总经理的财务管理

1、总经理的财务管理总经理的财务管理 引言 “管理人员对会计知识的把持和尊重、管理人员对会计知识的把持和尊重、 对正现金流以及公司预算的控制，是最基对正现金流以及公司预算的控制，是最基 本的元素。本的元素。” 李嘉诚李嘉诚 提纲 w财务管理与企业目标 w经营者应具备的理财观念 w主要财务报表解读 第一部分第一部分 财务管理与企业目标财务管理与企业目标 什么是财务管理？ w一般定义： 有关资金的获取与有效使用 w 筹资 w 投资 w 运营资金管理 w 包括：成本、效率、效益、风险 什么是财务管理？ w大财务定义：关于资产资本的效率、效益和 风险的管理工作 会计工作会计工作 资产管理资产管理 财务预算

2、与分析财务预算与分析 内部控制与风险管理内部控制与风险管理 税务管理税务管理 财务信息管理财务信息管理 财务管理的环境 w法律环境 企业组织法律规范 税务法律规范 财务法律规范 会计法律规范 证券法律规范 w金融市场环境 投资、筹资场所 w经济环境 经济发展状况 通货膨胀 利率波动 经济政策 竞争 财务管理目标 w企业价值最大化 企业价值影响因素 w 时间价值： w 风险价值：风险及其管理水平 w 投资报酬率： w 投资项目 w 资本结构 企业价值实现手段 w 效率 w 效益 w 风险 企业目标 w长期生存 w持续发展 w稳定获利 企业目标与财务管理 企业目标企业目标对财务管理的要求对财务管理

3、的要求 长期生存 以收抵支；到期偿债； 风险受控 持续发展 筹集发展资金、风险可 控 稳定获利 合理、有效使用资金使 企业获利 财务管理服务于企业目标财务管理服务于企业目标 经营与财务的关系 w常见问题与矛盾 财务是监督者？上边派来的？ 财务部门不支持经营：灵活性不够 财务部门死板 w票据规范问题 w赊欠手续问题 经营与财务的关系 w矛盾的统一 经营与财务均是企业的有机组成 职能不同，目标一致 w集团快速稳健发展的两大法宝 内部审计 财务管理 经营与财务的关系 w无经营业务及其发展，企业不能生存 w无规范管理，其行不远 车行天下与交通法规 油门与刹车 开源与节流 经营与财务的关系 w业务开拓剽

4、悍剽悍 w财务管理保守保守 w 企业发展又快又稳又快又稳 财务管理对ceo的价值 w信息系统 w预警系统 w价值守护 w价值创造 第二部分 管理者应具备的理财观念 管理者应具备的理财观念 w资金时间价值观念 w成本效益观念 w风险管理观念 w依法纳税观念 w创新与规范并重 w利润与现金流 资金时间价值观念 w今天的1元将来的1元 w早收晚付 w经营经营业务业务检讨检讨 资金沉淀资金沉淀 原料库存原料库存 预付账款预付账款 应收账款应收账款 应付账款应付账款 预收账款预收账款 成本效益观念 w从效益(产出)角度分析成本(投入)的必要性、合理性 供产销、人财物的成本效益分析 w 成本是否越低越好？

5、 w 有效经营 w经营业务检讨 销售半径 负边贡产品/客户 销售渠道 技改、扩能项目 风险管理观念 w风险的含义 未来可能结果的不确定性或损失 风险具有普遍性、客观性、损失性、不确定性 w风险的来源 信息不对称：决策者不能全面及时掌握真实的信息 未来不确定：决策者不能完全控制事物未来发展走向 w风险管理的意义 降低决策错误机率 避免可能的损失 提高企业价值 风险管理观念 w临事以惧，好谋以成 风险管理观念 w风险的类别 行业风险 市场风险 信用风险 财务风险 经营风险 法律风险：如环保、税收 风险管理观念 w风险管理的原则 事前管理：对风险的预见及应对 w防消结合，预防为主 w防火vs救火 新

6、业务、新项目风险管理前置 案例：某公司养殖业务 风险管理观念 w风险管理的原则 根据特定目标管理风险，风险与价值权衡 w回避风险 w转移风险 w降低风险 w接受风险 风险管理观念 w风险管理的原则 风险管理人人有责 w供产销全流程 w人财物全方位 w案例：税务风险产生于合同签订之时 风险与收益匹配 w经营业务检讨：赊欠策略的效益分析 风险管理观念 w风险管理是各层级公司经营管理体系的有机 组成 w风险管理事关公司生存、发展 w风险管理事关包括公司总经理在内的经营管 理团队切身利益 关于假账问题探讨 w问题分析 谁要假账？ 谁做假账？ 为什么做假账？ w假账有风险 数据合理性分析检查：某公司原料

7、耗用单价异常 线路检查 内部年度审计 外部机构审计检查 触“雷”得不偿失 关于假账问题探讨 w假账就像“七伤拳” w不诚信商业行为的成本 显性成本 隐性成本 w声誉受损、销售下降 w员工的“劣币淘汰良币”企业监督成本上升，效益 下降 w监管增加员工不信任感上升工作效率下降 w错误信息误导经营决策 依法纳税观念 w世界上有两件事不可避免 w税务监管日趋严厉 w集团“正向、阳光、规范”理念 w事关职业经理人 声誉 职业风险 职业生涯 依法纳税观念 w事前筹划 税收及风险产生于合同签定之时 经济业务的纳税筹划意识 w事中规范 手续完善 票据合规 创新与规范并重 w规范的必要性：有规矩得以成方圆 为创

8、新保驾护航 w财务管理评估创新是否有商业价值 w某公司养殖业务案例 并入上市公司，外部规范管理要求更高 w企业内部控制规范是上市公司的必修课 w整合期间的整改问题启示 当前集团资产体量下，安全与速度的权衡 创新与规范并重 w规范既是枷锁，也是护身符 保护企业资产安全 保护企业员工遵章守纪 保护职业经理人职业道路步步稳健 创新与规范并重 w当前规范管理关注要点 采购业务流程规范：合同、订单、付款、票据 销售业务流程规范：合同、价格、折扣、赊欠 经济业务法律风险防范：劳动合同、社保，购销 合同条款 涉税业务风险：票据使用和取得的规范 利润与现金流 w利润现金流 纸上财富vs真金白银 哪些因素影响利

9、润质量？ w现金比利润更重要 没有利润不会立即破产 没有现金可能马上倒掉 第三部分 主要财务报表解读 谁关注财务报表？ w投资者/老板 财务状况如何？ 经营成果如何？ 职业经理人受托责任履行情况？ w债权人 能否按时足额还本付息？ w财税部门 收入、费用、利润是否真实？ 企业利润率、税负率是否正常？ 是否正常申报纳税？ 谁关注财务报表？ w外部审计人员 w内部审计人员 w企业经营班子 财务状况、经营成果、现金流量 投入产出、成本费用 业务人员、客户、产品的贡献情况 员工绩效、管理层收益 财务报表能给使用者什么？ w呈现事实 企业经营、投资、筹资活动 企业财务状况、经营成果、现金流量 说明各项活

10、动间的互动关系 w解释变化 量本利因素分析、杜邦分析 w发现问题 横向、纵向对比 差异即问题 财务报表能给ceo什么？ w飞行中，相信你的仪表盘飞行中，相信你的仪表盘 财务报表能给ceo什么？ w财务报表对经理人的最大功能，并非直接回 算问题，而是帮助他们提出问题，进而理清 问题的核心 w财务报表的主要功能是提供“问问题”的起 点，而非终点 所有管理现象只要抽丝剥茧，当你问题到第六个 问题时，几乎都能彻底理清（王永庆） 主要财务报表体系 w四表一注-构成上市公司财务信息的核心 资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表 报表附注 w内部管理报表 资产负债表 w定义：定义：反映公司某一特定

11、日期全部资产、负债和所 有者权益情况 w基本结构和基本结构和编制原理编制原理 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益 反映资产与负债、所有者权益之间的关系 反映资产结构、负债结构、所有者权益结构信息 w资产负债表说明两件事资产负债表说明两件事 此时此刻企业拥有什么 这件东西是谁的 资产负债表资产负债表 w反映企业的财产总量及其分布 现金、应收账款、存货、投资、固定资产 w反映企业的财务结构 资金来源构成 承担的债务及其偿还时间 所有者权益及其形成原因 w反映企业偿债能力 资产负债表资产负债表 w表内项目排列原则 重要性 w现金为王 变现力 w变现时间长短变现时间长短：应收账款vs原材料 w变

12、现金额的确定性确定性：应收账款vs固定资产 资产负债表资产负债表 w表内项目排列原则 资产方按变现能力强弱 w现金-应收款项-存货-固定资产 来源方按偿还时间远近 w马上或近期需要偿还的列示在前短债 w以后较长时间偿还的列示在后长债 w没有法律偿还义务的列示在最后股权资本 资产负债表项目资产负债表项目 w资产：资产：指过去的交易、事项形成并由企业拥 有或者控制的资源，该资源预期会给企业带 来经济利益 流动资产（货币资金，应收款项，存货） 长期资产（长期投资，固定资产，无形资产） 资产负债表项目资产负债表项目 w负债：企业对外的欠款情况负债：企业对外的欠款情况 流动负债（短期借款，应付款项，应付

13、税金，应付工资） 长期负债（长期借款，应付债券，长期应付款） w所有者权益：清算时股东真正所能获得的财产所有者权益：清算时股东真正所能获得的财产 所有者权益（实收资本，资本公积，盈余公积，未分配利润） 资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益 流动资产流动资产： 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 非流动资产：非流动资产： 持有至到期投资 长期股权投资 固定资产 在建工程 生产性生物资产 其他资产 非流动资产合计 资产合计资产合计 流动负债：流动负债： 短期借款 应付账款 应付职工薪酬 应交税费 流动负债合计 长期负债长期负债 所有者权益：所有者权益： 股本 资本公积金 盈余公积金 未分配

14、利润 股东权益合计 负债与股东权益合计负债与股东权益合计 资产负债表关注点资产负债表关注点 w资产质量 w资产变现能力 w企业稳定性 资产负债表关注点资产负债表关注点 w资产负债率=总负债/总资产 表明企业资产中有多少是负债 检验企业的财务状况是否稳定 w 从企业安全角度看，负债比率适度，或者负债比率比较低，企业 在财务上是安全的；如果负债比率比较高，企业财务结构就不稳 定，存在偿还风险 资产负债率=总负债/总资产 w一般认为50%较为合适 w经营者强调负债适度 负债太高，风险大 负债率低，太保守 w债权人强调负债率要低 确保债权的安全、完整 资产负债率=总负债/总资产 w投资者比较“投资收益

15、率”与“借款利息率”的高 低而定 若投资收益率借款利息率，可以高负债率获取 杠杆收益 若投资收益率借款利息率，低负债比 流动比率流动资产/流动负债 w显示企业短期偿债能力 w一般而言，该比值不小于1 w比率越高，偿债能力越强 w存货的毁损贬值、应收账款坏账风险大小 将影响该指标的有用性 资产负债表资产负债表 -资产项目：防止减损是重点 w对企业管理阶层而言，资产比负债更危险 既有负债通常只会变好（不用偿还），不会再变坏 （最多按照原来金额偿还） 资产通常只会变坏，不会变好 资产负债表资产负债表 -资产项目：防止减损是重点 w为何资产通常只会变坏，不会变好？ 存货 w因占用资金增加利息支出而增加

16、经营成本 w因虫鼠灾害毁损、 变质毁损、水份损耗而减值 w因价格下跌造成重大损失 石油、硫磺、鱼粉、豆粕 资产负债表资产负债表 -资产项目：防止减损是重点 w为何资产通常只会变坏，不会变好？ 应收账款 w坏账损失 w不能只顾加速，忘了油箱没油！ 短期投资 w股票跌价损失 固定资产 w有形损耗 w技术性无形贬值 资产负债表资产负债表 -负债项目：适度是关键 w适度资产负债率，防范财务风险 w适度利用财务杠杆，获取更高回报 w维护良好支付信誉 利润表利润表 w展示企业规模大小 w展示利润的形成及变动 花钱的效果如何？ w衡量企业经营绩效的依据 简要利润表 销售收入 减:销售成本 销售税金 毛利 减

17、:销售与管理费用 息税前利润 减:利息 税前利润 减:所得税 税后利润 利润表关注点利润表关注点 w毛利率 =(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入 毛利是企业盈利的根基 毛利率的高低反映企业的竞争能力 收入增长率和毛利率的对比有助了解企业发展前景 w四项费用率、吨均四项费用 反映企业经营管理能力 w 四项费用率=四项费用之和/主营业务收入 w 吨均四项费用=四项费用之和/销量 利润表关注点利润表关注点 w销售净利率 w净资产收益率、总资产收益率 w总资产周转率，存货周转率、应收帐款周转率 现金流量表现金流量表 w反映企业在一定期间按来源分类的现金流入，以及 按用途分类的现金流出的财务报

18、表 w现金=负债+所有者权益非现金资产 现金从哪来 现金用到哪 现金余额变化 现金流量表现金流量表 w企业现金流量分为三类 经营活动的现金流量 投资活动的现金流量 筹资活动的现金流量 现金流量表现金流量表 w对经营者而言，缺乏现金支付力是致命的 w“有利润、没现金”现象 权责发生制vs收付实现制：利润与现金流量不同步 应收账款、存货、投资呑噬现金 现金流量表现金流量表 w企业获取现金的途径 外部输血：通过筹资活动吸收现金，没有“免费午餐” w吸收投资：企业的受托责任增加 w借入现金：负债增加，需还本付息 内部生血，以经营利润生血 利润与现金流量的关系 w利润与现金流量同向增加 运营良好 w利润

19、增加，现金流量减少，甚至为净流出，关注： 应收账款增加 存货增加 投资增加 w利润减少，现金流入增加 催收欠款 处理存货 处理投资 利润与现金流量的关系 w假设公司某月营收为1000万元，但所有商品 都是以赊销形式出售。假设当月总支出为750 万元，其中现金支出700万，折旧等非现金支 出50万元，则： 利润=1000-750=250万元 净现金流= -700万元 财务报表分析方法财务报表分析方法 w比率分析法 用一期内有关数据相互比较得出比率，说明财务 报表有关项目的相互关系，据以判断企业财务和 经营状况好坏 w趋势分析法 又称比较分析法，根据连续几期的财务报表所列 数据或比率，比较其增减变

20、化来分析企业财务和 经营的发展趋势 财务报表指标分析财务报表指标分析 w偿债能力分析偿债能力分析 w营运能力分析营运能力分析 w盈利能力分析盈利能力分析 偿债能力分析偿债能力分析 w静态分析 现金比率瞬时偿债能力 现金余额流动负债 速动比率即期偿债能力速动资产流动负债 流动比率短期偿债能力流动资产流动负债 负债比率长期偿债能力 负债总额资产总额 债权人和股东对下述几项指标 的期望是不同的 偿债能力分析偿债能力分析 w动态分析 利息保障倍数=（净利润+所得税+利息费用）利息费用 经营净现金比率=经营活动净现金流量流动负债或总负债 现金偿付利息能力=（经营净现金流量+实际支付利息+实际支付税金）

21、实际支付利息 股东对下述几项指标的期望在经营 情况好或坏时是不同的，债权人 一般期望越大越好 营运能力分析营运能力分析 w应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额 w存货周转率=销货成本平均存货 w流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额 w固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值 w总资产周转率=销售收入净额平均资产总额 以上四项指标一般越大越好 盈利能力分析盈利能力分析 w毛利率=毛利产品销售收入 w销售净利率=净利润产品销售收入 w总资产报酬率=（净利润+利息支出）平均资产总额 w净资产收益率=净利润平均净资产 以上四项指标一般越大越好 产品盈利情况产品盈利情况客户盈利情况客

22、户盈利情况 产品盈利吗? 该产品与其它产品系列相比如何? 与竞争对手相比如何? 企业在给该客户提供服务是盈利吗? 该客户对于企业来说的终身价值如何? 相对应的利润如何? 还有哪些客户是企业有价值的目标? 得到这些客户的成本如何? 整体企业盈利情况整体企业盈利情况 企业在赚钱吗? 企业一直在赚钱(亏钱)吗? 企业利润占整体销售的百分比是多少? 人均利润率是多少? 企业利润占总投入资产的百分比如何? 企业与其他企业相比如何? 为什麽? 企业盈利情况可以从几个层面研究 马太效应 一个国王远行前，交给三个仆人每人一锭银子，吩 咐他们：“你们去做生意，等我回来时，再来见我。” 国王回来时，第一个仆人说：

23、“主人，你交给我的 一锭银子，我已赚了10锭。”于是国王奖励了他10座城 邑。 第二个仆人报告说：“主人，你给我的一锭银子， 我已赚了5锭。”于是国王便奖励了他5座城邑。 第三个仆人报告说：“主人，你给我的一锭银子， 我一直包在手巾里存着，我怕丢失，一直没有拿出来。” 于是,国王命令将第三个仆人的那锭银子赏给第一个仆人， 并且说：“凡是少的，就连他所有的，也要夺过来。凡 是多的，还要给他，叫他多多益善。 (新约马太福音故事) 马太效应管理启示 w管理启示 资产不只要求保值，更要求增值 资源分配逻辑 w按经营绩效“汰弱存强” w资本追求投资报酬率 w反映投资报酬率的重要指标即杜邦分析体系中 的核

24、心指标净资产收益率净资产收益率 财务综合分析杜邦分析 w杜邦分析法杜邦分析法：解释主要财务指标变动原因，揭示各 项财务指标相互关系的一种财务分析方法。 w核心指标-净资产收益率净资产收益率 利润与平均股东权益的比值 衡量公司盈利能力 涵盖利润表和资产负债表 w 类似oee（整体设备利用率） oee 合格率* 效率 *设备利用率 财务综合分析杜邦分析 财务综合分析杜邦分析 净资产收益率净资产收益率净利润净利润 股东权益股东权益 （净利润（净利润/总资产）总资产）（总资产（总资产/股东权益）股东权益） 总资产净利率总资产净利率 权益乘数权益乘数 （净利润（净利润/销售收入）销售收入）（销售收入（销

25、售收入/总资产）总资产）权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数 净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数权益乘数 w权益乘数权益乘数=1（1资产负债率）资产负债率）=总资产总资产股东权益股东权益 w权益乘数发挥财务杠杆作用，受资产负债率影响 负债程度越高负债比率越大权益乘数越高杠杆利益大财务风险 高 w财务杠杆的实质财务杠杆的实质 若企业总资产报酬率(息税前)大于借款利率，负债筹资取得的一部分 利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升，获得财务 杠杆利益 若企业总资产报酬率小于借款利率，负债筹资所产生的利润不足以 弥补债务利息，

26、造成财务杠杆损失 净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数权益乘数 w集团总部集中筹资负债，集团下属分子公司资产负债率较为 稳定；可将权益乘数权益乘数视为常数 w分子公司重点关注销售净利率销售净利率和总资产周转率总资产周转率 向市场要效益 向管理、向效率要效益 净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率权益乘数 w销售净利率销售净利率净利润销售收入=单位净利润单位净价 w净利润净利润=销售净收入配方成本燃料动力直接人工 四项费用所得税费等 w净利润净利润= (单价单位折扣单位配方成本单位燃动单价单位折扣单位配方成本单位燃动 单位人工吨均四费单位人工吨均四费) 销量所

27、得税费等销量所得税费等 净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率权益乘数 w本指标反映企业销售盈利水平 销售毛利率 w 产品毛利率 w 客户毛利率 w 业务员贡献率 影响因素 w 配方成本 价值采购；价值使用 w 燃动成本 w 人工成本 w 制造费用 净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率权益乘数 w本指标反映企业内部管理水平、运营效率 四项费用率、吨均四费 w制造费用、销售费用、管理费用、财务费用 人工：薪酬、差旅、会务、劳保、办公费 低耗物料：低值易耗、物料消耗、维修修 折旧摊销 净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数 w总资产

28、周转率总资产周转率=销售收入销售收入总资产总资产 w可分解为可分解为 应收账款周转率=赊销收入净额应收款平均 余额 存货周转率=销货成本平均存货 流动资产周转率=销售收入净额流动资产平 均余额 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平 均净值 净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数 w影响本指标的因素 分子：销售收入=销量*单价 分母：适当、精简 w 总资产=流动资产+长期资产 =货币资金+应收账款+存货+固定资产+ 净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数 w分母：持有资产有成本持有资产有成本 持有成本的衡量：同期银行贷款利率 原料持有成本 某公司上年12月末采购棉粕1000万元，本年6月使用，则此笔采 购业务需承担的资金成本为： 10006%126=30万元； 总资产持有成本 某公司年均总资产规模为4000万元，假设该公司为全额向银行负 债经营，则公司全年应向银行支付资金成本为： 40006%=240万元； 如该公司当年盈利水平低于240万，则盈利不足以支付资金成本， 经营者颗粒无收 净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数 -“做小做小”分母分母 w持有资产有成本 w持有资产影响周转率，影响收益率 w确定各类资产持有量时考虑 从成本效益角度评估 保证正常生产前提下最