财务管理学短期资产管理课件

1、2022/8/5财务管理学第9章：短期资产管理第1页，共44页。短期资产管理短期资产具有以下几个突出特点周转速度快 变现能力强 财务风险小 短期资产按不同标准可作不同分类按实物形态按照在生产经营循环中所处的流程现金短期投资应收及预付款存货生息领域中的短期资产流通领域中的短期资产生产领域中的短期资产第2页，共44页。短期资产政策类型收益低风险小 收益高 风险大 收益和风险的平衡 销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策 第3页，共44页。最佳资金持有量=预计现金年总需求量/现金周转次数现金周转次数也被称为货币资金周转率及一年中货币资金的周转次数。现金周转次数=360/现金周转天数现

2、金周转天数=平均储备天数平均周转天数平均付款天数平均存货天数平均应收帐款天数平均应付款天数 （企业从购买储备存货、支付货币资金开始至销售商品取得货币资金的天数，即购货付款时现金流出至销售收回应收款现金流入这段时间）第4页，共44页。eg：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其应付款的平均付款天数为35天，应收帐款的收款期为70天，公司从原材料购买到产品销售的期限（平均存货期限）为85天，预期公司全年经营性支出为1200万，问该公司的最佳现金持有量为多少？现金周转天数=平均储备天数（平均存货转换周期）+（应收帐款）平均周转天数-（应付帐款）平均付款天数现金周转期85703512

3、0（天）现金周转率360/120=3(次)最佳现金持有量1200万/3次400（万次）确定最佳货币资金的周期模式反映了货币资金持有量与其周转率呈反比例变动，在货币资金需求一定的情况下，货币资金周转速度越快，货币持有量就越少。第5页，共44页。（二）成本分析模式 成本分析模式的基本思路是要寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。 企业持有现金的相关成本主要是机会成本、管理成本和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相关总成本。持有现金的机会成本就是因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。管理成本：企业持有现金将会发生管理费用，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出,管理成本是一种固定成本，与现

4、金持有之间无明显的数量关系。短缺成本：因缺乏必要的现金，不能应付业务所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。第6页，共44页。 现金持有成本：就是企业现金持有的代价，它与持有量有明显的对应关系。通过从不同角度考察，现金从持有成本主要有机会成本、短缺成本和管理成本三种。即现金总成本管理费用机会成本短缺成本现金机会成本：因为现金是非盈利资产，当企业持有现金时，企业也就放弃了将其购买有价证券等投资机会，丧失了可以赚取的投资收益。比如，因持有现金而不对外放贷就放弃了利息收入，不对外投资就放弃了投资收入，所有持现的机会成本就是放弃投资收益的代价。企业

5、的投资收益率或资金成本率越高，持现的机会成本就越大。同时，企业持现额越大，其机会成本也就越大，他们的关系可用左图来表示。持现机会成本 现金持有量机会成本线（斜率受利率影响）现金的机会成本第7页，共44页。现金短缺成本：指企业由于缺乏充分的现金储备，而不能支付必要的业务和还贷等方面的开支而使企业蒙受的损失。这种损失有的是实际的和可确知的，而有的则是潜在的和无法估量的。如由于短缺现金而无法及时购入原料，由此导致企业停工的损失，或由于短缺现金而使企业无法享受购货现金折扣的损失等，都是可以计算和确知的。但由于短缺现金而使企业不能按期偿还各类应付款和支付各类费用，所导致的企业信誉的丧失和客户的离去等的损

6、失是很难估计的。特别是由于严重现金短缺造成企业重大财务危机，甚至可能导致企业破产的成本更是难以估量。所以确保企业必要的安全性现金储备是很重要的。现金短缺成本与机会成本相反，它与现金持有量的关系是：现金持有量越大，短缺成本越小。当现金持有为0时，短缺成本无限上升，最大成本是企业破产。当现金持有量达到一定量时，企业的现金短缺成本可能等于0。如下图：现金短缺成本现金持有量现金短缺成本线第8页，共44页。现金管理成本：是指日常现金管理的开支，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出，它是一种相对固定的成本，与现金持有量没有明显的对应关系，只有当现金持有超越一定量度后，这种成本才会发生一定量的上升。如图现

7、金管理成本现金持有量现金管理成本线第9页，共44页。现金持有决策机会成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益 机会成本 =现金持有量有价证券利率 短缺成本在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。 现金的成本成本分析模型 总成本 机会成本 短缺成本最佳持有量 最低成本*O成本 现金持有量第10页，共44页。某企业根据历史资料和进去企业经营状况的分析和预测，估计其现金持有量可能240000400000元之间，并选定5个持有量标准作为分析点，分别测定出其可能发生的短缺成本，在此持现范围内现金管理成本为15000元，企业的资金成本率为10，先将其分析结果列表如下

8、。 在持有现金的上述成本中，由于管理成本是固定成本，与最佳现金持有量的决策无关，故管理成本不是最佳现金持有量的一个决策变量，因此也可以看作是一个无关成本。通过对上述不同方案的分析比较，可以发行方案3持有现金360000元是较为合理的，它能使企业持现总成本最低。第11页，共44页。（二）存货模式（图示） 存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括： 1、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比） 2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。 （与交易次数成正比） 第12页，共44页。现金持有决策存货模型 t2 时间 平均余额 现金余额N

9、 N/20 t1确定现金余额的存货模型 第13页，共44页。假设：TC总成本b 现金与有价证券的转换成本T 特定时间内的现金需求总额N 理想的现金转换量（最佳现金余额）i 短期有价证券利息率第14页，共44页。最佳现金余额N现金持有数量成本第15页，共44页。现金持有决策存货模型考虑持有成本和转换成本现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本TC总成本；b现金与有价证券的转换成本；T特定时间内的现金需求总额；N理想的现金转换数量(最佳现金余额)；i短期有价证券利息率。第16页，共44页。 例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30

10、%，求最佳现金余额?第17页，共44页。现金持有决策米勒-欧尔模式最佳现金余额的均衡点 而上限为：下限的受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素影响 当现金支付不稳定，现金需求难以预知时，现金管理可采用随机模型，即米勒-奥尔模型。在此模型下，只需根据历史资料测算出企业的现金控制范围，当现金持有接近或超过控制上限时，可投资有价证券，而当现金持有接近控制下限时，就要出售有价证券来补充现金，如现金持有在上下限之间属于正常状况。第18页，共44页。现金的日常控制现金流动同步化 控制支出:合理估计“浮存” 加速应收账款收现 所谓“浮存”是指公司账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。

11、第19页，共44页。四、现金的日常控制 （一）加速收款 1、集中银行：指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 2、锁箱系统：是通过承租多个邮政信箱，以缩短收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理方法。 （二）控制支出 1、运用“浮游量”：所谓“浮游量”是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额 ； 2、控制支出时间：指最大限度地利用资金，合理控制现金支出时间 3、工资支出模式：为支付工资而设立一个存款账户。 第20页，共44页。第21页，共44页。单元自测题答案1. 判断题1 2 3 42. 单选题1B 2C 3

12、A 4A3. 多选题1AB 2AB 3ABCD 4ACD 5ABC4. 计算题 单位：万元第22页，共44页。持有短期金融资产的动机以短期投资作为现金的替代品以短期投资取得一定的收益 短期金融资产管理的原则与内容理智投资原则分散投资原则安全性、流动性与盈利性相均衡原则短期金融资产管理短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。 第23页，共44页。5.应收账款的管理增加销售减少存货功能目标强化竞争、扩大销售的功能降低成本，提高应收账款投资的效益 机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。一般

13、按有价证券的利息率计算 管理成本-调查费用、收集信息费用、记录费用、收账费用、其他 坏账成本:应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。应收账款成本信用标准信用条件收账政策信用政策应收账款管理第24页，共44页。信用标准企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。判断标准：预期的坏账损失率信用标准放宽-销售增加 -应收账款投资增加 -机会成本上升 -管理成本上升 -坏账损失上升信用政策第25页，共44页。信用政策信用条件企业要求客户支付赊销款项的条件。信用期限企业为客户规定的最长付款期限。折扣期限企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣 例，2

14、/10，n/30第26页，共44页。（二）企业的信用评估1、5C评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。 （1）品德 (character) （2）能力 (capacity) （3）资本 (capital) （4）抵押品 (collateral) （5）情况 (conditions)品德：客户履行偿还债务的态度，这是评价客户信用品质的首要因素。能力：客户偿还债务的财务能力。资本：客户的财务实力，即资本金，表明客户可以偿还债务的背景。抵押：客户提供作为授信安全保证的资产。条件：可能影响客户付款能力的经济环境。2. 信用评分法第27页，共44页。存货的功能与成本 存货规划存货控制 6.

15、 存货的管理 存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。存货规划及控制第28页，共44页。三、存货储备的决策 存货储备的决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供货单位、决定进货时间和决定进货批量。（一）经济订货批量法的基本模型 经济订货批量是使总成本最低的订货批量。模型的前提条件1)企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；(2)保证集中到货,不是陆续入库；(3)不允许出现缺货情形；(4)需求量稳定,而且能够预测(5)存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位；(

16、6)仓储条件及所需现金不受限制；(7)所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。第29页，共44页。对TC求导,令TC=0,解得 Q*=最高存货量（Q)平均存货量(Q/2)时间存货量一次购入、均匀使用的经济订购批量模型 存货成本与订购批量关系总成本储存成本订购成本经济订购批量Q 订购批量存货成本第30页，共44页。存货规划经济批量A代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，C代表每件存货的年储存成本 Q*订货成本储存成本存货成本订货量o经济批量=经济批数总成本一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量第31页，共44页。存货规划新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订

17、货的成本为400元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济批量如下：例 题公式法逐批测试法 项目各种批量订购批数（批）123456订购批量（件）1200600400300240200年储存成本（元）360018001200900720600年订货成本（元）4008001200160020002400年总成本合计（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件第32页，共44页。存货控制步骤计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；根据事先测定好的标准，把最重要的存货划

18、为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来；对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。ABC分类管理法第33页，共44页。自 测 题 1、某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（ ）次。 12 6 3 4 2、某企业全年全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（ ） 4800 1200 3600 2400 答案： 【典型例题08单选】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能

19、力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是( )A净经营资产利润率B杠杆贡献率C现金流量比率D长期资本负债率答案：C返回第34页，共44页。习 题 某企业甲材料的年需求量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定： 客户每批购买量不足1000千克的，则按照标准价格计算；若每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格可优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠为3% 。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。 要求：请你为该企业选择进货决策。Q= =400返回第35页，共44页。单元自测题一、判断题 1.在有关现金折扣业务中，“1/10”表示：若客户在

20、一天内付款，可以享受10折扣优惠。（ ） 2.现金折扣即商品削价，是企业广泛采用的一种促销方法。（ ） 3.应收帐款管理的基本目标，就是尽量减少应收帐款的数量，降低应收帐款的成本。（ ） 4.确定信用标准时采用的“5C”分析系统中的“资本”一项，是指客户的资产结构和质量的优劣分析。（ ） 5.信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。（ ） 6.应收帐款的机会成本的数值等于年赊销额与有价证券年利率的乘积。（ ） 7.企业合理地加强收帐管理会导致应收帐款平均余额和应收帐款占用的资金减少。（ ）8. 9.一般而言，应收帐款的逾期时间越长，发生坏帐的程度就越大。（ ）10、信用期限是指企

21、业对外提供商品或劳务时允许顾客延迟付款的时间期限。（ ）第36页，共44页。二、单选题 1、给定的信用条件为“110，n30”的含义为（ ）。付款期限为10天，现金折扣为1，信用期限为30天信用期限为30天，现金折扣为110表示赊销期限为30天，如果在10天内付款，可享受1的现金折扣如果在10天内付款，可享受10的现金折扣，否则应在30天内按全额付清2、在下列费用中，属于应收帐款机会成本的是（ ）。A.收帐费用 B.因投资于应收帐款而丧失的利息收入C.坏帐损失 D.对顾客信用进行调查而支出的费用3、下列项目中，不属于信用条件的是（ ）现金折扣 B.数量折扣 C.信用期间 D.折扣期间 4、某企

22、业规定的信用条件是：“3/10,1/20，n/30”，一客户从该企业购入原为10,000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（ ）元。7700 B.9000 C.9900 D. 1000 5、衡量信用标准的是（ ）预计的坏帐损失率 B.未来收益率 C.未来损失率 D.帐款收现率 第37页，共44页。单元自测题一、判断题 1.能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低的订货批量，便是经济订货批量。（ ） 2.存货的短缺成本随订货量的增加而增加，即与订货量成正相关。（ ） 3.变动性储存成本随着存货存储量的增加成反比例变动。（ ） 4.变动储存成本与存货数量有关。（ ） 5

23、.减少订货批量，增加订货次数，在影响储存成本降低的同时，也会导致订货成本与缺货成本的提高。（ ） 6.存货本身的价值也称做是“订货的固定成本”。（ ） 7.存货是企业拥有或占用的流动资产的一部分，是生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，如工业企业的原材料、低值易耗品、 半成品及产成品。（ ） 8.订货成本一般与订货的数量无关，而与订货的次数有关。（ ） 9.与存货储备有关的成本只有取得成本和储存成本。（ ） 10.存货管理的目标尽力达到存货成本与存货效益的最佳组合。（ ）1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 第38页，共44页。二、单选题 1、下列项目中属于存货储存成本的是（ ）。A、进货差旅费B、存货储存利息成本C、由于材料中断造成的停工损失D、入库检验费2、通常在确定经济批量时，不应考虑的成本是（ ）。A、购置成本B、订货成本C、储