固体废弃物处理行业重点企业分析

1、固体废弃物处理行业重点企业分析7.1合加资源公司简介合加资源是中国固废处理领域的龙头企业，公司在中国深圳 证券交易所上市，股票代码000826。公司主营业务包括固废 处理、市政污水处理和自来水工业3部分，其中固废处理业务主要包括固废处置工程建设及技术服务业务和固废处置 系统设备集成销售业务。公司的大股东是北京桑德环保集团 有限公司，为国家认定的环保骨干企业。主营业务构成分析2007年，公司固废处置系统设备集成销售业务占主营收入的 55%，固废处置工程建设及技术服务业务占主营收入的40%整个固废处理业务占公司主营业务收入和毛利的比例均达95%左右，是公司的主要收入。分地区看，湖北、北京和江浙是公

2、司收入和毛利的主要地区，湖北和北京地区约占公司主营收入的97%，毛利占99.6%。图：2007年合加资源主营业务收入构成图（按行业）-固体废弃物处置工程建设 -及技术服务业务口固体废弃物处置系统设备 集成销售业务-市政污水处理业务I二I自来水供应业务资料：公司年报;图：2007年合加资源毛利构成图（按行业）固体废弃物处置工程建设 及技术服务业务固体废弃物处置系统设备 集成销售业务1市政污水处理业务|自来水供应业务图：2007年合加资源主营业务收入构成图（按地区）图：2007年合加资源毛利构成图（按地区）资料：公司年报;固废处理工程业务分析 2007年，由于公司承接的北京、上海、亳州、淮南、通辽

3、等城市的生活垃圾处置设施和湖北、甘肃等地的危险废弃物处 置设施相关工程建设进展顺利，市政施工收入相应增加，较 2006 年增长 44.35%。表：2004-2007年合加资源固废处理工程业务收入和毛利单位：万元20042005200620071522.78736.9740.114059.5收入569461156.43126.3290.65462.82毛利742335.7875.95%33.78%38.85%毛利率%473.711.49%44.35%收入增长率4%170.35.25%66.01%毛利增长率4%图：2004-2007年合加资源固废处理工程业务收入及变动趋单位：万元1固废处理工程业务

4、收入+收入增长率500.00%450.00%400.00%350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2005年，公司在固废处理工程方面从原来单纯的技术咨询扩 展到市政施工，毛利率因此降低，2005-2007年，公司固废处理工程毛利率基本维持在35%左右的水平。图：2004-2007年合加资源固废处理工程业务毛利率变动趋势固废处理设备业务分析2007年，固体废弃物处置系统设备集成销售业务收入成为公 司收入增长的核心，随着公司承接的多项固废处置工程进入 设备集中供货期，相应系统设备集成销售收入大幅上升，较 2006年增长63.02%

5、;同时，由于交付的设备中由公司自主 设计的、技术附加值较高的大型主体设备占比较高，相应环 保设备系统集成销售业务毛利率较2006年也有所上升，增幅为 13.43%。表：2004-2007年合加资源固废处理设备业务收入和毛利单位：万元20042005200620073936.12390.511697.519069.7收入83591549.7507.134055.69172.75毛利4毛利率39.37%21.21%34.67%48.10%-39.27389.33%63.02%收入增长率%-67.28699.72%126.17%毛利增长率%资料：公司年报;图：2004-2007年合加资源固废处理设备

6、业务收入及变动趋25000200001500010000500002004200520062007450.00%400.00%350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00%固废处理设备业务收入 收入增长率图：2004-2007年合加资源固废处理设备业务毛利率变动趋势60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%*毛利率公司重点财务指标分析2007年，合加资源主营业务收入、营业利润和净利润分别为35019.29万元、11098.11亿元和8509.12亿元，比2006年分 别增长52.47%、109.01%和82.07%。公司业务大涨主要受固 废处理行业强劲增长的驱动。另外，由于公司经过技术积累用自己研发设计的委托代工设备替代了进口设备，2007年毛利率也显著提升。表：2004-2007年合加资源重要财务指标单位：万元2004200520062007主营业务收12986.22968.435019.2入8388.15594189.34280.011098.1营业利润965309.8