片仔癀项目分析评估

1、项目名称：片仔癀药品研究项目项目承担单位：漳州片仔癀股份有限公司 项目内容：片仔癀是国家级中药保护品种，而且源自曾经的宫廷秘方，具有一种神秘感，其“片仔癀制作技艺”被评为国家级非物质文化遗产，直到现在其秘方还未公开，为漳州片仔癀药业所有。本项目分析将从其背景，竞争格局，市场供给与需求，我国政策及数据列表等对其进行分析以及市场预测。片仔癀，众所周知是明朝的宫廷秘方，至今有400多年历史了。传统上在华人华侨，国内的福建广东等南方省份具有很深入人心的影响力。产品供不应求，连年提价。原材料麝香国家规划使用。2005年以来，国家根据库存天然麝香情况，实行天然麝香使用“三定方案”，即定企业、定品种、定年使

2、用量后，目前公司生产所需的原材料天然麝香都来源于库存。 2005年，国家林业局等5个部门联合下发了关于进一步加强麝、熊资源保护及其产品入药管理的通知，明确天然麝香仅限于安宫牛黄丸、片仔癀、六神丸、八宝丹等药品。该系列产品毛利率70%以上。片仔癀和片仔癀胶囊销售收入占公司制药业销售收入的80%左右。这一块一直是母公司在经营。但它的影响力还仅限于民间口耳相传的小众人群。比如很多医生，甚至负债药房管理的人都不知道有这个药。(1).(1).市场的需求：市场的需求：距上次提价不满10个月，内销价格每粒上调40元人民币，外销价格平均每粒上调6美元，公司称未来会根据原料状况调整产品价格。采访人员致电片仔癀证

3、券部获悉，目前片仔癀产品在国外市场的需求保持稳定，国内市场需求正不断增加，本次涨价是在确信价涨量不跌的前提下进行的。随着市场需求的拓展，“产品涨价肯定是未来趋势”。业内人士表示，由于需求旺盛，片仔癀、东阿阿胶等公司产品的提价成为常态，或使动物类中药长期被看好，并推动更多的机构参与动物药的研发。（2 2）. .供给评估供给评估: :动物药是我国中药发展的战略资源，因资源稀缺。目前公司片仔癀产品多数以内销为主,部分产品销往东南亚及日本、韩国等地。公司人士表示,原料的短缺是制约产品产能扩大的重要因素。据介绍,在天然麝香国家配额之外,公司依靠人工养殖的麝香占原料比重不到5%.所以说 在供给方面 ，是供

4、不应求。 产品稀缺不过时。国家药品法规定，药品是有保质期的，特别是西药，保质期一到药品就不能使用。药品的保质期最高只能标注五年，因而片仔癀的说明书上标的有效期也是五年。但据其公司表示，其实片仔癀的保质期很长，且片仔癀随着时间的延长，价值不断提升，其稀缺性也决定了极高的收藏价值。二次开发价值。片仔癀的二次开发，已经发现其对肝病和肿瘤有明显治疗和抑制作用，在治疗上患者可以不计成本，所以有很大的拓展潜力和涨价空间。在普药的开发研制上也取得进展，三年来共获得10多个国家新产品批文，同时还申报8个国家专利，1个国际专利。工艺及制药设备创新也取得了积极成果，完成了丸剂、胶囊剂生产线的改造，提高了企业的生产

5、效率，使成品的收得率提高，质量更加稳定。l中医药是中华民族的瑰宝是我国文化软实力的重要体现。随着我国经济、科技的快速发展，国家对中医药的扶持和重视与日俱增。l2006 年3 月，国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要； 2007 年3 月，中医药创新发展规划纲要；2009年22 号关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见今年5月初，中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定明确要完善中医药事业发展政策和机制。片仔癀是国家保护级别，是国家绝密、一级保护品种，配方和工艺双绝密，制作技艺为国家级非物质文化遗产。 片仔癀是绝对拥有自主提价权的，其价格将来随着基础成分的提价而大大提高，另外随着人们对此药超

6、级疗效的认知度的提高，供求关系将进一步 趋向供不应求。经过几年的调整与发展，中药行业已慢慢形成新的格局。明显呈现出产业集中度不断增高的趋势。规模大，现代化程度高的企 业利用其品牌，技术，资金等优势使企业发展速度不断加快。 毒、消肿止痛活血通络；八宝丹的功能主治为清利湿热，活血解毒，去黄止痛。地位及影响力不同。片仔癀的影响力大大高过八宝丹。八宝丹所属的厦门中药厂已由上海医药控股。在名贵中药，针对消炎、护肝这一领域，片仔癀没有具有实力的竞争对手。主要成分和功能主治差异。片仔癀的功能主治为保肝消炎、清热解 利润利润表摘要表摘要报告期2014-12-312013-12-312012-12-312011

7、-12-31利润总额51,760.10万元50,953.40万元41,525.90万元30,487.00万元营业利润50,815.10万元49,668.20万元38,999.00万元30,533.60万元净利润43,789.10万元43,109.80万元35,058.10万元25,654.20万元其它利润-投资收益6,250.76万元2,147.67万元516.76万元862.02万元所得税7,971.06万元7,843.56万元6,467.80万元4,832.78万元财务费用-1,135.66万元1,166.81万元1,444.03万元450.67万元营业外支出117.95万元200.99万

8、元341.89万元666.58万元1.1.偿债能力分析偿债能力分析（1 1）公司于）公司于2012014 4年流动比率和速动比率达到最高，四年总体变化幅度挺大，公年流动比率和速动比率达到最高，四年总体变化幅度挺大，公司的速动比率高，短期偿债能力高；司的速动比率高，短期偿债能力高；（2 2）2012014 4流动比率达到流动比率达到4.634.63，流动比率高，企业资产的流动性越大，但是比率，流动比率高，企业资产的流动性越大，但是比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，流动比率大太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，流动比率大于于2 2 ，速动比率大

9、于，速动比率大于1 1，资金流动性好；，资金流动性好；（3 3）公司近四年资产负债率保持在一个较低的水平，公司的偿债能力高。对债）公司近四年资产负债率保持在一个较低的水平，公司的偿债能力高。对债权人比较有利，因为债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有权人比较有利，因为债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险；但是从股东的立场看，资产负债率还可以再提高，因为在企业所得太大的风险；但是从股东的立场看，资产负债率还可以再提高，因为在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的

10、利润就会加大。财务指标财务指标20201111年年2012012 2年年2012013 3年年2012014 4年年2012014 4年比年比2012013 3年同年同比增长比增长流动比率（倍）流动比率（倍）2.142.142.902.902.872.874.634.6361.32%61.32%速动比率（倍）速动比率（倍）1.191.191.551.551.681.682.502.5048.81%48.81%速动比率速动比率/ /流动比率流动比率0.50.50.530.530.590.590.540.54资产负债率资产负债率 33.2733.2725.0925.0924.2124.2130.2

11、730.2725.03%25.03%流动负债流动负债/ /总负债（总负债（% %）82.3482.3468.6368.6381.4581.4538.9238.92-52.22%-52.22%2.2.营运能力分析营运能力分析（1 1）近四年，公司的应收账款周转率持续下降，周转率低，表明收账缓慢，账）近四年，公司的应收账款周转率持续下降，周转率低，表明收账缓慢，账龄较长；龄较长；（2 2）存货周转率在）存货周转率在2012014 4年达到最高，年达到最高，2012014 4年比年比2012013 3年同比增长年同比增长33.05%33.05%，存货周，存货周转速度较快，存货的占用水平越低，流动性越

12、强，存货转换为现金或应收账款的转速度较快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货周转率提高可以提高企业的变现能力；速度越快，存货周转率提高可以提高企业的变现能力；（3 3）总资产周转率）总资产周转率2012014 4年比年比2012013 3年同比下降了年同比下降了8.8%8.8%，但大致保持在，但大致保持在0.60.6，总体运，总体运营能力同行业内处于较高水平。营能力同行业内处于较高水平。财务指标财务指标20201111年年2012012 2年年2012013 3年年2012014 4年年2012014 4年比年比2012013 3年同比年同比增长增长应收账

13、款周转率（次）应收账款周转率（次）61.3461.3450.3450.3444.6944.6939.9439.94-10.63%-10.63%存货周转率（次）存货周转率（次）262.97262.97225.85225.85228.14228.14303.54303.5433.05%33.05%总资产周转率（次）总资产周转率（次）0.590.590.640.640.680.680.620.62-8.8%-8.8%3.3.盈利能力分析盈利能力分析（1 1）近四年，公司的销售毛利率不断上升，）近四年，公司的销售毛利率不断上升，2012014 4年达到最高，年达到最高，2012014 4年比年比201

14、2013 3年年同比增长同比增长16.26%16.26%，新兴产品在成本、功效上有极大的优势；，新兴产品在成本、功效上有极大的优势；（2 2）营业利润率也是不断上升，这得益于片仔癀的产品销售量和单位产品平均）营业利润率也是不断上升，这得益于片仔癀的产品销售量和单位产品平均售价的提高，说明公司商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；售价的提高，说明公司商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；（3 3）近四年片仔癀的销售净利率也是逐年提高，表明公司的销售能力在不断提）近四年片仔癀的销售净利率也是逐年提高，表明公司的销售能力在不断提高。高。财务指标财务指标20201111年年20

15、12012 2年年2012013 3年年2012014 4年年2012014 4年比年比2012013 3年同比年同比增长增长销售毛利率（销售毛利率（% %）38.0538.0538.5438.5445.5445.5452.9252.9216.26%16.26%营业利润率（营业利润率（% %）21.9721.9726.6426.6429.8929.8933.3033.3011.41%11.41%销售净利率（销售净利率（% %）18.7518.7522.4522.4525.1125.1129.9329.9319.17%19.17%4.4.发展能力分析发展能力分析（1 1）2002001111年公

16、司的主营业务收入增长率较低和净利润增长率下降主要是本公司年公司的主营业务收入增长率较低和净利润增长率下降主要是本公司母公司及化妆品公司受金融危机影响；母公司及化妆品公司受金融危机影响；（2 2）总资产增长率不稳定，）总资产增长率不稳定，2012014 4年比年比2012013 3年同比增长年同比增长401.31%401.31%，表明企业一定时，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快，如在全国各地区设立片仔癀专柜，授权华润期内资产经营规模扩张的速度越快，如在全国各地区设立片仔癀专柜，授权华润片仔癀在各地片仔癀专柜销售公司及控股子公司生产或代理的产品，进一步扩展片仔癀在各地片仔癀专柜销售公司

17、及控股子公司生产或代理的产品，进一步扩展市场，增加收入；市场，增加收入；（3 3）公司的净利润增长率）公司的净利润增长率2012014 4年比年比2012013 3年同比增长年同比增长17.45%17.45%，处于不断上升空间，处于不断上升空间，企业的经营效益好。企业的经营效益好。财务指标财务指标20201111年年2012012 2年年2012013 3年年2012014 4年年2012014 4年比年比2012013 3年同年同比增长比增长主营业务收入增长率（主营业务收入增长率（% %）6.936.9324.8424.8417.7817.7814.6414.64-17.66%-17.66%总资产增长率（总资产增长率（% %）19.9919.9912.6312.638.428.4242.2142.21401.31%401.31%净利润增长率（净利润增长率（% %）-7.96-7