《国际金融与外汇管理》讲课教案

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。国际金融与外汇管理-国际金融与外汇管理第一章国际支付体系第一节国际货币一、国际货币的基本职能1.价值尺度用货币衡量交易商品的价值；2.流通与支付手段包括结算货币和干预货币。结算货币：是指在商品、服务交易中充当交易媒介，在信用活动中用于借贷和偿还的货币。干预货币：是指政府在干预外汇市场时所使用的货币。3.贮藏手段退出流通领域作为财富被贮藏。第二节国际结算一、结算票据1.汇票汇票是由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的书面支付命令。是债权人在提供信用时所开出

2、的债权凭证。种类：（1）银行汇票和商业汇票（2）即期汇票和远期汇票（3）光票和跟单汇票2.本票是一个人向另一个人签发的，保证见票时或于一定时期向收款人或持票人无条件支付一定金额的书面凭证。本票的出票人即为付款人，因而本票无需承兑。3.支票是银行存款户对银行签发的，授权银行对某人或其指定人或持票人立即无条件支付一定金额的书面支付命令。支票只能当支付工具，不能充当信用工具。二、结算方式1.国际汇付结算付款方通过银行将款项转交收款方。适用小额贸易款项。贸易数额大时一般要采取信用证方式。2.托收出口方开出汇票，委托进口方当地银行向进口方收取货款的国际结算方式。3.信用证是进口银行应进口商要求向出口商开

3、立的，在一定条件下保证付款的一种书面文件。是有条件的银行付款保证。第二章外汇与汇率第一节基本概念一、外汇1.外汇以外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换、能被各国普遍接受与使用，用于国际结算的金融资产。2.与外汇有关的概念：外国货币除本国法定货币外，任何其他国家的货币均称为外国货币。本国货币不管是否可自由兑换，对本国境内人来说不能算外国货币或外钞。自由兑换货币一国货币与他国货币可以通过某种兑换机制不加限制地自由交换。通用货币可自由交换的货币并且被世界各国在经济往来中广泛接受并运用，这种外国货币就称为通用货币。世界货币是在世界范围内流通的自

4、由兑换货币。特点一是唯一的可充当各种支付手段的货币，二是可以作为最后的支付手段。金本位制度下的黄金是世界货币。世界货币可充当国际支付手段、储备手段和干预手段。黄金黄金已与货币脱钩。但黄金仍保持着充当最终支付手段的特点。黄金充当一国的国际储备资产，作为一国国际信贷或国际支付的保证。二、汇率及表达方式1.直接标价法以单位外币折合若干本币表示的汇率。汇率数值越大，表示外币升值，本币贬值；反之，汇率数值越小，本币升值，外币贬值。某日美元：人民币100：827.78另某日美元：人民币100：824.46美元贬值人民币升值直接标价法又称买入标价法，相当于以一定数量的本国货币购买一个单位的外国货币。2.间接

5、标价法以单位本币折合若干外币表示的汇率。汇率数值越大，表示外币贬值，本币升值，反之，汇率数值越小，外币升值，本币贬值。间接标价法又称卖出标价法，相当于以一定数量的外国货币购买一个单位的本国货币。3.汇率的种类基本汇率和套算汇率基本汇率两个有直接换算关系的货币的比率。套算汇率某一货币通过另外两个货币的比率关系进行换算得到的汇率。两个均是直接标价法：US1=1.35(美元欧元11.35)US1￥114.56（美元日元1114.56）求欧元与日元的汇率。1.35￥114.561￥114.561.351￥84.859一个直接标价法，一个间接标价法：US1RMB8.2776（美元人民币18.2776）1

6、US1.7462（英镑美元11.7462）求人民币对英镑的汇率。US111.746211.7462RMB8.27761RMB8.27761.74621RMB14.4543固定汇率与浮动汇率P65固定汇率政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，确定公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。参照物包括黄金、或以国家货币、一篮子货币。浮动汇率汇率由外汇市场供求关系决定、不受政府干预的汇率制度。单一汇率与复汇率单一汇率指一种货币只有一种汇率。用于所有的国际经济交往活动。复汇率指一种货币由两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。实际汇率与有效汇率实际汇率相对于名义汇率而言。名义汇率

7、是政府公布的汇率。实际汇率是名义汇率与政府推动出口进行的财政补贴和税收减免之和或之差。又：实际汇率是名义汇率减通货膨胀率，反映通货膨胀对名义汇率的影响。有效汇率指加权平均汇率。即期汇率与远期汇率即期汇率也称现汇汇率，指外汇买卖双方成交后在当日或两个营业日内进行交割时的汇率。远期汇率是指买卖双方签订合同，约定在将来某一时间进行交割的汇率。到交割日，由协议双方按预定的汇率、币别、金额进行结清，不受汇率变动的影响。远期汇率与即期汇率之间有一个差额，用远期升水、贴水和平价表示。如：即期汇率US1DM1.6600远期汇率US1DM1.64001美元贴水0.02马克。几个概念：交割买卖成交后“钱货两清”的

8、行为。交割日为成交当天，称当日交割（valuetoday），交割日为成交后第一个营业日，称为翌日交割（valuetomorrow），交割日为成交后的第二个营业日，称为即期交割（valuespot）。营业日指两个清算银行都开门营业的日期。若遇节假日，交割日按节假日天数顺延。报价外汇银行在交易中报出的买入价或卖出价的汇价。外汇银行在交易中同时报出买价(bidrate)和卖价(offerrate)。如：US1HK7.75167.7526，前者为买入价，后者为卖出价。买卖价格之差（spread）就是外汇银行买卖外汇的收益，一般为15.基本点简称点，表示汇率的基本单位。在一般情况下，一个基本点为万分之一

9、货币单位，即汇率小数点后第四个单位数（0.0001）。少数货币因面额大，价格变动主要在小数点后两位数上（日元）。汇率即期报价差价USFF5.5762/7412个基本点USSF1.48900010个基本点USJ￥135.152510个基本点从事远期外汇买卖主要原因为避免汇率风险。如：一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，约定3个月后交款。合同签订时的汇率为US1HK7.81，则该批货物卖价为78.1万港元。如果三个月后美元升值，港元对美元的汇率为US1HK7.88，则该进口商要多付出0.7万港元。为避免汇率风险，进口商可在订立买卖合同时，向美国银行买进3个月的美元期汇。三个月后只要付出78

10、.1万港元。第二节外汇市场P74一、外汇市场（ForeignExchangeMarket）外汇市场定义：从事外汇买卖、交易和投机活动的系统。包括固定的场所和无形的交易机制。外汇市场构成：银行同业市场，客户与银行之间的交易市场。二、套汇P74定义：同一货币汇率在不同外汇市场上存在差异，在汇率较低的市场上买进,在汇率较高的市场上卖出,从而获得差额利益的行为。书中例子：纽约外汇市场1DM1.6920法兰克福外汇市场1DM1.7120汇价差额1.71201.69200.02套汇者可在纽约外汇市场卖出马克，买进美元，在法兰克福外汇市场卖出美元，买入马克，则每1美元可获得0.02马克。若以100万美元进行

11、套汇，可获得2万马克。又：London1US1.7825NewYork1US1.7845两地汇率差额0.002美元某一套汇者在伦敦市场以1US1.7825的价格卖出美元，买进英镑，同时在纽约市场以1US1.7845的价格卖出英镑，买进美元，则每英镑可获得0.0020美元的套汇利润。若以100万英镑套汇，可获得2000美元。套汇活动若持续进行，结果会使得两地外汇市场美元与英镑的汇率差距消失或极为接近为止。理由：在伦敦市场，卖出的美元增加（买进的英镑增加），引起美元汇价下降，英镑汇率上升；在纽约市场，买入的美元增加（卖出的英镑增加），导致美元汇价上升，英镑汇价下降。最终使两地汇率趋于一致。第三节汇

12、率变动的影响因素和经济后果一、影响汇率变动的因素1.国际收支：国际收支顺差出口大于进口，外汇流入大于外汇流出，外汇供应大于需求，外汇汇率下降，本币汇率上升；国际收支逆差出口小于进口，外汇流入小于外汇流出，外汇供应小于需求，外汇汇率上升，本币汇率降低。2.相对通货膨胀：通货膨胀即货币对内价值贬值，导致汇率下降。还要考察国外通货膨胀情况，本国通胀大于外国通胀，本币汇率下降。3.相对利率利率提高，本国货币使用成本上升，本币供应减少；外资内流增加（投资收益增加），外币供应增加。从这两个方面推动本国汇率上升，外汇汇率下降。考察外国利率变动，即相对利率。当本国利率上升幅度大于外国利率上升幅度，本国汇率上升

13、。4.总需求与总供给当社会总需求大于社会总供给，一部分需求会转向对进口产品的需求，导致进口增加；当出口稳定时，进口增长速度大于出口增长速度，本国货币汇率趋于下降。5.财政赤字出现财政赤字，政府会加大货币投入以弥补赤字，导致货币供应增加，社会总需求也会增加，本国货币下降。6.国际储备国际储备增加，政府干预外汇市场、稳定货币的能力强，外汇市场对本国货币有信心，有助于推动本国汇率上升。二、贬值的经济影响1.货币贬值与物价水平关系本国货币贬值，降低出口产品的国外价格；国内物价上升，提高进口产品国内价格；效应：出口增加，进口降低，国际收支得到改善。（前提：进出口商品需求价格弹性大）其他因素的影响：货币工

14、资机制进口商品价格上升，带动工资、生产成本、生活费用上升，带动出口商品价格和进口替代品价格以至社会一般物价上升，抵消货币贬值带来的益处。生产成本机制进口国外原材料、零部件，国内加工成成品出口，导致出口产品成本上升，会降低出口速度与规模。货币供应机制生产费用和生活成本上升，会增加国内货币供应量，导致货币贬值进一步加剧。收入机制如果进口与出口商品需求价格弹性小，汇率下降不一定能增加出口、降低进口，本国收入会降低，支出增加，导致贸易收支恶化，物价水平上升。2.货币贬值与外汇短缺发展中国家外汇短缺的根本原因是劳动生产率低、经济结构和技术水平落后，经济发展所需设备、技术准备和原材料依靠进口。货币贬值导致

15、国内一般物价水平上涨，货币发行增加，在心理预期下，本国货币会进一步贬值，为了保值将资金投向外币，将本币兑换成外币以求保值，加剧外汇短缺。3.货币贬值与进出口贸易收支本国货币贬值，以外币表示的本国产品价格降低，出口会增加；进口产品的国内价格上升，部分国内需求转向进口替代品，进口会降低。贸易收支得到改善。货币贬值对贸易收支有利影响的因素：进出口商品的需求弹性大，国内总供给的数量与结构合理，有足够的生产进口替代品的生产能力。4.货币贬值与社会总需求汇率下调对国内经济起到扩展性作用。通过乘数作用，增加出口拉动国内生产发展，国民收入增加，需求增加。可能对经济产生紧缩性影响：（1）如果进口商品弹性小，进口

16、量不会降低，对本国产品需求也没有增加；（2）出口行业利润增加，进口商品成本增加，会推动物价水平上涨，如果工资水平增长幅度小于物价上涨幅度，总需求会降低；（3）货币贬值起到保护本国企业作用。降低进口商品竞争力，为本国进口替代品生产企业提供发展空间。可能会起到保护落后、削弱企业竞争力的效应。第四节汇率决定理论一、汇率决定的基础1.货币制度的演变金本位制货币制度（goldstandardsystem）指以黄金作为货币制度的基础，黄金直接参与流通的货币制度。包括金币本位制、金块本位制金汇兑本位制。2.不同货币制度下汇率决定金币本位制度下的汇率决定各国规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金

17、量。用各自货币的含金量来测定本币对外币的比价。铸币平价：两国铸币单位的含金量之比。铸币平价是决定各国货币之间汇率的基础。外汇市场汇率根据货币供求关系围绕铸币平价或中心汇率上下波动。当外汇供大于求时，市场汇率会低于铸币平价；当外汇供小于求时，市场汇率会超过铸币平价。但汇率波动被限制在黄金点（goldpoint）内。黄金点是汇率涨落引起黄金输入或输出的界限，包括黄金输入点和黄金输出点。在直接标价法下，黄金输入点等于铸币平价加上运送黄金的费用；黄金输出点等于铸币平价减去运送黄金的费用。时间汇率黄金输出点铸币平价黄金输入点汇率变动幅度金币本位制下，对汇率起到自动调节作用：一国国际收支逆差，黄金输出，货

18、币流通量减少，通货紧缩，物价下跌，提高了商品国际竞争力，出口增加，进口减少，国际收支自动恢复平衡；一国国际收支顺差，黄金输入，货币流通量增加，通货扩张，物价上涨，降低了商品国际竞争力，出口减少，进口增加，国际收支自动恢复平衡。金块本位制和金汇兑本位制度下的汇率决定各国对发行的纸币规定含金量，两种纸币所代表的含金量之比即金平价（法定平价）是决定纸币汇率的基础。特点：黄金已不流通，只流通银行券（纸币）；银行券仍有法定含金量，但对黄金的可兑换性已大为降低，因而汇率不稳定。二、汇率决定理论1.购买力平价说基本思想：需要货币是因为货币具有对商品的购买力，两国货币购买力之比是决定汇率的最基本的依据。各国货

19、币购买力取决于商品价格，因而汇率与物价水平直接相关。绝对购买力平价指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率。RAPAPBRA本国货币与外国货币的汇率PA本国物价指数PB外国物价指数此式说明两国货币汇率由它们的实际购买力决定。一价定律：同等质量的商品在世界各地只有一个相同的价格，只是按汇率折成各种货币的价格形态而已，即PAPBRA相对购买力平价不同国家的货币购买力之间的相对变化是汇率变动决定因素。说明汇率的变动与同一时期两国物价水平的相对变动成比例。物价水平的相对变动与各国通货膨胀相联系。RAPAPBRA、PA、PB分别为各指标第t期与t1期的变动的相对数R

20、ARA（t）RA(t1)PAPA（t）PA(t1)PBPB（t）PB(t1)例如：美元对英镑的汇率为1US1.78，由于通货膨胀，美国物价指数从100涨至340，英国物价指数涨至260。按物价变化调整后的汇率为：1US1.78（340260）US2.342.利率平价说基本思想：通过利率同即期利率与远期利率之间的关系说明汇率的决定与变动。3.国际收支说P104国际借贷说国际间的商品劳务进出口、资本输出入及其他形式的国际收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变化，从而引起外汇汇率变动。国际借贷关系是汇率变动的主要因素。一国国际收支中对外收入增加，对外支出减少，对外债权超过对外债务，

21、形成国际借贷出超，说明出口大于进口，外汇流入大于外汇流出，外汇需求小与外汇供应，外币汇率下降，本币汇率上升；一国国际收支中对外收入减少，对外支出增加，对外债务超过对外债权，形成国际借贷入超，说明进口大于出口，外汇流出大于外汇流入，外汇需求大于外汇供应，外币汇率上升，本币汇率下降。国际收支说基本原理汇率是外汇市场的价格，通过汇率的变动实现外汇市场供求平衡，使国际收支处于平衡状态。汇率完全自由浮动，不受政府干预。各要素对汇率的影响：国民收入：本国国民收入增加，通过边际进口倾向带动进口增加，外汇需求增加，外币汇率升值，本币汇率下降。价格水平：本国价格水平上升，产品竞争力下降，经常帐户逆差，本币汇率下

22、降。利率：本国利率提高，吸引外资更多地流入，外汇供应增加，外币汇率贬值，本币汇率升值。第三章货币自由兑换与外汇管制第一节货币自由兑换一、货币自由兑换概念货币在国际间不受限制地自由兑付。一国货币持有者可以为任何的目的将所持有的货币，按照市场汇率兑换成他国货币。货币自由兑换是金本位制度的特点。金本位制是指黄金作为本位货币的制度。金本位制下，货币可以自由铸造、自由输出入和自由兑换。二、实现货币自由兑换的意义1.有利于提高货币的国际地位自由兑换货币可以在一国的国际收支、外汇储备、市场干预及其它国际事务方面发挥更大的作用。2.有利于形成多边国际结算，促进国际贸易发展一些国家的货币不可兑换，国际结算是双边

23、性的，实现可自由兑换，可进行国际间的多边结算，扩大国际贸易。3.有利于获得比较优势，减少储备风险与成本如果一国货币是可自由兑换货币，该国在国际收支逆差时，可用本币支付，不需用动用外汇储备来平衡，可减少外汇储备风险与成本。三、实现货币自由兑换的条件1.完善的金融市场包括健全的市场体系、较齐全的市场运作工具、良好的金融机构等。2.合理的汇率制度安排与合适的汇率水平如果人为地决定汇率水平，汇率会出现高估或低估。高估本币汇率，影响进口，不利于吸引外资；汇率低估，会对进口造成危害，影响国内经济发展。3.充足的国际清偿手段是指外汇储备。有充足的外汇储备可随时应付可能发生的汇兑要求，可以抵御短期货币投资风潮

24、，可以平衡国际收支。4.稳健的宏观经济政策一国货币政策及财政政策不当或失误，造成国际收支失衡，形成国内经济不稳定。5.宽松的外汇管制政策或取消外汇管制一国实现货币自由兑换的过程，就是逐步取消外汇管制的过程。第二节人民币的自由兑换我国外汇管理体制改革的最终目标是实现人民币的完全可自由兑换。目前已实现了在经常项目下的可自由兑换。人民币自由兑换的作用1.提高了人民币在国际货币体系中的地位可自由兑换货币在国际经济往来中会在更大的范围被接纳，具有较高地位，国家的地位会增强。2.推动我国更有效地参与国际经济人民币实现在经常项目下可自由兑换，有利于消除我国与其他国家存在的贸易障碍，在对外经济交往中获取比较优

25、势。3.有利于我国构建新型的金融市场，完善金融市场体系实现货币在经常项目下可自由兑换，是适度放松外汇管理的过程，有利于建立金融市场。第三节外汇管制一、外汇管制概念和作用1.外汇管制概念是指一个国家或地区为了执行金融货币政策，以政府法令形式对外汇买卖、国际结算、外汇汇率等方面采取的限制性行为或政策措施。外汇管制与货币可自由兑换的关系：一国实施外汇管制，该国货币可自由兑换会受到限制。2.外汇管制的性质外汇管制是推行对外经济政策的工具。可阻止商品进口，向海外市场扩张；可稳定本币，保证国民经济独立发展，做到国际收支平衡。二、外汇管制的作用与影响1.外汇管制的积极作用控制对外贸易；巩固货币信用，稳定物价

26、；防止资本外逃，维持国际收支平衡；增强经济效益。2.外汇管制的消极影响导致市场信号失真；扭曲资本的优化配置；破坏国际间经贸关系。中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币从原本紧钉美元的汇率制度，改为参考一篮子货币。“一篮子货币”，是指某一个国家根据贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，不同货币设定不同权重后组成一篮子货币，设定浮动范围，该国货币就根据这一篮子货币并在范围内浮动。人民币汇率形成新机制所参考的“一篮子货币”的组成原则，美元、欧元、日元、韩元等是主要的篮子货币。新加坡、英国、马来西亚、

27、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国家与中国的贸易比重也较大，这些国家的货币对人民币汇率也很重要。这些国家的货币也在参考的“一篮子货币”范围之内。第四章国际金融市场和国际金融机构第一节国际金融市场概述一、国际金融市场构成国际金融市场是指资金国际借贷、货币相互买卖及其他国际金融业务活动的场所及机制。1.货币市场：短期资金市场，资金年限在一年以内的短期金融工具交易的市场。主要参与者是商业银行、证券交易商、证券经纪商等。2.资本市场：中长期资金市场，是指期限在一年以上的资金借贷和证券交易的场所。分为银行中长期信贷市场和证券市场。证券市场分为一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。证券市场又可分为债

28、券市场和股票市场。3.外汇市场：是指在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易的场所。外汇市场的主要参与者：中央银行、外汇银行、外汇经纪人、外汇投机者、跨国公司等。4.黄金市场：是进行黄金买卖的场所。黄金市场的参与者：采金企业和进口黄金的各国工商企业；利用黄金作为对外结算、投资与保值手段的企业、个人、银行和其他金融机构；专门经营黄金买卖的各国金商和经纪商；通过买卖黄金调节储备资产与国际收支的中央银行；黄金投机商；一些国际性金融机构（国际货币基金组织）。第二节国际金融市场的形成与作用1.国际金融市场形成的条件（1）稳定的政局（2）自由开放的经济体制（3）健全的金融制度和发达的金融机构（4）现代化的

29、通讯设施与完善的交通（5）高素质国际金融人才2.国际金融市场的作用（1）推动世界经济全球化的发展（2）为各国经济发展提供资金（3）有助于调节各国的国际收支（4）促进金融业的国际化（5）引至国际资金大规模流动，扩大货币供应量，引发通货膨胀第三节国际信贷市场一、出口信贷1.出口信贷概念：一国银行为了鼓励商品出口、提高本国企业出口产品竞争力，对本国出口厂商、国外进口厂商或进口方银行提供的贷款。2.出口信贷特点：期限较长，无抵押物；利率优惠，低于商业银行贷款利率；用途指定，只能购买贷款提供国的出口产品；属于政策性贷款。3.出口信贷类型卖方信贷：出口商所在国的银行对出口商提供的中长期融资，以使得进口商可

30、以在贸易合同中得以采用延期付款的方式，从而达到推动出口的目的。买方信贷；一国银行为鼓励本国商品出口而向进口商或进口商的银行提供信贷，使得进口商可以用这笔贷款以现汇方式支付进口商品货款。二、国际信贷1.政府贷款：一国政府对其具有良好关系的国家，用财政资金进行的贷款或捐助。政府贷款的特点：贷款期限长，利率低，具有优惠性质；贷款的用途受到限制；贷款程序比较复杂。2.国际商业银行贷款：国际性商业银行提供的贷款。是商业行为，不带有援助性质。国际商业银行贷款特点：贷款用途不受限制；贷款来源广泛，供应量大；贷款条件严格，成本高；贷款风险大。承担利率风险和汇率风险。3.国际银团贷款：由一家或多家银行形成的金融

31、集团进行的贷款。国际银团贷款特点：为用户提供大额资金需要；参与的银行众多，可以分散风险；避免银行同业竞争，能维持较高收益水平；贷款期限长而且灵活，无需抵押。第四节国际金融机构一、国际货币基金组织1945年12月成立国际货币基金组织（IMF，InternationalMonetaryFund）。目前，IMF已有184个成员国。中国是IMF创始国之一，1980年4月恢复合法席位。1.IMF职能成员国在汇率政策、与经常项目有关的支付、货币兑换性方面确立行为准测，提出建议实施监督；向国际收支发生困难的成员国提供必要的资金融通，使其遵守行为准则，避免采取不利于其他国家经济发展的经济政策；为成员国提供进行

32、国际货币合作与协商的场所。2.IMF的组织构成IMF的最高决策机构是理事会（BoardofGovernors），成员由各国中央银行行长或财政部长组成，每年秋季举行定期会议，决定IMF和国际货币体系的重大问题。日常行政工作由执行董事会（ExecutiveBoard）负责，有24名成员组成，其中，出资最多的美国、英国、法国、日本、德国、沙特阿拉伯各指派一名；中国与俄罗斯各指派一名，其余由包括各若干国家和地区的16个选区分别选派一名。IMF理事会下有两个委员会，分别是“发展委员会”和“临时委员会”，主要负责国际货币体系和开发援助问题。IMF内部还有两大利益集团：代表发达国家的“十国集团”，代表发展中

33、国家利益的“二十四国集团”。3.IMF的份额份额（Quota）是指成员国参加IMF时向其认缴的一定数额的款项。25用特别提款权或可兑换货币缴纳，75以本国货币缴纳。成员国认缴后，份额成为IMF的财产，构成IMF向成员国提供资金融通的主要资金来源。一个成员国认缴的份额越大，其在IMF内的投票权、借款权及接受特别提款权分配的数额也越大。特别提款权SDR（SpecialDrawingRight）：国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其它会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组

34、织贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。但由于其只是一种记账单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。特别提款权定值是和“一篮子”货币挂钩，市值不是固定的。当前特别提款权构成比例为：货币组成一个特别提款权的每一种货币数量加权比例（%）欧元0.426029日元21.000015英镑0.984011美元0.5770454.IMF业务对成员国进行资金融通。贷款的特点是针对性强，成员国发生沟及收支失衡可向IMF借入资金，以应付经常项目逆差。二、世界银行世界银行（WB，WorldBank）即国际复兴开发银行，是1944年7月布雷顿森林会议后，与IMF同时产生

35、的两个国际性金融机构之一，是联合国属下的一个专门机构。1.WB组织机构设有理事会、执行董事会、行长及办事机构。最高权力机构是理事会，由每一成员国委派理事和副理事各一名。2.WB资金来源成员国缴纳的股金；发行债券取得的借款；留存的业务净收益等。3.WB的主要业务活动向成员国政府，或经成员国政府、中央银行担保的公私机构提供贷款。贷款一般用于世界银行审定、批准的特定项目，重点是交通、公用工程、农业建设和教育建设等基础设施项目。贷款必须专款专用，并接受世界银行的监督。4.WB贷款特点贷款期限较长。按借款国人均GNP分组，最为贫穷的国家期限为20年，宽限期35年；贷款利率一般低于市场利率；借款国承担汇率

36、变动的风险；贷款手续繁杂严格；与特定项目相联系。三、国际清算银行国际清算银行（BIS，BankInternationalSettlement），是经济合作与发展组织成员之间的结算机构，为促进各国中央银行之间的合作，为国际金融业务提供便利。1.组织机构股东大会：是最高权力机构由认缴股份的各国中央银行代表组成，股东投票权的多少由其持有的股份决定；董事会：由13人组成，董事长兼行长由其选举产生；下设业务机构。2.资金主要来源成员国缴纳的股金；借款。向各成员国中央银行借款；吸收存款。接受各中央银行的黄金存款和商业银行存款。3.主要业务处理国际清算业务；办理或代理有关银行业务；商讨有关国际金融问题，协调

37、有关国家的金融政策，促进各国中央银行的合作等。四、亚洲开发银行亚洲开发银行（ADB，AsianDevelopmentBank），是面向亚太地区国家的多边开发银行机构。1.亚行宗旨：向成员国或地区提供贷款与技术援助，帮助协调成员在经济、贸易和发展方向的政策，同联合国及其专门机构进行合作，促进亚太地区的经济发展。2.组织机构：股份制性质的金融机构。理事会是最高权力与决策机构，执行机构为董事会，董事会主席同时任亚行行长。3.主要业务活动：提供贷款；联合融资；技术援助等。第五章国际货币体系第一节布雷顿森林体系一、布雷顿森林体系的建立和主要内容二战结束，为实现国际经济合作，改变受战争影响动荡不安的国际货

38、币金融关系，1944年7月，联合国44个成员国在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开“联合国货币金融会议”，签订了国际货币基金协议和国际复兴开发银行协定，称为布雷顿森林体系（BrettonWoodsSystem）.该体系的主要内容：1.国际金融机构设立“国际货币基金组织”（IMFInternationalMonetaryFund）和“国际复兴开发银行”（IDB）；IMF宗旨：稳定汇率，协助成员国改善国际收支；IDB宗旨：以低息长期贷款协助推动成员国经济发展。2.国际储备体系确定了以黄金为基础，以美元为国际主要储备货币，实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。美元与黄金挂钩各国确认

39、美国政府规定的1盎司黄金等于35美元的官方价格（ounce，1盎司等于31.1035克），美国政府承担按此官价用美元兑换黄金的义务，各国政府可随时用美元向美国中央银行按这一比价兑换黄金。其他国家货币与美元挂钩其他国家货币必须与美元建立固定的比价关系。“双挂钩”使美元成为国际货币体系的中心货币和主要的国际储备资产。3.固定汇率制度IMF规定成员国的货币含金量一经确定就不得随意变动。各国对美元的波动幅度为上下各1，各国有义务在外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定。只有当国际收支发生根本性不平衡时，才允许升值或贬值。此固定汇率制度称为可调整的钉住汇率（AdjustablePeg）。布雷顿森林体系下的国

40、际货币制度实质上是以黄金美元为基础的国际金汇兑本位制。促进了战后经济的恢复与发展，因为当时只有美元才有能力在全球范围提供多边支付手段和清算手段，推动了外汇管制的放松和贸易自由化。二、布雷顿森林体系的根本缺陷及解体布雷顿森林体系是建立在黄金美元基础上的，美元既是一国的货币，又是世界货币。作为一国的货币,美元的发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备；作为世界的货币，美元的供应必须适应世界经济和国际贸易增长的需要。“双挂钩”带来的困境：为满足世界经济的增长和国际贸易的发展，美元供应必须持续增加；美元供应不断增加，美元与黄金的兑换性日益难以维持。称为“特里芬两难”（罗伯特.特里芬美国耶鲁大学教授，于2

41、0世纪50年代提出这一命题）。“特里芬两难”指出布雷顿森林体系内在不稳定性及危机发生的必然性和性质，即美元的可兑换性的危机，即美元无法按固定比价维持与黄金的兑换。美元危机：第一次美元危机20世纪60年代。美元相对过剩，发生抛售美元，抢购黄金和其他国家的硬通货，美国黄金开始储备外流。第二次美元危机20世纪60年末期。因越南战争的扩大，美国国内财政金融状况恶化，通货膨胀加剧，美元对内贬值，外汇市场的投机转向美元。美国无力维持美元与黄金的固定比价，不得不实行“黄金双轨制”，即官方黄金市场上实行35美元等于1盎司黄金，私人黄金市场上金价由供求关系决定。黄金双轨制预示布雷顿森林体系开始崩溃。第三次美元危

42、机20世纪70年代初资本主义国家爆发经济危机，美国国际收支逆差不断扩大，国际社会对美元的信心大幅降低，外汇市场出现更为激烈的抛售美元、抢购黄金和硬通货风潮。1971年8月尼克松政府宣布实行“新经济政策”，停止美元对黄金的兑换；十国集团的“史密森金融会议”决定美元对黄金贬值7.89，即将黄金官价从每盎司35美元提至38美元，目的是人为提高美国的黄金储备额；改变一些国家货币对美元与黄金的平价，实行升值。1973年2月美元实行第二次贬值，黄金官价提高到每盎司42美元；3月，欧共体、日元、加拿大等国宣布本区或本国货币对美元实行浮动。布雷顿森林体系彻底崩溃。第二节牙买加体系一、牙买加体系简介布雷顿森林体

43、系崩溃后，IMF组织成员国就建立新的国际货币体系进行协商，于1976年在牙买加首都签署了牙买加协议，国际货币体系进入新的阶段牙买加体系。牙买加体系的主要内容：1.浮动汇率制度的改革牙买加协议确认浮动汇率制度的合法化，认可固定汇率制与浮动汇率制并存，协调成员国经济政策，促进金融稳定。2.推行黄金非货币化黄金与货币脱钩，取消黄金官价，成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易，取消成员国之间与IMF之间用黄金清算债权债务规定。3.增强特别提款权（SDR，SpecialDrawingRight）作用提高SDR国际储备地位，扩大在IMF一般业务中的使用范围。4.扩大IMF成员国基金份额SDR由原来的292

44、亿增加至390亿。，增幅为33.6。IMF份额主要国别分布1999年7月31日国家名称份额金额（百万SDR）占总份额比重（）发达国家发展中国家130566.679684.962.1037.901.美国37149.317.672.日本13312.86.333.德国13008.26.794.法国10738.55.115.英国10738.55.116.意大利7055.53.367.沙特阿拉伯6985.53.328.加拿大6369.23.039.俄罗斯5945.42.8310.荷兰5162.42.4611.中国4687.22.23合计210251.4100.0中国目前的份额位次为第8位，与加拿大并列。

45、二、牙买加体系运行特征与布雷顿森林体系比较，明显的特征是多元化：1.储备货币多元化美元虽还是主导的国际货币，但地位有所削弱；德国马克与日元成为重要的国际储备货币；欧洲货币单位（ECU）被欧元取代，成为能与美元抗衡的国际储备货币。2.汇率制度多元化发达国家多数采取单独浮动或联合浮动的汇率制度，发展中国家一般采取钉住某种国际货币或篮子货币。固定汇率制度减少可能面临的汇率风险，浮动汇率制度为国内政策提供更大的活动空间与独立性。各国可根据自身经济实力、开放程度、经济结构等因素采取相应的汇率制度。3.国际收支调节方式多元化运用国内经济政策。如利率政策，在资本项目逆差是，可提高利率，减少货币发行，以吸引外

46、资流入，弥补缺口；汇率政策。经常项目逆差时，本币下跌，外贸竞争力增加，出口增加，进口减少，经常项目逆差减少；经常项目顺差时，本币币值上升，削弱出口商品竞争力，减少经常项目顺差。国际融资。利用欧洲货币市场融通资金，调节国际收支。三、牙买加体系评价1.积极作用多元化储备结构为国际经济提供多种清偿货币，在一定程度上解决储备货币不足的矛盾；多种汇率制度安排适应不同国家经济发展要求；国际收支调节更为有效与及时。2.缺陷在多元化国际储备下，缺乏统一稳定的货币标准，造成国际金融的不稳定；汇率变动浮动大，增加外汇风险，在一定程度上抑制国际贸易与国际投资活动；牙买加体系没有消除全球性的国际收支失衡问题。第三节欧

47、洲货币体系与欧元区一、欧洲货币一体化定义：是指欧洲经济共同体各成员国在货币金融领域进行合作，协调货币金融关系，最终建立统一货币体系，组成多方面合作的货币联盟。三个统一：汇率统一。货币联盟成员国之间实行固定汇率制度，对外实行浮动汇率制度；货币统一。货币联盟发行单一的共同货币；机构统一。建立统一的中央货币机关，发行共同的货币。英镑德国马克法国法郎意大利里拉丹麦克朗1000丹麦克朗1998版纸币正面1000丹麦克朗1998版纸币背面1000丹麦克朗1992版纸币正面1000丹麦克朗1992版纸币背面500丹麦克朗1997版纸币正面500丹麦克朗1997版纸币背面500丹麦克朗1988版纸币正面500丹麦克朗1988版纸币背面500丹麦