第三章营运能力分析(小学期)

1、第三章 营运能力分析要求 利润表分析 了解企业营运能力分析的含义 掌握企业营运能力分析指标一 利润表的作用 利润表的基本功能是计算企业一定期间内实现的利润或发生盈亏的形成原因 一 利润表的作用 利润表反映了可以向利益相关者分配的经营成果的形成和数额,因而利润表是企业分配经营成果的基本依据。 国家的税收、管理人员的奖励、员工的薪资、股东的股利、债权人的利息以及企业自身的留存收益等,这些利益关系项目的确定,均以利润表提供的数据为基础。 一 利润表的作用 利润表的各种数据,实际上体现了企业在生产、经营和理财等方面的管理效率和效益,是对企业经营绩效的直接反映,因而是所有者考评经营者受托责任履行情况的重

2、要依据。一 利润表的作用 投资者、债权人、经营者、国家和员工据此作出合理的经济决策。投资者要进行投资决策,如资本是否投入、是否继续持有、是否修改代理契约等;债权人要进行信贷决策,如是否发生借贷关系、信贷资金是否继续保留等;经营者要进行经营决策,如如何生产和经营、是否筹资或投资等;国家要进行宏观经济决策,如是否让企业上市发行债券或股票、是否降低利率、是否限制某种产品的生产等;员工要进行就业决策等。二 收入要素的阅读与分析 （一）收入的构成收入的构成 （二）收入的特征 （三）收入要素的分析 一收入的构成 收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加所有者权益增加 与所有者投入资本无与所有者

3、投入资本无关关的经济利益的总流入，包括商品销售收入、提供劳务收入和让渡资产收入。 企业会计准则第14号 收入 一 收入的构成 所有者投入的资本不是收入 the chain letter example一 收入的构成利润表中 收入分为营业收入、营业外收入和投资收益 营业收入分为主营业务收入和其他业务收入1 营业收入 主营业务收入 主营业务收入是企业日常活动中主营业务形成的收入,包括商品销售收入和提供劳务收入和让渡资产收入。 其他业务收入 主营业务收入以外的收入,主要包括:转让技术使用权所取得的收入、销售材料所取得的收入等 2 营业外收入 营业外收入相当于非常收益或利得,是企业发生的与其生产经营活

4、动无直接关系的各项收入,包括固定资产盘盈、处置固定资产净收益、非货币性交易收益、出售无形资产收益、罚款净收入、无法支付的应付款项和教育费附加返还 营业收入与营业外收入 - 营业收入是稳定的日常经营活动产生的;但是营业外收入则是非常的、非日常经营活动产生的,且多为管理当局所不能控制或左右,例如罚款收入。 - 营业收入是总额概念,多与成本费用相配比;而营业外收入是净额概念,或者是相互对立的因素抵消后的数额(如出售资产净收益是售价与账面价抵消后的净额),或者就只有一个金额(如诉讼后的赔偿收入)。 营业外收入中的补贴收入 - 政策性补贴。这类补贴是国家出于达到某种社会效益的目的,要求企业牺牲某些利益而

5、给予的价格补贴、储备费用补贴、利益补贴等。- 财务扶持性补贴。这类补贴是国家给予企业的财务支持,以扶持其在某一特定时间的发展所给予的补贴。如某些国有粮食企业实行商业化经营后国家给予的经营补贴,某些严重亏损但尚不具备破产条件的国有企业收到的政府补贴等。- 先征后退的税收优惠。 3 投资收益 从联营企业分得的股票应得的股利、债券投资应得的利息、出售所持投资的损益等。 投资收益对于投资公司来说,属于主营收入性质,但对于其他企业,则属于营业外收入。若数额不大,可包括在营业外收支项目内；若数额较大,应在利润表中单独列出。 对多数企业来说,对外投资的主要目的都是获利,它增加了企业利润,增强了企业利润分配能

6、力。但是这部分收益占总利润的比率过大的话,也说明盈利的不稳定和风险增大。 （三）收入要素的分析 收入绝对金额与增长率 收入的结构 收入的质量关注应收帐款和坏帐是否与收入同时增加 ； 收入与产量是否与市场环境匹配分析收入的确认标准是否合理 收入的绝对金额和增长率 收入是判断企业规模和经营能力的重要标志 如果毛利率保持较高水平，而主营业务收入不断增长，说明产品具有市场竞争力，不需要通过削价来提高市场份额 收入的结构 （1）主营业务收入的比重 主营业务收入一般具有持续再生的特性,因而其“预测价值”和对决策的意义更大。 而基于偶发事项或间断性的业务引起的非经常性收入,即使在性质上是营业性的,其决策意义

7、也较小。因此,对企业来说,使再生的经常性收入始终保持一个较高的比例,无疑是必要的。借助这个指标,可以观察企业经营持续的能力大小。收入的结构(2）营业收入的品种构成:关注拳头产品的收入增长和利润率 营业收入营业利润率营业收入增减营业利润率增减高度茅台酒6,693,096,74684%13.88%增加2.99个百分点低度茅台酒1,074,250,86881%18.42%增加1.99个百分点其他系列酒474,283,54843%2.33%增加5.46个百分点收入的结构（3）收入的行业结构 主要是根据分部报告来计算企业总的营业收入中,各行业营业收入的比重。行业收入比重不同,企业所面临的经营风险也就不同

8、。比如,有甲、乙两家企业,销售收入都是10亿元,但甲企业10亿元的销售收入来自轻工、纺工、和电子三个行业，而乙则来源于信息技术、生物工程和石化三个行业,则甲、乙两企业所面临的经营风险和未来的发展前景是完全不同的。收入的结构 部门或地区行政手段对企业营业收入的影响 部门或地区行政手段对企业营业收入越大的企业，其形成的利润即使在过去是好的，其未来发展前景也不一定乐观。收入的质量关注应收帐款和坏帐是否与收入同时增加 上海汽车 应收帐款 降低15% 营业收入增长125%若应收帐款金额太小,可能造假收入与产量是否与市场环境匹配三 费用要素的阅读与分析 （一）费用的基本特征 （二）费用的分类 （三）费用项

9、目的分析（一）费用的基本特征 不是所有的支出都是费用. 例如,企业以银行存款归还债务,只是一项资产和一项负债的等额减少,对所有者权益没有影响,因此不构成费用。再如,企业分配股利时,发生资金流出虽然导致所有者权益减少,但其本质是对最终利润进行分配,不是经营活动的结果,也不应作为费用 （二）费用的分类 1.直接费用：与营业收入的取得存在因果关系，随营业收入的增加而增加，即营业成本 产品生产或商品进货形成销售成本 提供劳务费或让渡资产使用权等日常活动而发生的实际成本2.间接费用：是企业主要经营活动中必定发生,但与营业收入的取得不存在明显因果关系,并且不影响或不分摊到其他会计期间的费用。 包括管理费用

10、、销售费用和财务费用3.营业外支出（1）管理费用 公司经费 工会经费;职工教育经费；劳动保险费;待业保险费,即企业按规定缴纳的待业保险基金;、 董事会费、聘请中介机构费 咨询费、业务招待费 税金、土地使用费、土地损失补偿费 技术转让费、研究与开发费 摊销与坏帐准备（2）销售费用 旧的会计制度中称为营业费用 应由企业负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、 展览费、销售佣金、委托代销手续费、广告费、租赁费、销售服务费 专设销售机构的管理费用 企业内部销售部门属于行政管理部门,所发生的经费开支不包括在销售费用之内 （3）财务费用 利息净支出包括短期借款利息、长期借款利息、应付票据利息、票据贴现利息、

11、应付债券利息、长期应付融资租赁款利息、长期应付引进国外设备款利息 企业银行存款获得的利息收入应冲减上述利息支出。 汇兑净损失 金融机构手续费包括发行债券所支付的手续费、开出汇票的银行手续费、调剂外汇手续费。(4) 营业外支出 营业外支出是指不属于企业生产经营费用，与企业生产经营活动没有直接关系，但是应从企业实现的收入中扣除的支出 财务利润表里的营业外支出主要包括：固定资产盘亏、处置固定资产损失、出售无形资产损失、非常损失、罚款支出、债务重组损失、捐赠支出、提取的固定资产减值准备、提取的无形资产减值准备、提取的在建工程减值准备等。（三）费用项目的分析1营业成本的分析： - 营业成本率受可控与不可

12、控因素的共同影响，很难使之低于行业平均水平。 - 对主营业务成本的分析通常是借助于“主营业务成本率”指标，在不同会计期间进行比较，观察指标变化的趋势.一旦企业的这个比率是呈上升趋势的,在其他费用条件一定的情况下,企业的经营获利能力将出现下降的态势,说明企业的内部管理出了问题。 主营业务成本率 主营业务成本率主营业务成本率上升的原因：因竞争而降低售价;购货成本或生产成本上升;由于市场变化或企业战略实施的暂时影响,使得销售毛利率水平较高的产品的生产(销售)量占总量的比重下降。主营业务成本率具有行业特征。（四）费用项目的分析2营业费用的分析 如果营业收入与营业费用同时增长，且增长速度相同，说明收入增

13、长靠粗放的规模扩张实现 例如：古井贡酒 07-08年 营业收入 +54% 营业费用 +159% （四）费用项目的分析4财务费用 - 企业的利率水平主要受一定时期资本市场的利率水平的影响。我们不应对企业因贷款利率的宏观下调而导致的财务费用降低给予过高的评价。 - 对于有大量外汇业务的企业要通过分析汇兑损益掌握外汇市场风险对企业的影响程度 四 利润要素的阅读与分析 （一）利润的构成 （二）会计利润指标的作用 （三）利润的结构分析 （四）对利润结构的质量分析（一）利润的构成 1.主营业务利润 =主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加 2.营业利润 = 主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管

14、理费用-财务费用 新准则中 资产减值损失+公允价值变动+投资收益 3.利润总额 = 营业利润+营业外收支 4.净利润 = 利润总额-所得税(一)利润的构成 净利润和扣除非经常性损益后的净利润（二）会计利润指标的作用 净利润是衡量企业经营目标实现程度的一个重要指标 根据净利润计算的利润增长率指标还是观察企业经营成长性和发展能力的重要依据 （三）利润的结构分析 将企业的利润表按照其收益来源构成划分为 营业利润、投资收益、营业外业务收入 营运能力 企业的营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力。 其实质就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的销售收入

15、。营运能力分析企业的营运能力分析包括（1）资产使用效率分析 非流动资产带来尽可能多的收入 非流动资产周转率=销售收入/对应资产的平均值 流动资产能够尽快转换为成本或收入 流动资产周转率=收入或成本/对应资产的平均值 周转天数 = 360/周转率 营运能力分析（2）资金使用效率分析 从资金来源的角度，分析权益和负债资金的使用效率 负债周转率=收入/对应负债项目平均值 营运能力分析的作用 有利于企业管理者改善经营管理 管理者对企业的资产负有保值增值的责任，虽然他们也关心盈利水平，但他们更关心经营的整个过程 营运能力结合资产结构分析，可以发现不合理的资产结构，及时处理闲置资产、低质量资产和虚资产。

16、为有效管理流动资产提供决策依据。营运能力分析的作用债权人： 资产的使用效率越高，资产质量越好，债权人的物质保障程度越高。 通过资金使用效率分析，可以了解企业的经营管理水平，从而作出对企业扩大或收缩信用的决策。营运能力分析的作用 投资者的分析目的在于企业的盈利能力和安全性。 营运能力分析有助于判断资本的保全程度、评估企业的价值创造能力。 企业的资产结构和效率直接影响企业的收益，良好的资产结构和资产管理效率预示着企业未来盈利的能力 评价经营者的业绩，发现经营中的不足，从而通过行使股东权利为企业发展制订决策。应收账款运用效率/变现能力分析 应收账款周转次数 应收账款周转天数 应收账款损失率应收账款周

17、转次数 （周转率） 应收账款周转次数 =赊销收入净额/平均应收帐款余额 赊销收入净额 =销售收入一现销收入一销售退回、折扣与折让 应收账款周转次数可以用来评估应收账款的变现速度和管理效率，也反映应收帐款的可靠性。 回收迅速既可以节约资金，也说明企业信用状况好，不易发生坏帐损失，应收账款的风险小。应收帐款周转率 分子项的确定 赊销收入净额无法得到，计算时通常以不扣除现金收入的全部销售收入作为分子 利润表中的销售收入不必再扣除销售退回、销售折扣与折让 母项的确定 应采用包含坏帐准备的应收帐款总额 母项应当包括应收票据 应收帐款周转率 如果企业的经营具有季节性，必须采用季度数字进行计算。 平均帐款余

18、额=1-4季度末应收帐款余额之和/4应收帐款周转率 影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。而过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的,其结果可能会危及企业的销售增长,损害企业的市场占有率。 应收账款是时点指标，易受季节性、偶然性和人为因素的影响。 应收账款周转天数 应收账款周转率指标还可以用周转一次需要多少天来表示。 应收账款周转天数=360/应收帐款周转率 应收账款周转天数 企业内部的报表分析人员把本指标与本企业设定的赊销期限相比较,能够评价企业在管理应收账款方面的效率。 应收账款周转天数的母项,一般应按360天换算。一年为365天,因而国外财

19、务会计界亦按365天计算日平均赊销额。但按中国的习惯,实务中通常按整数360天计算。 应收账款损失率 应收帐款损失率=坏帐损失/应收帐款余额 子项应当是年内实际发生的坏账损失数,而不是年内计提的坏账准备数。 母项应当是年末应收账款总额,既非年末应收账款净额,也非全年平均应收账款总额,并且亦不包括应收票据。 存货变现能力分析 存货周转率（又称存货周转次数） 存货周转天数存货周转率 指存货销售成本与平均存货余额的比率 销售成本 工业企业的销货成本数字：利润表中的“产品销售成本” ； 商品流通企业 ：计入利润表中的“商品销售成本”上包含了年度内计提的商品削价准备金,是虚增的销货成本,并不代表真正存货

20、周转额。这部分销货成本,应当在计算存货周转率时扣除,否则,就会夸大存货周转次数指标,从而高估变现能力 母项一般采用期初与期末的平均值存货周转次数 存货周转率是衡量企业销货能力强弱和存货是否过量的指标。通常情况下,存货周转率越高越好. 存货周转率越多,说明企业存货占用资金少,停留时间短,销货快,获利多. 如果过低表明采购过量或产品积压,是企业经营欠佳的迹象。 但是，如果高存货周转率是因为存货过低，采购过于频繁,管理成本提高,批量太小,会出现停工待料,而影响正常的经营活动,导致生产中断或销售下降。存货周转率的局限性 存货周转率的升降并不完全体现存货管理效率的变化。如果一家企业存货周转率加快,其原因

21、或许是存货下降。存货下降的原因又是多方面的。 营业的季节性,其会计年末又处于营业淡季; 存货估价方法,如果企业采用后进先出法,期末存货账面价值较高,会低估成本,降低存货周转率。 由于期末存货的计价方法采用成本与可变现净值孰低法,当存货可变现净值低于其账面价值时,应当计提存货跌价准备。因此,存货周转率的计算事实上还受存货市场价值的影响。 存货周转率的局限 可能掩盖存货的结构性矛盾 例如,设甲、乙两企业1999年的销售成本均为200,000元。甲企业1998年1999年的存货中，材料存货分别是180,000元和200,000元,商品存货分别是100,000元和880,000元;乙企业1998年和1

22、999年的存货结构是: 材料存货分别100,000元和880,000元,商品存货分别是180,000元和200,000元。甲、乙两企业存货周转率相同,但存在着不同的问题。商品存货周转率 库存商品 销售成本商品存货周转率 =销售成本/(平均库存商品) 计算单一的全部存货周转率指标,往往会掩盖存货结构上的矛盾。 从子项和母项口径统一的角度说,母项应当是商品存货,不应包括非商品性存货。因为销货成本实际上只是从商品存货成本中结转而来,销货成本也是商品存货的周转额。非商品性存货,其周转额应有不同。一般而言,材料存货的周转额是当期的材料费用,在产品存货的周转额是商品的生产成本,而并非销售成本。商品存货周转

23、率 商品存货占用天数指标表示在多少天内可以把存货销售出去。一般说来,这个指标越低,存货管理水平越高。但是,如果存货不足而导致销售下降,那么这个指标可能非常低,也不是好现象。 其他存货周转率指标原材料 耗用原材料成本 原材料周转率 原材料周转率=耗用原材料成本/原材料存货平均余额 原材料周转率是反映企业原材料使用效率的指标。原材料周转率评价标准与存货周转率评价标准相同,周转率指标越高,企业原材料创造收入的效果越好。 其他存货周转率指标自制半成品 生产成本在产品 生产成本 在产品周转率 在产品周转率(次数)= 生产成本/在产品存货平均余额 在产品周转率评价标准与存货周转率评价标准相同,该周转率指标

24、越高,企业在产品创造效益的水平越高。 营运资金周转率 营运资金周转率(次数)= 销售收入/营运资金平均值 营运资金周转率是衡量企业运用营运资金创造销售收入的能力。 现金周转率 现金周转率=销售收入/现金平均余额 反映了企业对现金的管理水平和利用效率的高低 现金周转率指标应维持在一个合理水平,较高的比率意味着企业对现金的使用效率较好,但同时也表明企业所持有的现金较少,这可能是企业出现财务困难的一个信号;与此相反,如果现金周转率比率较低,一方面说明企业对现金的使用效率较差,另一方面又表明企业的现金充裕,短期偿债有保证。流动资产整体变现能力分析 流动资产周转率(次数)=销售收入/流动资产平均值 企业

25、流动资产周转率越快,周转次数越多,周转天数越少,表明企业以相同的流动资产占用实现的销售收入越多,说明企业流动资产的运用效率越好, 企业应该有一个比较稳定的流动资产数额,并以此提高使用效率,应防止企业以大幅降低流动资产为代价追求高周转率 总资产周转率 总资产周转率(次数)=销售收入/总资产平均值 该指标通过当年已实现销售价值与全部资产比较，反映出企业一定时期的实际产出质量及对每单位资产实现的价值补偿 长期保持较高的资产周转率是一个企业管理有效的标志，这种管理将一个成长性公司和那些只是在经历周期性或季节性反弹的公司区分开来。因此，在周转率的考察上，我们应该给予那些长期保持较高周转率的企业更高的评价

26、。 总资产周转率的高低受各部分资产的利用效能影响，包括存货、应收账款、流动资产、固定资产等各部分资产的使用效率。 固定资产周转率 固定资产周转率(次数)=销售收入/固定资产平均值 固定资产周转率越高,周转天数越少,表明企业固定资产利用越充分,同时也说明企业固定资产投资得当。 固定资产一般采用历史成本法入账,在企业的固定资产、销售量没有发生变化的情况下,也可能由于通货膨胀的影响导致物价上涨,使销售收入增长，固定资产周转率会提高,但此时固定资产效能并没有增加。固定资产周转率 固定资产周转率具有明显的行业特征 2006年半年报中固定资产周转率的情况，首先体现了十分明显的行业特征。该指标排行前十名的公

27、司中，有五家属于房地产企业，如保利地产、G万业等，另有G五矿和苏宁电器两家是批发和零售贸易类企业，这也与上述两个行业的经营特点相符合：房地产开发企业并不需要太多的固定资产投入，而从事贸易活动的企业情况也类似 固定资产周转率 固定资产周转率随企业发展阶段变化而改变 以极具代表性的电子业为例，2006年上半年，电子行业类上市公司的固定资产周转率平均值为232天，而G安彩的周转率为456天，G京东方为479天，赛格三星为610天，三家公司该指标的排名都处于行业底部，G安彩和赛格三星可解释为产品已步入衰退期，而G京东方则是由于技术更新迅速导致的固定资产投入不断增加。相对而言，新上市的同洲电子该指标却名

28、列前茅，其固定资产周转天数仅为30天，因为公司主要产品数字电视机顶盒的市场正处于高速成长阶段。 资金运用效率分析指标 总负债周转率= 销售收入/平均负债余额 总负债周转率反映的是企业负债资金创造效益的能力,该指标越高,说明企业利用负债实现销售收入的能力越强,反之就越弱 负债周转天数=365/负债周转率 该指标衡量了企业用销售收入偿还负债的平均时间资金运用效率指标 所有者权益周转率(次数)= 销售收入/平均所有者权益总额所有者权益周转率衡量的是企业投资者的权益资金创造收入的能力,该指标越高，说明所有者权益的使用效率越高,对投资者越有利;反之,该指标值越小,说明资金金的使用效率越低,对投资者越不利

29、。资金运用效率分析指标 应付账款周转率(次数)=销售成本/平均应付帐款余额 应付账款周转率反映本企业免费使用供货企业资金的能力。因为卖方信用是低成本或无成本融资。应付帐款周转率越高，说明付款条款并不有利，公司总是逼迫需要尽快付清欠款。其他条件相同的情况下，应付账款周转率越低越好。资金运用效率分析指标 合理的应付账款周转率来自于与同行业对比和公司历史正常水平。如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压力. 应付账款周转率的恶化可能是现金危机的征兆。企业的管理目标应该是使应收账款周转率和应付账款周转率的时间尽可能的接近，这样现金流入量才能和现金流出量相抵。 营业周期 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 企业营业周期短,说明资金周转速度快,流动性强,资产使用效率高;营业周期长,说明资金周转速度慢,流动性弱,资产使用效率低。 现金营业周期现金营业周期 = 存货周转天数+应收账款周转天数一应付账款周转天数 现金营业周期的长短反映了企业使用现金资产的效率。越短,表明企业现金资产的使用效率越高;现金营业周期越长,说明现金资产的使用效率越低指标差异分析的因素分析法 将被分析的指标分解为具有内在联系的各个原始因素,并用一定方