原油基本面分析

1、原油基本面分析主讲：子予原油基本面分析一、原油的来源和历史二、原油的分类和分布三、全球产油国和消费国四、原油成本及定价机制五、影响原油的因素六、OPEC石油输出国组织七、主要产油国宏观经济和石油政策一、原油的来源和历史 人类正式进入石油时代是在1867年。这一年石油在一次能源消费结构中的比例达到40.4%，而煤炭所占比例下降到38.8%，石油是工业的血液，石油需求的增长和石油贸易的扩大起因于石油在工业生产中的大规模使用。 一战以前，石油主要被用于照明，主要产油国美国和俄罗斯同时也是主要的消费国。在一战中，石油的战略价值已初步显现出来，由于石油燃烧效能高，轻便，对于军队战斗力的提高具有重大战略意

2、义。 到20世纪30年代末，美、苏成为主要的石油出口国，石油国际贸易开始在全球能源贸易中占据显要位置，推动了能源国际贸易的迅速增长，并动摇了煤炭在国际能源市场中的主体地位。美国在二战期间成为盟国的主要能源供应者。二战后，美国一度掌握世界原油产量的2/3。从1859年在宾夕法尼亚打出了第一口油井到二战之后的一段时间，世界能源版图被称之为“墨西哥湾时代”。“墨西哥湾时代”的形成发展期同时也是美国的政治、经济和军事实力不断膨胀，最终在西方世界确立其霸权的时期。一、原油的来源和历史 原油即石油，也称“黑色金子”，习惯上称直接从油井中开采出来未加工的石油为原油，它是一种由各种烃类组成的黑褐色或暗绿色黏稠

3、液态或半固态的可燃物质。地壳上层部分地区有石油储存。它由不同的碳氢化合物混合组成，其主要组成成分是烷烃，此外石油中还含硫、氧、氮、磷、钒等元素。 石油主要被用来作为燃油和汽油，燃料油和汽油组成世界上最重要的一次能源之一。石油也是许多化学工业产品如溶剂、化肥、杀虫剂和塑料等的原料。原油是一种黑褐色的流动或半流动粘稠液，略轻于水，是一种成分十分复杂的混合物；就其化学元素而言，主要是碳元素和氢元素组成的多种碳氢化合物，统称“烃类”。二、原油的分类和分布 原油的分类：按组成分类：石蜡基原油、环烷基原油、中间基原油按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油按比重分类：轻质原油、中质原油、重质

4、原油二、原油的分类和分布 原油的产品 石油精炼过程始于一个分馏柱。随着烃链长度的增加，其沸点也会逐渐升高，因此可以通过蒸馏法将其全部分离。为了理解原油组分的多样性，以及为什么石油精炼对社会如此重要，看看下面所列出的利用原油生产出来的产品： 石油气；用于加热、烹饪和制造塑料，俗称的甲烷、乙烷、丙烷和丁烷，经常被加压液化为LPG（液化石油气）。 石脑油或轻石油；一种中间产物，将被进一步加工为汽油 汽油；发动机燃料，液体， 煤油；喷气发动机和拖拉机的燃料；制造其他产品的原材料，液体 柴油或分馏柴油；用作柴油机燃料或加热用油；制造其他产品的原材料， 润滑油；用于发动机润滑油、润滑脂和其他润滑剂，液体

5、重油或燃料油；用作工业燃料；制造其他产品的原材料，液体， 渣油；焦炭、沥青、焦油和蜡；制造其他产品的原材料，二、原油的分类和分布 全球原油分布；从东西半球看，约有3/4的石油资源量集中于东半球；从南、北半球看，石油资源主要集中在北半球；全球油气资源主要集中在两大纬度带:北纬20 40，拥有波斯湾及墨西哥湾两大油区和北非产油区，占了世界51.3%的石油储量；北纬50 70，包括北海油区、前苏联伏尔加及西伯利亚油区和阿拉斯加湾油区。具体按国家分布来说,储量最多的国家是沙特阿拉伯，储量达363.3亿吨，占了全球储量的21.9%。石油分布主要集中在中东地区，包揽了全球61.5%储量，不愧为“世界油库”

6、。其余产油区依次为：欧洲和前苏联、非洲、中南美、北美和亚太地区。 三、全球产油国和消费国全球十大产油国 三、全球产油国和消费国全球十大产油国 三、全球产油国和消费国全球十大产油国 三、全球产油国和消费国全球十大产油国 一、美国（排行第一） 美国目前是全球第一大石油生产国，占全球石油生产总量的13.2%，美国也是最大石油资源消费国，探明储量达210亿桶，该国仍然从其他国家进口石油，每天盛产石油1278万桶。二、俄罗斯（排行第二） 石油产量占全球的11.41%，探明储量为600亿桶，东西伯利亚还有未充分发掘的石油，初步估计，可能达到47亿桶。每天生产石油1104万桶。三、沙特阿拉伯（排行第三） 沙

7、特阿拉伯是西亚中东国家最大石油生产国，占全球石油生产量的10.61%，探明储量仍然有大约2630亿桶。每天盛产石油1027万桶。四、加拿大（排行第四） 加拿大占全球生产量的4.4%，估计储量有1790亿桶，大部分石油位于阿尔伯塔省，每天生产石油392万桶。五、中国（排行第五） 生产石油约占全球产量的4.45%，与美国一样，中国也是一个大的石油消费国，探明储量大约是203.5亿桶，每天盛产石油431万桶。中国目前是全球第二大原油消费国，每天消费量1110万桶。 三、全球产油国和消费国六、 伊拉克（排行第六） 生产石油占全球产量的4.38%，探明储量为1370亿桶，包括常规石油储量10%，每天盛产

8、石油424万桶。七、阿拉伯酋长国（排行第七） 位于阿拉伯半岛波斯湾东南端，东部接壤沙特阿拉伯南部，生产占全球总量3.02%，石油储备达到980亿桶，大部分在阿布扎比、迪拜和沙迦地区。每天盛产石油292万桶。八、伊朗（排行第八） 伊朗拥有全球10%的石油资源。伊朗亦拥有全球第二大天然气的资源，主要在南帕斯，大多数天然气用于国内。自1913年伊朗成为主要产油国。主要油田位于中部以及伊朗西部的Zagros山脉。每天生产石油287万桶，占全球市场的2.97%。九、科威特（排行第九） 位于阿拉伯半岛东北波斯湾一角，北部接壤伊拉克，1938年发现石油，拥有石油产量占全球市场的3.1%，探明储量1040亿桶

9、，每天生产石油275万桶。十、墨西哥（排行第十） 墨西哥是美洲第五大国家，生产石油占全球的2.7%，每天生产262万桶，首都墨西哥城，探明储备时104.2亿桶。三、全球产油国和消费国全球十大原油消费国 四、原油成本及定价机制各个产油国开采成本 原油定价机制 国际原油市场定价，都是以世界各主要产油区的标准油为基准。比如在纽约期交所，其原油期货就是以美国西得克萨斯出产的“中间基原油（WTI）”为基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。因为美国这个超级原油买家的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙

10、头。通常来看， 该原油期货具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。 世界原油三分之二以上的交易量，却不是以WTI、而是以同样轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油为基准油作价。1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是“高度灵活的规避风险及进行交易的工具”，也跻身于国际原油价格的三大基准。伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特

11、原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。吨和桶之间的换算关系是：1吨（原油）=7.33桶（原油），也就是一桶大约为136公斤多一点。五、影响原油的因素 1、原油输出国家组织(OPEC)的动向：主要有两项观察重点，即OPEC各国制定之产量配额变动及遵守协议的态度与市场占有率的变化。1980年代，由于非OPEC国家如俄罗斯、英国、挪威等原油产量的增加，OPEC曾削减过其产量，因而保留了大量的剩余产能，对缓冲全球原油供给不足有很大意义；如2003年伊拉克战争，伊拉克原油生产大减，但沙特阿拉伯和

12、科威特立即增产，填补了伊拉克出口的下降，成功防止了油价大幅波动。2、主要生产国的政经情势及生产策略或提炼技术的变化：所谓主要生产国，指前苏联、美国、及沙特阿拉伯。在1990年以前苏联产量最大，但共产势力瓦解后产量大减，沙特阿拉伯则因波湾事件得以快速扩充产能，在1991年更占有OPEC会员总产量的35%，而成为世界最大产油国。但OPEC国家仍掌握大部分油源，且可开采时间尚在100年左右，因此仍旧是一股举足轻重的势力。若以地区来划分的话，可划为六大地区，即北海、西非、地中海、中东、远东及美国等。3、战争，封锁，禁运或经济制裁的影响：2002年4月爆发伊拉克战争，油价由4月低点到当年度高点，涨幅达4

13、2.59%；2006年因地缘政治的不稳定，从当年度最低点61.7美元直到5月高点77.95美元，涨幅达26.33%，因尼日利亚、伊朗、伊拉克及委瑞内拉这些国家提供全球近40%原油供给，故中东国家的动态值得投资人留意。五、影响原油的因素 4、美国原油供需资料：每周二美国原油协会(API)及周三美国能源部(EIA)将公布每周能源供需状况变动表，尤其要注意美国原油库存余额的增减情形，对原油影响举足轻重。目前美国是世界上最大的原油进口消费国，就需求面而言，此两项数据的重要性可想而知。5、美元指数：原油价格历来都是和美元紧密挂钩的，其交割和计价都是用美元来结算，所以美元指数也会对原油价格产生影响。石油价

14、格变动和美元指数变动成一定的反相关关系。比如美元若持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织就需要通过提升原油价格作为应对措施来保持其价值的相对稳定。同理，若美元升值，则油价会有所下调。6、全球经济状况及工业发展需求情形：经济状况好转导致工业活动盛行，而原油需求也受到提振，带动油价走升；反之经济处于低迷时，工业活动衰弱，原油需求降低，导致油价走软。7、季节性因素：一般来说无铅汽油在每年的5-9月之间暑假旅游旺季，价格有走高的趋势;而热燃油每年从10月到隔年4月间有走高趋势。每年美国冬季时东部气温的高低，对原油价格影响很大。六、OPEC石油输出国组织 OPEC石油输出国组织

15、，即OPECOrganization of Petroleum Exporting Countries，中文音译为欧佩克。成立于1960年9月14日，1962年11月6日欧佩克在联合国秘书处备案，成为正式的国际组织。其宗旨是协调和统一成员国的石油政策，维护各自和共同的利益。现有13个成员国是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔、委内瑞拉和印度尼西亚。六、OPEC石油输出国组织OPEC的目的：欧佩克各成员国的代表（主要是代表团团长）在欧佩克大会上对其石油政策加以协调、统一，以促进石油市场的稳定与繁荣。欧佩克秘书处负责该组织的日常事务，接受理事会的指令，由秘书长