财务总监实战操作之资产负债表的阅读和评价

1、第二部分资产负债表的阅读和评价资产资产负债表资产负债表结构固定资产其他资产流动负债长期负债所有者权益（净资产）债权人 一 股东资产二负债+所有者权益 /资金的占用资金的来源资产负债表提供的信息公司所掌握的经济资源公司所负担的债务公司的偿债能力公司所有者所享有的权益公司未来的发展趋势资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据应收票据应付账款应收账款预收款项其他应收款应付职工薪酬存货应交税金流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券长期股权投资长期应付款长期应收款预计负债投资性

2、房地产非流动负债合计固定资产负债合计在建工程所有者权益：无形资产实收资本（股本）开发支出资本公积商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润非流动资产合计所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总冲资产负债表的内容和结构（账户式）货产黄做表年月a川也:无军产rtKf.星初余质.奥墨和务有音权势（或股东阳）.J "彳 怎 生初供及4良动负债,。谷 JJ宜市置如中¥倚就' 按 ，>爻£生金装袋2易号金欠债“橙。这次亚T叟付臬身。与，适次改欧-f k五付生政，在 、我付我臭J乱收都引' 期 _ ；-碘粗如f在门玩IF求.，X 。送自聒，J32RW-*1=j工也

3、叵农 当付第 租 ?，楞1 -»*F再到.一笨内我配的整三与吏产，F其桓总村歌、k 7、工危谩功英*，【一一季沌到期的非瀛党欠,3套的资声合计口X、其色所次出/ -*流触产：户1H盅结* 列 。司院出金笔契X-/ 、生帮;员侦111-势有至宜&技英，无砒为.iF L :长羽亘在®？J f近付假岸'噌理履权核发11,w电汨板,芸奚是身蛉二*专理总付款，弓，/国定资小预计员便一“、p度*工星/澧运手讨税欠费”h,工型最箕微而分次值、j蹙定为注漕3k生产性主比笠声一 咕X工存2.黄货合计/按变；为车资之，»JX也二 K 一 </，一e S9-T 花

4、片通田应团smg割好ia<齐头三如9返aiaaiiHaHW 嚼”®：宣右9,1' N兴箱勺擅费用,酬金历：可大超苫拶汨设管左，未分瞪繇二£/他财朝1产“变双第更产台计一ft1笺产息计“.七”和所有才侬（或笈东仅坐）总提1主要资产、负债及权益项目高高在上一货币资金；你欠我的一应收账款 进进出出一存货：放长线钓大鱼一长期投资 实力的象征一固定资产；此时无声胜有声一无形资产 马上就还一短期借款；有借有还一应付账款 满足小家一应付工资；税税平安一应交税金 公司的本钱一实收资本；天上掉馅饼一资本公积未雨绸缪一盈余公积这是谁的钱一未分配利润资产负债表分析特征分析看左方：资

5、产规模、资产结构和资产质量看右方：资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力 左右对比看：偿债能力、支付能力和财务风险前后对比看：财务状况发展变化趋势及原因与现金流量表对比看：现金周转能力和偿债压力与利润表对比看：赢利能力和周转能力看资产负债表重点项目：影响财务状况的主要原因资产负债表反映的财务管理内容资产财务管理核心现金现金流管理资产管理的核心是通过资产的优化配置提高资源 的运营效率短期投 资证券价值管理应收账 款收款质量与客户信用政 策管理存货存货数量与周转效率管 理长期投 资企业对外投资及证券投 资固定资 产资本性投资管理负债及所有者权 益财务管理（融资）核心短期借款银行信用融资结构与所

6、投资的各类资产之间的现金 流规划应付账款商业信用长期负债负债融资（资本结构）实收资本/股本权益融资（资本结构）未分配利润股利分配（留存收益）资产负债表左边：资产结构一经营活动（流动资产）一投资活动（非流动资产）收入成本费用价值创造经营风险公司管理生产力经济基础右边：资本结构一负债融资（负债总计）一股权融资（所有者权益）资本资本成本 价值分配 财务风险 公司治理 生产关系上层建筑产品经营提高资源配置效率企业利润司机与火车 what you ownROA （资产收益率） 资产经营活动的资源投资活动的结果经理的权利 科学理财,和谐发财 你不理财,财不理你 合理筹集资金 有效运营资产 控制成本费用 规

7、范收益分配 加强财务监督 财务信息管理 健全财务制度 控制财务风险 资本在哪里？资本运营优化企业资本结构资本增值路基与铁轨who and how much you oweROE （净资产收益率）负债资源的产权筹资活动的结果经理的义务拥有的 资源资产负债和所仃者权Hit流动资产流动负债现金短期借款应收账款应付账款待摊费用非流动负债存货长期借款非流动资产应付债券固定资产所有者权益长期投资实收资本无形资产资本公枳.债权资本 权益资本注册资本金制度某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公 司，注册资本为1 000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资40

8、0万元，丙 实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50以30%和20机注册资本1000万元500万元200万元300万元奥本公积新公司法设立有限责任公司、股份有限公司“门槛”双双降低：一是取消了按照公司经营内容区分最低注册资本额的规定；二是允许公司按照规定的比例在2年内分期缴清出资，其中,投资公司可在5年内缴足:三是将有限责任公司的最低注册资本额降至人民币3万元。股份有限公司注册资本的最低限额降低为500万元。股东有权决定公司“去留”公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能 解决的，持有公司全部股东表决权百分之十以上的股东，可以请

9、求人民法院解散公司。法律同时规定，股东按照实缴的出资比例分取红利：公司新增资本时，股东有权优先按 照实缴的出资比例认缴出资。但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。修订后的公司法规定，股东可以要求查阅公司会计账簿。股东要求查阅公司会计账簿的, 应当向公司提出书而请求，说明目的。公司有合理根据认为股东查阅会计账簿有不正当目的, 可能损害公司合法利益的，可以拒绝提供查阅，并应当自股东提出书面请求之日起十五日内 书而答复股东并说明理由。公司拒绝提供查阅的，股东可以请求人民法院要求公司提供查阅。有限责任公司故意“不分红”可能被起诉修订后的公司法规定，公司连续五年不

10、向股东分配利润，而公司该五年连续盈利，并且 符合本法规定的分配利润条件的，对股东会该项决议投反对票的股东可以请求公司按照合理 的价格收购其股权。自股东会会议决议通过之日起六十日内，股东与公司不能达成股权收购 协议的，股东可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉讼。资产负债表流动资产：60%速动资产30%盘存奕产30%固定资产： 40%负债：50%流动负伟 30%长期负债 20%所有者权益：50%实收资本 20%公积金 20%未分比利润10%总计100%总计100%左右两边的结构性平衡季节性流动资产流动负债流动资产经常性流动资产长期资金 (长期借款、 股东权益长期投资、固定资产销店

11、额流瞬产+非流动资产=做负债+长期资本 渤资产一硝负命长期资本-椭动资产懿资本h猫资产一猫负债=长期资本一动资产资产质量分析资产质量分析：指分析资产账面价值与“实际价值”之间的差异，预期按账面价值实现的资产：货币资金。预期按高于账而价值的金额实现的资产：(1)大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常价格”出售。<2>部分对外投资。尤其是在“成本法”下.<3>部分固定资产。尤其是不动产。<4> “账/表”外资产，如己提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销账的低值易耗 品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。长期股权投资的会计处理惯例成本法：长期

12、投资=初始成本投资收益=应收的已宣布的红利权益法：长期投资=初始成本+持股后被持股企业新增净利润X持股比例一收取的现金股利投资收益=持股后被持股企业新增净利润X持股比例投资收益对应的长期投资的增加=持股后被持股企业新增净利润X持股比例一收取的 现金股利资产质量分析预期按低于账而价值的金额实现的资产，包括：(1)短期债权。因为有坏账，且坏账准备可能不足(须关注具体债务人的偿债能力)(2)部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分(须关注企业持 有的股票及其股价走势)。(3)部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分(计提过程的主观 性)(4)部分固定资产。尤其是技术含量

13、高的资产。还要关注企业折旧政策(5)部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。(6)纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。主要不良资产区域_坏账一一其他应收款 周转缓慢的存货 长期投资中的泡沫 利用不充分的固定资产 待摊费用(含长期)资产质量优良资产：就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产不能够产生现金流的资产可称为“无效资产”好的企业家是“生产优良资产的专家”差的经营者是“生产无效资产的庸才”总资产中优良资产比例愈高，集团资产质量愈好2008年部分上市公司应收账款占资产总计的比例房地产行业万科A浦东金桥中粮地产招商地产平均应收账款占比0. 8%0.

14、 4%0.3%0. 3%0.5%汽车制造行业上海汽车长安汽车中国重汽东风汽车平均应收账款占比2. 7%2.6%5.8%6. 4%4. 4%家电制造行业海信电器美菱电器美的电器四川长虹平均应收账款占比8. 7%8. 3%12.6%8.8%9.6%医药制造行业哈药股份东北制药华北制药双鹤药业平均应收账款占比13. 8%12. 4%15.0%12.6%13.4%建筑施工行业中国中铁中国铁建中铁二局隧道股份平均应收账款占比19. 9%14.8%18.9%13. 3%16. 7%通信制造行业中兴通讯烽火通信大唐电信亨通光电平均应收账款占比19. 6%20. 9%25.2%18. 3%21.0%医药销售行

15、业华东医药南京医药上海医药国药股份平均应收账款占比25.1%35. 8%33.8%36. 1%32. 7%2008年部分上市公司存货占资产总计的比例房地产行业万科A保利地产金地集团首开股份平均存货占比72. 0%74. 9%81.0%63.0%72. 7%重工机械行业三一重工太原重工徐工机械安徽合力平均存货占比21.6%24. 3%31.4%27.8%26. 3%家电制造行业海信电器美菱电器美的电器格力电器平均存货占比20. 2%15. 9%22.0%15. 6%18. 4%医药制造行业哈药股份东北制药华北制药康美药业平均存货占比18. 8% 一|16. 4%11.5%13. 4%15.0%钢

16、铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份马钢股份平均存货占比17.8%12. 7%11.3%14.9%14. 2%汽车制造行业上海汽车长安汽车一汽轿车一汽夏利平均存货占比6. 9%10. 8%12.8%11.2%10. 4%水泥制造行业华新水泥同力水泥江西水泥天山股份平均存货占比5. 6%6. 7%10.9%7.2%7.6%煤炭采选行业中国神华大同煤业开滦股份兖州煤业平均存货占比2.8% J2.9%3.2%2. 6%2.9%2008年年报有关行业企业固定资产结构房地产业万科A保利地产金地集团招商地产1.2%0. 4%0.2%0. 9%银行业工商银行中国银行建设银行交通银行0.9%1.2%0.9%1.

17、0%家电业格力电器四川长虹青岛海尔美的电器14. 9%24.8 %21.8 424.2 %制药业哈药股份东北制药三九药业双鹤药业26. 2%27. 8%24. 8%28. 7%造纸业晨鸣纸业岳阳纸业景兴纸业太阳纸业55. 8%48. 7%50. 6%51.2%煤炭业中国神华西山煤电兖州煤业平煤股份59. 3%47. 9%44. 1%50. 7%钢铁业宝钢股份马钢股份鞍钢股份本钢板材63. 3%65. 8%67. 3%58.1%有色冶炼业中国铝业焦作万方云铝股份中孚实业63. 5%65. 9%56.0%64. 3%电力能源业华能国际国电电力内蒙华电华电国际70. 7%77. 5%78.9%81.

18、 56%航空业南方航空中国国航海南航空东方航空84.1%78. 0%83. 9%80. 4%注：这里固定资产包括固定资产、在建工程和工程物资2008年房地产合并企业资产负债表结构项目万科A保利地产金地集团货币资金16. 8%10. 2%12. 7%预付款项2. 7%13. 0%1.0%存货72. 0%74.9%81.0%流动资产合计95. 2%99. 2%98.0%投资性房地产0. 2%0.1%0. 2%固定资产1. 1%0. 4%0. 2%资产总计100%100%100%短期借款3. 9%0.1%4.2%应付账款10. 8%4.5%6.1%预收款项20.1%18. 3%15. 3%其他应付款

19、8. 4%5.9%10. 5%一年内到期的非流动负债11. 1%7.9%6. 8%流动负债合计54. 1%36. 4%44. 7%长期借款7. 7%26. 2%22. 2%应付债券4.8%7.9%3. 4%负债合计67. 4%70.8%70. 3%注：预付款项主要包括预付地价款、土地保证金、工程款、设计费等：其他应付 款主要包括土地增值税、股权转让款、购房诚意金、代收款、保证金等。2008年部分上市公司应付及预收款项占比房地产行业万科A保利地产金地集团首开股份平均应付票据占比0. 0%0. 0%0.0%0.0%0.0%应付账款占比10. 8%4. 5%6. 1%7.2%7.2%预收款项占比20

20、.1%18. 3%15.3%16. 4%17. 5%家电制造行业青岛海尔四川长虹美的电器格力电器平均应付票据占比5. 2%13. 0%14.6%8. 4%10. 3%应付账款占比13. 6%15. 3%26.0%27. 4%20. 5%预收款项占比8. 4%2. 5%4.5%18.9%8.6%钢铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份马钢股份平均应付票据占比2. 1%1.9%5.0%1.6%2. 7%应付账款占比9. 3%16. 6%3. 7%11.4%10. 3%预收款项占比4. 6%6. 8%3.9%8. 5%6.0%电力行业华能国际国电电力大唐发电内蒙华电平均应付票据占比0. 0%1.0%0.

21、9%0.1%0.5%应付账款占比1.8%2. 2%6.8%5.2%4.0%预收款项占比0. 0%0. 0%0.1%0.1%0. 1%2008年部分上南公司长短期借款占比房地产行业万科A保利地产金地集团招商地产平均短期借款占比3. 9%0. 1%4.2%9. 7%4. 5%长期借款占比7. 7%26. 2%22.2%18. 2%18.6%医药制造行业哈药股份双鹤药业三九药业云南白药平均短期借款占比8. 5%7.6%1.9%0. 4%4.6%长期借款占比1.2%0.0%0.3%0.1%0. 4%家电制造行业青岛海尔海信电器格力电器四川长虹平均短期借款占比1.4%0.0%0.0%18.2%4.9%长期借款占比0. 6%0. 1%0.0%2. 7%0.9%重工机械行业太原重工徐工机械厦工股份山推股份平均短期借款占比10. 4%13.