汽车行业：新补贴政策下新能源产品力作用凸显三月乘用车销量继续承压

1、目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 一、本周观点2 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 二、汽车板块行情回顾2 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 板块行情2 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 个股表现3 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 行业估值4 HYPERLINK l bookmark24 o Current Docum

2、ent 本周要闻4 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 本周新车型梳理6 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 行业数据7 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 汽车销量数据跟踪7 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 国际油价数据跟踪8 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 上游原材料价格数据跟踪8 HYPERLINK l bookmark48 o Current

3、 Document 六、重点公司盈利预测9图表目录图表 1：各行业涨跌幅(2019/03/25-2019/03/29) 2图表2：汽车细分领域涨跌幅(2019/03/25-2019/03/29) 3图表3：汽车概念板块涨跌幅(2019/03/25-2019/03/29) 3图表4：个股涨跌幅情况(2019/03/25-2019/03/29) 3图表5：覆盖公司涨跌幅情况(2019/03/25-2019/03/29) 3 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 图表 6：子行业估值(2018/03/29-2019/03/29) 4 HYPERLINK

4、l bookmark26 o Current Document 图表7：本周公司公告5 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 图表8：燃油车新车上市6 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 图表9：新能源新车上市6图表10：汽车月度销量(2012/01-2018/02)(单位：万辆) 7图表11：汽车月度销量同比增速(2012/01-2019/02) 7图表12：乘用车领域销量(2018/02-2019/02)(单位：万辆) 7图表13：乘用车领域销量增速(2018/02-2019/02)(单位：%)

5、7图表 14：国际油价数据(2018/03/29-2019/03/29) 8图表15：天然橡胶价格数据(2018/03/29-2019/03/29) 8图表 16：冷轧板价格数据(2018/03/29-2019/03/29) 8图表 17： 铝锭价格数据(2018/03/29-2019/03/29) 9 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 图表18：重点公司盈利预测及评级(单位：元)9欢迎关注公众号文档出现排版、乱码等问题，可加上面微信，凭 下载记录，获取PDF版本“一、本周观点本周观点根据乘联会数据，16-22日乘用车零售日均销量44666辆，

6、同比下降17%,3月第三周的厂家批发量到达51159 台，同比下降16%,三月第三周乘用车零售和批发数据均有不同程度的下降，由于增值税减税政策于4月1日 起正式实施，经销商经过前几个月的去库存后进货力度有所恢复，总体来看三月批售端零售端销量双双承压， 全年来看三月销量仍然是低点，随着未来同期基数的下降，车市有望迎来回暖。另一方面，3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委发布关于调整完善新能源汽车推广应用财政补 贴政策的通知。综合退坡幅度在约50%到60%之间；纯电乘用车补贴下降较明显。以度电补贴550元为限制 条件，纯电动乘用车的250km和400km工况续航车型分别对应带电量33kWh和4

7、6kWh；以百公里电耗为限制 条件，优于门槛10%-25%是车型较为集中的区间。插混乘用车补贴金额相对较少。以纯电续航50-80km车型的 节油水平为限制条件，插混乘用车的B状态节油率多在40%到50%区间。有关企业业绩承压，但综合考虑整车 续航、电耗油耗和平安性，乘用车补贴退坡过程中产品力作用凸显，龙头车企有望凭借技术实力较强的产品进一 步提升市占率。我们预计2019年行也将持续分化，增速在3%左右，随着行业竞争加剧，分化趋势延续，优质的企业有望 穿越周期，做大做强，推荐关注：I)强势产品周期整车龙头：上汽集团、广汽集团、比亚迪、小康股份；2) 具备深度国产替代能力、有能力参与国际竞争的优质

8、零部件企.业：精锻科技、星宇股份和福耀玻璃：3)新能源 热管理标的银轮股份。二、汽车板块行情回顾板块行情近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅276%,上证综指涨跌幅-0.43%。汽车板块涨跌幅位居第23位。图表I ：各行业涨跌幅(2019/03/25-2019/03/29 )Q Q Q Q S S &4.Z ci Z4./ /IIQ Q Q Q S S &4.Z ci Z4./ /II-S5 -1-HWV彝叠却出幽 I我邻展# 第WE懈 I H好叁画 I细分领域板块涨跌幅依次为：客车-7.73%、卡车-4.47%、汽车销售服务-0.86%、乘用车330%、汽车零部件 211%。概念板块涨跌幅依

9、次为：汽乍后市场-3.40%、新能源汽乍4.22%、汽乍与汽乍零部件283%、燃料电池-0.80%、 智能汽车-2.86%。图表2 :汽车细分领域涨跌幅( 2019/03/25-2019/03/29 )图表3 :汽车概念板块涨跌幅( 2019/03/25-2019/03/29 )铸料耒源：诙科柒/：个股表现汽车板块的个股涨幅前五位依次为：西仪股份+50.9%、易见股份+15. 5%、一汽夏利+12. 3舟、凌云股伽2. 9%、继峰股份+7. 3%.我们覆盖的个股涨幅前五位依次为：继峰股份+7. 7 %、万里扬+5. 6%、潍柴动力+2. 2%、星宇股份+1.9%、广 汇汽车+1. 5%o图表4

10、 ：个股涨跌幅情况( 2019/03/25-2019/03/29 ) 图表5 ：覆盖公司涨跌幅情况( 2019/03/25.2019/03/29 )10.08.06.04.02.00.0(2.0)君(6Q)I8.OJ(100)1120)奖料来强：行业估值图表6 ：子行业估值（2018/03/29-2019/03/29 ）汽车股务H （申万）801092. SI 汽车零部件II （申万）801093. SI 汽车整车（卬万）801094. SI30.00：15.0010.005.000.00债科耒假设；三、本周要闻本周行业要闻1）3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部和开展改革委四部委联合发

11、布了关于进一步完善新能源汽 车推广应用财政补贴政策的通知【点评】综合退坡幅度在约50%到60%之间：纯电乘用车补贴下降较明显。以发电补贴550元为限制条件，纯 电动乘用车的250km和400km工况续航车型分别对应带电量33kWh和46kWh：以百公里电耗为限制条件，优 于门槛10%25%是车型较为集中的区间。插混乘用车补贴金额相对较少。以纯电续航5080km车型的节油水平 为限制条件，插混乘用车的B状态节油率多在40%到50%区间。有关企业业绩承压，但综合考虑整车续航、电 耗油耗和平安性，乘用车补贴退坡过程中产品力作用凸显，龙头车企有望凭借技术实力较强的产品进一步提升市 占率。2） 3月25

12、日，工信部装备工业开展中心发布通知，要求从2019年7月1 H起，轻型甲醇汽车产品、重型燃气 车产品实施国六排放标准。【点评】通知指出，按照国家八部委文件关于在局部地区开展甲醇汽车应用的指导意见（工信部联节（2019） 61 号）的要求，轻型甲醛汽车自2019年7月1日起，应符合轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六 阶段）（GB 18352.6-2016）国六排放标准，装备工业开展中心拟在6月开始清理审查工作。对于重型燃气 车产品，通知指出，按照GB 17691-2018重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）要求， 重型燃气车辆产品将于2019年7月1日执行国六a阶段排放要求

13、，装备工业开展中心拟于6月开始清理审查工 作。3）3月25日，华为与比亚迪在深圳签署全面战略合作协议。双方计划在汽车智能网联、智能驾驶以及智慧云 轨、智慧园区等方面展开深度交流与合作。【点评】汽车智能化转型背景下，传统车企与互联网巨头、通讯公司的合作已成为行业趋势。此前，华为还与 东风汽车达成合作。而早在2014年7月，上汽集团与阿里巴巴便达成合作，计划将阿里YunOS操作系统搬上 荣威品牌车型。2018年4月，长安汽车与腾讯宣布达成合作，双方合作的方向也正是车联网、大数据、云计算 等领域。2018年6月，福特和百度签署战略合作意向书，计划围绕车联网、人工智能和数字营销等方面展开合 作。在华为

14、与比亚迪的合作中，华为将发挥自身在AI （人工智能）、5G、IoT （物联网）、云计算、大数据等 领域的技术沉淀与优势，携手比亚迪汽车与轨道交通，助力出行领域智能化转型升级，还将从智慧园区等方面 与比亚迪共同推动企业数字化转型。本周公司要闻：图表7 :本周公司公告股票简称发布日期公告类别内容次日涨跌幅户于2019年3月25日接到控股股东河南省宛西控股股份的通知:宛西控股于2019年3月22 口将所持有的2.000万股公司股份质押给中国银行股份仃限公司西峡支西泉股份股份质押行，宛西控股持行公司12,406.5037万股股份，占公司总股本的37.17%：宛西控股累1.10%计质押本公司股票5000

15、万股，占宛西控股持股数埴的40.30%,占本公司总股本的14.98%。报告期内，公司实现营业收入约为1592.56亿元人民币，较2017年同期增长5.1%。潍柴动力年度报告归属于上市公司股东的净利涧约为86.58亿元人民币，较2017年同期提高27.2%。基）36%本每股收益为L08元人民币，较2017年同期提高27.2%。发布2018年年度报告，报告期内，公司实现营业收入约为1592.56亿元人民币，较2017小康股份年度报告年同期增长5.1%,归属于上市公司股东的净利润约为86.58亿元人民币，较2017年1.57% 同期提高27.2%。基木每股收益为1.08元人民币，较2017年同期提高

16、27.2%。安徽中鼎密封件股份笫七届董事会第卜九次会议及第七届监事会第卜五次会议于2019年3月26 口召开，审议通过了关于向中鼎欧洲公司增资的议案，同意中鼎股份股权投资0.08%公司使用万欧元向中鼎欧洲公司增资。本次增资完成后，中鼎欧洲公司的所有者权益增加10,000.00万欧元。公司于2019年3月25日发行2019年度第二期超短期融资券，期限30大，实际发行比亚迪超短期融资券0 98%总额人民币10亿元，全部用于补充营运资金。发布2018年年度报告，报告期内，公司实现营业收入110.05亿元，同比增长8.13%,实现归属于母公司所有者净利润9.59亿元，同比增长6.46%。万丰奥威年度报

17、告、担保-0.37%向子公司威海万丰奥威汽轮布限公司、宁波奥威尔轮毅、威海万丰镁业科技开展、等提供共人民币369,780.00万元的担保。2019年3月26 0,腾龙科技集团与中信银行股份常州分行签订了权利质押合同,将其持有的本公司700万股无限售流通股质押给中信银行股份TT腾龙股份股权质押限公司常州分行提供借款质押担保。截至本公告出具日，腌龙科技集团及其2.77% 一致行动人蒋依琳合“持有本公司股票1.41亿股，占本公司总股本的64.31%,其中质 押股份L09亿股，占持有股份数的77.53%,占本公司总股本的49.86%。公司拟在丹麦设立SPV公司（全资子公司）收购由FCCTApS.公司持

18、有的丹麦IRD威孚高科收购1.17%FuclCcHsA/S（以下简称“IRD”）66%的 股权，折合726万欧元（IRD公司估值1100股票简称发布日期公告类别内容万欧元）。发布2018年年度报告，2018年度,公司实现营业收入1.136,207.68万元,归属于母公次日潦跌幅A万向钱潮年度报告司股东的净利润72,259.60万元,分别同比增长1.86%、-18.03%.发布2018年年度报告，2018年营业总收入同增19.24%至50.74亿元，归母净利同增-2.38%星宇股份年度报告29.91%至 6.11 亿元。发布2018年年度报告，本集团实现收入约人民币130,055百万元，同比增2

19、2.79%,-0.75%比亚迪年度报告实现归母净利润278百万元，同比下降31.64%。发布2018年年度报告，2018年实现销售收入403.78亿元,同比增长8.22%：实现归-3.55%中国重汽年度报告属于母公司净利润9.05亿元，同比增长0.84%。-7.26%馁料亲漉：WIND.四、本周新车型梳理图表8 ：燃油车新车上市逐科索强：，受卡在专名称车型轴距（mm）长*宽*高排量（L ）变速箱环保标准价格（万元）上市时间江铃福特-途容欧MPV29334976X2032X199()2.0六档手自一体国五野马汽车-博骏SUV25504360X1830X16801.5五档手动国五长安逸动矫车270

20、04710X1820X15051.6五档手动国五雪铁龙C4L轿车27104675X1780X15001.2五档手动国五秦Pro轿车27184765X1837X15001.5五档手动国五唐SUV28204870X1940X17202.0六档手自一体国五别克-君越轿车29055026X1866X14622.0九档手自一体国六奥迪RS5矫车27514649X1860X13662.986.98瑞丰R3MPV27604750X1835X17731.5六档手动国五荣威ic6轿车27154671X1835X14641.6五档手动国五图表9 ：新能源新车上市名称车型轴距（mm ）长*宽*高坡航里程（km ）电

21、池容量（kWh ）快充时间/慢充时间（h）补贴后价格（万元）上市时间江铃集团-易至EV3轿车23903720X1640X1485 30231.9无6.68-838宋MAX新能源MPV 27854680X1810X1680519.98慢充3h元 EV535SUV 25354360X1785X168030542快充0.5秦Pro新能源轿车27184765X1837X1495 8214.38无唐新能源SUV 28204870X1950X1725 8119.9慢充5猎豹CS9新能源SUV 260043I5XI84OX165O36O50.380.75/821.58腺科亲诵：五、行业数据汽车销量数据跟踪图

22、表10：汽车月度销量(2012/01-2018/02 )(单位：万辆)图表11 ：汽车月度销量同比增速(2012/01-2019/02 )350300250200150100M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M1280.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年2012 年2013年2015年2016年2018年2019 年2014 年2017 年旗科来滋：讶科集禽：图表12：乘用车领域销星(2018/02.2019/02)(单位：万辆 图表13 ：乘

23、用车领域销星增速(2018/02-2019/02 I单位：)60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0% -10.0% 2 -20.0% -30.0% -40.0%4月7月-轿车 MPV一交叉型乘用车累计销做SUV速斜耒话：谴科耒箫：-40.0%国际油价数据跟踪图表 14 ：国际油价数据(2018/03/29-2019/03/29 )馅料某活：wind、馅料某活：wind、上游原材料价格数据跟踪图表15 ：天然橡胶价格数据(2018/03/29-2019/03/29 ) 图表16 ：冷轧板价格数据( 2018/03/29-2019/03/29 )6,000.003,000.002,000.001,000.00臆料耒源：价格:冷扎板卷:1.0m:北京 价格:冷轧板卷：L 0：上海 价格:冷轧板卷：l.Ow：里庆5,000.004,000.000.00资料来为：图表 17 ：铝锭价格数据(2018/03/29-2019/03/29