成长优势赛道继续出发

1、本周国内及海外权益市场表现整体向好。其中，A股整体表现平稳，上证指数上涨2.77%，沪深300上涨 1.21%，创业板指结束阴跌后本周反弹，上涨2.01%，科创50本周下跌3.19%。行业上看，上游行业如采掘、 有色本周领涨，涨幅分别为12.19%、11.36%，家用电器、通信领跌，跌幅分别为3.35%、2.30%。海外权益 市场普涨，其中MSCI新兴市场、巴西市场及港股市场表现相对优秀。港股市场中，科技股本周跑出超额收 益，恒生科技指数涨幅达7.25%，各港股板块中，信息技术、材料、可选消费表现强势，仅电信服务下跌。从交易情况看，当前交易热度高的赛道主要集中在中上游，其中有色金属换手率最高，

2、日平均换手率均值 达到4.14%，中有电气设备、国防军工、机械板块日平均换手率同样达到3%以上。半导体设计和半导体制 造的换手率已从七月底的峰值向下回归，以电动车链为代表的新能源产业链，换手率拐点已过、再度向上。 尽管交易热度相对较高，且处于高估值区域，但从PEG角度看，新能源和半导体目前仍具备较强的趋势动 能，赛道自身优秀的基本面并未发生变化。从北上资金看，在上周最后两个交易日大幅流出共计216亿，全周净流出104.9亿后，本周北上资金实现连 续五日净流入，五日共计流入达179.97亿。与上周相比，本周净流入较多的行业主要有电气设备、有色金 属、汽车等。从北上资金流向趋势上，食品饮料本周净流

3、出规模下降；上游行业如有色、采掘等实现流向 逆转，从流出转向流入；银行近两周实现连续净流入且仍有较强的流入趋势。向后看，以下赛道及相关标的值得关注：（1）中报业绩超预期赛道及标的短期有望实现突破。（2）上游 涨价逻辑：顺周期整体机会逐渐淡化，受益于涨价+补库存周期+出口逻辑的部分方向仍有机会，包括化工、 石化、有色、机械、汽车零部件等领域。（3）专精特新小巨人：上月底政治局会议再次从政策角度为“专 精特新”小巨人加码，通过“补链强链”加速培养“专精特新”企业，夯实经济发展。当前增量空间较大 的赛道如高端工业制造、新材料及其下游应用、创新药等存在值得关注，优势赛道如新能源车上中下游、 半导体设计

4、与制造、IOT等值得期待。（4）港股低估值：前期政策对港股互联网板块影响较大，目前仍未 见到显著的政策底信号，但赛道估值已来到相对低位，可在左侧逐步布局。此外，部分成长性较强但被错 杀的标的，如云计算、医药等仍有不错的布局机会。风险提示：美联储政策收缩；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩不及预期等。 | 2核心观点：成长优势赛道继续出发上游行业：动力煤市场价上升至1097.50元/吨，7月动力煤长协价上升至648元/吨，焦煤、焦炭价格持续上 升，秦皇岛港煤炭库存下降至415万吨。布伦特原油期货价格小幅回升至72.70美元/桶，欧佩克原油产量上 升至26657千桶/天，全美原油库存量同比底

5、部回升。天然气价格持续上升。贵金属价格短期小幅回升。多 数工业金属价格高位震荡，铝价格继续升高。碳酸锂价格高位稳定，钴价指数有所回升，氧化镝、氧化镨 钕等稀土产品价格回落。中游行业：螺纹钢等钢材品种价格高位相对稳定，铁矿石价格下降后小幅回升，全国高炉开工率为57.32%， 不及去年同期水平，主要钢材品种库存稳中有降。全国水泥价格指数企稳回升，产量累计同比下降。玻璃 期货结算价高位震荡，产量累计同比上升。化工产品中，纯碱、氨纶、农化等产品价格上升，TDI、MDI等 产品价格有所下降。挖掘机、起重机等机械产品销量同比下降，推土机销量同比上升。全社会用电量累计 同比下降至16.63%。发电量累计同比

6、下降至13.20%，火电新增设备容量累计同比下降至-12.91%。主要水运 指数震荡上升，SCFI集装箱运价指数持续上升。民航客运量同比下降至25.60%，铁路货运量、公路货运量 同比增速均下降。下游行业：一线城市二手住宅价格指数同比继续下降，收于10.00%；当周商品房成交面积继续下降，商品 房存销比上升，新开工面积、商品房销售面积累计同比下降。7月汽车销量同比为-11.91%，商用车销量同 比为-30.18%。新能源汽车当月销量上升。多数家电产品销量同比下降。社会消费品零售总额同比下降至 8.50%；多数必需消费品零售额累计同比下降，食品类相对稳定；多数可选消费品零售额累计同比下降，石 油

7、制品类相对稳定。部分维生素产品价格稳中有降，成都中药材价格指数环比上升。乳制品价格稳中有升。 农产品价格指数底部震荡。二季度生猪存栏同比29.20%，生猪出栏同比34.40%，猪肉价格下降势头趋缓， 鸡蛋价格有所上升。TMT：费城半导体指数震荡上升，内存价格稳中向下，集成电路产量当月同比上升至41.30%，智能手机产 量当月同比下降至-6.90%。TMT行业利润累计同比回落至43.20%，软件业务收入累计同比小幅下降。国内 电影票房收入下降。 | 3行业比较观点：地产链条景气下降；周期景气分化；科技成长景气较高 | 4品种价格库存需求产量煤炭-原油-贵金属-锂、钴-钢铁-水泥-玻璃-化工-工程

8、机械-电力-水运-房地产-汽车-家用电器-商贸零售-中药-养殖-电子-行业比较观点：地产链条景气下降；周期景气分化；科技成长景气较高各行业涨跌幅情况相较于8月20日收盘，和大盘相比表现较好的行业为采掘、有色金属、电气设备、钢铁、化工、休 闲服务等；相对大盘表现较弱的行业为家用电器、房地产、银行、非银金融、通信等。2021年以来表现较好的行业是有色金属、钢铁、采掘、电气设备、化工、汽车等；相对大盘表现较弱的行业是家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料、传媒、房地产等。-5.000.005.0010.0015.0020.000.00-10.0020.0010.0030.0050.0040.0070

9、.0060.0080.00-20.00-30.00-10.002021年以来涨跌幅2021.8.20收盘以来涨跌幅（右轴） | 5数据来源：Wind，长城证券研究院整理各行业估值比较行业市盈率变化行业市净率变化结合市盈率与市净率来看在申万一级行业中， 估 值相对较低的有银行、 黑色金属、建筑装饰、 房地产、采掘等。估值相对较高的有计算 机、休闲服务、食品饮 料、医药生物、电子、 国防军工、电气设备等。相对于2021年8月20日，行业 估值相对增加的是采掘、有色 金属、电气设备、钢铁、化工、 休闲服务等；行业估值相对减 少的是通信、房地产、银行、 非银金融、农林牧渔等。-10%-5%020国 餐

10、 综 电 计 有 电 食 医 通 化 纺 汽 机 传 商 轻 公 交 采 家 农 黑 建 非 建 房 银 防 饮 合 气 算 色 子 品 药 信 工 织 车 械 媒 业 工 用 通 掘 用 林 色 筑 银 筑 地 行 军 旅 行 设 机 金 元 饮 生服设贸 制 事 运电 牧 金 材 金 装 产 工 游 业 备属 器 料 物装备易 造 业 输器 渔 属 料 融 饰件80行业市盈率TTM相对2021/8/20的变化15%6010%5%400%0.00-10%食 餐 电 电 医 有 计 国 化 家 机 综 农 汽 轻 传 建 通 纺 采 公 交 非 黑 商 建 房 银 品 饮 气 子 药 色 算

11、防 工 用 械 合 林 车 工 媒 筑 信 织 掘 用 通 银 色 业 筑 地 行 饮 旅 设 元 生 金 机 军电 设 行 牧制材服事 运 金 金 贸 装 产 料 游 备 器 物 属工器 备 业 渔造料装业 输 融 属 易 饰件10.00行业市净率PB相对2021/8/20的变化15%8.0010%6.005%4.000%2.00-5% | 6数据来源：Wind，长城证券研究院整理成长、周期整体估值有所上升申万一级行业市盈率情况申万一级行业市净率情况250.00200.00150.00100.0050.000.00最新 最大值 最小值 中位数16.0012.008.004.000.00最新

12、最大值 最小值 中位数 | 7数据来源：Wind，长城证券研究院整理中观数据跟踪 | 8动力煤市场价上升至1097.5元/吨7月动力煤长协价上升至648元/吨上游资源：煤炭焦煤上升至2804元/吨，焦炭上升至3557元/吨秦皇岛港煤炭库存下降至415万吨12001000800600400市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产665.00645.00625.00605.00585.00565.00545.00525.00年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)2020-01-252020-02-252020-03-252020-04-2

13、52020-05-252020-06-252020-07-252020-08-252020-09-252020-10-252020-11-252020-12-252021-01-252021-02-252021-03-252021-04-252021-05-252021-06-252021-07-252021-08-25750700650600550500450400350300煤炭库存:秦皇岛港4000350030002500200015001000期货结算价(连续):焦煤期货结算价(连续):焦炭 | 9数据来源：Wind，长城证券研究院整理布伦特原油期货价格小幅回升至72.70美元/桶IP

14、E英国天然气价格上升至120.6便士/色姆上游资源：石油天然气全美原油库存量同比增速持续下滑欧佩克原油产量上升至26657千桶/天90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.00期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.005.004.504.003.503.002.502.001.501.00期货收盘价(连续):NYMEX天然气期货收盘价(连续):IPE英国天然气25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00

15、540000500000460000420000380000340000300000库存量:商业原油:全美库存量:商业原油:全美:同比2018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-063400032000300002800026000240002200020000产量:原油:欧佩克 | 10数据来源：Wind，长城证券研究院整理贵金属价格近期小幅回升多数工业金属价格高位震荡，铝价格继续升高上游资

16、源：有色金属碳酸锂价格高位稳定，钴价指数有所回升氧化镝、氧化镨钕等稀土产品价格回落11000100009000800070006000500040003200300028002600240022002000180016001400现货收盘价(场内盘):LME铝 现货收盘价(场内盘):LME铅现货收盘价(场内盘):LME锌 现货收盘价(场内盘):LME铜200.00250.00300.00350.00400.00450.00400005000060000700008000090000现货价:碳酸锂(电池级):国内结算价:无锡市场:钴价指数:Co_I700000650000600000550000

17、500000450000400000350000300000250000350030002500200015001000最高价:氧化镝:99%:中国最高价:氧化镨钕:99% Nd2O3 75%:中国22.0017.0012.0027.0032.001900170015001300110021002300期货结算价(活跃合约):COMEX黄金期货结算价(活跃合约):COMEX银 | 11数据来源：Wind，长城证券研究院整理螺纹钢等品种价格稳中有降中游材料：钢铁全国高炉开工率为57.32%，不及去年同期水平主要钢材品种库存稳中有降，铁矿石港口库存上升铁矿石小幅回升至951元/吨，焦炭上升至355

18、7元/吨150040001300350011003000900250070020005001500期货结算价(连续):铁矿石期货结算价(连续):焦炭135001300012500120001150011000105001000025002000150010005000库存:主要钢材品种:合计库存:铁矿石:港口合计90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00高炉开工率:全国唐山钢厂:高炉开工率70006000500040003000市场价:螺纹钢:HRB400 16-25mm:全国 市场价:线材:HPB300 6.5mm:全国市场价:普通中板

19、:Q235 20mm:全国 | 12数据来源：Wind，长城证券研究院整理全国水泥价格指数企稳回升玻璃期货结算价收于2871元/吨，高位震荡向下中游材料：建筑材料7月水泥产量累计同比下降至10.40%7月平板玻璃产量累计同比上升至11.10%180.00170.00160.00150.00140.00130.00120.00110.00100.00水泥价格指数:全国 水泥价格指数:华东水泥价格指数:东北 水泥价格指数:西北水泥价格指数:华北 水泥价格指数:西南130.00120.00110.00100.0090.0080.0070.0060.00350030002500200015001000

20、期货结算价(连续):玻璃现货平均价(重量箱):浮法玻璃:全国主要城市80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.002500002000001500001000005000002017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-05产量:水泥:累计值产量:水泥:累计同比12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.0010000080000600004000020000020

21、17-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-05产量:平板玻璃:累计值产量:平板玻璃:累计同比 | 13数据来源：Wind，长城证券研究院整理纯碱价格持续上升TDI、纯MDI价格下降，聚合MDI价格小幅回升中游材料：化工70006000500080001000090001700120022002700市场价(中间价):轻质纯碱:全国 市场价(中间价):重质纯碱:全国市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):全国400003

22、60003200028000240002000016000120008000市场价(中间价):甲苯二异氰酸酯(TDI)(T80):华东地区 市场价(中间价):纯MDI(桶装):华东地区市场价(中间价):聚合MDI(桶装):华东地区草甘膦、硫酸钾复合肥等农化产品价格继续上升360060000310050000260040000210030000160020000市场价:硫酸钾复合肥:全国市场价:尿素(小颗料):全国 市场价:草甘膦(95%原药):全国氨纶价格继续上升，其他化纤产品价格高位稳定25000110000200009000015000700001000050000500030000CCF

23、EI价格指数:锦纶DTY CCFEI价格指数:粘胶短纤1.5DCCFEI价格指数:涤纶DTY CCFEI价格指数:腈纶短纤 CCFEI价格指数:氨纶20D | 14数据来源：Wind，长城证券研究院整理7月挖掘机销量同比为-9.24%起重机销量同比下降至-45.70%中游制造：机械推土机销量同比回升至40.80%压路机销量同比下降至-15.50%250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.001000008000060000400002000002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019

24、-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07销量:液压挖掘机:主要企业:当月值销量:挖掘机:主要企业:当月同比250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.001200010000800060004000200002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-0520

25、21-07销量:起重机:主要企业:当月值销量:汽车起重机:主要企业:当月同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.000400200600800100012002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07销量:推土机:主要企业:当月值销量:推土机:主要企业:当月同比150.00100.0050.000.00-50.0035003000250020001500100

26、050002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07销量:压路机:主要企业:当月值销量:压路机:主要企业:当月同比 | 15数据来源：Wind，长城证券研究院整理全社会用电量累计同比下降至16.63%发电量累计同比下降至13.20%中游制造：电力火电发电同比升至12.70%，水电发电同比为-4.30%-20.000.0020.0040.00100002000400030005000火电新

27、增设备容量累计同比下降至-12.91%600060.00发电新增设备容量:火电:累计值发电新增设备容量:火电:累计同比25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00800007000060000500004000030000200001000002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07产量:发电量:累计值产量:发电量:累计同比30.0020

28、.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.002014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05全社会用电量:累计同比全社会用电量:第一产业:累计同比 全社会用电量:第二产业:累计同比 全社会用电量:第三产业:累计同比30.0020.0010.000.00-10.00-20.00产量:火电:当月同比产量:发电量:当月

29、同比 产量:水电:当月同比 | 16数据来源：Wind，长城证券研究院整理主要水运指数震荡上升SCFI集装箱运价指数持续上升中游制造：交通运输7月民航客运量同比下降至25.60%铁路货运量、公路货运量同比增速均下降5000450040003500300025002000150010005000SCFI:综合指数250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.000.700.600.500.400.300.200.100.002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-12202

30、0-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-06民航客运量:当月值民航客运量:当月同比120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.002019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07铁路货运量

31、:当月同比公路货运量:当月同比7400640054004400340024001400400巴拿马型运费指数(BPI)波罗的海干散货指数(BDI) 好望角型运费指数(BCI) | 17数据来源：Wind，长城证券研究院整理当周商品房成交面积继续下降一线城市二手住宅价格指数同比继续下降，收于10.00%下游消费：房地产商品房存销比上升新开工面积、商品房销售面积累计同比下降600.00400.00200.000.0030大中城市:商品房成交面积:当周值30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值2017-

32、082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-0615.0010.005.000.00-5.0070个大中城市二手住宅价格指数:一线城市:当月同比70个大中城市二手住宅价格指数:二线城市:当月同比70个大中城市二手住宅价格指数:三线城市:当月同比120.00100.0080.0060.0040.0020.00十大城市:商品

33、房存销比(面积):当周值十大城市:商品房存销比(面积):一线城市:当周值 十大城市:商品房存销比(面积):二线城市:当周值120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-06房屋新开工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比 | 18数据来源：Wind，长城证券研究院整理7月汽车销量同比为-1

34、1.91%乘用车销量同比为-7.01%下游消费：汽车商用车销量同比为-30.18%新能源汽车当月销量继续上升400.00300.00200.00100.000.00-100.00330000028000002300000180000013000008000003000002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-06销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比500.00400.00300.002

35、00.00100.000.00-100.00260000022000001800000140000010000006000002000002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-06销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.0070000060000050000040000030000020000010

36、000002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-06销量:商用车:当月值销量:商用车:当月同比2018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-063000002500002000001500

37、00100000500000销量:新能源汽车:当月值 | 19数据来源：Wind，长城证券研究院整理家用空调销量同比回升至1.90%冰箱销量同比下降至-8.90%下游消费：家电洗衣机销量同比下降至7.50%LCD TV销量同比下降至-29.30%-100.00-50.000.00100.0050.00150.000500100015002000销量:家用空调:当月值 销量:家用空调:当月同比内销量:家用空调:当月值 内销量:家用空调:当月同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.000.0200.0400.0600.0800.01000.0销量:冰箱:当月值 销量:冰

38、箱:当月同比内销量:冰箱:当月值 内销量:冰箱:当月同比150.00100.0050.000.00-50.00-100.00700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0销量:洗衣机:当月值 销量:洗衣机:当月同比内销量:洗衣机:当月值 内销量:洗衣机:当月同比80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00160012008004000销量:LCD TV:当月值 销量:LCD TV:当月同比内销量:LCD TV:当月值 内销量:LCD TV:当月同比 | 20数据来源：Wind，长城证券研究院整理社会消费品零售总额同比下降至8

39、.50%多数必需消费品零售额累计同比下降，食品类相对稳定下游消费：商贸零售多数可选消费品零售额累计同比下降，石油制品类相对稳定批发零售业小微企业运行仍未恢复至疫情前水平40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00450004000035000300002500020000150002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07社会消费品零售总额:当月值

40、社会消费品零售总额:当月同比50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07零售额:饮料类:累计同比 零售额:日用品类:累计同比零售额:粮油、食品类:累计同比 零售额:烟酒类:累计同比零售额:中西药品类:累计同比90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.0

41、00.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07零售额:家用电器和音像器材类:累计同比 零售额:家具类:累计同比零售额:通讯器材类:累计同比 零售额:石油及制品类:累计同比 零售额:汽车类:累计同比60.0050.0040.0030.00小微企业运行指数:批发零售业:总指数 小微企业运行指数:批发零售业:市场指

42、数 小微企业运行指数:批发零售业:采购指数 小微企业运行指数:批发零售业:信心指数 小微企业运行指数:批发零售业:风险指数 | 21数据来源：Wind，长城证券研究院整理部分维生素产品价格稳中有降成都中药材价格指数环比上升下游消费：医药103.00102.00101.00100.0099.0098.0097.0096.0095.00185.00180.00175.00170.00165.00160.00155.00150.00中国成都中药材价格指数中国成都中药材价格指数:环比600500400300200100090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.00市

43、场报价:维生素E:50%:国产市场报价:VC粉:99%:国产市场报价:维生素A(50万IU/g):国产 市场报价:维生素B1:98%:国产 | 22数据来源：Wind，长城证券研究院整理白酒零售价格高位相对稳定白酒、葡萄酒产量当月同比下降，啤酒同比有所回升下游消费：食品饮料生鲜乳价格稳中有升牛奶、酸奶零售价稳中有升1500.01400.01300.01200.01100.0500.0480.0460.0440.0420.0400.0380.02020-02-072020-03-072020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09

44、-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-072021-04-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-07价格:白酒:剑南春(52度):500ml:京东价格:白酒:五粮液(52度):500ml:京东-20.00-40.000.0020.0040.002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-02202

45、1-042021-06产量:啤酒:当月同比产量:白酒:当月同比 产量:葡萄酒:当月同比2019-08-072019-09-072019-10-072019-11-072019-12-072020-01-072020-02-072020-03-072020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-072021-04-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-074.604.4

46、04.204.003.803.603.403.20平均价:生鲜乳:主产区16.2016.0015.8015.6015.4015.2015.0012.7012.5012.3012.1011.9011.7011.50零售价:牛奶零售价:酸奶 | 23数据来源：Wind，长城证券研究院整理农产品价格指数底部震荡二季度生猪存栏同比29.20%，生猪出栏同比34.40%下游消费：农产品猪肉价格、猪粮比价下降后企稳鸡蛋价格7月中旬以来有所上升160.00150.00140.00130.00120.00110.00100.0090.00农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数20.0019.00

47、18.0017.0016.0015.0014.0013.0011.0010.009.008.007.006.00平均批发价:鸡蛋平均批发价:白条鸡22.0020.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0022个省市:平均价:猪肉22个省市:猪粮比价40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.002013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-07201

48、6-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-02生猪存栏:同比生猪出栏:同比 | 24数据来源：Wind，长城证券研究院整理费城半导体指数震荡上升内存价格稳中向下TMT：电子集成电路产量当月同比上升至41.30%智能手机产量当月同比下降至-6.90%4000350030002500200015001000费城半导体指数30.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.001500014000130001200011000100009000800070

49、0060002017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-05产量:智能手机:当月值产量:智能手机:当月同比4.003.503.002.502.001.501.00现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz现货平均价:NAND Flash:64Gb 8Gx8 MLC50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.0034000003200000300000028000002600

50、000240000022000002000000180000016000001400000120000010000002017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-05产量:集成电路:当月值产量:集成电路:当月同比 | 25数据来源：Wind，长城证券研究院整理TMT行业利润累计同比回落至43.20%软件业务收入累计同比小幅回落至21.40%TMT：通信计算机增值电信业务经营许可企业数环比下降电信业务总量当月同比稳定在30

51、.20%300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.007000000060000000500000004000000030000000200000001000000002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07计算机、通信和其他电子设备制造业:利润总额:累计值 计算机、通信和其他电子设备制造业:利润总额:累计同比32.0028.0

52、024.0020.0016.0012.008.004.000.00-4.00-8.00-12.00-16.001000008000060000400002000002018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-06软件产业:软件业务收入:累计值软件产业:软件业务收入:累计同比3.503.002.502.001.501.000.500.0012000010000080000600004000020000增值电信业务经营许可企业数:总计增值电信业务经营许可企业数:总计:环比160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00140001200010000800060004000200002018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-11202