分析专栏宏观调控值得反思

1、安邦集团研究总部总第3048期2007年11月1日星期四每日经济P PAGE 1 HYPERLINK ECONOMIC DAILYE-mail：aic订购热线：010-59001200010-59001366服务热线（北京（上海（深圳（成都）分析专栏：宏观调控值得反思 TOC o 1-3 u 中国政府终于动用价格手段来调整油价扭曲 PAGEREF _Toc181732088 h 3中国的资源价格改革可能即将重新起航 PAGEREF _Toc181732089 h 3中国的双顺差局面

2、还将进一步扩大 PAGEREF _Toc181732090 h 3不能对上调油价带给物价上行的影响太乐观 PAGEREF _Toc181732091 h 4谨防落后产能转移禁令被利益集团“化解” PAGEREF _Toc181732092 h 4出口大幅放缓将成为股市变“熊”的先行指标 PAGEREF _Toc181732093 h 4煤价四季度可能继续为通胀施压 PAGEREF _Toc181732094 h 5澳洲小麦大幅减产再增全球粮价上涨压力 PAGEREF _Toc181732095 h 5中钢协三项措施只能减缓铁矿石运费上涨压力 PAGEREF _Toc181732096 h 5陈

3、峰闪电辞职，市场热盼大新华重组海航 PAGEREF _Toc181732097 h 6国家信息中心报告称偏快的经济增长势头初步受控 PAGEREF _Toc181732098 h 6思科投资策略显示外资对中国经济依然很乐观 PAGEREF _Toc181732099 h 62007年中国铁矿石原矿总产量预计超过8亿吨 PAGEREF _Toc181732100 h 7航运业红火使国内多家造船企业计划IPO PAGEREF _Toc181732101 h 7韩国酝酿中的资源投资基金将对中国构成竞争威胁 PAGEREF _Toc181732102 h 7韩国的国际竞争力大增 PAGEREF _To

4、c181732103 h 8每日经济P PAGE 9安邦集团ANBOUNDE-mail: aic 电话:传真: 010-59001355010-59001377(北京)上海)深圳)成都)分析专栏【宏观调控值得反思】时近年底，到了对一年经济和政策进行总结的时候了。今年国内经济政策的主旋律还是宏观调控。从2004年算起，本轮宏观调控已持续4年了。如果经济偏热的势头持续下去，宏观调控延续到明年也极有可能。相信不少人心中都有一个问题：宏观调控持续到何时才会结束？这一问题实际上折射出一种心态

5、，国内市场对宏观调控已经感到有些疲劳了，对政策调控的效果、影响不再敏感，对宏调政策的执行也见怪不怪。这种心态可称之为“宏观调控疲劳症”。我们注意到，现在社会上对宏观调控的负面评价在增多，不满的情绪也在流传，“疲劳症”正是这种情绪的反映。客观评价，这几年中国实行宏观调控有明显效果，最大的成绩是避免了中国经济过热的风险，保持了经济稳定、较快、相对健康的发展。从中国经济面临的内外形势来看，如果不进行宏观调控，中国经济不知道会热成什么样子，也不知道会引爆多少问题。从政治上看，宏观调控不仅是转变经济增长方式、推进科学发展观的具体表现，也为中国经济从强调增长转向强调发展，起到了不可忽视的作用。不过，宏观调

6、控仍有诸多值得反思之处，它暴露出了中国经济的体制和机制、政府管理等诸多方面的问题。在我们看来，宏观调控中的一个重要问题是行政干预有余，市场建设不足。本轮宏观调控主要是以紧缩、限制式的调控为主，目的是为过热的经济降温。在具体调控中，调控的推动者政府部门往往习惯于行政干预式的调控，头疼医头，脚疼医脚。比如房地产过热了，就限制土地供给，提高交易门槛，打压价格，或者限制外资参与交易，但从实际效果看，房地产价格仍然持续、大幅上涨。在一些领域，宏观调控干预变成了行政式的对项目进行直接干预，“铁本”事件就是一个很典型的例子。在一些中央与地方政府博弈的调控中，中央干脆祭出了行政权力和法律武器。因此有不少意见反

7、映，中国出现了“宏观调控微观化，市场调控行政化”的现象。行政式的调控往往只能缓解表面问题，市场建设才是解决问题的根本之道。中国搞市场经济的时间不长，经验也不多，缺乏市场经济制度产生和发展的积淀。如果不趁着还能够行政干预起效果的时候强化市场建设，那么等到行政干预不起效果的时候，相应的其他市场化的调控手段也就作用不大了。无论是财政政策还是货币政策，都是如此。一个典型的例子是投融资体制改革，这是中国早就应该推动的改革。但从宏观调控中的投融资体制改革来看，几年来，只有融资体制稍稍发生了一些变化，真正的改革却进展甚微。在不少的领域，还存在不少的市场准入限制，开放太少，禁止太多。近年国内不断出现的油荒、电

8、荒等，都与投融资体制改革不彻底，市场开放不够有关。实际上，国务院关于宏观调控提过两个不错的提法，一是宏观调控常态化，二是发展和改善宏观调控。前者的目标是把调控分解到平时的宏观经济管理中，避免搞运动式的调控；后者是不断修正宏观调控中的失误和问题。但在现实之中，这两个目标都没有很好地实现。再加上中国政府在政策目标的选择上存在一定的顾忌，比如汇率形成机制的改革步伐还太小，造成经济中的一些根本问题无法改变，受到掣肘。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：如果未来还有宏观调控，我们希望是一种市场化的调控，是把市场化的调控常态化，而不是把行政干预常态化。（AHJ）HYPERL

9、INK l 目录返回目录优选信息【政策：中国政府终于动用价格手段来调整油价扭曲】国家发改委周三（10月31日）晚间公布，决定自11月1日起，将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高人民币500元，涨幅约为10%。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨人民币5480元和5020元调整为5980元和5520元，折合每升约分别提高0.40元和0.46元。在北京市场，B93号汽油零售价由4.90元/升涨到5.34元/升，B97号汽油由5.22元/升上调到5.68元/升。国家发改委称，由于国内成品油与原油价格倒挂加剧，因此国家决定适当提高成品油价格。中国上次提高成品油价格是在2006年5月份。从那以后，国

10、际原油价格上涨了大约30%，突破了每桶90美元，100美元大关近在咫尺。但国内在政府控制下，成品油价格相对较低，不能反映国际市场价格。由于原油成本上升给炼油行业带来了亏损，因此中国政府面临的上调成品油价格的压力不断加大。今年国内油价倒挂日益严重，但由于担心通胀压力上升，国家发改委等部门仍然暂缓了油价上调和燃油税推出，但这进一步扭曲了市场供求。近日，国内各地纷纷出现了不同程度的柴油“油荒”，显示在价格扭曲之下，因为国内炼油商不愿提高柴油产量，石油市场的供应紧张形势正在加剧。虽然国家有关部门此前曾强调，今年一般不会安排价格上涨的政策调整，不过形势比人强，发改委话音未落，油价还是上调了。中国政府终于

11、开始动用价格手段来调整油价扭曲了。（AHJ）HYPERLINK l 目录返回目录【政策：中国的资源价格改革可能即将重新起航】由于今年的通胀压力陡增，原本在时间表中的相关资源价格改革被暂置起来，但是近期又出现重新起航的迹象。国务院副总理曾培炎10月30日强调，中国必须深化价格改革，当前的重点是理顺水、电、油、气、土地等价格。安邦分析师对此的解读是，资源价格改革仍在中央的决策视野中占据重要位置。一旦通胀压力缓解，相关资源价格很可能马上启动。而据上海证券报11月1日报道，一位权威人士日前透露，新的资源税改革方案日前已经上报国务院，征收方式拟由“从量计征”改为“从价计征”。方案近期或许将会出台，但具体

12、时间不好确定。我国现行资源税采取的是从量计征的方法，对课征对象分别以吨或立方米为单位，征收固定的税额。另外，摩根大通近日也称，中国在上调成品油价格后或很快推出新的燃油税，以保护能源、保护环境。如果情况属实，就意味着暂缓的资源价格改革就要重新启动。（ACL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：中国的双顺差局面还将进一步扩大】国家外汇管理局昨天（10月31日）发布的国际收支平衡表显示，2007年上半年中国经常项目顺差达1629亿美元，同比增长78%，增幅同比提高42个百分点；资本和金融项目顺差902亿美元，同比增长1.3倍。其中，上半年中国证券投资逆差为48亿美元，比上年同期大幅减少2

13、44亿美元，同比下降83%。根据上述数据计算，资本和金融项目顺差占国际收支总顺差比重为36%，而去年末这一比重仅为4%。在我们看来，这些数据意味着如下一些变化：首先，中国国际收支“双顺差”局面在进一步扩大。今年不仅经常项目顺差大增，资本和金融项目顺差增幅更是惊人。其次，资本项下顺差占国际收支的比重大增8倍。国家外管局报告分析，如下原因导致了“双顺差”增加：企业在出口退税和关税政策调整影响下，抢先集中出口，进一步增大了货物贸易顺差；商业银行等金融机构受境外筹资规模下降、境内外利差、国内贷款需求上升等因素影响，重新增加境内外外汇资产，减少对外证券投资，使得证券投资流出减缓和其他投资净流入增加；股票

14、、房地产市场价格高企，对资本流入的吸引力增强。从外管局披露的数据看，国际资金流入中国的速度仍然在加速，尤其是资本和金融项下的增速惊人。虽然有外管局找到了多种原因，但在我们看来，人民币升值因素仍然起到了关键作用。未来在“缓步慢行”的人民币汇率改革背景下，境外资金还将持续进入中国，“双顺差”局面还将进一步扩大。（AHJ）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：不能对上调油价带给物价上行的影响太乐观】尽管此前明确表态，年前原则上不考虑调整国家控制的产品价格，但是国家发改委10月31日还是发出通知，决定自11月1日零时起调整成品油价格，汽油、柴油和航空煤油价格每吨均提高500元，约为10%。紧

15、接着的问题是，这会对目前依然压力不小的通胀产生怎样的影响。发改委有关负责人表示，初步匡算，成品油价格调整直接影响月度消费价格指数上升0.05个百分点。虽然直接影响有限，但要严格控制调价的连锁反应。各地要切实做好粮食和食油、猪肉、蔬菜等副食品供应和价格稳定工作，稳定价格总水平。实际上，此前发改委一直顶住两大石油巨头压力，拒绝调价的一个重要考虑就是通胀。既然发改委早已意识到通胀的压力，此番上调油价，一定是做了慎重的权衡的在节能减排和抑制通胀之间。尽管调价和成品油价格形成机制的塑造相去甚远，但是毕竟在国际油价大涨的背景下，这还是接近市场规律的。实际上，安邦就一直呼吁资源价格改革不应该放缓，因为这关系

16、到国家的节能减排任务和经济增长模式的转型等一些重大的国家战略问题。成品油市场定价的改革急需解决。但是，我们想提醒的是，在这个过程中对物价上行的压力决不能忽视，谨防按下葫芦起了瓢，现在发改委似乎有点太乐观了。石油是工业的血液，油价上涨10%对近月CPI的影响恐怕会超出0.05个百分点的预期，发改委应该做好这个准备。（ACL）HYPERLINK l 目录返回目录【政策：谨防落后产能转移禁令被利益集团“化解”】据悉，发改委日前下发通知，要求各级政府及有关部门严格把关，禁止落后生产能力转移流动。通知指出，目前一些已淘汰或拟淘汰的落后工艺技术和装备正在成为部分地区和企业的招商目标。这些地区和企业拟引进、

17、接纳和使用被淘汰的工艺装备在本地重建生产线。对国家明令淘汰的生产工艺技术、装备和产品，一律不得进口、转移、生产、销售、使用和采用，不得转移落后生产能力；对可以通过改造实现工艺技术和装备升级，达到国家产业政策和部门、地方相关要求的落后生产线，必须根据地方统一规划停产并限期改造升级，改造完成并达到相关要求，经主管部门组织验收后方可进行重新开工生产；对不能改造升级的落后工艺装备必须予以淘汰；同时各级主管部门要密切关注淘汰的主体装备设施处理方式和去向，坚决制止淘汰的落后主体装备的自行出售、转让。我们认为，这类事情说来容易做来难。如何认定是落后生产能力？哪些部门参与认定和把关？如何说服落后地区的官员和企

18、业家，拒绝发达地区的投资和生产转移？这需要地方官员、地方发改委系统、环保部门、质监部门等多个部门的一致配合才能起作用。其中，地方政府的态度最为重要。（NCL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：出口大幅放缓将成为股市变“熊”的先行指标】日前，财经人士石镜泉在香港经济日报“经济与投资”专栏中对中国出口停顿所带来的后果进行了猜想。石镜泉认为，20年前中国出口如减，只影响到生产厂的工人，现在中国出口如减，不单会影响到生产厂的工人，更会影响到内地原料厂、下游加工厂以及运输业。当中国出口一停，中国厂家所受的影响会由一家扩展至三家、五家、七家、十家，正是“牵一发而动全身”。这现象在香港和日本也

19、出现过，1989年日本股市泡沫破灭后，日本经济走下坡，大厂关门，连以前倚赖这些大厂的小型零部件厂也被迫关门。上世纪80年代，香港制衣业北移，结果是福华街、钦州街一带的拉链、花边、钮扣的商户生意也大减。在2000年至2004年，贸易盈余只占中国GDP约3%；到2006年已占约8%。这个急速增长是因中国在机械、电子产品及运输设备的出口大增所致，而这些不少都是有“以产顶进”成分的。假如现在广泛被回收的不是玩具等低劳工技术产品，而是电子、运输与机械器材时，那时中国贸易盈余会不会减？厂家、工人收入又会不会减，一减之时，所谓的资金剩余还会不会出现？那时怕不用加息，内地机构、股民已然要沽股或起码再没有源源不

20、绝的资金买股了。石镜泉认为，中国出口当然很难停顿，但投资者要留心会不会放缓，国际贸易战中又会不会使中国出口受创。因为当中国出口放缓这个现象一出现，中国股市没有股灾也怕要横行，要预计中国股灾，要看的是出口数据，而不是数日历周期。（BLMX）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：煤价四季度可能继续为通胀施压】商务部日前发布的市场监测显示，10月中旬，随着煤炭消费高峰的到来，全国动力煤市场交易活跃，主要煤炭生产、集散、消费地区动力煤交易价格再次上扬。其中，山西省大同地区优质动力煤出矿价格295元/吨，较9月上涨15元/吨；上海及宁波港优质动力煤提货价格达到580590元/吨，较9月上涨20

21、元/吨左右；广州地区价格达到610620元/吨。商务部分析指出，煤炭消费需求增长、生产成本增加、季节性因素以及国际能源上涨行情是煤价上扬的主要动力。据专家预测，四季度上述拉涨煤价的因素依然存在，煤炭价格仍有小幅上涨的可能。今年煤炭行业加快了整合力度，煤炭生产进一步集中，煤炭产量保持稳步增长，但增幅趋缓，同比增幅仅为6%10%。由于产能方面的限制，预计后期煤炭供应量仍将保持小幅平稳增长的趋势。当前，冶金、建材等重点煤炭消耗行业均保持快速增长势头，从而带动整个煤炭消费增长。据统计，今年前8个月，我国平板玻璃、水泥和钢材的产量分别同比增长14.4%、15%和24.1%。另外，随着北方天气逐渐转凉，部

22、分地区已经开始为冬季取暖备货，取暖用煤的增多将进一步增加对煤炭的需求。国际原油价格持续攀升，也将带动煤炭价格继续走高。（RCL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：澳洲小麦大幅减产再增全球粮价上涨压力】受到百年来最严重干旱肆虐的澳洲，于10月30日第三度调降其小麦产量预测。澳洲农业与资源经济局宣布，将截至今年底的小麦产量预测修正为1210万公吨，低于该单位9月8日公布的1550万公吨的预测值。由于已有人预测澳洲小麦产量可能会减少至接近1000万公吨，因此澳洲政府的下修预测值并未让市场大吃一惊。不过，KANETSU资产管理公司驻东京分析师指出，澳洲已将小麦产量下修到接近最糟的情况。过

23、去5年，澳洲与加拿大在争取全球第二大小麦出口国上互不相让，但一场严重干旱，迫使澳洲的小麦出口大减。小麦价格在全球需求超过供给以及澳洲、美国、加拿大与欧洲产量减少的情况下，于9月28日涨到每英斗9.6175美元的历史新高。澳洲政府同时将该国的大麦与油菜作物产量预测分别调降至500万公吨与90万公吨。澳洲农业与资源经济局官员指出，缺乏雨水，加上白天温度高于平均值以及强风，皆使收成量急速减少。美国、加拿大与澳洲是全球前三大小麦出口国，合计占全球谷物出口的50%以上。无疑，澳洲的大幅减产将使本已严重的全球粮价压力雪上加霜。（RCL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：中钢协三项措施只能减缓

24、铁矿石运费上涨压力】市场普遍预计国际铁矿石到岸价格会有大幅上涨，而海运价格的升高是重要因素。中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生10月31日表示，钢铁工业协会将采取三大措施应对。一是在企业自愿的前提下，全国分东北、华北、华东、中南和西南、山东和山西五个区域，进行钢铁企业进口铁矿石海运业务的协调，由进口矿较多的企业对周边企业实行海运业务代理，以改变分散多头洽谈海运业务的状况。二是下大力气提高企业长期海运合同的比重，尽一切努力压缩即期海运合同的数量，以发挥稳定和降低海运价格的作用。三是推进钢铁企业与海运企业建立长期稳定的合作关系，强化双方的协调。同时，呼吁国家有关部门给予政策支持，鼓励钢铁企业、海运企

25、业联合建造铁矿石运输船，大力扩大干散货运力，提高自己控制运力占总需求运力的比重。从罗冰生透露的情况看，中国的钢铁企业极度缺乏行业协调的意识和能力，行业协会以前也没能够提供相关服务；反而是一片散、乱，各行其是，对国际市场也缺乏基本的应对能力（如利用大宗商品期货、长期合同等降低风险）。当国际市场出现波动时，中国巨大的业务需求量却不能形成相对应的议价能力，结果集体暴露在风险之下。钢铁工业协会的三项措施对降低海运费上涨压力应有一定帮助，但只要国内进口铁矿石需求持续上升，海运价格的大涨仍难避免。（NLMX）HYPERLINK l 目录返回目录【市场：陈峰闪电辞职，市场热盼大新华重组海航】据来自官方证券媒

26、体的消息，“没有任何征兆，海南航空的灵魂人物、董事长陈峰昨日（10月31日）闪电离职”。据悉，今日（11月1日）海南航空在公告中给出的理由是，海南航空定向增发项目已于2006年6月30日顺利完成。鉴于公司股本结构发生重大变化，根据主要股东的提议，公司第五届董事会成员拟由九名调整为七名：陈峰、谭向东、李清、Ronald O. Drake、Iain Aitken不再担任公司董事职务，增补朱益民、王英明、牟伟刚为公司董事。同时，朱益民不再担任公司总裁职务，聘请王英明为公司总裁。据海南航空人士透露，陈峰虽然不在海南航空任职，但仍在控股股东新华航空控股有限公司担任重要职务，他的主要任务是打造新华控股这样

27、一个更大的运作平台。陈峰的最近一次公开露面，是在10月26日举行的海南省中央驻琼企业和省属企业传达贯彻党的十七大精神报告会上。当时，他雄心勃勃地表示，海南航空将用5至10年的时间，实现“中华民族的世界级航空品牌和世界级企业品牌”战略目标，为海南创造一家世界500强企业。（LZWB）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：国家信息中心报告称偏快的经济增长势头初步受控】国家信息中心报告称，根据前9个月的先行指数走势判断，当前偏快的经济增长将有所放缓。报告称，在构成综合警情指数的10个指针中，变化与上个月基本相同。这其中，财政收入、M1、发电量、工业增加值增速和工业企业销售收入等5个指针继续

28、处于红灯区，并且已经持续了较长的时间。金融机构人民币贷款增速、固定资产投资增速、消费品零售额增速和CPI 4个指针继续处于黄灯区，其中CPI是7月份由绿灯区进入黄灯区的。10个指针中只有进出口总额增速处于绿灯区，但出口增速仍保持较快的增长。报告称，今年前三季度，中央加强和改善宏观调控政策措施的效果逐步显现，经济转向过热的势头初步得到控制，经济增长趋向稳定。报告称，投资与消费对经济增长的贡献率已经出现了此消彼长的变化，预计未来经济增长的动力将进一步协调。报告称，今年前三季度，居民消费保持了较旺盛的增长势头。这种势头在今后一个时期有望持续。同时，投资增速也将保持在相对较高的水平，既不会大规模反弹，

29、也不会明显回落，从而使未来一个时期的经济增长保持在相对较高的水平。（LCL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：思科投资策略显示外资对中国经济依然很乐观】关于中国经济未来走势，近日有学者称明年可能出现拐点，但外资似乎并不这么认为。近期网络设备巨头思科系统称，未来5年内在中国的投资将增加近一倍，并将在当地至少新建两家合资公司。思科称，新增投入将使公司在中国的投资额由目前的85亿美元增至160亿美元。该公司称，新增投入当中包括将采购更多中国制造的零部件以及购买更多中国本地提供的服务。在过去5年当中，该公司购买的中国零部件和服务的总额为70亿美元。思科还表示，将在中国创建其第一家全球环保

30、科技中心，该中心将致力于研究能源节约、电子垃圾处理和减少废气排放等课题。该公司将加大在中国的科技教育投资力度。同时，该公司计划与中国国家开发银行联手向中国企业进行投资，并计划与企业间（B2B）电子商务网站阿里巴巴网络有限公司共同为中小企业提供业务管理解决方案。尽管思科大幅增加在华投资只是个案，但是它可不会拿80多亿美元开玩笑，应该会经过慎重的分析论证，那么思科对中国经济形势的判断可能就不止是“一家之言”了，应该具备一定的代表性。（ACL）HYPERLINK l 目录返回目录【市场：2007年中国铁矿石原矿总产量预计超过8亿吨】中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生10月31日预测，2007年中国铁矿

31、石原矿总产量将达8.05亿吨左右。其中大中型企业全年生产铁矿石原矿7.05亿吨左右，地方中小矿山全年原矿产量1亿吨左右，比2006年增长15.5%。中钢协的统计显示，今年1至9月份中国大中型矿山生产低品位铁矿石原矿50546.55万吨，同比增长22.9%。1至9月中国进口铁矿石8403.43万吨，同比增长14.94%。中国国内、国际市场铁矿石价格均保持高价位运行，1至9月中国进口铁矿石平均到岸价79.72美元/吨，比去年同期上涨27.06%，呈逐月上涨态势。在国际市场铁矿石价格不断上涨的带动下，中国国内市场铁矿石价格也逐月上涨，大中型钢铁企业国产矿平均到厂采购成本9月份达到906.16元人民币

32、/吨，比去年同期上涨63.58%。（LCL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：航运业红火使国内多家造船企业计划IPO】目前至少有7家国内造船企业正在计划上市，突显中国试图打造其国内船队、进军更先进船只建造领域的努力。据英国金融时报报道，知情银行家透露，在这些预计将要发生的首次公开发行（IPO）中，规模最大的可能来自中国船舶重工集团公司（CSIC），该公司希望在中国内地A股市场上筹资约9亿美元。另一家主要的国有造船企业中国船舶工业集团公司（CSSC）正考虑在香港上市。与此同时，江苏熔盛重工集团有限公司、江苏太平洋造船集团有限公司、南通明德重工有限公司、烟台来福士海洋工程有限公司和J

33、ES International五家私营造船企业也在寻求上市，以便为自己的扩张融资。太平洋造船和明德重工均确认自己有IPO计划，但拒绝透露详情。中国造船企业希望在航运活动接近历史高点之时筹集资金。作为衡量大宗商品航运成本的关键指标，波罗的海干散货运价指数（Baltic Dry Index）在过去一年里已上涨了一倍多。据悉，JES将于下周开始路演，最早将于11月底在新加坡上市，试图筹集高达3亿美元的资金，此次上市由荷兰银行（ABN Amro）担任承销商。太平洋造船希望在明年其由中信担纲承销商的IPO中筹资6.6亿美元左右。同时，熔盛重工总裁陈强今年4月表示，其公司计划在首次公开发行中发售比例高达

34、25%的股票。最后，明德重工已选择德意志银行和摩根士丹利担纲其新加坡或香港上市的承销工作。（LLMX）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：韩国酝酿中的资源投资基金将对中国构成竞争威胁】主要由石油美元和国家外汇储备所构成的主权财富基金的影响日渐强大，近日韩国也要加入这个“俱乐部”。韩国最大的政府投资机构韩国国家养老金服务机构（NPS）的负责人10月31日透露，该机构正在与商务部及其他政府部门探讨启动一个总额20万亿韩元（约合220亿美元）的投资基金，按照计划，上述基金有望在今年年底前设立。NPS总裁KIMHOSHIK表示：我们对资源类商品有着浓厚的兴趣，比如石油、天然气和金属等，我们

35、希望大量投资于那些“高风险高回报”的资产。NPS目前掌管的资金规模达到2350亿美元左右。据NPS负责人介绍，韩国政府目前禁止该机构直接买卖商品，但是可以通过专门的基金投资于开发项目。“新的基金不会直接投资于项目开发企业，而是会设立一家特殊目的公司。”对于韩国这个新基金，中国应该高度重视，它将可能带来两个直接影响：一是此基金将成为国家外汇投资公司的竞争对手，二是对中国的海外石油资产并购将构成竞争威胁。（ACL）HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：韩国的国际竞争力大增】世界经济论坛10月31日发表2007至2008年度全球竞争力报告，美国凭创新思维及优质大学，重登全球竞争力的经济体系首位。新加坡是全亚洲排名最高的国家及地区，今年位列第7，香港微跌2位至第12，韩国则大升12位至第11，台湾地区微跌1位至第14，而中国内地则微升1位至今年的第34位。