中央财经大学会计学双学位学习笔记-财务报告分析报告

1、财务报告分析课程学习笔记网院学号：_ 批次：_201310_ 辅修专业：_会计学_ 姓名：_ 一、学习内容（30分）1. 学习目标通过本课程的学习，要掌握哪些方面的学习内容。 财务报表分析基本概念 目标：对财务报表分析的总体介绍，回答谁分析、分析什么、为什么分析、如何分析等基本问题。财务分析与估值的基本框架目标：本章是正式分析的准备工作，包括阅读、比较、解释和调整报表数据，为计算财务比率和分析企业的风险和收益建立必要的基础。宏观环境分析与行业分析目标：了解宏观环境分析的意义和内容，掌握宏观环境分析和行业分析的方法。企业战略分析目标：了解战略分析内容，掌握什么是竞争优势，掌握几种主要的战略类型。

2、第五章 会计政策分析目标：掌握为什么要分析会计政策以及如何分析会计政策。第六章 资产负债表解读目标：掌握资产负债表质量分析、资产质量分析、负债质量分析以及所有者权益质量分析、资产负债表趋势分析、资产负债表结构分析等内容。第七章 利润表解读目标：掌握利润表量表质量分析、利润表量表趋势分析以及利润表量表结构分析。第八章 现金流量表解读目标：掌握现金流量表质量分析、投资活动现金流量质量分析、筹资活动现金流量质量分析、现金流量表趋势分析以及现金流量表结构分析。第九章 企业偿债能力分析目标：学会分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力。第十章 企业营运能力分析目标：了解营运能力分析的内容，学会对流动资产周转

3、情况、固定资产周转情况以及总资产营运能力进行分析。第十一章 企业盈利能力分析目标：了解盈利能力的概念和内容，掌握与投资、销售、股本有关的盈利能力分析。第十二章 企业综合财务能力分析目标：重点掌握杜邦分析法第十三章 企业估值理论与方法目标：了解什么是价值评估，掌握常见的估值方法。2章节重点及关键词总结归纳出本课程你认为应该掌握的重点章节的关键词汇及知识点，如名词解释、相关概念、公式等，词条内容不限，要求字数不高于4000字。第一章 财务报表分析基本概念 1、财务报表分析的含义：财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少包括下列组成部份（4表+1附注）：（1）资产负债表

4、（2）利润表（3）现金流量表（4）所有者权益变动表（5）附注。财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合与评价的过程。2、财务报表分析的目的：企业的基本活动分为筹资活动、投资活动和经营活动三类。财务报表正是是对这三类活动的反映。财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。3、分析主体：财务报表的使用人有许多种，包括权益投

5、资人、债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。第二章 财务分析与估值的基本框架1、财务报表本身和财务分析方法上都存在着一定的局限性。2、正因为完全针对财务报表本身的财务分析是有缺陷的所以需要一个更合理的框架。这个框架主要涵盖了四个层面：a.环境分析：包括行业分析和战略分析。b.会计分析：会计分析目的在于评价企业所反映的财务账款与经营成果的真实程度。会计分析有两个作用：一是通过对会计政策、方法等的评价揭示会计信息质量，二是通过对会计灵活性、会计股价的调整，消除会计信息失真的问题。会计分析是财务分析的基础。c.财务分

6、析财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的，主要包括两个步骤：财务指标分析和基本因素分析。d.估值分析根据以上的分析，采用一定的估值模型，对企业进行估值，掌握企业前景。宏观环境分析与行业分析1、宏观环境分析的内容：包括企业外部的政治环境、社会环境、技术环境、经济环境等。2、宏观环境分析的方法PEST分析是用来帮助企业检阅其外部宏观环境的一种方法。对宏观环境因素作分析，不同行业和企业根据自身特点和经营需要，分析的具体内容会有差异，但一般都应对政治（Political）、经济（Economic）、技术（Technological）和社会（Social）这四大类影响企业的主要外部环境因

7、素进行分析。3、行业分析的方法：波特五力模型五力分析模型对企业战略制定有深远影响。用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是： 供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。五种力量的不同组合变化 最终影响行业利润潜力变化。第四章 企业战略分析1、战略分析内容：分析企业竞争优势来源于未来持续性和企业所采取的发展战略。2、竞争优势是一个企业在某些方面比其他的企业或国家更能带来利润或效益的优势,源于技术、管理、品牌、劳动力成本等。3、战略类型：低成本扩张战略、差异化战略、集中战略。低成本扩张战略的竞争优势基础是总成本比竞争

8、对手要低。差异化战略是指为使企业产品与竞争对手产品有明显区别形成与众不同的特点二采取的一种战略，其核心是取得受顾客青睐并能盈利的独特性。细分有四种战略形势：产品差异化战略、服务差异化战略、人事差异化战略以及形象差异化战略。集中战略它是指主攻某一特殊的客户群、或某一产品线的细分区段、某一地区市场。公司业务的集中化能够以高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务，从而超过在较广阔范围内竞争的对手们。具体的集中化战略形式有：产品线集中化战略、顾客集中化战略、地区集中化战略。会计政策分析1、为什么要分析会计政策（1）信息失真是由多方面原因共同导致的。一些企业为了达成其上市目的而进行会计造假；我国现行

9、的会计理论与会计准则尚有许多不明确地方，给企业留下了操作会计信息的空间；上市公司的经营与所有权分离制度使得管理层人员面临业绩压力，这时候使用会计技术来粉饰业绩也成了一个很好的选择；另外，审计在经济运行中无疑是充当着外部监督者的角度，但目前审计对企业的财务信息发表意见的影响尚且薄弱，另外一个问题是审计在实际工作中会受到很多的干扰，其意见是否公允都很难说。除此之外，还有很多原因。（2）会计失真的危害。主要包括：传递错误信息，误导经济行为；损害各方利益，导致企业亏损；扰乱经济秩序，诱发经济犯罪；会计信息失真削弱了国家财经法纪的权威性。2、如何分析会计政策分析步骤： eq oac(,1)确认主要的会计

10、政策 eq oac(,2)评估会计灵活性 eq oac(,3)评价会计战略 eq oac(,4)评价披露治理 eq oac(,5)识别潜在的危险信号 eq oac(,6)消除歪曲或是用脚投票。资产负债表解读1、资产负债表是反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表，资产负债表质量分析就是对企业财务状况的质量进行分析，即资产负债表上数据反映企业真实财务状况的程度。2、资产质量分析：在资产负债表中，资产是按照流动性强弱的顺序排布的，由强到弱依次列示：（1）货币资金（2）交易性金融资产（3）应收票据（4）应收账款（5）存货（6）长期金融资产（7）固定资产（8）无形资产（9）商誉3、负债质量分析包括：

11、（1）流动负债分析（2）短期借款质量分析（3）应付票据质量分析（4）应付账款质量分析（5）预收账款质量分析（6）应付职工薪酬质量分析（7）预计负债的质量分析（8）长期借款质量分析（9）应付债券质量分析（10）长期应付款质量分析4、所有者权益质量分析主要有三个项目：实收资本（股本）、资本公积、未分配利润。5、资产负债表趋势分析包括：（1）比较资产负债表分析（2）定比趋势分析6、资产负债表结构分析包括多种，如资产结构、资本结构、所有者权益结构负债结构等。其中最为重要的是企业的资产结构和资本结构等，其中最重要的是企业的资产结构和资本结构。利润表解读利润表质量分析包括：（1）营业收入质量分析（2）营业

12、成本质量分析（3）销售费用质量分析（4）财务费用质量分析（5）公允价值变动损益质量分析（6）投资净收益质量分析（7）营业外收支质量分析利润表量表趋势分析比较利润表分析是将连续若干期间的利润表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业经营成果的变化趋势。分析者通过观察和比较相同项目增减变动的金额和幅度，把握企业收入、费用等会计项目的变动趋势3、利润表量表结构分析共同比利润表：将利润表中的每个项目与一个共同项目（一般是主营业务收入）相比，计算比率，以此分析企业利润的产生过程和结构。进而还可以通过每年的共同比报表中的比率数据，形成比较共同比利润表，从而分析利润表结构随时间的变动情况及变动原因。现金流量

13、表解读1、现金流量表质量分析经营活动现金流分析（1）经营活动现金流量整体质量分析：分析经营活动现金净流量大于零、等于零、小于零分别代表什么。经营活动现金流量项目的质量分析项目：“销售商品、提供劳务收到的现金”收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金购买商品、接受劳务支付的现金 eq oac(,5)支付的各项税费2、投资活动现金流量整体质量分析：投资活动是企业对外的股权、债权投资，以及对内的非货币性资产（固定资产、无形资产等）投资。（1）投资活动现金净流量大于或等于零，可以得出两种相反的结论： eq oac(,1)企业投资收益显著，尤其是短期投资回报收现能力较强 eq oac(,2)可能是企业

14、因为财务危机，同时又难以从外部筹资，而不得不处置一些长期资产，以补偿日常经营活动的现金需求。（2）投资活动现金净流量小于零，可以得到两种解释： eq oac(,1)企业投资收益状况较差，投资没取得经济效益，并导致现金净流出； eq oac(,2)企业当期有较大的对外投资，因为大额投资一般会形成长期资产，并影响企业今后的生产经营能力，所以这种状况下对企业的长远发展有利。3、筹资活动现金流量整体质量分析：分析筹资活动现金净流量大于零、小于零分别代表什么。4、现金流量表趋势分析包括：（1）比较现金流量表分析（2）定比趋势分析5、现金流量表结构分析包括：现金流入结构分析；现金流出结构分析；现金流入流出

15、结构分析。第九章 企业偿债能力分析1、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。它的衡量指标包括：营运资本：营运资本=流动资产-流动负债（2）流动比率：流动比率=流动资产流动负债（3）速动比率：速动比率=速动资产流动负债 =（流动资产存货）流动负债2、长期偿债能力分析它的衡量指标包括：资产负债率也叫负债比率=(负债总额资产总额)100%股东权益比率=股东权益资产总额100%，股东权益比率与资产负债率正好相反，股东权益比率+资产负债率=股东权益资产总额+负债资产总额=1益总资产率又称权益乘数=资产平均总额所有者权益利息保障倍数又称已获利息

16、倍数=息税前利润利息费用=(利润总额+利息费用) 利息费用产权比率=负债总额股东权益，又叫负债与股东权益比率，是负债总额与股东权益总额的比率。企业营运能力分析1、营运能力分析的内容企业营运能力，主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。流动资产周转情况分析包括：（1）应收账款周转情况应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额应收账款周转天数=360应收账款周转率（2）存货周转率存货周转率（周转次数）=主营业务成本/存货平均余额=主营业务成本/（期初存货+期末存货）2存货平均周转天数=360存货周转率（3）营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数（

17、4）流动资产周转率。流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额流动资产周转天数=360流动资产周转次数3、固定资产周转情况分析固定资产周转率是企业的主营业务收入与平均固定资产余额的比率。其计算公式为：固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产余额平均固定资产净值=（年初固定资产余额+年末固定资产余额）/2固定资产的周转率越高，周转天数越少，表明公司固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强；反之，则公司的获利能力越弱。4、总资产营运能力分析总资产周转率是企业主营业务收入与平均资产总额的比率，反映企业用销售收入收回总资产的速度。计算公式为：总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额总资产周转次数

18、越多，周转天数越少，则表明一家公司全部资产的利用效率越高，公司的获利能力就越强。企业盈利能力分析1、与投资有关的盈利能力分析（1）总资产收益率总资产收益率=净利润/资产平均总额100%资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2该比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。（2）净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产100%该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。2、与销售有关的盈利能力分析（1）销售毛利率净利销售净利率=（净利/销售收入）100%该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收

19、入的收益水平。（2）销售净利率销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。3、与股本有关的盈利能力分析（1）普通股每股收益普通股每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股股数该指标能反映普通股每股的盈利能力，每股收益越多，说明每股盈利能力越强。（2）市盈率市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。企业综合财务能力分析1、综合分析就是对企业的各个方面进行系统、全面的分析，从而对企业的财务状况和经营成果作出整体的评价和判断。2、杜邦

20、分析法杜邦分析法的的基本思路:净资产收益率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。b.资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。c.权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高。第十三章 企业估值理论与方法1、价值评估是对企业全部或部分价值进行估价的过程。企业估值是指着眼于公司本身，对企业的内在价值进行评估。企业内在价值决定于企业的资产及其获利能力。现在估值也是作为企业业绩评价的手

21、段和方法。估值的目的是多种多样的。2、常见估值方法（1）价值流折现法：一项资产的价值应等于改资产预期在未来所产生的全部价值流的现值总和。其中，V表示被评估企业价值，vf表示企业的在第n年的价值流，i表示折现率，n表示时间。在实践中较为经常使用的是现金流量折现法，因为企业的经济活动就表现为现金的流入和流出。预测步骤：a确定预测b预测经营现金净流量c确定折现率d估算现金净流量现值。（2）相对估值法：相对估值法相对估值法根据某一变量考察可比公司的价值，以确定被评估公司的价值。这种方法有两个前提假设：一是假设市场上其他公司的估值是准确的并已知，二是假设价值与某项财务指标之间存在线性关系。3、常使用的财

22、务指标包括市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标。二、知识掌握程度（30分）对本课程疑难问题的理解和对课程学习知识掌握程度的自我评定，要求字数不少于1000字。对疑难问题的理解问题一：公司派现的动机是什么及其对所有者权益有什么影响？答：派现将减少公司的资产和留存收益规模，降低公司的财务弹性，并影响公司整体的投资与筹资决策。所以，管理当局在决定派现时，应权衡各方面的因素。一般而言，公司派现决策的动机有：消除不确定动机、传递优势信息动机、减少代理成本动机、返还现金动机。派现会导致公司现金流出，减少公司的资产和所有者权益规模，降低公司内部筹资的总量，既影响所有者权益内部结构，也影响整体资本结构。问

23、题二：为什么净利润与现金流量会有差异？答：净利润与HYPERLINK /s?q=现金流量&ie=utf-8&src=se_lighten现金流量是投资者分析上市公司盈利状况的主要财务指标。由于计算两个指标所依据的理论基础不同，净利润与HYPERLINK /s?q=现金流量&ie=utf-8&src=se_lighten现金流量很难保持“同步性”。当净利润没有足够的现金流量支撑时，上市公司的巨额净利润就成了一种煞有介事的“纸上富贵”。在HYPERLINK /s?q=现金流量表&ie=utf-8&src=se_lighten现金流量表上，整个公司的业务被划分为“经营活动”、“投资活动”和“筹资活动

24、”。每类业务活动发展的不均衡，均可能导致“净利润高”而“现金流量低”的“背离”现象出现。净利润与现金流量出现“背离”的原因通常有：（1）收入以应收而未收多根据企业会计准则收入规定，上市公司按照以下原则确认收入：（1）商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；（2）公司既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；（3）与交易相关的经济利益能够流入公司；（4）相关的收入和成本能够可靠地计量。只要符合上述标准，上市公司就可以确认收入及成本，进而“核算”出自己的“净利润”。然而，事实上满足上述条件的业务经常是以“应收帐款”或“应收票据”的形式挂帐，并未给公司带来相应的现金流

25、入。例如：中兴通讯1999年每股收益061元，而经营活动产生的每股HYPERLINK /s?q=现金净流量&ie=utf-8&src=se_lighten现金净流量则为152元。究其原因就在于，销售收入主要是以应收帐款的形式出现的，由于销售规模扩大，公司1999年应收帐款余额同比增长29倍。（2）成本以现金流出多即使是销售收入能够以现金的形式收回，但如果公司销售成本、税金也以现金的形式流出，最后相抵的结果也可能导致“每股现金流量”低于“每股收益”。例如：科龙电器1999年销售收入为3329亿元，而公司销售商品、提供劳务引起的现金流入达到405亿元。与此同时，该公司由于购买商品和劳务引起的现金流

26、出也达到了48亿元，最终导致公司经营活动产生的每股HYPERLINK /s?q=现金净流量&ie=utf-8&src=se_lighten现金净流量为066元，而公司每股收益为065元。同样的例子还有中远发展。该公司销售商品、提供劳务引起的现金流入有442亿元，而购买商品和劳务引起的现金流出达到869亿元，最终使得公司经营活动产生的现金净流量为负值。（3）权益性投资收益多任何一个公司想要发展，都要不断地进行投资，以维持扩大再生产。因此，一般情况下，上市公司HYPERLINK /s?q=现金流量表&ie=utf-8&src=se_lighten现金流量表中的投资活动引起的现金净流量与净利润产生“

27、背离”。如果一家上市公司以“权益法”核算的对外股权投资多，而被投资公司又有一定的经营利润时，上市公司就可以按照投资比例确认投资收益，而不论这部分收益是否已经以现金及其等价物的形式收回。在确认这种“投资收益”的情况下，上市公司的“净利润”会增加，但“现金流量”却并不“同步”增长。例如，深圳机场1999年分配股利或红利收到的现金流入为“0”，而公司按“权益法”确认的投资收益为7664万元。象深圳机场这样的公司为数不少，笔者按照投资收益在3000万元、而分配股利或红利收到的现金流量为“0”条件进行筛选，结果如附表所示。（4）筹资少还本付息多筹资活动对于净利润与现金流量“背离”的影响，不象经营活动、投

28、资活动那么显著。因为无论是吸收权益资本还是借款及发行债券，都会很快有现金流入上市公司，此间的时间间隔不会很长。而偿还利息及本金，基本上也能够做到费用的确认与现金的流出同步。筹资活动下现金流量的不均衡，更多地表现为当期筹资活动流入过多而偿还本金及利息支付现金较少，这样使得上市公司的“现金净流入”增加。而只有当筹资少还本付息多时，才会使得上市公司的现金净流入减少。即：上市公司当年未进行新的融资，而又偿还了大量的本息，就形成了大量的“现金净流出”。自我评定刚拿到财务报告分析的课本的时候，翻看了一下目录，心想这课应该挺简单的，可没想到学完课本、听完老师讲课之后会有一种无力感。因为学完整本书，我再看课后题的时候发现好多问题都答不上来，能答出来的还是翻书找到的答案。我思考了一下，觉得这门课不能只看课本，只听老师讲，跟重要的是要学会对具体案例进行分析，我就去网上找了一些题目，渐渐地有了一些体会，记得暑假在家的时候有整整两天一直在找题、做题、分析案例间度过，正好赶上那两天爸妈不在家，感觉日子过得特别充实，可以尽情