当前我国证券业务创新必要性

1、当前我国证券业务创新必要性摘 要 随着中国证券业协会提出了金融创新的发展 方向，监管部门加强了对证券公司的业务引导并逐步放松管 制，更加注重行业创新，针对证券业发展的资管业务、代销 金融产品、非现场开户、证券回购及存管账户管理等方面不 断放宽业务范围，力促行业创新发展，推动券商通过金融创 新实现盈利模式的转型，以增强国内券商的竞争实力。关键词证创新 必要性一、问题的提出2007年后，受世界经济增长缓慢和国内经济增长速度放 缓的双重影响，中国资本市场经历了较为长期的调整期，在 此环境下，我国证券公司虽然不断增强资本实力，努力开拓 业务空间，但由于政策约束和内在创新动力不足，长期依赖 经纪业务收入

2、的局面没有得到根本改变，总体业绩不断下滑 的态势仍在延续。面对这种形势，在监管部门的积极倡导下, 2012年5月，中国证券业协会在全国证券公司创新发展研讨 会上明确提出了以创新求发展的方向，监管当局也加强了对 证券公司的业务引导并逐步放松管制，更加注重行业创新， 力促行业通过创新求发展，实现盈利模式的转型，以增强国 内券商的竞争实力。在这种大背景下，国内券商如何抓住机 遇，加快转变与创新步伐，积极应对经济形势的变化和国内 外资本市场发展的需要，提升行业经济效益，是个值得深入 研究的问题。二、证券业务创新的必要性分析1近几年，国内券商的实力、规模呈快速增长态势，但 同质化的产品、服务以及经营模式

3、导致行业内部竞争更趋激 烈；券商外部生存空间被银行、保险、信托及私募等行业挤 占，受金融管制影响短期内无法深入这些领域，使券商面临 的外部环境更加困难。在生存面临严峻挑战的情况下，证券 公司唯有创新图存，大力拓展新的经营领域，寻求新的利润 增长点。2监管思路的转变、监管政策制度的调整，促使券商必 须积极创新发展。非现场开户的开闸，打破了券商客户来源 的地域性限制，促使证券佣金水平进一步下降，传统赢利模 式受到挑战，而资管业务松绑、两融业务的开展又为券商发 展提供了更大空间和领域，新的业务规范赋予了证券公司更 多的权利和责任，同时也加大了证券公司相关业务的风险， 需要券商调整发展思路，拓展新的盈

4、利模式，增强自身的盈 利能力和经营水平。3中国金融市场与国际金融市场的关联度日益增强，证 券业面临国际同行的竞争压力日益增强，国内券商虽然在国 内市场上具有主导地位，但在资本实力、业务结构、经营理 念及管理能力、业务创新能力等方面同国外强势券商存在巨 大的差距，中国资本市场的进一步开放必然使国内券商的主 导地位面临国际投行的严重挑战和威胁，只有通过不断的业 务创新和转型，提高自身核心竞争力，在激烈的内外竞争中 创新图存。4国内经济规模的不断扩大，国民经济发展面临的新形 势和改革发展的新要求，对证券业的业务创新提出了更高的 需求。一是随着我国经济规模的持续扩大和经济体制改革的 进一步深化，需要券

5、商站在增强我国金融业和国民经济整体 实力的高度，承担起助推经济结构调整和国民经济增长方式 转变的重任；二是需要是券商围绕国民经济的关键领域和薄 弱环节，深入到企业和个人财富管理的微观层面，提供更为 优质的服务；三是需要券商提供更加优质的服务和更加安全 的产品以适应国民财富不断增长、金融理财更加迫切的需 要；四是需要券商不断提升风险管理能力，以适应企业和家 庭对于金融风险和金融产品风险管理的普遍需求。因而，券 商只有尽快提升专业水平和服务能力，增强创新能力才能适 应当前国民经济整体发展的需要和微观层面财富管理的需 求，不断增强自身的生存能力。5业务创新是券商经营模式多样化，增强品牌优势，提 升券

6、商发展潜力必然途径。证券业务转型与创新能够促使不 同券商通过发挥自身优势，在不同专业领域发挥自身的长 处，推出不同的产品和服务，从而促使证券业务和产品走向 多元化、差异化，引导整个行业品牌模式的多样化，证券公 司要从自身发展战略出发，构建具有竞争力的品牌模式，才 能提升长久增长潜力。三、证券行业现状及实现业务转型和创新发展的建议近两年，随着监管层的倡导和证券业自身发展的需要， 证券公司的ib、融资融券、资产管理、证券回购以及新产品 的开发和营销方面有了令人可喜的发展，券商的营业收入结 构有所改善，经纪业务收入一枝独秀的局面正在发生改变。 本节想通过对证券业收入结构构成、资产及受托资产金额、 筹

7、资及a股交易情况等数据变化的分析来介绍目前证券行业 经营现状。见表1、表2、表3。由表中数据我们可以得出：一是在收入结构的变化上， 传统代理买卖证券业务收入占比已由2008年的70%下降 2012年的39%左右，而其他业务占比上升至60%以上，这意 味着经纪业务收入受佣金率持续下滑和市场交易量下降的 双重因素影响下滑趋势仍在持续，并呈快速下降趋势，反映 出券商经纪业务仍然面临困境；二是证券承销与保荐收入和 财务顾问收入由于与资本市场筹资规模具有较高的相关性， 相关业务收入金额相对稳定，占比上升的主要原因是营业收 入总体下降的因素造成的；三是受托管理资产本金规模处于 持续性上升态势，2012年更

8、是呈现出高倍速增长，但在收入 结构中却没有表现出更高的贡献率，没有带来券商收入的大 幅增加；四是两融业务收入贡献突出，已形成券商业务收入 新的增长点；五是投资咨询收入占比较少，但反映出市场的 财富管理需求，具有较大的弹性；六是证券业的净资产和净 资本规模持续扩张，同净利润下降形成强烈对比，反映出净 资产、净资本收益率下降的问题比较突出。四、建议针对以上我国券商面临的现状，我们将券商相关业务领 域划分为两个方面：一是以经纪业务为主线的相关领域，即 传统经纪业务和财富管理等相关业务领域；二是以直投、投 行、产品及相关创新业务为主的领域，针对两个业务领域和 其他方面，提出以下建议：1券商经纪业务收入

9、对于证券公司来讲，是其收入和现 金来源的主渠道，其相关业务直接面对券商的主要客户群 体，是券商发展的基础，因而经纪业务领域的创新显得更为 重要和迫切，需要券商更加注重培养其核心竞争力。具体来 讲主要表现在以下三个方面：一是为客户赚钱；二是为客户 提供赚钱的机会；三是根据不同的需要和风险度，为客户提 供新的产品和服务的能力。增强券商经纪业务核心竞争力， 一是要明确财富管理的方向，明确以服务自身经纪业务客户 为主要导向，利用自身的研究能力和成果为客户创造良好盈 利效应。因此，券商必须培养一支高素质跨行业的投研团队 以涵盖证券、银行、信托、保险各行业全系列产品，能够整合优势资源挖掘盈利机会，根据客户

10、的交易习惯和要求，根 据不同的投资需要设计出差异的产品以满足客户的需求。从 长期看，国内券商必须能够提供更加全面的覆盖各种风险偏 好的全方位产品，才能应对来自国内外竞争对手的竞争；二 是要加强投资顾问团队建设，完善投资顾问服务体系，使券 商的研究成果和研发产品通过投资顾问体系有效传导渗透 到经纪业务中去，投资顾问团队是券商研究成果和新产品 向客户传递和客户有效需求向上传达的纽带，在经纪业务创 新中居有重要枢纽作用，打造一支具有良好职业道德，拥有 多项业务资质和投资理财水平、技能优良、经验丰富并且善 于了解客户和产品、能够提供良好服务的投资顾问队伍，是 经纪业务创新和发展的重要条件；三是要建立一

11、个能够准 确、全面反映客户信息和风险偏好、集中券商研究、资管、 信用管理等相关联部门资源、涵盖自身产品和银行、信托、 私募和其他相关产品信息的客户支持平台和投资顾问工作 平台，以达到投资顾问服务的全面性，为全面财富管理提供 技术支撑。2券商的投行、直投、资管等业务是体现券商专业化能力的重要业务，是实现差异化、品牌化经营 模式的主要方面，在券商的收入来源中将逐步取代传统经纪 业务成为主导收入来源，也是金融创新空间最大、领域最宽 的领域。一是投行业务是高度专业化的智力密集型金融中介 业务，需要集中熟悉金融、财务、企业管理知识的综合型人 才，形成专业型团队，确保投行业务具有良好的基础保障。 同时结合

12、理财业务帮助企业调整资本结构，优化负债期限， 降低融资成本等目的，为企业量身定做并购重组。证券公司 要加强上下联动、部门联合，在所有的业务营销中寻找到投 行机会，才能不断提升公司业务的服务层次和规模；二是直 投业务必须准确清晰的策略定位，在直投业务的规划、组织、 建设、推行过程中更多的遵从市场化的营销规律，研究和准 确把握直投业务企业客户总体需求和阶段商机；三是在监管 不断放松的情况下，资产管理业务已经形成融合经纪、投行、 直投、研究、期货等业务的“生物链”。资管业务以定向项 目、集合计划、专项产品等产品载体，通过投资于股票、债 券、衍生品以及与公司其他业务部门、银行、信托等合作嫁 接的投资品

13、种，可以为客户提供多样化、个性化产品选择。 同时资产管理业务依靠业务广度、社会资本和公司资本杠杆 做大规模，可以建立较为稳定的收入增长模式，对促进券商 整体商业模式的转型至关重要。3推行制度创新，重视企业创新文化建设，转换经营观念。保持生机和活力，必须通过创新不断完善经营模式和内 部治理制度，提高监督层和管理层等各方力量的制约与平 衡，结合长短期发展战略，转换传统的经营观念，建立多样 化且具有竞争力的品牌模式。转换经营理念在公司内部还必 须进行配套的基础建设，在内部治理、组织架构、人员素质、 制度设计、风险控制安排等方面，都要适应业务转型和创新 发展的需要。4建立良好的人才培养和选用机制。金融创新给券商从 业人员提出了更高的要求，尽快学习新业务知识，才能适应 行业创新、业务创新和产品创新的形势。同时，券商作为一 个有投行特征的公司，其髙端专业人才更加重要，必须开辟 多样化的招聘途径，争取经验丰富的业务骨干和高层管理精 英，重视专业客户经理队伍的建设和管理，完善激励与考核 机制，加强培训力度，大胆创新，建立一支能适应国际竞争 的高素质的人才队伍。5注重成本控制与合规管理，加强抗风险能力。业务创