教学课件·建设工程经济

1、建设工程经济第一章 导论1.1 建设工程经济概述1.2 建设工程经济的研究对象和范围1.3 建设工程经济的理论基础及与其他学科的关系1.1 建设工程经济概述1.1.1建设工程经济的定义建设工程经济（Construction Engineering Economics）利用经济学的理论与分析方法，研究经济规律在建设是工程领域中的实践应用问题，是分析和评价技术方案、技术政策、技术规划、技术措施等经济效果的工程技术与经济相结合的交叉性学科。1.1建设工程经济概述经济学的最基本假设是资源的稀缺性。由于资源是稀缺的，就需要对资源进行合理配置。因此，本学科的任务就是利用一定的评价标准对各资源配置方案进行评

2、价选优，以实现有限资源的最大化利用。1.1建设工程经济概述建设工程经济是应用经济学的分支，是根据现代科学技术和社会经济发展的需要，在自然科学和社会科学的发展过程中，各学科相互渗透、相互促进、相互交叉，逐渐形成和发展而来的。1.1建设工程经济概述1.1.2建设工程经济的产生与发展建设工程经济是由工程经济学（Engineering Economics）演化而来的。西方国家工程经济学的发展历程1887年惠灵顿铁路布局的经济理论20世纪初菲什工程经济学戈尔德曼财务工程学1930年“工程经济学之父”格兰特工程经济学原理20世纪50年代乔尔迪安管理经济学西方国家工程经济学的发展历程1961年乔尔迪安教授的

3、资本预算1968年德加莫工程经济学1977年里格斯教授工程经济学1980年卡纳达工程经济学中国工程经济学的发展历程雏形阶段（20世纪50年代初）：经济分析方法应用阶段，经济分析方法开始应用于工程技术中。第一阶段（20世纪60年代初至70年代初）：经济效果学阶段。经济分析方法在工程建设和许多领域得到广泛应用。中国工程经济学的发展历程第二阶段（20世纪70年代）：停滞、涣散阶段。第三阶段（20世纪80年代以后）：蓬勃发展阶段。工程经济学的原理和方法在经济建设的项目评价中得到系统、广泛的应用；学科体系、理论与方法、性质与对象的研究不断深入，形成了较完整的学科体系。1.1建设工程经济概述1.1.3建设

4、工程经济的特点（1）技术和经济的综合性（2）技术与环境的系统性（3）方案差异的对比性（4）未来的预测性（5）方案的择优性1.2建设工程经济的研究对象和范围1.2.1建设工程经济的研究对象建设工程经济的研究对象是建设工程项目方案经济分析的基本方法和经济社会评价方法，即运用哪些经济学理论、采用何种分析工具、建立什么样的方法体系，才能正确地评估建设工程项目方案的有效性，进而寻求工程技术方案与经济效益的最佳结合点。1.2建设工程经济的研究对象和范围1.2.2建设工程经济的研究范围（1）现金流量与资金的时间价值（2）建设工程项目方案经济效果评价（3）建设工程项目融资分析（4）建设工程项目经济分析（5）建

5、设工程项目风险及不确定性分析1.2建设工程经济的研究对象和范围1.2.2建设工程经济的研究范围（6）设备租赁、购买与更新分析（7）价值工程在工程建设中的应用（8）新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析（9）建设工程项目经济评价中的计算机应用1.2建设工程经济的研究对象和范围1.2.3建设工程经济分析的程序（1）确定经济目标和评价标准（2）调查研究收集资料（3）拟定备选方案（4）比较评价备选方案（5）方案决策（6）方案实施建设工程经济分析程序1.3建设工程经济的理论基础及与其他学科的关系1.3.1建设工程经济的理论基础建设工程经济最主要的理论基础是经济学，其他还有经济效益理论、工程技术经济

6、比较理论、工程经济评价理论、工程经济决策理论、资金时间价值理论以及技术选择理论等。1.3建设工程经济的理论基础及与其他学科的关系1.3.2建设工程经济评价的原则（1）资金的时间价值原则（2）现金流量原则（3）增量分析原则（4）机会成本原则（5）有无对比原则（6）可比性原则（7）风险收益的权衡原则1.3建设工程经济的理论基础及与其他学科的关系1.3.3建设工程经济与其他学科的关系（1）建设工程经济与西方经济学建设工程经济是西方经济学的重要组成部分，其研究问题的出发点、分析方法和主要指标内容都延续了西方经济学理论的发展。1.3.3建设工程经济与其他学科的关系（2）建设工程经济与技术经济学两者的共性

7、a.都是一门介于技术科学与经济科学之间的交叉学科；b.都要研究技术方案、技术项目的经济效益；c.评价具体项目时，都采用方案比较方法和复利计算方法，选择最优方案；d.都是研究技术与经济相互关系及其对立统一关系的科学，都在寻求技术先进与经济合理的最佳结合点。1.3.3建设工程经济与其他学科的关系两者的差异a.研究对象不同：建设工程经济研究的对象是建设工程项目技术经济分析的最一般方法，而技术经济学研究的对象是各种不同的技术政策、技术方案和技术措施等。b.研究层面不同：建设工程经济研究单个技术方案、工程项目的经济效益与社会效益，即主要研究微观层面的问题；而技术经济学除研究微观层面问题外，还研究技术经济

8、政策。1.3.3建设工程经济与其他学科的关系（3）建设工程经济与投资项目评估学建设工程经济侧重于方法论科学，而投资项目评估学侧重于实质性科学。投资评估学具体研究投资项目应具备的条件，建设工程经济为投资项目评估学提供分析方法和依据。1.3.3建设工程经济与其他学科的关系（4）建设工程经济与投资效果学投资效果学研究投资效益在宏观和微观上的不同表现形式和指标体系。建设工程经济中采用的均为一般经济指标，这些指标要么不含有对比关系，如果含有对比关系，也只是一种绝对对比关系；而投资效果学则必须在同一指标中包含投入与产出内容，反映投入与产出的相对对比关系。Thanks建设工程经济第二章 现金流量与资金时间价

9、值2.1 现金流量2.2 资金的时间价值2.3 资金等值计算及应用2.4 名义利率与有效利率2.1 现金流量2.1.1 现金流量的概念 2.1.2 现金流量图的绘制2.1.3 现金流量的构成2.1.1 现金流量的概念 现金流量是指企业在一定时间内按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。销售商品提供劳务收回投资借入资金出售资产现金流入购买商品接受劳务购建资产现金投资偿还债务现金流出工程经济中的现金流量 工程经济中的现金流量是拟建项目在整个项目计算期内各个

10、时点上实际发生的现金流入、流出以及流入和流出的差额（又称净现金流量）。现金流量一般以计息周期（年、季、月等）为时间量的单位，用现金流量图或现金流量表来表示。6000 3000 3000 3000 1 2 3 4 5 60 方案或项目的计算期或寿命周期现金流入现金流出（CIt）（COt）净现金流量 (CI-CO)t现金流量图绘制要点（1）横坐标代表时间，时间单位可根据需要取年、季、月、周、日、时、分、秒等，且时间间隔相等。（2）各横坐标点上的纵向箭线是该计算周期期末的现金流量值（箭线长短只要能区分现金流量多少即可，不必按比例绘制），向上箭线为正现金流量（收入），向下箭线为负现金流量（支出）。（3

11、）时点：时间（坐标的）点。时间坐标的原点通常取在建设期开始的时点，也可取在投产期开始点，而分析计算的起始时间一般都规定在时间坐标的原点。现金流量图绘制要点（4）为了统一绘制方法和便于比较，通常规定投资发生在各时期的期初，而销售收入、经营成本、利润、税金等，则发生在各个时期的期末，回收固定资产净残值与回收流动资金在项目经济寿命周期终了时发生。（5）第t时点，既表示是第t期末，也表示第t+1期初。（6）现金流量图可以分解或叠加，以便于计算。现金流量的三要素，即：现金流量的大小(现金数额)、方向(现金流入或流出)和作用点(现金发生的时间点)。现金流量图绘制例题【例题2.1】某企业计划投资的一个项目，

12、在第一年年初需要投资300万元，第二年年初需要投资150万，项目能在第二年至第六年每年年末产生100万的收入，如果以现行利率为10进行计算，试分析该项目的现金流量情况并绘制现金流量图。100 0 1 2 3 4 5 6150300n=10%现金流量图绘制例题【例题2.2】某企业向银行贷款，第1年初借入10万元，第2、3年初借入20万元，利率为10%，并打算第5末一次还清。画出以借款人企业为立脚点的现金流量图和以贷款人银行为立脚点的现金流量图。5012341020n=10%5012341020n=10%贷款企业为立脚点的现金流量图银行为立脚点的现金流量图从上两图可以看出，绘制现金流量图时，要明确

13、现金流量的立脚点，即要把握现金流量对于分析对象的流入流出情况。相同的项目资金流动，不同的立脚点绘制的现金流量图也不相同。这一点要有清楚的认识。2.1.2 现金流量的构成 在工程经济分析中，财务评价指标起着重要的作用，而财务评价的主要指标实际上又是通过研究和预测确定的财务现金流量表计算导出的，它们的确定是否合理，将直接影响成本费用、销售收入等的估算，必须在明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。投 资流动资金产品成本销售收入利 润税 金财务现金流量基本要素工程经济分析基本数据投 资建设投资设备及工器具投资建筑安装工程投资工程项目其他投资预备费建设期贷款利息固定资产投资方向税设备

14、购置费工器具及生产家俱购置费设备原价设备运杂费直接费间接费利润税金土地使用费与建设项目有关的其他费用与未来企业生产经营有关的其他费用基本预备费调整预备费流动资金流动资金构成生产领域经营领域储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金原料及主要材料辅助材料燃料、动力包装物外购半成品修理备用品在制品自制半成品待摊费用产成品外购产品应收集预付帐款发出商品备用金库存现金银行存款定额流动资金非定额流动资金产品成本 原料及主要材料费 辅助材料费 燃料费 动力费 生产工人费生产工人工资附加费车间经费 车间成本企业管理费 销售费 工厂成本产品成本原材料（燃料和动力）消耗费用+生产工人费用及生产工人工资附加费=车间

15、成本 车间成本+车间经费+企业管理费=工厂成本 工厂成本+销售费=产品成本 销售收入、利润、税金（1）销售收入 社会出售商品或劳务的货币收入=销售量商品单价 （2）利 润 利润=销售收入-总成本费用-销售税金及附加 （3）税 金 工程经济中的主要税种有：流转税、所得税、财产税、资源税和特定目的的税种。 进入成本的有：房产税、土地使用税、车船税、印花税等，应从销售收入中缴纳的有：消费税、营业税、资源税和城乡建设维护税，应从销售利润中扣除的是：所得税。 2.2 资金的时间价值2.2.1 资金的时间价值的计算方法 2.2.2 资金的时间价值的计算方法2.2.1 资金的时间价值的概念 在日常生活中，今

16、年的1元钱是否等于明年的1元钱呢？为什么？资金时间价值产生的原因是什么？ 在什么情况下考量资金随时间变化而变化？2.2.1 资金的时间价值的概念 资金的时间价值，可以从两个方面理解： 首先，随着时间的推移，资金的价值会增加，这种现象称为资金的增殖，其实质是劳动者在成产生产过程中创造了剩余价值。 其次，资金一旦用于投资，就不能用于即期消费。牺牲即期消费是为了能在将来得到更多的消费，个人的储蓄和国家的积累的目的都是这样。 从消费者角度来看，资金的时间价值体现为放弃即期消费的损失所应得的报酬。2.2.2 资金的时间价值的计算资金时间价值的表现形式：利 息绝对指标利 率相对指标利 息(I)：在借贷过程

17、中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额的部分就是利息。利 率(i)：在单位时间内（一个计息周期）所得利息额与原借贷款金额之比，通常用百分数表示。2.2.2 资金的时间价值的计算利息的计算公式：I利息； F目前债务人应付(或债权人应收)总金额；P原借贷款金额，常称为本金。从中不难看出，利息是指占用资金必须付出的代价或放弃使用资金所得的补偿。常常被看着是资金的一种机会成本。这是因为如果放弃资金的使用权力，相当于失去其他收益的机会，也就相当于付出了一定的代价。2.2.2 资金的时间价值的计算利率的计算公式：i利率； I利息；P原借贷款金额，常称为本金。利率是个相对值，有同等时间的情况下，利率越大，则

18、利息越大，2.2.2 资金的时间价值的计算利息周期（计息周期）用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季、月、周或天。计息方式：单利计息复利计息利不生利利息生利主要区别2.2.2 资金的时间价值的计算单利计息的计算公式：I利息额； P原借贷款金额，常称为本金；n计息周期；i利率；n个计息周期后的本利和：2.2.2 资金的时间价值的计算【例题2.3】某人以6%的年利率借款1000元，借期5年，以单利计算，问五年后应支付多少钱？思考：如何用现金流量图来表示此现金的流入流出过程？2.2.2 资金的时间价值的计算复利计息的计算公式：思考：这个计算公式是怎样推导出来的？以例题2.

19、3为例，利用复利重新计算每年的利息。2.2.2 资金的时间价值的计算复利计息年初款额年末利息年末本利和年末偿还第一年100010006%=6010600第二年106010606%=63.601123.60第三年1123.61123.66%=67.421191.020第四年1191.021191.026%=71.461262.480第五年1262.481262.486%=75.751338.231338.23单利计息年初款额年末利息年末本利和年末偿还第一年100010006%=6010600第二年100010006%=6011200第三年100010006%=6011800第四年10001000

20、6%=6012400第五年100010006%=6013001300复利计息和单利计息计算得出的利息及本利和的比较2.2.2 资金的时间价值的计算利率=20%的单利与复利比较由此可以看出：在相同的计息周期内，相同的利率水平下，复利计算得到的利息高于单利计息。2.3 资金等值计算及应用2.3.1 资金等值计算的概念2.3.2 资金等值计算的方法2.3.1 资金等值计算的概念原有资金时间价值原有资金原有资金经过一定时间变化过程中资金的数值不断变化，但任何时点的资金的价值都与原有资金价值相等。价值等效?资金等值计算的基本约定在资金运动过程中，处于某一时刻的价值，称为资金的时值。计算时值的那个时间的点

21、即称为时点。把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现，所用的利率称为折现率或贴现率。 1 2 3 4 5 60 （CIt）（COt）时值（CIt）（CIt）时点折现折现率iPAF资金等值计算的基本约定(1) 现值：用P (Present Value)表示。它表示资金发生在某个特定的时间序列的起始时刻的现金流量，即相对于某个特定时间序列的始点开始的将来的任何较早时间的价值。它发生在特定时刻始点以后所有时刻的现金流量的最前面。而且，在工程经济分析计算中，我们一般都约定P发生在起始时刻点的初期，如投资发生在第0 年(亦第1 年年初)。在资金的等值计算中，求现值的情况是最常见的。

22、将一个时点上的资金“从后往前”折算到某个时刻点上就是求现值。求现值的过程也叫做折现(或贴现)。在工程经济的分析计算中，折现计算是基础，许多计算都是在折现计算的基础上衍生的。(2) 终值，用F(Future Value)表示。它表示资金发生在某个特定的时间序列的终点时刻的现金流量，即相对于现在值的任何以后的时间价值。它发生在特定时刻终点以前所有时刻的现金流量的最后面。在资金的等值计算中，将一个序列时间点上的资金“从前往后”折算到某个时刻点上的过程就叫求终值。求资金的终值也就是求资金的本利和。在工程经济分析计算中，我们一般约定F 发生在期末。如第1年末、第2年末等。资金等值计算的基本约定(3) 年

23、值，用A(Annuity)表示。它表示发生在每年的等额现金流量，即在某个特定时间序列内，每隔相同时间收入或支出的等额资金。在工程经济分析计算中，如无特别说明，我们一般约定A 发生在期末。(4) 等值(Equivalence)。没有特定的符号表示，因为等值相对于现值、终值和年值来说是一个抽象的概念，它只是资金的一种转换计算过程。等值既可以是现值、终值，也可以是年值。因为实际上，现值和终值也是一个相对概念。如某项目第5 年的值相对于前面14年的值来说，它是终值，而相对于5 年以后的值来说，它又是现值。等值是指在考虑资金的时间价值的情况下，不同时刻点上发生的绝对值不等的资金具有相同的价值。资金的等值

24、计算非常重要，资金的时间价值计算核心就是进行资金的等值计算。2.3.2 资金等值计算的方法资金等值计算公式一次支付等额支付等差支付等比支付等额支付系列终值公式等额支付系列偿债基金公式等额支付系列资金回收公式等额支付系列现值公式等差支付系列终值公式等差支付系列现值公式等差支付系列年值公式等比支付系列现值与复利公式一次支付终值公式一次支付现值公式主要应用本章重点2.3.2 资金等值计算的方法2.3.2.1一次支付系列复利计算（1）复利终值公式（2）复利现值公式F01nn-123 iP求终值F求现值P一次支付终值系数一次支付现值系数互为倒数一次支付终值公式推导计息期1计息期2计息期3初期金额 （1）

25、 P本期利息额 （2） Pi期末本利和Ft(1)(2) F1P+Pi=P(1+i)初期金额 （1） P（1+i） 本期利息额 （2） P（1+i）i 期末本利和Ft(1)(2) F2P(1+i)+ P(1+i)i=P(1+i)2初期金额 （1） P（1+i）2本期利息额 （2） P（1+i）2i期末本利和Ft(1)(2) F3P(1+i)2+ P(1+i)2i=P(1+i)3计息期n一次支付系列计算例题【例题2.4】某投资者购买了1000元的债券，限期3年，年利率10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则3年后该投资者可获得的利息是多少？解：绘制现金流量图如下：1000123n=10%F=?

26、2.3.2 资金等值计算的方法2.3.2.2 等额分付类型（1）等额支付终值公式F=?A已知123n-1n0【问题描述】对连续若干期期末等额支付的现金流量A，按利率i复利计息，求其第期期末的未来值F,即本利和。也就是已知A、i、n，求F。等额支付终值公式推导根据一次支付终值公式推倒出等额分付终值公式：利用等比级数求和公式：可得：等值支付终值系数可表示为复利系数表中查得等额支付终值公式例题【例题2.6】某银行推出零存整取储蓄业务，储蓄利率为3%，若每年末存入10000元，五年后可得到的本利和是多少？解：首先分析该问题的现金流量情况，F=?10000123450n=3%2.3.2 资金等值计算的方

27、法（2）等额支付偿债基金公式F已知A=？123n-1n0【问题描述】在利率i为的复利计息的条件下，如果要在计算期期未能一次收入数额的现金流量F，那么在这期内连续每期期末等额偿债基金值A应是多少？它是等额支付终值公式的逆运算，也就是已知F、i、n，求A。2.3.2 资金等值计算的方法（2）等额支付偿债基金公式F已知A=？123n-1n0等值支付偿债基金系数可表示为复利系数表中查得等额支付偿债基金公式例题【例题2.7】某人准备从现在起为子女存储教育基金，按现有利率为5%计算，若想18年后获得20万元的基金，每年应存储多少钱？解：首先分析该问题的现金流量情况，F=20A=？12317180n=5%2

28、.3.2 资金等值计算的方法（3）等额支付资本回收公式【问题描述】有现金流量现值P，在利率为i的复利计息的条件下，在计算期内n与其等值的连续的等额分付资本回收值A应是多少？这是已知P、i，n，求A。 0 1 2 3 n 1 n P(已知） A =？等额支付资本回收公式推导根据一次支付终值公式和等额支付偿债基金公式可推倒出等额支付资金回收公式：可得：等额支付资金回收系数可表示为复利系数表中查得等额支付资本回收公式例题【例题2.8】某施工单位购置1台工程机械设备价值为4万元，假定利率为5%，希望在今后4年间等额回收全部投资，试求每年年末回收的投资额？解：首先分析该问题的现金流量情况， 0 1 2

29、3 4 P=40000 A =？ n =5%2.3.2 资金等值计算的方法（4）等额支付现值公式【问题描述】在利率为i，复利计息的条件下，求期内n每期期末发生的等额分付值A的现值P，即已知A、i、n，求P。 0 1 2 3 n 1 n P=？ A 已知等额支付现值公式推导根据一次支付终值公式和等额支付偿债基金公式可推倒出等额支付资金回收公式：可得：等额支付现值系数可表示为复利系数表中查得等额支付资本回收公式例题【例题2.9】某人上大学前其父母欲存储一笔资金供其四年使用，若要每月月末可取2万元，现银行利率为2.5%，现在应存储多少钱？解：首先分析该问题的现金流量情况， 0 1 2 3 4 P=？

30、 A =20000 n =2.5%六个动态公式之间的关系（F/P，i，n）（A/P，i，n）（P/F，i，n）（P/A，i，n）（F/A，i，n）（A/F，i，n）PFA六个动态公式之间的关系序号类别名称释义公式表达式1公式表达式2系数名称1一次支付终值计算已知P求F 终值系数2现值计算已知F求P现值系数3等额支付终值计算已知A求F 等额系列终值系数4现值计算已知A求P 等额系列现值系数5资金回收计算已知P求A等额系列资金回收系数6偿债基金计算已知F求A 等额系列偿债基金系数说明互为倒数，乘积为1的有：一次支付时终值计算系数与现值计算系数互逆，即： 等额支付时年金现值系数与资金回收系数互逆；年

31、金终值系数与偿债基金系数互逆2.4 名义利率与有效利率2.4.1 名义利率（Nominal Interest Rate）2.4.2 实际利率（Real Interest Rate）名义利率与有效利率计息周期：计算利息的时间单位。付息周期：在计息的基础上支付利息的时间单位。 年利率为12，每年计息1次计息周期等于付息周期，都为一年，12为实际利率； 年利率为12，每年计息12次计息周期为一年，付息周期为一月，12为名义利率，实际相当于月利率为1。思考：此时的年实际利率是否还是12%？名义利率与实际利率问题的产生所谓名义利率r，是指计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息周期数m。名义利率:Nomi

32、nal Interest Rate实际利率:Real Interest Rate 若考虑利息再生因素，用计息周期利率i来计算在计息周期内经计息周期数m次得到的利息，由此计算出的新的计息周期利率即为利息周期实际利率。名义利率与实际利率思考：设名义利率为r，一年中计息次数为m，则一个计息周期的利率应为rm，求一年后本利和、年利率？名义利率与实际利率的转换名义利率与实际利率的比较年名义利率r 计息期 年计息次数m 计息期利率i=rm年有效利率ieff 10%年l 10% 10%半年 2 5%10.25%季 4 2.5% 10.38%月 12 0.833% 1046%日 365 0.0274% 10.

33、51%名义利率与实际利率的转换【例题2.10】某企业向银行贷款100万元，期限为半年，年名义贷款利率为12%，每月计息一次，则企业实际支付利息为多少？解：根据年名义贷款利率计算年实际贷款利率：思考：是否有其他的计算方法？建设工程经济第三章 建设工程项目方案经济效果评价3.1 建设工程项目方案经济效果评价的内容3.2 建设工程项目方案经济效果评价指标体系3.3 基准收益率的确定3.4 财务净现值分析3.5 财务内部收益率分析3.6 投资收益率分析3.7 投资回收期分析3.8 偿债能力分析3.1 建设工程项目方案经济效果评价的内容3.1.1 建设工程项目投资经济效果的基本概念3.1.2 经济效果评

34、价的内容 3.1.3 经济效果评价方法3.1.4 经济效果评价的程序3.1.5 经济效果评价方案3.1.6 技术方案的计算期建设工程项目投资经济效果的基本概念3.1.1.1 经济效果 人们在社会实践中从事每种活动都有一定的目的，都是为了取得一定的成果，这些成果可以称为该项活动的效果。 从事政治活动，就会取得政治效果； 从事军事活动，就会取得军事效果； 从事科学技术活动，就会取得科技效果等。经济效果的表示方法（1）比率法（2）差值法（3）差值-比率法3.1.1.2 经济效益所谓经济效益，就是指实现了的经济效果，即有用的效果。也就是说，所产生的效果，是被社会所承认和需要的，而且，为产生这一效果，所

35、消耗的劳动也是节约的。 经济效果是从生产建设的技术活动的角度来考虑，把经济分析渗入到生产建设的技术活动中去，即从生产力的角度考察生产力诸要素的经济问题；它的评价对象是技术方案、技术政策、技术措施(采用新材料、新工艺、新结构、新技术)等技术方面的问题，所以又叫技术经济效果。 经济效益不仅从生产建设的技术活动，而且也要从经营管理活动的角度，即从经济基础和上层建筑角度来考察，把经济分析渗入到经济管理体制中去。因此研究经济效益的意义更加广泛。经济效果与经济效益的比较经济效果 经济活动中所取得的有效劳动成果与劳动耗费的比较。 产出数量指标质量指标时间指标劳动消耗直接劳动消耗劳动占用间接劳动消耗 经济活动

36、中的“成果与消耗之比较”，或“产出与投入之比较”。经济效益3.1.1.3 工程建设项目投资经济效果 工程项目建设投资经济效果就是投入工程项目建设的人力，物力和财力，经过工程项目建设活动所得到的效果，它反映工程项目建设领域的劳动消耗和由此获得的固定资产的关系。 人力是投入的人力，指活劳动消耗（直接劳动力）； 物力指物化的劳动消耗（即间接劳动力），由其它的生产部门提供的活劳动消耗，如砌块厂的工人生产时的活劳动消耗，对于建筑工地来说即是物力。水泥厂的工人在水泥厂房的活劳动消耗，在建筑工地上也属于物力； 财力是指人力和物力的货币表现形式，即用于工程建设中支付工人工资，购买原材料及流动资金部分的资金。3

37、.1.2 经济效果评价的内容 （1）技术方案的盈利能力。（2）技术方案的偿债能力。（3）技术方案的财务生存能力。经济效果评价3.1.3 经济效果评价方法基本方法确定性分析不确定性分析应同时进行是否考虑时间因素静态评价方法动态评价方法根据评价方法定性方法定量方法主要采用3.1.4 经济效果评价的程序（1）熟悉技术方案的基本情况。（2）收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数。（3）根据基础财务数据资料编制各基本财务报表。（4）经济效果评价步骤。3.1.5 经济效果评价方案（1）独立型方案 独立型方案是指技术方案间互不干扰、在经济上互不相关的技术方案，即这些技术方案是彼此独立无关的，选择或放

38、弃其中一个技术方案，并不影响其他技术方案的选择。独立型方案在经济上是否可接受，取决于技术方案自身的经济性，即技术方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。（2）互斥型方案互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，因此技术方案具有排他性，选择其中任何一个技术方案，则其他方案必然被排斥。互斥方案比选除了考察各个技术方案自身的经济效果，还要考察哪个技术方案相对经济效果最优。互斥方案比选是工程经济评价工作的重要组成部分，也是寻求合理决策的必要手段。3.1.5 经济效果评价方案 技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。 （

39、1）建设期 建设期是指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。建设期应参照技术方案建设的合理工期或技术方案的建设进度计划合理确定。（2）运营期 运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。行业有规定时，应从其规定。运营期分为投产期和达产期两个阶段。投产期是指技术方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。3.2 建设工程项目方案经济效果评价指标体系3.2.1 投资项目评价指标体系分类3.2.2 资金的时间价值的计算方法3.2.1 投资项目评价指标体系分类静态指标投资回收期（Pt）投资收益率

40、偿债能力分析指标动态指标净年值(NAV)内部收益率(IRR)动态投资回收期净现值指数(NPVI)净现值(NPV)指标分类全部投资收益率自有投资收益率全部投资利润率自有投资利润率借款偿还期利息备付率偿债备付率终 值(NFV)是否时间价值静态指标与动态指标适用范围静态指标适用范围：技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段寿命期比较短的项目逐年收益大致相等的项目项目最后决策前的可行性研究阶段寿命期较长的项目逐年收益不相等的项目动态指标适用范围：投资项目评价指标体系分类时间性指标投资回收期借款偿还期价值性指标内部收益率(IRR)净现值指数(NPVI)净现值(NPV)指标分类全部投资收益率自有投资收益率

41、全部投资利润率自有投资利润率比率性指标投资收益率利息备付率偿债备付率净年值(NAV)终 值(NFV)3.3 基准收益率的确定3.3.1 基准收益率的概念（Benchmark Yield） 是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的受益水平。 基准收益率表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。3.3 基准收益率的确定3.3.1 基准收益率的概念3.3.2 基准收益率的测定 3.3.2 基准收益率的测定（1）在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财

42、务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。（2）在企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。（3）在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。（4）投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第2条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。影响因素一：资金成本a. 资金来源是借贷时，基准收益率必须高于贷

43、款的利率。如果投资者能实现基准收益率，则说明投资者除了归还贷款利息外，还有盈余，是成功的。基准收益率高于贷款利率是负债经营的先决条件。 b. 投资来源是自有资金时，其基准收益率由企业自行决定，一般取同行业的基准收益率。这是该行业的最低期望收益率。如果不投资于本项目，投资者可以投资于其他项目，而得到起码的收益。 c. 如果资金来源是兼有贷款和自有资金时，则按照两者所占资金的比例及其利率求取加权平均值，即综合利率作为基准收益率。 影响因素二：投资的机会成本 投资的机会成本是指投资者把有限的资金不用于该项目而用于其他投资项目所创造的收益。投资者总是希望得到最佳的投资机会，从而使有限的资金取得最佳经济

44、效益。因此，项目的基准收益率必然要大于它的机会成本，而投资的机会成本必然高于资金费用，否则，日常的投资活动就无法进行了。 因此：基准收益率投资的机会成本资金费用率。 影响因素三：投资的机会成本 在未来项目建设和生产经营的整个项目寿命期内，内外经济环境可能会发生难以预料的变化，从而使项目的收入和支出与原先预期的有所不同。不利的变化会给投资决策带来风险，为了补偿可能发生的风险损失，投资者要考虑一个适当的风险贴补率，只有满足了风险贴补，才愿意进行投资。投资具有风险性，这是客观事实，而且往往是利润越大的项目风险也越大。投资者敢于冒风险，但对所冒的风险要求得到一定的补偿，因而他们会在风险和利润之间做一折

45、中的选择。影响因素四：通货膨胀率 在预期未来存在着通货膨胀的情况下，如果项目的支出和收入是按预期的各年时价计算的，项目资金的收益率中包含有通货膨胀率。为了使被选项目的收益率不低于实际期望水平，就应在实际最低期望收益率水平上，加上通货膨胀率的影响。如果项目支出和收入在整个项目寿命期内是按不变价格计算的，就不必考虑通货膨胀对基准收益率的影响。基准折现率的确定基准折现率(ic)影响因素确定资金成本机会成本风险的回报率（I2）通货膨胀率（I3）二者取大为I1时价 Ic(1I1)(1+I2)(1+I3)-1不变价 Ic=I1+I2基准收益率取值表1基准收益率取值继表资料来源：建设项目经济评价方法与参数（

46、第三版）P73-P743.4 财务净现值分析3.4.1 财务净现值的概念 财务净现值（FNPVFinancial Net Present Value）是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。3.4.2 财务净现值的判断准则当FNPV0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，换句话说方案现金流入的现值和大于现金流出的现值和，该方案有收益，故该方案财务上可行；当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即方

47、案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值，该方案财务上还是可行的；当FNPVic，则项目/方案在经济上可以接受； （2）当FIRRic，项目/方案在经济上勉强可行；（3）当FIRRic，则项目/方案在经济上应予拒绝。例 题 【例3.3】某企业计划投资一个项目，一次性投入100万元，预计项目的使用年限为5年，每年的收益情况如下图所示。假定基准收益率为12，试采用财务内部收益率指标对该项目经济效果评价。10020302040543210n=12%例 题 解：根据内部收益率的计算公式可得： 求解这个高次方程较为困难，可通过线形插值法求得项目的财务内部收益率FIRR。 设i1 = 10%，i2 =

48、15%，分别计算其净现值如下：例 题 再由公式（3.13）得 因为FIRR=12%，所以该项目在经济效果上是可以接受的。3.5.4 财务内部收益率的优点与缺点（1）财务内部收益率的优点 财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。 3.5.4 财务内部收益率的优点与缺点（2）财务内部收益率的缺点财务内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，需要解高次方程，其计算比较麻烦；财务内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规

49、模较大而有较大的净现值，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与净现值结合起来考虑。3.5.5 财务内部收益率的几种特殊情况t0123净现金流量值-10004700-72003600FNPV（i）万元ii=20%i=50%i=100% 由于在第一年末初始投资就已完全收回，与IRR要求寿命期内始终存在未被回收的投资且只在寿命期末才完全收回矛盾，所以20不是项目的IRR。 请同学们思考：50%，100%是否是内部收益率？3.5.6 财务内部收益率与财务净现值比较对于独立常规技术方案，我们能得到以下结论： 当其FIRRic时，必然有FNPV0；当其FIRRic时，则FNPVPc，则方

50、案是不可行的。关于基准投资回收期行业i0（%）PC（年）冶金9-158.8-14.3煤炭10-178-13有色金属8-159-15油田开采126-8机械7-128-15化工9-149-11纺织8-1410-13建材8-1011-13不同行业基准投资收益率、基准投资回收期取用表评价准则（1）若PtPc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；（2）若PtPc，则方案是不可行的。静态投资回收期指标的优点与缺点（1）静态投资回收期指标的优点 静态投资回收期投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多，技

51、术方案抗风险能力强。因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相当短缺的项目或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目进行分析具有实用意义。静态投资回收期指标的优点与缺点（2）静态投资回收期投资回收期指标的缺点 静态投资回收期投资回收期没有全面地考虑缺点是没有考虑资金时间价值因素和投资方案整个计算期内的现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅

52、助评价指标，或与其他评价方法结合应用。3.7.3 动态投资回收期 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。 所以：动态投资回收期的公式：差 别是否考虑资金的时间价值动态投资回收期与静态投资回收期的区别HGO金额t累计净现金流量累计折现值OG静态投资回收期OH动态投资回收期当累计净现金流量0时当累计折现值0时动态投资回收期的评价准则（1）若PtPc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；（2）若PtPc，则方案是不可行的。动态投资回收期指标的优点与缺点（1）投资回收期指标的优点动态动态投资回收期法

53、考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于静态投资回收期法。（2）动态投资回收期指标的缺点动态投资回收期指标具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。当未来年份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。因此，动态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。例 题【例3.5】某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，试求该项目的静态投资回收期、动态投资回收期。基准投资回收期=7年。 某项目现金流量表年份123456789净现金流量-180-250120150150150150150170例 题解：根据题目编制现金流量表如下所示：年份12

54、3456789净现金流量-180-250120150150150150150170累计净现金流量-180-430-310-160-10140290440610折现系数（i=10%）0.89290.7972 0.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606折现净现金流量-160.71-199.30 85.4195.3385.11 75.9967.8560.58 61.30 累计折现净现金流量-160.71 -360.01-274.60 -179.27 -94.16-18.16 49.69 110.27 171.58 例 题根据上表可得： 从计算看，动态投

55、资回收期长于静态投资回收期。这是因为，计算动态投资回收期考虑了资金的时间价值，先投资的资金比未来的资金价值更大。此外，回收期均短于基准投资回收期，因此，项目可行。例 题 【例题】对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。年份净现金流量累计净现金流量折现系数折现值累计折现值12345678910111220-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320

56、.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41+Kp例 题 【例题】对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。解：根据静态和动态投资回收期的计算公式： 静态投资回收期 = 8-1+（66150）= 7.56（年） 动态投资回收期=11-1+（2.94

57、52.57）=10（年） NPV352.41 NPVRNPVKP=352.41482.940.73 3.8 偿债能力分析3.8.1 偿债资金来源 3.8.2 还款方式及还款顺序3.8.3 偿债能力分析3.8.1 偿债资金来源 3.8.1.1 利润 用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利，那么应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润，然后用来归还贷款。技术方案投产初期，如果用规定的资金来源归还贷款的缺口较大，也可暂不提取盈余公积金、公益金，但这段时间不宜过长，否则将影响到企业的扩展能力。3.8.1 偿债资金来源 固定资产折旧 固定资产

58、由于长期使用，不断地损耗和磨损，逐渐丧失了原来的使用价值，企业为了将来不断地更新固定资产，将其磨损部分价值逐年转移到产品成本中去，从而补偿固定资产价值的损耗。这种补偿固定资产价值损耗的方法称为折旧。直线折旧法双倍余额递减折旧法年数总和法折 旧 方 法折旧方法（1）直线折旧法 Di每年折旧额，元/年；P固定资产原值，元；L固定资产残值，元；N折旧年限，年。折旧方法例题 【例题3.6】某施工单位购买了一台机械设备，价格为10000元，估计使用5年，残值为400元，是采用直线折旧法计算其每年的折旧额。折旧方法（2）双倍余额递减折旧法 双倍余额递减折旧法是一种固定折旧率的余额递减折旧方法，其折旧率为直

59、线折旧法的2倍。由于折旧率高，所以每年折旧后的余额递减速度更大。在直线折旧法中，其折旧率为，故双倍递减余额法的折旧率为2/n：Di第i年的折旧额；n折旧年限；P固定资产现值；折旧方法例题【例题3.7】用例3.6的数据计算每年的折旧额。折旧方法（3）年数总和法 年数总和法也称年数总额法，是以固定资产原值减去预计净残值后的余额为基数，按着逐年递减的折旧率计提折旧的方法，是加速折旧法的一种。 采用年数总和法的固定资产折旧额的计算公式为：Di第i年的折旧额；n折旧年限；P固定资产现值；L固定资产残值；折旧方法例题【例题3.8】用例3.6的数据计算每年的折旧额。无形资产及其他资产摊销费 摊销费是按现行的

60、财务制度计人企业的总成本费用，但是企业在提取摊销费后，这笔资金没有具体的用途规定，具有“沉淀”性质，因此可以用来归还贷款。其他还款资金 技术方案在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的借款利息（即资本化利息）构成建设投资贷款总额，在技术方案投产后可由上述资金来源偿还。 在生产期内，建设投资和流动资金的贷款利息，按现行的财务制度，均应计入技术方案总成本费用中的财务费用。3.8.2 还款方式及还款顺序 国外（含境外）借款的还款方式 按照国际惯例，债权人一般对贷款本息的偿还期限均有明确的规定，要求借款方在规定的期限内按规定的数量还清全部贷款的本金和利息。因此，需要按协议的要求计算出在规定的期