货币银行学第四章(阮)

1、1 2 一、金融市场的概念一、金融市场的概念 金融市场定义金融市场定义 通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和及其机制的总和 金融市场分为：有形市场、无形市场金融市场分为：有形市场、无形市场 金融市场构成：金融市场构成： 中央银行中央银行 商业银行商业银行 专业银行专业银行 非银行金融机构非银行金融机构 工商企业工商企业 个人个人 3 ： 4 按交易对象分类按交易对象分类 商业票据市场：商业票据市场： 大额存单市场大额存单市场(CDM)： 国库券市场：国库券市场： 同业拆放市场：同业拆放市场： 债券市场：债券市场： 股票市场：股

2、票市场： 基金市场：基金市场： 银行存款贷款市场：银行存款贷款市场： 外汇市场：外汇市场： 黄金市场：黄金市场： 5 按交易交割方式分类按交易交割方式分类 现货市场：现货市场： 指金融资产现货的交易市场。虽然不同的市场对现货交易成交至指金融资产现货的交易市场。虽然不同的市场对现货交易成交至 交割的期限不一而定，但一般都较短，通常情况下是即时成交即交割的期限不一而定，但一般都较短，通常情况下是即时成交即 时交割。时交割。 回购市场：回购市场： 指通过回购协议（指通过回购协议（Repurchase AgreementRepurchase Agreement）进行短期资金交易的）进行短期资金交易的

3、市场。具体指卖方在出售证券的同时，与证券买方签订协议，约市场。具体指卖方在出售证券的同时，与证券买方签订协议，约 定在一定期限后按原定或约定价格购回所卖证券，从而获得及时定在一定期限后按原定或约定价格购回所卖证券，从而获得及时 可用资金的交易行为。实质上，这是一个证券抵押贷款市场。可用资金的交易行为。实质上，这是一个证券抵押贷款市场。 期货市场：指专门的、有组织的买卖金融资产期货的市场。期货市场：指专门的、有组织的买卖金融资产期货的市场。 6 7 三、金融市场要素构成三、金融市场要素构成 1.主体：主体： l个人、工商企业、政府部门、金融机构、中央银行、其他个人、工商企业、政府部门、金融机构、

4、中央银行、其他 2.客体：金融工具客体：金融工具 8 四、金融市场有效运作的条件四、金融市场有效运作的条件 即发达的市场经济即发达的市场经济 发达、完善的金融体系、银行制度及相当规模的专门人才发达、完善的金融体系、银行制度及相当规模的专门人才 相当数量和种类的金融工具相当数量和种类的金融工具 完备的经济、金融法规以及富有效率的监管体系完备的经济、金融法规以及富有效率的监管体系 完备发达的交通、通讯设施完备发达的交通、通讯设施 优惠的市场条件优惠的市场条件 9 五、金融市场的功能五、金融市场的功能 调剂资本余缺，便利筹资与投资调剂资本余缺，便利筹资与投资 提高资本效率提高资本效率 促进资本流动，

5、调节国民经济促进资本流动，调节国民经济 有利于金融机构资产经营有利于金融机构资产经营 有利于以市场化方式实施货币政策有利于以市场化方式实施货币政策 其他其他 10 v货币市场：是货币市场：是1年以下期限的短期金融市场。年以下期限的短期金融市场。 l货币市场结构为：国库券市场、票据市场、银行存单市场等。货币市场结构为：国库券市场、票据市场、银行存单市场等。 l货币市场特点货币市场特点: 对象是短期的金融工具，流动性高、安全性强、但投资者收对象是短期的金融工具，流动性高、安全性强、但投资者收 益有限。益有限。 金融工具一般不属于所有权凭证，仅是债权债务凭证金融工具一般不属于所有权凭证，仅是债权债务

6、凭证 货币市场是批发市场。货币市场是批发市场。 l货币市场工具主要是：货币市场工具主要是： 同业拆借市场同业拆借市场 票据市场票据市场 国库券市场：是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场国库券市场：是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场 大额存单市场大额存单市场 其他其他 第二节第二节 货币市场货币市场 11 1同业拆借市场同业拆借市场 定义：定义： l同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银行等金融机构间为同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银行等金融机构间为 解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。 特点：特点： l同业拆借市场是货币市

7、场中重要的子市场，它的发生量大、同业拆借市场是货币市场中重要的子市场，它的发生量大、 交易频繁，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意交易频繁，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意 图，影响货币市场利率。图，影响货币市场利率。 组织形式：组织形式比较松散。组织形式：组织形式比较松散。 期限：同业拆借的期限通常很短。期限：同业拆借的期限通常很短。 12 拆借有两种情况：拆借有两种情况： 商业银行之间的相互拆借；商业银行之间的相互拆借； 商业银行对证券经纪人的拆借。商业银行对证券经纪人的拆借。 资金拆借的大致程序：资金拆借的大致程序： 典型：美国联邦基金市场、伦敦市场典型：美国联邦基金市

8、场、伦敦市场 中国同业拆借市场：中国同业拆借市场：CHIBOM 13 2.票据市场票据市场 票据市场：票据市场： l是指商业票据（是指商业票据（Commercial Paper,CP）的承兑、抵押、贴）的承兑、抵押、贴 现等活动所形成的市场。现等活动所形成的市场。 商业票据的承兑：商业票据的承兑： l是一种付款承诺行为。主要分为：商业承兑和银行承兑。是一种付款承诺行为。主要分为：商业承兑和银行承兑。 贴现贴现(Discount)： l经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款， 如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他

9、如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他 金融机构转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。金融机构转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。 贴现息贴现息=贴现票据面额贴现票据面额贴现率贴现率贴现日至票据到期日间隔期贴现日至票据到期日间隔期 14 3.大额存单市场大额存单市场 定义：定义：(Negotiable Certificate of Deposit Market(Negotiable Certificate of Deposit MarketCDM)CDM)是指大是指大 额存单的发行、转让等所形成的市场。额存单的发行、转让等所形成的市场。 特点：特点： 面额大、金额固定、期限较短、利

10、息高、可在市场转让面额大、金额固定、期限较短、利息高、可在市场转让 可转让大额存单发行和转让：可转让大额存单发行和转让： 发行方式发行方式 发行价格发行价格 我国的银行大额存单：我国的银行大额存单： 发行人及发行对象发行人及发行对象: 银行银行个人、企事业单位个人、企事业单位 发行期限和利率：在最高限内自行确定发行期限和利率：在最高限内自行确定 发行方式和流通：记名或不记名发行方式和流通：记名或不记名 15 l货币市场中其他的子市场货币市场中其他的子市场 (1)(1)短期存、放款市场短期存、放款市场 (2)(2)企业间短期借贷市场企业间短期借贷市场（InterCompany Market） (

11、3)(3)地方机构贷款市场地方机构贷款市场(Local Authority Market) 16 第三节第三节 资本市场资本市场 l资本市场资本市场(Capital Market)：是长期资金市场。是长期资金市场。 l组成部分：组成部分： 1.银行中长期存贷款市场银行中长期存贷款市场 2.证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场）证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场） l证券市场：证券市场： 是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形 成的市场。成的市场。 一级市场和二级市场一级市场和二级市场 17 一级市场

12、：一级市场： 又称初级市场（又称初级市场（Primary Market），是有价证券的初始发行市），是有价证券的初始发行市 场，也称发行市场或原始市场。场，也称发行市场或原始市场。 二级市场：二级市场： 又称次级市场（又称次级市场（Secondary Market），是已发行的证券转让交），是已发行的证券转让交 易市场，也称流通市场或次级市场。易市场，也称流通市场或次级市场。 18 一、有价证券：一、有价证券： v有价证券：有价证券： 是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的 资本所有权或债券证书。是资本市场金融工具的基本形式。资本所

13、有权或债券证书。是资本市场金融工具的基本形式。 1. 股票：股票： 股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的 代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式。代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式。 股票种类：股票种类： 记名股票、不记名股票。记名股票、不记名股票。 有票面金额的股票、无票面金额的股票有票面金额的股票、无票面金额的股票 国家股、法人股、公众股国家股、法人股、公众股 普通股、优先股普通股、优先股 19 20 21 22 q公司债券：是企业按法定程序向社会发行的债务凭证。公司债券：是企业按法定程序向社会发行的债

14、务凭证。 23 l金融债券：金融债券： 是银行等金融机构为筹集信贷资金而向社会发行的债务凭证。是银行等金融机构为筹集信贷资金而向社会发行的债务凭证。 l金融债券的发行方式：金融债券的发行方式： 金融机构自行在市场上发行金融机构自行在市场上发行 金融机构直接将金融债券作为贷款付给客户，由客户自己在金融机构直接将金融债券作为贷款付给客户，由客户自己在 市场上推销，换回所需资金。市场上推销，换回所需资金。 24 二、证券的发行（一级市场）二、证券的发行（一级市场） 前期准备前期准备 证券发行方式：公募、私募证券发行方式：公募、私募 还本付息方法：还本付息方法： 发行数量及价格：发行数量及价格： 准备

15、招募书等：准备招募书等： 选择、确定证券承销机构选择、确定证券承销机构 推销、助销、包销（包括银团（辛迪加）包销推销、助销、包销（包括银团（辛迪加）包销 ） 承销机构选择有利时机销售证券承销机构选择有利时机销售证券 1.市场利率水平市场利率水平 2.市场资金存量状况市场资金存量状况 选择证券销售方式：批发、零售选择证券销售方式：批发、零售 25 三、证券交易系统（二级市场）三、证券交易系统（二级市场） 证券交易所交易系统证券交易所交易系统 ：集中进行证券交易的场所。：集中进行证券交易的场所。 组织形式：会员制、公司制组织形式：会员制、公司制 证券交易所的主要功能：证券交易所的主要功能： 提供有

16、关证券交易物质上的方便。提供有关证券交易物质上的方便。 负责上市公司证券的资格审查。负责上市公司证券的资格审查。 负责管理交易所成员的交易行为。负责管理交易所成员的交易行为。 非交易所交易系统：交易活动一般没有固定的场所。非交易所交易系统：交易活动一般没有固定的场所。 证券的交易价格有两种：证券的交易价格有两种： 售给证券商的批发价；售给证券商的批发价； 售给客户的零售价。售给客户的零售价。 证券商赚取差价证券商赚取差价 26 四、证券交易方式：四、证券交易方式： 1.现货交易现货交易 2.信用交易信用交易 3.期货交易期货交易 4.期权交易期权交易 5.股票价格指数期货交易股票价格指数期货交

17、易 27 v现货交易：现货交易： 亦称现款交易，即以现款买卖有价证券。一般要求买卖成交亦称现款交易，即以现款买卖有价证券。一般要求买卖成交 后立即交割（券款结算）。但在实际交易过程中很难做到成后立即交割（券款结算）。但在实际交易过程中很难做到成 交后立时交割，常常是在成交后较短的时间内进行交割。交后立时交割，常常是在成交后较短的时间内进行交割。 28 q信用交易：信用交易： 又称保证金信用交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者又称保证金信用交易，是指证券商对投资者贷款或贷券，使投资者 得以完成证券交易的方式得以完成证券交易的方式 。 q贷款：贷款： 即融资，是证券商为客户垫付一部分资金买

18、进证券，客户支付融资即融资，是证券商为客户垫付一部分资金买进证券，客户支付融资 贷款的利息贷款的利息 q贷券：即融券，是经纪人先借给客户一部分证券以完成交易。贷券：即融券，是经纪人先借给客户一部分证券以完成交易。 q保证金：就是客户在买卖证券时所必须支付的规定比例的资金。保证金：就是客户在买卖证券时所必须支付的规定比例的资金。 29 l期货交易：期货交易： 指证券买卖成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间指证券买卖成交后，按双方契约规定的价格，在约定的时间 ( ( 如如3030 天、天、9090天等天等) ) 进行交割的证券买卖活动。进行交割的证券买卖活动。 l期货交易中契约规定的价格与交

19、割时的现货价格往往不一致。期货交易中契约规定的价格与交割时的现货价格往往不一致。 l期货交易的价格决定：对证券价格的预期期货交易的价格决定：对证券价格的预期 l期货交易的目的：期货交易的目的： 投资：投资： 保值保值：（：（套期保值）套期保值） 投机获利：买空交易、卖空交易投机获利：买空交易、卖空交易 l期货交易原理图期货交易原理图 l证券期货主要包括：债券（利率）期货、股指期货证券期货主要包括：债券（利率）期货、股指期货 30 31 期权：期权： (Option)(Option)也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规 定持有者

20、定持有者( (购买者购买者) )有权在一定期限内按交易双方商订的有权在一定期限内按交易双方商订的“协定价格协定价格” 购买或出售一定数量的证券。购买或出售一定数量的证券。（如图）（如图） 32 33 股票价格指数：股票价格指数： 是报告期平均股票价格对基期平均股票价格的百分比，它是考察股是报告期平均股票价格对基期平均股票价格的百分比，它是考察股 票市场一般价格水平的指标票市场一般价格水平的指标 34 第四节第四节 基金市场基金市场 一、一、基金与基金市场的概念基金与基金市场的概念 基金基金： 是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的

21、资金集中起来， 由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投 资收益分配给基金持有者的一种融资活动，同时也是从事这类活资收益分配给基金持有者的一种融资活动，同时也是从事这类活 动的金融中介机构。动的金融中介机构。 基金市场：基金市场：各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场。各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场。 投资基金特征：投资基金特征： 经营成本低经营成本低 分散投资降低了投资风险分散投资降低了投资风险 专家管理增加了投资收益机会专家管理增加了投资收益机会 服务专业化服务专业化 投资者按投资比例享受收益投资者按投资比例享

22、受收益 35 二、基金的种类二、基金的种类 1按组织形式和法律地位划分按组织形式和法律地位划分 l契约型基金：契约型基金： 是依据一定的信托契约原理而组织起来的基是依据一定的信托契约原理而组织起来的基 金，其活动属于代理投资行为。金，其活动属于代理投资行为。 l公司型基金：公司型基金： 是依公司法成立，通过发行基金股份将集中是依公司法成立，通过发行基金股份将集中 起来的资金投资于各种有价证券。起来的资金投资于各种有价证券。 36 2按基金的受益凭证是否可赎回划分按基金的受益凭证是否可赎回划分 开放型基金：开放型基金： v指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总份数不指基金管理公司在设立基金

23、时，发行的基金单位总份数不 固定，基金总额亦不封顶，可视经营策略和实际需要连续固定，基金总额亦不封顶，可视经营策略和实际需要连续 发行。投资者可随时购买和转卖给基金管理公司。发行。投资者可随时购买和转卖给基金管理公司。 封闭型基金：封闭型基金： v指基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行数额，指基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行数额， 在初次发行达到了预定的发行计划后，基金即宣告成立，在初次发行达到了预定的发行计划后，基金即宣告成立， 并进行封闭，在一定时期内不再追加发行新的基金单位。并进行封闭，在一定时期内不再追加发行新的基金单位。 37 38 39 40 41 42 第五节第五

24、节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 一、外汇市场一、外汇市场 q外汇市场：外汇市场：是专门从事外汇买卖的场所或活动。是专门从事外汇买卖的场所或活动。 q狭义的外汇市场：狭义的外汇市场： 指银行间的外汇交易。包括同一市场各银行间的外汇交易、不同指银行间的外汇交易。包括同一市场各银行间的外汇交易、不同 市场各银行间的外汇交易、中央银行与外汇银行之间以及各国中市场各银行间的外汇交易、中央银行与外汇银行之间以及各国中 央银行之间的外汇交易活动。通常被称为批发外汇市场。央银行之间的外汇交易活动。通常被称为批发外汇市场。 q广义的外汇市场：广义的外汇市场： 指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的

25、外汇买指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买 卖、经营活动的总和。包括上述批发市场以及银行同企业、个人卖、经营活动的总和。包括上述批发市场以及银行同企业、个人 间外汇买卖的零售市场间外汇买卖的零售市场 43 q外汇市场的主要功能外汇市场的主要功能 通过外汇市场实现购买力的国际转移。通过外汇市场实现购买力的国际转移。 通过外汇市场调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。通过外汇市场调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。 利用外汇市场所拥有的发达的通讯设施及手段，利用外汇市场所拥有的发达的通讯设施及手段， 提高了资提高了资 金效率。金效率。 进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效

26、的避免进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免 或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。 外汇市场有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。外汇市场有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。 44 q外汇市场分类外汇市场分类 根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场。 l有形市场：有形市场： 也称也称“欧洲大陆式欧洲大陆式”外汇市场。其特点是有固定的交易场所，外汇市场。其特点是有固定的交易场所， 参加交易的各方按规定时间在交易场所进行交易。如巴黎、参加交易的各方按规定时间在交易

27、场所进行交易。如巴黎、 法兰克福、阿姆斯特丹、米兰等外汇市场。法兰克福、阿姆斯特丹、米兰等外汇市场。 l无形市场：无形市场： 也称也称“英美式英美式”外汇市场。其特点是没有固定的交易场所，外汇市场。其特点是没有固定的交易场所， 其外汇交易都是通过电话、电报、电传、计算机网络等进行其外汇交易都是通过电话、电报、电传、计算机网络等进行 的。如伦敦、纽约、苏黎世等外汇市场。的。如伦敦、纽约、苏黎世等外汇市场。 45 根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国内外汇市场和根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国内外汇市场和 国际外汇市场国际外汇市场 l国内外汇市场：国内外汇市场： 主体主要是本国居民，银

28、行在这个市场上从事外汇交主体主要是本国居民，银行在这个市场上从事外汇交 易，主要是利用外汇经纪人的中介服务来进行。易，主要是利用外汇经纪人的中介服务来进行。 l国际外汇市场：国际外汇市场： 亦即世界外汇市场，市场主体包括居民与非居民，银亦即世界外汇市场，市场主体包括居民与非居民，银 行在这个市场上从事外汇交易，一般是直接同其他银行在这个市场上从事外汇交易，一般是直接同其他银 行进行，而不通过外汇经纪中介。行进行，而不通过外汇经纪中介。 46 q外汇市场的主体外汇市场的主体 外汇市场的主体是指外汇市场的参加者。主要有：外汇市场的主体是指外汇市场的参加者。主要有： l外汇银行；外汇银行是其中最重要

29、的主体机构。外汇银行；外汇银行是其中最重要的主体机构。 l外汇经纪人；外汇经纪人； l外汇交易商；外汇交易商； l进出口商及其他外汇供求客户；进出口商及其他外汇供求客户； l外汇投机者及中央银行或政府其他外汇管理机构等外汇投机者及中央银行或政府其他外汇管理机构等 47 q外汇市场的交易方式：外汇市场的交易方式： 即期外汇交易：即期外汇交易： l又称现货交易，指在外汇买卖成交后当日或第二个营业日内进又称现货交易，指在外汇买卖成交后当日或第二个营业日内进 行清偿交割的外汇交易方式行清偿交割的外汇交易方式 远期外汇交易：远期外汇交易： l指在外汇买卖成交一段时间后，再按双方预先约定交易的货币、指在外

30、汇买卖成交一段时间后，再按双方预先约定交易的货币、 数额和汇价进行清算交割的一种外汇交易方式。数额和汇价进行清算交割的一种外汇交易方式。 掉期外汇交易：掉期外汇交易： l指某一种货币在被买人指某一种货币在被买人(卖出卖出)的同时即被卖出的同时即被卖出(买入买入)，所买人，所买人 (卖出卖出)和卖出和卖出(买入买入)的货币金额相等但期限不同，或一个为即期的货币金额相等但期限不同，或一个为即期 一个为远期，或为两个不同期限的远期一个为远期，或为两个不同期限的远期。 48 套汇交易套汇交易: l指利用各外汇市场汇率的差别，贱买贵卖，获取地区间外汇差指利用各外汇市场汇率的差别，贱买贵卖，获取地区间外汇

31、差 价收益的交易活动。价收益的交易活动。 套利交易套利交易: l指利用国际间存在的利率差异交易获利，又称指利用国际间存在的利率差异交易获利，又称“利息套汇利息套汇”。 外汇期权交易外汇期权交易: l指远期外汇买卖权利的交易。外汇期权交易基本形式有两种。指远期外汇买卖权利的交易。外汇期权交易基本形式有两种。 买方期权买方期权 也称看涨期权；卖方期权也称看跌期权。也称看涨期权；卖方期权也称看跌期权。 49 二、黄金市场二、黄金市场 q黄金市场：黄金市场：是专门集中进行黄金买卖的交易中心、场所或活动。是专门集中进行黄金买卖的交易中心、场所或活动。 q黄金市场分类：黄金市场分类： l按对国际黄金市场影

32、响程度分：按对国际黄金市场影响程度分： 国际性黄金市场、区域性黄金市场国际性黄金市场、区域性黄金市场 l按交易结算的期限分：按交易结算的期限分： 黄金现货交易市场、黄金期货交易市场黄金现货交易市场、黄金期货交易市场 l按管理程度分：按管理程度分： 自由黄金交易市场、限制性黄金交易市场自由黄金交易市场、限制性黄金交易市场 50 q黄金市场主体黄金市场主体: 黄金市场主体指黄金市场参与者即供求双方。黄金市场主体指黄金市场参与者即供求双方。 q黄金市场的交易方式黄金市场的交易方式 根据其交割期限特点，可分为现货交易与期货交易。根据其交割期限特点，可分为现货交易与期货交易。 根据交易黄金的转移方式特点

33、，可分为：根据交易黄金的转移方式特点，可分为： 账面划拨：这是黄金交易的基本形式。账面划拨：这是黄金交易的基本形式。 实物交易实物交易 金币交易金币交易 黄金券交易黄金券交易 51 第六节第六节 金融市场创新金融市场创新 一、金融市场创新的动因：一、金融市场创新的动因： 信息技术的发展为金融创新提供了技术基础。信息技术的发展为金融创新提供了技术基础。 金融管制放松为金融创新提供了制度环境。金融管制放松为金融创新提供了制度环境。 1.规避风险，提高效率是金融创新的基本动因。规避风险，提高效率是金融创新的基本动因。 52 欧洲货币：欧洲货币： l泛指存放于某一国境外银行的该国货币。如存在美国以外国

34、泛指存放于某一国境外银行的该国货币。如存在美国以外国 家的银行的美元叫欧洲美元。这些存款最初存放于欧洲的银家的银行的美元叫欧洲美元。这些存款最初存放于欧洲的银 行，所以称欧洲货币。行，所以称欧洲货币。 欧洲货币市场：欧洲货币市场： l即在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场即在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场 欧洲货币市场产生与发展的原因欧洲货币市场产生与发展的原因 53 一体型：有本国居民参加的在岸业务与非居民间进行的离岸一体型：有本国居民参加的在岸业务与非居民间进行的离岸 交易之间没有严格的分界，在岸资金与离岸资金可交易之间没有严格的分界，在岸资金与离岸资金可 以随时互

35、相转换，伦敦和香港即属此类型。以随时互相转换，伦敦和香港即属此类型。 分离型：即在岸业务与离岸业务分开。美国纽约金融市场上分离型：即在岸业务与离岸业务分开。美国纽约金融市场上 设立的国际银行设施，日本东京离岸金融市场上设设立的国际银行设施，日本东京离岸金融市场上设 立的海外特别账户等均属于此类。立的海外特别账户等均属于此类。 n 走账型或簿记型：走账型或簿记型： 这类市场没有或几乎没有实际的离岸业务，而只是起着其他金这类市场没有或几乎没有实际的离岸业务，而只是起着其他金 融市场资金交易的记账和划账作用，目的是逃避税收和管制。融市场资金交易的记账和划账作用，目的是逃避税收和管制。 中美洲和中东的

36、一些离岸金融中美洲和中东的一些离岸金融 54 欧洲货币市场特点欧洲货币市场特点 v市场范围广阔，不受地理限制，交易规模巨大，交易品种、市场范围广阔，不受地理限制，交易规模巨大，交易品种、 币种繁多。币种繁多。 v经营自由，一般不受所在国金融当局的管制。经营自由，一般不受所在国金融当局的管制。 v利率结构独特，存款利率相对高，贷款利率相对低，利差利率结构独特，存款利率相对高，贷款利率相对低，利差 小，因而对存贷方都有吸引力。小，因而对存贷方都有吸引力。 55 欧洲货币市场的业务活动欧洲货币市场的业务活动 欧洲货币市场的资金来源欧洲货币市场的资金来源 美国及其他国家的商业银行美国及其他国家的商业银

37、行 跨国公司跨国公司 各国政府与中央银行各国政府与中央银行 石油输出国组织石油输出国组织 派生存款派生存款 欧洲货币市场的资金运用欧洲货币市场的资金运用 跨国公司跨国公司 非石油发展中国家非石油发展中国家 外汇投机外汇投机 政府机构、商业银行、全球及区域性金融机构也在一些情况政府机构、商业银行、全球及区域性金融机构也在一些情况 下成为欧洲货币市场的资金需求者。下成为欧洲货币市场的资金需求者。 56 欧洲货币市场的借贷方式欧洲货币市场的借贷方式 欧洲货币存款方式有三种类型：欧洲货币存款方式有三种类型： 通知存款通知存款 定期存款定期存款 可转让定期存单可转让定期存单 欧洲货币市场的贷款方式也有三

38、种类型：欧洲货币市场的贷款方式也有三种类型： 银行同业短期拆借银行同业短期拆借 中长期贷款中长期贷款 欧洲货币债券：欧洲货币债券： 这是一国政府、银行或公司到欧洲市场发行以境外这是一国政府、银行或公司到欧洲市场发行以境外 货币为面额的债券。欧洲货币债券的发行也是欧洲货币为面额的债券。欧洲货币债券的发行也是欧洲 市场贷款的主要方式。市场贷款的主要方式。 57 三、金融衍生工具市场三、金融衍生工具市场 金融衍生工具：金融衍生工具： l又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本标的资产又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本标的资产 价格的金融工具，如期货、期权、互换等。从本质上看，金价格的金

39、融工具，如期货、期权、互换等。从本质上看，金 融衍生品都是一系列远期合约的组合。融衍生品都是一系列远期合约的组合。 金融衍生工具市场迅猛发展的原因：金融衍生工具市场迅猛发展的原因： l首先，为了防范金融风险，各种创新工具纷纷推出。首先，为了防范金融风险，各种创新工具纷纷推出。 l再次，信息和交易成本的降低。再次，信息和交易成本的降低。 l再次，在经济形势变化加剧的时代，公司和个人更加关心资再次，在经济形势变化加剧的时代，公司和个人更加关心资 产的流动性。产的流动性。 l最后，降低代理成本的需要。最后，降低代理成本的需要。 58 金融衍生工具市场的种类金融衍生工具市场的种类 按合约类型的标准分类

40、按合约类型的标准分类 l远期合约：远期合约： 合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量 的相关资产。远期合约通常是在两个金融机构之间或金融的相关资产。远期合约通常是在两个金融机构之间或金融 机构与客户之间签署的。远期合约的交易一般不在规范的机构与客户之间签署的。远期合约的交易一般不在规范的 交易所内进行。交易所内进行。 l期货合约期货合约： 是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易 行为的一种方式。行为的一种方式。 期货合约与远期合约的区别：期货合约与远期合约的区别： 59

41、l期权合约：期权合约： 又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价 格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。也可以根据需要放弃行使格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。也可以根据需要放弃行使 这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定金这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定金 额的费用。额的费用。 期权合约还可分为看涨期权和看跌期权两类：期权合约还可分为看涨期权和看跌期权两类： l看涨期权：买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看涨期权：买方有权在某一确定的时

42、间以确定的价格购买相关资产； l看跌期权：买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。看跌期权：买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。 期权也可分为美式期权和欧式期权两类：期权也可分为美式期权和欧式期权两类： l美式期权：买方可以在期权的有效期内任何时间行使或放弃权力；美式期权：买方可以在期权的有效期内任何时间行使或放弃权力； l欧式期权：期权买方只可以在合约到期时行使权力欧式期权：期权买方只可以在合约到期时行使权力。 60 l互换合约互换合约 也称也称掉期或调期掉期或调期，指交易双方通过远期合约的形式约定在未来某，指交易双方通过远期合约的形式约定在未来某 一段时间内互换一系

43、列的货币流量的交易。一段时间内互换一系列的货币流量的交易。 按交换标的物的不同，互换交易可以分为按交换标的物的不同，互换交易可以分为利率互换、货币互换、利率互换、货币互换、 商品互换、股权互换、股权商品互换、股权互换、股权债权互换债权互换。 货币互换与利率互换是国际金融市场上最为活跃的互换交易。货币互换与利率互换是国际金融市场上最为活跃的互换交易。 61 按相关资产的标准分类按相关资产的标准分类 货币或利率衍生工具：货币或利率衍生工具： l包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、利率互换、包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、利率互换、 互换期权、远期利率协议等；互换期权、远期利率协议等； 股票衍生工具：股票衍生工具： l包括股票期权、股票价格指数期权、