第三十五期后沪港通时代

1、 财通证券江山营业部财富沙龙第三十五期 后沪港通时代 主讲人 苏凯 2014.11.19 第三十五期 小盘股或迎来反弹机会小盘股或迎来反弹机会市场走势市场走势 千呼万唤，沪港通终于在11月17日正式开启。“近期沪港通预期从估值角度推动了市场重构，是蓝筹中枢上移、小盘股中枢下移的重要因素。短期内预计风格转换将持续，市场将继续二八行情。”银河证券首席策略分析师孙建波在11月17日，交易时间之前发布的研报如此判断。 当天，上证指数高开低走，报收2474.01点，下跌0.19%，成交1992亿元;创业板指则收报1471.68点，大涨2.11%，成交295亿元。当天中小盘及概念股表现活跃，二八行情再现反

2、转。 小盘股迎来喘息机会小盘股迎来喘息机会 21世纪经济报道记者采访了多位私募基金人士，对于沪港通带来的机会，私募的套利手法各有其妙。私募人士中多数仍看好中长期大势，但对于“大票”与“小票”的看法则争议明显。而据上周末私募排排网对50多家私募基金的随机调查，54.55%私募认为沪港通利好A股，18.18%私募担忧利好见光死，而有59.09%私募认为蓝筹股会继续上涨，40.91%私募则认为蓝筹股不会上涨。 套利机会套利机会 “今天我们利用蓝筹股的高开进行了套利操作。”11月17日，国诚投资投资总监黄道林告诉21世纪经济报道记者，大盘蓝筹股在前期的预期中已有一定体现，17日开盘有很好的价格，不少蓝

3、筹股甚至高开四五个点，就连中国平安(601318.SH)都高开大概3个点，因此在开盘阶段套现了一部分大盘蓝筹的利润。 黄道林透露，除了大盘蓝筹的交易，公司在开盘阶段也买入了一些小盘股，是因为判断小盘股有超跌反弹的需要，但这只是交易性的机会，并不是战略性地拿着，说不定明天后天就会出掉。“遵循节奏感是目前市场操作中的重要策略，关键在于怎么去把握。”黄道林表示。除了上述在沪港通开启首日的交易中实现套利的方式，还有私募公司发行了专门针对沪港通交易机会的产品。 11月17日，上海鼎锋资产管理公司总经理 李霖君告诉21世纪经济报道记者，由于内地和香港两边的定价、估值、偏好差别很大，沪港通带来了新的机会，公

4、司在9月就发行了针对AH股套利的私募产品。 据李霖君描述，9月份AH股中，A股比H股贵20%以上的有20多只，相反的也有20多只，而从理论或者实践的研究都表明这种差异会逐渐收敛。公司第一个针对AH股套利的私募产品就是从双边价格的收敛中套利。事实上到10月，已基本没有价差超过20%的AH股了。 李霖君透露，公司目前正在发行的针对沪港通的产品，既有类似上述套利产品，也有直接做A股、H股投资的。“沪港通开通后，相对于港股，A股的机会更多。”11月17日，展博投资总经理 陈锋(专栏) 对21世纪经济报道记者表示，目前更看好的是低估值，分红率高的蓝筹股。据上周末私募排排网对全国50多家私募基金进行的随机

5、调查，54.55%私募认为沪港通启动对A股短期而言是利好，会推动A股继续上行，27.27% 私募认为沪港通对A股短期影响中性，18.18%私募则表示谨慎，认为沪港通会是利好见光死，市场短期有下跌的可能。调查还显示，对于蓝筹股的未来走势，有59.09%私募认为蓝筹股会继续上涨，40.91%私募则认为蓝筹股不会上涨。峻谷投资总经理李树伟认为，港股通启动，蓝筹股应该上涨。是比较大的。 实际上，不仅A股蓝筹股估值低，香港蓝筹股受A股影响估值也较低，欧美股市蓝筹股估值都远高于港股和A股，而中国经济增速远高于欧美，经济增长前景远好于欧美。最关键的是，欧美的利率很低，有的是零利率，A股蓝筹股3%-5%股息率

6、的蓝筹股不在少数，这些股票对国际资本的吸引力还还是比较大的。11月17日的市场中小盘及概念股表现活跃，二八行情再现反转，但小盘股的中长期走势预计也会逐步受沪港通的影响。 “今天没有什么特别的操作。”季胜投资董事长徐小喆对记者表示，公司主要还是做成长股，目前来看沪港通的影响较小。徐小喆称，预计短期A股风格受香港影响不大，小盘股说不定还会受催化，记得去年IPO开闸，大家说创业板都涨这么多了，会暴跌的，但是其实又开始涨。神农投资管理有限公司总经理 陈宇则认为，一旦沪港通打开，国际化估值的潮流就浩浩荡荡。蓝筹的定价权将逐步国际化，小票的定价权还在游资手里，不过会有所收敛。 11月17日一家北京知名私募

7、基金的基金经理告诉记者，沪港通对于A股的影响，预计短时间并不明显，但中长期影响比较大。就像比尔盖茨的名言，“我们总是高估今后一两年内将要发生的变革，总是低估未来10年将要发生的变革。”“现在对港股也很感兴趣，但不会立即去参与，会观察一段时间。”这位基金经理表示。东方港湾投资董事长 但斌(专栏) 认为，沪港通是开放进程的一部分,值得期待的还有人民币国际化，以及国际板的开通等等，应该鼓励全世界最好的企业到中国上市。 十一月大事件及相关受益品种十一月大事件及相关受益品种 2014.11.19 首届世界互联网金融大会 互联网相关上市公司 601233 桐昆股份，600138 中青旅等 2014.11.20 中国“IT两会” 云计算概念 300245 天玑科技，300229 拓尔思 2014.11.20 中国国际光伏展 光伏板块 002218 拓日新能，600401 海润光伏 2014.11.26 中国国际数据中心大会 大数据 000977 浪潮信息，300188 美亚柏科 2014.11.27 中国远程教育大会 在线教育 300148 天舟文化，600530 交大昂立 2014.11.27 中国页岩气发展大会 页岩气 002476 宝莫股份，002490 山东墨龙 2014.11.29 中国环境增