西方经济学产品市场和货币市场的一般均衡

1、西方经济学宏观第14章 1一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架西方经济学宏观第14章 2第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 目录目录目目 录录第一节投资的决定投资的决定l 实际利率与投资实际利率与投资；l 资本的边际效率资本的边际效率；收益、风险与投资收益、风险与投资；l 托宾的托宾的“q”q”说说第二节IS曲线曲线第三节利率的决定利率的决定第四节LM曲线曲线l ISIS曲线及其推导曲线及

2、其推导；l ISIS曲线的斜率曲线的斜率；l ISIS曲线的移动曲线的移动l LMLM曲线及其推导曲线及其推导；l LMLM曲线的斜率曲线的斜率；l LMLM曲线的移动曲线的移动第五节IS-LM分析分析l 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡；l 均衡收入和利率变动均衡收入和利率变动l 货币的需求和供给货币的需求和供给；l 货币的需求动机货币的需求动机；货币需求函数货币需求函数；l 货币供求均衡货币供求均衡西方经济学宏观第14章 31.1.投资投资w投资，投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。出

3、以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。w投资就是资本的形成。投资就是资本的形成。w投资类型投资类型一、投资的决定一、投资的决定w投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。w投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。w投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。西方经济学宏观第14章 4w（1）利率。）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。w（4 4）预期通货膨胀率。）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，

4、减少工资，企业会增对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。加投资。w通胀等于实际利率下降，会刺激投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素w（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。与投资同向变动，投资是为了获利。w利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。w（3）折旧。）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。备和厂房，

5、这样，需折旧的量越大，投资也越大。西方经济学宏观第14章 53.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。uii（r） （满足（满足di/dr 0） 。w投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i= e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变we：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。时也会有的投资量。wd：投资系数，是投资需：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程

6、求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个度。表示利率每增减一个百分点百分点，投资增加的量。，投资增加的量。西方经济学宏观第14章 64.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。nnrRR)1 (0l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 (

7、)1 (133221资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算wR R为资本供给价格为资本供给价格wR R1、R R2、RRn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益wJ J为残值为残值u如果如果r大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。西方经济学宏观第14章 75.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率资本边际效率MECMEC曲线曲线：不同数量的资本供给，其不同的边：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。际效率所形成的曲线。pi i投资量投资量pr r利率利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边际效投资越多，资本的边际效率越低。率越

8、低。p即利率越低，投资越多。即利率越低，投资越多。r%r%西方经济学宏观第14章 8投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment w投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。w最终，最终，MEC会减少。会减少。wMEI减少了的减少了的MECw称为投资边际效率曲线，称为投资边际效率曲线，要低于要低于MEC。i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MEIMECr1r2wMEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%西方经济学宏观第14章 96.托宾的托宾的“q”说说p美国经济学家詹姆美国经济学家

9、詹姆托宾（托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家凯恩斯主义经济学家w如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。会有新投资。w如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置成本。其资本的重置成本。西方经济学宏观第14章 10二、二、IS曲线曲线1.IS1.

10、IS方程的推导方程的推导u二部门经济中的均衡条件是总供给总需求二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = s, i = sus sy yc c ，所以，所以y = c + i , y = c + i , 而而c = a + by.c = a + by.p求解得均衡求解得均衡国民收入国民收入：y = (y = (a+ia+i) /1-b) /1-bbdreay1ydbdear1ui= i= e-dre-dr u得到得到ISIS方程：方程：uI ：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄西方经济学宏观第14章 11 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y

11、 - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲线的推导图示曲线的推导图示西方经济学宏观第14章 122.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率斜率db1w斜率的斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。含义：总产出对利率变动的敏感程度。w斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。ydbdear1 y yIS曲线曲线r%r%西方经济学宏观第14章 133.IS曲线的经济含义曲线的经济含义w（1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率时，总

12、产出与利率之间的关系。之间的关系。w（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。w（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲线的任曲线的任何点位都表示没有实现均衡。何点位都表示没有实现均衡。w（4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示is，即现行的利，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。w如果某一点位处于如果某一点位处于I

13、S曲线的左边，表示曲线的左边，表示is，即现行的利率，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。西方经济学宏观第14章 14y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS西方经济学宏观第14章 15例题例题l已知消费函数已知消费函数c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投资函数，投资函数i = 300-5ri = 300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r = 100 - 0.04yr = 100 - 0.04yl解：解：a a20

14、0 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5bdreay1ydbdear1lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25ry=2500-25r西方经济学宏观第14章 164.IS曲线的水平移动曲线的水平移动n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，致总产出增加，IS水平右移水平右移n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，致总产出减少，IS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性如增加总需求的膨胀性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。w减少总需求的紧缩性

15、财政政减少总需求的紧缩性财政政策：策：w增税，增加企业负担则减少增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消投资，增加居民负担，使消费减少。费减少。w减少政府支出。减少政府支出。 y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加第二节第二节 ISIS曲线曲线 三、三、ISIS曲线的移动曲线的移动第二节第二节 ISIS曲线曲线oys三三 IS曲线的移动曲线的移动oisoyroir投投资资需需求求变变动动使使IS曲曲线线移移动动(1)(2)(4)(3)储储蓄函蓄函数数IS曲曲线线投投资资=储储蓄蓄投投资资需求需求i1i2IS1IS2第二节第二节 ISIS曲线曲线 三、三、ISIS

16、曲线的移动曲线的移动第二节第二节 ISIS曲线曲线wIS曲线的移动幅度曲线的移动幅度 取决于政府支出增取决于政府支出增 量和支出乘数大小。量和支出乘数大小。w政府政府增税或减税增税或减税， 都会使得都会使得IS曲线向曲线向 左或向右移动。左或向右移动。w扩张性财政政策和扩张性财政政策和 紧缩性财政政策。紧缩性财政政策。三三 IS曲线的移动曲线的移动y = kgg ;y = c + i + g = +(y t) + e dr + g = a + e + g t + y d r + e e + g g t t y = 1 d d r r 1 y = ktt西方经济学宏观第14章 19 案例案例 减

17、税还是加税？减税还是加税？(2)(2)w财政部公布数据显示，财政部公布数据显示，2011 年前年前 8 个月全国财政收入个月全国财政收入74286.29亿元，亿元，同比增长同比增长30.9%。w在关注财政收入的同时要注重财政在关注财政收入的同时要注重财政支出，未来减税是税改的目标支出，未来减税是税改的目标。w当一国财政的民生支出规模较小时，当一国财政的民生支出规模较小时，民众往往觉得没有直接受益。民众往往觉得没有直接受益。 案例案例 减税还是加税？减税还是加税？(2)(2)西方经济学宏观第14章 205.IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动w投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比。斜率

18、成反比。w边际消费倾向边际消费倾向b不变：不变：d与与IS斜率成反斜率成反比。比。db1IS的斜率wd是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。wd较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，利大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。w变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。w反之，反之，d0时，时，IS垂直。垂直。wb大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。wb大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收

19、入会以较大幅度变动。大幅度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。ydbdear1西方经济学宏观第14章 21三、利率的决定三、利率的决定1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机（1 1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2 2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。持有的货币。l个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机表示为：两个动机表示为：L1 = L1 （y）= k y，随收入变化而变化随收入变化

20、而变化（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。uL2 = L2（r）=hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（r指百分点）指百分点）西方经济学宏观第14章 22第三节第三节 利率的决定利率的决定 一、货币的需求和供给一、货币的需求和供给第三节第三节 利率的决定利率的决定w古典学派古典学派认为：认为：投资与储蓄投资与储蓄都只与都只与利率利率相关；相关；投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数；投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数；当投资与储蓄相等时，就决定了利率。

21、当投资与储蓄相等时，就决定了利率。w凯恩斯凯恩斯认为：认为：储蓄储蓄不仅决定于利率，更重要的不仅决定于利率，更重要的 是受是受收入收入水平的影响；收入是消费和储蓄的源水平的影响；收入是消费和储蓄的源泉，只有收入增加，消费和储蓄才会增加。泉，只有收入增加，消费和储蓄才会增加。w利率利率不是由储蓄与投资决定的，而是由不是由储蓄与投资决定的，而是由货币货币的的供给量和对货币的需求量所决定的。供给量和对货币的需求量所决定的。一一 货币的需求和供给货币的需求和供给西方经济学宏观第14章 232.流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币的投机需求越少。利率越高，货币的投机需求越

22、少。n证券价格随利率变化而变化，证券价格随利率变化而变化，n利率越高，证券价格越低。利率越高，证券价格越低。证券价格红利证券价格红利/利率利率p利率极高时，货币的投机需求为利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。u流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。成货币。u不管有多少货币，都愿意持有在手中，

23、以免证券价格下跌不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。遭受损失。西方经济学宏观第14章 24 案例案例 美国或入美国或入“流动性陷阱流动性陷阱”w联邦基金目标利率降至近于联邦基金目标利率降至近于零，资本回报率下降，庞大零，资本回报率下降，庞大的政府、民间债务负担，使的政府、民间债务负担，使得扩张信用的需求显著下降。得扩张信用的需求显著下降。 案例案例 美国或入美国或入“流动性陷阱流动性陷阱”西方经济学宏观第14章 25流动偏好流动偏好w财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。获得红利、租

24、金等收益。w但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。w当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。会去购买证券。w此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。利率再下降。w流动偏好：人们持有货币的偏好。流动偏好：人们持有货币的偏好。w由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。预防不测之需和投机。西方经济

25、学宏观第14章 263.货币需求函数货币需求函数实际货币总需求实际货币总需求L = LL = L1 1 + L + L2 2 = ky hr = ky hrn名义货币量仅仅计名义货币量仅仅计算票面价值，必须算票面价值，必须用价格指数加以调用价格指数加以调整。整。n价格指数价格指数P Pn名义货币需求名义货币需求nL L( (ky-hr)Pky-hr)PL(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱西方经济学宏观第14章 27L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求

26、曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱西方经济学宏观第14章 284.货币供给货币供给l货币供给是一个存量概念：货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币，主要是狭义货币，M1M1：硬币、纸币和银行活期存款。：硬币、纸币和银行活期存款。n价格指数价格指数P Pn实际货币量实际货币量m mM /PM /Pn名义货币量名义货币量M MmPmP货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银上，所有不属于政府和银行的狭义货币。行的狭义货币。n是外生变量，不受利率影是外生变量，不受

27、利率影响，由国家政策调节。响，由国家政策调节。西方经济学宏观第14章 29 资料资料 M0 M0、M1M1、M2M2和和M3M3wM0：现金；：现金；M1：M0 + 活期存款活期存款wM2：M1+定期存款，定期存款， 非支票性储蓄非支票性储蓄存款；存款；w M3：M2 +私有机构和公司的大私有机构和公司的大 额额 定定 期存款；期存款；wL：M3+各种有价证券。各种有价证券。 w狭义货币狭义货币M1： M0 + 企事业机关团企事业机关团体部队存款体部队存款 + 农村存款农村存款 +信用卡类信用卡类存款等；存款等； w广义货币广义货币M2：M1+居民储蓄存款居民储蓄存款+ 企业定期存款企业定期存

28、款+外币存款外币存款+ 信托类存信托类存款款+证券公司客户保证金等。证券公司客户保证金等。 资料资料 M0、M1、M2和和M3西方经济学宏观第14章 30wr1较高较高, 货币供给货币供给需求，感觉手中的货需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。格上升，利率下降。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡w古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。w利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的

29、调节作用最终使货币供求趋于均衡。最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1wr2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到持有的供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。降，利率上扬；直到货币供求相等。w均衡利率均衡利率r0, 保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。m0m2西方经济学宏观第14章 31货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动w货币交易、投机动机等增加货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；时，货币需求曲线右移；w反之左移。反之左移。w导

30、致利率变动。导致利率变动。 货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无制，是外生变量，与利率无关。垂直。关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。主要是货币的需求。L0L1r r0西方经济学宏观第14章 326.货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动w政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。w当货币供给由当货币供给由m0扩大至扩

31、大至m1时，利率则由时，利率则由r0降至降至r1。w在货币需求的水平阶段，货币供在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r0w货币供给由货币供给由m1继续扩大至继续扩大至m2w利率维持在利率维持在r1水平不再下降。水平不再下降。w货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱” 。w此时，投机性货币需求无限扩张，此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。一步降低。西方经济学宏观第14

32、章 33四、四、LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡公式是货币市场均衡公式是 m mL LL L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)kyky-hr-hrp维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：pm m一定时，一定时，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增

33、加，这时利率必须提高，增加，这时利率必须提高，从而使得从而使得L L2 2减少。减少。uL ：liquidity 货币需求货币需求 uM ：money 货币供给货币供给西方经济学宏观第14章 34wr1较高较高, 货币供给货币供给需求，感觉手中的货需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。格上升，利率下降。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡w古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。w利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用利

34、率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1wr2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到持有的供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。降，利率上扬；直到货币供求相等。w均衡利率均衡利率r0, 保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。m0m2西方经济学宏观第14章 352.LM曲线的推导曲线的推导u货币市场达到均衡，则货币市场达到均衡，则 m = L m = L ，uL = ky

35、hrL = ky hr。 m = ky hrm = ky hrkmkhryhmhkyrnLM曲线斜率曲线斜率k/hn经济意义：总产出对利率变动经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。的敏感程度。yrLM曲线曲线n斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；n反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。m/k西方经济学宏观第14章 36LM 曲线推导图曲线推导图w利率利率w投机需求量投机需求量w货币供给固定货币供给固定- -投机需求量投机需求量w交易需求量交易需求量w交易需求量交易需求量w国民收入国民收入wwLMLM：收入和利：收入和利率的关系率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2

36、=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2西方经济学宏观第14章 37图图145 IS曲线推导图示曲线推导图示2022-4-3037西方经济学宏观第14章 38 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2w投机性需求存在流投机性需求存在流动偏好陷阱。动偏好陷阱。wLM存在一个水平存在一个水平状凯恩斯区域。状凯恩斯区域。

37、w投机性需求在利率投机性需求在利率很高时为很高时为0。只有交。只有交易需求。易需求。wLM呈垂直状。呈垂直状。l交易需求函数比交易需求函数比较稳定，较稳定，LM主要主要取决于投机需求，取决于投机需求，即利率。即利率。第四节第四节 LMLM曲线曲线 二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率第四节第四节 LMLM曲线曲线二二 LM曲线的斜率曲线的斜率oym1om2m1oyrom2rLM曲曲线线的的三三个个区区域域(1)(2)(4)(3)中中间区间区域域凯凯恩斯恩斯区区域域古典古典区区域域交易需求交易需求货币货币供供给给投机需求投机需求西方经济学宏观第14章 403.LM曲线的经济含义曲线的经济含义w（

38、3）LM曲线上的任何点都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。w（1）描述货币市场达到均衡，即）描述货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之时，总产出与利率之间关系的曲线。间关系的曲线。w（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。l（4）LM 右边，表示右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求货货币供应。币供应。LM左边，表示左边，表示 Lm，利率过高，导致货

39、币需求，利率过高，导致货币需求货货币供应。币供应。西方经济学宏观第14章 41LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低西方经济学宏观第14章 42w已知货币供应量已知货币供应量 m = 300m = 300，货币需求量，货币需求量 L = 0.2y - 5rL = 0.2y - 5r；w求求LMLM曲线。曲线。530052 . 0yrpLM曲线：曲线：r = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyrp解：解： m = 300 km = 300 k0.2 h0

40、.2 h5 52 . 03002 . 05rypLM曲线：曲线：y = 25r + 1500u简单一点：简单一点： m = m = kyky hr hr即即u300300 0.2y - 5r0.2y - 5r西方经济学宏观第14章 434.LM曲线的移动曲线的移动（1）水平移动：利率不变）水平移动：利率不变 w水平移动取决于水平移动取决于m/hM/Ph;wh不变，则不变，则M和和P改变。改变。（2）旋转移动：斜率）旋转移动：斜率k/hwh不变，不变，k与斜率成正比；与斜率成正比；wk不变，不变，h与斜率成反比。与斜率成反比。yrLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移w若价格水平若价格

41、水平P不变，不变，M增加，增加，w则则m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移w若若M不变，价格水平不变，价格水平P上涨，上涨，w则则m减少，减少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyr西方经济学宏观第14章 445.LM曲线的区域曲线的区域LM的斜率为的斜率为k/h。（1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域wh无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。呈水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1wr1利率较低时，投机需求无利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。限，即凯恩斯陷阱。w此时，政府增加货币供给，此时，政府增加货币供给

42、，不能降低利率和增加收入，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。此时货币政策无效。hmhkyr西方经济学宏观第14章 45（2）古典区域。）古典区域。l符合古典学派。符合古典学派。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大lr2利率较高时，投机需求利率较高时，投机需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典区域和凯恩斯区）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率域之间是中间区域。斜率为正值。为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1l如果实行扩张性货币政如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还策，不但会降低利率，还能提高收入。能提高收入。hmhkyr西方

43、经济学宏观第14章 46五、五、IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡wISIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；wLMLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。w能够同时使两个市场均衡的能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。组合只有一个。w解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）ydbdearIS1方程hmhkyrLM方程 LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r0西方经济学宏观第14章 47l一般而言：一般而言：ISIS曲线

44、、曲线、LMLM曲线已知。曲线已知。l由于货币供给量由于货币供给量m m假定为既定。假定为既定。l变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线) ) L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （LM

45、LM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3西方经济学宏观第14章 482.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r r2 2，y y1 1）：LMLM均衡，均衡，ISIS不均衡不均衡lr r2 2r 储蓄储蓄LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B B（r r2 2，y y2 2）：ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡不均衡ly y2 2yy1 1, ,交易需求增加交易需求增加l生产和收入增加生产和收入增加l交易需求增交易需求增l利率上升利率上升lA AE E。l利率上升利率上升lB BE E。西方经济学宏观第14章 493.非均衡的区域非均衡的区域区区域域产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求L总供给价格，就会扩大