中国徐州机械财务分析报告1030

1、徐工集团工程机械股份有限公司财务分析报告VS中国三一重工股份有限公司作者：魏硕班级：会计13-2班学号：08133518指导老师：李强中国矿业大学管理学院2015年10月15日目 录TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc223171150 阿一奥 半企业概况哀把3 HYPERLINK l _Toc223171151 按（一）吧 瓣企业简介斑唉3 HYPERLINK l _Toc223171152 板（二）巴 叭企业基本情况澳哎4 HYPERLINK l _Toc223171150 斑二傲 傲企业资金结构分芭析靶熬6 HYPERLINK l _Toc223171151 癌（

2、一）班 颁资金来源构成分捌析芭稗6 HYPERLINK l _Toc223171152 霸（二）稗 懊资产结构分析败昂8 HYPERLINK l _Toc223171155 靶二疤 傲企业偿债能力分挨析摆懊9 HYPERLINK l _Toc223171156 安（一）袄 矮短期偿债能力哀霸9 HYPERLINK l _Toc223171157 背（二）奥 吧长期偿债能力跋敖12 HYPERLINK l _Toc223171162 奥三靶 巴企业资产营运能柏力分析案把16拔（一） HYPERLINK l _Toc223171163 芭 把盈利能力分析般邦16哀（二） HYPERLINK l _

3、Toc223171164 隘 芭周转天数绊安19 HYPERLINK l _Toc223171155 芭四笆 稗企业盈利能力分阿析傲捌23 HYPERLINK l _Toc223171166 胺（一）盎 班盈利能力分析背扳23 HYPERLINK l _Toc223171167 扮（二）癌 疤袄28 HYPERLINK l _Toc223171155 佰五芭 柏企业发展能力分癌析熬凹30 HYPERLINK l _Toc223171166 鞍（一）佰 阿发展能力指标哎氨30 HYPERLINK l _Toc223171155 罢六蔼 懊企业经济效益综埃合评价哀斑34 HYPERLINK l _

4、Toc223171155 扒七隘 扮结论与建议艾安34附录38 HYPERLINK l _Toc223171170 HYPERLINK l _Toc223171171 碍徐工集团工程机捌械股份有限公司霸财务分析报告跋 矮 岸 败VS中国三柏一重工股份有限捌公司般班级：会计13安-2班 拔姓名：魏硕 吧 学号：08胺133518企业概况（一）企业简介盎中国百徐工集团工程机拜械股份有限公司板简介爸深圳证券交易所昂 1埃996.8.2啊8上市 敖 代码：暗000425版徐工集团成立于稗1989年3月澳，25年来始终埃保持中国工程机邦械行业排头兵的疤地位，目前位居耙世界工程机械行摆业第5位，中国颁50

5、0强企业第柏150位，中国安制造业500强傲第55位，是中隘国工程机械行业耙规模最大、产品氨品种与系列最齐熬全、最具竞争力绊和影响力的大型佰企业集团。癌徐工建立了覆盖敖全国的营销网络版，在全球建立了跋280多个徐工把海外代理商为用白户提供全方位营摆销服务，徐工产办品已出口到世界拜158个国家和爱地区，2012俺年实现出口突破袄13.6亿美元傲，连续24年保扮持行业出口额首蔼位。徐工9类主拔机、3类关键基搬础零部件市场占案有率居国内第1佰位；5类主机出氨口量和出口总额俺持续位居国内行蔼业第1位；汽车熬起重机、大吨位版压路机销量全球案第1位。 徐工版集团秉承“担大傲任、行大道、成吧大器”的核心价哎

6、值观和“严格、翱踏实、上进、创摆新”的企业精神佰。先后获得中国捌工业领域的最高碍奖“中国工业大把奖表彰奖”和“扒全国五一劳动奖扳状”等荣誉，公耙司党委被中共中班央组织部评为“叭全国先进基层党拌组织”。201按1年荣获“装备靶中国功勋企业”班称号，公司董事吧长、党委书记王胺民荣获“装备中伴国功勋企业家”艾称号。艾走向世界，实现拜国际化，是徐工啊集团坚定不移的阿发展目标，合理背、有效的利用外柏资对加快徐工集岸团的国际化进程百具有巨大的推动斑作用。徐工集团皑先后同美国卡特把彼勒、德国蒂森巴克虏伯、美国阿叭文美驰等国际一哀流的跨国公司建败立了多家中外合摆资企业，与这些熬知名跨国公司进按行合资合作，不搬

7、仅提高了徐工集叭团的产品档次，拜也大大提升了公白司的专业化水平阿和公司的国际地扒位。在引进合作奥伙伴的同时，公耙司不断加快全球背化、国际化经营挨布局，积极探索佰和深入分析新形敖势下的国际化并百购业务的开展，唉以进一步拓展国肮际化发展之路，按向极具国际竞争唉力的世界级企业捌目标迈进。拌徐工集团工程机爸械股份有限公司翱(跋以下简称公司、把本公司或徐工机袄械唉)吧系岸1993疤年暗6捌月傲15坝日经江苏省体改胺委苏体改生稗(1993)2埃30拔号文批准，由徐耙州工程机械集团澳有限公司以其所佰属的工程机械厂佰、装载机厂和营邦销公司经评估确百认后翱1993背年耙4稗月癌30瓣日的净资产出资埃组建的定向募

8、集半股份有限公司。胺公司于佰 1993靶年傲12敖月艾15拜日注册成立，注颁册资本为人民币佰95,946,背600.00扒元。搬1996搬年跋8挨月经中国证券监袄督管理委员会批靶准，公司向社会瓣公开发行耙2,400.0八0叭万股人民币普通埃股摆(矮每股面值为人民碍币挨1.00皑元八)背，发行后股本增靶至澳119,946扮,600.00佰元。八1996昂年办8唉月至半2004凹年蔼6皑月，经公司股东捌大会及中国证监办会批准，通过以绊利润、公积金转白增或配股等方式败，公司股本增至邦545,087版,620.00熬元。公司名称变拜更为徐州工程机爱械科技股份有限昂公司。拌2009颁年百6扳月霸24矮日

9、经中国证券监氨督管理委员会证巴监许可艾20095岸54捌号文核准，公司吧非公开发行人民捌币普半通股（巴A斑股）捌322,357奥,031碍股，每股面值人拜民币按1.00笆元，每股发行价翱人民币氨16.47颁元，徐工集团工熬程机械有限公司岸(熬以下简称徐工有把限俺)搬以其所拥有的徐芭州重型机械有限蔼公司瓣90%般的股权、徐州工案程机械集团进出盎口有限公司斑100%熬的股权、徐州徐俺工液压件有限公百司靶50%霸的股权、徐州徐扒工专用车辆有限白公司搬60%盎的股权、徐州徐办工随车起重机有蔼限公司跋90%蔼的股权、徐州徐隘工特种工程机械俺有限公司案90%暗的股权，以及所佰拥有的相关注册碍商标所有权、试

10、挨验中心相关资产耙及负债等非股权埃资产认购公司非敖公开发行的股份伴。公司于碍2009斑年败8碍月昂7搬日办理柏工商变更登记手埃续，变更后的注昂册资本为人民币敖867,444扮,651.00艾元。公司名称变坝更为徐工集团工翱程机械股份有限氨公司。捌2010白年皑8百月捌4拜日经中国证券监笆督管理委员会证伴监许可翱20101鞍157澳号核准，公司向拜特定投资者非公稗开发行人民币普袄通股（伴A班股）笆163,934把,426埃股，每股面值人坝民币岸1.00柏元，每股发行价俺人民币版30.50班元。公司于氨2010坝年埃10哎月把13傲日办理工商变更盎登记手续，变更笆后的注册资本为埃人民币唉1,031

11、,3扮79,077.扳00唉元。敖2011背年挨1半月耙26伴日公司临时股东摆大会审议通过的佰2010伴年度利润分配方罢案，公司实施“凹10奥送叭10巴”送股方案，增绊加股本伴1,031,3按79,077.疤00跋元，变更后公司瓣的注册资本为人斑民币般2,062,7拜58,154.拔00板元。截止阿2014蔼年爱12叭月白31唉日，可转换公司岸债券原持有人转安股阿148,117爱,616背股，每股面值人巴民币吧1.00暗元，股本增爸加至瓣2,210,8白75,770.般00瓣元。绊（二）企业基本袄情况1.公司信息拌公司的法定中文版名称芭徐工集团工程机唉械股份有限公司拜公司的法定中文靶名称缩写罢

12、徐工机械罢公司的法定英文澳名称半XCMG Co胺nstruct跋ion Mac败hinery 办Co., Lt败d.熬公司的法定英文巴名称缩写斑XCMG岸公司法定代表人耙王民疤2.联系人和联败系方式阿董事会秘书摆证券事务代表案姓名把 爱费广胜霸联系地址罢徐州经济技术开氨发区驮蓝山路 扮26号百电话氨0516-87案565621哀传真百0516-87绊565610埃电子信箱坝fgsxcm八邦3.基本情况简埃介扒注册地址岸江苏省徐州经济岸开发区工业一区安注册地址的邮政按编码版221004凹办公地址般徐州经济技术开碍发区驮蓝山路 板26号芭办公地址的邮政伴编码矮221004扳公司国际互联网凹网址碍h

13、ttp:/百xgjx.xc板胺电子信箱案zqbxcm拜暗4.信息披露及爸备置地点澳公司选定的信息版披露报纸名称办 澳上海证券报办、中国证券报斑把登载年度报告的罢中国证监会指定佰网站的网址巴巨潮资讯网啊http肮：佰/www.c阿ninfo.c伴拜公司年度报告备敖置地点叭徐工机械证券部安（三）对比公司版中国三一重拜工股份有限公司矮中国三一重工股安份有限公司俺上海证券交易所疤 斑 199哀3年上市 佰 代板码：60002叭9按企业资金结构分哎析芭(一)资金来源翱构成分析敖1.流动负债率靶=流动负债/资懊金总额100坝%吧2.长期负债率把=长期负债合计扳/资金总额1唉00%班3.资产自有率蔼=所有者

14、权益/俺资金总额10芭0%佰2012年办2013年案2014年扒流动负债率挨0.4660 案0.3990 氨0.4046 跋长期负债率办0.1477 翱0.1995 安0.1770 按资产自有率巴0.3863 败0.4015 拜0.4184 安由以上的图表可罢知，中国东方航瓣空的资金来源结败构中长期负债的耙比例基本稳定在半45%左右。流斑动负债由200百9年的50%降唉到39%，而所碍有者权益的比例百则逐年上升。爱（二）资产结构搬分析艾1.流动资产占挨用率=流动资产般合计/资产总额绊100%拔2.固定资产占碍用率=固定资产耙合计/资产总额白100%昂3.流动资产与熬固定资产比率=跋流动资产合计

15、/伴固定资产合计胺100%盎2009八2010袄2011搬流动资产占用率芭0.0953岸0.11622奥0.1222把固定资产占用率氨0.7741八0.6756岸0.6378懊流动资产与固定背资产比率翱0.1231挨0.1721搬0.1916暗图2-4中国东瓣方航空流动资产鞍占用率扮图2-5中国东拜方航空固定资产柏占用率阿图2-5中国东唉方航空固定资产熬占用率皑由以上分析可知隘，从2009年稗到2011年中氨国东方航空股份绊有限公司的流动八资产占用率逐年耙减小。而固定资耙产占用率则逐年蔼上升，因此流动懊资产与固定资产扳比率同时就有了百明显的上升趋势瓣。巴企业偿债能力分邦析捌企业偿债能力是盎指企

16、业偿还全部捌债务的能力，如俺果企业到期不能奥偿还全部债务，安则表明企业财务绊状况欠佳。企业把偿债能力分为短拜期偿债能力和长熬期偿债能力。白（一）短期偿债败能力澳1.营运资本 盎= 流动资产拌-安流动负债扒 吧2009年办2010年罢2011年八中国东方航空啊-287991搬02扳-274471芭56拔-299521碍68敖中国南方航空扒-28654凹-15942澳-24021伴图3-1 中国半东方航空营运资癌本暗图3-2 中国肮南方航空营运资盎本白营运资本是衡量靶企业短期偿债能般力绝对数指标。袄它是指企业流动岸资产超过流动负背债的那部分资金盎，理论上应该大柏于零，表明企业办有较强的偿债能皑力。

17、但是无论是矮中国东方航空还靶是中国南方航空翱，他们的营运资办金都是负数，这败表示企业无力偿半还短期借款，存笆在较大的偿债风叭险。澳由于中国东方航癌空的规模远远大吧于中国南方航空唉，所以这中比较俺只能得出他们各唉自纵向的变化结艾果，即相对于其哀他的年份，20盎10年营运资金版的缺口都是比较哎小的。如果想要肮进一步对比两家矮企业的短期偿债半能力，我们还需敖要进行横向比较办，即进行流动比叭率与速动比率等俺指标的对比。佰2.流动比率 皑= 流动资产胺/爸流动负债岸 敖2009年啊2010年碍2011年暗中国东方航空拜0.192袄5靶0.2992八0.3140案中国南方航空肮0.241安6哀0.498盎

18、7稗0.447半9霸图3-3 流动凹比率折线图暗3.速动比率 挨= （流动资产哎-伴存货扮）/斑流动负债佰 案2009年稗2010年鞍2011年伴中国东方航空巴0.1663案0.266柏4扮0.2784氨中国南方航空盎0.208半4拔0.456哀1扮0.410罢7安图3-4 速动凹比率碍企业流动比率是扒指流动资产和流暗动负债之间的比捌率，而速动比率扮是企业速动资产办与流动负债的比挨率，速动资产是暗指货币资金、交叭易性金融资产、扮应收款项等，它懊是指企业在短期班内能变现的流动跋资产，一般认为艾速动资产=流动案资产-存货。搬速动比率也称酸皑性测试比率。 暗西方国家认为流矮动比率维持在2般：斑1扳；

19、速动比率维持胺1搬：艾1傲较为合理。理由凹是在流动资产中氨变现力较差的存百货等金额约占流把动资产一半，那败么剩下流动性较艾强的流动资产至傲少应等于流动负伴债，企业的短期巴偿债能力才会有办保障。案但是根据分析，捌中国东方航空与跋中国南方航空的翱流动比率与速动俺比率的水平基本捌小于0.5，表颁明这两家企业的绊偿债能力存在隐氨患。哎同时，南航的指半标值明显要高于搬东航，说明在偿懊债能力的对比上白，东航略逊于南皑航。在年度对比扮上，2010年奥的指标明显比2耙009年好，总昂体上看，东航的般财务不是很稳定柏。4.拌2009年瓣2010年暗2011年败中国东方航空暗0.061爱6隘0.130扳2邦0.1

20、548岸中国南方航空安0.1149霸0.327绊6安0.228懊4啊现金比率值现金盎类资产与流动负挨债的比率，现金碍比率越大，企业安及时应急能力也邦就越强，同时具白有较强的举债能佰力。但是现金闲阿置过多也是不经芭济的。一般认为翱，现金比率标准奥应结合行业水平白，适度为好。鞍图3-5 现金岸比率5.捌2009年伴2010年吧2011年挨中国东方航空班0.134颁3拔0.266爱7佰0.308稗4唉中国南方航空办0.292癌4肮0.4043白0.3唉100皑（二）长期偿债皑能力岸1.资产负债率巴 = 负债/资阿产总额*100爸%埃2009年版2010年傲2011年昂中国东方航空翱0.9498盎0.

21、835哀6吧0.802拜7芭中国南方航空安0.860靶1霸0.7283凹0.7088阿图3-6 资产肮负债率阿资产负债率亦称俺负债比率或者杠懊杆比率，它是企埃业负债总额与资傲产总额的比率。翱即每元资产所承稗担的负债的总额翱，它用来衡量清班算时债权人利益败保障程度。资产跋负债率不同利益背主体对其要求上柏不一样的。资产艾负债率理论上应耙小于邦50%斑，国际上通常认疤为哀60%扒较为合适。实际拌工作中，应以行霸业平均水平为准安。从以上的结果啊来看，2009捌-2011年之疤间，东航与南航吧的资产负债介于鞍0.7-1之间隘，并且呈下降的阿趋势，表明两家敖企业的长期偿债矮能力形式见好。隘同时，南航的资瓣

22、产负债率一直是摆低于东航的，即斑他的长期偿债能埃力同样优于东航敖。埃2.产权比率斑=皑负债斑/败所有者权益佰2009年霸2010年芭2011年邦中国东方航空芭18.9325巴0.835奥6班4.067笆2皑中国南方航空凹6.145佰6阿2.680捌8癌2.4342班图3-7 产权艾比率奥产权比率又称负斑债权益比率，是安企业负债总额与把所有者权益之比八，反映了债权人鞍与所有者提供资俺本的相对关系，拔说明了企业财务碍结构和债务人的挨投入资本受所有巴者权益的保障程芭度。产权比率越俺低，表明长期偿斑债能力越强。该霸指标的一般应小敖于1，但是东航芭与南航的指标一皑度超过2，20耙09年东航的指霸标甚至达

23、到了1拜9。懊3.已获利息倍矮数 = 息税前矮利润/利息费用艾2009年版2010年板2011年伴中国东方航空鞍0.390拔5哀13.5433蔼11.716俺3般中国南方航空跋0.327袄4八-17.758佰8鞍-袄4.2006邦图3-8 已获拔利息倍数唉已获利息倍数表翱明企业在缴纳所芭得税及支付利息半之前的利润对利艾息支出的关系。背它一方面衡量了佰企业对借款利息懊的偿付能力，一胺方面反映了债权叭人投资的风险程敖度。该指标越高哎，则偿债能力越翱强。从长期看，搬若该指标小于1扳，则表明该企业拜的获利能力无法败承担举债的利息邦支出。从这一指柏标看，南航的的艾长期无状况明显坝不如东航。巴4.长期负债

24、与靶资金营运比率 笆= 长期负债/懊营运资金办2009年瓣2010年懊2011年啊中国东方航空霸-傲1.1369般-邦1.6419矮-霸1.5493叭中国南方航空昂-1.52哀50埃-3.086跋8靶-2.0030凹图3-9 长期班负债与资金营运隘比率吧5.长期负债对隘资本化比率 =吧长期负债/（股耙东权益+长期负翱债）肮2009年罢2010年敖2011年跋中国东方航空摆0.9006唉0.731案1碍0.6769霸中国南方航空傲0.7672盎0.6195唉0.561矮1叭图3-10 长摆期负债对资本化扒比率隘长期负债与资金八营运比率与负债败对资本化比率分奥别表示的是流动捌资产偿还流动负绊债后对

25、长期负债巴的保障程度，和奥长期负债在企业皑资金中的比重。耙长期负债对营运鞍资金比率理论应拌接近隘1绊，企业长期偿债隘能力良好。长期邦负债对资本化比奥率越大，长期偿哎债能力越差；反稗之长期偿债能力昂越好。两个航空埃公司的长期负债扳与资金营运比率爱一直小于1，但隘是长期负债对资凹本化比率在逐年氨减小，因此虽然斑他们的长期偿债百能力有问题，他按们的整体趋势是皑乐观的。班企业资产营运能邦力分析（一）周转率稗营运能力分析是凹指对企业资金周按转状况（效率）摆的分析。资金营爱运效率是通过一爸些资产项目，如俺固定资产的周转扮速度指标加以反拌映的，具体有周俺转率和周转天数百两项指标。案1.总资产周转阿率=营业收

26、入/板平均总资产笆 般2009年搬2010年邦2011年傲中国东方航空扮0.5486稗0.8674埃0.788奥4啊中国南方航空白0.6306扮0.755叭4岸0.77埃10霸图4-1总资产办周转率案总资产周转率是办营业收入与平均皑总资产的比值，笆反映的是总资产扳周转效率。它能唉综合反映企业的吧整体资产营运能哎力。一般来说，霸周转次数越多，耙或者周转天数越懊少，表明其周转伴速度越快，运行佰效率越高。由上扳图可得，东航与艾南航的总资产周扳转率水平差不多背，但是东航在2版011年略有下笆降，而南航则一拔直保持稳步上升盎的姿态，表明其氨营运能力有所提昂高。拌2.流动资产周昂转率岸 半= 营业收入/隘

27、平均流动资产啊 澳2009年白2010年啊2011年伴中国东方航空笆4.6141搬8.0667岸6.603斑6哀中国南方航空班6.099隘60霸6.226捌3胺5.24颁60半图4-2流动资柏产周转率霸3.固定资产周绊转率安 癌= 营业收入/捌平均固定资产隘 敖2009年啊2010年肮2011年般中国东方航空搬0.740稗5肮1.2103吧1.2024爸中国南方航空班0.968奥2巴1.088靶9绊1.111肮4隘图4-3固定资安产周转率把流动资产周转率跋是营业收入与流袄动资产平均占用昂额之间的比率，伴指的是一定时期熬内流动资产可以巴周转的次数。它懊主要揭示了流动芭资产实现销售的半能力、流动凹

28、资产节约和浪费捌的情况。流动资蔼产周转率的快慢摆直接影响了成本搬费用水平及短期班偿债能力，同总懊资产周转率一样般，南航比东航表哀现的更为稳定一唉些，而整体上，拌东航的周转率是凹高于南航的。疤4.存货周转率扮 懊=营业成本/平伴均存货罢 板2009年白2010年柏2011年埃中国东方航空芭41.303耙9霸54.7294搬59.0861叭7昂中国南方航空巴39.595岸2班47.925佰7傲51.768靶6昂图4-4 存货澳周转率疤存货周转天数是矮指营业成本与存熬货平均资金占用巴额之间的比率，澳它反映的是反映板存货周转效率。阿存货周转速度不把仅反映企业采购扒存储生产销售等扮各个环节的好坏案，而且

29、对企业的袄偿债能力及获利白能力有决定性影傲响。搬在两个航空公司昂对比中可以看出挨，东航在201般0年以后，存货疤周转率已经超过埃南航，这表明东摆航的存资产占用背水平更低，成本凹费用更节约，比懊起南航变现速度鞍也越快。办5.应收账款周霸转率艾 俺=赊销收入/平摆均应收账款靶 矮2009年巴2010年败2011年霸中国东方航空白31.4105隘42.8538按38.832哎7澳中国南方航空隘41.745矮3扒46.151盎3氨44.24摆10凹图4-5应收账扮款周转率败应收账款周转率胺商品或产品赊销捌收入与应收账款哀平均余额的比率坝，它反映应收账拔款流动程度的大稗小，企业应收账傲款变现速度的快扳慢

30、及管理水平的扮高低。周转率越皑高表明收账迅速扒，账龄期限较短捌，资产流动性大唉，短期偿债能力芭增强等。应收帐埃款周转率过高，拜有可能是企业信芭用政策，付款条叭件过于苛刻所致八。搬因此邦应收账款周转率哎的合理标准应结哎合各地商业往来唉惯例，企业信用懊政策及行业平均肮水平进行综合考扒虑。敖从上图可以看到拜，东航的应收账按款周转率明显低坝于南航，这表明阿东航的资金流动爸性不足，短期偿扒债能力不及南航安。这也验证了前版文中对于二者偿熬债能力的分析。（二）周转天数瓣周转天数=计算胺期天数/周转率安1.总资产周转佰天数安2009年绊2010年蔼2011年昂中国东方航空稗656.215蔼8俺415.033把

31、4百456.621扳0吧中国南方航空吧570.884叭9按476.568叭7百466.926巴1盎2.流动资产周啊转天数哀2009年阿2010年罢2011年埃中国东方航空搬78.0217霸44.6279岸54.5157爸中国南方航空澳59.020耙3扒57.819拔3胺68.6237巴图4-6 总资跋产周转天数艾图4-7 流动斑资产周转天数拜3.固定资产周罢转天数肮2009年啊2010年哀2011年蔼中国东方航空靶486.158哎0扒297.446把9坝299.401捌2吧中国南方航空瓣371.824盎0隘330.608半9八323.915爸8巴4.存货周转天霸数败2009年氨2010年巴20

32、11年捌中国东方航空按11.4611哎8.400捌7爱9.2705傲中国南方航空肮8.6237般7.8004坝8.1372唉图4-8 固定哎资产周转天数百图4-9 存货半周转天数斑5.应收账款周佰转天数扒2009年昂2010年埃2011年佰中国东方航空八11.4611叭8.400袄7奥9.2705翱中国南方航空澳8.6237坝7.8004办8.1372跋图4-10 应邦收账款周转天数懊周转天数是指资安金周转一次需要拜的天数。胺企业盈利能力分罢析鞍获取利润是企业哀经营发展的最终绊没目标，也是企班业能否生存发展蔼的前提，它关系柏到债权人、投资扳者以及管理者的搬利益，因此必须啊从不同的角度对哀公司的

33、盈利能力绊进行分析。俺（一）盈利能力拜分析爸1.总资产报酬笆率=息税前利润挨/总资产安2012年靶2013年熬2014年碍中国徐州重工版0.008柏9百0.0579皑0.0461啊中国三一重工皑0.0048柏0.0728熬0.0531皑图5-1 总资艾产报酬率碍总资产报酬率是柏企业投资报酬与翱投资总额之间的绊比率，它以投资叭报酬为基础分析伴评价企业获利能哀力。总资产报酬靶率越高表明企业懊的获利能力越强罢，运用全部资产安所获得的经济效靶益越好。唉根据上图可分析扳得出，中国南方昂航空的总资产报稗酬率总体高于中捌国东方航空。由把于宏观经济的影哎响，两个公司在凹2010年的报稗酬率都有明显的笆增加。皑

34、2.营业利润率败=营业利润/营笆业收入伴2009年搬2010年唉2011年八中国东方航空阿-0.0238办0.0651坝0.0428案中国南方航空般-0.03稗30邦0.0883昂0.0598佰图5-2 营业背利润率瓣营业利润率是营捌业利润与营业收八入的比值，耙该澳指标反映了每元扳主营业务收入净矮额给 HYPERLINK /view/38340.htm 耙企业拌带来的利润。该芭指标越大，说明 HYPERLINK /view/38340.htm 败企业叭经营活动的盈利办水平较高。摆3.成本费用利昂润率=利润总额拌/成本费用总额捌2009年靶2010年翱2011年疤中国东方航空暗0.015爸7案0

35、.083碍2把0.064巴3按中国南方航空皑0.0078坝9捌0.114拌1笆0.0786皑图5-3 成本佰费用利润率傲4.资本收益率巴=净利润/平均班资本跋2009年败2010年坝2011年袄中国东方航空把0.0077搬0.06罢60摆0.0460昂中国南方航空绊0.0062懊0.062袄4班0.0503爱图5-4 资本傲收益率斑资本收益率又称 HYPERLINK /view/1039973.htm 伴资本利润率安，是指企业净利啊润（即税后利润绊）与平均资本（盎即资本性投入及把其 HYPERLINK /view/546332.htm 盎资本溢价拌）的比率。用以白反映企业运用资八本获得收益的能

36、暗力。也是财政部搬对 HYPERLINK /view/1302166.htm 拌企业经济效益挨的一项评价指标懊。 肮资本收益率越高扳，说明企业自有 HYPERLINK /view/7581.htm 吧投资昂的 HYPERLINK /view/188272.htm 瓣经济效益跋越好， HYPERLINK /view/7581.htm 板投资氨者的风险越少，百值得投资和继续败投资，对股份有案限公司来说，就版意味着股票升值班。因此，它是 HYPERLINK /view/7581.htm 啊投资奥者和潜在投资者肮进行 HYPERLINK /view/1478470.htm 盎投资决策八的重要依据。对昂

37、企业经营者来说奥，如果资本收益案率高于债务 HYPERLINK /view/1521177.htm 罢资金成本率斑，则适度 HYPERLINK /view/725721.htm 盎负债经营吧对 HYPERLINK /view/7581.htm 奥投资颁者来说是有利的背；反之，如果资哀本收益率低于债懊务资金成本率，拌则过高的负债经半营就将损害 HYPERLINK /view/7581.htm 翱投资八者的利益。拌通过以上的对比鞍，两个航空公司败的资本收益率不袄相上下，表明二挨者的营运资本的挨收益能力是相当敖的。但是由于东佰航的规模大于南吧航，从绝对值的芭角度看，东航的爱收益必定远远高岸于南航了。

38、鞍5.权益资本净埃利率=净利润/按平均所有者权益凹2009年隘2010年熬2011年把中国东方航空爸-0.150哎1癌0.1092叭0.0797爱中国南方航空佰0.048傲8傲0.295半6案0.178搬3懊图5-5 权益阿资本净利率板权益资本净利率百反映权益资本报艾酬水平，取决于霸资产获利能力，吧产权比率和负债摆利率。从上面的斑比较来看，南航扒的权益资本净利拌率明显高于东航罢。隘6.资本保值增扒值率=期末所有岸者权益/期初所矮有者权益巴2009年奥2010年懊2011年蔼中国东方航空扒-0.3265柏27.901蔼1氨0.219阿7跋中国南方航空搬1.403柏3稗2.2793霸1.2455办

39、图5-6 资本扳保值增值率爸资本保值增值率爱是财政部制定的捌评价企业经济效颁益的十大 HYPERLINK /view/605645.htm 癌指标矮之一，傲指的是期末所有办者权益与期初所熬有者权益之比，办它跋反映了 HYPERLINK /view/1271344.htm 阿企业资本板的运营效益与安按全状况阿与权益资本报酬敖水平。拌7.营业毛利率稗=伴毛利扒/埃营业收入10敖0%搬 罢=疤(吧营业收入盎-靶营业成本霸)/叭营业收入10拔0%安2009年百2010年颁2011年百中国东方航空氨0.0648扒5板0.189懊9挨0.161阿1俺中国南方航空熬0.1222傲0.195阿7盎0.1699

40、敖图5-7 营业巴毛利率碍8.营业净利率半=净利润啊/扮营业收入10半0%扮2009年芭2010年氨2011年颁中国东方航空吧0.0140拌0.076爱1胺0.058八4办中国南方航空坝0.009白9爱0.082碍6埃0.0652扳（蔼营业毛利率和营办业净利率是营业哀利润的补充指标傲）熬图5-8肮营业净利率俺（二）股份制企案业普通股特征比疤率俺1.每股收益=八（净利优先股背股利）柏/芭发行在外的普通柏股股数凹2009年颁2010年昂2011年般中国东方航空办0.1106柏0.48扮0.43安中国南方航空伴0.05靶0.70板0.52般图5-9 每股耙收益癌每股收益（EP凹S） ，又称 HYPE

41、RLINK /view/338537.htm 八每股税后利润哎、 HYPERLINK /view/988013.htm 昂每股盈余矮，指税后利润与 HYPERLINK /view/84252.htm 阿股本拌总数的比率。它哀是测定股票投资芭价值的重要 HYPERLINK /view/605645.htm 稗指标斑之一。是 HYPERLINK /view/34928.htm 唉普通股岸股东每持有一股胺所能俺享有的 HYPERLINK /view/38340.htm 白企业安净利润或需承担霸的企业净亏损。拔每股收益通常被哀用来反映 HYPERLINK /view/38340.htm 奥企业摆的经营

42、成果，衡碍量 HYPERLINK /view/34928.htm 跋普通股拌的获利水平及投佰资风险，是投资拔者等信息使用者吧据以评价企业 HYPERLINK /view/586149.htm 隘盈利芭能力、预测企业捌成长潜力、进而巴做出相关 HYPERLINK /view/1946813.htm 罢经济决策挨的重要的 HYPERLINK /view/14706.htm 跋财务捌指标之一。 笆企业发展能力分败析罢（一）发展能力捌指标搬1.营业收入增班长率=本期营业班收入/基期营业坝收入1柏2009年袄2010年翱2011年皑中国东方航空（蔼以2008年为扮基期）爸-0.048胺1昂0.7914蔼

43、1.0069暗中国南方航空（绊以2008年为扒基期）扒-0.0068隘0.378肮6拜0.64拔30霸图6-1 营业翱收入增长率癌营业收入增长率背，是企业本年营白业收入增长额与拜上年营业收入总跋额的比率，反映稗企业营业收入的案增减变动情况。按营业收入增长率艾大于零，表明企袄业本年营业收入跋有所增长。该指绊标值越高，表明拌企业营业收入的岸增长速度越快，摆企业市场前景越八好。疤从上图可得，中爱国东方航空与中挨国南方航空的营盎业收入都呈现出肮快速增长的状态翱，而且中国东方耙航空的增长率要笆高于中国南方航跋空。这表明两家靶航空公司的市场疤前景还是很不错靶的捌2.利润增长率懊=本期利润/基哎本利润1班2

44、009年拔2010年胺2011年白中国东方航空（背以2009年为白基期）熬0爱9.197挨5芭7.7662坝中国南方航空啊0案10.597按5霸9.918暗8爸图6-2 利润芭增长率暗利润增长率是企鞍业本年利润增长八额与上年利润总罢额的比率，反映斑企业利润的增减拜变动情况。碍受经济危机影响盎，哎2009胺年两家公司经营拌状况不甚良好，伴因此疤2010哎与背2011班年中国东方航空摆与中国南方航空按的利润增长率还艾是挺高的。伴3.总资产增长蔼率=年末总资产班/年初总资产氨1芭2009年吧2010年艾2011年翱中国东方航空般-0.0159凹0.399跋8扒0.1131颁中国南方航空板0.141伴

45、6扮0.1741唉0.1621绊图6-3 总资凹产增长率哎总资产增长率（扒Total A把ssets G肮rowth R岸ate），又名澳总资产扩张率，耙是企业本年总资拌产增长额同年初肮资产总额的比率扳，搬反映皑企业本期资产规般模的增长情况。奥在这个指标上东伴航表现的不是很拔稳定。昂4.营运资金增盎长率=年末营运耙资金/年初营运罢资金1敖2009年霸2010年笆2011年肮中国东方航空芭-0.3406癌-0.0469拔0.091阿3啊中国南方航空傲-0.1054白-0.4436哀0.506吧8爱图6-4 营运邦资金增长率昂营运资金增长率阿 营运资金增长版率是本年营运资按金的 HYPERLINK

46、 /view/319471.htm 氨增长量俺与年初营运资金笆的百分比。扮中国东方航空的熬营运资金增长率胺稳步提高。矮5.固定资产增矮长率=年末固定奥资产原值/年初扳固定资产原值翱1瓣2009年扳2010年挨2011年肮中国东方航空鞍0.075版8百0.2216靶0.0507阿中国南方航空埃0.20班20隘0.2609瓣0.0937碍是指企业本期净稗增固定资产原值跋与期初固定资产安原值的比率。反袄映一定时期内固凹定资产增长的程矮度。以固定资产暗增长率与生产增阿长率相比较，可俺以反映企业固定捌资产增长是否合搬理，分析固定资唉产的利用效果。叭图6-5矮固定资产增长率阿企业经济效益综拔合评价蔼杜邦分

47、析法是利靶用各个主要财务阿比率之间的内在唉联系，建立财务把比率分析的综合拔模型，来综合分巴析和评价企业财办务状况的方法。挨这一方法是由美坝国杜邦公司最先袄设计和使用，故背得名杜邦模型。跋下面是针对中国瓣东方航空股份有凹限公司和中国南鞍方股份有限公司捌2011年进行扮的杜邦分析。板（一）中国东方班航空有限公司资产净利率4.37%销售净利率5.83%净利润4,902,487主营业务收入83,974,505主营业务收入83,974,505资产总额112,215,152收入总额83,974,505成本总额80,591,793其他利润1,785,002所得税265,227资产周转率74.83%其他业务收

48、入+主营业务收入营业外收入净额+投资收益销售税金+销售费用+财务费用+管理费用+制造成本其他+应付账款+短期借款其他+长期应付款+应付账款+ 长期借款其他+存货+应收款项+短期投资+现金其他+递延资产+无形资产+ 固定资产+长期投资权益乘数5.07资产负债率80.27%1 (1- )流动负债43,664,571长期负债46,405,168负债总额90,069,739非流动资产98,502,749流动资产13,712,403资产总额112,215,152艾权益资本净利率伴=资产净利率办权益乘数=0.皑22叭（二）中国南方埃航空有限公司资产净利率4.68%销售净利率6.52%净利润6,049主营业

49、务收入92,707主营业务收入92,707资产总额129,260收入总额92,707成本总额87,881其他利润2042所得税819资产周转率71.72%其他业务收入+主营业务收入营业外收入净额+投资收益销售税金+销售费用+财务费用+管理费用+制造成本其他+存货+应收款项+短期投资+现金其他+长期应付款+应付账款+ 长期借款其他+应付账款+短期借款其他+递延资产+无形资产+ 固定资产+长期投资非流动资产109,775流动资产19,485资产总额129,260流动负债43,506长期负债48,115负债总额91,6211 (1- )权益乘数3.43资产负债率70.88%皑权益资本净利率懊=资产净

50、利率霸权益乘数=案0.16（三）对比分析扒根据以上的分析扒可知，在201埃1年，中国东方伴航空的权益资本百净利率高于中国柏南方航空的，而八这个差距主要是安由于东航的权益奥乘数高于南航，翱即东航的资产负败债率略高。但是叭资产负债率过高安存在偿债能力过笆低的隐患，而东俺航与南航的资产办负债率都达到了把0.7以上，这拌是一个很高的水暗平。同时在对于蔼资产净利率的比哀较中，尽管东航叭的销售净利率稍阿微低于南航，但般是资金周转率是敖更高的，这对于佰一个资金规模很吧大的公司来说很佰不容易。结论和建议扒2009年受益办于国内航空市场疤的快速恢复以及捌公司有效的运力般调整计划，东航颁业务量扭转了2隘008年下

51、滑的耙不利局面，获得笆快速提升，但受翱制于运价水平同皑比大幅度下滑，胺导致公司整体增绊量不增收。全年爱受益于政策补贴伴和航油套保亏损岸冲回，成功实现芭扭亏，但航空主啊业仍继续亏损。啊2010年国际笆市场逐步恢复，搬国内市场持续回懊升，货运市场会阿迎来整体复苏。搬一是上海世博会氨为上海市场带来板的充足客源；二阿是本公司与上海岸航空联合重组完八成后，发挥的协背同效应。公司盈搬利能力得到一定耙程度的提升，公白司整体规模进一啊步扩大。拜2009年-2般010年，东航霸各个财务指标均搬呈现良好的趋势皑，盈利能力呈现敖“爆发式”增长岸。东航通过优化唉市场结构和运力皑结构，将资源向碍核心市场、关键霸市场、重

52、点市场摆集结，把有限的芭运力投放到发达鞍市场和潜力市场板，向高收益航线班集结，确保了盈埃利航线的控制力懊。同时，经济回拜暖和全球航空业碍的良好发展势头唉也为东航的“涅熬槃”提供了良好巴的环境。而此时氨的南方航空和东矮方航空比起来就绊稍显后劲不足。般不仅盈利指标上懊低于东航，甚至办连资金的周转速邦度都慢于东航。澳所以我们有理由背认为，在下一个邦五年的发展中，霸东航已经占据了唉明显的优势艾在2011年的扒各项指标中，无澳论是无论是东航哎还是南航都在偿傲债能力、发展能阿力、盈利能力方邦面表现出了明显隘的下降或者增速佰放缓的现象。营阿运能力上，两个挨企业总体看好，绊可是仍有部分指巴标表现的不甚稳搬定。

53、扮中国东方航空在胺偿债能力上面存凹在一些问题，它暗的资产负债率达鞍到了0.8以上版。特别是短期偿艾债能力。因此东摆航应该增加流动稗资产或者减少流啊动负债，以减小暗偿债方面的压力罢。懊在营运能力方面安，2011年东白航的营运能力比唉2010年有所阿下降，但是幅度袄不大，整体还算斑稳定。在盈利能靶力方面，东航明按显要比南航差一把些，而且在20百11年表现的更巴加低迷。因此东肮航应该继续努力版提高营业利润，捌以保证接下来的爱年份良好的经营版状况。附录靶附表1 200柏9年中国东方航跋空股份有限公司肮资产负债表安中国东方航空股安份有限公司癌2009搬年搬 绊12扒月扳 哀31般日合并及公司资班产负债表

54、隘(除特别注明外稗，金额单位为人白民币千元)唉2009俺年癌2008芭年澳资产罢附拜 版注芭12爱 罢月埃 八31澳 笆日斑12扮 八月蔼 扒31般 盎日稗合并碍合并盎流动资产板货币资金癌五埃(1)阿2,191,6癌98耙5,643,9瓣74 癌交易性金融资产扒五阿(2)笆3,490 柏123,998巴 跋应收账款柏五疤(4)爱、十四肮(1)肮1,370,8敖71碍1,165,3挨08 肮预付款项扒五叭(6)把377,399绊 按461,614拔 胺应收股利案五懊(3)案7,356 稗27,229 跋其他应收款吧五疤(5)霸、十四般(2)拌1,530,1吧72霸1,633,9瓣15 白存货拜五

55、半(7)拌932,260艾 熬871,364班 凹其他流动资产奥五皑(8)胺450,693颁 百473,667柏 靶流动资产合计挨6,863,9耙39哎10,401,肮069 颁非流动资产挨可供出售金融资佰产岸五俺(9)瓣563 背563 捌长期股权投资般五鞍(10)背、十四吧(3)蔼1,152,5袄21耙1,373,3吧56 巴固定资产搬五百(12)拜55,753,柏355半51,826,版677 凹在建工程澳五板(13)版5,824,9扒07哎6,980,3蔼93 瓣无形资产氨五芭(14)唉1,401,0颁83霸1,530,4伴18 柏长期待摊费用安五扒(15)盎590,639伴 凹483

56、,726颁 扮递延所得税资产澳五跋(16)碍57,441 隘77,917 皑其他非流动资产拌五埃(17)靶374,233安 邦509,887胺 斑非流动资产合计熬65,154,柏742懊62,782,扳937 蔼资产总计澳72,018,凹681摆73,184,唉006 八中国东方航空股耙份有限公司岸2009澳年跋 阿12奥月斑 跋31安日合并及公司资板产负债表邦(靶续挨)柏(除特别注明外盎，金额单位为人背民币千元)阿2009埃年俺2008阿年靶负债及股东权益蔼附皑 拔注背12斑 斑月罢 盎31半日跋12蔼 伴月办 碍31岸 袄日蔼合并爱合并白流动负债坝短期借款板五班(19)氨8,406,6办0

57、6 皑19,473,按829 般交易性金融负债奥五癌(2)懊1,129,6肮31 叭6,641,5哎99 阿应付票据办五绊(20)埃4,970,2扒74 巴3,927,8笆51 班应付账款奥五啊(21)昂8,475,8把78 昂9,605,3胺45 哀预收款项癌五氨(22)般1,505,7拌91 靶1,080,0盎76 班应付职工薪酬矮五百(23)白1,882,5伴86 扳1,444,9俺60 白应交税费白五熬(24)安859,965绊 瓣663,876罢 半应付利息癌五碍(25)霸133,966皑 扳321,412蔼 班其他应付款凹五懊(26)办1,446,8版26 败1,616,9稗91

58、肮一年内到期的非扮流动负债靶五袄(27)扮6,851,5百18 暗9,300,7安70 搬流动负债合计盎35,663,巴041 摆54,076,案709 蔼非流动负债耙长期借款霸五佰(28)耙13,004,皑874 矮8,588,0翱52 哎长期应付款搬五啊(29)氨19,143,鞍468 啊21,095,拜315 岸专项应付款斑91,870 埃58,135 摆递延所得税负债唉五芭(16)斑51,539 唉51,539 胺其他非流动负债叭五熬(30)百450,761拜 凹379,407白 八非流动负债合计凹32,742,败512 百30,172,袄448 隘负债合计白68,405,白553 盎

59、84,249,斑157 翱股东权益耙股本肮五般(31)袄9,581,7跋00 蔼4,866,9吧50 安资本公积阿五邦(32)靶10,516,八717 罢1,068,2扳79 昂累计亏损芭(16,994疤,832)跋(17,534胺,575)爸归属于母公司股颁东权益合计柏3,103,5懊85 哎(11,599芭,346)般少数股东权益哎五搬(33)拔509,543扳 俺534,195皑 袄股东权益合计澳3,613,1哀28 拜(11,065办,151)绊负债及股东权益白总计坝72,018,邦681 柏73,184,扒006 捌后附第鞍 傲9俺 耙页至第袄 摆123吧 碍页的财务报表附啊注为财务

60、报表的盎组成部分。隘企业负责人：刘柏绍勇般主管会计工作的矮负责人：马须伦皑附表2 200皑9年中国东方航靶空股份有限公司瓣利润表巴中国东方航空股笆份有限公司袄2009唉年度合并及公司柏利润表案(除特别注明外伴，金额单位为人袄民币千元)安附败 氨注斑2009敖年度肮2008拜年度把合并安合并鞍一、营业收入芭五熬(34)佰、十四拌(4)哀39,831,昂331 鞍41,842,罢361 凹减：营业成本伴五挨(34)爸、十四熬(4)搬(37,248暗,315)爱(43,075伴,888)傲营业税金及附加拔五胺(35)肮(1,018,皑791)柏(891,06傲4)半销售费用吧(2,969,败537)