2016CPA财务管理公式巧记(全)

1、量化分析方法趣解第01讲 债务及普通股资本成本量化分析方法趣解趣：快步趋之 必有所取事 股权當本 勻期陨资 釦融本迄 (债金资t普通报与长期储务 混合筹资与租遵 股利分歐分祈与预测筹资活动一、债务资本成本税后债务资本成本=税前债务资本成本x（ 1-所得税税率）1.到期收益率法（已发行上市的长期债券）市们 利息 利层 利息 利息利息和面値1 11111n1 111trj01234n市价细+面值(F/F.Kn)2.发行日贴现法（新发行的长期债券）茸隼资金:争潇入利息利息利息利息利息和面值发行价格冥厲发行费用率)埠息xtP/A,氐n) +面值MF/F, K曲n):、普通股资本成本一一股利增长模型帀新

2、讯j) Di 兀X (1电D X (1)2攻1 亠E” 口（14刃=口1十耳)(1十1十瓦yk.-s+- _ +_ + 一. 式中：恳一普通股资本咸本；耳一预期下年现金股利额；氏一普通股当前市价：童一现金股利预计年増长率对于新发行的普通股，则需要考虑发行费用，如果发行费用率为F,则忑二耳+& 加一 F)第02讲 杠杆系数的衡量、认股权证、可转换债券筹资成本三、杠杆系数的衡量TV阳=Z37T-7-PD a-n销售或入朋 隔变动成本皿的固定成本F爭桶那FT即;_=q利息|税利润Hi；裁：所得税（D 税后净利润樹I）或优先股股息、亦）即普兰股股数曲 写腔收益征?s:四、每股收益无差异点分析五、认股权

3、证债券筹资成本债券期限10年，认股权证5年到期；每份债券附 N张认股权证，每张认股权证 购买1股普通股；执行价格 X,行权前股票市价 P。0曉桂逹与憬算捕其柳啊息剤息 刑 制倉存視竝幽人学爭釐端附认啟按证in眼黑布齐行稅支岀=wxx百建堆-I1Q面值X票面利率*（?/丸口 0”面值x（P/F/n10）+行权现金;斟流入X （P/F j ,另银愉n任M投资者的期望捉酬車即僮务税前资本底本）结论：等风险债券必要报酬率w i w税前普通股资本成本 措施：降低执行价格或提高票面利率六、可转换债券筹资成本债券期限10年，不可赎回期5年；转换比率N,转换价格x，当前股票市价P, 年增长率go宴播口左；滸年

4、乗=*巩1十4： .Vtft曲牡1雰眸耒=Sx鑒旨刑率“F斗塚卫-面値吃尸 兀冬勻 屋回阳辭年老帕輔朗利皑利4利扈 *1*面值X蔡面利率；K(P/A/R十转換价脩K(P/F,1 $)=买价 nW投資者的期望报酮聿.即便务稅前资本成本)结论：等风险债券必要报酬率W i W税前普通股资本成本 措施：提高票面利率或提高转换比率或延长赎回保护期第03讲时间价值的计算投资活动一、复利终值计算*1100210XI.101000 xhiof - px(i+0x(1+0x(1+o-n-)=Jj(n-?yS：戸址二、复利现值计算100002-4-(1 + 1)+ (1+0*- -*(! + )(1+ iyFx(

5、l+ j)_或：PF忒PfF辰科三、普通年金现值计算LLn-1nAP+i) _A_(1+0-尸=(1+可(1+i)2(i+ iyA(l + oAA=Xx - = Ax (P! A、闾四、预付年金现值计算 方法一ii1H1LjIJLP=AP/Aj.n-Y)aR f 虫刈fs川-u+i方法二L卩=AX(P/AJ.n) x(l + i)五、普通年金终值计算023InLL_n*Axl + i)aF = A+ AX(1 -i)+XXX+AX(1 + i)n_J +AX(1 + i)rt4 AX(1 +iT_1IT /X(F/ 卸”门)六、预付年金终值计算 方法一-1AF -A或：F = Ax(F/AJ?

6、(i +1)-1方法二F = AXF/AJ?n)X( + i)第04讲 递延年金现值计算、资本市场线七、递延年金现值计算P= AX( P/A, i ,n) Ax( P/A, i , m)方法二八、内插法运用的基本原理假设有一投资机会，要求现在投资1000元，6年后将得到2000元，计算你要求 的利率是多少？34)(J=/?j2Kt8) =17JS(F/P,T4% 二 29弓Di-122-11.9738ZJ 950-1.9738i = 12,24%九、投资组合期望报酬率与标准差g二&艮+ A乩V) = 6 叫耳=CcfA 1R1 + R.g, A1 + 扎乜罠 J=加扎心0(31，1 J + A

7、CovfRK,) + 码(2学(K“ KJ A A?Cov(R 5,R. J=1(R.l)AVir(R2)2A1Cov(H.rR.2)V2r(F0121413B曰宝產3假设风险资产组合的期望报酬率为RP投资于风险资产组合的比例为 Q 无风险资产报酬率为 Rf投资组合（含无风险资产与风险资产）的期望报酬率为上，= &+QX侃厂冲假设风险资产组合的标准差为投资于风险资产组合的比例为Q无风险资产标准差-投资组合（含无风险资产与风险资产）的标准差为-十、证券市场线证券市场线：- 横轴（自变量）：卩系数； 纵轴（因变量）：R必要报酬率； 斜率（Rm- Rf）:风险价格（市场风险溢价）； 截距R :无风险

8、报酬率。必要报酬率K=14%馬二 12%00. 5第05讲 期权到期价值与净损益、期权投资策略十二、期权到期价值与净损益 看涨期权到期价值与净损益A收溢多头怕值#多头淨损益 辛存期权怕格0损塢空头损益空头们值看跌期权到期价值与净损益十三、期权投资策略保护性看跌期权（买股票+该股票多头看跌期权）收入X收入a收入收人o收入00空头对敲（股票空头看涨期权 +该股票空头看跌期权）抛补看张期权（买股票+该股票空头看涨期权）多头对敲（股票多头看涨期权 +该股票多头看跌期权）他0)3$):/组合净收入组台净损谥促*巧/到期曰股仰估dI一到期曰股价（耳）I ”组台爭狀入I -T 卜-G十般垢损络C_|11才*

9、 I1判朝曰股苗0）到期日股价（*）.组合浄收入声十产到期曰股价（头） 扌*卩到期鼻价（甘收M十四、风险中性原理I1P。珂股票投更抵酬率二%po上行乘数gr十股价上升百分比-S/So下行轴阴=1 -股价下降百分比=%鼻=上行概率址股价上升百分出T 一上行概率）乂（-股价下降百分比） 二上行概率=弋”上齐槪室+C申匸F行概率G二G xW率+0下彳训率）弓（1十一手双校初级中级注会税务师高会综合阶段课件押题联系QQ3786329&期权到期日社 Q_t行c(rf-Q耳上=u-rfC. 觌日SfflHS-c x?5 +cd xTtjWG X上下融率)-卩u产咛十3古“(*12-dti- a第06讲资本

10、预算、债券价值评估十六、净现值与现值指数NFV大于零，项目可行P 士黑；/投资额PI大于1,项目可行十七、内含报酬率HCF.如汙按穿吏求的左酣率.项目可行十八、新建项目现金流量新建项目（新添置固定资产项目）通常会增加企业的营业现金流入。（1）初始期（建设期）的现金流量项目阐释备注生产线（设备） 投资额包括买价、运输费、安装费、调试费等（一） 一次投资或分次投资（）资本化利息应计入折旧总额，但 不属于初始投资额营运资本增加一次垫支或分次垫支（-）项目结束按原垫支数收回（2）经营期营业现金流量项目阐释备注营业收入生产能力扩充形成的营业收 的增加数（+ ）假设于经营期内每年年末收到 现金付现成本需要

11、支付现金的营业成本增 加数（）非付现成本如折旧与摊销；利息属于筹资成本所得税受到折旧方法、利润和所得 税税率咼低的影响（一）息税前利润X所得税税率营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税【提示】营业现金流量计算营业收入-付现成本-所得税=营业收入（营业成本折旧）息税前利润X所得税税率=（营业收入营业成本）息税前利润x所得税税率十折旧=息税前利润x（ 1所得税税率）十折旧【备注】息税前利润计算能够结合本量利分析计算，即营业成本包括变动付现 成本、固定付现成本和固定非付现成本（即折旧）【提示】营业现金流量计算息税前利润X（ 1所得税税率）+折旧=（营业收入付现成本折旧）X（ 1 所得税税率）+折旧

12、=营业收入X（ 1所得税税率）付现成本X（ 1所得税税率）+折旧X所 得税税率（3）项目处置期现金流量项目阐释处置或出售资产的变现价 值（+） 提前变现（项目寿命期短于税法规定折旧年限） 正常使用终结（项目寿命期等于税法规定折旧 年限） 延期使用（项目寿命期大于税法规定折旧年限）变现净收益（净损失）影 响所得税 变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税 视为现金流出（一） 变现价值小于账面价值形成净损失少缴所得税 视为现金流入（+）营运资本收回垫支营运资本的收回视为现金流入（+）十九、互斥项目决策方法概念互斥项目是指选定一个项目必须放弃另外其他项目的选择决策方法投资额不同（寿命期相同）净现值法

13、寿命期不同共同年限法（最小公倍寿命）等额年金法1. 共同年限法MCF百NCF氏 NCF31 IOe.1 1 1 1 J 1? 1电2415132.等额年金法匹F SCFs. HI 良富EFVs防臬的永续飙值二也万案的等额年工决策原则：共同年限法下，选择净现值最大的项目盼案的等斜牡斋（2）B方案的永续淨现值二匹墮甦生决策原则：当iAiB，选择永续净现值最大的项目；当i A= i B,第二步骤可以省略，直接选择等额年金最大的项目二十、投资项目系统风险衡量新项目经营风险或资本结构与现有公司显著不同，需要寻找一个经营业务与待 评价项目类似的上市公司，以该上市公司贝塔值作为待评价项目的贝塔值（如果可 比

14、公司资本结构与项目所在企业显著不同，应对资本结构差异作出调整）备=备_ Xl +目际公司产权率纵卜目标公司所得稅現率）因为=m+E有负债企业的殖如X許仏嗨又因为;y=DTc则有负债企业施3罟沁需 因为D*E=%+D耳所以心二D+E耳述+Z）（l-爲）乂因为0,便X歹*莎#=妙临X爷十菇书 当=时细严恥1十空（1）卸载可比公司财务杠杆卩资产=类比上市公司的卩权益/1 + （1类比上市公司适用所得税税率）X类比 上市公司的产权比率(2) 加载目标企业财务杠杆目标公司的 卩权益=卩资产x 1 +( 1 目标公司适用所得税税率)目标公司的 产权比率(3) 根据目标公司的 卩权益计算股东要求的报酬率股东

15、要求的报酬率=无风险报酬率+卩权益x市场风险溢价(4) 计算目标公司的加权平均资本成本加权平均资本成本=KdX( 1所得税税率)x负债比重十Ks x权益比重二十一、投资项目敏感性分析敏感性分析是一种研究不确定性的方法，通常假定在其他变量不变的情况下， 分析某一个变量(如单价、销售量、单位变动成本、固定成本、初始投资、营运资 本、寿命期、建设期等)发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。主要 包括两种方法，即最大最小法和敏感程度法。二十二、投资项目敏感性分析1.最大最小法NPV = C.今销售壘二？今单价二？今单位变咸本=丁今固定成本【提示】与净现值同方向变化的变量，计算出的是最小临界值；

16、与净现值反方 向变化的变量，计算出的是最大临界值。二十三、投资项目敏感性分析2. 敏感程度法(1) 根据给定变量的预期值计算基准的净现值；(2) 假设其他变量不变，计算某个变量变化后的净现值;(3) 计算该变量的敏感系数，即：敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比二十四、债券价值评估利慝.利慝；利息，利邑.利息二和面值 11 111 134”利畐.利艮,.利息面值 =r nt 十7 r(1-kJ)1 0+沪(1+2)W Cl +决策原则：债券价值大于市价，该债券可以投资债券形式价值评估方法平息债券即分期支付利息、到期偿还面值PV=面值x计息票面利率x (P/A,i,n )+面值x (P

17、/F,i,n ) 式中：i计息期市场利率；n 计息期数。纯贴现债券到期按面值偿还，期内不支付利息PV=面值x( P/F,i,n )式中：i等风险市场利率；n 债券到期年数。到期一次还本付息到期偿还面值和期内的利息(利息按单利计算)PV=面值x( 1+票面利率x n)x( P/F,i,m ) 式中：i等风险市场利率；n 债券到期年数； m-购买债券至到期的年数永久债券永久性的定期支付利息，没有到期时间PV=(面值x票面利率)/i 式中：i等风险市场利率第07讲股票价值评估、存货经济批量分析卜五、债券到期收益率他格=面值:a+息期票面利奉x(p/虬工严、十面值xcp/rn)nA计息期市场利率(如果

18、一年多坎计息，再转换沟有效年50二十六、股票价值评估基本模型股利 吃1+和股利.股利股利.股利吆誅+品躍- 式中：瓦-投资必要报酬率股权资本成本）零增长股票评估模型亦展利股利展利股:利隈利S111123 K & 94- IU : 亠 & W N L SaS AN WN 4 3 & d *- ! mK Ji E|+5K固宗制崔！M=刼算漣冥标堆工标准分劇率?f . r * r ! n vb L4E-睜经营贽产净利率十伸经营资产净利率利后息率只浄财务杠杆|五、实体现金流量却销售睜利率总资产周转庆数工枚益乘對净经营资产股齐权益净负债股末权益四、因素分析法税洁经營浄利润 浄负债十般东权益 税席利息 浄

19、负债如知春挣利闰-挣利润“总资产 权益净利率-股东权益-股东权益x总頁产税后经营沖利润丄税后经营浄利润篠经营贽产徉经营資产4兀4叫=耳说閒栩姜吏E加影响说朋F因素殳绷猱响说朋丄因枣变亍咖影响净利润销售收入总资产净利润销售收人总资产Y _ _ _ V _ _ = V 总资产 销售收入 股东权益 销售收入总資产股东权益浄利润总资产 甌产艾濟稅益I总资产浄利率冥权益乘数税启经营净利洞税后利息股东权益税后经营睜利润浄经营进产般东权益淨经营资产税启利息净负债三、改进杜邦分析体系浄利润 I*股东权益股乐权益I权h净利率禅负债股那浄负债税后利惠 斑益1浄负债营1L现金凉重营返贵本増加贾本买体现金说重朋权現金

20、流量*预计f肖崖爭利率X o倾计股利支付率)毘利分画股按赏匝増如二二匸二-赣发行股票+股票回购f-!-e es*n !r - r!. r- *六、外部融资额测算:rLwrw-TT=i r i-?rs st r s - ttse-trt r- h r ! t i i r r惨经萤资产二昌负佶+股东权詢fwvwm mvBwwwwmafwwa mmr m rvwi km bmwti-nT-srwia-s mrn r i11 m_ii n E lmi “ jj mK-irwa imrwa&| Q! .Hj! IWB I W P L ilhi mhi-ilai m i ririTriL_ ziti. r

21、i i iru -r ! ifvn aHPmwwvi nw cm hi 11 ui*s bl mn eimhh mw nJt腰东权穂増加1淨负俵堵加1股留存收益熠加金射黄严咸少一|金融员倍增加1111WEat *-*|贵錦需求1?1.一i- . - -rrnir-rr-i /,iim iSmi-rrmnr-im-g籍售收入増仙X经营资产请经百分比稠售收几摺协匸理营负债消售百分比i師毓験额二淨经营资产増加-金融IS产减少-窗存收制 加七、内含增长率的测算外部融资额二净经营资产熾-金融贸产减少留存收幣增加借设没有可动用金尅资产和SW-部駅资前ST.实现的册怅率;争痉諛喜埋亦留存股益坦加1基期笛典收

22、入X纠:争经营資产循寒百分比H !況占X预#僧售区祈至X (T甬恳祈左石藝 1？旷爭经营資产请售百分比预计稍售爭利军天1 预计服利支忖飙八、可持续增长率的测算资庐離羣不变=请害蚂長羣二盘庐曙長率_权話乘数不賣今资产摺武率二漲东权誌增胡斗不览行C回购、顋今股东权益的増加=本期利闰存诸售净利率不爻今销售增怅奉二净利1W-K3 和拥留存卒不变寻淨利掲桃牵=利国留存増长_今険酬用鑼蠶rn11 -rg|BTn | kwi| IWW、HH”rTMBW1l H?n| 萍翻净利闻工利須留荐至;WRIMSWWWM 4WWWHm I MM HWIHVWfVWHWI I- MW HWV可特续希=股如粋二删鬻溜严i期

23、净刹问x利间奋存奉期末隈东权冷-本期净利羁X利匯留存至第10讲现金流量折现法、相对价值模型九、可持续增长率与实际增长率实际增长率与可持续增长率关系（不发行新股或回购股票）本年四个财务比率与上年相同本年可持续增长率上年可持续增长率本年实际增长率上年可持 续增长率本年四个财务比率有一 个比率上升权益乘数或资产周转 次数上升本年可持续增长率上年可 持续增长率本年实际增长率本年可持 续增长率本年实际增长率上年可持 续增长率销售净利率或利润留 存率上升本年可持续增长率上年可 持续增长率本年实际增长率本年可持 续增长率本年实际增长率上年可持 续增长率本年四个财务比率有一 个比率下降权益乘数或资产周转 次数下降本年可持续增长率V年可持 续增长率本年实际增长率V本年可持续增长率本年实际增长率V上年可持续增长率销售净利率或利润留 存率下降本年可持续增长率V上年可持续增长率本年实际增长率本年可持 续增长率本年实际增长率V上年可持续增长率4十、现金流量折现法.二=.V =预测期现金流量现值岳卿现金流量现頃注：如果现金流量是股权现金流量，折现率是股权资本成本。i心曲吟（1+Q6v=前六年现金sa现值境七年及ui后现金流