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文档简介
1、2-20(一)程大叔买认购期权 先来回顾一下之前课程中的例子:l股民程大叔认为X公司股票会上涨,但是又面临着进退两难的担忧:买了担心股价下跌,造成亏损!不买担心股价上涨,错过机会!l有了股票认购期权合约,解决了程大叔的烦恼:股价上涨,行使购买权,获得上涨收益;股价下跌,不行权,最多损失权利金。3-20 股票认购期权:3个月后有权以10元/股买入X股票 到期日的情况:l如果市场价格高于10元(执行价),则行权,可获得收益;l如果市场价格低于10元(执行价),则不行权,没有收益,当然已经支付的权利金是不退还的。(二)程大叔关于认购期权价值的思考4-20 在没有到期之前,程大叔的思考(二)程大叔关于
2、认购期权价值的思考现在股价行权价格解释(如果现在可以执行)价值状态12元10元如果现在立即执行权利,我就赚了实值10元10元现在执不执行都一样,不赚不亏平值8元10元执行权利对我不利,我不会执行虚值5-20(二)程大叔关于认购期权价值的思考 股票认购期权内在价值内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。(注意:仅是思考的结果)。现在股价行权价格价值状态内在价值12元10元实值2(正)10元10元平值08元10元虚值06-20 对于股票认购期权(认为将来股票会上涨)来说:l实值:是指股票认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。(市价 行权价格)l平值:是指股票认购期权的行权价
3、格等于合约标的市场价格的状态。(市价 = 行权价格)l虚值:是指股票认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。(市价 行权价格) 思考:是不是虚值期权就没有价值呢?(二)程大叔关于认购期权价值的思考7-20(二)程大叔关于认购期权价值的思考 时间价值l一份3个月后到期的X股票认购期权,执行价为10元。如果X股票现在的价格为8元,这个股票认购期权属于虚值期权;如果到了3个月以后,如果X股价变为15元。那么X股票认购期权就从虚值转变成了实值;对于认购期权来讲(看涨),随着时间的推移,股价可能上涨,这就是期权的时间价值。l在到期日之前,期权同时具有内在价值和时间价值;在到期日当天,期权只有内在价
4、值,没有时间价值了。8-20(三)程大叔买认沽期权 程大叔目前持有Y公司的股票,虽然现在情况还不错,但是担心Y的股价会下跌,程大叔也面临同样的担忧:l卖了-担心股价会上涨,损失收益!l不卖-担心股价会下跌,造成亏损! 于是,程大叔在市场上买了一份以Y股票为标的的股票认沽期权合约。l股价下跌,获得行权价格与股价的差价,最多获得行权价格。l股价上涨,最多损失权利金。9-20 股票认沽期权:3个月后可以20元/股卖出Y股票 到期日的情况:l如果市场价格低于20元(执行价),则行权,可获得收益;l如果市场价格高于20元(执行价),则不行权,没有收益,当然已经支付的权利金是不退还的。(四)程大叔关于认沽
5、期权价值的思考10-20 在没有到期之前,程大叔的思考(四)程大叔关于认沽期权价值的思考现在股价行权价格解释(如果现在可以执行)价值状态18元20元如果现在立即执行权利,我就赚了实值20元20元现在执不执行都一样,不赚不亏平值22元20元执行权利对我不利,我不会执行虚值11-20(四)程大叔关于认沽期权价值的思考 股票认沽期权内在价值内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。(注意:仅是思考的结果)。现在股价行权价格价值状态内在价值18元20元实值2(正)20元20元平值022元20元虚值012-20 对于股票认沽期权(认为将来股票会下跌)来说:l实值:是指股票认沽期权的行权价格
6、高于合约标的市场价格的状态。( 市价 行权价格) 思考:是不是虚值期权就没有价值呢?(四)程大叔关于认沽期权价值的思考13-20(四)程大叔关于认沽期权价值的思考 时间价值l一份3个月后到期的Y股票认沽期权,执行价为20元。l此时,如果Y股票现在的价格为25元,期权是虚值的。l到了3个月以后,如果Y股票的价格变为了15元,那么Y股票认沽期权就从虚值转变成了实值;l对于认沽期权来讲(看跌),随着时间的推移,股价有可能下降,这就是期权的时间价值。l在到期日之前,期权同时具有内在价值和时间价值;在到期日当天,期权只有内在价值,没有时间价值了。14-20(五)期权的内在价值与时间价值 期权的价值由内在
7、价值和时间价值两部分组成l期权的价值内在价值时间价值l内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益(仅是判断当时的情况)。l时间价值:是指期权距离到期日所剩余的价值。15-20(五)期权的内在价值与时间价值 股票认购期权内在价值现在股价行权价格价值状态内在价值12元10元实值2(正)10元10元平值08元10元虚值016-20(五)期权的内在价值与时间价值 股票认沽期权内在价值现在股价行权价格价值状态内在价值18元20元实值2(正)20元20元平值022元20元虚值017-20(五)期权的内在价值与时间价值 时间价值l在期权合约的有效期内,期权内在价值的波动给予其持有者带来的收益的预期价值。l在到期日之前,随着时间的推移,标的的价格向期权价值有利方向变化,虚值期权可能会转变成实值期权,实值期权的实值幅度可能进一步上升:股票认购期权:股价未来进一步上涨;股票认沽期权:股份未来进一步下跌。l一般来讲,期权的到期日越长,那么期权的时间价值也就越大。18-20(六)总结 期权的价值=内在价值 + 时间价值l内在价值:对于期权持有者,如果立即行权,所能获得的收益。l时间价值:是指期权距离到期日所剩余的价值。19-20该课件仅为会员
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