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文档简介
1、银行业分析银行业分析阿尔法工作室阿尔法工作室2015.01.142015.01.14目录u 行业分析感悟行业分析感悟u 行业行业分析分析框架框架u 银行业银行业研究方法研究方法u 银行业银行业现状分析现状分析行业分析感悟:好生意,好企业,好投资行业分析感悟:好生意,好企业,好投资u 一一个行业的基本生意模式是客观的,生意上的属个行业的基本生意模式是客观的,生意上的属性很难靠优秀企业逆转或创造。好生意的选择就性很难靠优秀企业逆转或创造。好生意的选择就像寻找商业上的富矿。像寻找商业上的富矿。u 好好企业就是优秀的矿工,再好的生意也经不起不企业就是优秀的矿工,再好的生意也经不起不作为和胡作为。作为和
2、胡作为。u 好好投资就是寻找好的时机,看得准,敢下手,拿投资就是寻找好的时机,看得准,敢下手,拿得住。得住。行业分析感悟:产业特征,商业竞争,投资时机行业分析感悟:产业特征,商业竞争,投资时机u 产业特征就像河道,有的宽阔顺畅并可汇入太平洋,产业特征就像河道,有的宽阔顺畅并可汇入太平洋,有的则狭窄还容易断流;商业竞争就像河道中的船,有的则狭窄还容易断流;商业竞争就像河道中的船,宽阔河道中一马当先的大船再配合一个好船长是最优宽阔河道中一马当先的大船再配合一个好船长是最优。而大河道中过于拥挤的场面,有时还不如独占着狭。而大河道中过于拥挤的场面,有时还不如独占着狭窄河道的悠然小艇;投资时机就像是老天
3、赐予的天气窄河道的悠然小艇;投资时机就像是老天赐予的天气,既有扬帆远航的好日子也有休息等待的时节,既有扬帆远航的好日子也有休息等待的时节。 u 一个希望安全旅行又看到美丽风景的投资者,可能首一个希望安全旅行又看到美丽风景的投资者,可能首先要根据目的地和水纹特征的不同选择好河道,然后先要根据目的地和水纹特征的不同选择好河道,然后排除掉明显不坚固的船或者看着像水贼的船长,再选排除掉明显不坚固的船或者看着像水贼的船长,再选择在一个合适的气候条件下登船择在一个合适的气候条件下登船。沿途。沿途的风景可能很的风景可能很美,但别因此频繁下船而误了最终的旅途目的地。美,但别因此频繁下船而误了最终的旅途目的地。
4、供需分析六种供需格局典型问题外部因素技术政府、社会、人口统计国外竞争分析竞争烈度竞争优势行业分类生命周期阶段经济周期行业分析框架行业分析框架行业分析框架行业分类:按行业生命周期分类生命周期阶段生命周期阶段 特特 征征初创期产品的市场接受度值得怀疑,商业战略实施不清,存在高风险和许多破产事件成长期产品已被接受,业务拓展开始,销售额和盈利加速增长。商业战略实施仍有问题成熟期行业趋势与总体经济趋势相同。参与者在稳定的行业中争夺市场份额衰退期消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐步减少行业分类:按对经济周期的反应行业分类:按对经济周期的反应分类分类行为模式行为模式 特特 征征增长性销售和利润独立于
5、经济周期而超长增长。新技术和新产品是增长性行业的标志防御性在经济周期的上升和下降阶段经营状况都很稳定。防御性行业通常是出于成熟期的行业,主要包括(1)公用事业 (2)食品、烟草业 (3)与政府订立合同者周期性收益随经济周期的变化而变化,通常会夸大经济的周期性行业分析:外部因素分析 任何行业的经营都要受到许多除经济变量之外的外部因素的制约。外部因素分析主要考察影响行业的非纯粹经济性的外部因素。外部因素分析的必要性行业分析:外部因素分析(续)技术因素、政府因素、社会倾向因素、人口统计因素、国外因素外部因素分类外部因素分析 重点对未来3-5年内影响行业趋势的外部因素进行分析 对外部因素对行业趋势的影
6、响进行定量分析技术因素分析 技术分析首先关注行业的可生存性: 1 行业产品能否抵挡新技术带来的替代品的攻势? 2 成熟行业:行业本身是否会因新技术的产生而趋于没落? 3 初创行业:市场是否会接受创新? 外部技术对于行业发展的促进作用 生物科技技术农业;数字技术数字电视 外部技术可能给行业带来的潜在风险 核能技术电力企业 成熟期行业为应付新技术带来的竞争而制定的防御性措施 模仿竞争对手/买下竞争对手技术因素考察焦点政府因素分析 政府因素侧重分析政府税收、法律和各项管理条例对行业影响。 包括: 政府对某些行业的限制烟草业 政府对某些行业的管制带来行业繁荣:设定产品最低价、限制进口等 政府保护措施的
7、取消对行业发展的影响 社会变迁因素 社会变迁因素主要评估生活方式生活方式和变化对行业的影响 对流行趋势的判断要注意区分和玩具业、娱乐业、服装业等受流行趋势影响比较大人口统计因素分析 人口统计因素分析研究有关人口分布、年龄和收入等统计数字变化趋势,找出不同行业的投资主题 人口统计显示的趋势易于辨认和追踪,但对行业影响 程度难以确定国外因素分析 着眼全球对某个行业进行评价,行业需求预测按国别予以加总,并从全球角度考察外部影响 适用于在全世界范围内交易的商品,如石油、金属、农产品等外部因素分析小结 抓住影响行业发展趋势的重点因素,漫无目的的研究对股票估值毫无用处 使用“后视镜”方法由过去推知未来要特
8、别注意发现可能使行业销售偏离历史轨迹的外部因素供需分析:六种供需格局供需分析:典型问题u 需求巨大,市场分散需求巨大,市场分散 如装修,百货零售,服装,食品如装修,百货零售,服装,食品饮料,等饮料,等需要经需要经营模式和营模式和特色创新,特色创新,u 大市场占有率,需求模糊大市场占有率,需求模糊 如行业应用软件,特殊化工材料等,需要关注教如行业应用软件,特殊化工材料等,需要关注教育市场扩大需求,不断开发新产品和服务挖掘客育市场扩大需求,不断开发新产品和服务挖掘客户需求。户需求。u 小心催肥需求小心催肥需求 如政府主导的某些如政府主导的某些”经济运动经济运动”,不可持续,一,不可持续,一旦断奶,
9、就是大滑坡,如光伏产业。旦断奶,就是大滑坡,如光伏产业。竞争分析:竞争烈度竞争分析:竞争优势银行业研究方法u 宏观经济是影响银行的主要因素宏观经济是影响银行的主要因素u 银行分析的基本框架和指标银行分析的基本框架和指标盈利宏观经济将如何影响银行的业绩?1、宏观经济与银行资产质量变化联系密切、宏观经济与银行资产质量变化联系密切拨备政策企业盈利状况GDP增速增速企业贷款需求2、利率环境对银行盈利能力有显著影响、利率环境对银行盈利能力有显著影响存贷款利率资产质量贷款增速贷款利息收入与存款利息支出及准备金提取资产规模增长利率环境同业市场利率债券利率同业负债成本债券利息收入净息差9银行分析的基本框架战略
10、远景/目标业务模式市场定位竞争策略业务发展财务分析风险管理资产业务负债业务中间业务盈利NIM / NIS非利息收入占比信用风险成本收入比公司业务零售业务资金业务能力资产质量资本管理资产及净利润增长率ROE / ROA不良贷款率拨备覆盖率不良贷款生成率/回收率信用成本资本充足率核心资本充足率净资产/ 总资产利率风险汇率风险流动性风险操作风险信息技术 / 人力资源11定期利率风险活期托管业务资产证券化产品操作风险汇率风险银行业务构成和模式存贷业务(利差收入)中间业务(手续费)投资业务(投资收益)经济及利率周期监管政策其他融资手段行业竞争结构技术进步用户需求交易市场宏观环境公司类贷款:固定投资贷款流
11、动资金贷款贷款行业组合:交通及通讯公司存款:公司业务:结售汇手续费国际结算操作风险利率风险债券投资外汇交易利率及外汇调期贸易融资票据贴现其他制造业房地产主动负债:可转换公司债信用风险次级债及定期债券担保、承诺汇率风险网上公司业务及其他利率风险个人类贷款:住房按揭贷款贷款期限组合流动风险零售存款:贷款币种组合定期贷款规模组合个人业务:POS业务收入流动风险操作风险汽车按揭贷款信用卡贷款地区组合贷款方式组合活期代理证券/基金/保险结售汇手续费流动风险其他个人帐户管理存放央行款项存放/拆放金融机构款应付央行款项存入/拆入金融机构款个人汇兑受托理财汇率风险利率利息收入利率利息支出网上个人业务及其他信用
12、风险风险定价能力贷款组合策略品牌渠道策略客户获取能力产品开发 技术应用品牌渠道交易策略风险控制12分析银行的主要指标体系Capital-资本充足率核心资本充足率资本充足率Liquidity-流动性风险及利率风险流动性 比率Asset Quality-资产质量不良贷款比率融资结构比率债券比例利率敏感度缺口及流动性缺口贷存比Earnings-盈利能力资本收益率及资产收益率拨备前经营利润率手续费收入占比经营效率生息资产净利差CAMEL体系准备金覆盖率信用风险成本不良贷款形成率Management-经营管理能力管理层的专业经验和战略眼光IT系统产品创新能力与品牌号召力风险控制制度员工培训与激励制度13
13、C:资本充足率的定义与计算:资本充足率的定义与计算 核心资本充足率=核心资本 - 核心资本扣除项= 4%风险加权资产+ 12.5倍的市场风险资本 资本充足率=资本总额 - 扣除项= 8%风险加权资产+ 12.5倍的市场风险资本 资本总额=核心资本+附属资本 核心资本=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润 附属资本=重估储备+一般准备+优先股+可转换债券+长期次级债券 风险资产权数监管当局按照银行资产信用风险度确定分为 0、20%、50%、100%四个档次普通贷款风险权重 100%,按揭贷款50%;国债、政策性银行债、央票风险权重为0%;商业银行对我国其他商业银行债权的风险权重为20%,其中
14、原始期限四个月以内(含四个月)债权的风险权重为0%。1426资本的重要性 规模扩张。监管层通过资本充足率指标,监管银行规模扩张速度和方式。规模扩张。监管层通过资本充足率指标,监管银行规模扩张速度和方式。 高杠杆行业。银行是负债经营的行业,资本的夯实尤其重要。高杠杆行业。银行是负债经营的行业,资本的夯实尤其重要。 抵御风险。除贷款损失准备以外,资本是抵御预期损失的最后一道防线。抵御风险。除贷款损失准备以外,资本是抵御预期损失的最后一道防线。 核心监管指标:资本充足率。核心监管指标:资本充足率。abcfgjm资本充足率的计算示例资本充足率资本基础组成部分 (人民币,百万元)核心资本 (Core C
15、apital, Tier-1 Capital):已缴足普通股股本股份溢价其他储备224,68942,09117,429224,68942,09142,658少数股东权益总核心资本de=a+b+c+d98284,30795309,533附属资本 (Supplement capital):呆账一般准备次级债券24,58440,00028,73640,000总附属资本扣除前总资本基础h=f+gi=h+e64,584348,89168,736378,269扣除:商誉0-1,743对未合并计算的权益投资扣除后总资本基础加权风险资产总额核心资本充足率 (Core CAR, Tier-1 CAR)资本充足率
16、 (CAR)kl=i-j-kx=(e-j/2-k/2)y=l/m787348,1042,562,15311.08%13.59%2,131374,3953,091,0899.92%12.11%1528A:资产质量与五级分类:资产质量与五级分类通常,银行在日常管理中将贷款分为通常,银行在日常管理中将贷款分为5级以反映贷款收回的可能性并作为计提级以反映贷款收回的可能性并作为计提贷款准备的基础。其中五级分类中的后三类被视为不良贷款。银行在进行五贷款准备的基础。其中五级分类中的后三类被视为不良贷款。银行在进行五级分类后应确定各级的计提比例以确定需要计提的贷款准备。级分类后应确定各级的计提比例以确定需要计
17、提的贷款准备。分类分类银监会分类标准银监会分类标准不良贷款拨备计提指导标准不良贷款拨备计提指导标准正常正常借款人能够履行合同,没有足够的理由怀疑贷款本息不借款人能够履行合同,没有足够的理由怀疑贷款本息不能按时偿还能按时偿还1%关注关注尽管借款人目前有能力偿还贷款本息,但存在一些可能尽管借款人目前有能力偿还贷款本息,但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素对偿还产生不利影响的因素2%次级次级借款人的还款能力出现明显问题,完全依靠其正常的营借款人的还款能力出现明显问题,完全依靠其正常的营业收入已无法保证足额偿还本息,即使执行担保,也可业收入已无法保证足额偿还本息,即使执行担保,也可能会造成一定的损失
18、能会造成一定的损失25%可疑可疑借款人无法足额偿还贷款本息,即使执行担保也肯定要借款人无法足额偿还贷款本息,即使执行担保也肯定要造成较大损失造成较大损失50%损失损失在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后,本在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后,本息仍然无法收回,或只能收回极少的部分息仍然无法收回,或只能收回极少的部分100%M:经营管理能力:经营管理能力 评价管理能力的定性分析要多于定量的指标分析 管理能力分析主要包括:管理层的专业经验和战略眼光、公司治理结构、内部组织结构、风险控制制度、IT系统、员工培训与激励制度等。 银行产品创新能力、品牌号召力也是评价银行经营管理能力的重
19、要方面23E:盈利能力主要分析指标:盈利能力主要分析指标(利息收入+金融同业往来收入+债券利息收入)- 生息资产净息差(Net Interest Margin)=(利息支出+金融同业往来支出-债券支出)平均生息资产 资本收益率(ROAE)=净利润/平均股东权益 资产收益率(ROAA)=净利润/平均总资产 拨备前经营利润率 (PPOP ROA)= 成本收入比 (Cost income ratio)=拨备前经营利润平均总资产经营费用(净利息收入+非利息收入) 手续费收入占比= 净手续费收入 (即手续费收入-手续费支出)(净利息收入+非利息收入) 非利息收入占比=非利息收入 (即净手续费收入+其他非
20、利息收入)(净利息收入+非利息收入)24生息能力分析净利息收益率(NIM)生息资产贷款净利差(NIS)贷款收益率利息收入-利息支出投资存/拆放同业其他生息资产付息负债存款同业存/拆放已发行债务其他付息负债投资收益率存/拆放同业收益率其他生息资产收益率存款付息率同业存/拆放付息率已发行债务付息率其他付息负债付息率生息资产收益率-付息负债付息率平均生息资产26_=商业银行盈利增长因素分析资金来源利率环境生息资产净利息收入资债结构非利息收入增速净息差非利息收入营业收入拨备前利润成本收入比经营费用税前利润不良贷款率减值准备准备金覆盖率有效税率所得税净利润34L:流动性风险及利率风险:流动性风险及利率风
21、险主要监管指标 贷存比= 流动性比率=(贷款-贴现)存款余额流动性资产余额流动性负债余额 融资结构比率=平均存款余额平均负债余额 债券比例=债券投资余额总资产余额流动性缺口:期限配比利率敏感度缺口3134五力分析模型图行业内对手现有公司间的竞争顾客购货的议价能力供货商讨价还议价能力供货商替代品的威胁替代产品规模经济产品差异化程度转移成本资本要求政府关系预期报复措施进入渠道供应行业由少数几个企业主宰供应商的产品没有替代品顾客对供应商不重要供应商的产品有差异后向一体化的能力潜在进入者进入障碍新对手的威胁顾客购买对供应商是大宗交易购买对供应商非常重要产品本身没有差异顾客没有什么转移成本顾客可向上垂直
22、一体化产品质量不太重要银行业五力分析:行业内竞争者 行业集中度超过50%,垄断力很强,属于典型的垄断竞争行业。 近年来由于金融管制放松,其他类型的银行有了较大发展,市场的竞争因素越来越强。 目前,银行的产品同质性较强、分支网点铺设地域相似。相比较而言,国有大型银行在网点铺设的规模与数量上均占有绝对优势。我国的商业银行发展时间短,经营经验有限,只能提供较少的银行产品和服务,传统产品与业务的收入占总收入的80%以上,存在产品的单一性。而产品同质性较强则导致商业商业银行竞争激烈,利润下降,风险提升。银行业五力分析:潜在进入者 我国银行业的主要进入壁垒在于行政壁垒。根据商业银行法的规定,商业银行的设立
23、、分立和合并等,都要经国务院银行业监督管理机构审查批准。另外,一些具体事务也要获得审批才能开展,比如变更注册资本、变更总行或者分支行所在地、调整业务范围等。 最直接的潜在进入者是外资银行、民营银行、互联网金融业态,短期内由于一些非经济壁垒,仍不能对国内商业银行构成致命威胁,长期堪忧。银行业五力分析:替代品的威胁 银行业面临两方面的替代威胁:资本性脱媒和技术性脱媒。 金融市场分为直接金融和间接金融,间接金融亦称媒介金融。随着资本市场为中心的新金融商品的开发和需求的创造,特别是随着资本需求的超强劲增长,使得以证券市场为中心资本市场功能日趋凸显,而传统银行媒介金融的媒介作用则趋于萎缩,利润下降,存放
24、利差收入减少,依靠传统的存贷业务难以维持生存的状况。这就是所谓“资本性脱媒”现象。 技术性脱媒是指IT业也将会占领银行支付的领域,银行作为社会支付的平台,其支付功能是借助于IT实现的,但是当前很多IT企业,从微软到索尼,都在试图进入支付领域。在国内典型的例子要数阿里巴巴旗下的“支付宝”产品了。银行业五力分析:供应商(存款者)议价能力 商业银行业的供应商可以理解为资金的供给方即存款者。我国商业银行相对存款者而言,垄断力较强。但是随着我国居民收入水平的提高,供应商(存款者)获取信息的渠道越发丰富,对金融产品的需求也越发多样化,而且金融产品和服务日趋增加,供应商(存款者)可选择性也大,有较强讨价还价
25、的余地。银行业五力分析:购买者(贷款者)议价能力 商业银行业的购买者可以理解为资金的需求方即贷款者。我国商业银行相对贷款者而言,其垄断能力也较强。这也使得国内商业银行一度忽视客户关系管理。 由于银行产品购买者相对银行数量而言要多得多且相对分散,其购买能力不集中。而且商业银行须遵照商业银行法和中国人民银行有关规定以确定存款利率和发放贷款,所以各商业银行提供的产品具有较强的同质性,属于标准化产品,因而商业银行业是一种标准化行业。这些都决定了银行具有更大的讨价还价能力。银行业现状分析:金融脱媒 从理论和实践上说,直接融资和间接融资两种融资模式之间存在着此消彼涨的关系。换言之,所谓发展直接融资,其实质
26、就是鼓励资金脱离开银行体系,向市场流动。这种现象在理论上被概括为“脱媒”(disintermediation) 。 所谓脱媒,指的是在分业管理和分业经营的制度背景下,资金盈余者(储蓄者)和资金短缺者(投资者)不通过银行等金融中介机构而直接进行资金交易的现象。银行业现状分析:脱媒的必然性居民在信贷管制、利率管制、外汇管制或者持久高通货膨胀的环境下,为寻求更高的回报率和更为多样化的资产形式,脱离银行等受到管制的金融中介机构,在金融市场上购买并持有股票、债券、保险、基金等直接证券。企业寻求更为便利的融资渠道和更低的资金成本,在金融市场上通过发行股票、债券、融资票据等直接证券来筹措资金。集体理财机构(
27、如基金、银行、保险、证券机构的理财部门)顺应金融资产多样化的形势,在传统的直接证券和间接证券的基础上,发展出多种形式新的金融产品和金融服务,对传统的金融体系形成挑战。银行业现状分析:互联网金融 互联网金融的概念互联网金融的概念 互联网金融的现状互联网金融的现状 互联网金融与传统金融的比较互联网金融与传统金融的比较 互联网金融的概念互联网金融的概念互联网金融是传统金融行业与互联网互联网金融是传统金融行业与互联网“开放、平等、开放、平等、协作、分享协作、分享”的精神相结合的新兴领域。指借助于的精神相结合的新兴领域。指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和互联网技术、移动通信技术实现资金
28、融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式信息中介等业务的新兴金融模式。狭义上讲,是指狭义上讲,是指通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务和金融产品所形成的虚拟金融市场。广义上讲,服务和金融产品所形成的虚拟金融市场。广义上讲,还包括互联网金融服务提供的实体金融机构以及相还包括互联网金融服务提供的实体金融机构以及相关的法律法规等。关的法律法规等。 互联网金融的概念互联网金融的概念“余额宝余额宝”抢了银抢了银行的理财生意行的理财生意 余额余额宝宝是由是由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。通过余额宝,我
29、们可以将支付宝中暂时闲置的资值服务。通过余额宝,我们可以将支付宝中暂时闲置的资金转入余额宝中购买基金等理财产品从而获得收益。同时金转入余额宝中购买基金等理财产品从而获得收益。同时用户可以将余额宝的资金随时消费和转出用于网上购物、用户可以将余额宝的资金随时消费和转出用于网上购物、支付宝转账等支付功能。余额宝发挥的作用相当于一个支付宝转账等支付功能。余额宝发挥的作用相当于一个“吸储吸储”的功能,将用户的资金吸引过来,从而抢了银行的功能,将用户的资金吸引过来,从而抢了银行的储蓄生意。进一步来说,今后阿里公司将这些资金用于的储蓄生意。进一步来说,今后阿里公司将这些资金用于阿里小贷的贷款业务中,则可能部
30、分的抢了银行的贷款业阿里小贷的贷款业务中,则可能部分的抢了银行的贷款业务。务。 互联网金融的现状互联网金融的现状 (一)(一)互联网企业对金融业的介入互联网企业对金融业的介入腾讯开通移动支付业务。腾讯开通移动支付业务。2 2亿微信用户可通过微信扫亿微信用户可通过微信扫描商户二维码的方式付款,并享受折扣优惠。未来,描商户二维码的方式付款,并享受折扣优惠。未来,两者的合作还将实现微信用户之间的转账两者的合作还将实现微信用户之间的转账。观察腾讯:一个令所有行业又爱又怕的小企鹅观察腾讯:一个令所有行业又爱又怕的小企鹅QQQQ用户:用户:7.117.11亿亿微信用户:突破微信用户:突破2 2亿亿财付通用
31、户:财付通用户:60006000万万腾讯优势:腾讯优势:q开放的平台开放的平台qDNADNA:单一用户:单一用户IDIDq用户忠诚度用户忠诚度q用户信息用户信息 互联网金融的现状互联网金融的现状 (一)(一)互联网企业对金融业的介入互联网企业对金融业的介入平安、腾讯、阿里巴巴合资平安、腾讯、阿里巴巴合资“众安在线财产保险公众安在线财产保险公司司”互联网金融跨越单纯渠道合作的阶段,催生出新的互联网金融跨越单纯渠道合作的阶段,催生出新的金融业务品种及业务模式金融业务品种及业务模式 马明哲的战略:马明哲的战略:1.1.将旗下各种金融产品搬至网络上销售;将旗下各种金融产品搬至网络上销售;2.2.打造金
32、融产品的网销大平台,代销各种各样打造金融产品的网销大平台,代销各种各样的金融产品以成为金融界的的金融产品以成为金融界的“阿里巴巴阿里巴巴”。平安今年新开张的平安今年新开张的“陆金所陆金所”网站便是承载网站便是承载此使命;此使命;3.3.“三马合作三马合作”,挺进虚拟财险以及网络贸易,挺进虚拟财险以及网络贸易的新产品领域,开辟新的保险大战场。的新产品领域,开辟新的保险大战场。 互联网金融的现状互联网金融的现状 (二)(二)互联网金融六大发展模式互联网金融六大发展模式1 1. .第三第三方方支付:支付:第三方支付包括第三方支付包括以支付宝、财付通、盛付通为代表的互联网支付企业,以支付宝、财付通、盛
33、付通为代表的互联网支付企业,也包括快钱、汇付天下为代表的金融型支付企业。通过第三方支付平也包括快钱、汇付天下为代表的金融型支付企业。通过第三方支付平台,买方选购商品后,使用第三方平台提供的账户支付货款,由第三台,买方选购商品后,使用第三方平台提供的账户支付货款,由第三方通知卖家货款到达、进行发货。买方检验物品后,就可以通知付款方通知卖家货款到达、进行发货。买方检验物品后,就可以通知付款给卖家,第三方再将款项转至卖家账户给卖家,第三方再将款项转至卖家账户。第三方支付所衍生出的信贷业务,仍以小微信贷为主,尚未对银行的第三方支付所衍生出的信贷业务,仍以小微信贷为主,尚未对银行的主流信贷业务构成威胁,
34、且对当前以大企业贷款为重的银行信贷体系主流信贷业务构成威胁,且对当前以大企业贷款为重的银行信贷体系形成有利的补充。但从长远来看,由于银行业资本监管新政及利率市形成有利的补充。但从长远来看,由于银行业资本监管新政及利率市场化的推动,银行机构目前纷纷向中小企业贷款业务转型,并将这一场化的推动,银行机构目前纷纷向中小企业贷款业务转型,并将这一领域视为实现资本低消耗、资金高回报成长的重要战场。领域视为实现资本低消耗、资金高回报成长的重要战场。 互联网金融的现状互联网金融的现状 (二)(二)互联网金融六大发展模式互联网金融六大发展模式2.P2P2.P2P小额信贷:小额信贷:P2PP2P小额信贷是一种个人
35、对个人的直接信贷模式。目前小额信贷是一种个人对个人的直接信贷模式。目前国内的国内的P2PP2P融资平台有宜信网、红岭创投、人人贷、拍融资平台有宜信网、红岭创投、人人贷、拍拍贷等。通过拍贷等。通过P2PP2P网络融资平台,借款人直接发布借款网络融资平台,借款人直接发布借款信息,出借人了解对方的身份信息、信用信息后,可信息,出借人了解对方的身份信息、信用信息后,可以直接与借款人签署借贷合同,提供小额贷款,并能以直接与借款人签署借贷合同,提供小额贷款,并能及时获知借款人的还款进度,获得投资回报及时获知借款人的还款进度,获得投资回报。 互联网金融的现状互联网金融的现状 (二)(二)互联网金融六大发展模
36、式互联网金融六大发展模式3.3.大数据金融:大数据金融:大数据大数据金融是指集合海量非结构化数据,通过对其进金融是指集合海量非结构化数据,通过对其进行实时分析,可以为互联网金融机构提供客户全方位行实时分析,可以为互联网金融机构提供客户全方位信息,通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客信息,通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客户的消费习惯,并准确预测客户行为,是金融机构和户的消费习惯,并准确预测客户行为,是金融机构和金融服务平台在营销和风控方面有的放矢。金融服务平台在营销和风控方面有的放矢。一个正在一个正在改变我们的生活、工作和思维方式的新浪潮正悄悄来改变我们的生活、工作和思维方式的新浪潮
37、正悄悄来到我们身边,这就是大到我们身边,这就是大数据。数据。 - - 准确预测未来准确预测未来 - - 辅助金融决策辅助金融决策 互联网金融的现状互联网金融的现状 (二)(二)互联网金融六大发展模式互联网金融六大发展模式4 4. .众筹融资:众筹融资:指用团购指用团购+ +预购的形式,预购的形式,向向网友网友募集募集项目资金的模式。项目资金的模式。众筹利用互联网和众筹利用互联网和SNSSNS传播的特性,让小企业、艺术家传播的特性,让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意,争取大家的关注和支或个人对公众展示他们的创意,争取大家的关注和支持,进而获得所需要的资金援助持,进而获得所需要的资金援助。
38、现代众筹指通过互现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。相对于传统的融联网方式发布筹款项目并募集资金。相对于传统的融资方式,众筹更为开放,能否获得资金也不再是由项资方式,众筹更为开放,能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目,目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目,都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金,为都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金,为更多小本经营或创作的人提供了无限的更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。众筹的可能。众筹的特征:特征: - - 低门槛低门槛 - - 多样性多样性 - - 依靠大众力量依靠大众力量 - - 注重
39、创意注重创意 互联网金融的现状互联网金融的现状 (二)(二)互联网金融六大发展模式互联网金融六大发展模式5.5.信息化金融机构:信息化金融机构:所谓信息化金融机构,是指通过采用信息技术,对传所谓信息化金融机构,是指通过采用信息技术,对传统运营流程进行改造活重构,实现经营、管理全面电统运营流程进行改造活重构,实现经营、管理全面电子化的银行、证券和保险等金融机构。金融信息化是子化的银行、证券和保险等金融机构。金融信息化是金融业发展趋势之一,而信息化金融机构则是金融创金融业发展趋势之一,而信息化金融机构则是金融创新的产物。从金融的整个行业来看,银行的信息化建新的产物。从金融的整个行业来看,银行的信息
40、化建设一直处于业内领先水平,不仅具有国际领先的金融设一直处于业内领先水平,不仅具有国际领先的金融信息技术平台,建成了由自助银行、电话银行、手机信息技术平台,建成了由自助银行、电话银行、手机银行和网上银行构成的电子银行立体服务体系,而且银行和网上银行构成的电子银行立体服务体系,而且以信息化的大手笔以信息化的大手笔- -数据集中工程在业内独领风骚。数据集中工程在业内独领风骚。 互联网金融的现状互联网金融的现状 (二)(二)互联网金融六大发展模式互联网金融六大发展模式6 6. .互联网金融门户:互联网金融门户:互联网金融门户是指利用互联网进行金融产品的销售互联网金融门户是指利用互联网进行金融产品的销
41、售以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。它的核以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。它的核心就是心就是“搜索搜索+ +比价比价”的模式,采用金融产品垂直比价的模式,采用金融产品垂直比价的方式,将各家金融机构的产品放在平台上,用户通的方式,将各家金融机构的产品放在平台上,用户通过对比调休合适的金融产品。互联网金融门户多元化过对比调休合适的金融产品。互联网金融门户多元化创新发展,形成了提供高端理财投资服务和理财产品创新发展,形成了提供高端理财投资服务和理财产品的第三方理财机构,提供保险产品咨询、比价、购买的第三方理财机构,提供保险产品咨询、比价、购买服务的把培训门户网站等。服务的把培训门户网站
42、等。互联网门户最大的价值就在于它的渠道价值。互联网互联网门户最大的价值就在于它的渠道价值。互联网金融分流了银行业、信托业、保险业的金融分流了银行业、信托业、保险业的 客户,加剧了客户,加剧了上述行业的竞争。上述行业的竞争。 互联网金融与传统金融的比较互联网金融与传统金融的比较(一(一)对对客户需求掌控能力不同客户需求掌控能力不同 互联网互联网金融具有传统金融不可比拟的优点就是,它拥有金融具有传统金融不可比拟的优点就是,它拥有搜索引擎、大数据、社交网络和云计算。这些使得互联网搜索引擎、大数据、社交网络和云计算。这些使得互联网金融的市场信息不对称程度非常低。它可以将碎片化信息金融的市场信息不对称程
43、度非常低。它可以将碎片化信息进行组合,根据任何人的碎片化信息做产品信息的挖掘和进行组合,根据任何人的碎片化信息做产品信息的挖掘和产品推导,有效地拉近商家和供应商之间的关系,利用大产品推导,有效地拉近商家和供应商之间的关系,利用大数据技术从中挖掘商机,互联网金融有效缓解了银企之间数据技术从中挖掘商机,互联网金融有效缓解了银企之间信息不对称的难题。信息不对称的难题。 相对而言相对而言,尽管传统金融企业也已经意识到大数据对产,尽管传统金融企业也已经意识到大数据对产业发展的巨大推动作用,并已经采取措施利用大数据为其业发展的巨大推动作用,并已经采取措施利用大数据为其服务,如现在各大银行开办的网上银行,但
44、是对比互联网服务,如现在各大银行开办的网上银行,但是对比互联网金融,传统金融对用户的信息采集和处理能力还远远不够。金融,传统金融对用户的信息采集和处理能力还远远不够。 互联网金融与传统金融的比较互联网金融与传统金融的比较(二)运营模式不同(二)运营模式不同 互联网互联网金融是伴随着互联网诞生的,它依托互联网进行金融是伴随着互联网诞生的,它依托互联网进行业务的开展,即互联网金融所提供的服务都只存在于线上业务的开展,即互联网金融所提供的服务都只存在于线上的虚拟空间。它属于直接融资模式,着重于解决中小企业的虚拟空间。它属于直接融资模式,着重于解决中小企业融资问题,并且促进民间金融的阳光化、规范化,更
45、可被融资问题,并且促进民间金融的阳光化、规范化,更可被用来提高金融包容水平,推动经济发展用来提高金融包容水平,推动经济发展。 传统传统金融机构也有类似的线上活动,但是它在资金流通金融机构也有类似的线上活动,但是它在资金流通过程中充当的是一个中介的角色,其服务的对象也主要是过程中充当的是一个中介的角色,其服务的对象也主要是规模较大、信誉度较高的企业,对于信誉度难以审查的小规模较大、信誉度较高的企业,对于信誉度难以审查的小微型企业则较少,传统金融主要是通过运营网点向客户提微型企业则较少,传统金融主要是通过运营网点向客户提供可触摸的服务,并利用关系来销售产品。供可触摸的服务,并利用关系来销售产品。
46、互联网金融与传统金融的比较互联网金融与传统金融的比较(三)运营的成本不同(三)运营的成本不同 互联网互联网金融的交易双方在资金期限匹配、分担成本非常金融的交易双方在资金期限匹配、分担成本非常低,银行、券商和交易所等中介都不起作用低,银行、券商和交易所等中介都不起作用; ;贷款、股票、贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行,这个债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行,这个市场充分有效,接近一般均衡定理描述的无金融中介状态,市场充分有效,接近一般均衡定理描述的无金融中介状态,能够大幅减少交易成本,而且透明度更强、参与度更高、能够大幅减少交易成本,而且透明度更强、参与度更高、
47、操作上更便捷、中间成本就更低。操作上更便捷、中间成本就更低。 第三第三方支付公司快钱方支付公司快钱CEOCEO关国曾表示互联网金融将降低金关国曾表示互联网金融将降低金融服务成本。未来,以第三方支付企业为代表的互联网金融服务成本。未来,以第三方支付企业为代表的互联网金融将创造性的依靠海量数据,极大降低各类企业享受金融融将创造性的依靠海量数据,极大降低各类企业享受金融服务的成本。由于互联网金融完全依托互联网,没有银行、服务的成本。由于互联网金融完全依托互联网,没有银行、保险业等传统金融的实体网点。加上拥有大数据的海量数保险业等传统金融的实体网点。加上拥有大数据的海量数据决绝了客户需求分析费用,使得
48、它的成本比传统金融业据决绝了客户需求分析费用,使得它的成本比传统金融业要小的多。要小的多。 互联网金融与传统金融的比较互联网金融与传统金融的比较(四)具体操作不同(四)具体操作不同1 1、支付方式的不同、支付方式的不同 :传统金融采用的是物理网点分散支:传统金融采用的是物理网点分散支付,而互联网金融是超级集中支付系统和个体移动支付统付,而互联网金融是超级集中支付系统和个体移动支付统一。一。2 2、信息处理的不同、信息处理的不同: : 传统金融的信息通过人工进行处理,传统金融的信息通过人工进行处理,信息不对称,且标准化、碎片化信息不对称,且标准化、碎片化 、静态化;互联网金融的、静态化;互联网金
49、融的信息处理和风险评估通过网络化方式进行,在云计算的保信息处理和风险评估通过网络化方式进行,在云计算的保障下,资金供需双方信息通过社交网络揭示和传播,被搜障下,资金供需双方信息通过社交网络揭示和传播,被搜索引擎组织和标准化,最终形成时间连续动态变化的信息索引擎组织和标准化,最终形成时间连续动态变化的信息序列,由此可以给出任何资金需求者的动态风险定价或动序列,由此可以给出任何资金需求者的动态风险定价或动态违约概率,而且成本极低。态违约概率,而且成本极低。3 3、资源配置:传统金融的具体形式如银行、投资银行等作、资源配置:传统金融的具体形式如银行、投资银行等作为中介匹配资金借入方和借出方;互联网金
50、融的资金供需为中介匹配资金借入方和借出方;互联网金融的资金供需信息则可直接在网上发布并匹配信息则可直接在网上发布并匹配, ,供需双方直接联系和交易供需双方直接联系和交易, ,不需要经过银行、券商或交易所等中介。不需要经过银行、券商或交易所等中介。 互联网金融与传统金融的比较互联网金融与传统金融的比较金融业遇到的挑战和机遇金融业遇到的挑战和机遇传统金融模式传统金融模式金融服务实体经济的最基本功能是融通资金,是将资金从储蓄者转移到投资者手中。资金供需双方的匹配(包括融资金额、期限和风险收益匹配)通过两类中介进行:一类是银行,对应着间接融资模式;另一类是股票和债券市场,对应着直接融资模式。这两类融资模式对资源配置和经济增长有重要作用,但也产生了很大的交易成本,直接体现为银行和券商的利润。2011年全国银行和券商的利润就达到约1.4万亿。互联网金融模式互联网金融模式“互联网金融模式”以互联网为代表的现代信息科技,特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等,将对金融模式产生根本影响。将出现一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。在互联网金融模式下,银行、券商和交易所等中介都不起作用,贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行,市场充分有效,接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。 传统金融传统金融 互联网金融互联
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