中国保额分红之谜

1、广东省社会科学工作委员会广东省“十二五”规划第二届金融论坛中国保额分红之谜广东医学院风之谷团队 团队报告（广东·广州）2012年10月推荐精选中国保额分红之谜【摘要】目前，保险市场上存在着两种分红体系，现金分红（即美式分红）和保额分红（即英式分红）。在中国保险市场上，大多数保险公司一直沿用着现金分红体系。保额分红体系自2001年由杨智呈首次引入中国后迅速发展，并受到国人的青睐。新华人寿、阳光人寿、太平人寿、生命人寿等公司借着保额分红体系，打着“会长大的保险”的旗号迅速跻身中国保险市场前10甲的行列。因为保额分红本身在理论上没有任何问题，所以 11年来没有人对保额分红体系提出过什么质疑

2、，不少的客户和保监会都被迷惑了。前言保额分红是我国目前市场上分红保险的两大主要分红方式之一。随着社会经济的发展，保额分红保险得到了越来越多人的认识和接受。但是由于我国保险市场发展的局限性和社会两极化发展，保额分红体制中与之有冲突的问题正逐渐呈现出来。这些问题如不及时解决，可能会引发一系列的社会问题，给投保人和代理公司或渠道带来巨大的风险。1保额分红与保额分红机制的概念1.1保额分红的定义保额分红，最初起源于英国，又称为英式分红法，是目前市场上两种保险分红方式的其中一种。所谓保额分红就是按照保额的额度进行分红，也就是指在整个保险期限内每年以增加保额的方式分配红利，增加的保额可作为下一年分红的基础

3、进行再度分红，且无需核保，在合同终止时还将以现金方式给付终了红利。1.2保额分红机制1.2.1保额分红产品红利的来源保额分红的红利来源于分红产品经营中可能获取的全部盈余（即总盈余，包括可分配盈余和未分配盈余），包含了“三差”（利差益、死差益、费差益）及其他可能存在的各种盈余。也就是说，除利差益、死差益、费差益外，影响盈余的各项因素的变动都有可能产生损益，从而构成保额分红产品的红利来源。例如，保单状态的各项变动产生的损益（包括退保、减保、质押贷款、领取变更等等）；精算评估方法与基础变动、税收政策及财务核算方法的变动产生的损益等。推荐精选利差益是指是指保险公司实际的投资收益高于预计的投资收益时所产

4、生的盈余。死差益保险公司实际的风险发生率低于预计的风险发生率，即实际死亡人数比预定死亡人数少时所产生的盈余。费差益是指保险公司实际的营运管理费用低于预计的营运管理费用时所产生的盈余。由于保险公司在厘定费率时要考虑三个因素：预定死亡率、预定投资回报率和预定营运管理费用，而费率一经厘定，不能随意改动。但寿险保单的保障期限往往长达几十年，在这样漫长的时间内，实际发生的情况可能同预期的情况有所差别。一旦实际情况好于预期情况，就会出现以上差益，保险公司将这部分差益产生的利润按一定的比例分配给客户，这就是“三差”红利的来源。1.2.2保额分红盈余分配规则及红利的分配方式中国保监会规定保险公司每年至少应将分

5、红保险可分配盈余的70%分配给客户。跟现金分红不一样的是保额分红采用的是全差分红，也就是利用总盈余进行分红，而保额分红的红利包括年度红利和终了红利。因此，可分配盈余就以年度红利的方式进行分配，未分配盈余则以终了红利的方式进行分配。如图1所示。年度总盈余可分配盈余×（不少于70%）未分配盈余×（一定比例）年度红利终了红利图1 保额分红分配方式1.2.3保额分红平滑机制保险公司投资理财的渠道越来越多，整体资金运作的优势日益突出，保额分红产品具有调剂风险，平滑回报的独特优势，一方面可以让客户享受整体运作的丰厚回报，同时保障客户在投资市场不好的情况下，确保不受损失，得到稳定的收益。

6、经营状况好的时候多留下一些，经营状况差的时候从以前预留的部分中提取一些，尽量保持各年度的分红平稳，不出现大起大落。推荐精选保额分红当中能够起到“平滑功能”的就是终了红利的来源未分配盈余。在金融形势不好，投资收益不佳的年度，可以将当年所有的未分配盈余均平滑做为可分配盈余，全部参与年度红利分配。这样便可以保证客户仍能获得可观的年度红利，以不至于因年度间红利分配存在太大的差异而对客户造成心理上的不平衡。利差益费差益其他各项差益年度总盈余可分配盈余未分配盈余70%以上一定比例年度分红终了分红增加保额 复利递增平滑回报年度红利终了红利会长大的保险死差益图2 保额分红机制全景图2保额分红在中国保险市场存在

7、的问题2.1违背精算原理，产品结构自相矛盾保额分红的本质是将本年度现金分红的红利重新买一份新的保额加在上一年度末的保额上形成本年度末的保额，是保额提了上去。以太平人寿的财富成长3号（5年限缴15年期）年缴10000元举例，在利益演示中，第一年度末年度分红400，基本保险金额50400，疾病身故保障10080，公共意外交通保障30240，私家车意外交通保障30240。在这个例子中，年度分红400给客户的分红报告似乎很好看，但是这个400是保额，按保费与保额的比例折算成现金分红，客户实际可以得到的只有80，这就是演示中疾病身故保障只有10080（即10000+80）的原因，和同一精算假设的现金分红

8、相比，显然是偏低的。这就为保险公司拓展市场提供了更多的费用。但是不客气的说，这正是保险公司榨取客户利益的空子。推荐精选此外，一般保险的保障是以保额为限度的，但是从上述的例子看，保障却是由保费确定，基本保险金额形同虚设，也就是说这只是打着保额分红的幌子做减了肥的现金分红产品。这样风险是非常大的。目前保险市场上产品定价一般采用均衡费率的方式，也就是说每年缴交的保费相同，亦即是说一个产品已经研发出来，产品要素就已经确定了。但是保额分红的产品本身却具有一个与自身矛盾的问题产品要素以偏概全。怎么说呢？根据保额分红的本质，用年度现金分红买一份新的保额没有任何问题，但是问题恰恰就出在这里，由于分红时不确定的

9、，所以购买下一年度的新保额红利的保费就不确定了，这就违背了产品自身的均衡费率原则。另一方面，即使假设保额红利没有违背均衡费率原则，那也存在另一个问题。什么问题呢？由于保额红利是每年年度现金红利买到的新保额，即相当于每年新投一份该产品，随着年龄的增大，新保费率会提高，不能再按产品初始的费率投保，而保额分红在这里也钻了空子，这就使得演示数据用极低的分红水平也能把收益拉上来，甚至超过现金分红，时间越长差别越大。每一个产品都设有特定的投保年龄，这是精算假设的前提条件，保额分红产品本身也不例外，但是保额红利却是每年都有，这显然是自己打自己嘴巴的了，比如说一个产品设置了投保年龄为055周岁，根据生命表和精

10、算原理，费率就出来了。但是保额分红产品一直到60岁、70岁，直到终身都可以用年度现金红利购买到保额红利，这很明显就违背了自身的精算假设，给客户造成巨大的迷惑。同样的市场，同一个生命表，同一套精算理论，怎么保额分红和现金分红会有这么大的差异呢？通俗的理解，现在很多银行的账户都流行卡折合一户，在同一个账户中，难道拿存折查询到得余额会比拿卡查询的余额多吗？结果很荒谬。总的来说，中国的保额分红产品自身问题是很大的，这对客户、对保险市场、对代理机构或渠道都是一颗潜伏的定时炸弹。2.2长时间演示偏倚大，产品迷惑性高分红保险的投资收益具有长期性的特点，但由于目前的保险市场依然是一个并不成熟的市场，对于消费者

11、来说，保险仍然存在着严重的信息不对称性，大部分消费者缺乏保险知识，风险意识淡薄。客户缺乏独立理性的分析，怀有投机心理或从众心理，导致对分红保险产品认识或判断上的错误，如认为购买分红保险就是为了投资赚钱，忽视了分红保险本质上的保障功能，或分红保险一定会有分红、红利演示的数额就是应得的红利等等，基于上述错误认识，客户往往对分红保险产品抱有较高的心理预期。推荐精选为了更好的吸引客户投保保额分红产品，保险公司往往会根据公司的投资经营经验假设一个特定利率，对产品的投资收益进行演示。在不变的高利率演示下，加上保额分红复利递增的特点，长期演示下来，与实际浮动变化的利率比较偏产生过高倚甚大。保险公司业务员将这

12、种方式演示出来的数据提供给客户参考，高额的回报会对客户造成过高的迷惑性，容易误导客户盲目购买这类保险产品。 图21和图22分别演示的是现金分红和保额分红的分红演示偏倚情况，在上图中，所演示的是以20000元的保费购买100000元的保额的分红产品。假设演示分红利率均为1%，均不计算红利的累积生息。我们都知道，保额分红与现金分红所不同的是分红方式，也就是说投资环境是一样的，因此这里单以分红方式为自变量作探讨。推荐精选所演示的分红水平及累计红利发展趋势如图中蓝色曲线所示。由于分红的不确定性，假设第二保单年度起由于经济的不景气导致了分红率降到0.8%，由于现今分红的红利不受保额的影响，所以对后期影响

13、不大。而保额分红则不同，某一年的分红没跟上，则会直接影响后面每一年的保额，即红利分配的基数，所以偏离演示值会越来越大。通过图21和图22的比较可以看出，保额分红的演示偏倚比现金分红大得多，也就意味着分红的不确定性给客户造成的心理落差会更大。另一方面，由于保额分红的年金与年度保额挂钩（即保额的一定比例），而年度保额与年度分红息息相关，因为分红的不确定性，导致了年度保额的不确定性，从而决定了年金的不确定性，所以产生了第二重风险。此外，由于终了红利发生在保单结束的时候，没有分红报告的的追踪，根据法律规定，年度分红是一经分配不可撤回的，相比之下，终了红利是没有法律保障的，所以也难免会有空子。因此，保额

14、分红在未成熟的中国保险市场和初级阶段的经济环境中是多风险的，其演示偏倚大，对客户的迷惑性大，这对我国保险行业的健康发展具有一定的隐患，很容易会导致客户对保险产生非议或不信任。2.3背离社会发展规律，承诺过高增加社会经济压力社会主义是中国近现代社会矛盾运动发展的必然结果，是实现中华民族独立与人民解放从而改变中国贫困落后面貌，实现中国社会顺利发展的必由之路，是现代中国的必然的历史选择。虽然现在中国社会经济发展速度非常快，人们的生活水平正不断提高，但是我国目前正处于社会主义发展的初级阶段。还存在着发展不平均，贫富差距大等一些列社会发展过程中所要面临的重大问题。但是保额分红产品的高费率高收益却为富人们

15、提供了又一种财富增值的机会，这将会使贫富差距日益增大。在社会主义初级阶段发展保额分红保险很明显会阻碍社会主义向共产主义社会发展的步伐，背离了社会发展的规律。另外，保额分红产品又由于保险费率高投资时间长，为了吸引客户投保这类保险，保险公司往往会过分强调和承诺保费投资的收益。就拿“富贵全能”举个例子，买一份十万保额的保单需要年缴两万多的保费，连续交十年，十年总投资二十多万，投保期限结束。投保期限结束后，如果被保险人一直保留这份保险并不取用这份保险账户中的资金，十年后可以得到上百万的账户现金价值，几十年以后可以获得上千万的现金价值。这跟我们现在银行存款的利息率比较，简直是天壤之别。这么高的承诺，如果

16、在保险合同终止的时候保险公司不能支付保单价值就会陷入险境，就会面临国家操控下的行业兼并。可是，保单效力还是存在的，这时候的保单价值就得让社会去承担。可想而知，这会对社会经济造成多大的压力，整个国家的经济也将有可能因此受到沉重的打击。推荐精选3保额分红的危害性3.1对市场的危害性中国人的保险意识总体偏低，谈及保险就说保险是骗人的，这除了与保险市场信息不对称相关外，更多的是受保险行业的口碑影响。为什么人们谈及保险都说保险是骗人的呢？不外乎就是自己受骗过，身边的亲戚朋友被骗过，或者是媒体看到很多的报道。不管是哪一种情况，都与保险公司的经营和保险产品本身的设计脱不了关系。根据中国的投资心理学，客户选择

17、的是确定与相信，也就是说在投资保险的时候想到的更多的是业务员是怎么跟他说的，怎么给他演示的，而对于产品本身，他自己也不懂。所以如果是产品本身的迷惑性导致了客户的预期偏差，那很容易产生纠纷，而保额分红恰好就钻了这个空子，而且钻得很深，甚至拿着分红报告去退保还要把保额红利折算成现金价值，导致客户对保险的不满，危及整个市场的声誉。3.2对保险代理机构的危害性保险代理机构包括专业代理机构（如代理公司）和兼业代理机构（如银行、汽修厂），对于代理机构而言，它只负责把产品卖出去。根据民法通则、保险法等法律法规的规定，在授权范围内的代理行为应该有授权方承担责任。保险代理机构代理产品本来不用承担什么合同责任，似

18、乎不管销售什么产品都影响不大，只要有代理费用就行了。这是大错特错的。怎么说呢？产品本身是销售的客体，它自己不会寻找客户，是你把它推给客户的。换句话说，客户是相信你，从你这里买到这个产品的，如果有什么利益受损，第一个找的肯定是你。就拿银行代理保险来说，买到的产品有问题，客户绝对是首先到银行找客户经理，闹银行，绝对不会说直接就带人砸了保险公司的玻璃。现金分红的产品尚可以解释一下红利的不确定性，而保额分红产品由于本身多因素不确定性的缺陷，让你难以解释，从而影响代理机构的社会公信度。之前说保险是骗人的，现在完全有理由说银行也是骗人的了。所以说，保额分红对保险代理机构的潜在危害性是很大的，会随着大规模保

19、单的到期而逐渐的爆发出来。推荐精选3.3对客户的危害性 保额分红对客户的危害性主要表现为认识偏差，表现为两个方面：一是对保障方面的认识，二是对收益方面的认识。在保障上，很多保额分红产品（特别是理财分红险）的保额都是形同虚设的，很容易会让客户按常规的认为保险金额就是保障额度，结果不是，这给客户造成没有保障的高保障假象。而在收益上，客户认为演示的就是最终受益，但由于保额分红是多方面不确定性的，所以预期偏差会很大，中途退保年度红利要和保额一起折算成现金价值，使得客户无法拿到分红报告显示的收益，从而引发客户的纠纷。4解决保额分红存在问题的对策4.1深化改革，完善保险市场现阶段我国保险市场改革和发展的主

20、要思路还是要继续深化保险业企业改革，继续落实各项有力的改变措施，不断地深化改革，积极鼓励股份制保险有限公司通过吸收外资和社会资金，合理完善公司治理结构，并支持符合条件的股份制公司在国内外上市，建立符合我国市场经济发展要求的现代保险企业。培养发展多层次的保险服务体系，并继续培育和发展国际性大型保险集团，推动我国保险企业集团化发展，以增加市场的竞争力。允许保险公司根据市场地位和业务发展需要进行内部资源整合，使之逐步成为主业突出，优势互补的企业集团。继续完善保险市场的准入机制，适当增加市场主体，不断地为保险市场注入活力。积极发展再保险市场，支持保险公司和其他各类投资公司参股设立保险集团，增强我国再保

21、险市场的整体承保能力，以分担我国保险行业的理赔压力。规范化发展保险中介市场，鼓励和促进专业保险中介机构进行经营模式的创新，发挥其专业的经营优势，引导保险业的发展。只要与保险行业相关的各方面都完善好，才能逐步建立起同步、开放、有序竞争具有中国特色的保险市场体系。4.2采用浮动演示，缩小演示偏倚保额分红产品的保费收入无疑是保险公司投资资金很好的来源，巨额的保费经过保险司进行高收益的长线投资，所得到的收益将可谓是天文数字。但是只有当资本交易市场完善、投资渠道畅通、有多样化的投资产品可供选择时，保险公司才能从投资中获取既定的收益，保证对投保人投资利益的兑现。政府部门出于安全性考虑，对保险资金有较多的限

22、制，目前的保险资金投资仅限于协议存款、购买投资基金、国债和推荐精选金融企业债券等方面。保险公司的投资运营收益还不能得到有力的保证。因此，每年公司给客户的分红利率不能是大概粗略的一个固定的数据。虽然保额分红体制有平滑的功能，可以将应该纳入终了红利的资金平滑分配到年度红利中以缓解客户对年度分红差异太大的心理问题，但是不能排除保险公司有投资不理想期。所以，在进行数据演示的时候，保险公司可以适当的假设收益不理想的时候的红利分配利率，在平均分红利率的基础上下浮动进行数据演示，尽量缩小演示偏倚，给客户一个最接近真实的数据参考。4.3推动保险的本性回归，杜绝过分强调收益当今中国社会贫富差距越来越严重，保险作为损失补偿，经济保障的手段，不能成为加剧贫富差距的帮凶。另外，目前我国居民的保险深度和保险密度与发达国家相比仍有巨大的差距，纯保障型的传统保险需求其实仍有很大。而且，国外是在保障型产品基本饱和之后才出现分红保险产品的大发展的，但我国的保险市场才起步不久，国内大多数的保险公司还停留在粗放型的经营阶段，在资金运营、财务管理、风险控制等方面仍然存在不足，加上传统保险覆盖率较低及投资渠道的狭窄等情况，都决定了保险产品必然由过于偏重投资功能向保障功能的理性回归。按照目前我国保险市场的状况，杜绝过分强调保险投资的收益