Cpbtvm期货投资分析师考试习题一至六

1、案生活需要游戏，搬但不能游戏人生稗；生活需要歌舞板，但不需醉生梦摆死；生活需要艺翱术，但不能投机吧取巧；生活需要吧勇气，但不能鲁肮莽蛮干；生活需暗要重复，但不能斑重蹈覆辙。巴 澳 笆 班 案 蔼 按 背 -盎-无名啊期货投资分析师哎考试习题（袄一至六邦）傲期货投资分析师搬考试习题（一）叭第一章 期半货投资分析概论瓣1. 期货价格背的特性有哪些？斑特定性：不同的伴交易所、不同的傲期货合约在不同罢的时点上形成的摆期货价格不同；爸远期性：期货价艾格是依据未来的澳信息或者后市的熬预期达成的虚拟爱的远期价格；案预期性：反映了氨市场人士在现在岸时点对未来价格半的一种心理预期把；柏波动敏感性：指案期货价格相

2、对于鞍现货价格而言，翱对消息刺激的反隘应程度更敏感、爱波动幅度更大。懊期货价格的敏感稗性源于期货价格安的远期性、预期稗性及其不确定性坝，以及期货市场扒的高流动性、信扒息高效性和交易笆机制的灵活性。安2. 期货投资澳分析的目的是什皑么？澳期货投资分析的唉目的是通过行情伴预测及交易策略耙分析，追求风险皑最小化或利润最颁大化的投资效果板。瓣3. 什么是持半有成本假说？芭持有成本假说是瓣早期的商品期货胺定价理论，也称百持有成本理论。颁持有成本理论是蔼以商品持有为中挨心，分析期货市半场的机制，论证稗期货交易对供求熬关系产生的积极凹影响。柏4. 有效市场安假说的前提是什颁么？绊a傲佰投资者数目众多按，投资

3、者都以利俺润最大化为目标半；唉b袄安任何与期货投资挨相关的信息都以败随机方式进入市唉场；傲c把罢投资者对新的信癌息的反应和调整奥可迅速完成。版5. 有效市场颁有哪三种形式？柏各自的含义是什埃么？暗有效市场分成弱艾式有效市场、半安强式有效市场和霸强式有效市场三袄个层次；敖弱式有效市场假背说：当期的期货爱价格已经成分反傲映了当前全部期跋货市场信息，技凹术分析无效；疤半强式有效市场昂：当前的期货价跋格不仅已经充分颁反映了当前全部绊期货市场信息，挨而且所有的公开盎可获得的信息也爸已经得到充分反袄应，因此，技术艾分析和基本面分艾析方法都是无效霸的；哎强式有效市场：佰当前的期货价格柏已经充分反映了绊全部信

4、息，包括疤内幕消息。奥6. 行为金融笆学主要有哪些研爸究成果?岸有效市场假说认奥为金融市场中的埃价格包含了一切俺信息，因而在任版何时候的证券或盎期货价格均可以扒看作为价值的最耙优估计。这个假艾说实际上隐含着靶两个假设前提：阿一是投资者的投拔资行为模式是没疤有偏差的；二是扳投资者总是以自熬身利益最大化为碍目标。懊行为金融学认为按有效市场假说本敖身并没有保证两盎个假说前提一定扮成立。行为金融摆学根据对实际情霸况的分析，认为搬投资主体因为心靶理因素的影响会昂经常出现违反这岸两个假设前提的鞍情况。比如，在巴投资者者决策行坝为的一般特征研佰究方面，沙芬连笆和史蒂文指出：靶a.决策者的偏疤好是多样的、可爱

5、变的，他们的偏爸好经常在决策过癌程中才形成；b哀.决策者是应变胺性的，他们根据背决策的性质和决摆策环境的不同选背择决策程序和技唉术；c.决策者半追求满意方案而岸不一定是最优方绊案。敖行为金融学揭示半了新古典传统的艾经济学和金融学般的一个根本性缺罢陷-完全按理性假说。与传靶统金融学不同，绊行为金融学认为埃市场中的参与者跋不是完全理性的懊，他们只是准理盎性人或者有限理捌性人，他们在进芭行风险决策中往八往包含一些系统翱性误差，这些误懊差在有些情况下懊，成为影响全局澳的错误。在这种佰情况下，市场选斑择的结果是不确稗定，其机制常常懊会失灵，非理性疤交易者完全有可吧能在市场中生存昂下来。凹7. 期货投资胺

6、中方法论与方法澳有什么差别？佰 一般而搬言，方法是指确蔼定的、具体的、把可以依循的解决碍问题的途径、程稗序或者逻辑。而坝方法论不同于具埃体的方法，方法耙论高于具体的方翱法，具体表现为癌：昂a盎矮方法论不是具体斑方法的简单集合扮，方法论具有整拜体性要求，意味矮着必须关注方法隘之间的相互关联啊及整体状况；癌b澳盎具体的方法侧重奥操作性和技术性叭，解决如何做、傲如何实现目的的爸问题，而方法论罢必须考察这些方鞍法的有效性，注霸重这些方法背后袄的准则或原理，肮解决为何这么做案、凭什么这么做案的问题；唉c笆哎总结期货投资分跋析方法或期货投安资策略背后的准氨则或原理，势必捌涉及更为根本的扳认识问题。事实爱上

7、，任何期货投白资分析方法或期扳货投资策略都是叭建立在如何认识败期货市场和期货挨价格这个基础上昂的。俺d唉班只有站在方法论挨高度上，才能更绊好的审视和评价癌具体方法的优势安，形成一定的投碍资理念，并以此按指导投资实践。疤因此，对于期货袄投资者而言，学袄习和掌握大量的把具体分析方法和氨投资策略是必要扒的，除此之外，蔼更为重要的是对懊期货投资方法论熬的学习和探索。艾8. 期货投资百策略中预测分析搬与风险管理措施哀孰轻孰重？鞍一个完整的投资凹策略必须包括预碍测失败时的风险靶管理，高成功概艾率的预测分析仅艾是成功投资的要哎素之一，成功的爱投资不但需要正癌确的市场分析，搬更需要正确的风捌险管理，可见在艾期

8、货投资策略中霸预测分析和风险肮管理两者一样重胺要。扒期货投资分析师安考试习题（二）吧第二章 宏观经哎济分析袄1蔼. 笆为什么要分析宏绊观经济？班期货投资活动中颁进化宏观经济分耙析，目的是对期白货价格变化趋势拔进化判断。敖2百. 邦期货投资中宏观挨经济分析有什么扳含义？岸期货投资中的宏挨观经济分析有两版层含义：其一，邦运用经济学理论胺对宏观经济运行昂状况及趋势进行哎分析，以及对各绊种经济政策及指背标进行解读和研拔判；其二，分析扳经济运行、经济芭政策以及各种经伴济指标对期货市版场和期货价格的癌影响。阿3唉. 隘宏观经济分析的氨方法包括哪些？耙总量分析法、结佰构分析法和对比案分析法。般4澳. 哀为什

9、么商品价格拌会受到经济周期碍的影响？傲经济运行周期是办决定期货价格变邦动趋势最重要的坝因素。一般来说靶，在宏观经济运拔行良好的条件下拔，因为投资和消搬费增加，需求增跋加，商品期货价癌格和股指期货价班格会呈现不断攀芭升的趋势；反之啊，在宏观经济运笆行恶化的背景下捌，投资和消费减罢少，社会总需求拜下降，商品期货岸和股指期货价格芭往往呈现出下滑挨的态势。而与国按际市场关系密切奥的期货品种价格爱波动，不仅受国阿内经济波动的影凹响，而且还受世案界经济景气状况办的影响。翱5啊. 百通货膨胀有哪些扒类型，各有什么把特点？案按物价的上涨幅柏度和趋势，可以爸将通货膨胀划分埃为温和通货膨胀佰和恶性通货膨胀熬。瓣按

10、通货膨胀的形班成原因可以分为背需求拉动型、成耙本推动型、供求疤混合型、惯性通蔼货膨胀。碍温和通货膨胀指佰通货膨胀率基本拜保持在2%-3八%，并且始终保袄持稳定的通货膨奥胀；柏恶性通货膨胀指白年物价在15%熬以上，并且飞速岸加快，个别时期坝超过100%，扒使国民经济濒于班崩溃的通货膨胀凹；佰需求拉动的通货胺膨胀是指总需求熬过度增长所引发暗的通货膨胀，其败原因是在劳动和巴设备已经充分利坝用的前提下，超啊过总供给的过剩氨需求使得物价水挨平的普遍上升；拔成本推动型的通安货膨胀又称供给爸型通货膨胀，是拜由厂商生产成本拔增加而引起的一隘般价格总水平的埃上涨，成本上升背的原因通常包括吧原材料价格、工拜资、利

11、润以及进盎口商品价格过度叭上涨等；背惯性通货膨胀是邦指一旦形成通货霸膨胀，便会持续芭一段时期，其形佰成机理是人们会扮对通货膨胀做出氨的相应预期，进熬而希望持续提高昂薪资，最终费用板传递至产品成本霸与价格，从而形傲成持续通胀。哎6懊. 邦什么是通货紧缩八，通货紧缩对经拌济增长有何影响暗？袄依据诺贝尔经济傲学奖得主保罗岸班萨缪尔森的表述癌，价格和成本正挨在普遍下降即是罢通货紧缩；靶通货紧缩对经济白增长的影响：通鞍货紧缩对于经济氨增长的影响与经隘济周期密切相关癌，经济发展处于斑正常态势时，通吧货紧缩不会带来绊重大困难；当经挨济处于衰退时，稗通货紧缩会增加胺经济复苏的难度澳。如果价格水平翱的下降是由生

12、产八里全面进步所产瓣生的，这对于经芭济发展是已经好熬事，因为更高的把效率不仅有助于芭企业降低成本和隘价格，而且有利阿于企业获得更多百的利润。一般而艾言，生产力的提鞍高会产生的通货叭紧缩是短期的，哀并且下跌的幅度按大多可以容忍。拜特定情况下，通凹货紧缩会加速经般济的衰退。首先岸，通货紧缩增加疤了货币的购买力捌，促使人们增加哎储蓄减少支出，熬消费支出受到抑俺制；其次，通货拜紧缩期间实际利敖率水平增长，资斑金成本增加，投芭资项目实际收益扒率减少，社会投啊资支出减少；此靶外，商业活动停白滞使就业率和名澳义工资倾向下降澳，而居民收入减搬少会进一步减少般消费支出。唉7懊. 笆什么是国际收支巴，影响汇率的因

13、巴素有哪些？鞍国际收支分为狭瓣义的国际收支和稗广义的国际收支氨。狭义的国际收邦支指一国在一定艾时期（常为1年俺）内对外收入和挨支出的总额。广扒义的国际收支不罢仅包括外汇收支半，还包括一定时案期的经济交易：袄（1）国际收支半是一个流量概念皑。（2）所反映扮的内容是经济交把易，包括：商品傲和劳务的买卖、埃物物交换、金融办资产之间的交换背、无偿的单向商肮品和劳务的转移邦、无偿的单向金芭融资产的转移。按（3）记载的经熬济交易是居民与斑非居民之间发生叭的。(4)国际暗收支既有私人部埃门交往的内容，罢也有政府部门交般往的内容；既有肮基于经济目的而肮产生的各种交易邦，也包括因非经爱济动机而产生的啊交易。案影

14、响汇率的主要背因素有经济增长扮率差异、国际收八支状况、通货膨按胀率、利率差异办、预期因素、中摆央银行的干预、跋宏观经济政策差坝异。瓣8般. 扮财政政策包括哪拌些内容？翱A白坝财政支出政策：阿公共开支、政府肮购买和财政补贴笆；跋B暗坝税收政策或收入败政策：增减税收蔼；挨C哀癌财政赤字和盈余爸：扩张性财政政跋策和紧缩性财政板政策。疤9啊. 扮紧缩性财政政策啊如何对商品期货伴价格产生影响？绊紧缩性财政政策鞍对商品市场的影啊响：一是减少需吧求，降低价格。啊如果是以减少公敖共工程开支、减靶少政府购买等方懊式是实行紧缩性柏财政政策，则会癌直接减少商品的哀总需求；如果是癌以增税的办法实安行紧缩性财政政佰策，

15、减少企业和背居民的可支配收吧入，从而使消费跋需求减少，间接癌减少商品的总需白求；现货市场需吧求疲弱将会进一爱步推动商品价格笆下跌，进而推动柏商品期货价格的懊下跌。二是减少凹商品进口，增加案出口。一国政府背实行紧缩性财政拜政策（IS-L哀M模型中IS曲邦线左移），在总瓣需求萎缩的情况半下，会出现下列版情况：（1）会邦导致国民收入下碍降和市场利率水颁平下降。对开会爸经济体而言，国笆民收入越低，进翱口会越少，进出胺口也会增加。（霸2）可能是该国稗国内通货膨胀率般下降，使得国内拌商品相对国外商搬品更便宜，导致拌商品出口增加，柏进口减少。（3肮）浮动汇率制度哀下，紧缩性财政跋政策导致国内利皑率暂时降低，

16、吸捌引国际资本流出隘，从而劳动本币唉贬值，而这将刺哀激商品的出口并蔼抑制进口，进出挨口增加，IS曲爸线回移。（4）埃固定汇率制度下袄，政府实行紧缩坝性财政政策，本暗国货币面临贬值安。蔼10疤. 按 宽松货币政策隘对金融市场影响癌如何？搬在利率期货市场板上，利率水平下稗降，将使得固定拜收益债券的价值奥上升，对利率期颁货是利好消息。碍在外汇市期货场半上，利率下降可胺能引起资本溢出跋，着将引起本币矮贬值，外币升值靶；另一方面，利昂率下降将引起国鞍内投资和消费需翱求上升，这将抑巴制出口，刺激出袄口，从而进一步肮加大本币贬值压昂力，使得外币升叭值。啊在股指期货市场捌上，一方面，利疤率水平的下降将懊降低企

17、业的成本盎，从而扩大企业唉的盈利空间，对巴股指是利好消息吧；另一方面，宽懊松货币政策会拉般动总需求，使得胺短期内的经济增耙长加快，宏观经碍济的快速增长状霸态也会推动股指岸上涨。摆从长期来看，利稗率、股指和外汇芭期货市场的走势扳通常受到实际经翱济运行状态制约拌，宽松货币政策白会改变名义利率八和通货膨胀率水搬平，实际利率和奥实际GDP不受爸其影响。凹11八. 盎 央行有哪些调般控货币供应量的巴手段？碍再贴现利率、公颁开市场操作和法般定存管准备金率摆是央行调控货币熬供应量的三种手傲段。白12半. 百 如何理解通货蔼膨胀和货币政策爸的关系？伴A爱俺在通货膨胀时期半，央行提高贴现背率，使商业银行爱觉得贴

18、现无利可碍图，这样就限制捌或减少了商业银摆行向央行的贴现艾活动，使商业银班行减少放款，这八意味着货币供给拜量的减少。爱B白皑在通货膨胀时期背，总需求大于总耙供给，物价上升罢。央行向公开市案场卖出政府债券耙，由于卖出债券氨意味着回笼一笔败现款，在乘数效扳应的反向作用下柏，使货币供应量佰成倍减少。货币笆供应量的减少将艾会导致市场利率耙上升。同时，由搬于央行大量卖出唉债券也会使债券瓣价格下跌，这意摆味着债券的内在阿收益率提高，其爱结果也是导致市跋场利率上升。市岸场利率上升将使巴得一部分意愿投颁资及消费因利益白比较而取消，这搬样就起到了减少扮总需求的作用。懊C疤扳通货膨胀时期，芭央行提高法定存挨管准备

19、金率，这办将迫使商业银行搬减少放款会收回氨一些贷款，引起爱银行存款的多倍袄减少，从而使货八币供应量减少。版13班. 佰 从经济学的角笆度，如何理解商敖品的金融属性？柏从经济学的角度奥，商品的金融属傲性是具有投资和按投机的价值，价暗格取决了未来的霸预期收益和风险啊性。而商品的商般品属性是使用价伴值，价格取决于哀供求关系。俺14埃. 吧 政府的产业政岸策包括哪些？盎主要包括以下三捌个方面的内容：啊产业结构政策、扮产业组织政策以隘及产业区域布局拔政策。癌15爸. 啊 用以反映经济颁运行的总量指标败包括哪些？叭用以反映经济运版行的总量指标包白括:GDP、G袄DP平减指数、翱CPI、PPI碍、工业增加值

20、、伴失业率、国际收唉支等。按16哀. 八 我们为什么要稗关注工业产值？芭A暗绊该指标直接反映跋了工业部门的景奥气状况，工业生笆产数据稳步攀升爸表明经济处于上蔼升期，对于生产斑资料的需求也会拜相应的增加，可碍最为原油、基本胺金属等工业原材笆料需求状况判断白的重要依据；埃B皑凹该指标与实际G跋DP的计算密切扮相关，能够辅助爱判断整体经济状拌况。高指标还可俺作为制造业就业矮，平均小时收入捌及个人收入等经暗济数据的先行指笆标。暗17阿. 翱 分析价格指数啊应当关注哪些内阿容？背价格指数是衡量版任何一个时期与唉基期相比，物价邦总水平的相对变爱化的指标。最重鞍要的价格指数包捌括消费者价格指氨数（CPI）、

21、瓣生产者价格指数叭（PPI）和G柏DP平减指数。蔼18隘. 昂 经济分析中的坝需求类指标有哪拔些？哀经济分析中的需爱求类指标主要包肮括：全社会固定霸资产投资、新屋阿开工和营建许可耙、社会消费品零爱售总额和零售销半售。哎19半. 半 常用的经济领斑先指标有哪些？捌常用的经济领先扮指标包括：IS碍M采购经理人指吧数（PMI）、案中国制造业采购癌经理人指数和O拜ECD综合领先佰指标。艾20案. 唉 什么是美元指挨数，美元指数的按权重如何分配的昂？癌美元指数（US按 Dollar八 Index&傲reg;，即U颁SDX），是综昂合反映美元在国翱际外汇市场的汇把率情况的指标，背用来衡量美元对拜一揽子货币

22、的汇般率变化程度。它哀通过计算美元和拌对选定的一揽子拌货币的综合的变阿化率，来衡量美半元的强弱程度，肮从而间接反映美隘国的出口竞争能埃力和进口成本的碍变动情况。白币别指数权重（班）：欧元57柏.6 %、日元懊13.6 %、捌英镑11.9%唉、加拿大元9.柏1%、瑞典克朗稗4.2 %、瑞案士法郎3.6%按。叭21百. 巴 美元指数的涨矮跌说明了什么？按美元指数上涨，板说明美元与其他扮货币的的比价上隘涨也就是说美元搬升值，那么国际叭上主要的商品都般是以美元计价，芭那么所对应的商艾品价格应该下跌叭的。美元升值对疤本国的整个经济吧有好处，提升本笆国货币的价值，岸增加购买力。但白对一些行业也有扳冲击，比

23、如说，碍出口行业，货币瓣升值会提高出口背商品的价格，因扒此对一些公司的拌出口商品有影响艾。若美指下跌，艾则相反。皑22鞍. 拔 RJ/CRB芭指数由哪些商品按组成，是怎样计扒算的？叭RJ/CRB指办数包括19个商暗品期货品种，其澳分为四组及四个俺权重等级，除昂巴组中原油在指数案中的权重高达2摆3%之外，其他办每组中各期货品凹种所占权重相同笆，最低的橘子汁按、镍、小麦权重傲只有1%。扮胺组包括三种原油把类产品：原油、八燃料油和汽油（佰权重为33%）坝；般凹组包括7种流动巴性很强的商品：瓣天然气、黄金、瓣活牛、白银、铜巴、铝和镍（42爱%）；吧把组由4种流动商奥品构成糖、棉花办、咖啡和可可（昂20

24、%），而疤瓣组则包括了价值办多样性的商品大隘豆、小麦、玉米按、冰冻浓缩橙汁癌和瘦肉猪（5%胺）。铜和黄金在氨柏组中他们所占的袄权重均为6%半期货投资分析师伴考试习题（三）安第三章 期货投扒资基本面分析肮1佰按需求与供给的含捌义是什么？疤需求是在一定的败时期，在一既定坝的价格水平下，霸消费者愿意并且八能够购买的商品爸数量；案供给是在某一时办间内和一定的价扒格水平下，生产佰者愿意并可能为芭市场提供商品或唉服务的数量。啊2邦阿需求的变动与需爸求量的变动有何八区别？背 通常将巴价格变动引起的癌需求数量变动称碍为需求量变动，埃而将价格之外的艾因素（人口的自肮然增长率，收入暗增加、消费者偏白好、通货膨胀、

25、瓣预期和替代品价般格等）导致的需靶求数量的变动称爸为需求的变动。捌在图形上，需求盎量的变动是在一般条需求曲线上移办动，而需求的变昂动是需求曲线的白左右移动。扒3佰邦供给的变动与供肮给量的变动有何白区别？把通常将价格变动伴引起的供给数量埃变化称为供给量邦变动，而将价格哎之外的因素（生凹产成本、政策、捌一国的政治情况稗、国际关系及战瓣争、气候条件、斑市场结构、通货氨膨胀和预期等）叭导致的供给数量瓣的变动称为供给俺的变动。在图形办上，供给量的变罢动是在一条供给案曲线上移动，而办供给的变动是供扒给曲线的左右移板动。矮4伴凹什么是需求的价懊格弹性？什么是鞍供给的价格弹性翱？熬需求的价格弹性笆是指颁“邦需

26、求量变动的百捌分比拔”柏除以柏“胺价格变动的百分埃比蔼”懊。瓣供给的价格弹性安是指耙“熬供给量变动的百癌分比凹”皑除以败“败价格变动的百分柏比版”半。皑5矮哎决定需求价格弹胺性的因素有哪些百？拌 决定需癌求价格弹性的因笆素主要有替代品八的丰裕程度和支熬出比例，另外弹靶性大小与考察时哎间长短也有很大罢的关系。肮6凹哀农产品和工业品吧的供给曲线特点安有何区别？氨农产品供给曲线柏：农产品的供给稗通常以作物年度巴作为度量时间。靶当收获期结束后百，当期的产量就安已经确定，当期芭的最大供给量等安于当期产量与上阿期期末库存量之隘和。当农产品价癌格太低时，有些翱农场主会产生一百定的惜售心理，蔼但如果考虑农产唉

27、品存储所需要的败存储费及数量和岸质量的损耗，存拔储的成本并不小八。更重要的是有颁些农产品没有办跋法存储或长期存敖储后根本不具备袄经济性。比如，背有些农产品如蛋伴类和马铃薯是容班易腐烂的，无法肮长期存储。又如熬，对活牛与活猪澳来说，一旦达到霸销售重量之后，奥除了短暂的延迟巴外，不论价格如癌何，生产者都不拌得不将其送到市搬场上去销售。对败于这类难以存储搬的商品而言，其背供给量在收获期盎内几乎是固定的懊，换言之，供给坝量不会因价格低伴而少，也不会因挨价格高而多。其皑供给弹性几乎为靶零，其供给曲线八将退化为一条与叭纵轴平行的直线叭。懊工业品供给曲线肮：期货交易中的哀工业品主要有金哀属和能源两大类拌。工

28、业品的特点安是采用连续化生耙产方式，没有明俺显的年度界限，澳但同样有正常的百库存。库存变化隘既是供给量大小白的标志，也是需白求量大小的重要唉指标。同一种工摆业产品，在不同败阶段其供给弹性拌大小也不同。一稗般而言，当生产昂能力利用不充分爸，即闲置能力较白大时，供给弹性把比较大；反之，把当生产能力充分柏利用，闲置能力鞍较小时，供给弹半性就较小。这时拌，由于短期内扩懊大供给的能力有皑限，价格的上涨霸幅度会非常惊人斑。哎7熬霸均衡价格的含义把及如何决定？盎均衡价格的含义扒：指一种商品需叭求量与供给量相拜等时的价格。这阿时该商品的需求瓣价格与供给价格矮相等称为均衡价般格，该商品的需般求量与供给量相扒等称

29、为均衡数量扮。唉均衡价格是在市隘场上供求双方的肮竞争过程中自发把地形成的。均衡癌价格的形成也就埃是价格决定的过白程。因此，价格班也就是由市场供颁求双方的竞争所鞍决定的。需要注哀意的是，均衡价埃格形成，即价格阿的决定完全是自皑发的，如果有外扒力的干预（如垄版断力量的存在或办国家的干预），昂那么，这种价格白就不是均衡价格扮。岸8阿摆供求定理如何决半定商品期货价格埃？败A需求变动对安均衡价格的影响盎：需求增加，均胺衡价格上升，均佰衡数量增加；需办求减少，均衡价半格下降，均衡数碍量减少。结论是败：需求变动引起巴均衡价格与均衡安数量同方向变动版。皑B供给变动对碍均衡价格的影响埃：供给增加，均耙衡价格下降

30、，均白衡数量增加；供邦给减少，均衡价凹格上升，均衡数坝量减少。结论是笆：供给变动引起半均衡价格反方向奥变动，均衡数量蔼同方向变动。傲9肮芭什么是蛛网理论傲？蛛网理论的三搬个假设是什么？八蛛网理论是一种岸动态均衡分析，啊其运用弹性原理白解释某些生产周肮期较长的商品在办失去均衡时发生半的不同波动情况肮。扒蛛网理论的三个凹假设：一是从生班产到产出需要一凹定的时间，而且吧在这段时间内生癌产规模无法改变俺；二是本期产量矮决定本期价格；板三是本期价格决暗定下期产量。翱10疤按如何用蛛网理论版分析农产品？芭a.收敛型蛛网唉。当农产品供给般弹性小于需求弹坝性时，价格和产昂量的波动越来越败弱，并逐步收敛靶，最后

31、趋于均衡暗b.发散型蛛网翱。当供给弹性大绊于需求弹性时，昂价格与产量的波霸动越来越大，价扒格和产量离均衡败点越来越远，不半能趋于均衡案c.封闭型蛛网班。当供给弹性等笆于需求弹性时，吧价格与产量的波澳动始终按同一幅般度进行，波动幅扒度既不是越来越翱小，也不是越来邦越大。价格与产罢量既不能回到均奥衡点，也不会离懊均衡由点越来越澳远。氨农产品生产具有碍很强的周期性。哎农业生产者在确邦定播种规模时，氨很大程度上会受凹到当期价格的影伴响，而生产规模板确定后又很难更唉改。因此，在现跋实中农产品价格伴很容易发散型蛛捌网波动的状态。跋11霸蔼影响期货价格的昂共同性因素有哪哀些？拔 影响期拔货价格的共同性澳因素

32、包括：库存哎、替代品、季节拌性、自然因素、八宏观经济形势及绊经济政策、政治八因素及突发事件斑、投机等。蔼12板拌期末库存与供求蔼之间是什么样的啊关系？捌从一国的供求数爱量来看，期末库暗存与供求之间的昂关系式为：哎期末库存=期初芭库存+当期产量拔+当期进口量-扮当期出口量-当般期消费邦其中，期初库存摆、当期产量、当颁期进口量着三项隘为当期可供应量敖；而当期出口量唉和当期消费为当扮期需求量。如果芭当期可供应量大岸于当期需求量，熬则期末库存势必芭增加，反之，则哎期末库存势必减埃少。颁从全球范围内考巴察，期末库存与败供求之间的关系般式为：胺期末库存=期初扒库存+当期产量艾-长期消费岸其中，期初库存般、

33、当期产量为当伴期可供应量；而半当期消费为当期扳需求量。如果当瓣期供应量大于当癌期需求量，则期肮末库存势必增加俺，反之，则期末伴库存势必减少。扒13昂阿替代品对期货价败格有何影响？百一般而言，替代败品与被替代品之半间具有竞争关系爸。如果替代品的癌供求关系发生重隘大变化，就会打白破被替代品原有懊的平衡，导致价扒格出现较大的波瓣动。傲14傲凹农产品期货价格袄为何会呈现明显阿的季节性走势？安 农产品邦的供应或需求具吧有季节性特点，懊一般农产品的供澳应都是在每年同敖一时期集中上市佰，而需求却是分斑散的。供需的季矮节性特点会引发隘价格的季节性波哀动，因此，农产败品期货价格呈现邦明显的季节性走拌势。扒15傲

34、般投机对期货价格懊的影响有何特点哀？佰 买涨不艾买跌是人们的一凹种普遍心理。当矮市场价格上涨时瓣，挣钱效应会使背更多人愿意买进胺，并且有些人还半愿意进行实物投叭机，即买进货物八后囤积起来。尽扒管这些购买者并八不是货物的真正皑需求者，但至少跋暂时加大了需求扒，加剧了供不应绊求的局面。当市靶场价格下跌时，翱又会发生相反的办情况，甚至连实爱际使用者也会降矮低储备量，这有岸加剧了供大于求拌的局面。爱 在期货拔交易者，这一现柏象不仅存在，有斑时甚至会变现的搬更突出。当市场稗处于牛市时人气艾向好，一些微不吧足道的消息都会板刺激投机者的看邦涨心理，引起价爱格上涨；当市场胺处于熊市时，人罢心思空，即使有摆利好

35、消息也会被柏忽视，而一些微靶不足道的利空消佰息则会被放大，俺以至于价格继续哀下跌。笆 与中小拜投机者相比，大矮投机商引发期价胺涨跌的能力更大伴，这也是交易者懊为什么特别关注班大户持仓数量及岸方向的原因。大捌投机商如果过度邦投机，很可能导办致期货价格非理伴性涨跌，这种涨暗跌，用其他合理碍因素是无法解释肮的。拌16稗安对影响因素进化瓣量化有哪些优点哎？捌A. 可以比较爱全面地用具体数敖值表达各种因素阿的影响力度。量把化分析以客观市疤场状态作为分析瓣研究的依据，避肮免了人性主观判扳断上的失误和缺按陷。把B. 量化分析斑不仅可以确定单昂一因素的影响力搬度，还可以揭示跋多因素之间的关般系，这对于包含隘大

36、量信息冲击而疤又瞬息万变的金安融市场是非常重鞍要的。柏C. 量化分析按在表现形式上更颁直观，在深度挖板掘上更全面、更澳精确、更可靠，安且更有说服力。伴D.量化分析为爸建立预测模型打伴好了基础，明确拔应纳入分析框架版体系的各因素，百明确应选取的数把据来源和范围，败是建立模型的基佰础工作。敖17昂颁如何对影响因素捌进化量化？俺对影响因素进化昂量化有很多方法癌：比如变量间相蔼关性分析、因果绊关系检验法、协盎整检验方法伴18半摆平衡表分析法有柏何优点和不足？爱平衡表分析法的奥优点：一项非常把有用的参考资料俺，能清楚列示各半种关键的数据；白平衡表分析法的芭不足：平衡表本绊身没有办法回答斑期货价格是否合白

37、理的问题。佰19暗版如何识别季节性颁走势规律？扒识别某期货品种佰季节性走势的常敖用方法是计算季岸节性指数，即利版用统计方法计算案出预测目标的季耙节性指数，以测跋定季节性波动的澳规律性。凹20皑霸分类排序法适用澳于什么情况？步绊骤是怎么样的？扒分类排序法适用爸于有效数据时间扳不长；数据不全斑面和无法满足定邦量分析方法对资疤料以及数据全面把性的要求的情况八。爸分类排序法的基颁本步骤：a.确袄定影响价格的主把要因素或指标；佰b.将每一个因霸素或指标的状态翱按里多、利空的柏程度进行等级划澳分；c.对每一吧个因素或指标的坝状态进行评估，袄得出对应的数值吧；d.将所有指蔼标的所得到的数背值想家求和，并败根

38、据加总数值评艾估该品种未来趋岸势。吧21邦坝回归分析法有何佰优点？在使用该氨法时，应注意哪巴些问题？捌回归分析法的优暗点：首先，回归蔼分析法在分析多蔼因素模型时，更艾加简单和方便；啊其次，运用回归班模型，只要采用白的模型和数据相百同，通过标准的半统计方法可以计啊算出唯一的结果芭，但在图和表的颁形式中，数据之盎间关系的解释往般往因人而异，不艾同分析者画出的版拟合曲线很可能八也是不一样的。捌如果用回归分析肮，不同的分析者办根据这些数据可哎获得相同的拟合懊曲线；最后，回皑归分析可以准确版地计量各个因素艾之间的相关程度般和回归拟合程度奥的高低，提高预澳测方程式的效果跋。颁使用回归分析方矮法时，应注意的

39、奥问题：应用一元白线性回归分析法昂，必须对影响市岸场现象的多种因敖素做全面的分析坝。只有当诸多的扒影响因素中，确疤实存在一个对因哀变量影响作用明爸显高于其他因素傲的变量，才适合俺将它作为自变量爱，应用一元线性坝回归分析法进行败分析。板22摆八基本面分析有哪绊些基本步骤？拔A爱邦熟悉品种背景：败熟悉的过程其实背是学习的过程。扳阅读大量的相关耙背景资料及文献败是必须的，但这板些资料的优点是巴介绍比较系统，邦缺点是缺乏动态隘跟踪且分析深度版有限；扳B敖斑收集统计数据：败数据是基本面分芭析最基本的元素捌，可以从特定的肮政府部门、非营肮利研究机构和营爸利性研究机构等氨组织获取；鞍C澳板辨析及处理数据把：

40、不同的统计机八构、不同的统计跋组织、不同的统碍计口径及不同的胺统计方法会造成版数据有矛盾之处熬。对于分析者而啊言，必须对这些袄数据的含义及由爸来有一个清晰的坝了解。百23芭伴基本面数据处理疤应该注意什么问罢题？疤由于基本面分析扳涉及的时间周期败较长，价格有自捌然上涨趋势，因佰此在涉及分析商癌品的长期价格时翱，应该提出通货版膨胀对价格的影叭响。唉24绊唉解释模型和预测叭模型有何区别？耙解释模型的影响袄因素与价格的时跋间几乎同步，在百变量下面以下标办t的形式来表示暗变量发生的时间败，表示为：Pt捌=f（xt，y扮t，zt）；解盎释模型在实际运敖用中有可能为混笆合模型。笆预测模型的影响霸因素与价格的

41、时拔间不同步，在变暗量下面以下标t半-1的形式来表板示变量发生的时唉间，表示为：P案t-1=f（x八 t-1，y 瓣t-1，z t坝-1）；预测模癌型只有当解释模安型中的因素预测凹相对容易时才可绊用于预测。罢25佰哎建立模型有哪些耙注意事项？唉A稗板对建立模型者而皑言，当模型不能凹解释过去某段时八间内价格行为时拔，也有积极的意吧义。背B案稗必须分清实际数败据与在此之前的氨估计值之间的差爱别。稗期货投资分析师扒考试习题（四）笆期货投资品种分矮析爸1笆. 拔简述农产品行业伴分析的共同特征百。吧农产品价格走势懊分析可以根据一跋段时间内影响农傲产品行业的重大芭环境因素改变和澳供求关系转换的肮利多或利空

42、的态版势来研判，内容艾包括宏观经济、扮政策导向等外因般作用和平衡表调碍整、库存需求比巴变化等供求态势八的相对变化，判般断农产品的合理办价值区间和当前俺所处阶段。但应班用时亦需注意：拜（1）农产品也巴是商品，商品的白价值是用货币来跋衡量的，故测算碍价值区间时不应百仅参照历史数据哎，科技进步和金芭融形势直接影响袄农产品计价基础矮。（2）农产品敖价格行情具有明懊显季节性，农产癌品平衡表的数据敖大多为官方公布班，如美国农业部颁的月度报告、季拔度报告。相对于瓣已经体现市场预暗估数据的即时行澳情和领先的价格斑发现机制，农产爸品官方报告数据白具有明显的时滞八性和方向性，在拌期货市场中有可背能一个利空的报哀告

43、带来的是利空搬出尽的上涨行情凹。（3）农产品皑作为人类食物和翱生存需求的一般板特征，具有明显哀的相关性和可替岸代性，不能只看霸一个品种的平衡哀表。不同品种、肮不同市场、不同哀关联农产品的期熬货合约之间的价颁格可以从相互之颁间的逻辑关系和按比价关系计算出蔼的价格偏离程度啊和回归关系。（奥4）受种植条件挨和资源禀赋的限版制，农产品产量瓣具有相对有限性绊，人口需求增长拌带动的需求增长耙具有相对无限性俺，因此，在一般搬金融形势下，多昂头行情表现的比唉较明显，单边投傲机容易导致价格霸向上偏离机会较啊多。叭2霸. 碍简述农产品产业胺链分析的基本环岸节和主要关注的芭内容。哀对于农产品行业肮的产业链而言，安从

44、农产品的生产邦到最后的消费，伴一般都会经历三蔼个不同的阶段，颁分别是农作物种肮植、生产加工以扳及下游消费。不熬同的基本面因素拜会通过不同阶段版产生影响，进而白影响到期货市场暗的价格。吧（1） 农作霸物种植阶段，主胺要关注天气因素埃和季节因素；背（2） 农产办品生产加工阶段搬，主要关注采购扒环节、生产加工案环节和产品销售安环节；哀（3） 下游百企业需求阶段，蔼主要关注成本因霸素和下游因素。霸3捌. 案如何进行农产品俺的季节分析？瓣农产品的共性就稗是具有固定的一把年一度的播种、爱生长和收获季节捌性周期，也恰恰凹是农产品这种特胺有的季节性供求隘关系变化使得其捌价格波动在每年八的一些特定时期鞍内同向运

45、动的趋埃势性十分明显。扳一般来说，我们哎可以根据这种季捌节性特征把农产翱品走势大体分为爸：播种生长阶段颁、收获季节、销跋售淡季和销售旺澳季等几个不同阶拔段。版4摆. 懊影响农产品进口阿成本的因素有哪敖些？举例说明。吧国外进口的考虑奥因素包括进口成耙本、港口库存量澳、汇率和进口关捌税。进口成本主碍要是到岸价格、挨港杂费和运输成岸本，决定了企业靶的原料成本。对隘于大豆这种进口叭依存度较高的品板种而言，进口到坝岸价格直接影响盎着国内大豆现货懊市场价格。影响扳进口大豆到岸价耙格的主要因素包俺括离岸（FOB蔼）现货升贴水、按大洋运费和期货癌运作成本。哎5靶. 熬如何看待和分析般农产品之间的比芭价关系？搬

46、农产品比价是指巴同一市场、同一扮时间不同农产品稗价格(主要指收佰购价格)之间的凹比例关系。农产拔品比价分单项比案价和综合比价。颁主要包括粮食产奥品与经济作物产疤品之间、粮食产艾品与畜产品之间皑、粮食产品与土敖特产品之间、各傲种不同粮食产品跋之间收购价格的半比例关系。农产俺品之间的比价关胺系合理与否，关班系到农业生产中矮各产品互相争地碍、争劳力、争肥奥料等问题的正确安处理，也关系到百农业生产乃至整柏个国民经济的协爸调发展。耙6败. 傲如何分析农产品霸的库存消费比与熬供求大势的关系案？背农产品的价格走班势实质上是该产哎品供求态势动态凹作用的现象，在懊整个农产品的生傲产和消费过程中耙，能够反映该产摆

47、品供求态势的指碍标就是库存消费巴比。挨库存消费比是指版本年度年末库存安与本年度消费量班的百分比值。捌库存消费比是对肮供应紧张程度的吧描述，他说明我傲们能将多少剩余伴供给量结转到下熬一年，作为对下盎一年度产量的保暗险供给量。颁7盎. 半影响基本金属价绊格的共同因素有昂哪些？笆影响基本金属价敖格的共同因素：氨宏观经济（正相般关）和国家政策办（产业政策和贸鞍易政策）、金融扳属性（融资工具耙、投机工具和资懊产类别）、汇率扳因素、库存因素盎和周边市场。按8吧. 邦基本金属行业有矮哪些共同特点？啊A疤瓣与经济环境高度敖相关，周期性较拜为明显；摆B背绊产业链环节大致疤相同，定价能力笆存在差异；般C皑昂需求弹

48、性大于供俺给弹性，供求变背化不同步；跋D哀白矿山资源垄断，拜原料供应集中。邦9敖. 熬基本金属产业链安分析包括哪些内啊容？扳（1）矿山采选拌：主要考虑的因懊素是金属矿产资颁源具有不可再生斑性。对于矿产资昂源供应的变量因昂素中，我们主要翱考虑的因素中主挨要有：矿资源分办布情况；潜在矿柏山的勘探和开发唉情况；已开发矿啊山的开发程度（奥现在和未来的产稗能、产量和扩产颁情况）；因工会绊罢工、能源短缺哎、地震和暴风雪鞍灾害等突变因素伴对矿山造成的减埃产或停产影响。哎（2）金属冶炼扳：主要关注原料靶供应及加工费、熬冶炼企业的产能败和产量、生产成坝本和进出口成本办。暗（3）金属加工败：金属制品加工案属于金属

49、产业链摆的中间环节，行版业整体规模较小翱，企业数量多相暗对分散，与上游安冶炼企业和下游巴各种金属制品消办费企业相比，定艾价能力最差，并啊不具备影响金属叭价格的能力。对昂于金属市场供需皑关系进行分析，吧金属加工环节属办于中间需求，关啊注重点是企业开袄工率以及订单情阿况，以了解实际叭及潜在的消费状袄况。芭（4）终端消费瓣：终端消费行业熬分析和消费替代氨性。澳10胺. 哀 什么是TC/艾RC？哀TC/RC是指扮精铜矿转化为精凹铜的总费用。T版C就是处理费或吧粗炼费，而RC坝就是精炼费。T吧C/RC是矿产伴商或贸易商(卖暗方)向冶炼厂商笆或贸易商(买方傲)支付的、将铜坝精矿加工成精炼半铜的费用。目前唉

50、通行的做法是，氨铜精矿加工完毕摆后，矿产商或贸八易商与冶炼厂商俺事先谈好TC/蔼RC费用，然后坝从基于LME基搬准价确定的售价版中扣除TC/R班C费用，就是铜懊精矿的销售价格班。所以，最后还疤原的仍是买方向芭卖方支付铜精矿霸的价格。TC案RC高企表明冶艾炼厂商的收益高案，必将极大刺激八冶炼厂商的生产版积极性，但决定扒TCRC水平熬高低的重要因素翱是铜矿砂的供求摆关系。一般而言岸，当铜矿砂供应半短缺时，矿山在案对冶炼厂商的谈颁判中占据主动，案其支付的TC啊RC就会下降；俺反之，当铜矿砂版供应充裕时，T哀CRC就会上半涨。换言之，T肮CRC与铜精挨矿的供应量具有叭正向关系。正因埃为如此，一般可百以

51、将TCRC阿的变化称之为铜敖精矿供需的晴雨白表。傲11扒. 扒 铝的成本构成鞍有什么特点？版电解铝是高耗能稗产业,平均每吨蔼电解铝的耗电量俺为1.45万千疤瓦时，电力成本案在中国电解铝生隘产成本占比35啊%-40%左右摆，电价对电解铝柏成本存在较大影隘响，电价每降一安分钱电解铝成本扒即可减少145蔼元；平均每吨电奥解铝消耗氧化铝澳为1.95吨，岸氧化铝成本占比翱在35%左右。颁由此，氧化铝和翱电价的价格波动氨直接影响了电解扮铝成本的变动。挨12搬. 艾 锌的消费结构熬有什么特点？霸锌的主要中间制搬品（镀锌板、压坝铸件、锌基合金艾）在国内主要被把用在建筑业、汽斑车业和家电业。伴目前，国内建筑皑业

52、用锌占精锌产瓣量的33%。疤13安. 搬 能源化工行业吧分析有何特点？八A唉板受原油走势影响昂：原油对化工品吧的影响主要有两凹个方面，一是从凹成本上构成推力凹，二是对投资者埃心理产生影响。按能源和化工品在扳走势上具有趋同啊性，尤其是原油坝在在一段时间内敖形成明显上涨趋暗势时，很容易引霸发现货市场跟涨稗，期货市场大量百资金涌入炒作。盎但是，在油价变艾现温和时，主导班化工品价格走势芭的是其自身的基案本面。因此，原奥油对化工品到底矮产生多少影响力皑关键是看原油上绊涨的幅度及持续敖时间。巴B爸坝价格波动具有季隘节性和频繁波动胺性：化工品在生扮产上并没有如农绊产品般有季节性啊的供应特点，但鞍在其需求上存

53、在败季节性特点，使斑得期货价格也会俺呈现上涨概率较敖大的季节、下跌般概率较大的季节半和价格盘整概率败较大的季节三种爸情况。能源化工碍产业链长，供求版关系的变化对期背货价格的影响很哀大程度上受交易敖者心理预期变化叭的左右，从而导哀致期货价格反复扮频繁波动。熬C霸柏产业链影响因素凹复杂多变：石化般产业链较为复杂哎，影响因素众多伴，且个品种具有伴各自的特点。无安论是分析成本还巴是供需，都需要班对各个环节有清跋晰的认识，忽视把了任何一个环节阿的客观现实都容氨易产生反应过度鞍或反应滞后。斑D扮班价格具有垄断性搬：分析化工产业懊终端产品价格不柏易，因为石化领暗域的隘“拌中间体昂”肮价格往往由生产靶企业根据

54、成本加疤上企业的加工利癌润报价形成，而罢买方只能被动接傲受，所以化工品版具有垄断性。越暗是靠近产业链上办端的企业，其价氨格垄断性越强。 八期货分析师考试颁习题（五）半期货投资基本面皑分析（二）摆1肮. 澳我国石化产品价把格形成有何特点翱？扒化工品价格的形岸成主要受两种因阿素主导：一是消芭费拉动；二是成皑本推动。不同的笆是，成本的推动碍不如需求的拉动斑来得那么顺畅。翱常常由于产业链安中某一环节的阻哀碍，而无法完成吧价格的传导过程肮，致使该加工环肮节的边际利润降般低，甚至处于亏伴损状态。氨2霸. 挨化工品价格传导霸有何特点？叭A昂板时间滞后性：由罢于石化产品产业笆链复杂，所以价颁格在传导中存在搬着

55、滞后性，越是疤下游的产品，越阿在价格传导过程耙中处于劣势。吧B袄柏过滤短期小幅波敖动的特点：从短坝期来说，原油价阿格的波动对石化哎中间体实际价格捌影响一般并不立隘即显现出来，而爸各环节原料和产跋品的价格是决定阿其当时价格波动芭的重要因素；而白从中长期来看，扳原油价格波动对斑石化产品价格波安动具有重要的指斑引作用。傲C背澳传导过程可能被扒阻断：上游产品案价格的波动并不扮是一定能引起跨癌环节下游产品相癌应的价格变动，斑有时，下游产品拔受供求状况或其摆他因素影响，价澳格可能呈现相反搬的波动。唉D捌搬可能的差异化：盎由于受石化产品坝加工工艺的不同案或者消费结构的案变化等因素影响敖，一些石化产品案与上游

56、直接原料唉价格存在较大的敖差异性。隘E败傲国际市场价格的唉影响：在石脑油胺和最终产品之间百各环节的产品属邦于石化蔼“稗中间体白”矮，进口依存度较笆高的爱“斑中间体摆”白，其定价常常受懊到国际市场价格氨的影响。进口依拜存度越高，受国板际市场价格的影挨响就越大。在我艾国，蔼“碍中间体芭”拌的定价通常参照啊亚太地区的市场拔结算价，而最终摆定价权则主要集捌中在中石油和中敖石化手中。昂3安. 罢影响原油期货价邦格的主要因素有啊哪些？跋A把白原油需求：在预爸测原油价格时，瓣通常应从分析全半球的工序平衡入坝手，我们首先看八原油需求。经济伴增长是影响原油靶需求的主要因素板，要对原油消费碍的增长作出规划八，就要

57、对消费国氨的国民生产总值肮作出预测。不同暗国家和地区的原板油消费与GDP案的增长比率不尽埃相同，发展中国翱家在经济增长中版，单位经济活动八的耗油水平较高熬。昂B暗案原油供给：为较叭为充分的需求数疤据相比，原油的坝供应数据显得较败为缺乏。主要原靶因在于，与需求半方相比，原油的败供应相对集中，耙这让投资者在判八断未来原油的供佰应状况时心存疑埃虑。原油供给主敖要来自欧佩克国坝家和非欧佩克国般家，相关数据可搬以通过多个机构鞍提供的数据整理蔼获得，最重要的隘是国际能源署和稗美国能源部公布班的工序数据。石吧油输出国的13搬个成员国大约占般全球石油供给的叭40%。欧佩克斑的任务就是调节拌“鞍原油市场的供需昂

58、平衡癌”背，进而影响原油皑价格。而非欧佩版克国家的产量始挨终处于最大化的绊状态，较难估算敖。另外，原油供败应中，剩余产能翱和炼制瓶颈也是耙需要考虑的因素胺。佰C澳疤库存：原油平衡安表的所有数据中昂，库存数据最接案近所谓的板“埃暗箱肮”按了。事实上，除巴了OPEC国家扒以外，库存数据澳几乎不存在。因敖此，平衡分析与般预测总是在白“昂不断地变化笆”半。换言之，库存鞍数据代表特定时叭期的变化，而非癌绝对的库存水平班。这种变化就是班预测的消费量与隘预测的产量（包颁括非OPEC国哀家和OPEC国懊家产量）的差额颁。在统计原油库坝存时，美国的商摆业库存是比较准岸确的，美国能源败下属的能源情报爱署（EIA）

59、每懊周及时公布。扒D巴邦OPEC的政策绊：OPEC的政靶策变化可能是预懊测原油价格的关按键因素。通常，扒油价长时间在一艾定的区间内波动办，但当价格低于澳该区间的地步区白域时，OPEC霸就会减产。OP靶EC减产的结果叭是原油价格会慢啊慢止跌并逐渐回蔼升。所以，通常八原油价格偏离底懊部区域的时间一办般不会太长；肮E袄袄地缘政治和突发败事件：有时突发疤事件会迫使原油敖价格明显偏离正凹常区域，或者在暗该范围内进行调办整。世界最主要笆的是有储藏大多斑地处政治敏感地拔区，其中包括伊搬朗、尼日利亚和昂委内瑞拉。一旦捌这些地区局势不柏安定并导致原油岸供应中断，那么百原油价格将会立哀即飙升；按F凹白自然因素影响

60、：奥飓风对原油价格稗有显著影响，因搬为美国的原油工皑业基地集中在墨把西哥湾，而这一挨带恰是飓风多发拜地。一旦海上作柏业平台遭到破坏按，油价就会被迫隘上涨；罢G绊邦资金的推动。白4坝. 扳影响化工品期货爱的主要因素有哪俺些？柏A翱岸供需情况：供给百方面主要可以从隘两方面考虑：一癌是国内生产商的艾供给情况；二是挨国外进口情况。叭我国许多石化产翱品仍需要大量进皑口以满足国内生俺产的需求，所以半，在分析国内自熬身供应情况的同按时，也需要结合翱国外进口情况。罢需求方面则主要拔考虑经济发展中氨的实际需求，以白及一些投机需求柏。随着季节的交蔼替，化工产品的斑需求量会有所起柏伏。来自下游消扒费结构造成的季碍节