第5讲金融货币和利率的决定

1、1第五讲 金融、货币和利率的决定2本章教学目的与要求金融体系货币与货币职能决定货币供给的因素货币层次的划分商业银行创造存款货币的过程货币需求理论均衡利率水平的决定金融体系金融：资金融通直接融资间接融资金融体系：金融工具、金融市场、金融机构3金融工具和金融市场q金融工具：短期资本市场和长期资本市场工具q金融市场：货币市场、资本市场、套期保值市场4Slide 52-1.银行体系（Banking System）政府 预算 支出政 府 的 银 行非 现 金结算存 款 准备 金再贴 现公 开 市场 操 作 信用限 额 规定 最 后 的贷 款 者银 行 的 银 行外 汇 黄金管 理 货 币 的 发 行发

2、行的 银 行中 央 银 行政府政府企业企业商业银行和其他金融机构商业银行和其他金融机构家庭家庭Slide 62-2. 中央银行v中央银行发行的银行银行的银行政府的银行To government 对政府的独立性任命制度（在美国由总统提名，需参院同意）任期（在美国为14年，不是终身制）To Bank 对银行的独立性不从事任何商业金融业务Slide 7v商业银行 一国银行体系的主体 以营利为目标 利差是其盈利的主要手段 若全部存款用于放贷，存在兑付风险， 自设银行储备金（超额准备金）2-3. 商业银行Slide 8v商业银行准备金（The Reserves） 为保证存款的取款要求而保留的一定储备被称

3、准备金。 准备金分为法定准备金（Required Reserves，RR）和 超额准备金（Excess Reserves, ER）。 准备金是银行以手中现款形式、中央银行存款形式， 或是有价证券形式所持有的款项或资产。 准备金与总存款的比率称为准备金率。 准备金率分为法定准备金率和超额准备金率。2-3. 商业银行准备金Slide 9v商业银行的资产业务贴现贷款证券投资v商业银行的负债业务吸收存款 2-4. 商业银行资产负债10171 货币及货币的职能11 货币及其演变什么是货币？货币是用于交易的任何资产，它随时间和地点的不同而变化。货币的演变以物易物：在货币产生之前，商品交换是采用以物易物的形

4、式。商品货币：在历史上，作为交易媒介的货币最初是以商品形式出现的。许多不同的商品在不同的时期都曾当作货币使用，如牛、贝壳、金银等贵金属。现代货币：纸币、电子货币（信用卡）等。12货币的职能交换媒介或支付手段货币的最主要的职能，如在任何面值的美国钞票上都印有一句话：“本币是偿付任何债务的合法货币，无论是公债还是私债”。价值尺度货币可用来表示所有不同商品的价格，从而为确定它们之间的交换比率提供便利。价值储藏货币可作为价值或财富保存下来。但这样一来会导致“劣币驱除良币”的现象。13 172 银行与货币的供给14银行体系在现代经济中，一国银行体系一般是由中央银行和商业银行构成，两者各司其职。中央银行是

5、一国货币管理的官方机构，一般都拥有发行货币的法定权利，但在一些国家也有例外，如利比亚和巴拿马的中央银行就没有发行货币的权利。央行一般是通过基础货币的发行和货币政策的实施来决定和调节一国货币的供给。商业银行一般是通过创造存款过程影响货币的供给。15影响货币供给的决定因素大众（通货存款率）商业银行（存款储备金率）中央银行（基础货币的发行）16货币的层次性（以美国为例）根据货币的流动性的强弱，货币可分为狭义货币和广义货币。1、狭义货币（M1） M1=现金（硬币+纸币）+支票存款+旅行支票2、广义货币（M2、M3） M2=M1+商业银行的定期存款 M3=M2+各金融机构发行的大额定期再回购合同票据除M

6、1、M2、M3以外，西方经济学家认为还有“近似货币”。 L=M3+储备银行承兑票据、商业票据、美国政府发行的储蓄公债、短期国库券、美国居民持有的欧洲美元定期存款17173 商业银行与货币供给商业银行具有通过存贷款活动创造大于原始存款的存款的能力。商业银行的存款创造的两个前提条件：储备准备金制度和非现金结算制度。法定存款准备金：商业银行得到的但没有贷出去的存款。法定存款准备金率：存款准备金与存款的比率。18商业银行创造存款的过程假定某银行吸收的原始存款为100万，并假定存款准备金率为20%，商业银行的创造存款过程可概括为： 存款 贷款第一次： 100 100（1-20%）第二次： 100（1-2

7、0%） 100（1-20%）2第三次：100（1-20%）2 100（1-20%）3第n+1次： 100（1-20%）n 100（1-20%）n+1银行吸收的存款总额 = 100+ 100（1-20%） + 100（1-20%）2 + + 100（1-20%）n =1001+（1-20%）+（1-20%）2+ （1-20%）3 + +（1-20%）n=100 1/1 - （1-20%）=500万19存款创造乘数银行吸收的存款总额 = 100+ 100（1-20%） + 100（1-20%）2 + + 100（1-20%）n =1001+（1-20%）+（1-20%）2+ （1-20%）3 +

8、+（1-20%）n=100 1/1 - （1-20%）=500万分析商业银行创造存款的过程可以发现，商业银行在存贷活动具有创造存款的能力，而且其创造存款的能力同法定存款准备金率的倒数。 存款创造乘数=创造存款总额/原始存款 =1/法定存款准备金率=1/rr20现实中的存款创造乘数现金漏出超额准备金定期存款的法定准备金率存款创造乘数的修正存款创造乘数=创造存款总额/原始存款=1/（rrrcrertt）21基础货币与货币乘数基础货币（高能货币） HCR货币供给（货币总量） MDC货币乘数 mM/HD+C/C+R （1C/D）/（ C/D R/D ） （1c）/（cr）22货币供给外生决定外生决定内

9、生决定内生决定MsMsrrMM23 174 货币需求理论24一、 古典的货币需求理论1、古典的货币交易方程： MV=PY M=1/V PY 令 M=MD 则 MD=ky 2、古典的货币需求理论（简单的货币数量论） 该理论最早是由美国经济学家费雪（I.Fisher）提出。他认为在货币流动速度（V）和实际国民收入（Y）不变的情况下，货币需求量（MD）国民收入之间存在线性递增函数关系 25二、 凯恩斯主义的货币需求理论261、凯恩斯主义认为人们持有货币的愿望是人们对货币的流动性偏好引起的。因此，货币需求又称“流动偏好”。2、产生流动偏好的动机： A、交易动机； B、预防动机； C、投机动机。货币的需

10、求27货币的交易动机：人们为了应付日常交易而在持有货币的动机。货币的预防动机：货币的预防动机又称“谨慎动机”，是指人们为防止以外情况发生而愿意持有货币的动机。货币的投机动机：人们为了把握有利的生息资产（如购买股票和其他有价证券）而愿意持有货币的动机。货币的需求28凯恩斯主义的货币的总需求货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的增加而增加。货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需求”， 即 L1=L1（Y） = k Y 。货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r） =-hr 。货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r）=k Y-hr29货币总需求L = L1 + L2 L1（y）+ L2（r）= kY - h rL1 = kY k：货币需求关于收入的弹性系数L2 =hr h：货币需求关于利率的弹性系数L = kYhr （注意：这表示两者的代数和，其实 L2 = Ahr）30 货币市场的均衡 货币市场中货币供求的均衡是由货币供给控制的。货币供给增加，m 向右平移，利率下降到r2货币供给减少，m 向左平移，利率上升到r1r1r2313. 凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱） 需要注意的是，在货币需求曲线的