第三章 信用、利息与利息率

1、第三章 信用(xnyng)、利息与利息率 共八十五页2李嘉诚信字为本“曾经有人问我，为什么我能将事业做大？”答曰：无他，一字(y z)而已信。共八十五页信用(xnyng)“为将武德，忠勇(zhngyng)治信严”孙武言必行，行必果孔子AA 制人情社会基础3共八十五页4第一节 信用(xnyng)一、信用与信用的产生信用是一种借贷(jidi)行为，是一种价值运动形式；信用具有到期归还和支付利息的特征；信用只有在货币支付手段职能存在的条件下才能发生。共八十五页5二、信用(xnyng)的形式（一）高利贷信用高利贷产生(chnshng)于原始社会末期，在奴隶社会和封建社会广泛存在；高利贷资本的供应者主要

2、是铸币兑换商和后来的货币经营业者；需求者主要是小生产者；高利贷的两个特点：1、利率高；2、非生产性共八十五页高利贷的形式(xngsh)印子钱长短(chngdun)钱转子钱（驴打滚）短票6共八十五页小额贷款、农信社7共八十五页案例(n l)：宝马乡在金融界有一句名言“钱是永远不会睡觉的”。它时时刻刻在寻找新的主人和新的机会，而这个寻找的过程可能是美好的、甜蜜的，也可能是血雨腥风的。它可以让人一夜暴富(bo f)，也可以让人倾家荡产。今天我们就要讲一个金钱找主人、主人找金钱的故事。而这样一个惊心动魄的故事，恰恰发生在一个全国国家级的贫困县江苏省的泗洪县共八十五页9（二）商业(shngy)信用1、商

3、业信用的产生和发展商业信用是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式(xngsh)提供的信用；主要是赊销和预付两大类2、商业信用的特点商业信用中的债权人和债务人是商品生产者或经营者；共八十五页10雅芳公司(n s)的信用销售 雅芳原来是一家采用直销方式的化妆品公司。98年4月国家禁止传销和直销，公司的销售方式因此转型为批发零售。被动转型后的雅芳销售额一落千丈，市场迅速萎缩。面对现状，公司研究了一系列的销售策略，期望在短期内回升(hushng)销售额，夺回失去的市场。在销售上，雅芳采取多渠道销售方式，包括在全国范围内的商场专柜、雅芳专卖店、推销员等等。共八十五页11 面对竞争，各种渠道的销售都需要采

4、取信用销售的方式。尤其值得注意的是，雅芳在全国各地有数千家雅芳专卖店，占雅芳业务总量一半以上。这些专卖店都属个体经营性质。在目前中国个人信用体制尚是一片空白的环境下，要对如此规模(gum)的个体经营者进行信用销售，对公司来讲实在是一种非常冒险的尝试。但是，公司要提升销售额，就必须要采用信用销售的方式，这是公司既定的策略。作为公司一名信用管理人员，我的工作职责是制定适合的信用政策，建立一支好的信用管理队伍，促进公司销售顺利进行，确保公司资金安全使用。共八十五页12商业信用中贷出的资本是产业资本中的商品资本；商业信用的动态与产业周期各阶段资本的动态是一致(yzh)的。3、商业信用的作用和局限性作用

5、：保证生产、流通顺畅，促进经济发展。商业信用直接同商品生产和流通相联系，直接为企业资本循环服务。 共八十五页13霍英东卖楼花(lu hu)（商业信用-预付货款） “第一期先交订金50%，第二期落妥二楼楼面交10%第六期余款10%于领到入伙纸时清缴。”楼宇开售的第一天，市民就蜂拥而来。立信置业有限公司(yu xin n s)的卖楼接洽处和高露云律师楼，前来交订金买楼的市民排成长龙。 共八十五页14商业(shngy)信用的局限性商业(shngy)信用的规模受工商企业资本量的限制；商业信用的提供受方向的限制；商业信用在管理和调节上有一定局限性。共八十五页15（三）银行信用(yn xn xn yn)银

6、行信用是银行及其他金融机构以货币形式提供的信用。银行信用是现代(xindi)信用的主导形式第一，银行信用消除了商业信用的局限性。1.银行信用具有广泛性。 2. 银行信用具有规模性。 3. 银行信用具有贷款期限上的灵活性。 共八十五页164. 银行信用具有核心性特征。 第二，银行本身具有规模(gum)大，成本低，风险小的优势，任何其他信用形式都难以与之竞争。 第三，银行作为吸收存款和发放贷款的企业，不仅能够提供信用，而且还能创造信用，使其能够以较低的成本提供信用。 共八十五页17李嘉诚在谈到投资(tu z)理财时讲了三个秘诀30岁以后重理财、足够的耐心和先难后易。30岁以后重理财：“20岁以前，

7、所有的钱都是靠双手勤劳换来的，20岁至30岁之间是努力赚钱和存钱的时候，30岁以后，投资理财的重要性逐渐提高，到中年时赚的钱已经不重要，这时候反而是管钱比较重要。”足够的耐心：“如果一个人从现在开始，每年存1.4万元，如果他每年存下来的钱都能投资到股票或者房地产，因而获得每年平均20%的投资回报率，40年后财富(cif)会成长为1亿零281万元”先难后易：“赚第二个1000万要比第1个100万简单容易得多”共八十五页18如何理解银行信用(yn xn xn yn)与商业信用之间的关系 ？(1)商业信用(xnyng)始终是信用(xnyng)制度的基础。 (2)只有商业信用发展到一定程度后才出现银行

8、信用。 (3)银行信用的出现又使商业信用进一步完善。 (4)商业信用与银行信用各具特点，各有独特的作用。 共八十五页19银行信用(yn xn xn yn)的特点第一， 债权人是金融机构(jn rn j u)，债务人是企业或个人。第二，以货币形态提供银行信用。 第三，规模性和长期性。 第四，间接性和风险小。 共八十五页20迪拜及其债务(zhiw)危机 阿联酋的迪拜曾经是一个“经济神话”。在这个没有石油的城市，曾经积累了无数的财富。旅游业、金融业和房地产业，撑起了它的经济大厦。在2007年大连达沃斯论坛(lntn)上，来自迪拜的商人和企业家成了一道夺目的风景。迪拜出现了世界上第一家七星级酒店，而且

9、，这里也建成了“世界第一摩天大厦”共八十五页21（三）国家(guji)信用是以国家为债务人向社会(shhu)举债筹集资金的行为。典型形式是发行公债和国库券国家信用的特点：第一，在国家信用关系中，债务人是国家，债权人多为银行、其他金融机构、企业和居民。共八十五页22希腊危机(wij)：一个令人毛骨悚然的幕后金融故事2010年初，欧洲发生了一场大规模但却“静悄悄”的金融风暴。从希腊主权违约风险升高伊始，出现了对欧元的攻击，最终使欧元在10天内下跌(xi di)10%。这场风暴远未划上句号。希腊、葡萄牙、西班牙等国尚在这场风暴的旋涡中挣扎。从表面上看，一切都是由希腊新上任政府承认其预算赤字大大超过原

10、来政府所公布的 5%而引起的。然而实质上一切都有幕后之手远在亚洲观潮的中国由于手中拥有巨额外汇储备，也身不由己地卷入其中共八十五页23第二， 国家信用是用于弥补财政赤字和投资。第三，调节经济活动，当经济出现衰退时增加政府支出，推动经济扩张；反之，流通(litng)中货币过多，则可发行国债吸收货币，抑制经济过热。 第四，国债的流通是货币政策的主要内容之一。（在公开市场上）共八十五页24国民党政府(zhngf)发行的公债共八十五页25共八十五页26（四）消费(xiofi)信用1、消费信用是指企业、银行和其他(qt)金融机构向消费者个人提供的，用于生活消费目的的信用。2、消费信用的主要形式：一是商品

11、赊销。 二是消费信贷。 三是金融机构对个人提供信用卡。 共八十五页27问题(wnt)银行为何要发行(fhng)信用卡？银行是怎样通过信用卡盈利的？信用卡套现问题共八十五页28共八十五页29中行(zhn xn)长城卡长城(Chngchng)国际卡交行太平洋卡共八十五页30建行龙卡工行牡丹卡农行(nn xn)金穗卡共八十五页31我国信用卡的发展(fzhn)银行卡：银行卡按是否具备透支(tuzh)功能分为：信用卡和借记卡。信用卡按是否向发卡银行交存备用金，又可分为贷记卡和准贷记卡。共八十五页32贷记卡是指发卡银行给予持卡人一定的信用额度，持卡人可在信用额度内先消费、后还款的信用卡。准贷记卡是指持卡人

12、须先按发卡银行的要求交存一定金额的备用金，当备用金帐户金额不足支付时，可在发卡银行规定(gudng)的信用额度内透支的信用卡。共八十五页33借记卡不具备透支(tuzh)功能。借记卡主要有转帐卡（含储蓄卡）、专用卡和储值卡三种。共八十五页34信用卡免息期 信用卡结账，一般有三个要素：刷卡日，到帐日，最后还款日。举例如下I-10号-I-10号-I-10号-I5月 6月 7月假设你所在银行的到帐日是每月的10号，如果你5月9号刷了一次卡，那么，10号开始计算你从4月10号到5月10号一共刷了多少钱，在5月10号以后的20天或者25天内就要把钱还完（至于到底是20天还是25天，各个(gg)银行不同，交

13、通银行的是25天，建设银行的是20天），所以，这个时间（快到到帐日的时候）刷卡，不明智。 同样，如果你5月11号刷的卡，那么从6月10号开始计算你在5月10号到6月10号刷了多少钱，在6月10号以后的20或者25天内要把钱还完（大概在7月5号），这时从你刷卡到最后还款日，有最长时间的免息期，大概在49或者55天左右，所以到帐日后的几天内刷卡时最好的选择。共八十五页35巧用信用卡优惠折扣不用白不用 在卡皮做秘书工作的黄小姐，平日(pngr)喜欢和好友一起逛街购物。虽然她每月薪水不菲，但对一线品牌只能远远观望，就是二线品牌也常常只有等到岁末打折时才进行疯狂大采购。为此，她一直在想怎样才能少花钱又能

14、买到名牌服装和化妆品。这时她的一个姐妹向她推荐了一张女性信用卡，美容美发、服饰等都可以打折。在特别的专卖店买彩妆可以打9.5折；她比较喜欢的几个服装牌子的新产品也能以8.8折的优惠价买下。黄小姐算了一笔账：去年下半年，用卡消费了大约6000元，享受折扣后，实际上花费5200元不到，省了800多。另外，黄小姐的信用卡还有“积分奖励计划”，她消费所积累的积分不但可以选择兑换奖品，还可以选择抵扣年费。她拿着攒的积分，换到一大堆小礼物，让她很开心。 共八十五页36 信用卡也能巧妙(qiomio)赚钱 季先生巧妙利用了信用卡与货币市场基金的特点发了点小财。他利用信用卡多达一个月的免息期，领到工资后并不着

15、急还款或存银行，而是去购买货币市场基金，然后在免息期内统统用信用卡消费。等到了信用卡免息期结束的前两天，才把货币市场基金赎回去还款。“这样一方面赚了货币市场基金0.2%左右的月收益，又赚了信用卡不少的积分，换点哈根达斯代金券、毛绒玩具之类的礼品，多合算。”季先生得意地说，而且现在一些基金公司开始与银行联合发行信用卡，货币市场基金可以设定在固定日期自动赎回转入信用卡还款账户，让这样的“套利”行为更方便了。其实，如果不能在免息还款期及时还款的话(dehu)，这样的“套利”行为也有风险。所以季先生选择了相对稳定的投资品种货币市场基金。毕竟这一方法灵是灵，但仍需要谨慎而为。共八十五页37（五）国际(g

16、uj)信用国际信用是适应商品经济发展和国际贸易扩大而产生并发展起来的一种借贷关系。1、国际商业信用：是出口商用商品(shngpn)形式提供的信用。方式：来料加工；补偿贸易2、国际银行信用是进出口双方银行所提供的信用。共八十五页38方式：出口信贷，包括卖方信贷和买方信贷；卖方信贷，是出口方银行向出口商提供的信贷；买方信贷，是出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的贷款。进口信贷：通常是指进口方银行提供贷款，解决(jiju)买方资金需要，以支持本国进口商购买所需的商品或技术等。3、政府间信用共八十五页39信用(xnyng)工具由五大要素构成： (1)面值，即凭证的票面价格，包括面值币种和金额； (

17、2)到期日，即债务人必须向债权人偿还本金的最后日期； (3)期限，即债权债务关系持续的时间； (4)利率，即债权人获得的收益水平； (5)利息(lx)的支付方式。共八十五页40信用工具种类可以(ky)进行如下划分：(1)按信用形式划分，可分为商业信用工具，银行信用(yn xn xn yn)工具，国家信用工具，证券投资信用工具，如债券、股票等。 (2)按期限划分，可分为长期、短期和不定期信用工具。长期与短期的划分没有一个绝对的标准，一般以一年为界，一年以上的为长期，一年以下则为短期。短期信用工具主要是指国库券、各种商业票据，包括汇票、本票、支票等。 共八十五页41信用(xnyng)工具的特征1、

18、收益性。信用工具能定期或不定期带来收益，这是信用的目的。 2、风险性。为了获得收益提供信用，同时必须承担风险。 3、流动性。金融工具可以买卖和交易，可以换得货币，此即为具有(jyu)变现力或流通性。 共八十五页42三、信用(xnyng)工具（一）信用工具概述发展历程：口头承诺挂账信用书面凭证(pngzhng)分为流通票据和非流通票据：1、票据的转让流通必须经过背书；2、取得票据的人可获得完整的所有权，并有权就该票据提出诉讼。共八十五页43（二）短期信用(xnyng)工具短期(dun q)信用工具一般指期限在一年以下的商业票据、银行票据、支票以及近几十年来发展起来的信用证等。商业票据：是商业信用

19、的工具，是在信用买卖商品时证明债权债务关系的书面凭证。1、本票 包括商业本票和银行本票2、汇票 包括商业汇票和银行汇票共八十五页44本票(bn pio)汇票(hupio)支票共八十五页453、支票是银行的活期存款人向银行签发的，要求从其存款帐户上支付一定金额给持票人或指定人的书面凭证。4、信用证商业信用证：是银行保证本国进口商有支付能力的凭证，是国际贸易(u j mo y)中的一种主要支付方式。共八十五页46旅行信用证又称货币信用证，是银行发给客户(k h)据以支取现款的一种凭证。5、旅行支票银行或旅行社为方便旅游者而签发的一种定额支票共八十五页47（三）长期信用(xnyng)工具1、债券政府

20、债券：由中央政府、地方政府或政府担保的公共事业部门发行的债券。分为短期、中期、长期债券。公司债券：工商业公司为筹资而发行的债务(zhiw)凭证。金融债券共八十五页482、股票股份公司发行，用以证明投资者的股东身份，并据以获得(hud)股息的凭证。普通股和优先股共八十五页49第二节 利息(lx)与利息(lx)率一、利息的含义(hny)及其来源（一）利息的含义1、节欲论2、时差利息论3、流动性偏好论利息是使用借贷资金的报酬共八十五页5050问题： 利率的主要(zhyo)功能是什么？共八十五页5151令人不可小觑(xio q)的利率功能：362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当

21、于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮值281亿美元，与本金差额整整有11亿倍之巨。如果把这24美元存进银行，以年息8厘计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；6厘计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。 摘自上海金融报93,2,8共八十五页52(二)利息的来源剩余价值的特殊转化形式二、利息率及其计算1、利息率是利息对本金的比率(bl)。利息率=（利息额/借贷资金额）100%分年利率、月利率、日利率年利率=月利率12=日利率360共八十五页532、两种计息方法：单利法：I=P r n ; S=P（1+n r）I为利息额；P为本金；r为利息率；n为借贷期限(qxin

22、)；S为本金与利息之和，又称本利和。复利法：S=P（1+r）（ 1+r ）I=S-P 共八十五页54练习(linx)1、刘大爷把元存入储蓄所，存期三年，年利率是5.67%元，到期可得利息多少元？分别用单利法和复利(fl)法计算。2、孔大伯向银行借款10000元，月利率为6，借款期限为两年。到期时孔大伯应付的利息是多少？共八十五页55解答(jid)1、单利(dnl)法：2500（1+3*5.67%）=425.25复利法：2500（1+5.67%）*（1+5. 67%）*（1+5.67%）=2500*1.179926954263=2949.8172949.817-2500=449.8172、100

23、00*（1+24*6%）=1440014400-10000=4400共八十五页56决定利率水平(shupng)的因素（一）平均利润率（二）借贷资金的供求关系（三）预期通货膨胀率当预期通货膨胀率提高时，债权人会要求提高贷款利率；当预期通货膨胀率下降时，利率一般也会相应(xingyng)地下调。共八十五页57美联储主席：格林斯潘（1926）“如果你们(n men)认为确切地理解了我讲话的含义，那么，你们(n men)肯定是对我的讲话产生了误解。”共八十五页58（四）中央银行货币政策中央银行采用紧缩政策时，往往会提高再贴现率或其他由中央银行所控制的基准利率(ll)；而当中央银行实行扩张政策时，又会降

24、低再贴现率或其他基准利率(ll)，从而引起借贷资金市场利率(ll)跟着作相应调整，并进而影响整个市场利率(ll)水平。共八十五页59（五）国际收支状况当一国国际收支平衡时，一般不会变动(bindng)利率。当一国国际收支出现持续大量逆差时，为了弥补国际收支逆差，需要利用资本项目大量引进外资。当一国国际收支持续大量顺差时，为了控制顺差，减少通货膨胀的压力，金融管理当局就可能会降低利率，减少资本项目的外汇流入。 共八十五页60转存利息(lx)平衡分界点 转存利息平衡分界点=一年的天数现存单的年期数（新定期年利率-现存单的定期年利率）/（新定期年利率-活期(huq)年利率） 一笔定期存款,现存单上的

25、年息是1.98、存期为1年,欲转存为存期1年、年息2.25的定期存款.活期年息是0.72,1年的天数按照银行规定为360天,则: 360*1*(2.25-1.98)/(2.25-0.72)=360*0.27/1.53=64天共八十五页61三、利率(ll)的种类（一）市场利率、官定利率与公定利率1、市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率；2、官定利率是指一国政府通过中央银行而确定(qudng)的各种利息率；3、公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。共八十五页62（二）存款利率与贷款利率（三）固定利率与浮动利率1、固定利率是指利息率在借贷期内不变的利率

26、。2、浮动利率又称可变利率，是指利息率随市场利率的变化而定期调整的利息率。（四）差别利率与优惠利率1、差别利率是指针对不同的贷款种类(zhngli)和借款对象实行不同的利息率。共八十五页632、优惠利率是指国家通过金融机构对于需要重点扶植或照顾的企业、行业或部门所提供的低于一般贷款利率水平的利率。（五）名义利率与实际利率1、名义利率是以名义货币表示的利息率，即我们平时所说的利息率。2、实际利率就是名义利率剔出通货膨胀因素(yn s)以后的真实利率。共八十五页64计算公式为：r=i-P式中， r表示实际利率， i 表示名义利率，P表示借贷期间的通货膨胀率当i P，则r0，实际利率为正，表明有利息

27、，借贷资金增殖；i =P，则r=0，实际利率为零，无利息，借贷资金保值(bo zh)；i P，则r0，实际利率为负数，无利息，借贷资金贬值。共八十五页65第三节 利率(ll)理论一、古典利率理论（一） 前提假设（二）推导过程(guchng)（三）古典利率理论的特点共八十五页一、前 提 假 设 在收入（产量(chnling)）不变时，储蓄是利率的增函数。 即：为分析简单，假设(jish)为线性函数，即：共八十五页储 蓄 函 数 当收入变动(bindng)时，线性函数的截距项S0应随收入的变动而变动。 共八十五页一、前 提 假 设 在边际(binj)利润率不变时，投资是利率的增函数 即为分析简单，

28、假设(jish)为线性函数，即：共八十五页投 资 函 数 当资本(zbn)边际利润率变动时，线性函数的截距项I0应相应地变动。 共八十五页二、 均 衡 利 率 令：得共八十五页二、 均 衡 利 率 共八十五页72三、古典利率(ll)理论庞巴维克的“时间偏好论”。 古典学派认为利率是由实际领域的投资和储蓄这两个因素决定的，投资代表资金的需求，储蓄代表资金的供给，“供给能自创需求”，所以决定利率的关键在储蓄。储蓄多少(dusho)要取决于人们的“时间偏好”程度。共八十五页73二、凯恩斯的流动性偏好(pin ho)理论 流动性偏好是指人们喜欢流动性比较高的货币，所以这一理论又称流动性偏好理论。 凯恩

29、斯认为古典学派的理论前提即市场经济会自动达到充分就业均衡是不现实的。认为利率由货币的供求关系决定，而不是由投资和储蓄的关系决定的。利息是人们放弃货币，牺牲流动性偏好的报酬。在货币供给相对确定的情况下，利率在很大程度(chngd)上受货币需求的影响。共八十五页74Ms=M Md=L=L1(Y)+L2(r)L1(Y)是收入的递增函数， L2(r)是利率的递减函数当Ms=Md时，r0是由货币供给与货币需求(xqi)决定的均衡利率人民对货币需求的三大动机交易动机、预防动机、投机动机共八十五页75 流动性偏好(pin ho)理论共八十五页76四、可贷资金(zjn)理论是新古典学派的利率理论，产生于20世纪30年代后期(huq)。基本观点是：利率决定于可贷资金供给与需求的均衡点。共八十五页77该理论的特点： （1）是长期(chngq)的实际利率理论，强调实际经济变量对利率的决定作用。（2）它注重对某一时期货币供求流量的分析。（3）兼顾货币因素和实际因素，存量分析和流量分析。（4）忽视了收入与利率的相互作用。共八十五页78可贷资金(zjn)理论Ls=S（i）+ M（i）+ DH（i）Ld= I（i）+ DH（i）Ls=Ld共八十五页79I（i）代表投资是利率的反函数H（i）代表窖藏是利率的反函数S（i）代表储蓄是利率的增