1 资本资产定价模型金融经济学王江最全面的,最重要的内容

1、整理ppt1第第1313章章 资本资产定价模型资本资产定价模型整理ppt2前一章内容前一章内容MV偏好下的组合选择偏好下的组合选择参与者选择参与者选择MVE组合组合由两个特殊由两个特殊MVF组合而成组合而成本章讨论：本章讨论：MV偏好下的资产定价偏好下的资产定价 求解典型参与者的问题求解典型参与者的问题 CAPM：均衡的推论：均衡的推论整理ppt313.1 市场组合市场组合市场组合：交易证券的总供给市场组合：交易证券的总供给整理ppt413.2 市场均衡市场均衡定理定理13.1：在均值方差偏好下，市场达到均：在均值方差偏好下，市场达到均衡时，市场组合就是切点组合。衡时，市场组合就是切点组合。市

2、场组合是市场组合是MVE，可以直接观察到，可以直接观察到所谓参与者最优：无风险证券所谓参与者最优：无风险证券+市场组合市场组合给出一个定价关系给出一个定价关系整理ppt513.3 CAPM CAPM给出的资产定价关系给出的资产定价关系整理ppt6CAPM定理定理13.2是均衡下的定价关系是均衡下的定价关系风险溢价与市场风险成正比风险溢价与市场风险成正比市场风险由市场风险由Beta度量度量风险的价格（单位风险的价格）：市场的风风险的价格（单位风险的价格）：市场的风险溢价险溢价SML：风险溢价：风险溢价-Beta图图整理ppt7CAPM的经济意义的经济意义整理ppt813.4 没有无没有无风险资产

3、的风险资产的CAPM整理ppt9CAPM的应用：股票定价的应用：股票定价例例 公司公司I I在时期在时期1 1将发行将发行100100股股票，该公司在时股股票，该公司在时期期2 2的价值为随机变量的价值为随机变量V V。公司的资金都是通过发。公司的资金都是通过发行这些股票而筹措的，以至股票的持有者有资格行这些股票而筹措的，以至股票的持有者有资格获得完全的收益。最后给出相关数据：获得完全的收益。最后给出相关数据：8001000V2121PP20. 0,10. 0,30. 0var,045. 0,covMFMMIrErrrr试确定每股的合理价值试确定每股的合理价值.整理ppt10的计算方法的计算方

4、法1、历史的方法、历史的方法itmtiiitrr利用利用根据资产根据资产 i和市场指数收益的历史数据回归得和市场指数收益的历史数据回归得到参数估计量到参数估计量ii,注：此方法存在误差，因为参数不是完全注：此方法存在误差，因为参数不是完全稳定的，会随公司的资本结构变化而变化稳定的，会随公司的资本结构变化而变化整理ppt112、调整历史的方法、调整历史的方法将样本期分为两段，分别在两个区间回归将样本期分为两段，分别在两个区间回归得到得到21,ii再利用横截面数据回归：再利用横截面数据回归：12iiba整理ppt123、基础的方法、基础的方法ikkiXX110其中其中 为公司的各因素的各期值的平均值，如资为公司的各因素的各期值的平均值，如资产流动性，公司规模，市盈率的标准差等因素产流动性，公司规模，市盈率的标准差等因素X用历史的用历史的 值对各因素进行回归。值对各因素进行回归。整理ppt13小结：以上计算方法都很大程度依赖于历史值，小结：以上计算方法都很大程度依赖于历史值，承认未来风险等同于过去风险为前提，导致其承认未来风险等同于过去风险为前提，导致其预测能力不强，目前多以机构公布为准或是以预测能力不强，目前