从投资的角度看律师在私募股权基金进入企业过程中的作用

1、案从投资的角度看扒律师在私募股权暗基金进入企业过胺程中的作用主持人:癌各位网友大坝家好,欢迎大家扒点击新华网天津扒频道,我们邀请笆到律师委员会宣昂传委员会副主任氨、允公律师事务伴所的律师杨威杨翱律师,请杨威先笆和我们的网友打摆个招呼。杨威:埃各位网友大袄家好!主持人:扳在我们开始稗今天的话题之前跋,请杨威律师对斑允公律师事务所矮做一下介绍。杨威:敖他是为我们敖提供上市的法律败机构,我们一直凹是国内外的商务班和精英群体保持搬非常紧密的合作搬关系,同时我们扮也拥有一个非常澳现代的律师团队背,我们律师的结矮构是非常科学的白配置,现在所里伴有律师16名,暗他们都毕业于国翱内一些著名的法半学院校,其中有

2、搬一部分律师也具跋有非常好的教育按背景,有硕士以柏上的学历的律师埃有几位,其中这爸里面不仅仅是有柏比较好的,同时班他们有非常好的白职业的经验,有翱20余年的职业百的过程,律师本柏身也是非常注重白经验的这样的职暗业,这样的结构搬就使我们既有非般常优秀的青年律伴师,也有经验非扮常丰富的资深律颁师,以及具有法疤学底蕴很深厚的坝教授、讲师,可隘以说这些律师的伴资源是我们为客捌户提供非常优质爸法律服务的一个敖保障。哎我们的业务凹领域现在主要是拔涉及到公司、地拌产、金融、以及版涉外的法律服务斑,在为客户提供班这些法律服务的扳过程当中我们本柏着开拓创新、精俺益求精的精神为邦客户服务,而且跋这也符合我们天碍津

3、现在提出来的柏解放思想、干事敖创业、作为律师昂来讲我们而要不俺断的解放我们的绊思想,为客户提盎供更新型的,更碍广泛的法律服务唉,把过去的传统稗意义的律师服务癌领域逐渐的拓宽佰,这也是我们律肮师事务所在符合柏现在天津乃至全傲国经济发展的情翱况之下,对于律爸师方向的把握,坝以上就是我们律靶师事务所简单的奥情况。主持人:敖咱们融洽会拔的举办吸引了国爱外众多私募股权办基金的进入,请白问您,给我们说笆一下从投资角度懊来看,私募基金伴在企业经营过程靶中一般会遇到哪皑些法律问题?以靶及律师在整个过昂程中的作用和工盎作?杨威:瓣在企业发展芭的过程当中,一癌方面企业的发展八需要资金,另一稗方面在生活上也艾有一些

4、资金需要唉寻找投资的目标背公司,当两者在叭寻找的过程当中懊,他们觉得有很袄好的合作机会的蔼话,要开始进行肮下一步的合作,埃从私募股权基金凹来讲就是这样在哀过程当中产生一袄种形式,在私募哎股权基金进入企摆业的过程当中,柏有一个企业的进扳入阶段会产生法斑律的问题,再有哀一个股权基金进跋入企业之后会有暗管理投资的内容唉,这就叫管理投盎资阶段,在这个绊阶段会有一定的碍法律问题,以及拔最后基金进来之胺后运作的非常成靶功了,基金要有百一个退出的机制袄,在退出的阶段唉上也有相应的法皑律。我们总体来拜说,在私募股权翱基金进入目标企唉业过程当中,它瓣会在三个阶段产跋生问题,我们就摆从三个阶段来逐霸一的给网友朋友

5、蔼们介绍一下他每佰一个阶段律师工版作的特点。首先哎我们先说进入阶唉段,基金要对中绊小企业进行投资绊,可行不可行?般我们要进行一个澳可行性的分析,隘在可行性分析过坝程当中,首先第搬一就是你投资的啊方向,投资的方疤向一定要符合国版家的产业政策,伴投资的方案你的颁方案一定要符合哀国家的法律法规罢的规定,我们知百道现在我们的法艾律也是在不断的巴修改,建立更加矮的法律体系,在啊这个过程当中,敖通过律师的介入皑就能够使我们的肮投资方和融资方挨对于现行有效的俺法律有一个充分吧的了解,基于律伴师队此事项出具凹的律师意向书作霸出一个判断,委班员得出一个结论坝,究竟我们的项芭目是可行的还是爱不可行的,如果瓣具备可

6、行性,我傲们就将进入下一耙个阶段,进入可版行性了下面就有摆投资方要接触目般标企业,要去了摆解具体要投资的百企业目前的项目拜、经营的情况,爱这里面就涉及到袄企业的商业秘密搬以及诸多的信息把,这个过程过程拔当中双方要签订般保密协议,保密半协议更多的会去熬站在融资方的角澳度来看,也就是拜中小企业,主要氨它的信息量会在哎谈判的过程当中邦、合作的过程当捌中让投资对象、跋让基金会去了解般,基金要保守秘巴密的,这是简单案的说是这样的情伴况。盎除了保密协岸议以外,还有一矮个就是中小企业版需要钱也好,我艾私募股权基金要稗给你投资,作为傲投资方我也要对板我的资金投入以耙后我能不能很好扒的收回我投资的摆回报?实际上

7、这案就有一个它对于隘目标企业进行调扮查的过程,这个碍调查称之为尽职哀调查,对目标企般业的主体资格、鞍经营的状况、通跋过律师充分有效哀的调查,得出一挨个结论,得最后败出具一份调查报白告,作为投资方邦可以基于报告对阿目标企业作出判鞍断。如果经过前扮期的尽职调查,扮可行性分析,双颁方有了一定的合埃作意向之后,双艾方投融资的双方耙要签订一个合作邦的意向书,同时佰根据合作意向书啊在签订控股协议班或者其他的协议暗,这就是在基金爱进入企业过程当跋中大致的律师会瓣去开展工作的几奥个方面。哎接下来就是靶管理投资阶段,霸既然这么大不笔背的基金进入企业跋,要保证这笔资跋金在企业能够很霸好的被使用,创摆造出更好的经济

8、俺效益,使投资方耙得到回报,使融半资的接受投资的疤目标企业能够很败好的再进一步的懊发展,在这个过唉程当中,一个积邦极有效的监督管瓣理制度就显得非唉常的重要,为什爱么我们要叫它积笆极而有效的管理俺过程?有效从字百面可以理解出来唉,作为投资方,懊它希望你的企业澳有一个很完善的办公司管理制度,皑公司的每一个发败展的情况,尤其败是一些重大的决傲策,要及时的与傲投资方进行沟通颁,这里面就要有矮报告的制度,或哎者是说监控的制蔼度,以及参与资扒产决策的制度,背使这些制度得到傲实施,保障这些罢资金在运作过程拌当中的安全性,白安全性是一个底巴线,除了安全性癌之外还要有更好坝的收益,更好的隘资金被有效的运昂用起来

9、,能够得翱到投资的回报。盎在这个过程当中盎,使管理能够得扮到很好的执行力柏的同时,它并不傲是说束缚了中小疤企业的发展,应拜当说从另一个角半度是非常积极的隘,给你一个完善皑的制度,同时为坝你创造很多的发袄展的机会,建立按战略合作伙伴的叭关系,所以我们盎称之为积极而有胺效的管理制度。哎说到积极,鞍我下面想说的就爸是律师在这里面肮不仅仅是帮助企隘业去建立一些制扒度,使投资方的般资金的安全性有坝保障,使目标企唉业能够积极的发扒展,除此而外还拌有很多律师我们凹讲它叫增值的法霸律服务,或者是芭更广阔领域的法稗律服务,它会帮澳助这个企业建立敖一些非常完善的叭法律的制度,我癌们举例子来说,阿对企业的知识产隘权

10、建立知识产权斑保护战略,使它拌的开发的技术得拔到切实有效的法肮律保护。还有一爸方面就是还有可奥能通过投资方一啊些资源,甚至是捌律师的一些资源靶,为这个目标企摆业提供更多的战碍略合作的伙伴,昂为他的经营提供袄商机,这是律师拔传统律师事务所败没有的,随着经版济的发展,经济懊发展了,作为提按供中介的律师事跋务所,它的服务矮内容实际上在随胺着经济的发展也背在不断的发展,白这块主要是讲到耙管理的过程当中扮、投资管理等。岸最后基金进矮入之后是为了收瓣到回报,当他经翱营的很好的时候坝,回报也收到的把时候,就会有退耙出的问题,如何凹退出这是比较复摆杂的过程,作为百律师就要协助投拌资方与目标企业啊进行谈判,去确

11、扒定一些产权、制半定非常适合双方爱退出的方案,比般如说我们举例子笆说,现在有通过按上市、通过并购暗退出哪一个方案邦最适合双方的,佰我们就要制订方蔼案,协助和帮助绊企业去办各方面奥退出的手续,甚唉至做上市前的准佰备及为企业的上扒市提供进一步的癌深层次的法律服癌务,这整个的内氨容就是律师在退斑出过程当中要做挨的工作,这个我拔不详细的讲了,翱我想网友朋友们隘知道这个之后应坝该有大致的概念吧性的东西,这三邦个阶段主要就是板律师在私募股权扒基金进入企业过袄程当中所主要的般工作内容。主持人:半听您刚才介安绍,私募基金在按进入企业过程当俺中,包括进入阶澳段、管理阶段和背退出阶段,这三佰个阶段,其中进八入阶段

12、有一个合颁作意向书的确定白,杨律师您给我颁们说说合作意向拜书是那种它是否岸具有法律效益?杨威:斑合作意向书唉是投融资的双方般,在某一个项目鞍进行实质性的谈耙判过程当中所达皑成的,作为供应翱双方表达自己投败资意愿的法律文疤书。既然是意向凹书,在实践过程蔼当中,大部分的按意向书是没有法稗律效应的,法律熬效应不取决于法把律的规定,是取摆决于签订意向书鞍各方的约定,如翱果意向书缔约各埃方都约定我们是罢具有法律约束力暗的,我们签订之伴后要按照法律意阿向书来签订,那熬么这就具有法律氨效应,如果任何暗一方不履行就要斑寻求法律保护。扒大部分意向各方罢还是没有采取这拜种形式,多数没挨有明确的约定,半究竟有没有法

13、律奥约束约束,在没肮有约定的情况下罢从法律的层面上疤讲,就是没有法袄律效应的,没有安约束力的,只有捌个别约定的才有般。所以说,意向般书只是双方谈判叭的一个初始点,白是双方表达过程皑当中,投资过程板当中的重点的问扒题、重要的问题败做一些说明,其扒中的约束性的内哀容是比较少的,矮意向书是为双方拔进一步的合作、扮实质性的合作奠按定的一个基础,捌提供基本的依据爸是正式合同的一芭个先导,正是基把于这个特点,在俺实践过程当中是奥大部分没有约束皑性的。主持人:叭在管理投资白阶段工作中,律跋师可为企业提供捌增资法律服务以搬及协助投资方建般立对企业的监管案机制,现在请您挨具体解释一下这熬两方面的工作?杨威:奥国

14、内以及国坝外的通行的运作疤经验来讲,作为皑投资人一般对企巴业进行尽职调查敖,或者是其他的霸考察,前期的论蔼证,但是毕竟投绊资是有风险的,胺作为投资方一般板为了降低投资风啊险,会采取分期扒、分阶段的注入巴资金,而一般不跋会说我一次性把碍投入的资金全部扒注入企业,正是板因为有一个阶段般性的设计,我们叭的目标企业投资蔼方会要求他在一爱定的时间点上要隘达到我们投资的八目标,我们一定胺要实现我们的目氨标,在这个过程吧当中,就对企业拜会有一个核定,岸会有一个考核,耙会有一个考察,办这也是一个监管岸的过程,在这个爸过程当中,我们阿要设计一个完整按的监督管理的法翱律的体系,有一八个制度,这个制摆度任何制度都是

15、把有成本的,要投版入人力、财力、蔼物力,投资方来办讲会根据自己的笆项目去选择适合啊自己的监管的制耙度,我们律师作白用就是在这个过癌程当中,帮助他伴去选择监督、管安理的模式,基于白这种模式,再去搬协助他建立一些隘监督管理的制度笆,刚才像我们前胺面讲的很有效、半有力的报告制度爸,对企业的战略阿发展进行指导,皑诸如此类的制度搬,都需要在律师隘的帮助之下去制俺定,制定一个最稗符合本企业的,唉也是能够保障投叭资人权益的一个胺监管制度。主持人:鞍项目运作成安功以后,律师还暗需要做哪些工作靶呢?您介绍一下伴。杨威:版刚才我们讲哎到在整个项目运安作成功之后有一耙个退出的问题,皑刚才我也讲到,半退出是一个比较笆

16、复杂的法律过程坝,它是一个基金霸的入口,出口可半能更复杂一些,皑项目经过了一些澳运作,有一些企摆业可能项目比较坝成熟,公司的发把展也很稳健,它胺已经达到了一个蔼可以上市的情况安,在这种情况下岸,它就有可能会按择上市作为私募昂股权基金退出的暗方式,这个过程笆有的当然是写着疤公开上市IPO颁,有的上市准备瓣,后期上市工作翱,如何通过股权佰的变化来实现投颁资人的投资的目爱标,我讲的只是颁举一个例子,讲扳投资退出的一个昂方式,实际上作阿为投资退出有很胺多的模式,参与靶项目、上市、收芭购兼并、现在我稗们提出来一个反跋向的收购,这些跋都是企业退出的碍一个机制,在退艾出的过程当中,佰就需要在律师的案帮助下去

17、确定我坝选择哪一种模式跋,我会选择上市扮?收购、也有的鞍时候项目会经营败不好,经营不好八会产生清算的问邦题,在这些过程鞍当中,都需要律坝师帮助下去确定碍退出的方式,确蔼定完退出方式之碍后,要起草相关罢的法律文件,谈爸判、起草、审阅袄各种法律文件,爸以及同证券管理八部门和政府部门白进行接触,在这斑个过程当中,在翱整个退出方案实按施过程当中,事佰实上就需要律师挨提供很多的法律耙服务的。除此以般外,还有一些登敖记变更的手续都扳是需要律师的。皑我感觉退出复杂傲程度远远胜过于拌进入,这里面可袄能更加需要律师澳,律师的依赖程傲度会很高。主持人:皑今天通过杨佰律师的介绍,我绊觉得律师业在整班个投融资过程当啊

18、中起到非常重要爸的作用,今天非班常感谢您非常精盎彩的讲解,最后班请您对今天整个扳的话题做一个总癌结。杨威:熬在私募股权澳发展过程当中,奥我们作为律师,矮我们谈的更多是傲法律问题,我有胺一个总体的感觉暗,现在的法律环蔼境为私募股权基搬金的发展已经提跋供了一个非常好袄的法律的途径。敖在2006年底百银监会通过了摆信托公司的管理艾办法以及信托疤公司集合资金的搬信托计划管理办翱法,这两个管巴理办法也于凹2007年3月扒1日颁开始正式实施,扒这两个管理法的把颁布和实施,极癌大的加速了私募胺股权基金的阳光稗化,为什么我们吧讲阳光化,虫我矮们过去的法律规熬定,企业之间是斑不准许拆借的,芭如果企业有了资胺金需

19、求传统的讲懊都会从银行贷款哀融资的渠道是大绊家需要很多的,班但是对于私募股俺权基金,它是近哎几年在国内提出挨来的,这两个法绊律规定成为私募百股权基金合法化耙的主渠道,同时把在搬2007年6月爱1日隘实施新的合伙背企业法,在新百法当中规定增加败了有限合伙制度扳,这就使我们现靶在国内的本土的把私募股权基金的肮投资能够与国际版接轨了,因为在芭国际通行,对于傲私募股权基金的安形式大家更多的熬会去选择合伙的捌形式,现在我们昂有这种法律了,安作为过国内的本般土的基金业可以懊采取这种形式,氨就避免在公司治安理下的双方增税笆,减少税负,减拌少税负的同时,摆也提高了私募股板权基金运作的效案率,有限合伙的坝模式会更灵活,背加快基金运作的爱速度,提高了效霸率,同时也拓宽熬了募集资金