第三章_开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户109B

1、 第三章第三章 开放经济下的商品市场、开放经济下的商品市场、 货币市场与经常账户货币市场与经常账户 【教学目的与要求】本章要求大家了解开放经济下商品市场、货币市场的特征，了解开放经济的相互依存性，掌握开放经济下简单商品平衡的条件，掌握开放经济下商品市场、货币市场、经常账户同时平衡的条件，掌握开放经济的自动调节机制，熟练掌握并运用对国际收支的弹性分析法与吸收分析法。 【教学重点和难点】开放经济下商品市场、货币市场、经常账户同时平衡的条件、国际收支的弹性分析法、国际收支吸收分析法 【教学方法】课堂讲授、图例分析 【课时安排】4学时u本章及以后各章研究的主题本章及以后各章研究的主题： 开放经济的运行

2、开放经济的运行开放经济下的产出、开放经济下的产出、价格、利率、汇率等变量相互作用，最终价格、利率、汇率等变量相互作用，最终达到（商品市场、货币市场与外汇市场等达到（商品市场、货币市场与外汇市场等的同时）平衡的过程，以及在平衡实现时的同时）平衡的过程，以及在平衡实现时国民收入是如何实现的。国民收入是如何实现的。u研究思路：研究思路： 经济的自动运行、自我平衡经济的自动运行、自我平衡政府干预政府干预 商品市场商品市场其他市场其他市场汇率的决定汇率的决定 经常账户经常账户整个国际收支整个国际收支第一节第一节 开放经济下的简单商品市场的平衡开放经济下的简单商品市场的平衡l理论假设理论假设产出由需求决定

3、；产出由需求决定；不考虑货币因素；不考虑货币因素；国际收支仅仅表现为贸易收支；国际收支仅仅表现为贸易收支；一国只生产一种可贸易商品，这一商一国只生产一种可贸易商品，这一商品部分供出口，部分供国内消费。品部分供出口，部分供国内消费。一、开放经济下的贸易余额和国民收入一、开放经济下的贸易余额和国民收入 YD = C+I+G+X-M其中：C+I+G=A X M = T分析：A、T与Y的关系，以确定开放经济下的均衡Y。（一） 贸易余额与国民收入贸易余额与国民收入 TN=XN-MN=PM*-ep*M TN/M*（ep*/） M* 在这里，（P*/）表示扣除了价格水平因素后用本国商品直接表示的所进口的外国

4、商品的相对价格，即实际汇率。也就是一个单位的外国商品为个单位的本国商品。的重要意义:外国商品价格外国商品价格上升上升本国商品价格本国商品价格下降下降本国商品竞本国商品竞争力上升争力上升 式子式子:TM* 其中:*（，（，*） M = M (q，Y) T = M* (q，Y*) q M ( q，Y ) =T ( q，Y* ,Y ) = - mY (0m1)*出出口口增增加加TYTTT图图31 贸易余额与国民收入的关系贸易余额与国民收入的关系(二二)国内吸收与国民收入国内吸收与国民收入 A 上述三个变量中只有上述三个变量中只有C受制于受制于Y C IG利率利率政策收入收入独立于独立于Y的外的外生变

5、量生变量)100(之之间间与与介介于于，大大于于aCYCC CIGAYACIGA 其其中中 当当A小于小于Y时时,差额称之为差额称之为”窖藏窖藏”用用H表示表示,即即 H = Y- A sYAYAYAY)1(S=1-a)YH=Y-AH-A图图32 窖藏与国民收入的关系窖藏与国民收入的关系（三）均衡国民收入的确定（三）均衡国民收入的确定简单商品市场平衡的条件为：简单商品市场平衡的条件为：TAYYdssYAHAY)(供给mYTTAY)(需求TAYmsTA0H,TTT0NY0H=Y-AYT图33 简单商品市场的平衡条件对于这一简单商品市场中的均衡国民收入，需要对于这一简单商品市场中的均衡国民收入，需

6、要指出的是：指出的是：第一、当国民收入处于第一、当国民收入处于品市场的平衡仅仅意味着商时,0Y第二、 TAYYTA 即即数数的的变变动动的的相相应应倍倍这这一一比比例例引引起起的的变变化化将将依依与与乘乘数数，其其意意义义在在于于：为为开开放放经经济济下下的的凯凯恩恩斯斯YTAGIC和和政府支出政府支出财政政策工具财政政策工具乘数作用乘数作用qY 、 利率利率贬值的经济贬值的经济效应分析效应分析二、贬值的经济效应分析二、贬值的经济效应分析q132(一一)贬值与贸易余额贬值与贸易余额yqqMyqMT,当当q进口商品相进口商品相对价格上升对价格上升本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降进口进口W

7、需求减少需求减少单位单位W进口成本上升进口成本上升单位单位W出口收入下降出口收入下降出口出口W需求增加需求增加出口商品的需求弹性：出口商品的需求弹性：qMqMMqqMqqMM/进口商品的需求弹性：进口商品的需求弹性：qMqMMqqMqqMM/yqqMyqMT,两边对两边对q求导：求导：1MMqMqMqqMqqMqMqMdqdMdqdMdqdTYTTT由于由于Y没变，所以此时贸没变，所以此时贸易余额的改善实际上是自易余额的改善实际上是自主性贸易余额的改善。主性贸易余额的改善。ATYTq与新的新的0T=H影响影响影响影响前面的分析仅仅是前面的分析仅仅是，它假定，它假定Y不变，不变，现在现在Y变了，

8、所以我们要结合变了，所以我们要结合Y 的变的变化研究化研究q对对T的影响。的影响。(设设q对对A仍无影响仍无影响)（二）贬值与国民收入TMYTq贸易余额通过乘数效应通过乘数效应通过边通过边际进口际进口倾向倾向的负效应对恶化：的正效应对改善TqTYqTqTTq:A（因）（因）Y-A=T（果（果） 111YATYAYYATYAYYATYAY总结：总结：在考虑了的变动后，贬值改善在考虑了的变动后，贬值改善的条件是：的条件是：、进出口需求弹性之和大于、进出口需求弹性之和大于、贬值引起的、贬值引起的 1小于小于大于大于YAAY（三）贬值与自主性吸收回顾： qY与与Y相关的国相关的国内吸收的变动内吸收的变

9、动前面的分析是假设：贬值不影响自前面的分析是假设：贬值不影响自主性吸收，只影响诱发性吸收，但主性吸收，只影响诱发性吸收，但是该假设并不符合现实。是该假设并不符合现实。、现金余额效应Aq利率证券价格卖出证券即减少吸收会减少开支现金余额的实际价值本国出现通胀压力进口品价格,公众为了恢复现金公众为了恢复现金余额至意愿水平余额至意愿水平、收入再分配效应、收入再分配效应贬值引起的价格上升将带来收入的再分配，贬值引起的价格上升将带来收入的再分配，由于各收入层次的边际吸收倾向不同，这就会影由于各收入层次的边际吸收倾向不同，这就会影响吸收。一般来说：响吸收。一般来说：改善社会总吸收边际消费倾向边际消费倾向工薪

10、收入者收入利润收入者收入物价T、价格幻觉效应、价格幻觉效应在价格与收入同比例上升时，在价格与收入同比例上升时，实际收入未变，但如果人们只注意实际收入未变，但如果人们只注意价格的上升，因而减少消费，增加价格的上升，因而减少消费，增加储蓄，一国的吸收总额就会减少。储蓄，一国的吸收总额就会减少。、劳尔森梅茨勒效应、劳尔森梅茨勒效应贬值贬值居民的实际消费水平下降居民的实际消费水平下降（若与不变）（若与不变）在不变时，让上升在不变时，让上升进口品相对价格上升进口品相对价格上升为维持原有生活水平为维持原有生活水平这样，贬值可能增加自主性吸收，这一效应这样，贬值可能增加自主性吸收，这一效应就是劳尔森梅茨勒效

11、应就是劳尔森梅茨勒效应总结：总结：AYcTAYcAAYcAYAYT1即自主性吸收诱发性吸收的效应分为两部分对可影响贬值由于把代入得AYcT1这样贬值的效果取决于三个方面这样贬值的效果取决于三个方面贬值如何影响收入贬值如何影响收入:Y收入变化如何影响吸收，取决于收入变化如何影响吸收，取决于C （边际消费倾向）（边际消费倾向）贬值如何直接影响自主性吸收贬值如何直接影响自主性吸收影响的结果即可能使影响的结果即可能使T改善，也可能使改善，也可能使其恶化。其恶化。A总结：上面讨论贬值对总结：上面讨论贬值对T的影响立足于两个方面的影响立足于两个方面1）T=X-M：弹性分析法：研究在收入不变的：弹性分析法：

12、研究在收入不变的情况下，汇率变动对国际收支的调节作用。情况下，汇率变动对国际收支的调节作用。其假设条件有：其假设条件有：贸易商品的供给弹性几乎为无穷大；贸易商品的供给弹性几乎为无穷大；没有国际资本流动，国际收支等于贸易收没有国际资本流动，国际收支等于贸易收支；支；在收入、其他商品价格、偏好等不变的前在收入、其他商品价格、偏好等不变的前提下，利用局部均衡分析法研究汇率的变提下，利用局部均衡分析法研究汇率的变动对一国贸易收支的影响。动对一国贸易收支的影响。评价：评价： 弹性理论揭示了汇率的变动通过改变进出口贸易品的相对价格，进而改变进出口供求数量来对国际收支产生影响。在一定程度上反映了世界市场的现

13、实情况。但该理论也有不足之处：弹性论只考虑汇率变动通过相对价格变动所引起的替代效应，而忽略了汇率调节所引起的收入效应和支出效应。实际上，货币贬值以净出口增加为起点，继而使国民收入和进口增加，产生收入效应和支出效应。弹性论只考虑了贬值对贸易收支的影响，而忽略了对劳务收支和国际资本流动的影响。因而它对贬值效应的分析是不全面的。弹性论侧重于静态分析，忽略了汇率变化的时滞效应。实际上贬值对贸易的影响是一个动态的过程。由于对弹性的估计是一个比较复杂的问题，使该理论的应用存在技术困难。2）T=Y-AT=Y-A：吸收分析法，又叫支出分析：吸收分析法，又叫支出分析法。主要研究收入和支出对国际收支法。主要研究收

14、入和支出对国际收支的调节作用。它将国际收支差额（主的调节作用。它将国际收支差额（主要是贸易差额）归结为国内总产出与要是贸易差额）归结为国内总产出与总支出的差额。并采用总量分析法分总支出的差额。并采用总量分析法分析国民收入，总支出（吸收）对国际析国民收入，总支出（吸收）对国际收支的影响。收支的影响。 其结论是：相对于吸收提高收入才能其结论是：相对于吸收提高收入才能改善贸易收支。改善贸易收支。评价：评价： 吸收论采用宏观均衡分析法将一国国际吸收论采用宏观均衡分析法将一国国际收支的变动与整个国民经济的诸多变量结收支的变动与整个国民经济的诸多变量结合起来分析，强调通过国内经济的调整来合起来分析，强调通

15、过国内经济的调整来调节国际收支，具有强烈的政策配合涵义。调节国际收支，具有强烈的政策配合涵义。由于吸收论将国际收支调节的重点放在国由于吸收论将国际收支调节的重点放在国内需求水平而不是相对价格上，因此，很内需求水平而不是相对价格上，因此，很注重通过货币政策和财政政策的配合来压注重通过货币政策和财政政策的配合来压缩国内需求，将资源从国内吸收中转向出缩国内需求，将资源从国内吸收中转向出口产业。口产业。以实现内外均衡紧缩性政策减少吸收本币贬值充分就业国际收支逆差扩张性财政货币政策本币贬值国内有闭置资源国际收支逆差对吸收论的争议：吸收论对T=Y-A的因果关系没有提出有说服力的理论依据；吸收论没有考虑本币

16、贬值后相对价格的变化在国际收支调整中的作用；将国际收支简单地等同于贸易收支，忽略了国际资本流动对国际收支的影响。（四）贬值效应的时滞问题J曲线效应0Tt贬贬值值第第1阶段阶段第第2阶段阶段第第3阶段阶段三、开放经济的相互依存性分析1、溢出效应溢出效应YTY对方国家出口进口乘数效应乘数效应TAY乘数和效应的大小取决于m2、反馈效应、反馈效应YTY本国出口增加YYY:总结第二节 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡一、开放经济下的一、开放经济下的IS、LM、C曲线曲线（一）开放经济下的曲线（一）开放经济下的曲线 00bbiIiIIi(%)iIb斜率IbiYAYbiIGCAYAYCIGAI0

17、:,就变为原有的吸收函数函数后引出biTATbiATbiAYmYTbiaYATAYYamD11:,为商品市场的平衡条件就这样iISIS:维持开放经济下维持开放经济下市场平衡时的与市场平衡时的与i的的组合（组合（,q等为外生等为外生变量，且不变）变量，且不变）对于曲线要注意三点：对于曲线要注意三点：、曲线的斜率为负、曲线的斜率为负、上述推导是假定、上述推导是假定G、q不变。若：不变。若：曲线右移应该为平衡供求出口需求右移为平衡供求YqISYYGD)(、与封闭经济相比，该曲线的最大区别在于：与封闭经济相比，该曲线的最大区别在于：由于的存在，曲线的斜率及初始位置都发由于的存在，曲线的斜率及初始位置都

18、发生了变化：生了变化：的作用降低对使的加入使Yimmaam1111TAAYT由右侧的第一部分的加入使（二）曲线（二）曲线PMkSDPMhiYMMhkhikYYiMS010,)0, 0(,令固定名义货币供给水平iLM对该曲线应注意：对该曲线应注意：、斜率为正、斜率为正、公试中假设、公试中假设曲线右移为使不变曲线右移为使不变YMPMYMMpDPMSDsS表明低利率与少的国民收入的表明低利率与少的国民收入的组合组合,高利率与多的国民收入的组合高利率与多的国民收入的组合才能实现货币供给与货币需求的相才能实现货币供给与货币需求的相等。等。、开放经济下不同的汇率制度与、开放经济下不同的汇率制度与曲线曲线）

19、固定汇率制度）固定汇率制度曲线左移提高或为使货币供求平衡货币供给倍数收缩基础货币央行售外汇购本币为稳定汇率外汇供小于求国际收支逆差LMiY）浮动汇率制度汇率的变化不影响国际储备和货币供给，所以不影响曲线（三）开放经济的曲线（三）开放经济的曲线TYmYTTm10:令iY左移右移CAqCAYTq二、固定汇率制度下的开放经济平衡（一）开放经济平衡的条件1、封闭经济。经济平衡包括商品市场平衡商品市场平衡货币市场平衡货币市场平衡均衡由LM与IS曲线的交点决定。（二）开放经济 经济平衡包括商品市场平衡商品市场平衡货币市场平衡货币市场平衡经常账户平衡经常账户平衡平衡由三线的交点决定由于（固定汇率下）经常账户

20、不平衡由于（固定汇率下）经常账户不平衡货币供给的变化货币供给的变化LM的移动的移动所以从长期看，要稳定所以从长期看，要稳定LM，就必须使，就必须使T处于平衡处于平衡状态，只有这样，才能实现商品市场和货币市场状态，只有这样，才能实现商品市场和货币市场的同时平衡的同时平衡（二）开放经济下的自动平衡机制 讨论：在经常账户逆差时，商品市场、货币市场与经常账户的自动调节过程。1、收入机制收入机制( (短期分析短期分析) )。当经常账户存在逆差时，这一逆差通过外汇储备途径使名义货币供给减少。 收入机制的基本原理可以描述如下：国际收支逆差外汇储备减少名义货币供给下降国民收入下降进口支出下降经常账户改善经常账

21、户逆差经常账户逆差（外汇供小于求）（外汇供小于求）央行销售外汇央行销售外汇收回本币收回本币MS下降下降MS / P短期短期 P不变不变i YLM左移直到左移直到交于交于 点点1A为抑制为抑制Md图图3：固定汇率制度下经济自动调整的收入机制：固定汇率制度下经济自动调整的收入机制CALMLMISACYiYYii00002、货币价格机制( (长期分析长期分析) ). 国际收支逆差外汇储备下降名义货币供给下降物价水平下降实际汇率(q)上升(贬值) 经常账户改善 右移大于右移逆差ISYSICAqPMTPMSSpepqmYTT长期长期YTYTms1CA(q )CA(q )0LMIS (q )1IS(q )0BAYYYiii0000图图3： 固定汇率制下经济调整的货币价格机制固定汇率制下经济调整的货币价格机制smmT11三、浮动汇率制度下开放经济平衡三、浮动汇率制度下开放经济平衡平衡条件：平衡条件：CA、IS、LM交于一点。交于一点。而这一平衡状况是由于：而这一平衡状况是由于：平衡一系列变量的调整汇率变化国际收支失衡1、自动平衡机制、自动平衡机制右移直到三线相交改善任由汇率无收入效应不变不变任由汇率外汇汇率外汇供小于求国际收支逆差ISCATLMMS注：注：同样