第十五章财政政策和货币政策

1、第十五章第十五章 宏观经济政策宏观经济政策 (Macroeconomic Policy)(Macroeconomic Policy)第一节第一节 财政政策财政政策第二节第二节 货币政策货币政策第三节财政政策与货币政策的配第三节财政政策与货币政策的配合合2学习目标n了解宏观经济政策的目标及其政策工具分类n掌握自动稳定机制、挤出效应、古典区域及流动性陷阱的政策含义n了解政策原理和政策规范的相关内容3nE点不一定是充分就业点，市场自发调节无法实现充分就业均衡；n国家可运用财政政策和货币政策来改变IS、LM曲线的位置，使E点移动到充分就业点。yrLMISEO4第一节第一节 财政政策财政政策n一、财政政

2、策工具n二、自动稳定机制 n三、财政政策效力分析5第一节第一节 财政政策财政政策 P252P252n财政政策：政府通过改变自身的支出和收入来调节总需求，实现经济稳定发展的政策称为财政政策。q扩张性的财政政策：增加支出、减少收入q紧缩性的财政政策：减少支出、增加收入n中性财政政策和货币政策：不干扰市场机制作用，不主动利用财政或货币政策手段去影响经济活动。6一、财政政策工具一、财政政策工具 P252-253n政府财政的构成政府支出政府收入n政府支出政府购买、转移支付q1、政府购买：政府对商品和劳务的购买，如购买军需品、机关公用品、支付政府雇员报酬、公共项目工程支出。它形成实际购买需求，它的变动影响

3、社会总需求水平，是GDP的组成部分。q2、政府转移支付：政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。它把纳税人的一部分收入转移到接受转移支付的人手中，对收入进行了重新分配。是一种货币性支出，不算作GDP的组成部分。政府转移支付的变动通过影响个人可支配收入影响消费，进而影响总需求。7一、财政政策工具一、财政政策工具n3、政府收入税收q税收是财政收入的主要来源。依据法律预先规定的标准收取，具有强制性、无偿性、固定性三个基本特征。税收原则税收原则横向公平和纵向公平原则横向公平和纵向公平原则n横向公平原则：基本相同的人在纳税上也应相同。n纵向公平原则：不同收入水平的人纳税待遇不同。8税收种类n按课

4、税对象划分：q财产税：不动产（或土地房屋）。遗产税含其中q所得税：个人公司 对经济的影响大q流转税：对流通中商品和劳务买卖的总额征税。增值税含其中n按征税比例划分：q累进税：税率是随着征税客体总量增加递增（直接税）q累退税：税率是随着征税客体总量增加递减（间接税）q比例税：税率不随征税客体总量变动而变动（间接税）94、国债国债n国债：政府对公众的债务或公众对政府的债权。q中央政府的债务和地方政府的债务。q短期债：通过出售国库券取得，主要进入货币市场（短期资金市场）交易。利率较低。期限有3个月、6个月和1年三种。q中长期债：通过发行中长期债券取得，1年以上5年以下为中期债券，5年以上为长期债券。

5、美国长期债券最长为40年。中长期债券因时间长风险大而利率较高。主要进入资本市场(长期资金市场)交易。n公债数量既影响财政收入又影响货币数量。10政府支出政府收入军用品办公用品政府雇员工资公共工程投资等实质性支出计入并影响GDP财产税所得税流转税计入并影响GDP短期中期长期不计入但影响GDP社会福利贫困救济与补贴等货币性支出不计入但影响GDP11二、自动稳定机制二、自动稳定机制 P253n自动稳定器q含义：又称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入的冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。q三项制度：n税收的自动稳定功能：经

6、济波动使收入变动进而使税收自动变动。参考P253。n政府转移支付的自动功能：随着经济波动自动增减。12内在稳定器的机制P253内在稳定器的局限性内在稳定器的局限性n是自发调节，可缓解经济过热或者过冷；但调节作用有限。是自发调节，可缓解经济过热或者过冷；但调节作用有限。n关键时期要靠财政、货币政策干预，自动稳定器只能起到配套作用。关键时期要靠财政、货币政策干预，自动稳定器只能起到配套作用。居民和企业居民和企业收入增加收入增加适用累进所得税率提高适用累进所得税率提高政府给予的福利补贴减少政府给予的福利补贴减少企业和居民的企业和居民的收入相对减少收入相对减少消费和投资消费和投资 可以减少可以减少减轻

7、通货减轻通货膨胀程度膨胀程度通货膨胀时期居民和企业居民和企业收入减少收入减少适用累进所得税率降低适用累进所得税率降低政府给予的福利补贴增加政府给予的福利补贴增加企业和居民的企业和居民的收入相对增加收入相对增加消费和投资消费和投资 可以增加可以增加减轻经济减轻经济萧条程度萧条程度经济萧条时期13三、 财政政策效果P2541. 萧条时的感性认识（扩张性财政政策） u（1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。p（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。p（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致

8、货币需求增加。p（4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。14三、 财政政策效果P2542. 膨胀时的感性认识（紧缩性财政政策） u（1）增税。压缩消费和投资。p（2）减少政府购买。降低总需求水平，减少经济中的总产出。p（3）减少给私人企业的津贴。降低总需求水平，减少消费和投资。15经济活动水平的高低与财政政策的关系就业机会增加就业机会增加人民收入及消费量增加人民收入及消费量增加物价水平上升物价水平上升促进经济复苏促进经济复苏就业机会减少就业机会减少人民收入及消费量减少人民收入及消费量减少物价水平下跌物价水平下跌缓和经济过热现象与通涨压力缓和经济过热

9、现象与通涨压力163.财政政策效果P257n财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，对国民收入变动产生的影响。u财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。LM财政政策效果财政政策效果y1y2y3y E1n由于存在挤出效应，由于存在挤出效应，财政政策乘数要财政政策乘数要 政府政府支出乘数。支出乘数。IS1IS2r%E217 当政府支出增加时，IS曲线右移，在没有货币市场的情况下，经济中均衡的产出增加为Y3，但考虑到货币市场的作用，经济中的市场产出只能增加到Y2，Y3Y2为挤出效应。LM财政政策的财政政策的挤出效应挤出效应y1y2y3y IS1IS2r%rn挤出效应：政府支

10、出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象4.挤出效应 Crowding out effect P259-26118四、财政政策效力分析挤出效应大小的决定n挤出效应大小经过两个作用过程：n1、收入货币需求r上升 这个作用的大小取决于货币需求的收入系数kn2、 r上升I 这个作用的大小取决于投资的利率系数dqk越大，d越大挤出效应越大财政政策效力越小qk越小，d越小挤出效应越小财政政策效力越大19四、财政政策效力分析图形分析P260n1、货币需求的收入系数k越高LM曲线越陡峭，财政效力越小；反之则越平坦，财政效力越大。LMy1y2y3y IS1IS2r%ry1y2y3y IS1IS2r

11、%rLMLM2、在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，IS曲线越陡峭，则IS 曲线的移动对国民收入的影响越大，即财政政策效果越大；反之，则相反。2021五、财政政策效力分析极端情况P260nA图图(图图15-10)不存在挤出效应，财政政策完全有效；不存在挤出效应，财政政策完全有效；B图图（图（图15-11）存在完全的挤出效应，财政政策完全无效。）存在完全的挤出效应，财政政策完全无效。y IS1IS2r%LMy1y2A图图r%y IS1IS2LMr1r2B图图22第二节 货币政策P248n一、货币政策及其工具n二、货币政策效力分析n三、财政政策与货币政策的配合23一、货币政策及其工具一、货

12、币政策及其工具P248货币政策：货币政策：中央银行通过控制货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。n货币政策与财政政策影响经济的区别： q财政政策直接影响总需求的规模，货币政策要通过利率变动间接影响总需求。q财政政策计划的色彩浓一些，货币政策市场的色彩浓一些（我国货币政策市场化进程）。n扩张性和紧缩性货币政策：q扩张性货币政策增加货币供给，降低利息率，刺激经济增长。q紧缩性货币政策削减货币供给，提高利息率，抑制经济过热。241、货币政策的实施者：n运用货币政策调节经济的是：中央银行货币政策货币政策中介目标中介目标（利率或货币（利率或货币供给量）供给量）投资、消费投资

13、、消费和净出口和净出口发生变化发生变化货币政策最终目标货币政策最终目标 （产出、就业、物价、（产出、就业、物价、国际收支）国际收支）货币政货币政策工具？策工具？宏观经宏观经济波动济波动2 2、货币政策的中介目标：利率、货币供给量、货币政策的中介目标：利率、货币供给量n中央银行在执行货币政策货币政策时以货币政策货币政策工具首先影响利率或货币供给量等货币变量。通过这些变量的的变动，中央银行的的政策工具间接地影响产出、就业、物价和国际收支等最终目标变量。因此，利率或货币供给量等货币变量被称为货币政货币政策中介目标策中介目标。25传导机制传导机制萧条萧条买进买进债券债券货币货币投放投放货币供货币供给增

14、加给增加利率利率下降下降总需求总需求增加增加投资投资增加增加膨胀膨胀卖出卖出债券债券货币货币收缩收缩货币供货币供给减少给减少利率利率上升上升总需求总需求减少减少投资投资减少减少n1 1、公开市场业务、公开市场业务( (Open Market OperationOpen Market Operation) P248) P248操作灵活/结果容易预测n中央银行在金融市场上公开买卖政府债券，以控制货币供给和利率的行为。一、货币政策及其工具（三个途径）26一、货币政策及其工具n2 2、再贴现贷款和再贴现率、再贴现贷款和再贴现率 P248n中央银行通过调整对商业银行的再贴现率或贴现条件以控制商业银行的贷

15、款。q再贴现率(Rediscount Rate)是中央银行对商业银行或其他金融机构的放款利率。q较高的贴现率可以抑制商业银行向中央银行贷款，减少货币供给。q较低的贴现率可以刺激商业银行向中央银行贷款，增加货币供给。q央行被动地等待2728传导机制nA：经济不景气或出现衰退中央银行降低贴现率市场货币供应量增加货币市场利率水平下降刺激投资增加经济恢复增长。n nB：经济高涨或出现过热中央银行提高贴现率市场货币供应量减少货币市场利率水平上升投资减少经济增长减缓。29一、货币政策及其工具n3 3、变动准备率政策、变动准备率政策( (Reserve Ratio PolicyReserve Ratio P

16、olicy) P249) P249n法定准备金率(rd)：中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定准备金率。n法定准备金率影响商业银行贷款数量。q提高法定准备金率会降低货币乘数，减少银行准备金（基础货币）。q降低法定准备金率会提高货币乘数，增加银行准备金。q是最强有力的调节货币供给量的手段。3031传导机制nA：经济不景气或出现衰退央行降低存款准备金率市场货币供应量增加货币市场利率水平下降刺激投资增加经济恢复增长。 nB：经济高涨或出现过热央行提高存款准备金率市场货币供应量减少货币市场利率水平上升投资减少经济增长减缓。32货币政策的运用萧条时期。n扩张性货币政策n中央银行公开市场买入债券，

17、降低存款准备金率，降低再贴现率，放松贴现条件n增加货币供给，刺激总需求，使经济摆脱萧条，增加就业。繁荣时期。n紧缩性货币政策n中央银行公开市场抛出债券，提高存款准备金率，提高再贴现率，严格贴现条件减少货币供给，遏制总需求的作用，降低通货膨胀率。u货币政策工具的内容是什么？货币政策工具的内容是什么？u不同时期如何运用？不同时期如何运用？ 33货币政策的作用分析B图图. 紧缩政策紧缩政策A图图. 扩张政策扩张政策yLM1LM2ISr%r1r2Y1Y2yLM1LM2ISr%r1r2Y1Y234二、货币政策效力分析P249-P251n货币政策效力：通过调整货币供应量来影响利率，进而影响投资支出和总需求

18、，其政策效力主要取决于投资对利率的敏感程度。q如果投资对利率的比较敏感，即d 较大，则对总需求的影响较大，货币政策效果较好；q如果投资对利率的比较迟钝，即d 较小，则对总需求的影响较小，货币政策效果较差。35uLM形状不变货币政策效力的图形分析 P250 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2pIS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。lIS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 lIS平坦，收入变化大，为y1-y3。y2-y1y3-y1r%n投资对利率越敏感（d 越大），IS曲线就越平

19、坦，货币政策的效力越大；反之（ d 越小）则IS曲线越陡峭，货币政策的效力越小。36一、货币政策的局限性一、货币政策的局限性n（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。n但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。n尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。p（2）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。n（ 3 ）货币政策手段本身的局限性。中央银行通过变更再贴现率影响商业银行的贷款数量，并最终控制货币供给量。但这种手段的效果受到商业银行行为的制约。例如，当中央银行降低再贴现率时，商业银行未必增加贴现

20、，至少不一定按照中央银行的意图增加再贴现数量。第三节第三节 财政政策与货币政策的配合财政政策与货币政策的配合P26137二、财政政策的局限性 n1 1、财政政策会遇到政策滞后问题。所谓政策滞后是对经济、财政政策会遇到政策滞后问题。所谓政策滞后是对经济运行采取的政策发挥作用的时间对这一运行状态的滞后。运行采取的政策发挥作用的时间对这一运行状态的滞后。n 产生政策滞后的原因主要有以下几个方面：对经济形势产生政策滞后的原因主要有以下几个方面：对经济形势的判断需要时间；研究和制定对策需要时间；政策实施需要的判断需要时间；研究和制定对策需要时间；政策实施需要时间；政策发挥作用又需要时间。由于这种时滞的存在，针时间；政策发挥作用又需要时间。由于这种时滞的存在，针对某一经济形势制定的经济政策措施到发挥作用时经济形势对某一经济形势制定的经济政策措施到发挥作用时经济形势已经改变，甚至相反，因而限制了财政政策的效果。已经改变，甚至相反，因而限制了财政政策的效果。n2 2、财政政策会遇到、财政政策会遇到“挤出效应挤出效应”问题。问题。n 挤出效应是指增加政府投资对私人投资产生的挤占效应。挤出效应是指增加政府投资对私人投资产生的挤占效应。由于增加政府投资可能导致财政赤字，如果用发行公债的方由于增加政府投资可能导致财政赤字，如果用发行公债的方式弥补赤字，结果可能因公众将投