期权基础投资策略ppt课件

1、一二三四期权投资战略总结期权组合投资战略期权根底投资战略期权战略方向分类目录期权战略方向分类买入认购期权卖出认购期权买入认沽期权卖出认沽期权买入认购期权买入认购期权: 看大涨，买“可乐CALL投资者估计标的证券将要上涨，但是又不希望承当下跌带来的损失。或者投资者希望经过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进展方向性投资。盈亏平衡点：行权价+权益金最大收益：无限 最大损失：权益金到期损益：MAX0，到期标的证券价钱-执行价-权益金买入认购期权举例 假设投资者买入50ETF认购期权，当前最新价为2.842元，执行价为2.842元，期限为1个月，期权成交价为0.15元。情形1：期权到期后，50ETF

2、价钱为3.5元，那么投资者的收益为3.5-2.842-0.15=0.508元不思索买卖费用，投资收益率为0.508/0.15=338.6%，而投资正股的收益率仅为23.15%。 情形2：期权到期后，50ETF的最新价钱为2.5元，那么投资者选择不行权，亏损全部权益金，亏损率为100%，而投资正股的亏损率为12.03%。买入认购期权客户端战略买入认购期权客户端战略买入认购期权客户端战略根据行权价钱不同，分为深度实值、实值、平值、虚值和深度虚值。每一份合约的权益金都不一样，认购期权深度实值所需求的权益金最多。根据合约的不同，每份合约的盈亏平衡点也不同，在盈亏分析里有详细的分析结果，认购期权的盈亏平

3、衡点相当于行权价+权益金。卖出认购期权卖出认购期权：看不涨，卖“可乐CALL投资者估计标的证券价钱能够要略微下降，也能够在近期维持如今价钱程度。盈亏平衡点：执行价+权益金最大收益：权益金最大损失：无限到期损益：权益金- MAX到期标的股票价钱-执行价，0盈亏盈利执行价X盈亏平衡点X+CX+C盈利减少亏损正股价卖出认购期权举例 假设投资者卖出50ETF认购期权，当前最新价为2.842元，执行价为2.782元，期限为一个月，期权成交价为0.13元。情形1：期权到期时，50ETF价钱为3.5元，期权将被购买者执行，因此投资者必需以2.782元的执行价钱进展股票交割，并接受潜在的损失。损益为0.13-

4、3.5-2.782=-0.588，即投资者损失0.588元。情形2：期权到期时50ETF的价钱为2.5元，那么期权购买者将不会执行期权，投资者收益为0.13元，收益全部权益金。卖出认购期权客户端战略卖出认购期权客户端战略买入认沽期权买入认沽期权：看大跌，买“葡萄PUT投资者估计标的证券价钱下跌幅度能够会比较大。假设标的证券价钱上涨，投资者也不情愿承当过高的风险。盈亏平衡点：执行价-权益金最大收益：执行价-权益金最大损失：权益金到期损益：MAX(执行价-到期时标的股票价钱，0)- 权益金盈亏盈利盈亏平衡点X-P权益金 P亏损添加最大亏损正股价执行价X买入认沽期权举例 假设投资者买入股票认沽期权，

5、当前最新价为5.425元，执行价为5.425元，期限为两个月，期权成交价为0.26元。情形1：期权到期时，股票价钱为6.2元，投资者不会行权，因此亏损全部权益金0.26元，亏损率为100%。情形2：期权到期时，股票价钱为4.6元，投资者应该执行期权。获利5.425-4.6-0.26=0.565元，收益率217.31%。买入认沽期权客户端战略买入认沽期权客户端战略卖出认沽期权卖出认沽期权：看不跌，卖“葡萄PUT投资者估计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有程度。另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望经过做空期权增厚收益。盈亏平衡点：执行价-权益金最大收益：权益金最大损失：执行价-权益金

6、到期损益：权益金-MAX执行价-到期标的股票价钱，0盈亏最大盈利盈亏平衡点X-P权益金P盈利添加亏损正股价执行价X卖出认沽期权举例 假设投资者卖出股票认沽期权，当前最新价为5.425元，执行价为5.425元，期限为两个月，期权成交价为0.26元。情形1：期权到期时，股票价钱为6.2元，投资者卖出的期权不会被执行，投资者获利全部权益金0.26元。情形2：期权到期时，股票价钱为4.6元，投资者卖出的期权会被买家执行，投资者损益为0.26-5.425-4.6=-0.565，即亏损0.565元。而投资正股亏损为0.825元。卖出认沽期权客户端战略卖出认沽期权客户端战略期权根底投资战略备兑开仓Cover

7、ed Call维护性认沽期权 Protective Put备兑开仓战略备兑开仓Covered Call 对冲市场风险，锁定账面利润何时运用：1.估计股票价钱短期变化较小，但长期依然看好；2.估计涨幅较小，超越目的价位会思索卖出。如何构建：持有标的股票，同时卖出该股票的认购期权通常为价外期权。最大损失：购买股票的本钱减去认购期权权益金最大收益：认购期权行权价减去支付的股票价钱加认购期权权益金盈亏平衡点：期权建立时的股票价钱 认购期权的权益金备兑开仓战略举例 5月12日，投资者目前手上持有的50ETF，市场价钱为1.503元。投资者以为由于市场缘由短期内该股上涨的动力不大，但是投资者以为合理价钱应

8、该在1.550元附近，目前还不想抛售，在这样的情况下投资者不甘心不断被动持有股票，他想能采取什么样的股票期权战略来添加他的收入呢？ 投资者手上曾经持有了目前价钱为1.503元的50ETF，所以投资者如今只需以0.04元的价钱权益金卖出1份六月到期行权价钱为1.550元的股票认购期权50ETF购6月1550这样就可以实行备兑股票认购期权战略了，收入权益金400元。 5月12日，收盘价为1.503元。6月26日为当月行权日，收盘价为1.490。50ETF行情走势：2021.04-2021.06备兑开仓战略为什么这么做可以满足投资者的需求？1.550盈亏平衡点：1.503-0.04=1.4631.8

9、000.04+1.550-1.503=0.087 添加权益金收入，减少最大损失，限制最大收益。6月26日为当月行权日，收盘价为1.490,收益为1.490-1.463=0.027元。备兑开仓战略要点备兑开仓期权客户端战略维护性认沽期权维护性认沽期权组合 Protective Put何时运用：采用该战略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。担忧短期市场向下的风险，因此想为股票中的增益做出维护。如何构建：持有股票，买入该股票的认沽期权。最大损失：支付的权益金+执行价钱股票购买价钱最大收益：无限盈亏平衡点：股票购买时的价钱期权权益金维护性认沽期权举例 投资者持有的50ETF价钱不断上涨，获得了收

10、益，但他存在这样的担忧：如今抛售吧，万一未来价钱继续上涨怎样办？不抛售吧，万一未来价钱下跌，那不是连如今的利润也保不住了吗？能否存在一种方法，既可以保管股票未来的上涨收益，同时又防备未来的下跌风险呢? 投资者手上曾经持有了目前价钱为1.532元的50ETF，所以投资者如今只需以0.03元的价钱权益金买入1份当月到期行权价钱为1.550元的股票认沽期权50ETF沽8月1550，这样就可以实行维护性股票认沽期权战略了，支出权益金300元。4月2日收盘价为1.532元4月23日为本月行权日，收盘价为1.505元50ETF行情走势：2021.03-2021.05维护性认沽期权为什么这么做可以满足投资者

11、的需求？1.5501.532+0.03=1.5621.550-1.532-0.03=-0.0121.5051.505-1.532=-0.027 买入股票认沽期权可以防 范股票未来下跌风险。4月23日为本月行权日，收盘价为1.505元，亏损为-0.012元。维护性认沽期权要点维护性认沽期权客户端战略期权组合投资战略普通看涨：买入认购剧烈看涨：合成期货多头温暖看涨：牛市价差战略盘整行情：卖出跨式期权 买入蝶式期权突破行情：买入跨式期权牛市战略熊市战略盘整战略普通看跌：买入认沽剧烈看跌：合成期货空头温暖看跌：熊市价差战略牛市战略：普通看涨 买入认购期权： 投资者估计标的证券价钱将要上涨，但是又不希望

12、承当下跌带来的损失。 最大盈利：没有上限 最大亏损：权益金牛市战略：剧烈看涨 剧烈看涨时，运用合成期货多头战略：买入一份平价股票认购期权，售出一份具有一样到期日的平价股票认沽期权 最大盈利： 没有上限 最大亏损： -期权行权价钱+净权益金合成期货多头举例7月1日，50ETF当前价钱为1.493元，投资者剧烈以为短期内会上涨，所以买入一份当月到期的，权益金为0.02元，行权价钱为1.500元的股票认购期权，卖出一份当月到期的权益金为0.03元，行权价钱为1.500元的股票认沽期权。50ETF，7月1日收盘价为1.493元50ETF，7月30日收盘价为1.642元50ETF行情走势：2021.06

13、-2021.07合成期货多头举例1.4901.5201.4601.642-1.520=0.1221.450-0.021.450-1.500+0.01=-0.04放大收益，放大风险，估计确定性较高时运用50ETF，7月30日行权日收盘价为1.642元，收益为0.152牛市战略：温暖看涨1. 牛市价差期权组合认购期权 Bull Call Spread何时运用：在温暖看涨的时候运用，希望在标的股票的小幅上涨中获利。如何构建：买入一份接近价低的认购期权，同时卖出一份具有一样到期日而行权价较高通常是价外的认购期权。最大损失：支付的净权益金最大收益：两个行权价的差额-净权益金盈亏平衡点：较低行权价+-净权

14、益金垂直价差期权战略：买进一个期权，而同时又卖出一个期权，这两个期权有着一样的标的物和一样的到期日，但有着不同的协定价钱。牛市看涨价差战略7月9日，50ETF现价为1.541元，投资者以为50ETF未来会上涨，但短期内上涨幅度有限，估计价钱会在1.55-1.65元之间彷徨，所以买入一份当季月到期的，权益金为0.06元，行权价钱为1.55元的股票认购期权，卖出一份当季月到期的，权益金为0.04元，行权价钱为1.65元的股票认购期权。50ETF，2021年7月9日收盘价为1.541元50ETF，2021年9月25日行权日，收盘价为1.717元50ETF行情走势：2021.07-2021.09牛市看

15、涨价差战略1.551.651.55+0.02=1.571.7171.40净权益金-0.02净权益金-0.06温暖看涨，收益有限，风险有限。2021年9月25日行权日，收盘价为1.717元，收益为1.65-1.55-0.02=0.08元。牛市看涨价差客户端战略牛市看涨价差战略小结： 这是一种收益与风险都有限的战略。投资者看好后市，但以为后市未必快速上升，因此，时间耗损能够对单独买入认购期权不利。此外，投资者也不希望付出太多的权益金。现实上，投资者估计当市价升至某一价位程度时便会获利回吐，因此并不需求单独买入认购期权所赋予的宏大获利时机。换言之，投资者所要的是风险有限、报答有限的稳妥的投资战略。牛

16、市看跌价差战略2. 牛市价差期权组合认沽期权组成Bull Put Spread何时运用：当持有牛市看跌期权组合时，他对行情的展望是牛市看涨或是对股票价钱变化方向中性或者牛市看涨的。如何构建：买入一份价钱较低的认沽期权，同时卖出一份具有一样到期日而行权价较高通常是价外的认沽期权。最大损失：-两个行权价的差额-净权益金最大收益：净权益金盈亏平衡点：较高行权价-净权益金牛市看跌价差客户端战略熊市战略：普通看跌买入股票认沽期权： 投资者估计标的证券价钱将要下跌，但是又不希望损失股价上涨带来的收益。 最大盈利：行权价钱-权益金 最大亏损：权益金熊市战略：剧烈看跌剧烈看跌时，运用合成期货空头战略：买入一份

17、平价股票认沽期权，售出一份具有一样到期日的平价股票认购期权。最大亏损：没有下限最大盈利：期权行权价钱+净权益金合成期货空头举例50ETF当前价钱为1.558元，投资者剧烈以为未来会下跌，买入一份当季月到期，权益金为0.03元，行权价钱为1.55元的股票认沽期权，同时卖出一份当季月到期，权益金为0.05元，行权价钱为1.55元的股票认购期权50ETF，2021年1月2日收盘价为1.558元50ETF，2021年3月26日为行权日，收盘价为1.463元50ETF行情走势：2021.01-2021.03合成期货空头举例1.571.601.521.4631.52-1.463=0.0571.651.65

18、-1.57=-0.08-0.03放大收益，放大风险，估计确定性较高时运用50ETF，2021年3月26日为行权日，收盘价为1.463元,收益为1.57-1.463=0.1071. 熊市垂直价差期权组合认沽期权Bear Put Spread何时运用：熊市看跌，股价下挫的行情。如何构建：买入价钱较高的认沽期权，同时卖出一样日期，价钱较低的认沽期权。最大损失：支付的净权益金最大收益：两个行权价的差额-净权益金盈亏平衡点：较高行权价-净权益金熊市战略：温暖看跌熊市看跌价差战略 4月11日，180ETF的价钱为1.991元，投资者以为180ETF的价钱未来会下跌，估计股价会在1.95元与1.85元之间彷

19、徨，所以买入一份当季月到期，权益金为0.06元，行权价钱为1.95元的股票认沽期权，卖出一份当季月到期，权益金为0.04元，行权价钱为1.85元的股票认沽期权180ETF，2021年4月11日收盘价为1.991元180ETF，2021年6月25日为行权日，收盘价为1.886元180ETF行情走势熊市看跌价差战略1.851.951.932021年6月25日为行权日，收盘价为1.886元，收益为0.044元0.08-0.02温暖看跌，收益有限，风险有限。熊市看跌价差客户端战略熊市看跌价差战略小结： 这是看淡后市的保守投资战略。投资者看淡后市，但以为后市未必会大跌，反而市况能够会进入反复调整，因此，

20、时间价值的耗损能够对单独买入认沽期权不利。此外，投资者以为单独买入认沽期权的权益金太贵，希望可以减少支出。由于预测当市价跌至某个价位程度是，他会将期权平仓获利，因此，他不需求该程度下的进一步获利时机，假设能在卖出一份认沽期权，那么可收取权益金。于是，他买入了高执行价钱的认沽期权，同时又卖出了低执行价钱的认沽期权。 2. 熊市价差期权组合认购期权 Bear Call Spread何时运用：预期熊市，小幅看跌。如何构建：卖出具有较低行权价的认购期权，同时买进同样数量具有一样到期日、较高行权价的认购期权。最大损失：-两种行权价的差额-净权益金最大收益：获得的净权益金盈亏平衡点：较低行权价+净权益金熊

21、市看涨价差战略熊市看涨价差客户端战略盘整行情：卖出跨式期权卖出跨式期权：同时卖出一样行权价钱、一样期限的一份股票认购期权和一份股票认沽期权。最大盈利：收到的权益金最大亏损：没有下限卖出跨式期权举例目前上汽集团股票价钱为13.32元，投资者以为未来股价动摇较小，但方向不明。以0.7元卖出一份行权价钱为13元的认购期权，以0.4元卖出一份行权价钱为13元的认沽期权。4/3013.32元5/2213.30元13.0011.901.114.10卖出跨式期权举例5月22日行权日，收盘价为13.30元，收益为0.8元。放大收益，放大风险，估计确定性较高时运用卖出跨式期权客户端战略盘整行情：买入蝶式期权买入蝶式期权：由于卖出跨式期