公司金融学-金融衍生产品市场

1、 金融衍生品交易市场金融衍生品交易市场 l金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定 阶段的一个产物。阶段的一个产物。 l金融衍生产品是指以杠杆或信用交易为特征，金融衍生产品是指以杠杆或信用交易为特征， 在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基 础上派生出来的具有新的价值的金融工具，如础上派生出来的具有新的价值的金融工具，如 期货合同、期权合同、互换及远期协议合同等。期货合同、期权合同、互换及远期协议合同等。 l 两个基本功能：避险功能；价格发现功能。两个基本功能：避险功能；价格发现功能。 第一节第一节 期货市场和期

2、权市场期货市场和期权市场 一、金融远期市场一、金融远期市场 l金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定 时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金 融资产的合约。融资产的合约。 l金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇 合约和远期股票合约等。合约和远期股票合约等。 二、金融期货市场二、金融期货市场 1 1、含义、含义 l金融期货合约是指在特定的交易所通过竞价方式成交，金融期货合约是指在特定的交易所通过竞价方式成交， 承诺在未来的某一日或某一期限内，以约定的价格买承诺在未来的某

3、一日或某一期限内，以约定的价格买 进或卖出某种标准数量的某种金融工具的标准化契约。进或卖出某种标准数量的某种金融工具的标准化契约。 2 2、种类、种类 l它包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货等。它包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货等。 几个概念几个概念 l开仓：也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出开仓：也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出 一定数量的期货合约。一定数量的期货合约。 l平仓：是指期货投资者买入或者卖出与其所持平仓：是指期货投资者买入或者卖出与其所持 仓股指期货合约的品种、数量及交割月份相同仓股指期货合约的品种、数量及交割月份相同 但交易方向相反的期货合约，以了结期货交易但

4、交易方向相反的期货合约，以了结期货交易 的行为。的行为。 l多头：在期货交易中，投资者买入期货合约后多头：在期货交易中，投资者买入期货合约后 所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；所持有的持仓叫多头持仓，简称多头； l空头：在期货交易中，投资者卖出期货合约后空头：在期货交易中，投资者卖出期货合约后 所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。 3、期货合约的基本内容、期货合约的基本内容 l合约标的：期货合约的基础资产合约标的：期货合约的基础资产 l合约价值合约价值 l最小变动价位最小变动价位 l每日价格波动限制每日价格波动限制 l合约月份合约月份 l交易时间交易时间 l最后

5、交易日最后交易日 l交割交割 沪深沪深300股指期货新合约上市通知股指期货新合约上市通知 各会员单位：各会员单位： 沪深沪深300股指期货股指期货IF1112合约定于合约定于2011年年4月月18 日上市交易，日上市交易，IF1112合约的挂盘基准价为合约的挂盘基准价为3427.6点点 ；该合约交易保证金标准为；该合约交易保证金标准为18。 特此通知。特此通知。 中国金融期货交易所中国金融期货交易所 二一一年四月十五日二一一年四月十五日 4、金融期货市场的基本功能、金融期货市场的基本功能 l套期保值套期保值(风险规避）风险规避） l价格发现：期货价格与现货价格具有联动性价格发现：期货价格与现货

6、价格具有联动性 l根据美国商品期货交易委员会（根据美国商品期货交易委员会（CFTC）对套）对套 期保值概念的界定，期保值概念的界定，真正的套期保值交易真正的套期保值交易必必 须包括五个要素：须包括五个要素： p现货经营和期货交易品种相同或相关现货经营和期货交易品种相同或相关 p方向相反方向相反 p数量相当数量相当 p时间相当或相近时间相当或相近 p目的是锁定企业能够或愿意承受的成本或利目的是锁定企业能够或愿意承受的成本或利 润。润。 5、期货与远期交易的区别：、期货与远期交易的区别： l首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开 进行的标准化合约的交易。进

7、行的标准化合约的交易。 l其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实 物商品。即可以实物交割，也可以冲销，期货物商品。即可以实物交割，也可以冲销，期货 交易的流动性更强。交易的流动性更强。 l 最后，也是最重要的一点，期货交易实行保最后，也是最重要的一点，期货交易实行保 证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约 风险远远低于远期交易。风险远远低于远期交易。 三、金融期权市场金融期权市场 1 1、定义：金融期权又称为选择权，是指赋予其、定义：金融期权又称为选择权，是指赋予其 购买者购买者在规定期限内按双方约定的价格或执

8、行在规定期限内按双方约定的价格或执行 价格购买或出售一定数量某种金融资产的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。权利。 2、金融期权合约中的几个基本概念、金融期权合约中的几个基本概念 l期权购买者（有权利无义务）与期权出售者期权购买者（有权利无义务）与期权出售者 l买入期权与卖出期权买入期权与卖出期权 l协议价格（执行价格）协议价格（执行价格） l期权费期权费 l欧式期权与美式期权欧式期权与美式期权 根据期权内容的不同根据期权内容的不同 看涨期权：期权的购买者可在约定的未来某日期看涨期权：期权的购买者可在约定的未来某日期 以事先约定的价格向期权出售者买进一定数量以事先约定的价格向期权出售者

9、买进一定数量 的某种金融商品的权利。（买入期权）的某种金融商品的权利。（买入期权） 看跌期权：期权的购买者可在约定的未来某日期看跌期权：期权的购买者可在约定的未来某日期 以事先约定的价格向期权出售者卖进一定数量以事先约定的价格向期权出售者卖进一定数量 的某种金融商品的权利。（卖出期权）的某种金融商品的权利。（卖出期权） 3 3、种类、种类 根据期权合同标的资产不同根据期权合同标的资产不同, ,可分为利率期权、可分为利率期权、 外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期 权、期货期权等。权、期货期权等。 4、期权与期货的区别、期权与期货的区别 权利和义务的对称性不同权利和义务的对称性不同 标准化程度不同标准化程度不同 盈亏风险不同盈亏风险不同 保证金不同保证金不同 第二节第二节 互换市场互换市场 l金融互换也称掉期，是指互换双方达成协议并金融互换也称掉期，是指互换双方达成协议并 在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础 及其他资产的一种交易。及其他资产的一种交易。 l互换交易的核心工具有：利率互换、货币互换、互换交易的核心工具有：利率互换、货币互换、 远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上 限和下限）期权等。限和下限）期权等。 互换交易互换交易 1、利率互换利