财务管理重点

1、第一章：总论1、 企业资金运动的过程.企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转，资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。企业的资金运动:企业资金不断周转 、补偿 增值和积累的过程。分为三个阶段:资金筹集资金的投放及使用资金的收入补偿与分配。或5个步骤：（1）资金筹集，企业从各种渠道筹集资金，是资金运动的起点。（2）资金投放，企业筹集来的资金，要投放于经营资产上，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。一方面进行固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等流动资产。还可以形成短期投资或者长期投资。（3）资金耗费，资金的耗费过程又是资金的积累过程。（4）资金收入，在销售过程中

2、，企业将生产出来的产品发送给有关单位，并且按照产品的价格取得销售收入。（5）资金分配，企业销售收入弥补生产耗费、缴纳流转税后营业利润，再加上投资收益和其他净收入得到利润总额。利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，税后利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损和职工集体福利设施，其余利润作为投资收益分配给投资者。2、 财务管理目标的含义、种类。分述各种观点存在的优缺点。财务管理目标含义：企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当的调整，它是财务管理体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策

3、的出发点和归宿。此外，财务管理的目标还应具有相对稳定性和层次性。企业财务管理目标有以下具有代表性的观点：（1）利润最大化：认为利润是企业在一定时期全部收入抵补全部支出的差额，是企业新创造的财富。认为利润代表企业新创造财富利润越则说明企业财富增加越越接近企业目标。优点：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。缺点：它没有考虑到利润实现时间和资金时间价值；它没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系；它没有考虑创造的利润和所承担的风险的大小；可能导致企业短期财务决策行为。（2）股东财富最大化：认为投资者设立企业的

4、目的是使自己获得尽可能多的财富。优点：考虑了风险因素；能避免企业短期财务决策倾向；对于上市公司，股东财富最大化目标比较容易量化，便与考核和奖惩。缺点：只适用于上市公司；股价受到多种因素的影响，特别是受到企业外部因素的影响，因此，股价不能完全、准确地反映企业的财务管理状况；仅强调了股东利益，忽略了其他相关者的利益。（3） 企业价值最大化：认为投资者设立企业的重要目的是创造尽可能多的财富。要求企业采用最优的财务政策，充分考虑资金是价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。优点：考虑了取得报酬的时间，并用资金时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的关系，将风险

5、限制在企业可以承受的范围内；将企业长期、稳定的发展和持续的盈利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期财务决策倾向；用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰。缺点：企业价值过于理论化，不易操作；对于非上市公司，只有对于企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评价方式的影响，难以做到客观和准确。（4） 相关者利益最大化：认为企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营者、员工、客户、供应商和政府。具体内容：强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系；强调对企业经营者的监督和控制，建立有

6、效的激励机制，以便企业战略目标的顺利实施；关心本企业普通职工的利益，培养职工长期努力为企业工作；不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者；关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；加强与供应商的协作，遵守承诺，讲究信誉；保持与政府部门的良好关系。优点：有利于企业长期稳定发展；体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；它是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；体现了前瞻性和现实性的统一。缺点：相关利益最大化是企业财务管理最理想的目标，但由于过于理想化无法操作，所以仍采用企业价值最大化作为财务管理目标。3、 什么是集权与分权相结合财务管理

7、体制？它有哪些内容？集权与分权相结合型财务管理体制又称混合型财务管理体制，是指企业总部对下属企业在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各下属企业则对日常经营活动具有较大的自主权。这种体制以企业发展战略和经营目标为核心，将企业内重大决策权集中于企业总部，而赋予各下属企业自主经营权。其特点有：在制度上，企业总部应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配方法，各下属企业应遵守执行，并根据自身的特点予以补充；在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理；在经营上，各下属企业围绕企业发展战略和经营目标，在遵守企业统一制度的前提下，可自主制定生产经营的各项决策。4、 利率的分类、组成及其组成

8、部分的定义分类：按利率之间的变动关系分类，分为你基准利率和套算利率基准利率又称基本利率，是指在多重利率并存的条件下起决定作用的利率；套算利率是指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出来的利率。按利率与市场资金供求情况的关系分类，可分为固定利率和浮动利率固定利率是指在借、贷期限内固定不变的利率，受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害；浮动利率是指在借、贷期限内可以调整的利率，在通货膨胀条件采用浮动利率，可使债权人减少损失。利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率纯利润是指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利率；通货膨胀补偿率是指为弥补通货膨胀造成货币实际

9、购买力下降的损失而要求提高的利率；风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息带来的风险而要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性差带来的风险而要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长带来的风险而要求提高的利率。5、 财务管理的环节/内容：筹集管理；投资管理；营运资金管理；资金分配管理/财务管理的环节（1）财务预测：财务预测是指根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。（2）财务计划：财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预

10、测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。（3）财务预算：财务预算是指根据企业财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。（4）财务决策：财务决策是指企业按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，并从中选出最佳方案的过程。第二章 资金时间价值和风险价值 1.什么是年金？它有哪几种？分别说明各种年金的定义。年金（Annuity）：一定时期每期相等金额的收付款项。 普通年金（Ordinary Annuity）：又称后付年金，每期期末等额收付等额系列款项的年金. 预付年金（Annuity Due）：在一定时期内，每期期初收

11、付系列款项的年金。 递延年金（Deferred Annuity）：在一定时期内，最初若干期没有收付款项，而以后若干期每期期末等额收付系列款项的年金。 永续年金（Perpetual Annuity）：无限期地每期等额收付系列款项的年金。2.风险衡量要考虑哪些因素？分述各种因素的定义。 风险衡量 概率：用百分数来表示随机事件发生的可能性及出现某种结果可能性大小的数值 期望值：随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，它反映随机变量的平均化，代表着投资者的合理预期 离散程度( .标准差（standard deviation）或方差（variation），各种可能的收益率偏离期望收益率的平均

12、程度 在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险就越大，反之就越小。如果在期望值不同的情况下，用标准离差率来衡量风险的大小 标准离差率 标准离差率越大,风险就越大，反之就越小 方差系数是衡量风险的相对标准，它说明了“每单位期望收益率所含风险”的衡量标准，是衡量风险常用的一个指标，但不是唯一的标准。)3.试述风险与报酬的基本关系。 风险与报酬的关系：风险越大，要求的报酬率就越高。在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使风险增加，报酬率下降，最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资，低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资，风险和报酬的关系是市场竞争的结果第三章 资金

13、筹集1、资金筹集的渠道：国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；资本市场资金；其他单位或个人资金；资本市场资金；外商资金；自身积累资金。2、资金的筹集方式（1）吸收直接投资（企业按照“共同投资、共同经营、共担风险和共享利润”的原则，直接吸收国家、法人和个人投入资金的一种资金筹集方式）。（2）发行股票（指股份有限公司根据我国公司法的规定，通过发行股票筹集权益资金的一种资金筹集方式。与吸收直接投资方式想比较，这种方式下，股份有限公司可以将其所需筹集的权益资金划分为较小的计价单位，这就为社会不同阶层的投资者进行投资提供了便利，股票具有可以在证券市场上流通转让的特点）。（3）向银行借款（指企业

14、根据借款合同从有关银行或其他金融机构接入的需要还本付息的款项，银行借款是企业取得债务资金的主要方式）。（4）发行企业债券（指企业通过发行债券筹措债务资金的一种资金筹集方式）。（5）利用商业信用（指企业在商品或服务交易中，与其他单位之间因延期付款或者预收货款形成的借贷关系。商业信用成为企业之间加强竞争力的重要手段。可分为：应付账款；应付票据；预收账款）（6）融资租赁（又称资本租赁，指由租赁公司根据承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的一种信用业务。它以融通资金为主要目的，是融资和融物相结合、带有商品销售性质的租赁活动，它是企业筹措长期债务资金的一种方式）。（7）利用留存收

15、益（指企业按照规定从净利润中提取的盈余公积和未分配利润）。3、什么是股票发行价格？确定股票发行价格要考虑哪些因素？股票发行价格：是指股份有限公司在发行股票募集资金时公开将股票出售给投资者所采用的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。确定股票发行价格的因素：（1） 市盈率：它是指每股股票价格与每股净收益的比率。它反映了股票价格与股票收益之间的关系。（2） 每股净资产：每股所含的净资产越多，其发行价格越高；（3） 公司的行业特征：公司未来的盈利能力越高，其发行价格越高。（4） 公司在行业中的地位：公司在同行业中生产技术水平和经营管理

16、水平以及公司的信誉，也影响其股票发行价格的高低。（5） 股票市场状况：股票市场上股票的供求关系、投机操作、市场规律以及主管机关的限制行为均会影响股票发行价格的高低。（6）4、分述长期借款筹集资金与发行债券筹集资金的优缺点。（1）长期借款筹集资金的优点：1 筹资速度快：发行各种证券筹集长期资金所需时间一般较长，做好证券发行准备以及证券的发行都需要一定时间，而银行借款与发行证券相比，一般所需的时间短，可以迅速地获取资金；2 资金成本低：利用长期借款所支付的利息比发行债券所支付的利息低，也无须支付大量的发行费用；3 借款弹性好：企业与银行可以直接接触，可通过直接商谈来确定借款的时间、数量和利息，在借

17、款期间，如果企业企情况发生了变化，也可与银行进行协商，修改借款的数量和条件，借款到期后，如有正当理由，可延期归还。（2） 长期借款筹集资金的缺点：1 财务风险大：企业举借长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会产生不能偿付的凤霞，甚至会导致破产；2 限制条件多：企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制性条款，制约了企业的生产经营和借款作用。3 筹资数额有限：银行一般不愿意接触巨额的长期借款，因此利用银行筹资都有一定的上限。（3）发行债券筹集资金的优点：1 资金成本低：与股票相比较而言，债券的利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上的利益，所以公司实际负担的债券成本一般低于股

18、票成本。2 保持对公司的控制权：债券持有人无权参与公司的决策管理，因此不会影响原有投资者对公司的控制权。3 可以发挥财务杠杆的作用：由于债券的利息固定，从而可以将多获取的收益分配给股东，增加其财富；或者留存与公司，以扩大生产经营，从而发挥财务杠杆作用。4 筹资难度小：由于债券投资风险小而收益稳定，且发行面广，容易为众多投资者接受，因此筹资容易成功，便于调整资本结构）（4） 发行债券筹集资金的缺点：1 筹资风险大：由于债券要按期付息，到期还本，当公司生产经营失利时，仍必须履行偿债义务，因此会给公司带来更大的困难，甚至导致公司破产。2 限制条件多：发行债券的契约中往往会有一些限制条款，这种限制比长

19、期借款、融资租赁多，而且严格，可能会影响企业的正常发展和以后的筹资能力。3 筹资金额有限：公司利用债券筹资，有一定的限度，当公司的负债比率超过一定程度后，债券筹资的成本要迅速上升，有时甚至会发行不出去。5、试述融资租赁设备租金的构成与计算方法。1、融资租赁设备租金的构成（1）设备价款：设备的买价、运杂费、途中保险费。（2）融资成本：指出租人为购买租赁设备所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息。（3）租赁手续费：出租人承办租赁河北的销售费用和一定的盈利。2、租金的计算方法：（1）平均分摊法（影响租金的因素）每次支付租金=设备价款设备预计残值+租赁期间利息+租赁期间手续费/租赁期（2）等额年金法：

20、每次支付租金=等额租金现值（设备价款）/等额租金现值系数（即一元年金现值系数）6、融资租赁筹集资金的优缺点（1）融资租赁筹资的优缺点：筹资速度快、限制条件少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。（2）融资租赁筹资的优缺点：资金成本高、难对设备进行技术改造7、商业信用筹资的优缺点（1）优点：筹资便利、资金成本低、限制条件少（2）缺点：筹资期限短、渠道有限、需要随时进行资金的调度和安排8、短期融资券筹资的优缺点（1）优点：资金成本低、筹资数额比较大、可以提高企业信誉和知名度。（2）缺点：发行短期融资券的风险较大、（是一种无担保信用债券）、弹性小、条件比较严格9、应收账款转让筹资的优缺点1、优点

21、：及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；降低坏账损失风险。2、优点：资金成本较高；限制条件较多。10、试述流动资产和流动负债的分类。并说明各种流动资产和流动负债的定义。流动资产的分类：临时性流动资产，永久性流动资产。（1）临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等。（2）永久性流动资产：是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷是也必须保留的流动资产。流动负债：临时性负债，自发性负债。（1）临时性负债：为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。（2）自发性负债：是指直接产生与企业持续经营中的负债。第四章 综合资金成本和资本结

22、构1、什么是边际资金成本？企业为何要计算边际资金成本？答：边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，即企业追加筹资的资金成本率，又称随筹资额增加而提高的加权平均资金成本率。在企业追加资金筹集时，不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑为投资项目新筹集的资金的成本，这就需要计算资金的边际成本。2、什么是边际贡献和息税前利润？边际贡献：销售收入减去变动成本以后的差额。（可理解为产品的销售收入扣除自身的变动成本后给企业所做的贡献，它首先用于弥补企业的固定成本，如果还有剩余即为利润）息税前利润：企业支付利息和缴纳所得税前的利润。3、什么是经营杠杆？什么是经营风险？试述他们之间的关系。（1）经

23、营杠杆是指由于企业经营成本中存在着固定成本，从而导致息税前利润变动大于产销量变动的效应。（2）经营风险（反映固定成本与息税前利润之间的倍数关系）,是企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。（3）营业杠杆系数DOL将放大上述因素对营业利润变化性的影响，但DOL本身并非是这种“变化性”的唯一来源，DOL并不能作为营业风险的同义语，因为影响营业风险的因素很多。DOL高但其他因素变化不大的企业的营业风险，可能低于DOL低但其他因素变化大的企业的营业风险。只有在其他影响风险的因素不变时，营业风险才会随DOL的增大而增大。4、什么是财务杠杆？什么是财务风险？试述他们之间的关系。（1）.财务杠杆是指由于

24、债务的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的效应。（2）财务风险是指企业在经营活动过程中与筹资有过的风险，尤其是指筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。（3）在一定资金的范围内，企业债务资金的比重越高，财务杠杆系数也越大，财务杠杆效应就越大，财务风险也就越大，在固定财务费用不变的前提下，一旦企业经营失利，将会产生财务杠杆反效应，每股利润下降幅度要远远大于息税前利润下降的幅度，财务风险就越大。5、分述各种资本结构优化方法的定义，优缺点和适用性。（1）每股收益分析法（息税前利润-每股利润分析法） ：分析资金结构与每股利润之间的关系，进而来确

25、定合理的资金结构的方法。这种方法因为要确定每股利润的无差异点，因此又称为每股利润无差异点法。每股利润无差异点是指两种不同的筹资方式下，普通股每股利润相等时的息税前利润点。平均资本成本比较法：平均资本成本比较法是指计算和比较不同资本结构方案的加权平均资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。公司价值分析法：公司价值分析法充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的方法。每股收益分析法：它只考虑了资本结构对每股盈余的影响，并假定每股盈余最大，股票价格也就最高。但把资本结构对风险、的影响置之视野以外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风

26、险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯用EBITEPS分析法有时会作出错误的决策。但在资本市场不完善的时候，投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策，每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。每股收益分析法比较容易理解，测算较为简便。他以普通股股票每股收益最高为决策标准，也不考虑财务风险的因素。其决策目标实际上每股收益最大化。而不是公司价值最大化。它适用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。（2）平均资本成本比较法：通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本， 选择平均资本成本率最低的方案。（3）公司价值分析法：公司价值分析法也称比较公司价值法，是通过计算和

27、比较各种资金结构下公司的市场总价值来确定最佳资金结构的方法。最佳资金结构亦即公司市场价值最大的资金结构。能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。找出公司价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。第5章 项目投资1、试述项目投资现金流量的内容。答：现金流量：在投资决策中指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。1) 单纯固定资产投资项目的现金流量：单纯固定资产投资项目只涉及固定资产投资项目而不涉及无形资产投资、其他资产投资项目和流动资金投资的建设项目。它以新增生产力、提高生产效率为特征。1 现金流入量：包括增加的营业收入和回收固定资产余值等内容。2 现金流出量：包括固定资产投

28、资、新增经营成本和增加的各项税款等内容。2) 完整工业投资项目的现金流量：完整工业投资项目简称新建项目，是以新增工业生产能力为主的投资项目，其投资内容不仅包括建设投资而且还包括流动资金投资的建设项目。1 现金流入量：包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金等内容。2 现金流出量：包括建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税等内容。3) 固定资产更新改造投资项目的现金流量：固定资产更新改造投资项目可分为以恢复固定资产产生效率为目的更新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种。1 现金流入量：包括因使用新固定资产而增加的营业收入、处置旧固定资产的

29、变净收入和新旧固定资产回收固定资产余值的差额等内容。2 现金流出量：包括购置新固定资产的投资、因使用新固定资产而增加的经营成本、因使用新固定资产而增加的流动资金投资和增加的各项税款等内容。2、试述完整工业项目投资现金流入量与现金流出量的估算。答：由于项目投资的投入、回收及收益的形成均以现金流量的形式表现，因此，在整个项目计算期的各个阶段上，都有可能发生现金流量。1) 现金流入量的估算1 营业收入现金流入量的估算2 回收额现金流入量的估算2) 现金流出量的估算1 建设投资现金流出量的估算2 流动资金投资现金流出量的估算3 经营成本的估算4 营业税金及附加的估算5 维持运营投资的估算6 调整所得税

30、的估算3) 关于增值税因素的估算1 不估算增值税2 估算增值税4) 净现金流量的确定3、动态评价指标包括哪些具体指标？并说明这些指标的定义和优缺点。答：1) 净现值1 定义：指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量限制的代数和。2 优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险。3 缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，而且计算比较繁琐。2) 净现值率1 定义：指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。2 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算比较简单。3 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。3)

31、 获利指数1 定义：指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。2 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。3 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。4) 内部收益率1 定义：又称内含报酬率，指项目投资实际可望达到的收益率，实际上是能使项目投资的净现值等于0时的折现率。2 优点：既可以从动态的角度直接反映项目投资的实际收益水平，又不受收益率高低的影响，比较客观。3 缺点：计算过程复杂，尤其是当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，偏高或偏低。4、什么是差额投资内部收益率法和年等额净回收额法。答：1) 差额投资内

32、部收益率法：指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并据以行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法。2) 年等额净回收额法：指通过比较所有投资方案的年等额净回收额指标的大小来选择最优方案的决策方法。第六章 证券投资1、试述债券投资的优缺点。答：1) 优点：本金安全性高，收入稳定性强，市场流动性好。2) 缺点：购买力风险较大，没有经营管理权。2、各种股票价值应如何计算？答：1) 持有一段时期准备出售的股票价值：2)3) 长期持有的股票价值1 零成长的股票价值：V=D/R2 固定成长的股票价值：V=D/(R-g)3 非固定成长的的股票价值：分段计算4) 用市

33、盈率确定股票的价值：指普通股每股市价与每股收益的比率：市盈率=股票市价/每股收益3、什么是基金收益率？试述基金投资的优缺点？答：1) 定义：基金收益率是反映基金增值情况的指标，它通过基金净资产的机制变化来衡量。2) 优点：能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。3) 缺点：无法获得很高的投资收益。第七章 运营资金1、什么是营运资金周转？它包括哪三个方面？答：营运资金的周转指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转换为现金为止的过程。它包括：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。2、净利润调整法编制的现金预算表由哪5个部分组成？它与现金收支法的主要区别是什么？答：由净利润、经营活动

34、产生的现金净流量、现金净流量、现金多余或不足额、现金融通5个部分组成。区别：净利润调整法编制的现金预算表将净利润调整为经营活动产生的现金流量要考虑非现金费用，影响净利润的投资、筹资活动支出，债权债务变动额和存货增加额等四个方面。3、分述现金收支法与净利润调整法的优缺点。答：1) 现金收支法：1 优点：有利于企业对现金收支执行情况进行控制和分析，以保持现金合理的持有量，并防止发生现金不足的财务困境。2 缺点：无法将按收付实现制基础编制的现金预算表与企业预算期的净利润的密切关系清晰的反映出来，因此难以揭示企业虽然净利润可观，却出现现金短缺或者虽然发生亏损，却出现现金宽裕的原因。2) 净利润调整法1

35、 优点：不仅揭示了现金净流量与企业净利润的关系，而且还能揭示企业虽然净利润可观，却出现现金短缺，或者虽然发生亏损，却出现现金宽裕的原因。2 缺点：由于无法反映经营活动现金收入和支出的具体数据，因此影响了对现金收支实行有效控制和调整的力度。4、什么是最佳现金持有量？最佳现金持有量有哪些确定方法？并分别说明其定义。答：1) 定义：最佳现金持有量是指所花费的代价最低，却能给企业带来最大的经济效益的现金持有量。2) 方法：1 成本分析模式：是指根据持有现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量。只考虑机会成本、短缺成本、管理成本，而不考虑转换成本。2 存货模式：根据存货的经济批量模式的基本原理，

36、将现金的机会成本与有价证券的转换成本进行权衡，峄确定企业最佳现金持有量的方法。只考虑机会成本和转换成本，不考虑管理成本和短缺成本。3 随机模式：指根据随机现象出现的各种数据，运用概率和数理统计方法，以确定企业最佳现金持有量的方法。5、什么是信用条件？它包括哪些内容？并分别说明其定义。答：信用条件是指企业要求客户支付赊销货款的条件。包括信用期限、现金折扣和折扣期限。1) 信用期限：是指企业提供给客户从购买货物到支付货款的限定时间。客户必须在信用期限内支付货款，超过信用期限就属于违约。 2) 现金折扣和折扣期限：企业为了尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，可以在信用期限内规定一个优惠期限

37、，如果客户在优惠期限内支付货款，可以享受一定比率的折扣，这种折扣就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。 6、什么是收账政策？企业发生账款被客服拖欠货拒付时应采取哪些措施？答：收账政策指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。企业发生账款被客户拖欠或拒付时，首先应分析现有的信用标准及信用审批制度是否存在纰漏；然后重新对违约客户的资信等级进行调查和评价。将信用品质差的客户从信用名单中删除，对其所图片的款项可先行通过信函、电讯或者派员前往等方式进行催讨，态度可以逐渐强硬，并提出警告，直至通过法院裁决。对于信用记录一向正常的客户，在去电去函的基础上，可以派人与客户直接进行协商，

38、达成谅解妥协。如果双方无法取得谅解，也只能付诸法律裁决。7、什么是经济进货批量？经济进货批量模型有哪些假设为前提？答：1) 定义：经济进货批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。它包括三个因素即进货费用、储存成本、缺货成本。2) 前提：1 企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；2 存货的耗用或者销售比较均衡；3 存货的价格稳定，且不存在商业折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位；4 仓储条件及所需现金不受限制；5 不允许出现缺货情形；6 所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。8、什么是保险储备量？什么是再

39、订货点？它们应如何进行确定？答：1) 保险储存量是指企业为了防止到货延误及耗用或销售量增加等不确定因素而引起增加的储存量。存货短缺发生的成本与保险储存量的储存成本之和的最低点即为最佳保险储存量。2) 再订货点是指企业为了保持存货的正常周转，在再次订货时必须持有的储备量。在确定再订货点时，除了要考虑订货日至到货日的间隔天数外，还要考虑保险储备量。第八章 收益分配1、什么是股利政策？其最终目标是什么？定义：股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。关键问题是确定分配和留存的比例。最终目标：使公司价值最大化。2、试述股利分配两种较流行的观点。（1）、

40、股利无关论股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分，且分红只能采取派现或股票回购等方式，因此，一旦投资政策已定，那么，在完全的资本市场上，股利政策的改变就仅仅意味着收益在现金股利与资本利得之间分配上的变化。如果投资者按理性行事的话，这种改变不会影响公司的市场价值以及股东的财富。该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：第一，市场具有强式效率;第二，不存在任何公

41、司或个人所得税;第三，不存在任何筹资费用;第四，公司的投资决策与股利决策彼此独立。（2）、 股利相关理论与股利无关理论相反，股利相关理论认为，企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。主要观点有以下几种：1 “手中鸟”理论。该理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。2 信号传递理论。该理论认为，在信息不对称的情况下

42、，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。对于市场上的投资者来讲，股利政策的差异或许是反映公司预期获利能力的有价值的信号。如果公司连续保持较为稳定的股利支付水平，那么投资者会对公司未来的盈利能力与现金流量抱有乐观的预期。如果公司的股利支付水平突然发生变动，那么股票市价也会对这种变动作出反应。3 所得税差异理论。该理论认为，由于普遍存在的税率和纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。一般来说，对资本利得收入征收的税率低于

43、对股利收入征收的税率;再者，即使两者没有税率上的差异，由于投资者对资本利得收入的纳税时间选择更具有弹性，投资者仍可以享受延迟纳税带来的收益差异。4 代理理论。该理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益;其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督

44、减少了代理成本。因此，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。3、分述剩余股利政策和固定或稳定增长股利政策的优缺点和适用性。剩余股利政策：剩余股利政策是指企业生产经营所获得的净利润首先满足企业的资金雪球，如果还有剩余，则发牌股利，没有，则不发配。它的理论依据是“MM 股利无关理论”。投资者对盈利的留存或发放毫无偏好，不必考虑分红模式， 只随企业投资和融资方案的制定而自然确定。 企业的股利政策不应当破坏最佳资本结构。固定或稳定增长股利政策：固定或稳定增长股利政策是指公司将没你那发放的现金股利固定在某一特定水平或是在 这一基础上维持某一

45、固定比率逐年稳定增长。它的前提是确信公司未来的盈利增长不会发 生逆转。首先确定的是现金股利的分配额，且不会随着资金的需求波动而波动。对公司未 来的盈利和支付能力能做出较准确的判断。剩余股利政策优点是留存胡搜一优先保证企业再投资的需要，从而有助于降低再投资的 资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策缺点是如果完全执行剩余股利政策，股利的发放额将会随投机机会和盈利 水平的波动而波动。不利于投资者安排收入与支出。 ，也不利于公司树立良好的形象，宜 于初创阶段。固定或稳定增长股利政策优点是可以传递给股票市场和投资者一个公司经营状况稳定 和管理当局都对未来充满信心的信号，有利

46、于公司在资本市场树立良好形象，增强投资者 的信心，进而有利于稳定公司股价。缺点是在这种股利政策下，股利只升不降，股利支付与公司盈利相脱离，一旦公司出现 经营不好或短暂的困难，那么发放的现金股利将大于实现的盈利，会侵蚀留存收益，影响 后续发展，形成财务压力和影响生产经营活动。此政策适应于比较稳定或正处于成长期的 企业。4、分述固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策的优缺点和适用性。固定股利支付率政策：固定股利支付率政策是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为现金股利发放股东 后，这一百分比通常称为股利支付率。已经确定，不得随意变更。采用这种政策，只要公 司的净利润确定后，所应发放的现金股利也就相应确定了。低正常股利加额外股利政策 ：低正常股利加额外股利政策是指企业