营运资金管理课件

1、营运资金管理1 财务管理 营运资金管理2 第七章 营运资金管理 营运资金管理是对流动资产、流动负债的管营运资金管理是对流动资产、流动负债的管 理。理。 流动资产经常占企业总资产的很大比例，所流动资产经常占企业总资产的很大比例，所 以营运资金管理对企业和股东都很重要。以营运资金管理对企业和股东都很重要。 营运资金管理得好，不仅可以减少企业的资营运资金管理得好，不仅可以减少企业的资 金需求，提高资产回报率，还可以降低企业金需求，提高资产回报率，还可以降低企业 面临的风险。面临的风险。 财务主管有相当一部分时间是耗用在营运资财务主管有相当一部分时间是耗用在营运资 金管理上的。金管理上的。 营运资金管

2、理3 第七章 营运资金管理 第一节第一节 营运资金概述营运资金概述 第二节第二节 流动资产管理流动资产管理 第三节第三节 流动负债管理流动负债管理 营运资金管理4 第一节 营运资金概述 营运资金的概念营运资金的概念 营运资金规模的确定营运资金规模的确定 筹资策略对营运资金的影响筹资策略对营运资金的影响 营运资金管理5 一、营运资金的概念 营运资金是指流动资产减流动负债后的净营运资金是指流动资产减流动负债后的净 额。额。 流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个 营业周期内变现或者耗用的资产营业周期内变现或者耗用的资产 流动负债指将在一年或者超过一年的一个

3、营业流动负债指将在一年或者超过一年的一个营业 周期内偿还的债务周期内偿还的债务 营运资金管理6 资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益 流动资产流动资产 流动负债流动负债 长期投资长期投资 长期负债长期负债 固定资产固定资产 所有者权益所有者权益 无形及其他资产无形及其他资产 资产总计资产总计 负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计 资产负债表 营运资金管理7 资产负债表中的关系 流动资产流动资产+非流动资产非流动资产=流动负债流动负债+长期负债长期负债 +所有者权益所有者权益 流动资产流动资产-流动负债流动负债=长期负债长期负债+所有者权益所有者权益 -非流动资产非流动资产 营运资金的

4、来源：营运资金的来源： 长期负债增加，所有者权益增加，非流动长期负债增加，所有者权益增加，非流动 资产减少。资产减少。 营运资金管理8 二、营运资金规模的确定 营运资金规模的大小，取决于流动营运资金规模的大小，取决于流动 资产总额与流动负债总额的相对大资产总额与流动负债总额的相对大 小。营运资金数额越大，企业短期小。营运资金数额越大，企业短期 偿债能力越强；反之则越小。偿债能力越强；反之则越小。 营运资金规模的确定是企业收益与营运资金规模的确定是企业收益与 风险权衡的结果。风险权衡的结果。 营运资金管理9 1、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响 流动

5、资产占资产总额的比例越大，企业不能偿还到流动资产占资产总额的比例越大，企业不能偿还到 期债务及不能应付各种意外情况的可能性大大下降，期债务及不能应付各种意外情况的可能性大大下降， 因此企业的风险就越小。从降低风险的角度来看，流因此企业的风险就越小。从降低风险的角度来看，流 动资产占资产总额的比例越大越好。动资产占资产总额的比例越大越好。 提高流动资产占资产总额的比例，降低风险，但与提高流动资产占资产总额的比例，降低风险，但与 收益的提高可能一致，也可能不一致。取决于流动资收益的提高可能一致，也可能不一致。取决于流动资 产投资是过剩还是不足。产投资是过剩还是不足。 营运资金管理10 1、流动资产

6、总额及其结构对风险和收益的影响、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响 流动资产各项目的变现能力及收益率不同流动资产各项目的变现能力及收益率不同 变现能力收益率 现金和银行存款强最低 短期投资较强较低 应收账款较强较高 存货弱最高 营运资金管理11 确定流动资产总额及其结构 企业在确定流动资产总额及其结构时 必须与企业生产经营规模相适应，使企业 的生产能力得到充分的利用 必须权衡收益与风险，使企业既有足够的 偿债能力，又不至于使流动资产闲置浪费， 降低企业收益 营运资金管理12 2、流动负债总额及其结构对风险和收益的影响、流动负债总额及其结构对风险和收益的影响 流动负债的资金成本是最低的。流动

7、负债的资金成本是最低的。 负债成本小于权益资金成本负债成本小于权益资金成本 短期借款成本小于长期借款成本短期借款成本小于长期借款成本 应付及预收款项往往没有成本应付及预收款项往往没有成本 流动负债在整个来源中占的比重越高，企业的资金成本就越低，流动负债在整个来源中占的比重越高，企业的资金成本就越低， 但偿债风险也大大提高。但偿债风险也大大提高。 在确定流动负债总额时，要权衡不同流动负债水平下的收益与风在确定流动负债总额时，要权衡不同流动负债水平下的收益与风 险。险。 营运资金管理13 3、营运资金规模的确定、营运资金规模的确定 营运资金理论最低规模为营运资金理论最低规模为0，实际上，由于种种原

8、因，营运资金必，实际上，由于种种原因，营运资金必 须大于须大于0。 营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。 但是，营运资金规模的增加，会增大企业的资金成本，降低获利但是，营运资金规模的增加，会增大企业的资金成本，降低获利 能力，资金成本的提高与获利能力的降低又反过来使偿债能力下能力，资金成本的提高与获利能力的降低又反过来使偿债能力下 降，偿债风险提高。降，偿债风险提高。 因此，企业营运资金规模的确定，必须在考虑偿债风险的基础上，因此，企业营运资金规模的确定，必须在考虑偿债风险的基础上， 再考虑成本和收益。再考虑成本和收益。 在西

9、方，一般认为生产企业的流动资产与流动负债的合理比例应在西方，一般认为生产企业的流动资产与流动负债的合理比例应 为为2：1，即流动资产，即流动资产=2倍流动负债。倍流动负债。 营运资金管理14 三、筹资策略对营运资金的影响 1、稳健型的筹资策略、稳健型的筹资策略 长期资产：用长期资金来融通；长期资产：用长期资金来融通； 经常性占用的流动资产：用长期资金来融经常性占用的流动资产：用长期资金来融 通；通； 临时性占用的流动资产：一部分用长期资临时性占用的流动资产：一部分用长期资 金来融通，一部分用短期资金来融通。金来融通，一部分用短期资金来融通。 这种筹资策略使得营运资金加大，这种筹资策略使得营运资

10、金加大， 短期偿债风险下降；但由于长期资金比短期偿债风险下降；但由于长期资金比 例大，资金成本大，收益下降。例大，资金成本大，收益下降。 营运资金管理15 稳健型的筹资策略稳健型的筹资策略 图7-1 临时性占用的流动资产 经常性占用的流动资产 长期资产 长期资金长期资金 短期资金短期资金 时间时间 金额金额 营运资金管理16 三、筹资策略对营运资金的影响 2、激进型的筹资策略、激进型的筹资策略 长期资产：用长期资金来融通；长期资产：用长期资金来融通； 经常性占用的流动资产：一部分用长期资金来融经常性占用的流动资产：一部分用长期资金来融 通，一部分用短期资金来融通；通，一部分用短期资金来融通；

11、临时性占用的流动资产：全部采用短期资金来融临时性占用的流动资产：全部采用短期资金来融 通。通。 这种筹资策略使得营运资金减少，短期这种筹资策略使得营运资金减少，短期 偿债风险加大；但由于短期资金比例大，资偿债风险加大；但由于短期资金比例大，资 金成本低，收益增加。金成本低，收益增加。 营运资金管理17 图7-2 临时性占用的流动资产 经常性占用的流动资产 长期资产 长期资金长期资金 短期资金短期资金 时间时间 金额金额 营运资金管理18 折衷型折衷型的筹资策略的筹资策略 3、折衷型的筹资策略、折衷型的筹资策略 营运资金管理19 折衷型的筹资策略折衷型的筹资策略 图7-3 临时性占用的流动资产

12、经常性占用的流动资产 长期资产 长期资金长期资金 短期资金短期资金 时间时间 金额金额 营运资金管理20 第二节 流动资产管理 现金管理现金管理 应收账款管理应收账款管理 存货管理存货管理 营运资金管理21 一、现金管理 （一）现金管理的目的（一）现金管理的目的 1、持有现金的动机、持有现金的动机 （1）交易动机）交易动机 （2）预防动机）预防动机 （3）投机动机）投机动机 2、现金管理的目的、现金管理的目的 现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资 产。因此，现金管理的目的就是要在资产的流动性产。因此，现金管理的目的就是要在资产的流动性 和获利

13、能力之间作出抉择，以获得最大的长期利润。和获利能力之间作出抉择，以获得最大的长期利润。 营运资金管理22 （二）现金管理的有关规定（二）现金管理的有关规定 （1）规定现金使用范围）规定现金使用范围 （2）规定库存现金限额）规定库存现金限额 （3）不得坐支现金）不得坐支现金 （4）不得出租、出借银行帐号）不得出租、出借银行帐号 （5）不得签发空头支票和远期支票）不得签发空头支票和远期支票 （6）不得套用银行信用）不得套用银行信用 （7）不得保存账外公款）不得保存账外公款 营运资金管理23 （三）现金收支管理（三）现金收支管理 资金循环的纽带资金循环的纽带 （1）完善企业现金收支的内部管理体系）完

14、善企业现金收支的内部管理体系 （2）制定现金预算和按预算安排现金收支）制定现金预算和按预算安排现金收支 （3）运用现金日常管理的策略（收支同步、加速收款、）运用现金日常管理的策略（收支同步、加速收款、 推迟应付款的支付）推迟应付款的支付） （4）现金考核）现金考核 现金周转率=每期实际收到的现金额/期初现金余额 营运资金管理24 二、应收账款管理 （一）应收账款的作用和成本（一）应收账款的作用和成本 1、应收账款的作用、应收账款的作用 （1）增加销售）增加销售 （2）开拓新市场）开拓新市场 （3）减少存货）减少存货 2、应收帐款的成本、应收帐款的成本 （1）持有应收帐款的机会成本）持有应收帐款

15、的机会成本 应收账款机会成本应收账款机会成本=应收账款平均占用额应收账款平均占用额有价证券利息率有价证券利息率 （2）应收帐款的管理成本）应收帐款的管理成本 （3）坏账损失成本）坏账损失成本 坏账损失成本坏账损失成本=应收账款金额应收账款金额坏账损失率坏账损失率 营运资金管理25 3、信用政策、信用政策 （1）信用标准）信用标准 指客户获得企业的交易信用所应具指客户获得企业的交易信用所应具 备的条件。备的条件。 信用标准变化会引起销售量、应收信用标准变化会引起销售量、应收 账款总额、应收账款管理成本、坏账损账款总额、应收账款管理成本、坏账损 失的变化。失的变化。 二、应收账款管理 营运资金管理

16、26 二、应收账款管理 销售利润销售利润 应收帐款的机会成本应收帐款的机会成本 应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本 坏账损失成本坏账损失成本 放松信用放松信用 标准标准 销售利润销售利润 应收帐款的机会成本应收帐款的机会成本 应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本 坏账损失成本坏账损失成本 提高信用提高信用 标准标准 信用标准信用标准 营运资金管理27 某企业本年度销售额某企业本年度销售额240万元，单价万元，单价40 元，单位变动成本元，单位变动成本30元。下年度准备放元。下年度准备放 松信用标准，预计销售额将增加松信用标准，预计销售额将增加60万元，万元， 平均收款期将从平均收款期将从1个

17、月延长到个月延长到2个月，应个月，应 收帐款管理成本将增加收帐款管理成本将增加0.5万元。设应万元。设应 收帐款的机会成本为收帐款的机会成本为15%，新增销售额，新增销售额 的坏账损失率为的坏账损失率为10%，企业有剩余生产，企业有剩余生产 能力，产销量增加无需增加固定成本。能力，产销量增加无需增加固定成本。 该企业是否要放松信用标准？该企业是否要放松信用标准？ 例子 营运资金管理28 （a）对收益的影响：）对收益的影响： 60（40-30）/40=15（万元）（万元） （b）对应收帐款机会成本的影响：）对应收帐款机会成本的影响： )(5.4 %15)2050( %15)1 12 240 2

18、12 300 ( 万元 营运资金管理29 （c）对应收帐款管理成本的影响：）对应收帐款管理成本的影响： 0.5万万 元元 （d）对坏账损失的影响：）对坏账损失的影响： 6010%=6（万元）（万元） 信用标准变化对企业利润的综合影响：信用标准变化对企业利润的综合影响： 15- 4.5- 0.5-6=4（万元）（万元） 企业下年度应放松信用标准。企业下年度应放松信用标准。 营运资金管理30 （2）信用条件）信用条件 信用期限：企业为客户规定的最长付款时间信用期限：企业为客户规定的最长付款时间 现金折扣：促使买方早日付款的折扣。现金折扣：促使买方早日付款的折扣。 如：如：2/10，n/30 二、应

19、收账款管理 营运资金管理31 信用期限的制定 如果企业延长信用期限后所增加的销售利润如果企业延长信用期限后所增加的销售利润 大于由此而增加的应收帐款的机会成本、管大于由此而增加的应收帐款的机会成本、管 理成本和坏账损失成本，那么企业就应该延理成本和坏账损失成本，那么企业就应该延 长信用期限。长信用期限。 销售利润销售利润 应收帐款的机会成本应收帐款的机会成本 应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本 坏账损失成本坏账损失成本 营运资金管理32 例子 某企业每件产品售价100元，单位变动成本 70元，本年度信用期为30天，销售量为5万 件，下年度若放宽信用期限至60天，估计销 售量将增加1万件。销售

20、量增加后须增加固定 成本5元，应收账款的管理成本也要增加0.5 万元，假设应收账款的机会成本为15%，新 增销售额的坏账损失率为10%。 分析信用期限变化对企业利润的综合影响 营运资金管理33 企业给予现金折扣，可以促使买方早日企业给予现金折扣，可以促使买方早日 付款，减少应收帐款的资金占用及管理付款，减少应收帐款的资金占用及管理 成本，也减少了发生坏账损失的可能，成本，也减少了发生坏账损失的可能， 但给予现金折扣也势必减少企业的收入，但给予现金折扣也势必减少企业的收入， 因此，企业是否提供现金折扣，要比较因此，企业是否提供现金折扣，要比较 提供现金折扣后由于减少资金占用而带提供现金折扣后由于

21、减少资金占用而带 来的收益是否大于现金折扣支出。来的收益是否大于现金折扣支出。 现金折扣 营运资金管理34 例子 某企业年销售量18万件，每件售价100 元，均采用赊销，根据以往经验，如不 采用现金折扣，平均收款期将为40天， 坏账损失率为0.5%，为了加快账款回 收，企业考虑给予在10天内付款的客户 2%的折扣，估计采用这一信用政策后， 全部客户都会在折扣期内付款，设应收 账款机会成本为20%。 分析该企业提供现金折扣政策的可行性。 营运资金管理35 收账政策收账政策 （1）应收账款回收的监督）应收账款回收的监督 （2）坏账损失的准备）坏账损失的准备 （3）收账政策的制定）收账政策的制定 （

22、三）收账政策 营运资金管理36 （1）收集客户的信用资料）收集客户的信用资料 财务报表、信用评估机构、银行调查、财务报表、信用评估机构、银行调查、 向客户提供信用的其他企业、企业自身经验向客户提供信用的其他企业、企业自身经验 （2）分析客户的信用状况）分析客户的信用状况 5C:品质、能力、资本、抵押品、环境品质、能力、资本、抵押品、环境 （3）信用决策）信用决策 （四）客户信用分析 营运资金管理37 三、存货管理 存货是流动资产中所占比例较大的项目，在工业企业中，存货是流动资产中所占比例较大的项目，在工业企业中， 约占流动资产的约占流动资产的50%-60%。所以，存货管理的好坏，。所以，存货管

23、理的好坏， 对整个企业的财务状况影响极大。对整个企业的财务状况影响极大。 存货过多会增加企业风险或减少利润存货过多会增加企业风险或减少利润; 存货过少又会丧失销售机会或停工待料。存货过少又会丧失销售机会或停工待料。 因此，存货管理的目的就是既要充分保证生产经营对存因此，存货管理的目的就是既要充分保证生产经营对存 货的需要，又要尽量避免存货积压，降低存货成本。货的需要，又要尽量避免存货积压，降低存货成本。 营运资金管理38 1、存货的作用 （1）原材料存货）原材料存货 避免停工待料避免停工待料 （2）在产品存货）在产品存货 保证生产过程连续进行保证生产过程连续进行 （3）产成品存货）产成品存货

24、满足意外需求、季节性需求等满足意外需求、季节性需求等 营运资金管理39 （1）采购成本）采购成本 （2）订货成本）订货成本 （3）储存成本）储存成本 （4）缺货成本）缺货成本 2、存货成本 买价和运杂费买价和运杂费 一部分是固定成本，一部分是与订货次数有关的变动成本一部分是固定成本，一部分是与订货次数有关的变动成本 一部分是固定成本，一部分是与存货数量有关的变动成本一部分是固定成本，一部分是与存货数量有关的变动成本 营运资金管理40 （1）经济订货批量）经济订货批量 图图7-4 单位年储存成本 每次订货成本年需要量 经济订货批量 2 3、存货控制 营运资金管理41 经济订货批量 假设某种材料全

25、年需要量为D,每次订货成本为K， 每次订购批量为Q，单位材料年存储成本为C。则 年订购次数=D/Q 年订货成本=(D/Q)*K 平均存储量=Q/2 年均存储成本=(Q/2)*C 全年总成本=年订货成本+年储存成本 C Q K Q D TC 2 C DK Q 2 营运资金管理42 例子 某工业企业每年耗用甲材料7200公斤， 该材料每公斤价格10元，一次订货成本 为50元，每公斤材料年存储成本为2元， 计算经济订货批量。 营运资金管理43 （2）存货订货方式 定期订购方式定期订购方式 订货量订货量=平均每日需要量平均每日需要量（订货天数订（订货天数订 货间隔天数）保险储备量货间隔天数）保险储备量

26、-订货时实际库订货时实际库 存数量存数量 a.订货间隔天数订货间隔天数=经济订购批量经济订购批量/平均每日需平均每日需 要量要量 营运资金管理44 例子 某存货订购间隔期为30天，订货天数为 10天，每天需要用500公斤，保险储备 量为3000公斤，订货日实际库存量为 8500公斤。计算订货量。 营运资金管理45 （2）存货订货方式 b. 定量订购方式定量订购方式 订货点=平均每日需要量订货天数 保险储备量 图7-5 营运资金管理46 （3）ABC管理法 对存货进行ABC分类 计算每一种存货在一定时期内资金占用的 金额和全部存货的资金占用总额 计算每一种存货资金占用额占全部资金占 用额的百分比

27、，按从大到小顺序排列，制 成表格 在同一表中计算累计存货种类数和累计金 额百分数，画出ABC管理图 按对存货分类并实行不同管理方法 营运资金管理47 图图7-6 营运资金管理48 第三节 流动负债管理 短期银行借款短期银行借款 商业信用商业信用 商业票据商业票据 其他短期筹资方式其他短期筹资方式 营运资金管理49 一、短期银行借款 (一) 短期银行贷款的形式 抵押贷款 又称担保贷款，指需要以借款企业某些资 产作为偿债担保的一种贷款 应收款抵押贷款 存货抵押贷款 股票、债券等有价证券抵押贷款 营运资金管理50 非抵押贷款 又称无担保贷款，是一种不需要抵押品的 贷款。 实际上是企业凭自身信誉取得的 信用额度贷款 循环贷款协定 贸易贷款 营运资金管理51 （二）短期银行借款的成本 利息 基本利率和高于基本利率的利率 固定利率和浮动利率 手续费 其他费用（管理费、协议费等） 营运资金管理52 （三）短期银行借款的优缺点 优点 资金来源充足 弹性好 缺点 资金成本较高 限制较多 营运资金管理53 二、商业信用 指商品交易和劳务供