2018年会计岛中级职称小绿书财管

1、梦想前言应广大同学的请求，岛上的中级小绿书姗姗来迟。从 4 月份开始，备经畅销，那么中级级的同学，不断提出需求，注会的小绿书和小蓝书已是不是也可以出一套小绿书和小蓝书。同学们的需求大过一切，岛上马上组织排版加工，中级小绿书终于和大家见面了。进行编写，经过一个多月的组织编加，和注会类似，中级小绿书同样作为一册高度浓缩的知识点合集。在重要的知识点中，有双下划綫和加粗标志，方便大家有的放矢去复习备考，不再走太多弯路。岛上今年中级教鹿儿每天在有几百位学员，不太多，但是每个人都在按部就班地学习，助每位同学的学习进度和听课情况。安安静静低调学习，低调考证，低调晋级，很多中级生阶段性跃迁。的同学大抵都是这样

2、低调而含蓄地逼近一个个梦想，实现人大部分中级的同学都工作和生活的双重，忙碌奔波中抽出一点点时天是在挤公交车的路上，间来备考，非常不易。有同学私信岛上说，？才能看一点点书，家里是孩子，有，我希望这一点点看书的时间，真正能用在刀刃上，请给我最精华的资料，最短的课程，让我尽快通过。梦想，快速抵达，正是会计岛的培训。我们希望通过岛上的努力，让更多的中级考生省时高效地通过，不再一年年为一张而备受折磨，我们推你一把，让你更快跃到人生的新台阶，实现更高阶的梦想。这样，岛上的各位小伙伴们的努力，会有更大的成就感。鉴于第一年出中级小绿书和小蓝书，资料错误难免，希望各位考生及时指出，并岛上的燕子（yanzi201

3、82018）给予反馈，您对会计岛的支持与厚爱，我们会铭记在心。祝 2018 年的中级考生都顺利通关。会计岛中级教研组2018 年 6 月 2 日·2·梦想目录前言1总论1第一章财务管理基础5第二章预 算 管 理9第三章筹资管理（上）13第四章筹资管理（下）20第五章投 资 管 理24第六章营运资金管理29第七章成 本 管 理37第八章收入与分配管理45第九章财务分析与评价52第十章梦想第一章总论客观题，分数 3 分左右。1. 公司制企业的优缺点；2. 财务管理目标理论及各目标之间的关系；3. 利益与协调；4企业的责任；5. 企业财务管理体制的一般模式及优缺点；6. 企业财务

4、管理体制的设计原则；7与分权相结合型财务管理体制的一般内容；8财务管理环境：经济环境、金融环境。【考点一】公司制企业的优缺点优点：有限债务责任、容易转让所、无限存续、融资较多缺点：组建公司的成本高、存在问题、双重课税【考点二】财务管理目标理论及各目标之间的关系·1·时间和时间价值风险避免短期行为投入产出关系利润最大化 每股最大化××××股东最大化一定程度上上市公司容易量化企业价值最大化价值代替价格过于理论化，不易操作。相关者利益最大化（1） 有利于企业长期稳定发展；（2） 体现了合作共赢的价值理念；（3） 这一目标本身是一个多元化、多

5、层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4） 体现了前瞻性和现实性的统一。【注意】强调股东的首要地位，风险和与关系都以股东最大化为基础。梦想【考点三】利益与协调【考点四】企业的责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进利益的义务。包括：（1）对员工的责任；（2）对债权人的责任；（3）对消费者的责任；（4）对公益的责任；（5）对环境和的责任。【考点五】企业财务管理体制的一般模式及优缺点【考点六】企业财务管理体制的设计原则1与现代企业制度的要求相适应的原则2明确企业对各所属管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则3. 明确财务综合管理和分层管理思想的原则4. 与企业组

6、织体制相适应的原则·2·模式优点缺点1、企业内部的各项决策均由企业总部制定和部署；2、企业内部可充分展现其管理的优势，利用企业的、智力、信息， 努力降 低资金成本和风险损失，使决策的统一化、制度化得到有力的保障；有利于在整个企业内部优化配置； 有利于实行内部调拨价；有利于内部 采取措施及防范汇率风险等1、过度会使各所属积极性，丧失活力，2、可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。分权1、有利于针对本存在的问题及时作出有效决策，因地制宜地搞好各项业务； 2、有利于分散经营风险，促进所属管理及财务各所属 大多从本位利益出发安排财务活动，缺乏 和整体意识，从而

7、可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序与分权相结合1、在制度上，应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及分配方法，各所 属单位应遵照执行，并根据自身的特点加以补充；2、在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理；3、在经营上，充分调动各所属表现协调方式所有者和经营者经营者：创造同时，少干活、多拿钱所有者：少付钱实现1. 解聘通过所有者约束；2. 接收通过市场约束； 3激励如：股票所有者和债权人未征得现有债权人同意：改变举债资金的原定用途；举借新债1. 限制性借债；2. 收回借款或停止借款。梦想【考点七】与分权相结合型财务管理体制的一般内容【考点 8】财务管理环境：（技

8、术环境、经济环境、金融环境、法律环境）·3·1期限（短期）特点：（1）期限短；（2） 目的是解决短期资金周转；（3）具有较强的“货币性”，具有 性强、价格平稳、风险较小等。包括：拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。市场（长期）特点：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性 的需要；（3） 借贷量大；（4） 较高但风险也较大。包括：债券市场、股票市场和融资租赁市场等。技术环境决定着财务管理的效率和效果。如：可扩展商业报告语言（XBRL）经济环境经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及通货膨胀水平。经济周期：复苏、繁荣、初期（1） 进行投资可以避

9、免货币贬值风险，实现（2） 签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；（3） 取得长期负债，保持持续期（1） 采用比较严格的信用条件，减少企业债权；（2） 调整财务政策，防止和减少企业流失等等。金融环境金融工具特点：性、风险性、性分类：按期限、按功能、按融资对象、所金融工具的属性、按地理范围集中分散（一）制度制定权（二）筹资、融资权（三）投资权（四）用资、担保权（五）固定资产购置权（六）财务机构设置权（七）（一）经营权（二）管理权（三）业务定价权（四）费用开支审批权组织体制特征U 型组织以职能化管理为，实行控制，没有中间管理层，总部直接控制各业务单元，子公司权较小。H 型组织子公司拥有的法人

10、地位和比较完整的。典型特征是过度分权，各子公司保持较大【注意】现代意义上的 H 型组织既可以分权管理也可以管理。M 型结构（事业部制）事业部是中间管理组织，不是法人，拥有一定的经营权，不能对外从事生产经营活动。比 H 型组织的度高。梦想续表·4·2功能3融资对象市场、外汇市场、黄金市场4 所金融工具的属性基础性、金融衍生品5地理范围地方性、性、国际性梦想第二章财务管理基础题（资产定价模型）。6 分左右。客观题，1货币时间价值：（1）含义；（2）终值与现值的计算；（3）利率的计算：插值法应用、实际利率计算。2风险与：（1）资产率的类型；（2）单项资产的风险与、风险对策；（3）

11、组合的风险与（相关系数的解读）、风险分类、系统风险衡量（系统风险资产定价模型。系数的解读）；（4）3成本性态：固定成本、变动成本、混本分类；混本分解。【考点一】货币时间价值（一）含义货币时间价值，指没有风险也没有通货膨胀情况下的平均利润率。（二）终值与现值的计算5终值现值款项F=P×（F/P,i,n）P=F×（P/F,i,n）。年金普通年金FA=A×（F/ A,i,n）PA=A×（P/ A,i,n）预付年金（1）×（1+i）（2）期数加 1，系数减 1（1）×（1+i）（2）期数减 1，系数加 1递延年金（ 递延期 m+普通年金 n）

12、与 A 个数有关（1） 两次折现法： P=A（P/A，i， n） ×（P/F，i，m）（2） 先加再减法：P=A×（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）（3） 先终值再现值：P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）永续年金无n，P=A/i年 金 应用年偿债基金已知 FA，求 A年回收额已知 PA，求 A梦想【注意】系数间的关系（3 组互为倒数）复利终值系数与复利现值系数普通年金终值系数与偿债基金系数普通年金现值系数与投资回收系数（三）利率的计算：插值法应用、名义利率与实际利率【考点二】风险与（一）资产率的类型（二）单项资产的风险与、风险对

13、策（三）组合的风险与：（相关系数的解读）、风险分类、系统风险衡量（系统风险系数的解读）；资产定价模型。·6·1风险的衡量指标（整体风险）期望值 不用于衡量风险方差标准差期望值相同， 指标越大，风险越大标准离差率 指标越大，风险越大2风险对策规避风险及时止损：拒绝往来；放弃亏损项目；停止问题研发减少风险事前准备：准确地域、多品种投资以分散风险。转移风险风险转嫁：投保；采取合资、联营、增发新股、外包等实现风险转移。接受风险风险自担、风险自保（计提资产减值准备）1实际率表示已经实现或者确定可以实现的资产率。【注意】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响。2预期率是指在不确定

14、的条件下，的某种资产未来可能实现的率。3必要率表示（全体）投资者对某资产合理要求的最低必要率=无风险率+风险率=纯粹利率（资金时间价值）+通货膨胀补贴+风险无风险、无通货膨胀的一年多次计息时（1+r/m）m =i+1所以，i=（1+r/m）m-1式中，i 为实际利率，r 为名义利率，m 为每年复利计息次数。结论：m=1，实际利率=名义利率；m1，实际利率名义利率。通货膨胀情况下1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）所以，实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1梦想续表【考点三】成本性态（一）分类：固定成本、变动成本、混本·7·总额与业务量关系

15、分类固定成本约束性固定成本例如：保险费、房屋、设备折旧（除工作量法）、管理的基本工资等。酌量性固定成本并非可有可无，关系到企业的竞争能力。例如：费、职工培训费、新研究开发费用等。变动成本技术性变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。例如：直接材料、直接人工、按产量计提的固定设备折旧酌量性变动成本例如：按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。混本半变动成本2组合的风险sp 2 = w2 s2 + w2 s2 + 2w w r ss1 12 21 2 1,2 1 2相关系数 r1,2 介于区间-1，1，越大，风险越大，分散效应越弱=1，完全正相关，组合风险最大，不能降低任何

16、风险；=-1，完全负相关，组合风险最小，风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除；=0，不相关，无风险资产与风险资产。3风险分类非系统风险公司风险、可分散风险，对某特定资产率造成影响的可能性。（经营风险和财务风险）系统风险市场风险、不可分散风险，是影响所有资产的4系统风险的衡量单项资产=1，该资产的率与市场平均率呈同方向、同比例的变化。该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致； 1， 该资产率的变动幅度小于市场组合率的变动幅度，所含的系统风险小于市场组合的风险；1， 该资产率的变动幅度大于市场组合率的变动幅度，所含的系统风险大于市场组合风险组合bp = åwi ´bi组合系数介

17、于组合内最高系数和最低系数之间5资产定价模型要率=无风险率+风险率R = Rf + b´ (Rm - Rf )梦想续表（二）混本的分解方法·8·1高低点法选取业务量最高点和业务量最低点，代入 Y=a+bx，求出 a 和 b。特点：代表性较差2回归分析法特点：是一种较为精确的方法。3账户分析法根椐有关成本账户及其明细账，结合其与产量的依存关系判断。特点：但比较粗糙且带有判断。4技术测定法特点：只适用于投入成本与产出数量之间有规律性5合同确认法根据企业订立的经济合同或协议中关于支用的规定。特点：合同确认法要配合账户分析法使用。混本半 固 定 成 本（ 阶梯式变动成本）

18、延期变动成本曲线变动成本梦想第三章 预 算 管 理客观题和题均可出现，分数 8 分左右。预算、直接材料预算、现金预算编制）（）题（滚动预算、销售预算、生产1. 预算的特征；2. 全面预算体系；3. 预算工作的组织；4. 预算的编制方法；（三种分类标准、优缺点比较）5. 业务预算的编制；（销售预算、生产预算、直接材料预算）6. 财务预算的编制。【考点一】预算的特征预算是企业在、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种 做的详细安排。特征：1. 预算与企业的战略或目标保持一致；2. 数量化和可执行性是预算最主要的特征。和企业活

19、动【考点二】全面预算体系（分类）9（一）根据内容不同含义包含（二）按预算指标覆盖的时间长短业务预算与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、成本预算、销售费用和管理费用预算短期预算（预算期1 年）专门决策预算企业不经常发生的、一预算长期预算（预算期1 年）梦想续表【考点三】预算工作的组织【考点四】预算的编制方法【注意 1】零基预算法的程序：划分不可避用项目（保证资金供应）和可避用项目（成本效益分析）；划分不可延缓费用项目（优先安排）和可延缓费用项目（按轻重缓急安排）。·10·分类标准分类含义特点1 出发点的

20、特征不同增量预算法以基期为基础。缺陷： 可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制。零基预算法一切以零为出发点。优点：1. 不受现有费用项目和现行预算的2. 能够调动各方面节约费用的积极性。2 业务量基础的 数 量 特 征 不同固定预算法某一固定的业务量水平为基础。缺点：1. 适应性差；2. 可比性差。弹性预算法在成本性态分析的基础上， 按照一系列业务量水平为基础。优点：1. 扩大适用范围；2. 便于预算执行的评价和。3 预算期的时间特征不同定期预算法以不变的会计期间作为预算期。优点： 有利于对预算执行情况进行分析和评价。缺点：导致短期行为的出现。滚动预算法将预算期与会计期间脱离开， 预算期始终

21、保 持 为 一 个 固 定 长度。优点： 能够保持预算的持续性， 使预算随时间的推进不断加以调整和修订， 能使预算与实际情况更相适应， 有利于充分发挥预算的指导和控制作用。负责机构职责董事会或类似机构对企业预算的管理工作负总责。预算委员会或财务管理部门拟订预算目标、审议、平衡预算方案；组织下达预算；协调解决问题， 组织审计、。财务管理部门预算的跟踪管理，监督执行，分析差异及原因，提出改进管理的意见与建议。内部各本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作，其主要参与企业预算委员会的工作，并对本部门预算执行结果承担责任。所属基层负责本预算的编制、控制、分析工作，其主要对本务预算的执行结果承担责任。

22、财务预算（总预算）从价值的方面总括地反映企业业务预算与专门决策预算的结果。现金预算预计财务报表（预计资产负债表、预计利润表）短期预算（预算期1 年）次性的重要决策预算。梦想【注意 2】弹性预算法的程序：第一步，选择业务量的计量；（人工工时、工时、产量等）第二步，确定适用的业务量范围；第三步，逐项研究并确定各项成本和业务量之间的数量关系；第四步，计算各项预算成本，并用一定的方式来表达。（公式法、列表法）【考点五】业务预算的编制·11·内容提示销售预算（起点）1. 预计销售量、预计售价2. 销售收入3. 预计现金收入（1） 预计现金收入=本期销售收现+前期销售收现（2） 应收账

23、款=本期形成应收账款+前期形成应收账款生产预算（ 只涉及实物量， 不涉及价值量指标）1. 预计销售量2. 预计期末产成品存货=预计下期销售量×一定百分比3. 预计期初产成品存货4. 预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货年初、年末产成品存货已知直接材料预算1. 生产需用量=预计生产量× 材料用量2. 预计采购量=生产需用量+期末存量-期初存量3. 预计采购金额=预计采购量×预计采购单价4. 预计现金（1）预计现金=本期采购付现+前期采购付现（2）应付账款=本期采购形成的应付账款+前期采购形成的应付账款【注意】预算年末材料存货余额为编制预计资

24、产负债表提供资料。直接人工预算（ 直接参加现金预算的汇总）1. 人工总工时=预计产量×产品工时2. 人工总成本=人工总工时×每小时人工成本制造费用小时费用率=（ 变动/固定）制造费用÷人工总工时制造费用预算1. 变动制造费用以生产预算为基础编制2. 固定制造费用3 预计现金=制造费用预算-优点缺点公式法1. 可比性和适应性强；2. 编制预算的工作量较小。1. 成本分解，工作量很大；2. 阶梯成本和曲线成本只能用数学方法修正 为直线，才能应用公式法。列表法1. 不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本；2. 阶梯成本和曲线成本， 不必用数学方法修正为近似的直线成本

25、。（混本）需要使用插值法来计算“实际业务量的预算成本”，比较麻烦。梦想续表【考点六】财务预算的编制·12·内容现金预算（ 编制依据不涉及生产预算、 成本预算）1. 可供使用现金=期初现金余额+现金收入2. 现金3. 现金余缺=可供使用现金-现金4. 现金筹措与运用（1） 现金余缺理想期末现金余额现金不足，借入短期借款（期初）。（2） 现金余缺理想期末现金余额现金多余，偿还短期借款（期末）。5期末现金余额=现金余缺+现金筹措-现金运用利润表预算【注意】“所得税费用”项目是在利润规划时估计的，不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来。资产负债表预算（终点）编制需以计划期开始日的

26、资产负债表为基础，结合计划期间各项业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。内容提示成本预算（与现金预算无关）1. 成本料、工、费预算2. 总成本生产成本、期末存货（ 预计资产负债表）、销货成本（预计利润表）【注意】期末存货为编制预计资产负债表提供资料。销售及用预算1. 销售费用销售预算为基础2. 用多属固定成本3 预计现金=销售及用预算-折旧、摊销费用折旧等非付现费用梦想第四章筹资管理（上）客观题，分数 7 分左右。1筹资的、分类和原则；2各种筹资方式优缺点比较；3借款的种类；4. 债券的偿还；5. 融资租赁的基本形式、6. 吸收直接投资的出资方式；7. 战略投资者的概念与作用；

27、的构成和计算；8留存的筹资途径和用途；9. 可转换债券（含义、基本要素、筹资特点）；10. 认股权证（含义、基本性质、筹资特点）；11. 优先股（基本性质、分类、筹资特点）。【考点一】筹资的、分类和原则（一）筹资的【注意】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，可以归纳称之为混合性的筹资。13种类含义创立性筹资指企业设立时,为取得金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资。支付性筹资是指为了满足经营业务活动的正常波动（季节性、临时性的支付需要） 所形成的支付需要而产生的筹资。扩张性筹资指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资。调整性筹资是指企业因调整结构而产生的筹资。具体原因包括：1. 优化

28、结构，合理利用财务杠杆效应；2. 偿还到期债务，债务结构内部调整。梦想（二）筹资的分类（三）筹资管理的原则1. 筹措合法；2. 规模适当；3. 取得及时；4. 来源经济；5. 结构合理。【考点二】各种筹资方式优缺点比较债务筹资：不能形成企业稳定的成本较低；稳定公司的控制权。基础；可以利用财务杠杆；财务风险较大；股权筹资：是企业稳定的基础；财务风险较小；成本负担较重；控制权变更可能影响企业长期稳定发展；信息与披露成本较大。·14·吸收直接投资普通股股票留存1能够尽快形成生产能力；4不易及时形成生产能力；2容易进行信息；借款公司债券融资租赁1筹资速度快2成本较低3成本负担较高5

29、成本负担较高3限制条款多2募金的使用限制条件少3筹资的限制条件较少4筹资弹性较大5筹资数额有限1一次筹资数额大1. 无需大量资金就能迅速获得资产2. 财务风险小，财务优势明显4能延长资金融通的期限4提高公司的声誉分类标准分为方式1取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、股票、留存债务筹资借款、债券、融资租赁衍生工具筹资可转换债券、认股权证2是否借助金融机构为媒介直接筹资吸收直接投资、股票、债券间接筹资借款、融资租赁3按资金的来源范围不同内部筹资留存外部筹资吸收直接投资、股票、债券、向借款、融资租赁等4按所筹金的使用期限不同长期筹资吸收直接投资、股票、债券、长期借款、融资租赁等短期筹资利用商

30、业信用、短期借款、保理业务梦想续表【考点三】借款的种类【考点四】债券的偿还债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为：同一种债券时规定不同的到【注意】提前偿还：【考点五】融资租赁的基本形式、的构成和计算（一）融资租赁的基本形式·15·直接租赁出租方按照承租方的要求选购设备，然后再出租给承租方。售后回租承租方将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。前提只有在公司此项操作。对价支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的而逐渐下降。作用可使公司筹资有较大的弹性。当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当利率下降时，也可提前赎回债券，而后

31、以较低的利率来新债券。分类标准类型备注1按提供的机构政策性、商业、其他金融机构2 按机构对有无担保要求信用信誉或信用为依据担保保证第抵押（可以是不动产、实物资产、有价） 作为抵押物，不转移占有质押动产或 权利（ 可以是信用凭证、有价证券、商标权、专利权、著作权等 权利） 作为质押物，转移占有3 按企业取得的用途基本建设、专项、资金吸收直接投资普通股股票留存3成本较高；（最高）2成本较高；1不用发生筹资费用；4公司控制权集中，不利于公司治理；1两权分离，有利于公司经营管理；2 维持公司的控制权分布；5不易进行产权。3 能增强公司的声誉，促进股权流通和转让3筹资数额有限梦想续表（二）的构成和计算【

32、考点六】吸收直接投资的出资方式【提示 1】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。【提示 2】企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：（1）上市公司依法的可转换债券；（2）金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；（3）企业实行公司制改建时，经以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；（4）根据利用改组国有企业暂行规定,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；（5）按照企业公司制改建有关国有管理与财务处理的暂行规定,国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分， 在符合政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人

33、所得税后可转为个人投资；未退还职工的人投资。款也可转为个【考点七】战略投资者的概念与作用战略投资者是指与系紧密且欲长期持有人具有合作关系或有合作意向和潜力，与公司股票的法人。公司业务联·16·出资方式货币资产、实物资产、工业产权（商标权、专利权、非专利技术等无形资产）、土地使用权、特定债权。不可以公司定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的等作价出资。1的构成（1）设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等， 以及该设备租赁期满后，出售可得的收入。（2）租赁公司购置设备垫付资金所应支付的利息。（3）租赁手续费。指租赁

34、公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。2 的计算（）残值 归出租方后付=（设备价值-残值的现值）/（P/A,i,n） 先付年金=后付年金/（1+i）【提示】租费率（折现率）=利率+租赁手续费率残值 归承租方无需扣除“残值的现值”梦想【考点八】留存的筹资途径和用途【提示 1】盈余公积有指定用途，不得用于以后年度的对外利润分配。【提示 2】留存筹资不用发生筹资费用，但有成本。【考点九】可转换债券（含义、基本要素、筹资特点）（一）含义（二）基本要素（8 项）·17·1标的股票一般是公司自己的普通股票，也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。2票面利率低于普通债

35、券的票面利率，有时甚至还低于同期存款利率。3转换价格可转换债券在转换期内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。【提示】确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%30%。4转换比率每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率=5转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。作 为 战 略 投 资者的基本要求（1） 要与公司的经营业务（2） 要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；（3） 要具有相当的资金实力，且持股数量较多。引 入 战 略 投 资者的作用（1） 提升公司形象，提高（2） 优化股权结构，健全公司法

36、人治理；（3） 提高公司整合能力，增强公司的竞争力；（4） 达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。梦想续表（三）筹资特点【注意】题：持有人行使转换权要求股票市价高于转换价格。【考点十】认股权证（含义、基本性质、筹资特点）【考点十一】优先股（基本性质、分类、筹资特点）（一）基本性质两个优先：股利分配优先权、分取剩余优先权；一个限制：在股东大会上无表决权，参与公司决策管理受到限制。·18·1约定股息股利是事先约定，相对固定。固定股息率各年可以不同， 也可以采用浮动股息率分配利润。2权利优先在年度利润分配和剩余清偿分配方面，比普通股股东优先的权利。3权利范围小仅在股东

37、大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权。如修改公司章程中与优先股股东利益相关的事项。含义是一种由上市公司的证明文件，持有人在一定时间内以约定价格认购该公司基本性质认股权证的是一种投资工具。筹资特点1. 是一种融资促进工具；2. 有助于改善上市公司的治理结构；（分批实现，约束上市公司败德行为，激励管理层和大股东努力提升公司的市场价值）3. 有利于推进上市公司的股权激励机制。优点1筹资灵活性； 23筹资效率高；（新股时机不佳，可先可转债，以将来变相普通股）缺点4存在一定的财务。（不转换、回售的财务）6赎回条款发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，一般发生在公司

38、股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。功能：（1） 强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为条款。（2） 使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。7回售条款债券持有人发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。作用：对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。8.强制性转换条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。作用：保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑公司的悲剧。梦想（二）种类【注意】根据我国 2014 年起实行的优先股试点管理办法

39、我国的优先股只能是：固定股息率优先股、强制分配优先股、累积优先股、非参与优先股、不可转换优先股。（三）筹资特点1. 有利于丰富2. 有利于市场的投资结构；公司股权结构的调整；3有利于保障普通股和控制权；4有利于降低公司财务风险；5可能给公司带来一定的财务。·19·标准类型1优先股股息率在存续期内是否做调整固定股息率优先股、浮动股息率优先股2有可分配税后利润时是否强制分红强制分红优先股、非强制分红优先股3因当年可分配利润不足，所欠股息是否累计到下一会计年度累积优先股、非累积优先股4是否同普通股股东一起参加剩余税后利润分配参与优先股、非参与优先股5是否可以转换成普通股可转换优先

40、股、不可转换优先股6人或优先股股东是否享有要求公司回购的权利可回购优先股、不可回购优先股梦想第五章筹资管理（下）客观题、题均可出现，分数 13 分左右。易与投资管理结合综合题。题（可转换债券、资金需要量的销售百分比法和资金习性法、成本计算、杠杆系数、最优结构确定的每股分析法和公司价值分析法）（）1资金需要量（因素分析法、销售百分比法、资金习性法）；2影响3成本的因素；成本的计算（个别成本、平均成本）；4杠杆效应（经营杠杆效应、财务杠杆效应、总杠杆效应）；5结构（每股分析法、平均成本比较法、公司价值分析法）。【考点一】资金需要量（因素分析法、销售百分比法、资金习性法）（一）因素分析法资金需要量=

41、（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+期销售增长率）×（1-期资金周转速度增长率）（二）销售百分比法（）20含义销售百分比法，假设某些资产和负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。经营性资产（敏感性资产）包括：库存现金、应收账款、存货等项目；经营性负债（敏感性负债）包括：应付票据、应付账款等经营性短期债务，亦称自动性债务。不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。公式外部融资需求量=资产增加-敏感性负债增加-留存=（增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感性资产增加）-增量收入×基期敏感负债占

42、基期销售额的百分比-预计销售收入×销售净利率×利润留存率【提示 1】增加的资金需要量=资产增加-敏感性负债增加梦想（三）资金习性法（）【考点二】影响成本的因素投资者要求的率=无风险率+风险率=纯粹利率+通货膨胀率+风险率【考点三】成本的计算（个别成本、平均成本）（一）个别成本（）贴现模式：筹资净额现值-未来成本率=所采用的贴现率清偿额现金流量现值=0（考虑所得税） 得：（二）平均以各项个别平均而得到的总成本（）在企业总成本率。中的比重为权数，对各项个别成本率进行nKw = åK jWj j=1·21·债务成本（考虑抵税）借款一般模式：成本=i*

43、(1-T)/(1-f)公司债券权益成本优先股一般模式：留存同普通股，没有筹资费用普通股股利增长模型：KS=D0(1+g)/P0(1-f)+g=D1/P0(1-f)+g影响因素影响方式总体经济环境经济保持健康、稳定、持续增长，整个经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低， 资金所有者投资的风险小，预期率低，筹资的成本率相应就比较低。市场条件如果市场缺乏效率，的市场企业经营状况和融资状况如果企业经营风险高， 财务风险大，则企业总体风险水平高，企业筹资的成本相应就大。企业对筹资规模和时限的需求企业需要筹集的资金规模大、占用资金时限长， 高。含义资金习性法，是指根据资金习性未来资金需要量的法。不变

44、资金总额在一定产销量范围内保持固定不变；变动资金总额随产销量变动同比例变动；半变动资金不成同比例变动，可分解为不变资金和变动资金公式资金总额（Y）=不变资金（a）+变动资金（bX）=总资产-经营性负债梦想续表【考点四】杠杆效应（经营杠杆效应、财务杠杆效应、总杠杆效应）（一）经营杠杆效应（二）财务杠杆效应（三）总杠杆效应【考点五】结构（每股分析法、平均成本比较法、公司价值分析法）最佳结构，是指在一定条件下使企业平均结构。成本率最低、企业价值最大的影响结构的因素：（经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。）·22·1 企业经营状况的稳定性和成长率如果产销业务稳定，产销业务量能够以较

45、高的水平增长可以采用高负债的结构。2 企业的财务状况和财务状况好、信用等级高企业容易获得债务资金总杠杆是指由于固定经营成本和固定成本的存在，导致普通股每股变动率大于产销业务量的变动率的现象。总杠杆系数（）定义公式：DTL=DOL×DFL总杠杆与公司风险企业的整体风险包括：经营风险和财务风险。经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。财务杠杆是指由于固定性普通股（或每股财务杠杆系数（）定义公式：DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT） 简化公式：DFL=EBIT/EBIT-I-D/（1-T）财务杠杆与财务风险财务杠杆放大了资产变化对普通股的影响，财务杠杆系数越高， 表明普通股经营杠

46、杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产（息税前利润） 变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆系数（）定义公式： DOL = DEBIT / EBITD简化公式： DOL = 基期边际贡献 =M= M基期息税前利润 M - FEBIT经营杠杆与经营风险经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明资产2市场价值权数优点：能够反映现时的成本水平。缺点：经常变动，不容易取得；而且现行市价反映的只是现时的结构， 不适用未来的筹资决策。3目标价值权数优点：能体现期望的结构，据此计算的平均成本更适用于未来的筹资决策。缺点：目标价值的确定难免具有性。梦想（一）每股分析法

47、（）（二）平均成本比较法通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均最低的方案。成本，选择平均成本率（三）公司价值分析法（）评价：每股分析法、平均成本比较法都是从账面价值的角度进行结构的优化分析。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行结构优化。·23·公司价值公司价值（V）=权益市场价值（S）+债务市场价值（B） 假设：公司各期 EBIT 不变，债务市场价值等于其面值。权益市场价值 S=（EBIT-I）*(1-T)/KS决策能够提升公司价值的结构，就是合理的【注意】在公司价值最大的结构下，公司的平均成本率也是最低的。每股无差别点=决策如果预期的息税

48、前利润大于每股无差别点时，应选择债务筹资方案；如果预期的息税前利润小于每股无差别点时，应选择权益筹资方案；信用等级3企业的资产结构拥有大量固定资产的企业主要通过股票融通资金；拥有较多资产的企业地依赖资产适用于抵押的企业负债较多；以技术研发为主的企业负债较少4 企业投资人和管理的态度股权分散可能地采用权益筹资以分散企业风险；企业为少数股东控制为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资； 稳健的管理偏好于选择负债比例较低的5 行业特征和企业发展周期市场稳定的成熟产业可提高债务资金比重；高新技术企业、技术、市场尚不成熟可降低债务资金比重初创阶段经营风险高，应控制负债比率；成熟阶段经营风险低，可适度增加

49、债务资金比重； 收缩阶段市场占有率下降，应逐步降低债务资金比重6 经济环境的税务政策和货币政策所得税税率较高时债务资金抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值梦想第六章投 资 管 理各种题型均可出现，分数 15 分左右。题（项目投资决策：现金流量的确定、净现值、年金净流量、回收期；固定资产更决策）每年必考其一（）1. 投资管理的特点、投资的分类、投资管理的原则；2. 项目现金流量的确定；3. 投资项目评价指标计算、评价、优缺点；45和互斥投资方案的决策指标；固定资产更新决策；资产的特点、资产投资的风险；6债券投资（债券价值、影响因素分析、内部率计算）；7股票投资（股票价值、内部率计算）。【考点一】投资管理的特点、投资的分类、投资管理的原则24（一）企业投资管理的特点1. 属于企业的战略性决策；2. 属于企业的非程序化管理；3. 投资价值的波动性大。（二）企业投资的分类1 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资间接投资2 按投资对象的存在形态和性质项目投资（属于直