期货市场第二章ppt课件.ppt

第二章期货市场的功能和作用 2 期货的功能 期货的功能 1 套期保值2 价格发现 套期保值 套期保值的概念 套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约 在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓 从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制 套期保值的逻辑原理 套期之所以能够保值 是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一 而它们的价格 则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约 而且 期货合约到期必须进行实货交割的规定性 使现货价格与期货价格还具有趋合性 即当期货合约临近到期日时 期货和现货两者价格的差异接近于零 否则就有套利的机会 因而 在到期日前 期货和现货价格具有高度的相关性 在相关的两个市场中 反向操作 必然有相互冲销的效果 我们可以以大豆期货交易为例来说明大豆种植者是如何通过期货市场规避价格风险的 在我国东北 大豆是在每年的4月份播种 到10月份收获 有半年多的生长期 在市场经济条件下 大豆价格受市场供求变化的影响 会经常发生波动 价格涨跌给生产者带来损失的可能性是客现存在的 如果在这半年多的时间里大豆的价格不变或者上涨 那么对于种植大豆的生产者来说 他会取得预期的收益或更高的收益 但是 如果在此期间大豆的价格下跌 种植大豆的生产者将会减少收益甚至出现亏损 为了防止大豆价格下跌导致预期收益的损失 生产者应如何操作 加工者买入套期保值案例 7月1日 大豆的现货价格为每吨2040元 某加工商为了避免将来买入大豆时现货价格可能上升 从而使原材料的成本提高 因此决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易 7月1日大豆9月份期货合约的价格为每吨2010元 该加工商在期货市场上买入10手9月份大豆合约 8月1日 他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大豆100吨 同时在期货市场上以每吨2050元卖出10手9月份大豆合约 来对冲7月1日建立的多头头寸 经营者卖期保值实例 春耕时 某粮食企业与农民签订了当年以1000元 吨的价格在收割时收购玉米10000吨的合同 该企业担心到收割时玉米价格会下跌 于是决定将售价锁定在1080元 吨 7月份期货价格 因此 在期货市场上以1080元 吨的价格卖出1000手7月份期货合约进行套期保值 到7月份收割时 玉米价格果然下跌到900元 吨 该企业将以1000元 吨的价格从农民那里收购的现货10000吨玉米以900元 吨的价格出售给饲料厂 但同时 期货价格也同样下跌 跌至980元 吨 他们通过套期保值是否完全回避了价格变动的风险 套期值业务的实现条件 投机者 期权交易规避风险的作用 希望规避风险的交易者在期权交易中通常担当买入期权的角色 期权 在价格向不利方向变动时 可以收到期货保值相同的作用 在价格向有利方向变动时 不仅能充分享受收益 其效益高于期货保值 还避免了期货交易中保证金的要求 小麦厂商花了20元的期权费在敲定价格2000元处买入一份看跌期权如果最终现货价格跌到1500元 如果最终现货价格涨到2500元 2 价格发现 价格发现功能是指在期货市场通过公开 公正 高效 竞争的期货交易运行机制 形成具有真实性 预期性 连续性 权威性价格的过程 例 大连商品交易所的大豆期货价格较好地预示了现货的供求关系 在指导生产规划方面起到有效的作用 我国最大的粮食企业黑龙江农垦局就充分利用期货价格很好地调整了种植结构 由于1999年农民种玉米 水稻 小麦都赔钱 2000年春播期间 黑龙江农垦局系统有1000万亩土地无人承包 面临搁荒的危险 但当时大连商品交易所和CBOT的远期大豆价格均比较高 其中大连商品交易所价格在2300元 吨以上 黑龙江农垦局抓住机遇 在期货市场大量进行保值 为向农民以较高价格收购创造了条件 同时组织下属单位到大连召开落实播种面积与合同订购会议 让下属单位领导了解期货 感受市场经济 会议结束后 立即层层签订收购合同 由于价格合理 有利可图 充分调动了农民生产的积极性 这样 从2000年3月份起 人们才开始承包土地 据黑龙江农垦局统计 农民不但承包了1000万亩播种大豆 而且多种了大约300万亩 黑地 合计播种面积1300万亩 这1300万亩土地资源由闲置变为有效利用 为国家带来了巨额财富 同时也增加了农民的经济收入 国家节约了进口大豆所需的外汇资金 价格信号是企业经营决策的依据 现货市场中的价格信号是分散的 短暂的 不利于企业的正确决策 预期价格在有组织的规范市场中形成 期货市场之所以具有价格发现功能 主要是因为期货价格的形成有以下特点 第一 供求集中 市场流动性强 期货交易的参与者众多 如生产商 销售商 仓储商 加工商 进出口商以及数量众多的投机者等 这些套期保值者和投机者聚集在一起交易 期货合约的市场流动性大大增强 这就克服了现货交易缺乏市场流动性的局限 有助于竞争性价格的形成 连续性 第二 信息质量高 由于期货交易参与者大多熟悉某种商品行情 有丰富的经营知识和广泛的信息渠道及科学的分析 预测方法 他们把各自的信息 经验和方法带到期货市场来 结合自己的生产成本 预期利润 对商品供需和价格走势进行判断 分析 预测 报出自己的理想价格 与众多对手竞争 期货价格实际上反映了众多参与者的预测 具有权威性 能够比较真实地反映供求变动趋势 预期性权威性 第三 期货交易的透明度高 交易指令在高度组织化的期货交易所内撮合成交 所有期货合约的买卖都必须在期货交易所内公开竞价进行 不允许场外交易 交易所内公开竞价 避免了一对一的现货交易中容易产生的欺诈和垄断 公开性 期货市场的作用 在宏观经济中的作用提供分散转移价格风险的工具 有助于稳定国民经济 为政府制定宏观经济政策提供参考依据 有助于本国争夺国际定价权 促进本国经济国际化 有助于市场经济体系的建立与完善 在微观经济中的作用锁定生产成本 实现预期利润 利用期货价格信号 组织安排现货生产 期货市场拓展现货销售和采购渠道 期货市场促使企业关注产品质量问题 期货市场 功能 为生产经营者回避转移或分散价格风险提供了良好途径 这也是期货市场得以发展的主要原因 价格发现 规避风险 资源配置 投机 是在期货市场与现货市场之间建立盈亏冲抵机制A保证金B涨跌停板C套期保值D投机交易 套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制 下列表述不正确的是 盈亏相抵后可能会盈利 盈亏相抵后可能会亏损 盈亏可能完全相抵 盈利一定大于亏损 对于生产商而言 最担心未来价格下跌 故一般采用 的交易方式 卖出看涨期权 卖出看跌期权 买入看涨期权 买入看跌期权 期货市场的 功能 并不是消灭风险 而只是将其转移 转移出去的风险需要有相应的承担者A对冲机制B价格发现C套期保值D投机 期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了 A套期保值者B生产经营者C期货交易所D期货投机者 通过期货交易形成的价格具有 的特点A对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能B连续不断地反映供求关系及其变化趋势C集中在交易所内通过公开竞争达成D被视为一种权威价格 成为现货交易的重要参考依据 价格发现功能是指在期货市场通过公开 公正 高效 竞争的期货交易运行机制 形成具有 价格的过程A真实性B预期性C连续性D权威性 期货市场在宏观经济中的作用主要包括 A提供分散 转移价格风险的工具 有助于稳定国民经济B为政府制定宏观经济政策提供参考依据C可以促使企业关注产品质量问题D有助于市场经济体系的建立与完善 期货