期货投资咨询--期权分析 林海ppt课件

1、期货投资分析期权分析经易期货经纪林海.目录一、期权概述1、期权价钱构成及影响要素2、期权根本买卖战略3、期权风险度量目的二、期权定价实际1、期权定价原理2、二叉树期权定价模型3、布莱克-斯科尔斯期权定价模型三、期权套期保值战略分析买期保值和卖期保值四、期权套利战略.第一节 期权概述学习重点：期权价钱的构成和影响要素；期权买卖损益图期权风险度量目的的公式和意义.一、期权价钱的构成和影响要素期权价钱=权益金=内涵价值+时间价值内涵价值根据期权执行价与对应的期货价钱可以分为： 期权执行价 期货价钱 0 =0 S, C=0XS, C= S-X期权在到期日的价值C=Max0,(S-X)看涨期权价钱C期权

2、价钱上限 C=S看涨期权价钱曲线期货价钱期权价钱下限C=Max0,(S-X).二、看跌期权定价原理看跌期权定价原理S：资产价钱X：期权执行价钱P：看跌期权的价钱T：期权到期日在到期日XS, P= X-S期权在到期日的价值P=Max0,(X-S)看跌期权价钱P上限 P=X看跌期权价钱曲线期货价钱SP=Max0,(X-S)X.三、期权定价模型二叉树定价模型一阶段模型 和 两阶段模型布莱克-斯科尔斯定价模型根本方式有收益资产期权定价模型期货期权定价模型货币期权定价模型.第三节 期权套期保值战略分析学习重点期权买期保值战略分析期权卖期保值战略分析.一、期权买期保值战略分析买入看涨期权保值风险本钱确定，

3、确保得到相应的保值头寸，操作简单，结果明晰卖出看跌期权保值风险本钱不确定，只能部分发扬保值作用，操作有难度，结果不确定性高买入期货合约，同时买入看跌期权保值风险本钱确定，确保得到相应的保值头寸，操作本钱高，结果明确。.二、期权卖期保值战略分析买入看跌期权保值风险本钱确定，确保得到相应的保值头寸，操作简单，结果明晰卖出看涨期权保值风险本钱不确定，只能部分发扬保值作用，操作有难度，结果不确定性高卖出期货合约，同时买入看涨期权保值风险本钱确定，确保得到相应的保值头寸，操作本钱高，结果明确。.第四节 期权套利买卖战略分析学习重点：期权套利的定义、类别和原那么；常见的期权套利战略：垂直套利程度套利跨式套

4、利宽跨式套利蝶式套利飞鹰式套利转换套利和反向转换套利.期权套利的定义、分类和原那么期权套利：利用期权不合理定价或出现的动摇率错误估计来谋取低风险利润的一种买卖方式分类：针对期权价钱失真进展的单纯行套利；以动摇率不同估计为根底的动摇率套利原那么：买入价值低估的期权，卖出价值高估的期权；必需对冲期权空头的风险.垂直套利买卖方式：按照不同的执行价钱同时买入或卖出同一合约月份的看涨或看跌期权；通俗的讲：同一时间周期的跨价钱套利效果：将风险和收益都控制在一定范围内方式：牛市看涨期权牛市看跌期权熊市看涨期权熊市看跌期权.垂直看涨/看跌期权套利牛市看涨套利买入低执行价期权卖出高执行价期权熊市看跌套利买入高执

5、行价期权卖出高执行价期权损益519.50-10.5-61.5图8-9图8-1232.1110-9-41.1卖出看跌买入看跌卖出看涨买入看涨.程度套利买卖方式：利用不同到期月份期权合约的不同时间进展套利构造：卖出一个近期期权，同时买入一个一样执行价的远期期权同为看涨或看跌原理：期权时间价值随到期日的临近，近期合约的衰减速度远高于远期合约损益情况：在近期期权合约到期时，假设期权为深度实值或深度虚值，本战略都会出现有限的亏损假设期权接近平值时，本战略将有收益.跨式套利模型构造：同时买入或卖出一样种类，到期日一样，执行价一样的看涨和看跌期权分析表见表8-16和表8-17买入跨式期权图8-13最大亏损下

6、跌时的损益平衡点上涨时的损益平衡点.宽跨式套利模型构造：同时买入或卖出一样种类、到期日一样但执行价不同的看涨和看跌期权与跨式期权的区别：本钱低，但是需求更大的动摇才干到达损益平衡和盈利卖出宽跨式套利图8-16卖出看涨卖出看跌.蝶式套利模型构造：由三种一样种类、到期日但不同执行价的期权组成，其中买入期权的总量和卖出期权的总量相等套利分析请参看表8-20，表8-22买入蝶式套利图解卖出2份中间价钱的看跌期权买入一份低价钱的看涨买入一份高价钱的看涨.飞鹰式套利战略模型构造：宽跨式蝶式套利，在中间买入或卖出期权时选择不同的执行价，经过扩展价钱区间来保证收益或控制风险套利分析表见表8-24,表8-26卖出飞鹰式套利图解ABCD.转换套利与反向转换套利战略模型构造转换套利：买入一手看跌，卖出一手看涨