财务管理模块5课件

1、利润管理第一讲 利润分配和股利支付方式 主讲：陈国璋 广西工商职业技术学院 E-mail: 8/1/20221模块五:利润管理能力目标 能够对股份公司具体某一年的利润分配方案及其采取的原因进行初步分析和评价。知识目标 掌握利润的构成和管理要求、利润的分配原则和分配程序、理解不同股利支付方式的特点。素质目标 培养自觉获取信息的能力、数据应用分析能力、与人沟通的能力。8/1/20222模块五:利润管理教学重点与难点：【重点】1、税后利润分配程序2、各种股利发放形式的优缺点【难点】 1 、对不同的股利理论的理解1、8/1/20223模块五:利润管理赵孟頫夫人的我侬词 元代著名书法家赵孟頫曾经萌发过娶

2、妾的念头。结法妻子管夫人作了一首词： “你侬我侬，忒煞情多；情多处，热如火：把一块泥，捻一个你，塑一个我。将咱两个一齐打破，用水调和；再捻一个你，再塑一个我。我泥中有你，你泥中有我：我与你生同一个衾，死同一个椁。” 想想看，在现代企业中，投资者和被投资企业以及投资者相互之间是怎样的一种关系？在这个故事中你受到启发了吗？ “你中有我，我中有你”股东和公司的关系 自由讨论：8/1/20224模块五:利润管理五粮液分配预案引起不满中小股东用脚行使投票权案例讨论：8/1/20225模块五:利润管理自由讨论：“国家”作为利润分配的主体，是以什么身份和什么形式参与利润分配的 ？企业职工并非企业的股东，他们

3、是否参与企业利润分配？如果是，请问是如何参与的？ 8/1/20226模块五:利润管理一、利润的构成和管理要求想一想：下列部门最希望了解的是哪个层次的利润率？ 进货与制造部门 销售毛利率 销售部门 经营利润率 财务经理 总资产报酬率 股东 净资产收益率8/1/20227模块五:利润管理（1）计算可供分配利润可供分配利润=本期实现净利润+（-）加年初未分配利润（减年初未弥补亏损）（2）计提法定盈余公积金（10%）（3）计提公益金（5%-10%）（4）支付优先股股利（5）计提任意盈余公积金（6）支付普通股股利二、企业税后利润分配程序 P212(重点) 为什么（4）和（6 ）之间要插入（5）这个步骤呢

4、？8/1/20228模块五:利润管理将鸡整只出售和分块出售的区别 在市场上有一个卖鸡的人，把鸡杀干净了整只出售。但是天气太热，买鸡的人不多，即使有来问的，也大多希望能买半只鸡，怕买多了吃不了坏掉。于是这个人便把鸡切成四块出售。如果把整只鸡看成是整个公司，把鸡块看成是公司的股东，那么你赞成股利支付与否和股东相关还是无关？ 股利无关论和股利相关论 小组讨论：8/1/20229模块五:利润管理股利无关论代表人物：莫迪格莱尼、米勒主要观点： 股利政策不影响企业价值投资者不关心公司股利分配企业价值由资产的盈利能力决定 一、股利理论8/1/202210模块五:利润管理股利相关论在手之鸟理论代表人物：戈登、

5、林特纳 在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益的风险小得多,股利收入比资本利得更加稳定可靠. “双鸟在林，不如一鸟在手”信息传播理论 股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的，是难以作假的.税差理论 股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派.8/1/202211模块五:利润管理二、股利支付方式现金股利股票股利（送股、配股）财产股利负债股利股票回购 8/1/202212模块五:利润管理股利宣告日股权登记日除息日、除权日股利发放日 三、 股利支付程序股利宣告日 除息日 股权登记日 股利发放日2005.11.1

6、5 2005.12.11 2005.12.15 2006.1.2 8/1/202213模块五:利润管理案例训练：某公司2006年11月15日发布公告：本公司董事会在2006年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2007年1月2日将上述股利支付给已在2006年12月15日登记为本公司股东的人士。请指出资料中的股利宣告日、股权登记日和股利支付日、除息日。 2006年11月15日为股利宣告日、2006年12月15日为股权登记日、 2006年12月11日为除息日、2007年1月2日为股利支付日。8/1/202214模块五:利润管理案例训练：请根据下表分析该公司所采用的主要股

7、利支付方式是什么？ 佛山照明历年净利润、每股收益及分红配股方案表 序号年份净利润(万元)每股收益(元)分配方案(每10股)送红股(股)转增股(股)派现金(元)1200322632.500.63004.62200220481.940.57004.23200117334.870.480044200016115.350.45003.85199915837.190.57013.58/1/202215模块五:利润管理案例讨论：用友软件（600588）股份有限公司是一家从事软件开发的高科技企业。2001年5月18日公开发行股票并在上交所上市。公司股本总额1亿元，每股面值1元，其中流通股2500万股。200

8、1年每股收益0.704元。公司股东大会于2002年4月30日通过2001年分红方案，即每10股派6元现金股利。股利发放日为5月28日。流通股股东的反映：分配方案对大股东有利，对小股东不利。希望派现与送股并存。为什么小股东不满足于派现呢？为什么政府提倡现金分红？ 董事长王文京8/1/202216模块五:利润管理【例1】关于股票股利，说法正确的有：( )A股票股利会导致股东财富的增加 B股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化 C股票股利会导致公司资产的流出 D股票股利会引起公司负债的增加B【例2】领取股利的权利与股票相分离的日期叫作：（ ） A股利宣告日 B股利登记日 C除息日 D股利支付日

9、C【例3】收益分配的一般顺序应为：（ ）（注：按先后顺序排列下列各项） A支付股利 B计提法定公积金 C计提任意公积金 D计提法定公益金BDCA小试牛刀：8/1/202217模块五:利润管理课后小组作业调查报告：上网并在我国长期证券市场中任选一个上市公司，分析该公司近三年的利润分配原则、特点及其影响并写出调查报告。 8/1/202218模块五:利润管理利润分配管理第二讲 股利政策 主讲：陈国璋 广西工商职业技术学院 E-mail: 8/1/202219模块五:利润管理能力目标 能够通过自行调查分析，对中国目前证券市场的股利支付方式和上市公司在采取股利政策方面存在的问题进行初步分析。知识目标 掌

10、握并理解不同股利政策的特点。素质目标 培养自觉获取信息的能力、数据应用分析能力、与人沟通的能力。8/1/202220模块五:利润管理教学重点与难点：【重点】1 、影响股利政策的因素2 、股利政策的种类、特点和优缺点【难点】 1、剩余股利政策的具体运用1、8/1/202221模块五:利润管理案例讨论：五粮液分配预案股利政策对股东的影响8/1/202222模块五:利润管理（一）法律因素出于资本充足的法律规定，公司应该少分股利。（二）契约限制如果公司的债务契约中规定公司的已获利息倍数，则未达到此倍数不得分股利。（三）资产的流动性公司资产流动性弱，则须少发（现金）股利。（四）利润的稳定性公司每期的利润

11、不稳定，则须少发股利。（五）筹资能力新创建的、小公司等，筹资能力弱，须少发股利。（六）公司控制权为了防止发行新股而使股权稀释，应少发股利。（七）投资机会为了配合好的投资机会，可少发股利。（八）资本成本的比较考虑到内部筹资（留存收益）的资本成本低，可少发股利。 一、影响股利政策的因素请用一句话来概括每个因素：8/1/202223模块五:利润管理二、常用的股利政策类型剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率股利政策低正常股利加额外股利政策 8/1/202224模块五:利润管理剩余股利政策本政策的要点： 盈余先满足投资需要，如有剩余才向股东发放股利步骤举例采用理由： 在于保持理想的资本结构，

12、使加权平均资本成本最低。 8/1/202225模块五:利润管理剩余股利政策举例：假定某公司2006年度提取了公积金、公益金后的税后净利润为1000万元，2007年度投资计划所需资金支出总额为1200万元，公司的最佳资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。 按照最佳资本结构的要求，公司投资方案所需的股东权益数额为：120060%720（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为1000万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额为： 1000-720280（万元）8/1/202226模块五:利润管理固定或稳定增长股利政策本政策的要点： 每年

13、发放的股利额固定在某一特定水平上并在较长时期内保持不变 图示采用本政策的理由： 可以使投资者认为公司在稳定正常发展，还有利于投资者安排股利收入和其他支出 8/1/202227模块五:利润管理金额（元） 每股利润 每股股利 时间 固定或稳定增长股利政策股利政策示意图：8/1/202228模块五:利润管理本政策的要点： 公司确定一个股利占盈利的比例，长期按此比例支付股利；股利的发放额随公司经营的好坏而波动。图示采用本政策的理由： 能使股利与公司盈利紧密地结合起来；股利支付额不稳定，容易给人造成公司发展不稳定的感觉 固定股利支付率政策8/1/202229模块五:利润管理金额（元） 每股利润 每股股利

14、 时间 固定股利支付率政策股利政策示意图：8/1/202230模块五:利润管理本政策的要点： 在一般情况下每年都只支付数额较低的正常股利，在盈余较多的年份里，再根据实际情况向股东发放额外股利。 图示采用本政策的理由： 不仅可以使公司具有较大的灵活性，而且还可以让那些依靠股利生活的投资者每年都可以得到数额较低但稳定的股利 。 低正常股利加额外股利政策8/1/202231模块五:利润管理金额（元） 每股利润 每股股利 低正常股利 时间 低正常股利加额外股利政策股利政策示意图：8/1/202232模块五:利润管理小组讨论：针对我国许多上市企业不愿分红的情况，说明采用固定股利政策对企业的好处。 8/1

15、/202233模块五:利润管理小组讨论：FPL集团公司股利政策 1994年5月5日，凯特斯塔克（ 第一权益证券公司的分析家）收到有关她所跟踪的一家公司的投资警报。根据这项报告，公用设施分析家会降低集团公司的等级。集团公司是佛罗里达最大的电力公司。报告指出： 由于我们预计到集团公司的董事在月目的年会上不会在现有的$股利基础上再增加股利我们要降低该公司的投资等级。我们认为集团公司正在认真审视其股利政策，该公司的股东会面临不能确保其股利的可能性公司管理层己指出：考虑到公司所处行业的风险在不断增加，他们认为股利支付率偏高（年超高）当被问及对这一过高的股利支付率应采取什么措施时，管理层建议了两种方法：（

16、）公司能在高支付率下成长；（）公司能削减股利你认为公司采用的是哪种股利政策？为什么会降低公司的等级？8/1/202234模块五:利润管理案例分析：银广夏、蓝田股份两家业绩很好看但分红极其“吝啬”的上市公司后来都被揭露出严重的财务弄虚作假问题，由从前的绩优典型沦落为业绩黑幕的代表。 1)为什么现金要重要于利润 Cash is King 2) 为什么要注重经营活动产生的现金流 ？8/1/202235模块五:利润管理本章小结1、税后利润分配程序2、股利支付方式的类型和特点3、影响股利政策的八大因素4、股利政策的种类、特点和适用情况 8/1/202236模块五:利润管理【例1】主要依靠股利维持生活的股

17、东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策【例2】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策A A自我测试【例3】剩余股利政策的特点是：（ ） A使股利与公司盈余紧密配合 B先从盈余中留用根据一定目标资本结构测算出的投资所需权益资本，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 C每年发放的股利固定在一固定水平上。 D每年按一固定的股利支付率发放股利。 B8/1/202237模块五:利润管理课后作业：1、某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元，第二年的投资计划所需资金800万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务