外汇交易综合练习

1、 3、远期外汇交易的应用 某美国商人向英国出口了一批100万英镑的货款要到三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑/美元的即期汇率为1.6750/60，英镑三个月的远期差价为30/20，若收款日市场即期汇率为1.6250/60，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会有什么不同？（不考虑交易费用） 题中汇率：SR 1.6750/60 FR （1.6750-0.0030）/ （1.6760-0.0020） 收款日SR 1.6250/601 解： （1）做远期交易 美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进 1,00

2、0,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD （2）不做远期交易 若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进 1,000,0001.6250=1,625,000USD (3) 1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收进47,000USD2 某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元的货款。当时外汇市场的行情是： 即期汇率：1澳元100.00100.12日元 3月期远期汇水数：2.001.90 故3月期远期汇率为： 1 澳元98.0098.22日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对澳元

3、的即期汇率将会升值到： 1澳元80.0080.10日元3 问： (1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就支付10亿日元，则需要多少澳元? (2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3个月后支付10亿日元，则到时需要支付多少澳元? (3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施，应该如何进行?3个月后他实际支付多少澳元?4 解： (1)该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付10亿日元，需要以1澳元100.00日元的即期汇率向银行支付10亿/100.00=0.1亿澳元，即10,000,000澳元。 (2)该澳大利亚进口商等到3个月后支付10亿日元，到时以即期汇率：1澳元=80.00日元计

4、算须向银行支付10亿/800.125亿澳元。这比签订进口合同时支付货款多支付0.025亿澳元，即多支付250万澳元，这是不采取保值措施付出的代价。5 (3)该澳大利亚进口商若采取套期保值措施，即向银行购买3月期远期日元10亿，适用汇率是1澳元98.00日元。3个月后交割时只需向银行支付1,000,000,000/9810,204,081.63澳元，就可获得10亿日元支付给日本出口商。 这比签订进口合同时支付货款多支付204,081.63澳元。这是进口商采取套期保值措施付出的代价，它相对于不采取保值措施，而等到3个月后再即期购买日元支付货款付出的代价250万澳元来说是微不足道的。6 在纽约外汇市

5、场上，美元对英镑的1月期远期汇率为: GBP1=USD 1.4720，某美国外汇投机商预期1个月后英镑的即 期汇率将上升，且大于目前1个月期远期英镑的汇率，则投机 者如何利用远期交易投机？ 假设交易金额为100万英镑。l个月后，如果市场如投机者 所预 测，英镑即期汇率上涨，假设上涨到GBP1=USD1.4760， 问投机者的投机利润是多少？ 如果上例中，1个月后的即期汇率为 GBP1=USD1.4320， 则该投资者的获利情况又是怎样？利用远期外汇交易投机7 伦敦 GBP1=USD1.6980/95 巴黎 GBP1=EUR1.4731/62 纽约 USD1=EUR0.7854/94 某投资人持

6、有100万GBP进行套汇。问：是否存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？套汇与套利练习8判断是否存在套汇机会：使用中间汇率，或在同一标价法下用三个汇率中的低价连乘。 1.6980（1/1.4762）0.78541确定套汇路线：连乘积1，从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇。 巴黎纽约伦敦计算毛利：持有100万GBP套汇，毛利为： 100万1.4731/0.7894/1.6995100万=98029GBP9习题2 苏黎世 GBP1=CHF2.3050/60 纽约 USD1=CHF1.5100/10 伦敦 GBP1=USD1.5600/10 某投资人持有1000CHF进行套汇。是否存在套汇机

7、会，如果存在，套汇收益是多少？10答案: 1/2.30601.51001.56001 套汇路线：苏黎世伦敦纽约 毛利：1021.50-1000=21.50CHF11习题1： 美国 年利率 5% 英国 年利率10% 即期汇率 GBP1=USD2 某投资人持有100万USD进行套利。 若1年后汇率仍为1=$2，计算其损益。若1年后汇率变为1=$1.5，计算其损益。抵补套利12将100万USD直接存入美国，本息和为： 100（1+5%）=105万USD 将USD换成GBP，存入英国银行，本息和为： 若1年后汇率仍为1=$2，则： 存入英国的本息和55万GBP可换110万USD， 所以，存入英国比存入

8、美国多获利5万USD。若1年后汇率变为1=$1.5，则： 在GBP贬值前提下，55万GBP仅能换82.5万USD， 所以，存入英国比存入美国亏损22.5万USD。 利息收入被汇率损失抵消。所以，在进行套利的同时，还应签订远期外汇合同，锁定汇率风险。抵补套利。1=$2存入英银行USD100万GBP50万GBP本息和55万13 习题2： 美国 年利率 11% 英国 年利率 13% 即期汇率 GBP1=USD1.7300/20 升（贴）水点 20/10 某投资人持有200万USD进行套利。14若直接将200万USD存入美国银行，本息和： 200（1+11%）=222万USD抵补套利交易： 将USD换

9、成GBP，存入英国银行，1年本息和为： 200万USD可兑换200/1.7320=115.47万GBP 115.47+115.4713%=130.48万GBP 远期交易（提前固定兑回USD的价格）： 卖出1年期远期GBP130.48万。可换回USD： 130.48（1.7300-0.0020）=225.47万USD。套利收益： 套利收益=225.47-222=3.47万USD15习题3：美国3个月定期存款年利率8% 英国3个月定期存款年利率12% 即期汇率 GBP1=USD1.5828 3个月贴水点 100 投资者以200万美元套利，进行套利分析。使用借入资金套利16 练习：欧洲英镑6个月期利率为10%，欧洲美元6个月期利率为8%，美元与英镑的即期汇率为GBP1=USD2,6个月期远期汇率为GBP1=USD1.99，则投资者从欧洲货币市场借入100万美元，用所借美元即期买进50万英镑，同时卖出6个月期英镑远期，并将所买进的英镑投资欧洲英镑存款。获利多少