货币金融学_第二版_课件资本市场

1、1第五章第五章 资本市场资本市场 美国证券交易监督委员会的使命是保护投美国证券交易监督委员会的使命是保护投资者，资者，维护市场的公平、秩序、高效，促进市场的资维护市场的公平、秩序、高效，促进市场的资本积本积累。当越来越多的民众，他们出于对未来生活累。当越来越多的民众，他们出于对未来生活保障的保障的原因、对家庭生活开支的原因、对培养孩子上原因、对家庭生活开支的原因、对培养孩子上大学的大学的原因，当他们第一次投资证券市场的时候，我原因，当他们第一次投资证券市场的时候，我们的监们的监督保护使命比任何时候都重大，也必须去完成。督保护使命比任何时候都重大，也必须去完成。 摘自美国证券交易监督委员摘自美国

2、证券交易监督委员会简介会简介 2l资本市场是指以资本市场是指以中长期投资中长期投资（一般在（一般在 1 年以年以上）为基本特征的金融市场，也称为长期金融上）为基本特征的金融市场，也称为长期金融市场或证券市场。市场或证券市场。l按其融资工具不同，资本市场可划分为股票市按其融资工具不同，资本市场可划分为股票市场和债券市场两个主要的子市场。场和债券市场两个主要的子市场。 股票市场股票市场 资本市场资本市场 债券市场债券市场 投资基金投资基金3本章要求：1、掌握股票和债券两种主要资本市场工具的定、掌握股票和债券两种主要资本市场工具的定义、要素、种类及其发行市场和流通市场的相义、要素、种类及其发行市场和

3、流通市场的相关内容；关内容；2、理解和比较债券收益率的几种计算方法；、理解和比较债券收益率的几种计算方法；3、了解投资基金的含义、作用、类型，熟悉我、了解投资基金的含义、作用、类型，熟悉我国投资基金的发展情况。国投资基金的发展情况。 4第一节第一节 股票市场股票市场一、股票的定义及其基本要素一、股票的定义及其基本要素二、股票的种类二、股票的种类三、股票的发行市场三、股票的发行市场四、股票的流通市场四、股票的流通市场5一、股票的定义及其基本要素一、股票的定义及其基本要素（一）股票的定义（一）股票的定义 股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获取股息收入的

4、一种有价证券。获取股息收入的一种有价证券。 即股份公司的资本在被分为每股金额相等的若即股份公司的资本在被分为每股金额相等的若干股份的同时，公司发行相应数额的股票。干股份的同时，公司发行相应数额的股票。 股份公司的组织结构主要有：股份公司的组织结构主要有：l股东大会：公司的最高权利机构；股东大会：公司的最高权利机构；l董事会：公司的执行机构；董事会：公司的执行机构；l监事会：对董事会和公司业务进行监督。监事会：对董事会和公司业务进行监督。6（二）股票的基本要素（二）股票的基本要素1、股票的价值、股票的价值（1）票面价值：）票面价值：指股票票面上标明的金额，表示指股票票面上标明的金额，表示每股的资

5、本额。每股的资本额。 确定每一股份对公司资产的持有份额，从而确定每一股份对公司资产的持有份额，从而确定股东的权益。确定股东的权益。 7（2）帐面价值：）帐面价值：又称为股票的资本净值，指每股又称为股票的资本净值，指每股股票所代表的公司实际资产的金额。股票所代表的公司实际资产的金额。 是公司经营管理者、证券分析家和投资者分析是公司经营管理者、证券分析家和投资者分析公司财务状况的重要指标。公司财务状况的重要指标。（3）内在价值：）内在价值：也称为股票的理论价值，即股票也称为股票的理论价值，即股票未来收益的现值。未来收益的现值。 内在价值是投资者作出合理投资决策的重要依内在价值是投资者作出合理投资决

6、策的重要依据。据。 8（4）市场价格：）市场价格：也称为交易价格，由股票市场也称为交易价格，由股票市场的供求关系所决定的价格；的供求关系所决定的价格； 股票的市价随着股票交易的进行，每时每刻股票的市价随着股票交易的进行，每时每刻都在变动；对投资者而言，股票的市价关系着投都在变动；对投资者而言，股票的市价关系着投资的成本、收益和风险。资的成本、收益和风险。（5）清算价值：）清算价值：也称为股票残值，指公司清算也称为股票残值，指公司清算后股票的价值，一般低于帐面价值。后股票的价值，一般低于帐面价值。9 2、股东权利、股东权利l管理参与权管理参与权l财产权财产权103、股票收益、股票收益l股息和红利

7、股息和红利l优先认股权优先认股权l交易价差收益交易价差收益11 二、股票的种类二、股票的种类（一）普通股与优先股（一）普通股与优先股1、普通股的特点：、普通股的特点：（1）普通股股东拥有公司所有权；）普通股股东拥有公司所有权；（2）普通股的股利是非固定的；）普通股的股利是非固定的；（3）盈余和剩余资产分配排在优先股之后。）盈余和剩余资产分配排在优先股之后。2、优先股的特点：、优先股的特点：（1）表决权有限；）表决权有限；（2）股息一般固定；）股息一般固定；（3）在股息分配和剩余财产分配方面拥有优先权。）在股息分配和剩余财产分配方面拥有优先权。12（二）我国股票的分类（二）我国股票的分类1、持有

8、人身份不同、持有人身份不同l国有股国有股l法人股法人股l个人股个人股l外资股外资股13142、发行和上市地区不同、发行和上市地区不同 A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、L股、股、S股股15三、股票的发行市场三、股票的发行市场（一）股票发行目的（一）股票发行目的1、为新成立的股份公司征募资本、为新成立的股份公司征募资本2、为已成立的股份公司增资扩股、为已成立的股份公司增资扩股16（二）发行条件（二）发行条件我国：股票发行核准制我国：股票发行核准制公司发行新股条件主要有公司发行新股条件主要有4个：个：（1）前一次发行的股份已募足，并间隔）前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上；年以上；（2）

9、公司在最近）公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付年内连续盈利，并可向股东支付股利；股利；（3）公司在最近）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；年内财务会计文件无虚假记载；（4）公司预期利润率可达同期银行存款利率。）公司预期利润率可达同期银行存款利率。 17（三）股票发行方式（三）股票发行方式1、公募发行：、公募发行：又称公开发行，是以不特定的又称公开发行，是以不特定的广大投资者为发行对象公开推销股票的方式。广大投资者为发行对象公开推销股票的方式。2、私募发行：、私募发行：又称不公开发行，指发行者只又称不公开发行，指发行者只对特定的发行对象推销股票的方式。对特定的发行对象推销股票的方式。

10、 18 （四）股票承销方式（四）股票承销方式1、全额包销：、全额包销：承销商与发行人签订购买合同，由承销商与发行人签订购买合同，由承销商一次性买下计划发行的全部股票，然后再承销商一次性买下计划发行的全部股票，然后再转售给公众投资者。转售给公众投资者。2、余额包销：、余额包销：承销商以发行公司的名义按既定的承销商以发行公司的名义按既定的发行价格代理发行股票，并承诺在发行期满时，发行价格代理发行股票，并承诺在发行期满时，若股票不能全部售出，将认购余下部分。若股票不能全部售出，将认购余下部分。3、代销：、代销：承销商只是接受发行公司的委托，在一承销商只是接受发行公司的委托，在一定时期内代理发行股票，

11、其职责限于尽力推销。定时期内代理发行股票，其职责限于尽力推销。19（五）股票的发行价格（五）股票的发行价格l平价发行：平价发行：发行价格等于票面价值；发行价格等于票面价值；l溢价发行：溢价发行：发行价格高于票面价值；发行价格高于票面价值；l折价发行：折价发行：发行价格低于票面价值。发行价格低于票面价值。20四、股票的流通市场四、股票的流通市场 股票流通市场是以发行在外的股票进行股票流通市场是以发行在外的股票进行买卖交易的场所。买卖交易的场所。（一）股票流通市场的结构（一）股票流通市场的结构1、证券交易所（场内市场、证券交易所（场内市场 /第一市场）第一市场）（1）定义：证券交易所市场是买卖股票

12、和债）定义：证券交易所市场是买卖股票和债券等有价证券的集中交易场所。是整个证券券等有价证券的集中交易场所。是整个证券市场的主体和核心。市场的主体和核心。21（2）特点）特点l有固定的交易场所和交易时间；有固定的交易场所和交易时间；l交易采用公开竞价方式；交易采用公开竞价方式；l交易数量大且集中；交易数量大且集中；l交易过程受到严格管制。交易过程受到严格管制。22 证券交易所本身不参加交易，其基本职证券交易所本身不参加交易，其基本职能是：能是：l提供证券交易的场所和设施；提供证券交易的场所和设施；l制定证券上市、交易、清算、交割等方制定证券上市、交易、清算、交割等方面的规则；面的规则；l审批证券

13、的上市申请；审批证券的上市申请；l组织、监督证券交易活动；组织、监督证券交易活动；l提供和管理证券交易所的市场信息等。提供和管理证券交易所的市场信息等。23（3）类型）类型l公司制公司制l会员制会员制24上海证券交易所部分会员上海证券交易所部分会员25（4）程序）程序l开户开户l委托委托l成交成交l清算清算l交割交割26纽约证券交易所纽约证券交易所27伦敦证券交易所伦敦证券交易所28东京证券交易所东京证券交易所29香港证券交易所香港证券交易所30上海证券交易所上海证券交易所31深圳证券交易所深圳证券交易所32 2、场外交易市场、场外交易市场（1）定义）定义 对交易所以外的所有证券交易活动与买对

14、交易所以外的所有证券交易活动与买卖关系的总称。卖关系的总称。（2）特点）特点l主要用于达不到上市要求的股票交易，或主要用于达不到上市要求的股票交易，或由于各种原因进行的场外交易；由于各种原因进行的场外交易；l非集中的、开放式的市场。非集中的、开放式的市场。33 （3）类型）类型l柜台交易市场（第二市场）：柜台交易市场（第二市场）：证券商利用证券商利用柜台交易从事自营业务赚取买卖价差或者柜台交易从事自营业务赚取买卖价差或者以中介人身份代理客户买卖赚取佣金。以中介人身份代理客户买卖赚取佣金。 纳斯达克市场纳斯达克市场National Association of National Associat

15、ion of Securities Dealers Automated QuotationsSecurities Dealers Automated Quotations（NASDAQNASDAQ），即全美证券商协会自动报价），即全美证券商协会自动报价系统。是由全美证券商协会在系统。是由全美证券商协会在19711971年建立的年建立的世界上第一个电子化证券市场，被奉为世界上第一个电子化证券市场，被奉为“美美国国新经济的摇篮新经济的摇篮”。 34完美时空高管团队在纳斯达克市场外合完美时空高管团队在纳斯达克市场外合影影 35l第三市场：第三市场：指已经取得在交易所上市资指已经取得在交易所上市资格的

16、股票，由非交易所会员证券商在交格的股票，由非交易所会员证券商在交易所场外交易而形成的市场。易所场外交易而形成的市场。l第四市场：第四市场：指证券交易不通过交易商进指证券交易不通过交易商进行，而是通过电子计算机网络直接进行行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外市场。大宗证券交易的场外市场。36（二）股票的交易价格（二）股票的交易价格1、经济意义、经济意义l买入者买入者l卖出者卖出者l发行公司发行公司l管理部门管理部门37 2、股票交易的理论价格、股票交易的理论价格lP为股票交易价格，为股票交易价格，ln 为持有股票的时间，为持有股票的时间，lR1，R2，Rn表示预期的未来各期股利表

17、示预期的未来各期股利收益，收益， li 为市场利率，为市场利率，lM 表示表示 n 年后卖出股票的收入。年后卖出股票的收入。nnniMiRiRiRp)1 ()1 ()1 ()1 (22138 若假定未来各期的预期收入为固定值，且持有若假定未来各期的预期收入为固定值，且持有的时间无限长，则该公式转化为：的时间无限长，则该公式转化为： 即：即： 可见，股票理论价格主要取决于两个因素：可见，股票理论价格主要取决于两个因素：l预期股息收益：预期股息收益：股票理论价格与股息收益成正比股票理论价格与股息收益成正比l市场利率：市场利率：股票的理论价格与与市场利率成反比股票的理论价格与与市场利率成反比 iRi

18、MiRptt)1()1(1市场利率预期股息收益股票价格 393、影响股票市场价格的因素、影响股票市场价格的因素（1）公司经营状况）公司经营状况（2）宏观经济运行状况）宏观经济运行状况（3）政治因素）政治因素（4）行业因素）行业因素（5）心理因素）心理因素（6）其他因素）其他因素404、股票市场价格指标、股票市场价格指标（1）定义）定义 用来反映不同时期股价总体变动情况的相对用来反映不同时期股价总体变动情况的相对指标，即把某一时期的股价平均数化为以另一时指标，即把某一时期的股价平均数化为以另一时期股价平均数为基准的百分数，并以指数形式表期股价平均数为基准的百分数，并以指数形式表示。示。 目的：用

19、于反映股票市场价格的变动情况。目的：用于反映股票市场价格的变动情况。41（2）股价指数的功能）股价指数的功能l股市分析家和投资者进行技术分析的基股市分析家和投资者进行技术分析的基础；础；l有助于投资者选择投资于哪个行业的股有助于投资者选择投资于哪个行业的股票；票；l一国宏观经济的晴雨表；一国宏观经济的晴雨表；l综合反映国内外政治经济形势、社会心综合反映国内外政治经济形势、社会心理等方面的动态。理等方面的动态。42（3）国际证券市场上最具权威和影响力的股价）国际证券市场上最具权威和影响力的股价指数指数l道道琼斯股价指数：琼斯股价指数： 1884 年由美国金融新闻出版商道年由美国金融新闻出版商道琼

20、斯编制，琼斯编制，样本选用于纽约证券交易所若干具有代表性的股样本选用于纽约证券交易所若干具有代表性的股票；票；l标准普尔指数：标准普尔指数： 1923 年由美国标准普尔公司编制，该指数选年由美国标准普尔公司编制，该指数选取取 500 种股票，基期为种股票，基期为 19411943 年，基期限年，基期限值为值为 10 。500 种股票的总市值占纽约证券交易种股票的总市值占纽约证券交易所总市值的所总市值的 80% 以上；以上；43l金融时报金融时报股价指数股价指数英国最具权威性的股价英国最具权威性的股价指数：指数： 由伦敦由伦敦金融时报金融时报编制，以编制，以 1935 年年 7 月为月为基期，基

21、期值为基期，基期值为 100。l日经股价指数：日经股价指数： 由日本经济新闻社编制公布；以由日本经济新闻社编制公布；以 1950 年的股年的股票平均价格票平均价格 176.21 日元为基期，选取日元为基期，选取 225 家上市家上市公司股票编制而成；是考察和分析日本股市股价长公司股票编制而成；是考察和分析日本股市股价长期趋势的最常用和最可靠的指标。期趋势的最常用和最可靠的指标。44l香港恒生指数：香港恒生指数： 由香港恒生银行根据各行业具有代表由香港恒生银行根据各行业具有代表性的性的 33 种股票价格，以种股票价格，以 1964 年年 7 月月 31日为基期，基期值为日为基期，基期值为 100

22、 编制而成；是香编制而成；是香港股票市场上最具代表性的一种股价指港股票市场上最具代表性的一种股价指数。数。45（5）我国股价指数）我国股价指数上证系列指数上证系列指数l上证综合指数以上证综合指数以1990年年12月月19日为基日，以该日为基日，以该日所有股票的市价总值为基期日所有股票的市价总值为基期l新上证综指以新上证综指以2005年年12月月30日为基日，以该日日为基日，以该日所有样本股票的总市值为基期所有样本股票的总市值为基期l上证上证A股指数以股指数以1990年年12月月19日为基日，以该日为基日，以该日所有日所有A股的市价总值为基期股的市价总值为基期l上证上证B股指数，以股指数，以19

23、92年年2月月21日为基日，以该日为基日，以该日所有日所有B股的市价总值为基期股的市价总值为基期l分类指数以分类指数以1993年年4月月30日为基日，以该日相应日为基日，以该日相应行业类别所有股票的市价总值为基期行业类别所有股票的市价总值为基期46深证股价指数深证股价指数l深圳综合股票指数以深圳综合股票指数以1991年年4月月3日为基期，基日为基期，基点为点为100， 样本为所有在深圳证券交易所挂牌样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票。上市的股票。1991年年4月月4日开始编制。日开始编制。l深证成份股价指数以深交所上市股票中的深证成份股价指数以深交所上市股票中的40种种为代表，以为代表，

24、以1994年年7月月20日为基日，基期值为日为基日，基期值为1000，于，于1995年年5月开始发布。月开始发布。 47沪深沪深300指数指数 从沪市、深市选取从沪市、深市选取300只只A股作为样股作为样本，其中沪市有本，其中沪市有179只，深市只，深市121，用这，用这300只股票的当期加权市场价值（价格只股票的当期加权市场价值（价格*数量），除以其基期加权市场价值，从数量），除以其基期加权市场价值，从而得到的股票指数。以而得到的股票指数。以2004年年12月月31日日为基日，基日点位为基日，基日点位1000点，于点，于2005年年4月月8日正式发布。日正式发布。 48第二节第二节 债券市场

25、债券市场一、债券的定义与特征一、债券的定义与特征二、债券的种类二、债券的种类三、债券的发行市场三、债券的发行市场四、债券的流通市场四、债券的流通市场49一、债券的定义与特征一、债券的定义与特征（一）债券的定义一）债券的定义 债券是债务人为筹集资金而发行的，向债券是债务人为筹集资金而发行的，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息并在债权人承诺按约定利率和日期支付利息并在特定日期偿还本金的债务证书。特定日期偿还本金的债务证书。 对债权人来说，债券是债权证书。对债权人来说，债券是债权证书。 50 债券的基本要素：债券的基本要素：l债券的面值债券的面值l债券利率债券利率l债券的期限债券的期限l债券的价格

26、债券的价格l债券持有人的权利债券持有人的权利51 （二）债券的特征（二）债券的特征 债券债券股票股票持有者权利持有者权利债权人债权人不参与公司经营不参与公司经营股东股东参与经营决策参与经营决策期限期限明确明确无还本期限无还本期限转让收回本金转让收回本金收益稳定性收益稳定性受法律保障受法律保障稳定稳定与公司经营状与公司经营状况相关，不稳况相关，不稳定定分配和清偿分配和清偿顺序顺序税前付息税前付息清偿在前清偿在前税后付息税后付息清偿在后清偿在后52二、债券的种类二、债券的种类 中央政府债中央政府债券券 政府债券政府债券 地方政府债券地方政府债券 政府机构债政府机构债券券 （一）按债券发行主体（一）

27、按债券发行主体 企业债券企业债券 金融债券金融债券53 短期债券短期债券（二）按偿还期限（二）按偿还期限 中期债券中期债券 长期债券长期债券54 附息债券附息债券（三）按债券计息方式（三）按债券计息方式 贴现债券贴现债券55 固定利率债券固定利率债券（四）按利率能否调整（四）按利率能否调整 浮动利率债券浮动利率债券 利息累进债券利息累进债券56 国内债券国内债券（五）按发行区域（五）按发行区域 国际债券国际债券575859三、债券的发行市场三、债券的发行市场债券的信用债券的信用评级评级1、债券信用评级的含义和意义、债券信用评级的含义和意义（1）含义：）含义：指按一定的指标体系对准备发行债券指按

28、一定的指标体系对准备发行债券的质量、还本付息的可靠程度作出客观公正的评的质量、还本付息的可靠程度作出客观公正的评定。定。（2）意义：）意义：l有利于保护投资者的利益有利于保护投资者的利益l有助于发行人顺利发债，并降低筹资成本有助于发行人顺利发债，并降低筹资成本 解决市场信息不对称问题，提高市场效率解决市场信息不对称问题，提高市场效率602、信用评级机构、信用评级机构 为了保证证券信用评级的公正性、真为了保证证券信用评级的公正性、真实性，评级机构一般是独立的、非官方性实性，评级机构一般是独立的、非官方性的。的。 61 美国最有影响的私人信用评级机构：美国最有影响的私人信用评级机构：l穆迪投资者服

29、务公司：穆迪投资者服务公司：创办于创办于 1900 年。年。主要从事的信用评级对象：工业企业、公主要从事的信用评级对象：工业企业、公用事业部门、金融机构、国际性组织、政用事业部门、金融机构、国际性组织、政府机构发行的各种长短期债券、国际债券府机构发行的各种长短期债券、国际债券等。等。l标准标准普尔公司：普尔公司：由普尔公司（由普尔公司（1922）与标准公司（与标准公司（1923）合并而成。主要的）合并而成。主要的评级对象：商业票据、公司债券、市政债评级对象：商业票据、公司债券、市政债券等。券等。623、信用评级内容、信用评级内容（1）发行者的偿债能力）发行者的偿债能力（2）发行者的资信）发行者

30、的资信（3）投资者承担的风险）投资者承担的风险63 4、债券信用评级标准及划分依据、债券信用评级标准及划分依据穆迪穆迪 标准普尔标准普尔 投资等级投资等级Aaa AAA 质量最高，风险最小质量最高，风险最小Aa AA 质量高，但财务状况略弱质量高，但财务状况略弱A A 财务能力较强，但受影响财务能力较强，但受影响Baa BBB 当期财务能力较强，缺乏好的投资特征当期财务能力较强，缺乏好的投资特征Ba BB 具有投机特征，当期可支付利息具有投机特征，当期可支付利息B B 投机性高，本金和利息的偿还不确定投机性高，本金和利息的偿还不确定CaaC CCCC 高度投机性，违约风险大高度投机性，违约风险

31、大 D 已经违约已经违约64四、债券的流通市场四、债券的流通市场（一）债券的流通一）债券的流通（二）债券的收益率（二）债券的收益率65 （一）债券的流通（一）债券的流通1、债券流通的含义、债券流通的含义 债券的流通市场是指已发行的债券在投债券的流通市场是指已发行的债券在投资者之间的转手买卖。资者之间的转手买卖。2、债券流通的特征、债券流通的特征 债券的流通市场与股票的流通市场类债券的流通市场与股票的流通市场类似，但似，但 90% 以上的债券是通过场外交易而以上的债券是通过场外交易而流通的。流通的。66（二）债券的收益率二）债券的收益率 债券的收益是指投资者购买债券后所获债券的收益是指投资者购买

32、债券后所获得的全部投资报酬；得的全部投资报酬； 它由每年的它由每年的利息收入利息收入和和期末的本金偿还期末的本金偿还两部分组成。两部分组成。 债券收益率是衡量债券收益大小的指债券收益率是衡量债券收益大小的指标，具体可分为以下几种：标，具体可分为以下几种：671、息票收益率、息票收益率指债券票面所规定的利息率。计算公式为：指债券票面所规定的利息率。计算公式为：票面收益率票面收益率 = 年利息收入年利息收入 /债券面值债券面值 100%68 2、当期收益率、当期收益率 指投资者当期获得的利息收入与其投资支出的指投资者当期获得的利息收入与其投资支出的比率。计算公式为：比率。计算公式为：当期收益率当期

33、收益率 = 年利息收入年利息收入 / 当期债券价格当期债券价格 100% 69 3、持有期收益率、持有期收益率 指投资者在一个持有期内获得的收益率。其计指投资者在一个持有期内获得的收益率。其计算公式为：算公式为： %100/(债券买入价格持有年数买入价格）债券卖出价格年利息收入持有期收益率70nnbiFiCiCiCP)1()1()1(12 4、到期收益率、到期收益率 指使债券投资者直至债券到期时所获得的各期指使债券投资者直至债券到期时所获得的各期现金流的现值之和等于债券的初始投资的利率。现金流的现值之和等于债券的初始投资的利率。计算公式为：计算公式为：Pb 为债券市场价格；为债券市场价格；C

34、为债券利息；为债券利息；F 为债券到期价值；为债券到期价值；n 为距离到期日的年限；为距离到期日的年限；i 为市场利率。为市场利率。71第三节第三节 投资基金投资基金一、投资基金的含义与作用一、投资基金的含义与作用二、投资基金的分类二、投资基金的分类三、我国投资基金的发展三、我国投资基金的发展72 一、投资基金的含义与作用一、投资基金的含义与作用（一）含义（几种不同的理解）（一）含义（几种不同的理解）1、投资基金是通过发行份额集中投资者的零散资、投资基金是通过发行份额集中投资者的零散资金，交由投资专家投资于股票、债券及其他金融金，交由投资专家投资于股票、债券及其他金融工具，所获收益由投资者按出

35、资比例分享的一种工具，所获收益由投资者按出资比例分享的一种金融中介机构金融中介机构。2、投资基金也可以理解为基金、投资基金也可以理解为基金证券证券，即向社会公，即向社会公开发行的，证明其持有人享有对基金资产的所有开发行的，证明其持有人享有对基金资产的所有权、收益权、剩余资产分配权的凭证。权、收益权、剩余资产分配权的凭证。3、投资基金是一种可供选择的、投资基金是一种可供选择的投资工具投资工具。4、投资基金是由众多投资者出资汇集而成，用于、投资基金是由众多投资者出资汇集而成，用于共同投资的共同投资的组织制度组织制度。73（二）投资基金的作用（二）投资基金的作用1、对于缺乏资金、时间、专业知识的投资

36、、对于缺乏资金、时间、专业知识的投资者来说，是一种良好的选择：者来说，是一种良好的选择：l规模效应规模效应l分散风险分散风险l专家管理专家管理l安全性高安全性高l流动性好流动性好742、基金以零售方式广泛吸收社会资金而进、基金以零售方式广泛吸收社会资金而进入金融市场，从而为居民提供了新的投资入金融市场，从而为居民提供了新的投资渠道，有利于加快储蓄向投资的转化；渠道，有利于加快储蓄向投资的转化； 3、投资基金作为金融市场上的机构投资者，、投资基金作为金融市场上的机构投资者，有利于活跃和稳定市场；有利于活跃和稳定市场；4、组建国家基金是吸引外资的有效途径。、组建国家基金是吸引外资的有效途径。75二

37、、投资基金的分类二、投资基金的分类（一）按组织形式分类（一）按组织形式分类1、契约型基金：、契约型基金：是根据信托契约组成的是根据信托契约组成的投资基金。基金无法人资格。投资基金。基金无法人资格。 762、公司型基金：、公司型基金：按照公司法成立的以盈利为按照公司法成立的以盈利为目的的股份有限公司，拥有独立的法人资格。目的的股份有限公司，拥有独立的法人资格。通常也称为投资公司。通常也称为投资公司。77（二）按基金规模的变动情况分类（二）按基金规模的变动情况分类1、封闭型基金：、封闭型基金：基金发行总额是限定的，基金发行总额是限定的，在达到了预定发行计划后，基金宣告成在达到了预定发行计划后，基金

38、宣告成立，并进行封闭，基金规模在一定时期立，并进行封闭，基金规模在一定时期内不再增减。内不再增减。 交易特点：交易特点：l基金一般在交易所上市基金一般在交易所上市l投资者在二级市场竞价交易投资者在二级市场竞价交易782、开放型基金：、开放型基金：基金规模不是固定不变的，基金规模不是固定不变的，基金组织者可根据经营策略和实际需要发基金组织者可根据经营策略和实际需要发行新的基金单位，投资者可随时购买基金行新的基金单位，投资者可随时购买基金单位，并随时将持有的基金卖回给基金，单位，并随时将持有的基金卖回给基金，以赎回现金。以赎回现金。 交易特点：交易特点：l不在交易所上市不在交易所上市l投资者可随时

39、追加认购和赎回投资者可随时追加认购和赎回79（三）按投资对象不同分类（三）按投资对象不同分类1、货币市场基金：、货币市场基金：投资于短期金融工具投资于短期金融工具2、股票基金：、股票基金：主要投资于普通股的基金主要投资于普通股的基金3、债券基金：、债券基金：主要投资于债券的基金主要投资于债券的基金货币市场基金货币市场基金基金名称：国泰货币基金名称：国泰货币 基金代码：基金代码：020007 投资风格：收益型投资风格：收益型 基金风格：货币型基金基金风格：货币型基金 配置股票比例：配置股票比例：0% 基金管理人：国泰基金管理有限公司基金管理人：国泰基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银基金托管

40、人：中国农业银行行 十大重仓十大重仓 持股名称持股名称 占净资产比例占净资产比例(%)1 06国开国开18 15.67 2 07央票央票121 15.47 3 08央行票据央行票据01 6.15 4 07铜都铜都CP02 3.14 5 07央行票据央行票据91 3.12 6 08央行票据央行票据30 23.57 7 08央行票据央行票据36 20.17 8 06国开国开18 16.89 9 07央票央票121 16.56 10 08央行票据央行票据01 16.46 股票基金股票基金基金名称：基金裕隆基金名称：基金裕隆 基金代码：基金代码：184692 基金风格：偏股型基金基金风格：偏股型基金

41、配置股票比例：配置股票比例：57.42% 基金管理人：博时基金管理有限公司基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行基金托管人：中国农业银行十大重仓十大重仓 持股名称持股名称 占净资产比例占净资产比例(%)1 深发展深发展A 3.83 2 万科万科A 3.82 3 三一重工三一重工 3.06 4 云天化云天化 2.81 5 金融街金融街 2.62 6 招商银行招商银行 2.36 7 莱钢股份莱钢股份 2.30 8 济南钢铁济南钢铁 1.91 9 青岛啤酒青岛啤酒 1.83 10 邯郸钢铁邯郸钢铁 1.79 债券基金债券基金基金名称：华夏债券基金名称：华夏债券 基金代码：基金代码：001001 投资风格：收益型投资风格：收益型 基金风格：债券型基金基金风格：债券型基金 配置股票比例：配置股票比例：0.27% 基金管理人：华夏基金管理有限公司基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国交通银行基金托管人：中国交通银行十大重仓十大重仓 持股名称持股名称 占净资产比例占净资产比例(%)1 08央行票据央行票据35 8.23 2 08央行票据央行票据47 8.22 3 08央行票据央行票据53 5.29 4 05中行中行02浮浮 4.75 5 07国债国债20 4.71