证券市场统计分析-股票市场基本分析(61页)ppt课件

1、第三章 证券市场统计分析证券市场的根本概念股票市场统计分析债券市场统计分析基金市场统计分析教学重点股票市场根本分析股票市场风险与收益统计分析债券的内在价值的统计分析资产的净增长率分析、风险分析第一节 证券市场的根本概念证券证券市场一.证券证券是商品经济和社会化大消费开展的产物，普通指用来证明或设定一定权益的书面凭证，它阐明证券持有者或第三者有权获得该证券拥有的特定权益。证券按性质不同分1凭证证券2有价证券证券按经济性质分1股票2债券3其他证券如基金二.证券市场证券市场是股票、债券和基金等有价证券发行和买卖的场所。证券市场与金融市场金融市场货币市场资本市场中长期信贷市场证券市场证券市场按市场的职

2、能分1证券发行市场2证券流通市场证券市场按证券的性质不同分1股票市场2债券市场3基金市场开放式基金与封锁式基金开放式基金：在基金设立后，投资者可以随时申购和赎回基金单位，基金规模不固定。封锁式基金：基金规模发行前就已确定，在发行终了后的规定期限内，基金规模固定不变。第二节 股票市场统计分析根本分析技术分析股票市场风险与收益的统计分析一.根本分析根本分析是对影响股票市场的许多要素如宏观要素、产业和区域要素、公司要素等的分析，分析它们对证券发行主体公司运营情况和开展前景的影响，进而分析它们公司的市场价钱的影响。根本分析方法1由上至下预测分析方法2由下至上预测分析方法根本分析主要包括宏观经济要素分析

3、也称根本面分析、产业分析和公司分析。一宏观经济要素分析的主要方向经济增长与经济周期分析经济运转具有周期性，股票市场作为经济的晴雨表，将提早反映经济周期变化。通货膨胀分析普通说，适度的通货膨胀对证券市场有利，过度的通货膨胀对股票将产生极大的负面影响。利率程度分析存款利率和贷款利率下调将会使股票价钱上涨。汇率程度分析汇率变动对国际化程度较高的股票市场影响较大。货币政策分析中央政府采取紧缩性货币政策时，市场利率上升，公司运营本钱大，居民收入下降，失业率添加，股市下跌。财政政策分析政府添加财政支出、降低税率，将使股市下跌。二产业分析的的主要内容产业的生命周期阶段分析产业的生命周期可分为初创阶段、生长阶

4、段、成熟阶段和衰退阶段。不同阶段的产业特征不同，收益和风险情况也不同，在证券市场上的表现也不同。产业生命周期各阶段的收益与风险初创期成长期成熟期衰退期厂商数很少增加减少很少利润亏损增加较高减少甚至亏损风险较高较高较少较低风险形态技术风险、市场风险市场风险、管理风险管理风险生存风险产业的业绩分析产业业绩也呈周期性变化。产业的市场表现分析产业市场表现分析就是要分析整个行业在市场上量价走势，主要从趋势和动摇性两个角度进展分析。产业开展的趋势分析他有什么问题吗？三公司分析公司根本素质分析重点在公司潜在竞争力分析上，包括一家公司在所处行业的竞争优势和优势分析。公司财务分析主要是公司财务业绩比较分析，包括

5、纵向比较分析、横向比较分析和规范比较分析。综合比较分析法要素分析法指数法雷达图法要素分析法净资本利润率=销售利润率总资本周转率权益乘数E=ab c净资本利润率的变化率 = a1 b1 c1 a0 b0 c0销售净利润率的影响率 =(a1a0) b0 c0总资本周转率的影响率 = a1(b1b0) c0权益乘数的影响率 = a1b1 (c1c0)= + + 四川长虹公司财务数据指标名称1997年1996年销售净利润率（%）17.2716.67总资本周转率（次/年）0.651.11权益乘数2.271.96净资本收益率（%）25.4836.27销售净利润率的影响率=(17.27%- 16.67%)

6、1.11 1.96=1.31%总资本周转率的影响率=17.27% (0.65-1.11)1.96=权益乘数的影响率=17.27% 1.11(2.27-1.96)=3.48%净资本利润率的变化率=25.48%-36.27%= -10.79% =1.31%+(-15.57%)+3.48%综合分析可知：四川长虹的净资产收益率1997年比1996年降低了10.79%，其中由于销售利润率的提高使其提高了1.31%，和权益乘数的提高使其提高了3.48%，但由于总资产周转率的速度慢了近一半，使其下降了15.57%。由于总资产周转率的下降对净资产收益率的下降影响较大，应进一步分析缘由。指数法根据各种比率的重要

7、性大小确定其权数以各比率的实践数值与规范数值相比，求出其关系比率即指数。规范数值可以是行业数值、实践平均数值等。以关系比率乘以相应的权数来进展综合评价。例：三家上市公司运营业绩排名，资料如下表。各指数采用实践数值与实践平均数值的对比，各目的的权数均为1/3。公司净利润(万元)每股收益(元)净资产收益率(%)综合得分名次A117060.4716.83B198530.5418.1C104060.5216.79平均139880.5117.240.9111.180.9123120.911=11706/88+0.47/0.51+16.83/17.24/3雷达图法雷达图由三个同心圆和多条放射线组成。其中最

8、小圆代表最低程度，中间圆代表同行业的平均程度即规范线，最大圆代表最好程度。各条放射线代表各种财务比率数值。二.技术分析技术分析是对影响股票市场的技术要素的分析，是对市场的未来价钱变化趋势进展预测的研讨活动。实际根底三大假设1市场行为包括一切信息2价钱沿趋势动摇，并坚持趋势3历史会反复 技术分析方法技术目的法切线法形状法K线法波浪法周期法 常见技术目的趋向指数DMI异同挪动平均数MACD相对强弱指数RSI威廉目的WMS%随机目的KD平衡成交量OBVAR、BR目的CR目的成交量比率VR乖离率BIAS心思线PSY他有什么问题吗？三.股票市场风险与收益的统计分析股票组合的统计分析资本资产定价模型套利定

9、价模型一股票组合的统计分析股票收益和风险的度量股票组合的收益率股票有效组合市场模型分散化1股票收益的度量 股票收益来自股息、红利和买卖溢价收入。分析时采用股票收益率来衡量。Rp=(P1+DP0) P0或rp=ln(P1+D)lnP0其中：Rp表示收益率，P0、P1表示期初、期末股价，D表示期间所支付的红利、股息。股票收益率的计算股票预期收益率可能性A（0.5）B（0.3）C（0.2）收益率0.100.150.20rp=0.50.1+0.30.15+0.20.2 =0.2股票风险的度量 股票风险普通定义为股票价钱或收益风险，通常用收益分布的规范差或者变异系数来描画。3股票组合的收益率股票种类AB

10、C收益率0.150.10.05投资比例0.500.300.20rp=0.50.15+0.30.1+0.20.05 =0.115=11.5%4股票组合的风险方差与协方差ABC投资比例A11 1213x1B212223x2C313233x3例：方差与协方差ABC投资比例A1461871450.2325B1878451040.4770C1451042890.36055股票的有效组合股票的有效组合也称马可维茨有效组合，是投资者谋求在既定风险程度下具有最高预期收益的证券组合。组合实际的假设假设只需预期收益和风险两个参数影响投资者假设投资者是躲避风险的假设投资者谋求的是在既定风险的程度下获得最高的预期收益

11、率6市场模型假定某一股票一定时期内收益率ri与某一市场指数的收益率r0相联络，即7分散化根据市场模型，任何股票的总风险都用方差测定，它包括市场风险或系统风险和个别风险或非系统风险，即组合风险分散化的结论当组合股票数大于30时，组合将有一个相对很小的个别风险，总风险略微大于市场风险，可导致市场风险的平均化。例：根据股票A、B的市场模型分别分析其收益和风险情况，见学习指点书63页。二资本资产定价模型模型假设资本市场线证券市场线模型假设资本资产定价模型隐含的根本假设有10个，包括1投资者用投资组合在一段时期内的预期收益率和规范差来评价，2投资者永不满足，3投资者是厌恶风险的，等等。资本市场线在证券组合实际中引入无风险资产，并假定投资者可以按照无风险利率进展借贷，无风险资产就可以和马柯维茨有效证券组合构成一个新的组合，这些新组合在坐标轴上表现为从纵轴上的无风险利率引出并与马柯维茨有效边境上部分相切的直线，就是资本市场线。证券市场线投资者以为，具有较大协方差值的证券对市场组合的 风险有较多的奉献，并将按比例提供更大的预期收益率。证券预期收益率与其同市场的协方差之间的关系直线，就是证券市场线。三套利定价模型要素模型套利组合套利模型假设及其模型要素个数确定套利定价实际的作用1套利组合套利组合必需同时具备三个特征：它是一个不需求投资者任何额外资金的组合。套利组合对任何要素都