XX年寄语：鸡年莫投机

1、XX年寄语：鸡年莫投机辞旧迎新，人们总要做做总结，对新的一年说点什么。这看起来是套话，但对我们投资人来说，确实需要对过去的研判用市场的实际情况做一检验，对新的一年甚至更长的时间要有一个基本认识，以指导我们的行为，所以是很有必要的。告别了忙碌的XX，现可以静下心来，谋划XX。一、XX年回顾XX年A股市场，始于“熔断”，结束于“妖精论”。全年沪指下跌435点跌12.3%，深市大跌2487点大跌近20%，创业板重挫752点重挫27.7%。回顾XX年初的预测，给人印象最深的是1月3日12位私募大佬展望XX：“迎来更可靠的5000点”的论断。而当时我判断XX年是XX年6月暴跌以后的中继，所以发表了猴子本

2、名叫“悟空”的博文。回头看，市场的走势验证了我的观点。二、XX年展望最近，市场人士对XX年普遍做出了乐观的判断，有的券商预测沪指将上4000点，更有境外机构预测XX年将上演超越上波的行情。这种预测是否靠谱？XX年究竟会怎样呢？我们有必要做出符合逻辑的分析：（一）从基本面看：1.XX年6.5%左右的经济增速不支持上市公司利润整体上超预期，没有相应的业绩增速支撑，幻想的行情如无源之水；2.XX年我国将继续深入推进“三去一降一补”，抑制资产泡沫和防止经济金融风险。指望资产包括股票价格大涨，与去杠杆、抑制资产泡沫大背景相悖；3.XX年，经济领域面临的三大问题尚未得到解决。一是债务违约问题，有可能引发局

3、部风险，影响实体经济、金融业真实的盈利水平；二是在发展过程中遇到的新问题“流动性陷阱”，会影响金融运行的效率，造成消费和经济增长乏力，而且还会使管理层在运用刺激政策时“投鼠忌器”；三是大量资金滞留房地产所形成的“堰塞湖”，一方面造成结构更不合理，制约结构调整的进程，同时也为今后留下了风险隐患。因此，从基本面看，不支持XX年A股市场走出一定级别的行情。（二）从技术面看，XX年6月创下5178点高点之后，市场运行的主要趋势是下跌，而XX年2638点后的反弹只不过是市场运行的一个次要趋势。市场目前仍处于XX年下半年自XX点上涨至XX年6月5178点行情的调整，因此，XX年A股市场仍将处于震荡调整之中

4、。（三）从估值水平看，经过去年自2638点的反弹后，市场整体估值偏高，目前无论市盈率平均水平还是中位数都处于较高水平。85%甚至更多的个股估值过高，很多亏损又无基本面好转的个股股价高达三、四十元甚至更高，市场重聚了大量泡沫，这些股票在未来将面临去估值去泡沫的重压。（四）从市场规模看，XX年A股市场股票家数首次突破3000家，这标志着A股市场进入了一个新的阶段。随着A股市场股票供给增加，将逐步拉低估值水平。（五）从外围看，一是美股已处于历史高位，面临很大的调整压力；二是美联储明确XX年将继续加息。一旦美股步入调整，对全球股市将带来压力。近年来，随着美元升值，我国外汇储备已从4万亿美元减少至3万亿

5、美元，外资流出达一万亿美元。如果美联储继续加息，外资进一步流出和资产资源价格下跌都会令股市承压。综上所述，笔者认为，XX年难以出现趋势性上涨行情，主基调仍是震荡调整。今后几年，沪指运行的底部区域可能为23602500点一带，高点可能在3500点一带。在震荡调整中，个股走势会更加分化。上面提到，XX年A股市场股票家数首次突破3000家，今后股票将不再是稀缺资源，真正稀缺的是那些为数不多的好公司。那些行业景气、管理优良、现金充裕、业绩突出、分红较高、估值较低的白马有望走出独立行情。而那些高估值特别是垃圾股票将面临去估值、去泡沫的双重压力。记得在XX年，在某姐高位大力推荐朗玛信息、全通教育时，笔者多次提醒创业板风险。现在看，这些股票的股价大都只剩下三分之一或更少，参与者亏损累累。所以，