财务管理作业

1、第二章业务题：1. 已知：某企业上年主营业务收净额为13800万元，全部资产平均余额为5520万元，流动资产平均余额为 2208万元；本年主营业务收入净额为15876万元，全部资产平均余额为5880万元，流动资产平均余额为2646万元。试求：上年与本年的全部资产周转率(次)、流动资产周转率(次)和资产结构(流动资产占全部资产的百分比)2. 已知：某上市公司 2006年底发行在外的变通股股数为1000万股，2007年1月31日以2006年底总股数为基数，实施10送2股分红政策，红股于 3月15日上市流通，2007年的净利润为300万元，试求该公司 2007年的每股收益。3. 某公司年初存货为 6

2、0000元，年初应收账款为 50800元；年末流动资产比率为2:1;速 动比率为1.5:1，存货周转率为4次，流动资产合计为 108000元。(1) 计算公司本年的销货成本。(2) 若公司本年销售净收入为624400元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，则应收账款周转次数是多少？(3) 该公司的营业周期是多少？4. 某企业年末速动比率为2,长期负债是短期投资的 4倍，应收账款8000元，是速动资产的50%，是流动资产的 25%，并与固定资产相等，所有者权益总额等于运营资金，实收资本是未分配利润的 2倍，要求：根据上述资料编制该企业的资产负债表(见表2 6)。表26企业资产负债表资产金 额负债

3、与所有者权益金额货币资金流动负债短期投资长期负债应收账款负债合计存货实收资本流动资产合计未分配利润固定资产所有者权益合计合计合计5.某公司2006年末的有关数据如表 2 7所示。表2 7某公司2006年末的某些数据项目金额项目金 额货币资金600短期借款600短期投资400应付账款400应收票据204 （年初 336）长期负债1950应收账款196 （年初164）所有者权益2050 （年初 1550）存货1000 （年初920）主营业务收入:6000固定资产净值无形资产2572 （年初428）主营业务成本 财务费用48002028税前利润税后利润180108要求：(1)根据以上资料，计算该公司

4、2006年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、主营业务净利率、净资产收益率。(2) 假设该公司同行业的各项比率的平均水平如表2 8所示，试根据(1)的计算结果,对该公司财务善作出简要评价。表28某公司同行业的各项比赛的平均水平比率名称同行业平均水平流动比率2. 0速动比率1 . 0存货周转率6次应收账款周转天数30资产负债率40%已获利息倍数8销售净利率9%净资产收益率10%第三章1某企业2005年年末变动资产总额 4000万元，变动负债总额为2000万元。该企业预计2006年度的销售额比 2005年增加10% （100万元），预计2006年留存收益比

5、率为 50%， 销售净利率10%，则该企业2006年度应的追加资金量为多少？2. 甲公司2004年有关的财务信息：销售收 4000万元，净利润200万元，并派发现金股利60万元；企业总资产 40000万元，长期负债1600万元，不随着收的增长而变化。甲公司2005年计划销售增长10%，如果不打算从外部雉权益资金，并保持2004年的财务政策和资产周转率不变，销售净利率、股分支付率、资产周转率不变，销售可增长多少？3. A公司生产甲、乙两种产品，单位售价分别为 5元和10元，单位变动成本分别为 3 元和8元，全年固定成本为 50000元。两种产品正常销售量分别为 20000件和30000件。回 答

6、下列两个相关的问题：（1）若固定成本可按照正常销售量进行分配，分别计算甲、乙两种产品的单位边际贡献、边际贡献率、保本点、保本销售额、安全边际率。如果甲产品单价降低5%，甲的利润将发生什么变化？若乙的单位变动成本下降3%，乙的利润将发生什么变化？（2）计算加权平均边际贡献率，并计算出出整个企业的综合损益平衡点销售额。4.完成下列第三季度现金底稿和现金预算。月份五六七八九十销售收入5000600070008000900010000收账：销售当月（销售收入的 70%）销售次月（销售收入的 20%）销售再次月（销售收入的10%）收账合计采购金额（下月销货的 70%）购货付款（延后一月）现金预算期初余额

7、8000收账购货工资7501001250其他付现费用预交所得税2000购置固定资产8000现金多余或不足向银行借款（1000元的倍数）偿还银行借款（1000元的倍数）支付借款利息（年利率 12%）期末现金余额（最低 6000元）七、八、九月的其他费用分别为400、500、1000元，每月折旧300元。第四章1、随着旅游业的兴旺， 华光公司看好了旅游工艺品的市场销售前景，并于1年前支付了 50000元的市场调研费进行了调查研究， 公司现拟决定投资生产旅游工艺品， 有关资料如 下。（1）市场调研费50000元已经支付，属于沉没成本。（2） 生产旅游工艺品需购置生产设备一台，价值为110000元，估

8、计可用5年。税法规 定的残值为10000元，按直线法折旧。（3）旅游工艺品生产车间可利用公司一处闲置的厂房，该厂房当前的市场价格为105000 元。（4） 该产品各年的预计销售量为5000件、8000件、12000件、10000件、6000件，市场售价第1年为每件20元，由于竞争和通货膨胀因素，售价每年将以2%的幅度增长；单位付现成本第1年为每件10元，以后随原材料价格的上升，单位付现成本每年将以10%的辅导度增长。（5） 生产该产品需在期初垫付营运资本10000元。（6）公司所得税税率为 30%。2、准备购入一设备以扩充生产能力。 现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿

9、命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为 8000 元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资 24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年以后有残值收入 4000元，5年中每年的销售收入为 10000元，付现成本第一 年为4000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费200元，另需垫支营运资金 3000元。假设所得税为40%，资金成本为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案现值指数，并作出决策。3、 某企业计划投资新建一个时常车间，厂房设备投资105000元，使用寿命 5年，预 计固定资产净残值为 5000元，按直线法折旧。建

10、设期初需投入营运资本 12000元。投产后， 预计第1年营业收入为10万元，以后每年增加5000元，营业税税率8%,所得税税率30%。 营业成本（含折旧）每年为 5万元，管理费用和财务费用每年各为 5000元。要求：判断各年的现金净流量。4、 ABC公司2004年初投资100000元兴建某项目，该项目的使用期为5年，公司预计未来 5 年每年的经营状况如下：（ 1）营业收入 120000 元。（ 2）营业成本 92000 元（含折旧 10000 元）；（ 3）所得税税率 33%；（ 4）公司预计的最低投资收益率为 10%。要求：（1）计算投资回收期；（2）计算会计收益率；（3）计算净现值；（ 4

11、）计算内部收益率；5、某 公司现有一台旧设备， 由于生产能力低下， 现在正考虑是否更新， 有关资料如下：（1）旧设备原值 15000 元，预计使用年限 10年，现已使用 6 年，最终残值为 1000元， 变现价值 6000 元，年运行成本 8000 元；（2）新设备原值 2万元，预计使用 10年，最终残值为 2000 元，年运行成本 6000 元； （ 3）企业要求的最低收益率为 10%。现有两种主张，有人认为由于旧设备还没有达到使用年限，应继续使用；有人认为旧 设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为应该如何处理？6、某公司拟引进一条新的生产线，估计原始投资3000 万元，预期每年税钱前利

12、润为5000 万元（按税法规定生产线应以 5 年期直线法折旧，净残值率为 10% ，会计政策与此相 同），已测算出该方案的净现值大于零，然而董事会对该生产线能否使用 5 年有争议，有人 认为只可用 4 年，有人认为可用 5 年，还有人认为可用 6 年以上。已知所得税税率为 33% ， 资本成本率为 10% ，报废时残值净收入为 300 万元。要求：（1）计算该方案可行的最短使用寿命（假设使用年限与净现值成线性关系，用插值法 求解，计算结果保留两位小数） 。（2）你认为他们的争论对引进生产线的决策有影响吗？为什么？ 7某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需 投资

13、 30000 元，使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧， 5 年后设备无残值， 5 年中每年销售 收入为 15000 元，每年的付现成本为 5000 元。乙方案需投资 36000 元，采用直线法计提折 旧，使用寿命也是 5 年，5 年后有残值收入 6000 元， 5年中每年收入为 17000 元，付现成本 第一年为 600 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 300 元，另需垫付营运资金 3000 元。假设所得税率为 40% ，资金成本率为 10% 。要求：（1）计算两个方案的现金流量；（2）计算两个方案的净现值、现值指数和内含报酬率；（3）计算两个方案的投资回收期；（4）试判断应选用哪个

14、方案。8某企业拟投资 18500 元兴建某项目， 该项目无建设期， 税法规定的折旧年限为 3 年， 按直线法折旧（与会计政策相同） ， 3 年后有净残值 35000 元，投产后第 1 年实现营业收入 80000 元，以后每年增加 5000 元，每年营业成本为各年营业收入的70% ，该企业适用 30%的所得税率。假设折现率为 10%。要求：（1）计算投资回收期；（2）计算会计收益率；（3）假设该项投资按折现率借入，则第3 年底的借款余额是多少？9某企业使用现有生产设备每年实现营业收入3500 万元，每年发生营业成本 2900 万元（含折旧 200 万元）。该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实

15、现扩大再生产，如果 实现的话， 每年的营业收入预计可增加到 4500 万元，每年的营业成本预计增加到 3500 万元 （含折旧 500 万元）。根据市场调查，新设备投产后所生产的产品可在市场销售10年， 10 年后转产，转产时新设备预计残值 30 万元，可通过出售取得。如果决定实施此项技术改造方案，现有设备可以 100 万元售出，购置新设备的价款是 650 万元，购置新设备价款与出售旧设备所得之差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款 的年利率为 8% ，要求按复利计息。银行要求此项贷款须在8 年内还清。该企业要求的投资收益率为 10%。要求：（1）用净现值评价该项技术改造方案的可行性；（2）如

16、果可行的话，平均每年应还款多少？ 第五章1. A公司于2001年7月1日购买了 1000张B公司2001年1月1日发行的面值为 1000元、票面利率为 10%、期限 5 年、每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市场价为 1050 元，请问 A 公司是否应该购买该债券？如果按 1050元购入该债券，此时 购买债券的到期收益为多少？2. 某公司于 2002年 1 月 1 日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为 1000元，票 面利率为 14%，每年付息一次。（1）如果债券的发行价为 1040 元，其到期收益率是多少？（2）假定 2003 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，债

17、券市价为 1040元，是否应购买该债 券？（3）假定 2004年 1 月 1 日的市场利率下降到 1 0%，那么此时债券的价值是多少？（4）假定 2004年 1 月 1 日的债券市价为 950元，此时购买债券的到期收益率为多少？3 .某投资者准备从证券市场购买A、B、G三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的B系数分别为0.8、1.2、2。现行国库卷的收益率为 8%，市场平均股票的必要收益 率为 14%。（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。（2） 假设该投资者准备长期持有A 股票， A 股票去年的每股股利为 2元，预计年股利 增长率为 8%，当前每股市价为 40元，

18、投资者投资 A 股票是否合算？（3）若投资者按5:2:3的比例分别购买了 A、B、C三种股票，计算该投资组合的B系数和预期收益率。4. 预计 A 公司的税后净利为 1000万元，发行在外的普通股为 500万股。要求：（ 1）假设其市场盈率为 12 倍，计算其股票的价值。（ 2）预计其盈利的 60%将用于发放金股利，股票获得率应为 4%，计算其股票的价值。（3）假设成长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，计算其 股票价值。5. 某公司于 1999年 1 月 1 日投资 1000万元购买了正处于生命周期成长的 X 股票 200 万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现

19、金股利 0.5 元、 0.8 元、 1 元，并于 2002 年 1 月 1 日以每股 6 元的价格将股票全部出售。计算该项投资的投资收益率。6. 某公司经批准增发普通股票融资，目前已发股票每股市价为12 元，该公司当期缴 纳所得税额为 500 万元，按照税后利润的 20%提取法定盈余公积金和公益金（该公司当年 无纳税调整事项） ，剩余部分用于分配股东利润，公司已经发行变通股票 100 万股。预计该 公司增资后，预计股票的市盈率将下降 25%，每股收益将下降为 7 元 /股，该公司所得税率 为 30% 。要求：（1）计算税前利润、税后利润和可分配的利润；（2）计算每股收益、实际和预计的市盈率；（

20、3）计算股票的发行价格。7某投资人 2001 年欲投资购买股票，现有 A、B 两家公司的股票可供选择，从 A 、B 公司2000年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2000年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为 5元，市盈率为5倍，A公司发行在外股数为 100万股，每股面值 10元；B公司2000年获税后净利400万元，发放的每股股利为 2元，市盈率为5倍，其发 行在外的普通股股数为 100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利为零增长， 在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为 8%，平均风险股票的必要

21、收益率为12%, A公司股票的B系数为2,B公司股票的B系数为1.5。要求：（1）计算股票价值，并判断 A、B 两公司股票是否值得购买；（2） 若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资纵使的 风险如何？1某公司为保障日常现金收支的需要，规定任何时候银行结算户存款和库存现金余额 均不能低于 2500 元，公司有价证券的年利率为 10.8%，每回固定转换成本平均为 30元，根 据历史资料测算出现金余额波动的标准差为 600元。要求：（1）计算公司的最佳现金回归线；（2）计算公司现金控制的上限。2某企业的年赊销额为 240万元，平均收现期为 60天，坏账损失率为 3%，收账

22、费用 为 1.8万元。该企业拟采用新的收账政策，将收账费用增加到3.2万元，以使平均收现期降到 45 天，坏账损失率降为 2%。该企业变动成本率为 80%，资金成本率为 25%。要求：通过计算说明该企业是否应改变目前的收账政策。3某厂每年需零件 72000 件，日平均需用量 200 件，该种零件企业自制， 每天产量 500 件，每次生产准备成本为 500元，单件生产成本为 50元，每件零件年存储成本为 10元， 若 外购单价为 60 元，一次订货成本为 400 元，请问该厂应选择自制还是外购？4某公司的信用条件为 30天付款，无现金折扣，平均收现期为 40天，销售收入为 10 万元。预计下年的

23、边际贡献率与上年相同，仍保持30%。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2/10, n/30”，预计销售收入增加 4万元，所增加的销售预额中，坏账损失率为5%。客户获得现金折扣的比率为 70%，平均收现期为 25天。要求：如果应收账款的机会成本率为10%，测算信用政策变化对利润的综合影响。第七章1公司与银行有一份 2000000 元的贷款协定，作为可依赖的客户，其贷款利率为银行资本成本（即可转让定期存单利率）加上1%。另外，该贷款限额中未使用部分收取5%。的承诺费。要求：（ 1）如果来年可转让定期存单利率预期为9%，且公司预期平均使用总承诺限额的60%，这项贷款的年预期成本为多少？（ 2）如果

24、同时考虑到利息率与支付的承诺费，实际的成本率为多少？（ 3）如果平均仅使用总承诺限额的20%，成本率将会发生什么变化？2某公司从银行借款 30 万元，期限 1 年，名义利率为 10%，按照贴现法付息，公司 该项贷款的实际利率是多少？3. 某公司拟采购一批材料，供应商规定的付款条件如下：“ 2/10,1/20, N/30 ”，每年 按 360 天计算。（1）假设银行短期贷款利率为 15%,计算放弃现金折扣的成本,并确定对公司最有利 的付款日期。（ 2）假设目前有一短期投资报酬率为40%,确定对该公司最有利的付款日期。4. 某公司因生产经营需要,通过银行举债筹资600 万元,银行要求贷款的 20%

25、作为补 偿性余额,假设贷款年利率（各义利率）为 10%,借款期限为 1 年。要求：（ 1）计算公司贷款的实际利率（分别按简单利率贷款和贴现利率贷款计算）。（ 2）计算公司应贷款的数额。5. 某公司拟采购一批电子耗材,全部价款为10000 元,信用期限为 90 天。为及时回 笼现金,供应商报价如下：（ 1 ）立即付款,价格 9500 元。（ 2） 30 天内付款,价格为 9650 元。（ 3） 31 至 60 天内付款,价格为 9870 元。（ 4） 61 至 90 一内付款,价格为 10000 元。假设银行短期贷款利率为 10%,每件按 360 天计算。要求：计算放弃放弃现金折扣的资金成本率（

26、机会成本） ,并确定对该公司最有利的付 款日期和价格。6. 某企业拟发行 5 年公司债券,每份债券面值为 50 万元,票面利率为 10%,每半年 付息一次,若此时名义市场利率为 8%,其发行价格为多少？7. GM 股份有限公司拟于 2004年 1 月 1 日发行 10年期的公司债券,每张债券的面值为 1000 元, 发行总额共 20 亿元人民币,发行人与主承销商根据簿记建档等情况,按照国 家有关规定,协商确定债券的票面年利率为 5%。本期债券采用单利按年利息,不计复利, 对逾期未领的利息不另外计算。假设发行时的市场利率为4%,则该公司债券的发行价格应为多少？8. GN 股份有限公司拟于 200

27、4 年 9 月 20 日按当时二级市场同类公司股票平均市盈率 22来确定股票发行价格, 该公司当年 18月实际完成税后利润为 5600500元,预计 912 月 税后利润为 3020450 元,新股发行前总股本为 1500万股,本次预公开发行 500万股。如果 采用市盈率法,则新股的发行价格为多少？9. GO公司由于业务需要，采用融资租赁方式于2004年1月1日从某一租赁公司租入 一台机器设备,设备价款为 300 万元,租赁期 6 年,期满后设备归企业所有,租赁费率为 10%。（ 1）如果租赁协议规定租金于每年末等额支付,则每年末应支付的租金为多少？（ 2）如果租赁协议规定租金于每年初等额支付

28、,则每年初应支付的租金为多少？10. GP公司开发了一种新产品，投放市场后反映极好，产品供不应求，为了满足市场需求，董事会决定增加一台生产设备以扩大公司的生产能力，该设备可以通过两种方式取得。(1)向银行申请借款购入一台新设备，假定银行的贷款利率为6%，贷款期限为3年，每年末等额偿还。该设备的买价为200000元，使用期限为5年，使用期满无残值，设备采用直线法计提折旧，另外， 公司每年要支付10000元对设备进行保养维修。(2)可以向租赁公 司租入一台设备，租凭费率为4%，租凭期为5年，每年初支付租赁费 44926元，维修保养费由租赁公司负担。假定公司的所得税税率为40%，请问公司应购入还是租

29、赁该设备？第八章1. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。有关信息如下。(1) 公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。(2) 公司债券面值为1元，票面利率为8%,期限为10年，分期付息，当前市价为0.85 元，如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。(3) 公司普通股面值为 1元，当前每股市价为 5.5元，本年派发现金股利0.35元，预 计股利增长率维持 7%。(4) 公司当前(本年)的资本结构为：银行借款为150万元；长期债券为650万元； 普通股股本为400万元；留存盈余为 869.4万元。(5) 公司所得税率为 4

30、0%，公司普通股的B值为1.1。(6) 当前国债的收益率为 5.5%，市场上投资组合的平均收益率为13.5%。要求：(1) 计算银行借款的税后资本成本。(2) 计算债券的税后成本。(3) 分别使用股票股利折现模型和资本资产定价模型估计股票资本成本，并计算两种 结果的平均值作为股票成本。(4) 如果明年不改变资金结构，计算其加权平均的资金成本。2 某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，融资费率为6%，第一年预期股利 为0.8元/股，以后各年增长 2%;该公司股票的B系数等于1.2,无风险利率为8%,市场上 所有股票的平均收益率为 12%，风险溢价为4%。要求：根据上述资料使用股利折现模型

31、、资本资产定价模型及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。3.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构(债券占60%，普通股占40%)不变。随融资额的增加，各融资方式的资金成本变化如表8 13所示。表8 13 资本成本变化表融资方式新融资额资金成本60万兀以下8%债券60120万元9%120万元以上10%普通股60万兀以下14%60万兀以上16%要求：计算各融资总额范围类资金的边际成本。4.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业 2005年度该产品销售量 为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。要求：

32、（1）计算2005年该企业的边际贡献总额；（2）计算2005年该企业和息税前利润；（3）计算2006年的经营杠杆系数；（4）计算2006年的息税前利润增长率；（5） 假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元, 企业所得税税率为 40%，计算2006年的复合杠杆系数。5. 某企业2004年资产总额是1000万元，资产负债率是40%，负债的平均利息率是 5%， 实现的销售收是1000万元，变动成本率为 30%，固定成本和财务费用总共是 220万元。如 果预计2005年销售收入会提高 50%，其他条件不变。（1）计算2005年的经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆；（2

33、）预计2005年每股利润增长率。6某公司原有资本1000万元，其中债务酱400万元（每年负担利息 30万元），普通股 资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为 30%。由于扩大 业务，需追加融资 300万元，其融资方式有三个。一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元。二是全部按面值妻行债券：债券利率为10%。三是发行优先股300万元，股息率为12%。要求：（1）分别计算普通股融资与债券融资及普通股融资与优先股融资每股利润无差别点的 息税前利润。（2） 假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种融资方式（不 考虑风险）。7. 某公司原资金结构

34、如表8 14所示。表8 14某公司的原资金结构表融资方式金额/万元债券（年利率8%）3000普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股）6000合计9000目前普通股的每股市价为 10兀，预期第年的股利为1.5兀，以后每年以固定的增长率5%增长，不考虑证券融资费用，企业适用的所得税税率为30%。企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择。方案一：按面值发行 2000万元债券，债券年利率 10%,同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为 11元/股（股利不变）。方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率 9%，同时按照11元/股的价格发行普 通股股票筹集66

35、0万元资金（股利不变）&已知某公司当前资金结构如表8 15所示。表8 15某公司当前的资金结构表融资方式金额/万元长期债券（年利率 8%）1000普通股（4500万股）4500留存收益2000合计7500因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个融资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价 2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面 利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业 所得税税率为33%。要求：（1）计算两种融资方案下每股利润无并别点的息税前利润；（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数；（3） 如

36、果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司采用融资方案；（4） 如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的融资方案；（5） 若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公 司每股利润的增长幅度。9.某公司目前拥有资金 2000万元，其中，长期借款 800万元，年利率10%;普通股 1200万元，上年支付的每年股股利 2元，预计股利增长率为 5%,发行价格20元，目前价 格也为20元，该公司计划筹集资金 100万元，企业所得税率为 33%，有两种融资方案。方案1:增加长期借款100万元，借款利率上升到 12%，假设公司其他条件不变。方案2:增发普通股4

37、0000股，普通股市价增加到每股 25元，假设公司其他条件不变。 要求：（1）计算该公司融资前加权平均资金成本。（2）用比较资金成本法确定该公司的最佳资金结构。第九章1甲公司的股利支付率是 40%，目前每年支付1.2元的股利。要求回答如下问题：（1）甲公司的每股收益（EPS）是多少？（2） 如果甲公司的市盈率（P/E）是15,那么，甲公司股票的市场价格是多少？2. Rope and Yam公司发行在外的股票为 2000万股，公司资本结构中有2/3的权益。公司预计明年的收益为 1000万元，但是投资于项目所需的资金要1200万元。假设该公司是按现存的资本结构中债务/权益的比率来筹集资金，同时公司

38、坚持剩余股利政策，那么明年 的每股股利是多少？3. 某公司2004年度的税后利润为1000万元，该年分配股利 500万元，2006年拟投资 1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80%，借入 资金占20%。该公司2005年度的税后利润为1200万元。要求：（1） 如果该公司公司的是固定股利政策，并保持资金结构不变，则2006年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？（2） 如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资金结构不变， 则2006年度该 公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？（3） 如果该公司执行的是剩余股利政策，则2005年度公司可

39、以发放多少现金股利？4正保公司年终进行利润分配前的股东权益情况如表93所示。单位：万元表93股东权益情况表股本(每股面值 3元，已发行100万股)300股本公积300未分配利润600股东权益合计1200回答下列互不关联的两个问题：(1)如果公司宣布发放 10%的股票股利，若当时该股票市价为5兀，股票股利的金额按照当时的市价计算，并按发放股票股利后的股数发放现金股利，每股0.1元，计算发放股利后的股东权益各项目的数额；(2)如果按照1股换3股的比例进行股票分割，计算进行股票分割后股东权益各项目 的数额。5. Monkey公司正在计划2: 1的股票分割，假定你拥有 Monkey公司5000股的普通

40、股， 以每股12元的价格出售。要求回答如下问题：(1) 你手中的股本现在的总价值是多少？股票分割后的价值是多少？(2) Mon key公司的CEO说因为公司的股份在价格范围之外，所以股价下降的比例要小于股票分割。如果股票价值下降的比例是45%，股本分割会使你获得多少收益？6. Featerstone公司准备了 800万元作为下一期的股利，但是公司也在考虑用金额相同的现金股利进行股票回购。目前Featerstone公司有1000万股在外流通，以每股 40元出售。当每股收益是2元时，股票市盈率为 20倍。要求回答如下问题：(1) 如果支付股利，那么每股股利是多少？(2) 如果回购股票，在外流通的股

41、票还剩多少，新的每股收益是多少？(3) 如果股利市盈率保持20倍，新股的价格是多少？剩余的股东每股每股会赚得多少？第29章业务题参考答案第2章1. 计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。 上年全部资产周转率 =13800/5520=2.5 （次）本年全部资产周转率 =15876/5880=2.7（次）上年流动资产周转率 =13800/2208=6.25（次）本年流动资产周转率 =15876/2646=6（次）上年资产结构 =（22084/5520） X 100%=40%本年资产机构=（2646/5880） X 100%=45%2. 每股收益=300/（1000+

42、200 X 9/12）=0.26（元/ 股）3. （1）期末流动负债 108000/2=54000（元）期末存货=108000-54000 X 1.5=27000（元）销货成本=（27000+60000）/2 X 4=174000（元） 期末应收账款 =108000-27000=81000（元）应收账款周转次数=62400/（81000+50800）- 2=9.5（次）营业周期=360/4+360/9.5=128（天）4. 资产负债表如表A-1所示。资产金 额负债与所有者权益金额货币资金6000流动负债8000短期投资2000长期负债8000应收账款8000负债合计16000存货16000实收

43、资本16000流动资产合计32000未分配利润8000固定资产8000所有者权益合计24000合计40000合计40000解析：流动资产=8000/0.25=32000（元）固定资产=8000（元）速动资产=8000/0.5=16000（元）存货=流动资产一速动资产 =32000 16000=16000 （元）流动负债=速动资产/速动比率=16000/2=8000 （元）资产总额=流动资产+固定资产=32000+8000=40000 （元）长期负债=负债及所有者权益总额所有者权益流动资产=40000 24000 8000=8000（元）短期投资=8000/4=2000（元）货币资金=速动资产应

44、收账款短期投资=16000 8000 2000=6000（元）5. （1）流动资产=600+400+204+196+1000=2400（万元）速动资产=2400 1000=1400（万元）资产总额=2400+2572+28=5000（万元）流动比率=2400/（600+400）=2.4速动比率=1400/（400+600）=1.4存货周转率=4800/（1000+920）/2=5（次）应收账款周转率 =6000/（196+164+208+336）/2 13.33（次）应收账款周转天数 =36/13.33 27（天）资产负债率=（5000 2050）/5000 X 100%=59%已获利息倍数=

45、（180+20）/20=10销售净利率=（108/6000） X 100%=1.8%净资产收益率 =108/（2050+1550）/2X 100%=6%（2）从流动比率和速动比率分析来看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性比较好；从应收账款周转天数来看，应收账款和管理效率较好；从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施与予以改进；从资产负债率分析看，资产负债率高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的容资；从销售净利率和净资产 收益率来看，企业赢利能力很低，可能是由于销售成本过高，存货周转慢所致。第3章业务题答案1、2006年应追加资金量 145万元。

46、基期销售收入 =100/10%=1000 （万元），预计销售 收入=1000 X（ 1 + 10%）（万元），应追加资金量 =100X（ 4000/1000 ） -100 X（ 2000/1000 ） -1100 X 10%X 50%=145（万元）。2、可持续增长率=销售净利率（1 -股利支付率）x权益乘数汉资产周转率1 -销售净利率 （1 -股利支付率） 权益乘数 资产周转率销售增长率销售净利率=6.5%10%=销售净利率（1-30%） 2 11 -销售净利率 （1-30%）2 1内在增长率=g=P(d)=g=7P(1 _d)S5% (1-30%)1-5% (1 - 30%)=3.63%3

47、、（ 1 ）甲：单位边际贡献=5-3=2 （元），边际贡献率=2/5=40% ,固定成本 =50000 20000 =20000 （元），保本点=20000/2=10000 （件），保本销售额=10000 20000 30000X 5=50000 （元），安全边际率=10000/20000=50%。乙：单位边际贡献=10-8=2 （元），边际贡献率=2/10 X 100%=20% 固定成本=30000=30 000 (元)，保本点=30 000/2=15 000(件)，保本销售额=1520000 3000020000汉520000 5 30000 10+20% X000 X 10=150 00

48、0 (元)，安全边际率 =15 000/30000 X 100%=50%（3）加权平均边际贡献率=40% X30000 10=25%20000X 5+ 300005综合损益平衡点销售额 =50 000/25%=200 000元。4、详见表A-2表A-2第三季度现金预算工作底稿和现金预算月份五六七八九十销售收入5 0006 0007 0008 0009 00010 000收帐：销售当月（销售收入的 70%1 4001 6001 800销售次月（销售收入的 20%4 2004 9005 600销售再次月（销售收入的 10%500600700收帐合计6 1007 1008 100采购金额（下月销售的

49、 70%5 6006 3007 000购货付款（延后一月）4 9005 6006 300现金预算期初余额8 0006 3506 350收帐6 1007 1008 100购货4 9005 6006 300工资7501001 250其他付现费用100200700预交所得税2 000购置固定资产8 000现金多余或不足3507 5504 380向银行借款（1000元的倍数）6 0002 000偿还银行借款（1000元的倍数）1 000支付借款利息（年利率 12%20期末现金余额（最低 6 000元）6 3506 3506 380第4章业务题表A-3 销售收入和成本预测单位：元年份12345销售量（件

50、）5 0008 00012 00010 0006 000单价2020.420.8121.2321.65销售收入100 000163 200249 720212 300129 900单位付现成本101112.113.3114.64成本总额70 000108 00165 200153 100107 840注：年旧额=(110 000 - 10 000)+ 5=20 000 (元)成本总额=单位付现成本x销售量 +折旧表A-4现金流量预计表年份012345初始投资 购置新设备-110 000旧厂房利用-105 000垫支宫运资本-10 000合计-225 000经营现金流量营业收入100 00016

51、3 200249 720212 300129 900付现成本50 00088 000145 200133 10087 840折旧20 00020 00020 00020 00020 000税前利润30 00055 20084 52059 20022 060所得税9 00016 56025 35617 7606 618税后净利21 00038 64059 16441 44015 442经营现金流量41 00058 64079 16461 44035 442终结现金流量回收残值10 000回收营运资本10 000经营现金流量35 442现金净流量-225 00041 00058 64079 16461 44055 442甲方案每年的净现金流量 =销售收入付现成本税金=8000 3000 400=4600 （元）乙方案第一年的所得税= 乙方案第二年的所得税= 乙方案第三年的所得税= 乙方案第四年的所得税= 乙方案第五年的所得税= 乙方案第一年的净现金流量 乙方案第二年的净现金流量 乙方案第三年的净现金流量 乙方案第四年的净现金流量 乙方案第五年的净现金流量（1000040004000）（1000042004000）（1000044004000）（1000046004000）（1000048004000）=100004000 800=