欧洲货币市场产生原因

1、欧洲美元v它存放在美国境外的各国银行、主要是欧洲和美国银行欧洲分行的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款。 v它并不是一种特殊的美元，与美国国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力，所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构监管，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。 外因外因内因内因苏联东欧国家的担心与英国政府的需要促成了欧洲美元市场的形成 美元供给美元供给：1958年以后美国国际收支逆差大量资金外流（根本原因）70年代石油涨价，产油国把大量的“石油美元” 投向欧洲货币市场（注入资金）美元需求：美元需求：美国限制资本外流的管制措施促使美国境外居民的美元借贷业务转移到欧洲美元市场上来

2、非产油的发展中国家纷纷借入“石油美元”弥补国际收支赤字西欧国家取消了外汇管制独特的利率结构（存款利率高，贷款利率低）欧洲美元的产生欧洲美元的产生20世纪50年代，以伦敦为中心的欧洲美元市场初步形成 v背景：其形成缘于布雷顿森林体系使美元成为国际性通货，导致欧洲银行大量吸收美元存款，特别是英国、法国。 v 美苏冷战v 苏联：美元存款转出v 欧洲、英国：吸收美元存款英国吸收美元v1957年苏伊士运河事件导致英镑危机，英国政府为了维持英镑的稳定加强了外汇管制，禁止英国银行向战前英镑区以外的居民发放英镑贷款。于是英国的各大商业银行为逃避外汇管制和维持其在国际金融领域的地位，纷纷转向经营美元业务，吸引美

3、元存款并向海外发放贷款。从而造就了一个在伦敦大规模经营美元存款和放款业务的境外美元资金市场。苏联东欧国家的担心与英国政府的需要v在冷战期间，尤其是1956年苏联入侵匈牙利的匈牙利事件之后，苏联政府担心美国会因此冻结他在北美银行的美元存款。此时一家英国银行向苏联政府表示他们可以在美国境外接收其美元存款，之后他们再将其存入美国银行。这样美国就不可能将其冻结户口，因为此时的存款是属于英国银行，而不属于苏联政府名下的帐户。这次操作被认为是“欧洲美元”一词的首次使用 其他v某些持有美元的美国和其他国家的银行、公司等为了避免它们的“帐外资产”被公开暴露出来，引起外汇管理当局和税务当局的追查，也不愿公开和直

4、接地把美元存放在美国，而愿意间接地存放在西欧的各家银行。这即是欧洲美元最初的由来。 美国资本流出v向欧洲银行存入一笔欧洲美元 实质：美国银行的活期存款 欧洲银行v欧洲银行贷出一笔欧洲美元 实质：美国银行的活期存款转贷给借款人v欧洲美元根源于美国银行对负债的转移v美国银行负债转移 美国国际收支逆差v20世纪60年代后，美国的国际收支开始出现持续性赤字，促使美元大量外流，为欧洲美元市场的形成提供了条件。大量的美元外流，迫使美国政府采取一系列措施限制国内资本外流。如1963年7月，美国政府开征的“利息平衡税”，1965年颁发的“自愿对外贷款指导方针”。它们在限制美国银行的对外贷款能力的同时，加强了美

5、国银行海外分行的借贷活动，促成了欧洲美元存贷款业务迅速扩张。从资金供应方面来看，有以下因素促从资金供应方面来看，有以下因素促进了欧洲美元的发展：进了欧洲美元的发展：v第一，美国巨额和持续的对外军事开支和资本输出，使大量美元流入外国工商企业、商业银行和中央银行手中，它们把这些美元存于欧洲各国银行中套取利息。特别是1971 年8 月15 日美国宣布停止美元与黄金兑换后，促使更多的美元流入欧洲市场。v第二，石油生产国的美元。1973 年10 月油价提高，石油生产国的石油美元收入急剧增加，这些国家将美元收入的一部分存入欧洲货币市场。v第三，经营欧洲货币市场业务的各国商业银行的分行，为适应业务的需要，常

6、将其总行的资金调至欧洲市场，以便调拨使用。一些大的跨国公司，为促进其业务的发展，便于资金的使用，也增加在欧洲银行的投放。v第四，派生存款的增加。欧洲银行在吸收一笔欧洲美元存款后，留存一定的备付金，将剩余资金贷出，而接受贷款的借款人，又将所得贷款存入欧洲银行，这样就像在国内银行体系中所发生的存款派生过程一样，在欧洲货币市场上，也会发生类似的存款派生过程。而且，由于没有法定存款准备金的规定，其派生存款的倍数往往要高于国内派生存款的倍数。从资金需求方面来看v（1）自石油提价后，1974 年以来，西方工业国及第三世界非产油国出现国际收支巨额逆差，开始向欧洲货币市场举债。原苏联及东欧一些国家也到欧洲货币

7、市场举债。v（2）1973 年资本主义国家开始实行浮动汇率后，一些银行与工商企业，为了减少汇率风险并投机牟利，增加了外汇买卖，从而扩大了对欧洲货币市场的资金需求。欧洲美元市场利率优势产生的原因v1、国内存在利率管制与限制，欧洲美元市场无此管制约束，银行能提供更具竞争力的利率v2、欧洲美元市场贷款客户通常是大客户或政府机构，信誉高，贷款风险低v3、欧洲美元市场很大程度上是一个银行同业市场，交易数额大，服务性费用成本低v4、欧洲美元市场竞争激烈降低交易成本v5、欧洲美元市场因管制少而创新活动发展更快降低交易成本降低交易成本欧洲美元的发展v20世纪60年的末开始，随着美元危机的频频爆发，在欧洲美元市场交易的货币不再局限于美元，而是逐渐向德国马克、瑞士法郎等币种扩大。同时，这一市场的地理位置也扩大了，亚洲的新加坡、香港等地纷纷出现了美元、马克等货币的借贷业务。这样原有的“欧洲美元市场”便演变成为“欧洲货币市场”。在这里，“欧洲”不再是一个表示地