河南新建润滑油项目财务分析报告

1、一、项目发展背景润滑油的上游企业主要是石油化工企业和添加剂制造企业，在上游中，石油经过提炼可以得到汽油、柴油、基础油、煤油和沥青等，而添加剂根据单剂和复合剂划分，又有不同的种类，主要添加剂有极压抗磨剂、清净剂、分散剂等。润滑油中游环节为润滑油制造，主体是各个润滑油企业，主要生产汽机油、柴机油、车辅油、防冻液、工业润滑油等产品，成为整个润滑油产业链存在的基础和核心。下游是润滑油的应用领域，润滑油产品应用广泛，几乎包含了各个制造业、能源工业、工程机械、汽车等领域。润滑油一般由基础油和添加剂两部分组成。基础油是润滑油的主要成分，决定着润滑油的基本性质，添加剂弥补和改善基础油性能方面的不足，赋予新的性

2、能，是润滑油的重要组成部分。基础油作为原油产业链的下端产品，是通过物理蒸馏方法从石油中提炼而成。根据美国石油学会（API）提出的分类标准，可以将基础油按照饱和烃含量、粘度指数、硫含量分为五类。目前，我国基础油消费主要以API类基础油和APIII类基础油及非标产品为主。按照润滑油的使用场合不同，润滑油有内燃机油、齿轮油、切削液等不同分类。不同场合、不同工况下需要使用的添加剂种类、比例也不尽相同。现代润滑剂的五大添加剂为清净剂、分散剂、抗磨剂、抗氧剂和黏度指数改进剂，是通用而核心的添加剂。随着全球汽车工业不断发展，汽车保有量不断上升，对润滑油的需求也持续增大，全球润滑油供给和需求量虽有所震荡，但是

3、基本保持稳定增长。根据中国润滑油网数据显示，2013-2018年，全球润滑油消耗量由3960万吨增长至4660万吨，年均增长率到达3.53%。润滑油需求量中，车用油占比54%，工业用油占比为46%。上述统计中未包括船用油，目前，全球船用润滑油的需求量约是250万吨/年，其中船用气缸油需求量占50%，约125万吨/年，系统油需求量占35%，约87.5万吨/年，中速机油需求量占15%，约37.5万吨/年。其中亚洲航运公司占据全球船舶润滑油需求逾一半。世界年人均润滑油消耗约5千克，但地区差异非常显著。北美人均消费量超过18千克。而亚太地区人均消费不足4千克，非洲仅仅2千克。西欧人均消耗约9千克，东欧

4、和中东人均消耗接近8千克，拉丁美洲人均消费量也刚刚超过5千克。作为全球经济增长的引擎，亚太地区润滑油行业将持续保持快速增长状态，亚太地区人均消耗量较发达地区差距较大，市场增长空间十分乐观。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4807.86(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2042.50万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6850.36万元，其中：固定资产投资4807.86万元，占项目总投资的70.18%；流动资金2042.50万元，占项目总投资的29.82%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工

5、程投资1445.53万元，占项目总投资的21.10%；设备购置费2098.53万元，占项目总投资的30.63%；其它投资1263.80万元，占项目总投资的18.45%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4807.86+2042.50=6850.36（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入8956.80万元，总成本7455.40万元，利润总额5208.19万元，净利润3906.14万元，增值税308.36万元，税金及附加111.92万元，所得税1302.05万元；第二年负荷80.00%,计划

6、收入11942.40万元，总成本9328.69万元，利润总额7220.88万元，净利润5415.66万元，增值税411.14万元，税金及附加124.25万元，所得税1805.22万元；第三年生产负荷100%，计划收入14928.00万元，总成本11201.98万元，利润总额3726.02万元，净利润2794.51万元，增值税513.93万元，税金及附加136.59万元，所得税931.50万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入14928.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值

7、税=销项税额-进项税额=513.93万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用11201.98万元，其中：可变成本9366.45万元，固定成本1835.53万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加136.59万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3726.02（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3726.0225.00%=931.50（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合

8、总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3726.02（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3726.0225.00%=931.50（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3726.02万元，缴纳企业所得税931.50万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3726.02-931.50=2794.51（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=54.39%。（2）达产年投资利税率=63.89%。（3）达产年投资回报率=40.79%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入14928.00

9、万元，总成本费用11201.98万元，税金及附加136.59万元，利润总额3726.02万元，企业所得税931.50万元，税后净利润2794.51万元，年纳税总额1582.02万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.95年。本期工程项目全部投资回收期3.95年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率54.39%，投资利税率63.89%，全部投资回报率40.79%，全部投资回收期3.95年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。七、市场预测分

10、析全球润滑油市场已经进入缓慢增长平台，根据相关数据，在2013年3950万吨的基础上，全球年均润滑油需求增长率预计会减至1.4%或更低，到2023年将达到4550万吨左右。随着全球机动车保有量的进一步增加，车用润滑油比重将继续提高。2014年润滑油消费中，车用润滑油已经占润滑油总需求的一半以上，达到53%。发达国家和发展中国家消费者机动车保有量的不断上升和新车销量的激增，将推动对更优质工厂原装润滑油和服务点灌装小型客车机油的需求。以中国为代表的亚太地区是全球最大的润滑油消费市场，2015年亚太地区润滑油需求全球占比达到40.5%，随后依次是北美(占23.3%)、欧洲(占18.6%)、南美（占9

11、.1%）、非洲和中东(占8.5%)。以单一国家来看，美国仍旧是最大的润滑油消费国，中国紧随其后，预计将在2017年或2018年超越美国，成为最大的润滑油单一消费市场。润滑油行业是国家经济的晴雨表，其市场规模和行业发展与国家宏观经济形势密切相关。近年来，随着我国经济的快速增长，机械、汽车、航空、钢铁、船舶等各个行业领域均处于高速发展阶段，我国润滑油需求量随之呈快速增长态势。但2013年以来我国经济“换挡减速”，润滑油行业也开始步入“新常态”，需求出现下降。最近三年，随着经济逐步企稳，润滑油需求逐步稳定，并迎来结构调整期。目前，我国已经是全球第二大润滑油消费市场，但是我国的润滑油消费量与GDP比例

12、相对不平衡，我国的润滑油消费强度为55，说明我国的润滑油消费存在不合理以及浪费，导致强度远高于发达国家。随着油品质量升级，换油周期延长，管理水平和装备的提高，未来我国润滑油消费强度将持续下降，不断向发达国家水平靠近，润滑油的消费增速将趋缓，但是消费结构将逐步向高端化方向发展，高端润滑油占比将进一步提高。步入“新常态”之后，国内润滑油消费结构已经发生转变，高品质润滑油占全部润滑油需求量的比例稳步提升。2005年我国高品质润滑油需求量占润滑油整体需求量的19.8%，2014年上升至25.9%，预计未来中高档油品市场占有率将进一步提升。2014年国内车用润滑油需求量为327.2万吨，占比为53%，工

13、业润滑油需求量为242.8万吨，下滑至占比为28%，特种润滑油、船用润滑油占比分别仅为14%、5%。随着汽车行业的迅猛发展，我国已经进入了汽车普及期。2016年中国汽车销量达到2735万辆，是2001年的10倍，年均增速达18%，这也预示着中国润滑油市场的消费结构不断向车用油倾斜。从需求结构来看，乘用车是推动汽车快速增长的主体。居民收入增加、私家车消费带动乘用车销量快速增长；而经济增速放缓和大宗商品运输需求增速的下降导致了商用车销量呈现下降趋势。目前柴油车主要由商用车构成，约占商用车保有量的58%左右，乘用车和商用车比例发生变化，也将带动车用润滑油结构更多地向乘用车倾斜。未来，随着我国汽车新增

14、量和保有量的持续增加，车用润滑油需求也逐步增加，车用润滑油消费量在未来将继续维持上升的态势，预计2020年中国汽车总保有量将达到2.2亿辆，届时车用润滑油的消费量将达到420万吨，市场占比将进一步提高至58%。八、行业发展趋势过去数年间，中国润滑油市场的集中度越来越高。从全球润滑油市场的格局来看，美孚、壳牌、中国石化润滑油公司等世界最大的15家润滑油生产商虽然只占润滑油厂商总数的1%，却控制了超过60%的全球润滑油销量，可见市场集中是润滑油行业的大势所趋。全球润滑油的消费结构较为稳定，车用润滑油是润滑油最主要的消费品种。2016年全球车用润滑油需求量占总需求量一半以上，达到56%，工业润滑油约

15、占润滑油总需求量的44%。润滑油市场的发展和需求量的变化总是随各地区市场成熟情况和经济发展阶段的不同而呈现不同特点，其中经济发达国家地区的润滑油消费量远高于经济落后国家地区。北美和欧洲是润滑油的主要产地和消费地，但近年来全球的润滑油行业产能及发展重心正在向以中国、印度为代表的亚太发展中国家转移，以中国、印度为代表的亚太发展中国家市场成为全球润滑油需求量增长最快的地区。据统计,目前全球规模化的润滑油生产企业约1000多家,然而超过半数的润滑油市场由9家公司掌控:壳牌、埃克森美孚、雪佛龙、BP等跨国供应商,道达尔和卢克石油公司等地区供应商,以及中国石油和中国石化等国有石油公司。自2000年至201

16、7年,壳牌销售量超过埃克森美孚,成为世界最大的润滑油公司。壳牌得以获得全球领先地位的重要原因为其在2006年收购了中国统一润滑油,这使得其在亚洲和欧洲的部分国家,特别是中国和俄罗斯等国市场赢得了有机增长。目前,壳牌旗下润滑油品牌包括喜力、劲霸、得利士、彭泽尔和统一等。美孚、壳牌、长城等世界最大的15家润滑油生产商,占润滑油厂商总数的1%,却控制了超过60%的全球润滑油销量。润滑油作为石油产品中的一大类品种，具有技术含量高，产品附加值较高的特点，一个国家润滑油使用水平的高低直接反映了这个国家的经济发展程度和设备控制状况及生产效率和环保意识的差异。由于环保和发动机技术进步的双重原因，北美、西欧和日

17、本等发达国家或地区生产商趋于减少成本和使用性能更好、质量较高的润滑油，为减少润滑油用量，他们都更趋向于采用天然气合成油或以高度精制基础油为配方的高质量环保型润滑油。从世界车用润滑油的发展历程来看，车用润滑油的质量是由低级向高级发展的，其发展主要是为了适应汽车设计改进，道路状况改善以及节能环保的社会要求。具体讲，发动机技术的进步、延长发动机油换油期、降低对尾气处理装置及对排放影响、提高燃油经济性以及进一步严格的环保法规，都将继续推动车用润滑油质量的发展。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2664.483552.633298.873171.99126

18、87.982主营业务收入2465.333287.113052.312934.9211739.672.1润滑油(A)813.561084.751007.26968.523874.092.2润滑油(B)567.03756.03702.03675.032700.122.3润滑油(C)419.11558.81518.89498.941995.742.4润滑油(D)295.84394.45366.28352.191408.762.5润滑油(E)197.23262.97244.19234.79939.172.6润滑油(F)123.27164.36152.62146.75586.982.7润滑油(.)49.

19、3165.7461.0558.70234.793其他业务收入199.15265.53246.56237.08948.31上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12687.98完成主营业务收入万元11739.67主营业务收入占比92.53%营业收入增长率（同比）32.36%营业收入增长量（同比）万元3101.71利润总额万元3215.00利润总额增长率9.55%利润总额增长量万元280.20净利润万元2411.25净利润增长率26.75%净利润增长量万元508.86投资利润率59.83%投资回报率44.87%财务内部收益率21.28%企业总资产万元14620.99流动资产总额占比万元25

20、.35%流动资产总额万元3706.27资产负债率26.00%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米18729.3628.08亩1.1容积率1.041.2建筑系数68.06%1.3投资强度万元/亩171.221.4基底面积平方米12747.201.5总建筑面积平方米19478.531.6绿化面积平方米1170.98绿化率6.01%2总投资万元6850.362.1固定资产投资万元4807.862.1.1土建工程投资万元1445.532.1.1.1土建工程投资占比万元21.10%2.1.2设备投资万元2098.532.1.2.1设备投资占比30.63%2.1.3其它投资万元1263.

21、802.1.3.1其它投资占比18.45%2.1.4固定资产投资占比70.18%2.2流动资金万元2042.502.2.1流动资金占比29.82%3收入万元14928.004总成本万元11201.985利润总额万元3726.026净利润万元2794.517所得税万元1.048增值税万元513.939税金及附加万元136.5910纳税总额万元1582.0211利税总额万元4376.5412投资利润率54.39%13投资利税率63.89%14投资回报率40.79%15回收期年3.9516设备数量台（套）10617年用电量千瓦时1352058.8218年用水量立方米11753.9719总能耗吨标准煤

22、167.1720节能率23.33%21节能量吨标准煤52.7922员工数量人301区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元165691.60同期产值万元141387.15同比增长17.19%从业企业数量家696规上企业家46从业人数人34800前十位企业产值万元81653.05去年同期68818.42万元。1、xxx有限公司（AAA）万元20005.002、xxx投资公司万元17963.673、xxx有限公司万元10614.904、xxx有限公司万元8981.845、xxx有限公司万元5715.716、xxx公司万元5307.457、xxx有限公司万元408.278、xxx有限公司万元3

23、347.789、xxx有限公司万元3184.4710、xxx公司万元2449.59区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元77683.861.1同期增加值万元65297.021.2增长率18.97%2行业净利润万元18193.412.12016年净利润万元15832.752.2增长率14.91%3行业纳税总额万元59858.623.12016纳税总额万元52069.083.2增长率14.96%42017完成投资万元59121.554.12016行业投资万元18.70%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值194851.40221422.0

24、4251615.952利润总额51192.3858173.1666105.863净利润19916.7822632.7125718.994纳税总额12004.8313641.8515502.105工业增加值68659.9878022.7188662.176产业贡献率5.00%9.00%10.92%7企业数量83510191304土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9012.279012.2714023.8014023.801144.801.1主要生产车间5407.365407.368414.288414.28709.781.2辅助生

25、产车间2883.932883.934487.624487.62366.341.3其他生产车间720.98720.98813.38813.3868.692仓储工程1912.081912.083545.573545.57210.502.1成品贮存478.02478.02886.39886.3952.632.2原料仓储994.28994.281843.701843.70109.462.3辅助材料仓库439.78439.78815.48815.4848.413供配电工程101.98101.98101.98101.986.813.1供配电室101.98101.98101.98101.986.814给排水

26、工程117.27117.27117.27117.276.094.1给排水117.27117.27117.27117.276.095服务性工程1210.981210.981210.981210.9871.895.1办公用房549.47549.47549.47549.4738.685.2生活服务661.51661.51661.51661.5133.436消防及环保工程341.62341.62341.62341.6222.826.1消防环保工程341.62341.62341.62341.6222.827项目总图工程50.9950.9950.9950.99-55.687.1场地及道路硬化3511.02

27、727.20727.207.2场区围墙727.203511.023511.027.3安全保卫室50.9950.9950.9950.998绿化工程1094.4038.30合计12747.2019478.5319478.531445.53节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤167.171.1年用电量千瓦时1352058.821.2年用电量吨标准煤166.171.3年用水量立方米11753.971.4年用水量吨标准煤1.002年节能量吨标准煤52.793节能率23.33%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5373.491.1完成比例78.44%2完成固定资产投资万元37

28、17.782.1完成比例69.19%3完成流动资金投资万元1655.713.1完成比例30.81%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2051.2人均年工资万元5.251.3年工资额万元1154.012工程技术人员工资2.1平均人数人452.2人均年工资万元6.162.3年工资额万元226.973企业管理人员工资3.1平均人数人123.2人均年工资万元6.903.3年工资额万元78.164品质管理人员工资4.1平均人数人244.2人均年工资万元5.154.3年工资额万元131.965其他人员工资5.1平均人数人155.2人均年工资万元6.945.3年工资额万元6

29、2.036职工工资总额万元1653.13固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1445.532098.53171.224807.861.1工程费用万元1445.532098.5310722.401.1.1建筑工程费用万元1445.531445.5321.10%1.1.2设备购置及安装费万元2098.532098.5330.63%1.2工程建设其他费用万元1263.801263.8018.45%1.2.1无形资产万元506.44506.441.3预备费万元757.36757.361.3.1基本预备费万元372.54372.541.3.2

30、涨价预备费万元384.82384.822建设期利息万元3固定资产投资现值万元4807.864807.86流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10722.406879.168909.8710722.4010722.4010722.401.1应收账款万元3216.721930.032573.383216.723216.723216.721.2存货万元4825.082895.053860.064825.084825.084825.081.2.1原辅材料万元1447.52868.511158.021447.521447.521447.521.2.2燃料动

31、力万元72.3843.4357.9072.3872.3872.381.2.3在产品万元2219.541331.721775.632219.542219.542219.541.2.4产成品万元1085.64651.39868.511085.641085.641085.641.3现金万元2680.601608.362144.482680.602680.602680.602流动负债万元8679.905207.946943.928679.908679.908679.902.1应付账款万元8679.905207.946943.928679.908679.908679.903流动资金万元2042.5012

32、25.501634.002042.502042.502042.504铺底流动资金万元680.83408.50544.67680.83680.83680.83总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6850.36142.48%142.48%100.00%2项目建设投资万元4807.86100.00%100.00%70.18%2.1工程费用万元3544.0673.71%73.71%51.74%2.1.1建筑工程费万元1445.5330.07%30.07%21.10%2.1.2设备购置及安装费万元2098.5343.65%43.65%30.63%2.2

33、工程建设其他费用万元506.4410.53%10.53%7.39%2.2.1无形资产万元506.4410.53%10.53%7.39%2.3预备费万元757.3615.75%15.75%11.06%2.3.1基本预备费万元372.547.75%7.75%5.44%2.3.2涨价预备费万元384.828.00%8.00%5.62%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4807.86100.00%100.00%70.18%5建设期间费用万元6流动资金万元2042.5042.48%42.48%29.82%7铺底流动资金万元680.8314.16%14.16%9.94%营业收入税金及附加和增值税估算表

34、序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8956.8011942.4014928.0014928.0014928.001.1万元8956.8011942.4014928.0014928.0014928.002现价增加值万元2866.183821.574776.964776.964776.963增值税万元308.36411.14513.93513.93513.933.1销项税额万元2388.482388.482388.482388.482388.483.2进项税额万元1124.731499.641874.551874.551874.554城市维护建设税万元21.5928.7835

35、.9835.9835.985教育费附加万元9.2512.3315.4215.4215.426地方教育费附加万元6.178.2210.2810.2810.289土地使用税万元74.9274.9274.9274.9274.9210税金及附加万元111.92124.25136.59136.59136.59折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1445.531445.53当期折旧额1156.4257.8257.8257.8257.8257.82净值289.111387.711329.891272.071214.251156.422机器设备原值2098.532

36、098.53当期折旧额1678.82111.92111.92111.92111.92111.92净值1986.611874.691762.771650.841538.923建筑物及设备原值3544.06当期折旧额2835.25169.74169.74169.74169.74169.74建筑物及设备净值708.813374.323204.583034.842865.102695.364无形资产原值506.44506.44当期摊销额506.4412.6612.6612.6612.6612.66净值493.78481.12468.46455.80443.145合计：折旧及摊销3341.69182.4

37、0182.40182.40182.40182.40总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7029.954217.975623.967029.957029.957029.952外购燃料动力费万元513.47308.08410.78513.47513.47513.473工资及福利费万元1653.131653.131653.131653.131653.131653.134修理费万元20.3712.2216.3020.3720.3720.375其它成本费用万元1802.661081.601442.131802.661802.661802.665.1其

38、他制造费用万元813.19487.91650.55813.19813.19813.195.2其他管理费用万元444.76266.86355.81444.76444.76444.765.3其他销售费用万元1031.42618.85825.141031.421031.421031.426经营成本万元11019.586611.758815.6611019.5811019.5811019.587折旧费万元169.74169.74169.74169.74169.74169.748摊销费万元12.6612.6612.6612.6612.6612.669利息支出万元-10总成本费用万元11201.987455.409328.6911201.9811201.9811201.9810.1可变成本万元9366.455619.877493.169366.