有价证券PK商业票据

1、 关于定义关于定义 现实意义现实意义 种种 类类 财产权利财产权利 特特 点点 基本特征基本特征 法律特征法律特征 关于定义关于定义 特特 性性 种种 类类 评级意义评级意义 票据请求权票据请求权 票据追索权票据追索权 票据关系人票据关系人 票据要素票据要素 主要的票据主要的票据 商业票据商业票据在美国在美国 商业票据商业票据在中国在中国 关于定义关于定义 现实意义现实意义 种种 类类 财产权利财产权利 特特 点点 基本特征基本特征 法律特征法律特征 有价证券有价证券 指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权所有权或债权凭证。或债权凭证。 有价证券是虚拟资本虚拟

2、资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。 有价证券有广义与狭义两种概念，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。 狭义的有价证券即指资本证券资本证券，资本证券是有价证券的主要形式。在日常生活中，人们通常把资本证券直接称为有价证券乃至证券。 有价证券的出现，可以加速资本集中资本集中，从而适应商品生产和商品交换规模扩大的需要。 有价证券是虚拟资本的形式，它本身没有价值，但是由于它能为持有者带来一定的收入收入，因而能够在证券市场上买卖，具有价格。 有价证券的价格价格取决于证券预期收入的大小和银行存款利率的高低两个因素，同前者成正比，同后者成反比。 有价证券供求关系供求关系的变化、政局的稳定、

3、政策的变化、国家财政状况以及市场银根松紧程度等因素都会引起有价证券价格波动。 财产权利财产权利的不同性质，可分为三类： 商品证券 货币证券 资本证券 有价证券又分为 记名证券 不记名证券 （1）商品证券商品证券是证明持券人有商品所有权或使用权的凭证，如提货单、运货单、仓库栈单提货单、运货单、仓库栈单等这种权利受法律保护。 （2）货币证券货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券包括两大类：商业证券，如商业汇票、商业本票；银行证券如商业汇票、商业本票；银行证券如银行汇票、银行本票、支票等银行汇票、银行本票、支票等。 （3）资本证券资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接

4、联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定的收入要求权。资本证券有股票、债券及其股票、债券及其衍生品种衍生品种。 有价证券的价格取决于证券预期收入的大小和银行存款利价格取决于证券预期收入的大小和银行存款利率率的高低两个因素，同前者成正比，同后者成反比。此外，有价证券供求关系的变化、政局的稳定、政策的变化、国家财政状况以及市场银根松紧程度等因素都会引起有价证券价格波动。 价格影响因素： 1、价值易变，种类多，主要是债券和股票，其价值受政治、宏观经济、货币政策影响较大。 2、流动性及变卖性高。 3、债券赢利比较稳定，股票赢利波动较大。 4、在买卖时会有一定的交易成本，如税收和手续费。 政府证券政

5、府证券 政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。主要包括国库券和公债券国库券和公债券两大类。中央政府发行的为国家公债或国债，地方政府发行的称地方公债或地方债。 金融证券金融证券 银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券，主要包括金融机构股金融机构股票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款单和其他储票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款单和其他储蓄证券蓄证券等。 公司证券公司证券 公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券，主要包括公司股票、公司债券、优先认股权证和认股证书等，其中认股证书是证明持有者拥有购买发行

6、公司一定数量股票的专有权的凭证。 适销证券适销证券 证券持有人在需要现金或希望将持有的证券转化为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。包括公司股票、公司债券、金融债券、国库券、公债券、优先认股权证、认股证书等。 不适销证券不适销证券 证券持有人在需要现金时，不能或不能迅速地在证券市场上出售的证券。这种证券虽不能或不能迅速地在证券市场上出售，但都具有投资风险较小、投资收益确定、在特定条件下也可以换成现金等特点，如定期存单等。 上市证券上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。 非上市证券非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，指未申请

7、上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。 固定收益证券固定收益证券 持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。 变动收益证券变动收益证券 因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如普通股，其股利收益事先不确定，而是随公司税后利润的多少来确走，又如浮动利率债券也属此类证券。 一般说来，变动收益证券比固定收益证券的收益高、风险大，但是在通货膨胀条件下，固定收益证券的风险要比变动收益证券大得多。 国内证券国内证券是一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。 国际证券国际证券则是由一国政府

8、、金融机构、公司企业或国际经济机构在国际证券市场上以其他国家的货币为面值而发行的证券，包括国际债券和国际股票两大类。 公募证券公募证券 发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其审批较严格并采取公示制度。 私募证券私募证券 向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对较松，投资者也较少，不采取公示制度。 私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。 股票、债券和投资基金都属于基础证券基础证券，它们是最活跃的投资工具，是证券市场的主要交易对象，也是证券理论和实务研究的重点。 金融衍生证券金融衍生证券是指由基础证券派生出来的证券交易品种，主要

9、有金融期货与期权、可转换证券、存托凭证、认股权证等。 1产权性 2收益性 3流通性 4风险性 1证券直接代表财产权利，卷面文字表明证券直接代表财产权利，卷面文字表明的财产权利和证券不能分离。的财产权利和证券不能分离。 2有价证券的持有人只能向特定的、对证有价证券的持有人只能向特定的、对证券负有支付义务的人主张财产权利。券负有支付义务的人主张财产权利。 3对有价证券负有支付义务的人是单方履对有价证券负有支付义务的人是单方履行义务，无权要求对方给予相应的对价，行义务，无权要求对方给予相应的对价，义务人也无权追究持券人的证券来源和使义务人也无权追究持券人的证券来源和使用的原因。用的原因。 关于定义关

10、于定义 特特 性性 种种 类类 评级意义评级意义 票据请求权票据请求权 票据追索权票据追索权 票据关系人票据关系人 票据要素票据要素 主要的票据主要的票据 商业票据商业票据在美国在美国 商业票据商业票据在中国在中国 商业票据商业票据 由金融公司或某些信用较高的企业由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据，一般以融通资金为目的。开出的无担保短期票据，一般以融通资金为目的。 商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，可以背书转让，但一般不能向银行贴现。可以背书转让，但一般不能向银行贴现。 商业票据的期限在商业票据的期限在9个月以下，由于其风险

11、较大，个月以下，由于其风险较大，利率高于同期银行存款利率，商业票据可以由企利率高于同期银行存款利率，商业票据可以由企业直接发售，也可以由经销商代为发售。业直接发售，也可以由经销商代为发售。 对出票企业信誉审查十分严格，如由经销商发售，对出票企业信誉审查十分严格，如由经销商发售，则它实际在幕后担保了售给投资者的商业票据，则它实际在幕后担保了售给投资者的商业票据，商业票据有时也以折扣的方式发售。商业票据有时也以折扣的方式发售。 1. 票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、追票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、追索权索权 2. 票据的权利与义务是不存在任何原因的，只要票据的权利与义务是不存在任何原

12、因的，只要持票人拿到票据后，就已经取得票据所赋予的全持票人拿到票据后，就已经取得票据所赋予的全部权力。部权力。 3. 各国的票据法都要求对票据的形式和内容保持各国的票据法都要求对票据的形式和内容保持标准化和规范化。标准化和规范化。 4. 票据是可流通的证券。除了票据本身的限制外，票据是可流通的证券。除了票据本身的限制外，票据是可以凭背书和交付而转让。票据是可以凭背书和交付而转让。 1、按出票人不同：、按出票人不同：银行汇票、商业汇票银行汇票、商业汇票 2、按承兑人的不同：、按承兑人的不同： 商业承兑汇票商业承兑汇票 银行承兑汇票银行承兑汇票 3、按付款时间不同：、按付款时间不同： 即期汇票即期

13、汇票 远期汇票远期汇票 4、按有无附属单据：、按有无附属单据： 光票光票 跟单汇票跟单汇票 商业票据是信用性票据，直接反映了发行者的商商业票据是信用性票据，直接反映了发行者的商业信用状况。业信用状况。 商业票据评级是指对商业票据的质量进行评价，商业票据评级是指对商业票据的质量进行评价，并按质量高低分成等级。并按质量高低分成等级。 其意义其意义: 有助于形成市场准入机制，推动票据市场的稳定有助于形成市场准入机制，推动票据市场的稳定发展。发展。 有利于票据发行者筹集资金。有利于票据发行者筹集资金。 有助于市场化利率的形成。有助于市场化利率的形成。 有利于与国外同业交流和中国金融市场国际化程有利于与

14、国外同业交流和中国金融市场国际化程度的提高。度的提高。 流动性，即短期偿债能力。从三个层次进行分析： 总体流动性分析。总体流动性分析。 首先应对营运资金分析，营运资金为流动资产减去流动负债，是衡量总体流动性状况的主要指标。 其次，可进行比率分析。衡量流动性的几个主要比率指标有：流动比率、速动比率、营收账款周转率、存货周转率流动比率、速动比率、营收账款周转率、存货周转率等等。 备用流动性分析。备用流动性分析。 对明确的内部和外部现金来源进行分析，能否及时满足到期商业票据的清偿。在市场动荡的情况下，备用流动性的可取得性和可依赖性在评级中就变得十分关键。主要的内容有：企业营运创造的现金及其稳定性、公

15、司可依赖的贷企业营运创造的现金及其稳定性、公司可依赖的贷款方的借贷能力等。款方的借贷能力等。 额外信用支持分析。额外信用支持分析。 考察商业票据的发行是否得到了额外的信用支持。对有银行支持发行的商业票据，还应考虑支持的方式及支持者本身的信用状况。 长期偿债能力。长期偿债能力。实践中，重点评价的是资本结构，即企业自有资金与借入资金的比重。若比重较高，则说明资本结构健全，长期偿债能力较强；反之则弱。常用比率有债务比率、长期负债与资本化债务比率、长期负债与资本化净资产的比率、流动负债与所有者权益的比率等。净资产的比率、流动负债与所有者权益的比率等。 一、持票人对票据的一、持票人对票据的主债务人主债务

16、人有付款请求有付款请求权。权。 二、持票人对二、持票人对参加承兑人参加承兑人有付款请求权。有付款请求权。 三、参加付款人对三、参加付款人对票据承兑人、被参加付票据承兑人、被参加付款人及其前手款人及其前手取得持票人的一切权力。取得持票人的一切权力。 四、持票人对四、持票人对保证人保证人有付款请求权。有付款请求权。 一、持票人及背书人对前手人有追索权。 二、已经付了款的保证人对被保证人及其前手有追索权。出票人出票人(DRAWER)：签发票据并将票据交付给他人的人。出票人是票据的主债务人。持票人或收款人提示票据要求付款或承兑。付款人付款人(DRAWEE)：付款人是指支付给持票人或收款人票面金额的人，

17、付款人并不一定是出票人，他只是出票人的债务人。收款人收款人(PAYEE)：收款人是指收取票款的人。收款人有权要求出票人或付款人付款或承兑。承兑人承兑人(ACCEPTOR)：票据是远期票据时，收款人或持票人向付款人要求付款人同意到期付款，该付款人就是承兑人。背书人背书人(ENDORSER)：背书人指在票据上背书转让给其他人的人，一般是在票据的背面签字或盖章。 持票人持票人(HOLDER)：持票人是持有票据的人。只有持票人才有权要求付款或承兑。保证人保证人(GUARANTOR)：保证人以自己的名义对票据付款加以保证的人。保证人可以为出票人、背书人、承兑人、或参加承兑人提供担保。 根据根据日内瓦统一

18、法日内瓦统一法规定，具备的必要项目：规定，具备的必要项目： 1、标明、标明“*票票”字样；字样； 2、注明付款人姓名或商号；无条件支付承诺；、注明付款人姓名或商号；无条件支付承诺； 3、出票人签字；、出票人签字； 4、出票日期和地点；、出票日期和地点； 5、付款地点；、付款地点； 6、付款期限；、付款期限； 7、金额；、金额； 8、收款人的名称或其指定人等。、收款人的名称或其指定人等。 （一）汇票（一）汇票 （二）本票（二）本票 （三）支票（三）支票 （四）旅行支票（四）旅行支票 是一种以融资为目的、由公司直接或通过经纪商向投资者发行的一种无担保的本票，期限一般在270天以下。 是美国货币市场上的主要组成部分。其市场规模达到13870亿美元。除外的主要交易品种还包括银行承兑票