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第七章习题二,11级财务管理1班第一组,财务管理学,5/11/2020,华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力,预计该项目可以持续5年,固定资产投资750万元。固定资产采用直线法计提折旧,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万元,每件产品单价为250元,年销量30000件,均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本250万元。假设资本成本率为10%,所得税税率为25%,,要求:1、计算项目营业净现金流量2、计算项目净现值3、计算项目的内含报酬率,5/11/2020,1、计算项目营业净现金流量,每年营业净现金流量(NCF)=年营业收入年付现成本所得税=税后净利折旧,税后净利=(年营业收入付现成本折旧)(1所得税率),初始投资=-(750+250)万元=-1000万元,5/11/2020,投资项目的营业现金流量,单位:万元,750,750,750,750,300,300,300,300,140,140,140,140,310,77.5,310,310,310,77.5,77.5,77.5,232.5,232.5,232.5,232.5,372.5,372.5,372.5,372.5,750,300,140,310,77.5,232.5,372.5,5/11/2020,投资项目的现金流量,单位:万元,-750,-250,372.5,250,50,-1000,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,372.5,672.5,5/11/2020,2、计算项目净现值,NPV=未来现金流量的总现值初始投资额,5/11/2020,3、计算项目的内含报酬率,由于该方案的1-4年的NCF相等为372.5万元,第5年的现金流量为672.5万元,因而必须逐次进行测算,所以我们要预估一个贴现率,按28%估行的贴现率进行测试,5/11/2020,按30%估行的贴现率进行测试,5/11/2020,由计算可知,该方案的内含报酬率应该在28%-30%之间,现用插值法计算如下:,折现率净现值28%30.
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