第八章股票估价ppt课件

1、第八章 股票估价.课前知识：股票简史1600年，世界上最早的股票出如今荷兰东印度公司股票。1611年，就有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹买卖海外贸易公司的股票，构成了股票买卖所的雏形。1773年，在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆正式成立了英国第一个证券买卖所，以后演化为伦敦证券买卖所。1792年，24名经纪人在纽约华尔街的一颗梧桐树下订立协定，构成了经纪人联盟，它就是纽约证券买卖所的前身。公元1872年10月，由李鸿章李大人兴办的招商局发行的中国第一张股票。1914年，中国当时的北洋政府公布证券买卖所法，1917年成立了北京证券买卖所。1983年7月8日，由深圳市宝安公司向社会公开发行了新中国第一张股

2、票。1984年10月，飞乐音响股份(小飞乐)的股票在上海发行。.课前知识：股票简史.课前知识：股票简史.课前知识：股票简史.课前知识：股票简史.课前知识：股票简史.1、股权性投资；2、风险大；3、股票投资的的收益高4、股票投资的收益不稳定；5、股票价钱动摇大一、股票投资的特点.二、优先股的估值优先股的特征与类型多种等级对公司资产和收益的追偿权红利可累计维护性条款可转换性红利收益率可调整性参与盈余分配的权益赎回条款.二、优先股的估值步骤1、预测优先股未来红利现金流的数额及期限。2、估计优先股未来预期红利收益的风险，确定投资者要求的收益率。3、用投资者要求的收益率对预期红利进展贴现。假定，优先股没

3、有到期日，红利不变假设红利固定为D，那么：.三、股票价钱确实定1、普通计价模型 假定一投资者只计划持有某股票两年；按收益现值价钱为：.最后：当趋近于无穷时，2、模型的特殊情况1零增长模型2固定增长股利模型三、股票价钱确实定.3模型的进一步讨论因此，g又被称为资本利得三、股票价钱确实定.【例题】某公司最近一年支付每股普通股股利5元，估计以后每年以5%的增长率增长。1投资者要求的收益率12%。问该股票的价钱应为多少？2假设当前的股价为50元，那么股票的预期收益率是多少？解：1假设估计股利增长率为4，那么2三、股票价钱确实定.4分阶段股利固定增长模型 如两阶段：三、股票价钱确实定.【例题】某公司最近

4、一年派发的每股股利为2元，估计今后5年每年增长10%，从第6年开场减缓，估计每年增长6%，该公司当前股价应为多少？必要报酬率14%。解：=31.12元三、股票价钱确实定.普通股价钱计算表年末现值计算股利现值股利PVIF14%，t121.1=2.20.8771.93 2 3 4 5小计21.12=2.4221.13=2.6621.14=2.9321.15=3.220.7690.6750.5920.5191.861.801.731.678.99第6年末股利第五年末价格第5年末现值3.221.06=3.41D6/（k-g)=42.6342.630.519=22.13合计8.99+22.13=31.1

5、2阶段1阶段2.四、股票投资收益一不思索资金时间价值的长期投资收益率例题：一公司1995年初以每股1.5元购入甲公司股票。甲公司每年每股派发股利0.25元。甲公司股价每年上涨8%，那么截止1998年底，该股票的投资收益率。总收益：年收益：R=25.67%其中：A每年股利 S1股价上涨收益.二思索资金时间价值要素时的收益率【例】中盛公司于2005年2月1日以每股3.2元的价钱购入H公司股票500万股，2006、2007、2021年分别获红利每股0.25、0.32、0.45元，并于2021年2月2日以每股3.5元的价钱售出，要求计算该投资的收益率 解：依然可以估算一下大致的收益率四、股票投资收益.

6、年份 2005 2006 2007 2021现金流量万元 -1600 125 160 1975贴现率12：45.345贴现率14：-34.2112% x 14%45.3450-34.21四、股票投资收益.一投资规模与投资时机的选择二证券投资组合1、证券投资组合的战略1保守的投资组合战略2冒险的投资组合战略3适中投资组合战略2、证券投资组合的详细方法五、股票投资决策 .【例题】教材320页86A解：1股利收益率650=12%2股票的溢价g15123【课堂联络】教材320页811A.第五章第八章的回想汇总：1、终值：FVn； 现值：PV2、复利终值系数： FVIFi, n=(1+i)n 复利现值系

7、数： PVIFi,n=1/(1+i)n3、年金终值系数： 年金现值系数：.第五章第八章的回想 .第五章第八章的回想资本资产定价模型Ri-表示第i种证券的期望收益率Rrf-表示无风险收益率Rm-表示证券市场组合的期望收益率i-表示第i种证券的风险程度.第五章第八章的回想 .3、系统风险和非系统风险总风险=系统风险+非系统风险估计股票的系统风险市场组合收益率单个股票收益率市场组合收益率投资组合收益率第五章第八章的回想.第五章第八章的回想债券收入组成1、利息；2、出卖价钱或到期本金债券价钱确实定1、债券价钱确定的根本方法债券持有收益率到期收益率R1 P1R PR2 P2要求: P1PP2.第五章第八

8、章的回想 2、模型的特殊情况1零增长模型2固定增长股利模型3分阶段增长股利模型.【财富之路】 马 云 马云，阿里巴巴与淘宝的双料“掌门人。的封面文章曾这样引见他，凸出的颧骨，扭曲的头发，调皮的露齿而笑，拥有一副五英尺高，一百磅重的顽童容貌，这个长相怪异的人有拿破仑一样的身体，同时也有拿破仑一样的伟大志向。 “挨踢江湖上，有人说他狂放不羁、特立独行，也有人说他古道热肠、不计报答。以“光明顶命名公司会议室，与金庸亲密交往，聚集互联网英雄人物“西湖论剑种种言行，使他更像一位纵横商海的大侠。 成 长 1964年，马云出生在西子湖畔一个普通人家。他外表瘦小，看来弱不由风，却脾气火爆，喜欢舞刀弄枪，经常为

9、了义气两肋插刀。从小学到中学，马云身上缝过13针，受过处分，多次被迫转学。 这个在家长、教师、邻居眼里没什么出路的顽皮孩子中考考了两次，高考考了三次。第一次高考，数学只考了1分。落榜后，马云拉过三轮车，跑过小生意，还曾去酒店应聘效力生，却因身高问题被拒。 几经辗转，马云决议重新参与高考。第二次，数学考了19分，第三次高考前，他的教师说：“他要是考上的话，我的名字倒过来写。 1984年马云跌跌撞撞考入杭州师范大学外语系。他本是专科分数，恰好本科没招满人，就这样侥幸地被录取，并凭着满腔热情和一身侠气，中选学生会主席。大学毕业后，马云在杭州电子工业学院教英语。1991年，他初涉商海，和朋友成立海博翻

10、译社。 创业与胜利 1995年初，马云到美国出差，初次接触互联网。对电脑一窍不通的他在朋友的协助和引见下开场认识互联网。当时网上没有任何关于中国的资料，出于猎奇，他请人做了一个本人翻译社的网页，没想到3个小时就收到了4封邮件。敏感的马云立刻萌生了一个想法：做一个网站，把国内的企业资料搜集起来放到网上向全世界发布。 此时的互联网江湖水波微澜，杨致远创建雅虎不到一年，中科院教授钱华林正用一根光纤接通美国互联网，收发第一封电子邮件。. 1995年4月，马云和妻子再加上一个朋友，凑了两万块钱，专门给企业做主页的“海博网络公司就这样开张了，网站取名“中国黄页，成为中国最早的互联网公司之一。 1997年，

11、在国家外经贸部的约请下，马云带着杭州的一帮人马北上，建立外经贸部官方网站、网上广交会等一系列国家级站点。这段阅历对马云弥足珍贵：“这之前我只是一个杭州的小商人。在外经贸部，我知道了国家未来的开展方向，学会了从宏观上思索问题，不再是井底之蛙。 1999年初，马云前往杭州，进展二次创业，决议介入电子商务领域。当时全球互联网所做的电子商务，根本上是为全球顶尖的15%大企业效力。马云生长在私营中小企业兴隆的浙江，从最底层的市场滚打过来，深知中小企业的姿态。他决然做出决断：弃鲸鱼而抓虾米，只做85中小企业的生意，“指点穷人起来闹革命。 1999年9月，马云的阿里巴巴网站横空出世，立志成为中小企业的引路人

12、。正如传奇故事中的阿里巴巴，人穷志不短，与四十大盗斗智斗勇，最终敲开财富之门，拥有大盗们的全部财宝。阿里巴巴开创了一种崭新的B2B方式，被国际媒体称为继雅虎、亚马逊、eBay之后的第四种互联网方式。 玩、笑、事业 马云自幼习武，练过八年的太极和多年的散打。多年来，武侠情节不断深深地伴随着他。2000年，中央电视台拍摄根据金庸小说改编的四十集电视延续剧。马云得知音讯后非常激动，他四处打探，经过种种关系要求出演风清扬一角。“我觉得他的武功是出手无招，这是我不断向往的一种境界。 2000年金庸在浙大企业培训中心为浙江企业家讲课时，两人相聚甚欢。马云谈江湖、武功招数、围棋流派、软件、太极拳、IT、百花错拳、网络、独孤九剑、风清扬，不动言辞的金庸频频点头浅笑，马云事后惭愧地说：那情景，仿佛他的小说都是我写的。 . 2000年9月10日，阿里巴巴成立一周年之际，马云广发英雄帖，中国互联网的风云人物新浪的王志东、网易的丁磊、搜狐的张朝阳以及8848的王峻涛等平常猛烈竞争和搏杀的对手初次坐到了一同，在美丽的西湖边共同