水性油墨项目投资计划与经济效益分析

1、水性油墨项目投资计划与经济效益分析一、项目背景深刻认识和准确把握国内外新形势、新变化，是推进加快发展、实现全面建成小康社会奋斗目标的基本前提。（一）复杂多变的国际环境孕育新空间世界经济仍处于金融危机后的复苏变革期，全球利益格局更加复杂，市场、科技、资源、文化、人才的竞争更趋白热化，国际规则主导权的争夺更加激烈，外部环境的不确定性和不稳定性逐步增加。新兴经济体的劳动密集型产业在国际市场上受到挤压，以市场换技术发展高端制造业难度加大。但新一轮科技和产业变革与我国转型升级实现历史性交汇，移动互联网、云计算、先进机器人等新技术与传统产业深度融合，孕育了新的增长空间和发展机遇。（二）国内经济发展进入新常

2、态我国仍处于大有作为的战略机遇期，经济发展转入新常态，经济增速从高速转向中高速，发展方式从规模速度型转向质量效益型，经济结构调整从扩能增量为主转向调整存量与做优增量并举，发展动力从要素投入转向创新驱动。经济社会发展面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战，但经济稳定的基本面没有改变，拥有巨大的韧性、潜力和回旋余地，发展前景依然广阔。国家在宏观调控手段上，由需求侧调控逐步向需求侧与供给侧调控并重；在区域发展上，积极推动实施区域协同发展、“一带一路”等重大国家战略；在推动经济增长上，针对房地产业和一般制造业发展动能不足的情况，推动实施“中国制造2025”、“互联网+”战略和大众创业、万众创新，为大

3、力发展战略性新兴产业和现代服务业，实现产业转型升级、跨越发展提供了重大契机。（三）跨越发展面临新机遇区域协同发展作为国家重大战略，进入全面实施阶段，实现借势崛起。国家确立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，有利于强化生态、交通区位等比较优势，为实现更高质量、更有效率和更加可持续的发展注入强大动力。水性油墨简称为炎黄水墨，柔性版水性墨也称液体油墨，它主要由水溶性树脂、有机颜料、溶剂及相关助剂经复合研磨加工而成。与传统油墨相比水性油墨具有不污染环境、减少残留毒物和减消耗降成本等优势，但是在实际发展中遇到一些列难题。水性油墨的原材料主要有水性树脂、颜料、乙醇、水、溶剂、助剂组成。其中水性树脂是最

4、关键的原材料，水性油墨树脂发展缓慢也是制约行业发展的重要原因。不同基材、印刷方式、印刷条件对水性油墨配方的要求不同，对水性油墨用树脂的要求也不一样。高端水性油墨产品所用的水性油墨树脂往往比较特殊，需要专门研发。水性油墨是由连结料、颜料、助剂等物质组成的均匀浆状物质。连结料（即水性树脂）提供油墨必要的转移性能；颜料赋予油墨以色彩；助剂起到稳定改善油墨性能的作用。目前市场上的水性油墨用树脂主要有固体形式、乳液形式和分散液三种形式：1、固体形式以天然松香为原料进行改性加工，是中国水性油墨用树脂使用最早和最广的油墨连接料。松香改性不饱和酸树脂（水性油墨用树脂（固体形式）是以松香和不饱和多元酸为基本原料

5、，经脱色、改性等工艺研制而成，主要用于生产醇溶性油墨和水性油墨，且多为低档水性油墨。2、乳液形式乳液以丙烯酸乳液为主，以共聚体的形式存在，是目前中高档水墨最常用的水性树脂。以乳液作为连接料的水性油墨，在基材和印刷方式上具有更广泛的使用性，丙烯酸乳液也是国内水墨水性树脂最主要的产品。3、分散液形式分散液主要以水性丙烯酸、聚氨酯产品为主，国内完全自主生产的水墨用聚氨酯产品几乎没有，一般是对水性聚氨酯进行改性，目前市场上的水性油墨用树脂分散液比较少。一般由脂肪族异氰酸酯与特种多元醇共聚而成的水分散体。不同印刷方式、不同基材、不同颜色造成的水性油墨配方差异较大。其中，水性树脂的重量占水性油墨的重量比率

6、约20%-40%。2016年中国水性油墨市场销量为14.97万吨，水性油墨用树脂需求为4.5万吨。根据对主要水性油墨树脂企业及水性油墨生产企业的调研来看，凹印油墨市场将是未来水性油墨发展的主要市场。成熟的纯水性凹印油墨产品将在3-5年后进入市场。预计2019之后水性油墨需求进入爆发期，2020年水性油墨的销量有望达到17.3万吨，2025年将达到24.22万吨，对应的水性油墨树脂需求为5.19万吨和7.3万吨，水性油墨用树脂行业发展前景广阔。二、企业基本情况公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵

7、循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。三、项目投资概述以产业转型升级为发展主线；以质量效率型、集约增长型为主要发展方式；以创新驱动为主要发展途径。促进区域产业总体保持中高速增长，产业迈向中高端水平，实现产业发展质量和效益全面提升。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，

8、项目总投资93332.25万元，其中：建设投资72020.88万元，占项目总投资的77.17%；建设期利息1466.11万元，占项目总投资的1.57%；流动资金19845.26万元，占项目总投资的21.26%。项目正常经营年份每年营业收入181000.00万元，综合总成本费用153942.90万元，税金及附加745.68万元，净利润19733.57万元，财务内部收益率13.70%，财务净现值-4041.81万元，全部投资回收期6.91年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三

9、版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资72020.88万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费

10、、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计63394.69万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为31635.84万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为30194.95万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1563.90万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6586.24万元。（三）预备费本期项目预备费为2039.95万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24

11、个月，其中申请银行贷款29920.58万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1466.11万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1466.11366.531099.581.1.1期初借款余额14960.291.1.2当期借款29920.5814960.2914960.291.1.3当期应计利息1466.11366.531099.581.1.4期末借款余额14960.2929920.581.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1466.11366.531099.582债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期

12、应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1466.11366.531099.583.1建设期利息合计1466.11366.531099.583.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为19845.26万元。流动资金

13、估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.00102946.75116672.98137262.33137262.33137262.33137262.33137262.33137262.331.1应收账款0.0046326.0452502.8461768.0561768.0561768.0561768.0561768.0561768.051.2存货0.0036031.3640835.5548041.8248041.8248041.8248041.8248041.8248041.821.2.1原辅材料0.0010809.4112250.6

14、714412.5514412.5514412.5514412.5514412.5514412.551.2.2燃料动力0.00540.47612.54720.63720.63720.63720.63720.63720.631.2.3在产品0.0016574.4318784.3522099.2422099.2422099.2422099.2422099.2422099.241.2.4产成品0.008107.069188.0010809.4110809.4110809.4110809.4110809.4110809.411.3现金0.008235.749333.8410980.9910980.991

15、0980.9910980.9910980.9910980.991.4预付账款0.0012353.6114000.7616471.4816471.4816471.4816471.4816471.4816471.482流动负债0.0088062.8099804.51117417.07117417.07117417.07117417.07117417.07117417.072.1应付账款0.0031702.6135929.6342270.1542270.1542270.1542270.1542270.1542270.152.2预收账款0.0056360.1963874.8875146.9275146

16、.9275146.9275146.9275146.9275146.923流动资金0.0014883.9416868.4719845.2619845.2619845.2619845.2619845.2619845.264流动资金增加0.0014883.941984.532976.795铺底流动资金0.0030884.0235001.8941178.7041178.7041178.7041178.7041178.7041178.70八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资93332.25万元，其中：建设投资72020.88万元，占项目总投资的77

17、.17%；建设期利息1466.11万元，占项目总投资的1.57%；流动资金19845.26万元，占项目总投资的21.26%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资93332.25万元，其中申请银行长期贷款29920.58万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投

18、入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入181000.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6213.95万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用

19、的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用153942.90万元，其中：可变成本131968.52万元，固定成本21974.38万元。正常经营年份项目经营成本148571.71万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.241.2当期摊销费64.2864.2864

20、.2864.2864.2864.2864.2864.2864.2864.281.3净值3149.963085.683021.402957.122892.842828.562764.282700.002635.722571.442其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值3214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243214.243.2当期摊销费64.2864.2864.2864.2864.2864.2864.2864.2864.2864.283.3净值3149.963085.683021.4

21、02957.122892.842828.562764.282700.002635.722571.44（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加745.68万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=26311.42（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=26311.4225.00%=6577.85（万元）。

22、（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额26311.42万元，缴纳企业所得税6577.85万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=26311.42-6577.85=19733.57（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00135750.00153850.00181000.00181000.00181000.00181000.00181000.00181000.002税金及附加0.00648.91735.43745.68745.68745.68745.68745.68745

23、.683总成本费用0.00122558.56135112.30153942.90153942.90153942.90153942.90153942.90153942.904补贴收入5利润总额0.0012542.5318002.2726311.4226311.4226311.4226311.4226311.4226311.426弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0012542.5318002.2726311.4226311.4226311.4226311.4226311.4226311.428所得税0.003135.634500.576577.856577.856577.856577.85657

24、7.856577.859净利润0.009406.9013501.7019733.5719733.5719733.5719733.5719733.5719733.5710期初未分配利润0.000.008466.2119771.1235554.2249759.0162543.3274049.2084404.5011可供分配的利润0.009406.9021967.9139504.6955287.7969492.5882276.8993782.77104138.0712提取法定盈余公积金0.00940.692196.793950.475528.786949.268227.699378.2810413.

25、8113可供投资者分配的利润0.008466.2119771.1235554.2249759.0162543.3274049.2084404.5093724.2614应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.008466.2119771.1235554.2249759.0162543.3274049.2084404.5093724.2619息税前利润0.0017144.2723968.9534355.3834355.3834355.3834355.3834355.3834355.3820息税折旧摊销前利润0.0021049.3527874.033

26、8260.4638260.4638260.4638260.4638260.4638260.46十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=13.70%。本期项目投资财务内部收益率13.70%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流

27、量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-4041.81（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-4041.81万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.91年。本期项目全部投资回收期6.91年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强

28、，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.00135750.00153850.00181000.00181000.00181000.00181000.00181000.00181000.001.1营业收入0.000.00135750.00153850.00181000.00181000.00181000.00181000.00181000.00181000.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出36010.4436010.44132720.22132461.071

29、67178.12149317.39149317.39149317.39149317.39149317.392.1建设投资36010.4436010.442.2流动资金0.0014883.941984.5317860.732.3经营成本0.00117187.37129741.11148571.71148571.71148571.71148571.71148571.71148571.712.4税金及附加0.00648.91735.43745.68745.68745.68745.68745.68745.682.5维持运营投资3所得税前净现金流量-36010.44-36010.443029.78213

30、88.9313821.8831682.6131682.6131682.6131682.6131682.614累计所得税前净现金流量-36010.44-72020.88-68991.10-47602.17-33780.29-2097.6829584.9361267.5492950.15124632.765调整所得税0.004286.075992.248588.848588.848588.848588.848588.848588.846所得税后净现金流量-36010.44-36010.44-105.8516888.367244.0325104.7625104.7625104.7625104.762

31、5104.767累计所得税后净现金流量-36010.44-72020.88-72126.73-55238.37-47994.34-22889.582215.1827319.9452424.7077529.46十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿