中国财政政策的分析方法

1、 PAGE 白第六篇 中国瓣的财政政策与经安济发展报告把在现代市场经济俺中，政府仍旧通扳过财政政策对经搬济进行宏观调控捌，试图保持国民阿经济的健康发展佰，同时达到政府胺的某些意图。虽跋然政府行为的存袄在有其合理性，耙实施财政政策也颁能够起到弥补市蔼场不完善、克服按市场失灵的作用叭，但是它的任何耙干预也会对经济熬运行产生不良影哀响，尤其会对内靶生的货币供给机疤制及其货币金融芭体系造成巨大冲班击。如果不充分佰尊重市场经济的白运行机制，实施哀的财政政策还很耙可能会对经济运扳行起到与其政治按意图相反的作用凹。摆本篇首先回顾了八1998年以来疤中国实施积极的碍财政政策的历史胺背景和实施的主袄要措施，然后

2、分扒析了积极的财政澳政策的效果，认邦为1998年下奥半年以来实施的蔼积极的财政政策背是有重大欠缺的柏。而后，本篇在邦我们的宏观经济胺理论基础上提出矮了一种新的财政芭政策分析方法。岸首先讨论了货币拔的性质和政府行肮为中的货币流程隘状况，然后在模叭型中加入政府行颁为，主要包括税岸收、政府支出、碍发行政府债券等搬主要财政政策手叭段，并联系内生唉的货币供给机制皑，考察财政政策八对货币经济以及跋内生性货币供给颁机制的影响。为搬了简化，我们暂霸时不加入国外部叭门，只是以一个胺封闭式的模型为暗基础考察政府的肮财政政策，并用摆我国宏观经济的凹运行数据对模型斑实证检验。接下艾来又从外生货币傲的角度重新解释鞍了财

3、政的功能，摆特别是结合90蔼年代以来日本财疤政重建中的教训吧对货币经济中财凹政政策的作用进俺行分析，最后对把现阶段调整中国盎的财政政策提出绊了若干政策建议艾。蔼第一章 积极盎的财政政策和实绊施效果分析岸一、1998年矮以来实施积极财哀政政策的历史背佰景癌 跋1997年7月霸2日疤，亚洲金融风暴爱首先在泰国爆发摆，迅速席卷了东搬南亚诸多国家。半1998年受亚笆洲金融危机的影啊响，我国长期以蔼来投资扩张带来颁的资本存量过高芭等深层次矛盾，拜在国际经济环境扒急剧变化和国内办市场约束带来双伴重因素的作用下凹凸现，内需不振芭、出口下降，投绊资增长乏力，中摆国经济面临着严阿峻的考验。背对外贸易受到严八重冲

4、击翱 亚洲国笆家（地区）是中澳国的主要贸易和邦投资伙伴，亚洲安的经济动荡对中稗国的对外出口和肮外资进入造成前百所未有的冲击。佰 一是外绊贸出口形势恶化鞍。1998年以伴后，亚洲金融危白机对中国出口的扒负面影响逐步显笆现出来。上半年拔的外贸出口额为袄869.8亿美吧元，同比增长7阿.6%。与19鞍97年同期的2八6.2%和19奥97年全年的2肮0.9%的增长搬速度相比大大降坝低。其中，5月啊份出口下降1.扒5%，出现了2唉2个月以来的首哀次负增长。出口罢增幅下降主要表埃现在，一般贸易邦出口、国有企业绊出口以及初级产啊品出口均大幅下啊降。斑 二是外哎商投资下降。1肮997年亚洲金吧融危机爆发后，颁

5、许多国家的地区办通货紧缩趋势加哎快，企业资金筹芭措能力下降，对氨外投资活动严重拔受挫。尤其是亚稗洲地区重要的投案资来源国日本，白受危机影响海外百资本向国内收缩捌。同时，亚洲投跋资收益预期严重碍恶化，大量国际扒资本回流到欧美皑等其他地区的资哎本市场，造成亚稗洲地区资本净流绊出，投资活动萎巴缩。1997年啊亚洲国家对中国蔼投资占中国实际捌吸收外资总量的半比例由以往的8肮0%以上降为7叭5.6%，19摆98年继续下降矮为68.7%。挨 伴国内物价持续走唉低澳 中国商岸品零售价格总水捌平自1997年澳10月开始出现癌绝对下降，截至昂1998年7月埃，持续下降了9扒个月。居民消费盎价格指数从19摆98年

6、3月开始挨出现下降，工业坝产品价格指数自笆1996年6月案以来持续下降，般到1998年7版月已达25个月昂之久。从全年价叭格走势看，没有拜明显回升迹象，瓣通货紧缩趋势日挨渐明显。巴消费需求增长趋暗缓斑 90年肮代中期，医疗、靶住房、教育、社氨会保障等各项改鞍革逐步推开，改搬革力度不断增加捌，居民预期支出百增加。再加上失摆业率高，收入分碍配差距拉大等因半素，居民边际储按蓄倾向上升、边背际消费倾向下降颁。尤其是农民收扳入增长缓慢，严碍重制约了农村消哀费品市场及农业袄生产资料市场的巴发展。社会消费挨零售总额增长持矮续下降，由19百96年的20.隘1%逐渐下降为吧1998年的6白.8%。社会消靶费需求

7、严重不足把，商品销售不畅邦，企业开工率只暗有不到60%，挨产品积压累计达笆3万亿元以上。稗投资需求增长乏捌力百 199案8年，中国投资搬需求增长明显受袄到消费增长趋势案和金融体制改革耙滞后的制约。预瓣期回报率较高的皑投资领域相对狭坝小，投资项目可碍选择的余地不大隘。特别是市场供岸求关系的变化，罢使得大多数生产瓣资料和消费品价版格持续下降。受拌此影响，在市场扒竞争中失去优势傲的企业经营亏损班严重，处于竞争吧优势的企业面临八着市场萎缩的困昂境。尽管金融机敖构采取了降低利把率、准备金率的阿措施，但是国有芭企业改革困难，奥企业资产率和利坝润率都没有根本胺好转，投资能力阿有限；银行的信瓣贷功能难于发挥捌

8、，企业利润率低懊下、资产负债率鞍过高，以及银行阿风险防范意识增板强，导致银行存蔼贷差逐步扩大；般民间投资不活跃白，中小企业融资安不畅。因此，作拌为经济增长主要哎动力的固定资产澳投资增幅下降，俺1997年下降熬为8.8%。挨结构因素制约经笆济健康运行挨 结构不版合理是传统经济背发展模式的产物耙。改革开放以来肮虽然有所好转，靶但是问题已然存挨在，对亚洲金融阿危机的冲击产生氨了放大效应。一八是产业结构不合跋里，企业组织规叭模小而散，生产胺能力低下，地区懊间产业机构趋同吧化现象严重。例罢如，在巴“氨九五跋”案计划中，有24碍个省市自治区将芭电子产业作为支芭柱产业，有22阿个省市自治区将靶汽车产业列为支

9、唉柱产业。二是城班乡结构不合理，把“爱二元经济结构斑”柏问题严重。农村鞍发展的主要带动翱力是乡镇企业和拜农民直接进城，案但从90年代中碍期开始，乡镇企笆业经过十几年的哀超常规发展后，背外延式扩张的余安地大大缩小，在敖激烈的市场竞争胺和企业分化加剧奥的形势下，以中翱小企业为主体的吧乡镇企业处于明矮显的不利地位。板由于农村劳动力败素质普遍偏低，败再加上城市失业啊人口增加，城镇敖吸收农村劳动力罢的能力下降。三昂是区域经济发展隘不协调，东部和暗中西部差距不断盎扩大。邦 在以上败多种因素的共同氨作用下，199拔8年中国经济形艾势面临着前所未跋有的严峻局面。碍1998年上半把年经济增长率仅版为7%，与全年

10、捌8%的增长目标颁有明显差距，更坝是大大低于经济板高涨时期30笆左右的经济增长稗率。同时，宏观耙经济运行质量和哎效益下降，19矮98年前5个月绊国有企业净亏损瓣88.75亿元扒；就业压力增大笆，城镇登记失业班人口600万人半，登记失业率3艾.1%。面临如般此严峻的经济形巴势，1998年办下半年，中央提蔼出了实施积极财班政政策的紧急措叭施。拔二、积极的财政埃政策的内容叭（一）增发国债霸，加强基础设施傲建设八 积极财哎政政策的实施，佰以1998年全拔国人民代表大会白第四次常务委员邦会通过的财政预斑算调整方案为标吧志。预算调整方伴案的主要内容是阿增发1000亿鞍元长期国债。国按家财政向国有商蔼业银行

11、发行10癌00亿元用于基笆础设施建设。1绊998年中央预邦算财政赤字亦由扮年初预算的46按0亿元扩大到9把60亿元。增发皑的1000亿元绊国债收入，全部捌用于基础设施建扒设。资金投向主熬要有：农田水利搬建设、交通通信啊建设、城市基础按设施建设、城乡芭电网改造等。疤（二）防范金融凹风险，充实国有澳独资银行资本金伴 亚洲金版融危机的爆发提安高了政府防范金按融风险的意识。跋1998年上半暗年，国家财政向盎国有独资商业银疤行发行2700吧亿元特别国债（伴期限为30年）背，以充实银行资熬本金，使得国有岸商业银行的资本哎充足率达到了笆“笆巴塞尔协议碍”巴规定的8%的要捌求。安（三）调整税收盎政策唉 中国政

12、跋府还调整了税收啊政策以支持出口班、吸引外资以及傲减轻企业负担。奥一是调整进出口白设备税收政策、暗降低关税税率以坝支持外贸出口和奥吸引外资。二是奥清理整顿收费，败减轻企业和社会斑负担。先后清理蔼了涉及企业的政阿府性基金和收费芭，并分三批取消办了不合法的收费拔和基金727项坝。啊（四）增加社会阿保障、救灾和科搬教等重点领域支绊出板 主要包扒括：加强财政对拔科教的投入力度耙；中央财政通过捌调整支出结构安瓣排了144亿元叭补助资金和借款唉，专项用于国有氨企业下岗职工基背本生活保障和再扳就业工程，支持昂国有企业的改革阿；中央财政增加八转移支付20亿罢元用于支持企业扳职工基本养老保叭险制度的改革；背增加

13、抗洪救灾和懊灾后重建经费，坝1998年该款按项达83.7亿啊元。熬 从以上颁积极财政政策的案内容可以看出，安其特点明显，主懊要体现在以政府爱直接投资为主拉般动总需求和建设坝国债重点投向基胺础设施等方面。办三、四年来实施拔积极财政政策的耙效果分析及其政袄策理论依据懊面对国内外复杂鞍的经济形势，中扒国政府果断地调矮整了宏观政策的哀内容和方向，迅瓣速实施了积极的跋财政政策取得了奥一定的效果。但跋应该看到，由于熬这种积极的财政按政策完全是以主癌流宏观经济学理拜论为基础的，依靶据这样的理论来暗制定宏观调控措班施，必然会由于爸理论本是的缺陷翱给解决带来诸多氨负面的影响。办 （一）矮积极财政政策效笆果靶1对

14、经济的正背面影响搬 中国政挨府自1998年隘以来实行的积极氨财政政策的主要版内容是增加政府摆支出。由于政府氨开支与政府收入胺的差额逐年增加般，政府赤字也逐败年增加，导致国按家不得不通过增岸发国债以弥补财埃政赤字。需要指败出的是，中国的百财政赤字主要是邦为了扩大投资而熬不是由于经常性爸预算赤字造成的按，因而增发的国蔼债主要用于扩大颁公共投资，而不暗是弥补经常性预奥算赤字。这表明氨扩张性的财政政伴策不仅在短期内霸有一定的刺激需白求的作用，重要熬的是能为提高长把期经济增长潜力哎奠定良好的基础搬。爸 此外，爱大多经济学者认摆为，积极财政政靶策不仅通过增加澳政府开支直接推熬动了经济增长，阿而且通过带动银

15、百行、地方政府、拜企业资金的投入绊间接推动了经济碍增长。有资料表昂明，1998氨2000年发行唉的3600亿元凹国债，包括银行百贷款和其他资金伴，共形成151熬00亿元的工作班量，国债的资金芭带动效应是1：扳3.2。其中，搬技术改造贴息的版资金带动效应最绊大。1999哀2001，国家盎共安排265.啊4亿元国债用于翱企业技改贴息，澳共带动投资28靶10亿元。更有奥学者测算，四年袄增发国债分别拉邦动经济增长1.鞍38、1.44背、1.81和1哀.66个百分点翱（马拴有，20暗02）。背 2对爱经济的负面影响翱在肯定积极财政暗政策积极效应的鞍同时，也应该看氨到在过去五年中板中国的许多财政叭状况指标

16、，如财哎政赤字对GDP翱之比、国债余额矮对GDP之比（盎国债负担率）、昂偿债率（财政支八出中用于付息的案支出比重）和债把务依存度等都出俺现恶化的趋势（斑图6.1、6.般2）。特别是如翱果把包括不良债拜权、社会福利保按障体系中的缺口百等因素考虑进去伴，中国实际财政矮状况可能要比表背面上看的严重得摆多。耙实际上，扩张的蔼财政政策效果并叭不理想，因为癌在经过五年的扩靶张性财政政策之版后，经济仍旧未哀能恢复自主性增盎长，这离政府要爱达到的经济调控败目标还有很大的懊差距。主要表现挨在，岸一是国债投资并阿没有有力地刺激蔼国内企业投资需案求的增长。据统盎计，2001年柏固定资产投资增蔼加12.1%，伴其中国

17、有经济增蔼加12.8%，白集体和个体分别肮增加8.1%、扒12.7%，个版体经济增幅有所扒下降。从投资规挨模上看，集体和捌个体投资规模只捌占总规模的28罢.4%。二是城艾乡居民储蓄存款柏持续大幅度增长按。2001年底捌城乡居民存款已版达耙73762.4敖亿元大关，增长摆14.66%，扳这说明积极的财芭政政策并没有把俺居民储蓄有力的霸转化为企业的投背资需求。三是2瓣001年企业投摆资需求呈现不稳爸定性特征，投资盎额由升而降的同懊时亏损额由降转按升，上升了4.百5%。四是居民熬消费并未得到刺哎激，物价指数继般续下滑，200俺1年底全国居民氨消费价格总体水吧平同比下降0.败3%（邓金堂等颁，2002

18、）。扳由以上数据可知懊，扩张的财政政盎策对经济的刺激昂作用非常有限。懊扩张性财政政策百在我国已经实施捌了五年时间，而八且不可避免地会拜出现长期化趋势班。然而，一个国版家经济的持续增矮长是不能靠长期氨实行扩张性财政暗政策支撑的，持奥续的财政赤字必耙然导致国债的不敖断积累，这对经哎济和财政状况以把及国债的信用都斑会造成负面影响邦。在国际上就有瓣这样的例子，比翱如，1997年哎，以增发国债扩鞍大财政支出为特背征的日本桥本内稗阁版“碍财政重组政策袄”矮的失败就是一个扒极好的教训。斑图6.1 1笆995200败1年中国国债余把额蔼图6.2 国俺债负担率和财政笆赤字与GDP之板比绊（二）当前财政安政策的主

19、要理论熬依据及其缺陷啊中国实施积极性拜财政政策的理论盎基础，主要是以敖主流宏观经济学翱的政策主张为依艾据的，但是这种按宏观经济学的理奥论本身是有根本俺缺陷的。主要表啊现在：半1收入-支出斑模型无法表示有按效需求及解释实艾际蔼新古典综合派根岸据凯恩斯主义国澳家干预经济的思按想，在收入-支爸出模型中加入政邦府税收（T）和八政府支出（G）皑，建立了一个白“昂三部门经济颁”爱的收入-支出模哀型。假设总需求翱等于总供给的均哀衡条件下有：C暗+S+T=C+按I+G的恒等式胺，其中C、S、半I分别表示消费般、储蓄和投资。爸根据其主张，假半设存在一个充分疤就业的收入水平靶，给定消费函数佰，就会有以货币斑形式存

20、在的储蓄耙，当投资小于这岸一储蓄量时，将搬导致总需求不足般和失业，因此只佰要政府能够通过吧财政政策补足这芭笔私人不消费的奥收入，总需求不半足和失业将被消矮除。但在凯恩斯隘看来，有效需求熬是总供给和总需霸求函数的交点，耙这也是一个均衡百点，它来自于企绊业家利润最大化按的决策，由此将芭决定产出和就业袄。显然主流宏观邦经济学把对有效瓣需求的调整简单翱地等同于对总需暗求的总量调整，癌这与凯恩斯企业艾家经济和收入决板定理论是完全不案协调的。一旦收拔入不是给定的而巴是一个变量，除唉非预先给定收入傲，收入和消费之耙间的缺口将是不耙知道的，这将成盎为循环推论，基把于此的财政政策暗也就失去了理论哎基础。摆此外，

21、按照主流摆经济学理论，充艾分就业的收入水傲平取决于生产函霸数中的资本、劳胺动投入和技术进盎步，而且只是一巴种实际变量，但挨现实中的GDP瓣却是一种货币量矮值。要想知道充敖分就业的收入水白平，不仅要测量版生产函数的变动案（实物资本、劳肮动和技术的变动拌），而且要区分斑开实际变量与名俺义变量（价格水艾平）的变动。由败于生产函数在经邦验上从来没有在案实物上或根本不案可能在实物上加蔼以检验，从而主斑流经济学模型是蔼不能从经验上加艾以证实的。扒2. 癌排除相对价格和霸资本存量的分析俺新古典综合宏观跋模型保留了新古啊典资本理论把资熬本存量和收入流俺量分离的做法，败使投资的变动并隘不影响资本存量坝的价值。例

22、如在翱希克斯的百IS疤捌LM袄模型中，给定货耙币供给，货币需岸求的变动会影响巴利率，进而影响半投资和收入，同蔼时收入的变动又败影响货币需求。叭然而实际上任何阿一项投资都会影扮响到资本存量价斑值，进而影响货奥币的投机需求（鞍而不只是交易需拌求），这会改变笆原有的货币均衡般（即袄LM班曲线）。另一方芭面，如果货币需啊求涉及到投资，版利率将不仅由资摆产选择所决定，按而且涉及投资流挨量，投资的货币耙需求会影响利息熬率。这两个方面斑都会使敖IS唉曲线的移动影响瓣到拜LM背曲线（参见戴维跋森，凹1994袄年，奇克，瓣1982办年），而排除资绊本存量和相对价隘格分析是导致鞍IS八碍LM拜模型不稳定的主扒要原

23、因。195耙0年汉森提出了坝相应的财政政策佰，在经济萧条时埃期要扩大政府的癌财政支出，降低暗税率，减少税收巴，实行赤字财政艾，以刺激社会总柏需求；在经济繁艾荣时期要减少财扳政支出，提高税班率，增加税收，巴抑制社会总需求安，造成财政盈余笆，使两个时期的蔼财政亏盈相互补昂偿。这种财政政胺策模式的不足在罢于，它只是一种斑相机抉择的政策翱手段，如此调整奥忽视了对长期形唉成的资本存量价半值变化的影响。半而资本存量价值耙的变动是用相对皑价格计算和表示办的，极易导致相半对价格得不到调爱整甚至更加扭曲艾。这使得这种财百政政策模式就理笆论而言能用于稳搬定经济，一旦用岸于实践就存在很碍大的障碍。八3. 岸否认了货

24、币内生挨供给机制板在主流宏观经济摆理论中，货币供把给是外生的，货搬币供给归之于中瓣央银行。这种外半生的货币供给是巴与把名义变量和艾实际变量截然区把分开的摆“吧两分法吧”翱联系在一起的，昂即实际变量由生伴产函数的技术关安系所决定，名义爱变量和价格水平邦则取决于货币供巴应量。导致翱“安两分法安”邦解释错误的是外霸生的货币供给，氨其根源在于货币奥数量论。外生货搬币供给其实是一爸个稗“罢神话败”傲，因为在市场经败济或资本主义经澳济中，这种外生傲的货币供给从来昂没有存在过。一耙个无可争辩的事拜实是，在上世纪唉初美国中央银行奥成立之前，美国罢的资本主义经济把已经运行了二百巴年。在此前提假拌设下，财政政策板

25、很少考虑对内生氨货币供给的影响碍，无视经济中货碍币金融体系的正扒常运转规律，不傲仅极易造成通货癌膨胀，而且还可拔能使政策结果与翱预先设定的目标摆大相径庭。绊第二章 一种邦新的财政政策分哀析方法哀 现代经傲济是一种货币经袄济，整个宏观经靶济的运行是以内哀生的货币供给机板制为基础的；财岸政政策的实施在袄经济中所引起的凹货币供给变化，瓣起到了类似于安“啊外生佰”盎货币的作用，并搬通过对内生性货坝币供给产生作用澳来对经济运行产搬生影响。拌一、货币的性质按：内生货币与外哎生货币癌在货币理论史上扮，对于货币性质袄的认识经历了一笆个逐渐演变的过熬程，最终形成两跋种不同的看法，昂一是基于熬“八两分法罢”癌的外

26、生货币供给拔理论，货币外生瓣论者如主流凯恩班斯主义者和货币爱主义者认为货币霸供给由中央银行斑决定和控制；二搬是否定扮“拜两分法安”把的内生货币供给佰理论，持有该观傲点的代表人物如癌格利和肖、托宾肮以及后凯恩斯主班义者，他们认为版货币是一种以资伴产抵押为基础的岸信用关系，是由板商业银行根据居暗民和企业的需求邦创造出来的。内爸生货币供给理论隘并不是一个新的把理论，早在后凯暗恩斯主义经济学芭家将内生货币供百给理论作为货币啊经济学中的重要袄命题论述之前，斑许多经济学家如哎银行主义学派的佰图克（Thom阿as Took稗e）和威尔逊（昂James W安ilson）、氨马克思（Kar般l Marx）哀、凯

27、恩斯（通论案发表以前）、熊佰彼特（Tose岸ph A Sc班humpete案r）等人就已经叭在经济分析中暗霸含了内生货币供邦给的思想。但是皑由于凯恩斯在跋通论中采用了摆外生货币供给的爱假设，而其理论靶又占据了经济学傲的主流地位，因矮此内生货币供给敖理论曾一度消沉按下来。二战后货埃币政策失败的事翱实以及二十世纪扒七十年代金融创版新等理论的发展癌，使经济学界又坝开始关注货币供挨给内生性的问题阿。板对于货币供给内摆生性的证明，具坝有代表性的是二八十世纪六十年代霸由格利和肖（J吧ohn G. 扳Gurley 邦and Edw把ard S. 扮Shaw）提出爸的现代金融中介吧机构理论，他们百从金融中介机

28、构艾的类同性出发，捌分析了银行和其瓣他非银行中介机碍构在信用创造过靶程中的作用，指癌出货币、非货币哀间接金融资产具鞍有很强的替代性斑。同时，格利和翱肖划分了内生货哀币和外生货币，安认为内生货币由盎私人部门持有的版不能对其净值做熬出贡献的货币项摆目所组成，对整澳个私人部门而言斑不能算作一种资板产；外生货币由捌私人部门持有的捌能对其净值做出白贡献的货币项目班所组成，是一种皑资产。他们举例罢说，由私人部门叭所持有而且在银扮行的资产负债表伴中由政府债券所袄抵消的银行存款扳属于外生货币的百范畴。这是因为邦银行存款是私人翱部门的一种资产袄，而政府债券并扒不是私人部门的皑负债（哈里斯，吧1989）。格颁利和

29、肖还提出，阿纯粹的内生货币拔与内生债券经济瓣并不比纯粹的外安生货币与债券经疤济更接近现实，八比较现实的情况摆是假设内生与外氨生货币和债券的艾混合。这样货币傲就不是中性的，佰可以通过政府来熬调节利率从而影澳响内生的货币供把给。因此，内生罢性货币供给并不拌由政府左右，由癌政府的财政收支耙、发行政府债券拔而引起的货币供澳给的变化，完全啊类似于外生的货把币供给变动，而爸这些啊“傲外在货币盎”瓣只有通过搬“奥内在货币扒”胺才会对经济产生蔼冲击。败外生的货币供给艾对市场经济的影败响完全不同于内熬生性货币供给机翱制，它对经济有把着较强的冲击。懊例如，政府增发伴公债会在金融市霸场上与银行存款澳和股票相竞争，爸

30、如果收入和储蓄爸是给定的或货币敖供给是给定的，疤则利息率将提高佰，这会导致对私扳人投资的拌“隘挤出效应办”拜；但实际上货币八供给和收入并不盎是给定的，由此碍政府公债的发行叭和巨大的财政赤扮字并没有使实际斑利息率提高，而般是引发了通货膨氨胀。这是有经验挨事实的，美国7盎0年代严重的通拌货膨胀在很大程爱度上就来自于政唉府大量发行债券把所引起的货币金百融体系的紊乱。斑显然对货币性质袄的研究，尤其是安财政政策引起的百这种类似于外生芭货币供给的变动败是非常重要的。凹二、加入财政手坝段后的银行账户八及货币流程图埃对税收、财政支败出、政府债券发百行中的货币流程邦进行分析，有助稗于表明财政政策巴在经济运行中对

31、巴货币供给的影响稗。昂（一）财政政策袄中货币在银行间捌的流动啊首先，财政支出败的过程，实际上笆是货币由中央银傲行账户流入商业安银行账户的过程拜。与此相反，财矮政收入即征收税爸收的过程，也就澳是货币由商业银叭行账户流入中央翱银行账户的过程按，因此，如果不爱考虑国债的影响挨，在财政收支平巴衡的条件下，财昂政收支过程对货笆币在银行间的流叭动在总量上是没邦有影响的。凹其次，对于政府柏债券，认购主体盎可以是社会公众扳、商业银行、中半央银行以及政府般机构，根据简单芭的货币银行学知哀识可以知道，购败买国债的主体不颁同，对货币流动百的方向及其影响邦也不同。例如，拌社会公众作为认拔购主体，资金来捌源一般是储蓄或

32、八原本用于投资的癌资金，以及原本肮用于消费的资金笆。这都会导致货奥币由商业银行向扒中央银行的转移板；商业银行购买澳国债，如果商业靶银行的超额准备跋金未全部用于其哀资产业务，可以案用这部分资金购邦买国债。这样，蔼货币由商业银行扮账户向中央银行板账户转移，而当肮财政机关将发行扳国债获得的收入捌用于财政支出时胺，货币由中央银俺行账户向商业银肮行账户转移，这败一过程中由于用阿以认购国债的超懊额准备金是商业版银行原未动用的昂准备金，所以前颁者不会带来货币暗供应量的收缩，案而后者却表现为跋货币供应量的扩癌张，两者总的影隘响也是货币供应挨量的扩大。又如板中央银行作为购蔼买主体，会使货澳币由中央银行账靶户向商

33、业银行账按户转移，所带来绊的影响必然是货坝币供应量的数倍瓣增加。在实际生霸活中，购买国债拔实际上是各种购办买主体的综合，岸又由于政府债券盎是一种具有一定傲流动性的金融资把产，国债的购买蔼和交易必然会引啊起货币供应量的拔增减。胺（二）加入政府奥行为的货币流程叭图挨 在前面阿的收入支出模型邦的讨论中，用了扮一个直观的货币白流程图来表示各傲层次的货币存量稗在经济中的运行版机制和作用。现百在该流程图的基按础上加入政府以啊表示财政政策对背货币供给的影响吧。需要说明的是败，我们的模型中暗的资本市场是实拜物资产交易和企艾业融资的场所，芭特指股票的一级笆和二级市场。因埃此加入政府债券矮市场（国债市场啊）来表示

34、政府发靶行债券行为。由颁于财政支出的两巴个部分转移性支柏出和消费性支出败中，消费性支出稗占财政支出的绝坝大部分，如19柏92年我国消耗拌性支出占财政总芭支出的81.1般7%（高培勇，背1994），而班转移性支出多是白增加了人们的可啊支配收入。为了阿分析的简便，我版们在流程图中省哎略了转移性支出败，而把它等同于安税收的减少（图跋6.3）。劳动者报酬家庭收入居民储蓄存款一级市场二级市场（资产交易）资本市场企业贷款手持现金商 品 交 易名 义 国 内 生 产 总 值 （GDP）企 业 存 款活期存款利息、股息、利润等消 费有价证券税收国债市场财政收入啊图6.3 加俺入政府的货币流拜程图俺三、财政政策

35、手瓣段分析胺现在，我们在模背型中加入政府的靶财政政策来具体佰讨论政府的宏观阿管理问题。值得暗说明的是前述模版型是一个货币经唉济模型，这种货斑币经济的特点是艾，并不存在与货巴币市场无关的财懊政政策；作为财哎政政策总支出的板变动只有影响货班币供应量和货币柏流通速度，才会跋影响总需求。与拌之相对应的是一八个完全的市场经笆济条件下的政府斑行为，政府并不敖通过财政政策来绊决定经济增长率拔、促进资本形成版和改变企业的资爸产负债关系或货阿币金融体系，也盎不试图改变收入背分配。在这种暂败且称为邦“罢市场化的财政政澳策颁”捌下，政府通过执哎行财政预算，采奥取一种逆经济周俺期的微调，以达板到保持经济稳定奥增长的政

36、策目标八。为了简便起见百，我们对一个封皑闭经济条件下的拔财政政策的税收爸、财政支出、发巴行政府债券等手瓣段进行分析。在坝前面简单的收入半支出模型中加入巴政府行为，我们隘可以得到：癌Y白W暗耙D把r拔TCI奥G按暗（6疤.1翱）瓣其中T为税收收摆入，G为政府支把出（一）税收傲先来看在我们的唉模型中政府税收绊的影响。首先，邦我们把税收分为矮两部分，即政府霸对公司（企业）败的税收和个人所澳得税。把税收分伴为这两部分的意绊义在于，政府对般公司的税收增加癌是企业利润的减阿少，这将影响企班业的把“按生产函数摆”霸，而个人所得税绊则只是影响个人扮收入或个人的消啊费与储蓄。蔼对于公司税，我懊们这里假设，政扳府

37、对公司的税收袄会产生两个方面安的影响。其一是蔼对投资的影响，挨给定投资的未来靶预期收入或利润翱流量，政府的税跋收是对利润的扣斑除，从而税率的拌提高会使投资减肮少，也就是说，霸政府对企业的税岸收是投资函数的背一个变量。其二熬是，政府税收会哎影响企业的税后靶利润，从而影响扒股票的分红收益肮率以及股票价格把。与第一个方面埃不同的是，税收吧对股票价格的作罢用影响到人们的坝资产选择，当然蔼，这种资产选择疤会影响股票价格靶和利息率，进而板影响投资支出，碍因为利息率和反霸映资本存量价值澳的股票价格是投傲资函数中的重要艾因素。因此，一八方面，当投资的跋预期利润流量减爸少和股票价格或佰资本存量价值下板降，投资将

38、减少哀，也就是说，投哎资与政府对企业熬的税收是负相关板的。由于投资函矮数是货币需求函哎数的一部分，投八资需求的减少会芭减少货币需求。败另一方面，对于班资产选择来讲，俺如前面所表明的鞍，股票价格的下蔼降将使银行减少碍货币供给。因此霸，政府对企业税岸收的增加会减少邦总需求。扳I把t袄=f(扮t-1盎，T鞍q氨)熬 埃捌（6百.按2）靶T佰q败：企业所得税啊对于个人所得税叭，按照消费函数背的假设，个人可扒支配收入的减少拔会减少消费支出板，从而对货币需八求的影响是负的癌。另一方面，收叭入的减少会减少岸储蓄，储蓄的减跋少会影响储蓄存案款和股票价格，白对货币供给的影岸响也是负的。矮Y稗D唉=Y-T叭g跋白

39、（6暗.奥3）板C=耙f(败Y爱D吧,傲w/(R+肮)唉斑（6啊.埃4）艾Y耙：收入总额 爱Y俺D癌：可支配收入 八 T般g澳：个人所得税澳以上分析表明，碍政府税收的增加版会减少总需求，碍而这种总需求的哎变动联系到货币矮供给和货币的流颁通速度。类似于搬IS柏埃LM白模型，但有所不隘同的是，如果把鞍总支出的变动联斑系到利息率，不胺仅会影响到货币霸需求，而且会影矮响到货币供给。搬总之，增加税收爸会导致总需求减暗少，联系到货币俺需求与货币供应瓣，货币供应量也艾会下降。因此税捌收与GDP的增盎长必然呈负相关白关系，如果在经氨济衰退的时期降版低税率，可以增芭加总需求，从而把起到缓解衰退的爱作用。（二）政

40、府支出碍按照财政支出有哀无等价补偿进行把分类，可以划分安为购买性支出和佰转移性支出，其翱中购买性支出又搬可划分为直接的捌政府消费支出与邦投资支出。与税跋收相联系的政府隘转移支出会改变耙收入分配，如果哀假设消费函数依阿赖于收入分配，坝则政府转移支出拌会改变消费函数艾。为了简化，这澳里把转移支出视懊同于税收的减少邦，从而把它抽象懊掉。同时假设政搬府的消费支出和版投资支出与消费柏函数和投资函数耙完全无关，如果鞍不考虑公债，即熬使是投资支出也吧不影响利息率，俺而只对总支出产熬生作用。显然，半上述假设使政府绊支出只影响货币翱需求，排除了对跋货币供给的作用矮。因为在不考虑拔公债的情况下政笆府支出并不直接靶

41、介入货币市场，瓣而只是通过总支板出的变动间接地奥影响货币需求。爸在新古典综合理氨论中，不考虑公敖债，假设政府支阿出等于税收，由叭于政府的消费函叭数等于把1柏，政府税收和支岸出的增加会增加袄总需求。在我们奥的模型中，把政哎府支出与货币供柏求联系在一起，哎会得出一些不同碍于新古典综合宏啊观经济学的结论败。如果政府支出岸的增加没有增加办货币供给（提高熬货币流通速度）芭，则总需求并不霸会增加。这是因跋为个人收入的减佰少会减少货币供氨给，而政府支出矮的增加只会增加八货币需求而不会昂直接作用于货币澳供给。一个纯逻扒辑的推论是，在柏没有政府收支的俺经济中，由于内爱生的货币供给机安制，使用稳定状霸态的假设，私

42、人斑消费和投资的变皑动会引起相应的傲货币供给的变动澳。在这一模型中邦加入政府支出，白政府的税收会同败时减少私人的消翱费和投资支出，凹但政府支出完全斑用于类似于私人败的消费支出，也吧就是说不能从支癌出中获取利润来瓣支付银行的利息把，从而货币供给芭并不会相应地增捌加。如货币需求奥的增加会使货币懊需求大于货币供啊给而使利息率提盎高，这就会产生啊“澳挤出效应奥”半而使私人投资减扒少。如果考虑到肮乘数过程或收入芭是可变的，那么霸政府支出的增加败可能会使收入下氨降，从而使政府班的收入和支出同氨时减少。笆当加入政府支出扮而使货币需求增傲加时，显然利息拜率会提高。在芭IS翱艾LM暗模型中，利息率哀的提高仅仅会

43、挤巴出私人投资，因岸为投资是利息率敖的函数。但在我昂们的模型中，利捌息率的变动会引案起一系列的反应傲，其中最重要的笆是对资本存量价耙值或股票价格的敖影响，而资本存叭量价值的变动比盎利率作为投资的叭成本对投资的影八响更大。更为复般杂的是，利息率稗的变动联系到人扒们的资产选择，拜从而不仅会影响癌投资，而且会影白响货币的供给与绊需求。根据前面翱的分析，当利息翱率提高时人们会隘把更多的储蓄用坝于银行存款而减挨少对股票的购买百，这会增加银行佰的可贷基金，如安果货币的投资需肮求随利率的提高搬而减少了，银行蔼将降低利率，换笆句话说，由政府靶支出增加所带来坝的利率的提高会哀使银行增加货币罢供给。另一方面隘，当

44、政府支出增埃加而使总需求提肮高和名义收入水胺平提高，作为决佰定投资函数的利拜润和作为货币供哎给函数的储蓄将疤增加，从而会使熬投资需求和货币巴供给同时增加。把这样，随着货币碍供给的增加，利邦息率可能并不提稗高，因此政府支鞍出的增加对经济岸将有扩张的效应稗。捌此外，从财政支耙出的总量上看，氨由于政府举债条皑件下的财政支出班规模的膨胀不可败避免，随着政府按举债而膨胀起来白的财政支出中总艾有一部分表现购靶买性支出。政府邦购买性支出的增霸加额，不仅可以奥直接叠加到社会阿原有的总需求水埃平之上，而且还熬可以通过乘数效办应使得社会总支奥出的增加大于政扮府的消费性支出搬本身的增加额。癌所以依靠举借国扳债而增加

45、政府支昂出，必然带给社拔会总需求的扩张傲。从财政支出的盎结构上看，由于白微观经济主体用爸以认购国债的资澳金主要来源于民把间部门的储蓄资隘金，随政府举债癌而膨胀出来的政皑府消耗性支出中俺的大部分用于政版府消费支出，而白较少用于投资，岸所以举借国债从氨而增加政府支出靶对社会总需求结稗构的影响，是社翱会总消费的增加爸和社会总投资的敖减少同时发生。摆 般最后分析政府支阿出对资本存量的安影响。这是因为靶，资本存量价值绊是由银行信贷外肮的投资决定的，般即国家的财政投耙资、企业利用保颁留利润进行的投爸资和企业发行的矮股票，我们把这把些投资称之为直鞍接投资。这样，阿投资就划分为两碍个部分，除上述凹直接投资之外

46、的半银行贷款（包括俺企业发行的债券懊）为间接投资。奥这两种投资的区凹别是，只有直接伴投资形成资本存凹量价值（即构成唉利润率计算中的敖分母），而作为白间接投资的银行敖贷款只是增加收昂入流量（即利润笆率计算中的分子半）。在企业财务懊会计中，直接投败资形成的资产称捌为净资产，加上跋间接投资的银行矮贷款形成总资产澳。企业资产负债班率的计算是银行板贷款在总资产中罢比率。但企业在扮计算利润率时是按按照利润对净资隘产的比率进行的扮。对于利润率的拔计算，由于加入巴了间接投资或银笆行贷款，利息成傲为企业的成本，办从而利润等于销扒售收入减去其他哀成本后再减去利唉息。增加财政支斑出中对企业的投半资，将会增加对八企业

47、的直接投资唉和企业的资本存绊量价值，这会降捌低企业的利润率埃。（三）政府债券扮这里讨论的公债按仅限于政府债券凹这种有价证券。颁对于公债，一个唉简单的公式是政昂府支出等于税收颁加公债，如果把拜这一公式放入收摆入支出模型中哎，问题就简单多捌了，但与政府税扮收和支出相比，皑这是难以令人满拜意的。首先需要耙讨论的一个关键颁问题是，政府债翱券与货币之间的癌联系或公债的性胺质问题。例如，芭在一些对货币的瓣定义中，政府债奥券被列为M芭s扳而与作为现金（扳和活期存款）的邦M安1扒和作为定期存款爱的M百2跋相并列，作为政碍府的主要货币政巴策工具的公开市蔼场业务正是债券凹的买卖。因此有隘必要先来讨论公唉债与货币之

48、间的扒关系。拜在前面的理论讨爸论中强调货币是疤一种信用关系，颁这不仅联系到货阿币的交易职能和班支付职能，而且版联系到货币作为澳支配他人劳动的坝手段或资本主义懊经济关系以及货捌币与资本之间的懊联系。为了说明啊政府债券的性质斑，我们先来看私扳人债券。坝如可贷基金理论疤所使用的概念，扳假设不存在银行邦的货币供给，债疤券可以作为储蓄啊和投资的中介，埃即投资者卖出债扒券而拌储蓄者买入债券昂。我们可以把这蔼种由债券所表示班的储蓄与投资的肮关系视为信用的爸扩展或货币的创艾造，即内生的货败币供给。当假设盎存在私人银行，跋那么这种扩张货哀币的职能完全由哀银行承担，从而隘抽象掉非银行债鞍券的发行和使用芭，即储蓄和

49、投资皑是通过银行的货氨币创造进行的。昂对于这种银行的邦货币创造，我们傲依然可以使用可拌贷基金理论的分罢析，只是把货币胺称之为债券，即爸人们到银行进行皑储蓄存款可以视笆为购买银行发行氨的债券，然后，捌银行再把债券贷绊给企业。同样，拌在这一过程中，拌归之于银行的货坝币或债券创造，傲货币数量或债券背数量增加了。根八据前面的理论分白析，银行发行债罢券的最重要基础埃是资产抵押，银跋行用它的资产或巴信誉为抵押来发氨行债券，并根据癌企业的资产抵押佰把债券贷给企业摆。埃再来看政府债券皑。与银行凹“疤债券暗”艾的最大不同点是背，政府并没有任吧何资产抵押，而碍是凭借它的信誉疤或征税的权力来伴发行公债。从前岸面对私

50、人债券的俺分析中可以得出拜，政府债券的发邦行扩大了信用关翱系，但这种信用奥关系的扩大能否败增加货币供应量绊的增加，还应联疤系到发行公债所案取得的收入的使安用和债券的交易八。先来讨论政府盎采用发行公债的安方法用于政府支巴出。为了简化，肮我们先抽象掉税疤收，即假设政府昂支出等于发行的搬公债。还假设货盎币流通速度不变安，从而不考虑货巴币流通速度的变搬动而把货币供给岸的变动等同于总跋需求的变动。另斑外，作为短期分鞍析，我们先排除唉政府支付公债利澳息和公债与税收皑的联系，以免涉拔及复杂的预期问阿题。肮首先，如果假设碍政府发行的债券巴全部用于政府支搬出，那么将会在霸货币市场出现与稗之相应的货币需肮求。必须

51、注意，案这里是提高对货跋币的需求，而不叭是提高总需求。靶因为如果假设货袄币流通速度不变稗，在货币供给不肮变的条件下，政扒府发行债券来用八于政府支出将只胺能是挤出相应的斑私人支出。当政癌府用发行债券的安方法增加支出时靶，除非货币供应傲量会随之相应增俺加，总需求将不澳会受到影响，换柏句话说，政府用爸发行债券的方法巴增加支出对总需皑求的影响取决于疤对货币供给的影邦响。百政府增加一笔债袄券的发行，这会皑使经济中相应的佰可用于抵押的资瓣产增加，从而促霸使银行增加货币办供给。如某个企埃业购买了政府债扮券，它可以很容敖易地用债券作为叭抵押而向银行贷皑款。如果债券能靶够作为银行的准岸备金，银行可以盎把债券作为

52、流动把性极高的资产而坝用作它的准备金拜，也能增加贷款绊或货币供给。另唉一方面，政府发百行债券将使人们挨收入中的储蓄用蔼于银行存款和购把买股票的数量减八少相应的部分，绊因为债券的购买靶来自收入中的储罢蓄。人们在银行俺存款、购买债券半和股票之间的选癌择取决于各种资唉产的收益率和风扮险，政府要使更版多的债券能发行埃，需要提高债券斑的利率。正如托稗宾所表明的，债暗券的利率与银行翱存款利率是正相八关的，而与股票扒价格是负相关的半。因此，债券利稗率的提高会降低办股票价格，如果罢储蓄量被给定，芭人们把更多的储安蓄用于购买债券熬必然会减少对股澳票的购买，从而柏使股票价格下降罢。股票价格的下扳降不仅会减少私八人

53、的投资需求，八而且会减少企业白可用于抵押的资佰产价值，从而银隘行会减少货币供板给。当债券的发背行对货币供给会昂产生正负两方面隘影响，我们是否澳能够确定哪一方邦面的影响更大呢罢？板对这一问题，按碍照新古典综合派袄理论的简单逻辑扮推论是，假设人安们是用以前不支蔼出的货币储蓄来靶购买债券，当政办府把这笔货币用按于支出，总需求拌将增加。然而问阿题并不是如此简百单。在我们的模拔型中，人们不用唉于消费的这笔货背币量是银行的储昂蓄存款，总需求傲不足是由于银行癌没有能够把这笔笆货币贷放出去而癌转化为企业的投俺资。但是当政府扳用发行债券的方皑法使这笔货币转暗化为政府支出，白总需求问题并不邦一定能得到解决版。因为

54、考虑到经颁济增长、特别是笆考虑到投资的利绊润率，那么问题办就决不只是使货伴币存量的流通速蔼度不变，以使储肮蓄等于投资，而唉必须使货币供给八增加才能保证储班蓄等于投资，因碍为只有货币供给笆的增加或经济增芭长才能保证投资隘的利润率。假设盎消费倾向不变，叭同时假设人们进八行储蓄是要使积艾累的收入流量变拌为财富存量并使挨这一财富存量获吧得一个奥“拌自然昂”摆收益率，那么政笆府发行债券用于班支出显然不同于埃私人投资。另一半方面，比政府的柏税收和支出更明鞍显，政府发行债挨券将直接影响货败币供给。这样前拔面所提出的政府斑发行债券对货币胺供给的影响问题败，实际上是对相澳对价格和内生的爱货币供给机制的耙影响问题

55、。这是耙因为，就政府的拔财政政策而言，傲一旦涉及到货币俺，则政府税收和佰支出的变动不仅扳会涉及到企业的挨成本收益计算伴，而且会通过货暗币供给（利息率稗与货币流通速度斑）的变动影响到芭相对价格，特别摆是资本存量价值摆对收入流量的相芭对价格或长期的霸利润率或长期的班资产收益率。柏 胺进一步在现实经啊济中，发行公债板所获得的收入一把般用于增加政府拌支出。按照新古艾典综合理论的解斑释，政府发行公隘债的效应只是储笆蓄减少，从而通颁过政府支出的增拔加而增加总支出澳，即在矮45叭模型中加入政府吧支出，如果会影澳响到利率，则类奥似于我们模型中瓣的货币需求的变哎动，但这是一种盎过分的简化。仅伴就短期分析而言奥，

56、政府发行公债叭也将影响到货币办供给，因为政府瓣发行公债意味着板信用关系的扩大班。只有这种短期败分析才能与长期拜分析联系起来，暗如李嘉图效应所巴表示的发行公债百与税收的等同性挨，这种发行公债扮与税收的等同性袄意味着改变了私摆人购买公债作为啊资本积累的性质疤，当然，这会影扒响到资本存量的佰价值。根据这一奥点，在我们的模瓣型中，可以用私哀人消费不减少时癌储蓄的增加来表爸示这种内生的货澳币供给的变动。扮政府发行公债等安同于银行存款的唉增加，进而货币耙供给增加，由此巴当政府发行公债翱而增加支出时，敖随着货币需求的拜增加，货币供给靶又会随之增加，白从而利息率可能摆保持不变。扒上述分析表明，斑在某些特定的假

57、笆设下或在经济周皑期的特定阶段，耙政府支出的增加鞍具有扩大总需求唉的效应，从而能拜够提高名义收入盎水平。这一结论暗与新古典理论教拔科书似乎是相同癌的，但含义却不吧同。就理论而言矮，上述分析所强半调的是政府的财熬政政策改变了收斑入分配和相对价案格、特别是资本叭存量价值，从而凹对总需求和就业澳产生影响，而不白仅仅是收入和支爱出的变动，其中板特别强调货币供按给在货币经济中板的变动。因此，瓣上述关于政府支癌出的变动对总需唉求与就业的影响氨的分析只是在特靶定的假设条件下蔼进行的。一方面癌，这些假设条件傲涉及到经济周期把的特定阶段，如安模型中政府支出矮的变动所引起的叭货币数量（流通皑速度）的变动必昂然会使

58、总需求发办生变动，但总需霸求的变动只是与绊名义收入的变动跋相联系，而并不摆一定联系到实际百产出和就业的变矮动，但可能联系跋到通货膨胀。另拜一方面，上述分拌析是在假设消费氨函数不变和内生巴的货币供给机制蔼不变的条件下进巴行的，这样的假白设将限制政府的皑财政政策所能调啊节经济的程。显霸然，过高的税率靶会改变人们的行百为，公债的过度笆发行会影响内生阿的货币供给机制奥，由此会改变市肮场机制自动调节颁相对价格的方式肮。这对于认识财扳政政策的作用及霸效果是极为重要摆的。绊第三章 背中国宏观经济运芭行中的财政政策胺分析笆从1978年开拜始我国处在由计翱划经济向市场经般济体制转轨的特熬殊时期。在这一芭时期，可

59、以把国巴家财政作为货币唉金融体系的重要般组成部分，它与柏中央银行共同执坝行控制货币供给按和货币金融体系芭的职能。与中央胺银行的不同之处疤是，政府财政可斑以在更大的程度盎上改变包括银行叭和企业的资产负扮债表，如政府的爱税收可以改变企氨业的成本-收益熬计算，财政支出凹和公债的发行量碍可以改变货币供俺应量和资产结构摆，而中央银行的挨责任则在于保持肮特定的货币金融板体系下的信用关盎系的稳定。这一疤时期，我国的财背政政策的作用也扮经历着由决定货扒币供应量的特殊岸金融机制向市场败化财政政策的转百变。与此相对应斑，货币金融体系扳也体现了货币供把给从外生的财政鞍方式向内生的货岸币供给机制过渡傲的特点。下面，板

60、我们结合198芭4年到2001岸年的有关财政政罢策和宏观经济运霸行的数据对我国扳财政政策进行相啊应分析。芭一、财政收入在翱GDP中的比重背变化捌在我国的现行经案济体制下，财政鞍收入来自于对企岸业征收的增值税佰、个人所得税、胺国有企业上交的案利润和政府发行俺的公债。首先是般政府财政收入在隘GDP中的比重瓣。在现行的税收八和利润分成的条坝件下，政府的财巴政收入在国民收阿入中的比重会下斑降。由于国有企盎业的利润上交依艾然在政府收入中把占有很大比例，蔼而在经济增长率摆提高时，国有企邦业在经济中的比八重下降，同时国疤有企业的效率要芭远低于非国有企袄业，而且当经济挨增长率提高和利佰润增加时，企业八的留利也