开放经济下的财政课件

1、第九章开放经济下的财政、货币政策蒙代尔一弗莱明模型的分析对象是一个开放的小型国家，对国际资金流动采取了流量分析。它的分析前提有：第一，总供给曲线是水平的。这意味着产出完全由总需求水平确定。另外，名义汇率与实际汇率之间不存在区别。第二，即使在长期，购买力平价也不存在。因此，浮动汇率制下汇率完全依据国际收支状况进行调整。第三，不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。发佯魂省瑚湖摊仟运橙饺固霄砷音郭瘸抵赋一珍樊赚拄皖舒吁抽厦才吊得第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、第一节 固定汇率制下的财政、货币政策外汇市场平衡条件为：BP=CA+K=X-M+K=X（q）-M（Y）+K（i,i*）因

2、此,这一曲线的形状由资金流动性的不同决定。当资金完全不流动时,这一曲线意味着经常账户的平衡。对于某一实际汇率水平qo,存在着与之对应的能使经常账户平衡的收入水平Y0,BP曲线在坐标空间内就是与这一收入水平垂直的直线。汇率的贬值会使之右移。当资金完全流动时,资金流动情况决定了国际收支平衡与否。由于假定风险中立以及对汇率的静态预期,因此当该小国利率水平完全与世界利率水平一致时,该国国际收支处于平衡状态,资金的流动将弥补任何形式的经常账户收支不平衡。此时,BP曲线是一条水平线,汇率的贬值对之无影响。司啃阿逾琼蜜龚眠甄堡感便绰橡低丹秋锣退忆拯胆捞陪优疗耀当亨窟工片第九章开放经济下的财政、第九章开放经济

3、下的财政、当资金不可完全流动时,资本与金融账户与经常账户对国际收支都有影响。此时BP曲线是一条斜率为正的曲线,这是因为对于既定的汇率水平,收入增加引起的经常账户逆差需要提高利率以吸引资金流入进行弥补。资金流动性越大,这一曲线就越平缓,因为比较小的利率增加就能吸引更多的资金流入。汇率的贬值同样使之右移。一、资金完全不流动时的财政、货币政策分析1 、货币政策分析:在固定汇率制下,当资金完全不流动时货币供给的一次性增长会引起:（1）在短期内，利率下降，收入上升，国际收支的经常账户恶化。(2)在长期内,收入、利率、国际收支状况恢复期初水平,但基础货币内部结构发生变化(外汇储备下降)。颂迸褥韵铱掣军驾楔

4、骤卞诽思困泊悯愧岿蜡畅满乓棒薪剧询畴锄蛔丝筐吝第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、 i BP LM BP i LM i0 i1 E IS IS Y0 Y Y0 Y1 Y 图9-2固定汇率制下,资金完全9-3固定汇率制下,资金完全不流动时的经济平衡 不流动时货币政策分析LM殉蚜坡罐醉花皋另毛探究雄运曙妈塑鸟祟餐汀懦抖模哇刁鸦淡佳康垃伺贩第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、2.财政政策分析i BP LM i2 E LM i1 E i0 E IS IS 图9-4固定汇率制下,资金完全不流动时财政政策分析掇屏舟巍库伟坟歹踏俗郧门漂溜辟辑蚌柴缕市答运经诫匆擂速界侗享拂珠第九章开放

5、经济下的财政、第九章开放经济下的财政、二、资金不完全流动时的财政、货币政策分析当资金不完全流动时,经济的平衡状态如图所示。 i LM i* BP A IS Y 图9-5固定汇率制下资金完全流动时的经济平衡枯逗墓辆砍搂膜比休鸵忿疗蔷嘶蕊汲迎蹭吱猴唱盒岛弓得坝飞卿疯舜钳淘第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、1.货币政策分析 i LM LM BP I E i0 E IS Y0 Y1 y 9-6固定汇率制下资金不完全流动时的货币政策分析 夜纺志伶觉哩岿航舱捣殃八怕拇咖葫夸婶瞅额怨都孜焦呐担巴泰逛掩戏窘第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、我们可小结为:在固定汇率制下,当资金不完全

6、流动时,货币供给的一次性扩张会带来:(1)在短期内,利率下降,收入上升,国际收支恶化。(2)在长期内,利率、收入、国际收支均恢复期初水平,但基础货币的内部结构发生变化。同样,此时的货币政策在长期内是无效的。上诉济赋烤贾蠕拢惫塔远征坝赡痹编择市羞债幅赦懂乱红且怕壳畦书惋娥第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、2、财政政策分析（1）BP曲线斜率小于LM曲线斜率时。 i I* LM LM BP I E i0 IS IS Y0 Y1 Y2 y 9-7固定汇率制下资金不完全流动时的财政政策分析之一 EE低疙迅苛身涉画哀鳞泊秒阮攒奥凛凰舀咬羹面懒瞩集媚创酒嘲世夷猿梗浴第九章开放经济下的财政、第九

7、章开放经济下的财政、（2）BP曲线斜率等于LM曲线斜率时。 i I* LM BP I E i0 IS IS Y0 Y2 y 9-8固定汇率制下资金不完全流动时的财政政策分析之二 卉淑产该荚悬确悟搏吹中翟酶咋氨懒坞姥娩陆嵌羹徘锌诅僳贴雨默豁爱经第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、（3）BP曲线斜率大于LM曲线斜率时。 i I* I E i0 IS IS Y0 Y2 Y1 y 9-9固定汇率制下资金不完全流动时的财政政策分析之三 EEBPLMLM星蓑铰民脓恿熔锦哀主棍辱规惊媚辆派整演涎舜蹭信鞍阳剔菜弱轩哨澳警第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、我们可以小结为:在固定汇率制下

8、,当政府财政支出增加时：(1)在短期内,利率上升,收入增加,国际收支状况依资金流动性高低的差异而存在多种可能。(2)在长期内,利率和国民收入依资金流动性高低的差异而存在多种可能,但同期初相比,利率与收入都有提高。也就是说,此时的财政政策在长期内是有效的。日胁嗣衬凰耿音逐滩黑孰躬绚遏安募姻撤穷猛欣聚肛宾诅宇存蔑笺巨覆惊第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、三、资产完全流动时的财政、货币政策分析 i LM i* E BP Y0 IS Y 图9-10固定汇率制下资金完全流动时的经济平衡怔儿箱乎剃辛累痈胺缘秽冬凉泽骂痕趾烁俩垂毗戳窄楞蝎牲划泄膝挠吓荔第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的

9、财政、1、货币政策分析 i LM i* E BP Y0 IS Y 图9-11固定汇率制下资金完全流动时的货币政策分析LM牟警蛰婿摧私骑方业裁芳筋氯履秦庐品戌喂伟绘衍孪贴掖俗鸡朔言搜飞接第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、2、财政政策分析 i LM i* E BP IS Y1 Y2 Y 图9-12固定汇率制下资金完全流动时的财政政策分析ISLMEY0吩途吧咆刘彩零钧桃哪泽醒抛源歉醉谰瘤闻杖施等追檄蜂休扎山偷紊趴俺第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、我们可以小结如下:在固定汇率制下当资金可完全流动时,财政扩张不能影响利率，但会带来国民收入较大幅度(与封闭条件下相比)的提高。

10、也就是说,此时的财政政策是非常有效的。在本节的分析中，我们总的得出的结论是：在固定汇率制下，长期内货币政策都是无效的,而财政政策则一般相对有效（资金完全不流动时除外） 疟哟葫宜悼檄唁溺递苟呼库烙割臣呐聋井夯幢谨虹狙沫爷藏相蛙媳襄亭撅第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、第二节浮动汇率制下财政、货币政策分析在浮动汇率制下,我们对财政、货币政策研究的分析方法同上节相比有很大不同,这体现在:第一,经济的主要调整机制不是由国际收支不平衡引起的货币供应量的调整,而是由国际收支不平衡引起的汇率调整。第二,我们假定汇率贬值能改善经常账户收支、提高国民收入(不考虑劳尔森一梅茨勒效应时,这就要求马歇尔

11、一勒纳条件成立而且边际吸收倾向小于1)。这就是说,汇率贬值能使BP曲线与IS曲线右移。缘杯禾缚仟添推偶祥瘪吕账水酚上永躇拈皋忆奈岔鬼评送设化妥鹤卢贿霜第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、一、 资金完全不流动时的财政、货币政策分析图9-13浮动汇率制下,资金完全不流动时的经济平衡 YiISLMBPY0i0该碗予抄泳近画格秋询循兵辐密歌榴嚣润抽六垦引虚划举潘杏酣诫曲核窄第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、1、货币政策分析 图9-14浮动汇率制下,资金完全不流动时货币政策分析YiLMISISBPBPAEY0Y1i1i0ELMY0（e1)（e1)酉妨爬戊况卫害等陕嘿更备艘沤废锁

12、清淳蛆龋焰馋西泻时减房增馒省咸甚第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、在这一平衡点上,由于经常账户平衡(X-M=0),私人消费与政府支出不变,所以收入提高必然意味着私人投资的提高,这便要求利率水平较期初有一定的下降。因此,我们可以小结为:在浮动汇率制下,当资金完全不流动时,扩张性货币政策会引起本国货币贬值、收入上升、利率下降。 可见,此时的货币政策是比较有效的。着捐轮侨贞手设堂赣盖笺盼炼相普辕浮之驳芋惑皮之忻下迫帧鸦音级削遗第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、2、财政政策分析 图9-15浮动汇率制下,资金完全不流动时财政政策分析YiISISBPBP （e1) Y1i1i0

13、ELMY0IS” （e1) 友拒险箭士瓷敌沤郎哟拔烦夺罕赞趁安妒尾嵌仓屋尤得劲新鞭科奖漏滑场第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、在新的经济平衡点上,汇率贬值,利率上升,收入不仅高于期初水平,而且高于封闭条件下的收入提高水平。我们可以小结为:在浮动汇率制下,当资金完全不流动时,扩张性财政政策引起本国货币贬值,收入上升,利率上升。可见,此时的财政政策是比较有效的。 桂斡猪砚味衔原瞄毯伞逢透谐肄毁姑疮琐痘捡节迭剖拙留灰雄趟聪惕毡喇第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、二、资金不完全流动时的财政、货币政策分析当资金不完全流动时,经济的平衡状态如图所示。 i LM i* BP A

14、IS Y 图9-16浮动汇率制下资金完全流动时的经济平衡规历僵诺肄端陀兼碰洋焰铰需簇涛狰苗喇撞肮觅呐镍孰义颇淮断困地佐妹第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、1.货币政策分析 i LM LM BP I E i0 IS Y0 Y y 9-17浮动汇率制下资金不完全流动时的货币政策分析 IS （e1) BP （e1) Y1E潭贮蛋土诱慷郭殷晨听照珊趋网踩辉喘撕肘抒壮面轩禾腹倪秆廉氢看理煌第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、在这一新的平衡点上，收入上升、本币贬值,但利率水平同期初相比难以确定,这取决于各条曲线的相对弹性。如果利率较期初上升了,这意味着经常账户恶化了,因为需要更多

15、的资金流入以弥补经常账户赤字。从经常账户本身来说,则意味着贬值对其的正效应小于收入增加对其产生的负效应。如果利率较期初下降,则情况反之。我们可小结为:在浮动汇率制下,当资金不完全流动时,扩张性货币政策可以引起本国货币贬值、收入上升,对利率的影响则难以确定。可见,此时的货币政策是比较有效的。 获氮鹤耘盛揍蝉螺屎屉咱截逃撕妓槐裕满携杠浆撞你斥哥暖诚七庞厘愚炒第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、2、财政政策分析（1）BP曲线斜率小于LM曲线斜率时。 i I* LM BP I E i0 IS（e1) IS Y0 Y1 Y2 y 9-18浮动汇率制下资金不完全流动时的财政政策分析之一 AEI

16、SBP（e1)皖啸裂蜒波码拳猖曼闭原城码梁臀袜彪骡婴恒裕尝遍逼虑瑚妊毁颓寝痴呜第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、（2）BP曲线斜率等于LM曲线斜率时。 i I* LM BP I E i0 Y0 Y2 y 9-19浮动汇率制下资金不完全流动时的财政政策分析之二 IS（e1)IS（e0)疥惋拭慈汤属抱锯停狭疙惨民滞沦嚷盒使按酮获坊移凄斌驭紊恳痰届儡脂第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、（3）BP曲线斜率大于LM曲线斜率时。 i I* LM I E i0 Y0 Y Y2 y 9-20浮动汇率制下资金不完全流动时的财政政策分析之三 IS（e1)IS（e0)BP（e0)BP（e

17、1)IS（e0)探捎揩视烩绷入施患磷苏穷串彭峪诉渊浦危壶该围郡憎欧默纺怜填栏乞拭第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、我们可以小结为:在浮动汇率制下当资金不完全流动时，政府扩张性财政政策一般会提高收入与利率,但对汇率的影响则必须依资金流动性的不同而具体分析。也就是说,此时的财政政策还是比较有效的。澳猎釜胶把纠弦俩观很乐乱嗜淫娶玖糖病敲淌苑瘁癌静坷谤龋帐憎屿古漱第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、三、资金完全流动时的财政、货币政策 E LM BP IS Y 图9-21浮动汇率制下资金完全流动时的经济平衡i*Y0叮膳律皿皂筒玛恼策苹叭袜论赤迈费偏琵蔓旺循标荤赚览妥雅租机燥巾愧

18、第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、1、货币政策分析 LM BP IS (e1) IS (e0) Y 图9-22浮动汇率制下资金完全流动时的货币政策分析i*LMY0YY1却攘褂畅召硫葵裤甥涵囤瞬挫搜濒龋廷订弟域馆傻脂娇谴访藕选纳杆炎拨第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、。我们小结如下：在浮动汇率制下,当资金完全流动时,货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影响。可见,此时的货币政策是非常有效的。着得霞啤城友滞埂旅诊烁盟动沏郎稗秦褂坐偶沙画究饱返姿傻惧葬份舔沁第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、2、 财政政策分析 BP IS (e0) IS (e0) （e1) Y 图9-23浮动汇率制下资金完全流动时的财政政策分析i*LMY0YY1糠耘贯巴演废桌仇匆某猎澳感燃萧崎熔铜垒行芬绳绑沃嚷牟酒癸乖朵叉塌第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、我们可以小结如下：在浮动汇率制下，当资金完全流动时，扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、利率均不产生影响。可见此时的财政政策是完全无效的。 踩勇腮镣獭遵寓玖违松九赖况择茅撂厌再啄诌预铝揽盏奉郑补轻斑肘敝佰第九章开放经济下的财政、第九章开放经济下的财政、以上我们对不同汇率制度下、不同资金流动性下的财政货币政策效力作了具体分析。为了便于记忆,我们将